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샤오 연
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2 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) Earnings Revisions [ 퀀트 ] 유명간 myounggan.yoo@miraeasset.com 전세계주식시장의이익동향 전세계 12개월선행 EPS는지난달대비 1.% 하락 ( 최고치 : 북미 +.4%, 최저치 : 중동 / 아프리카 -12.6%) 아시아지역의 12개월선행 EPS는지난달대비 1.2% 하락 ( 최고치 : 일본 +2.4%, 최저치 : 인도네시아 -4.9%) 지역별 218년이익조정비율은북미 (+1.6%) 가가장양호했고, 아시아 (-7.8%) 는부진한모습 그림 1. 지역별 12MF EPS 변화율 (1M) 그림 2. 아시아국가별 12MF EPS 변화율 (1M) (%) 지역별 12MF EPS 변화율 (1M) 전세계 북미 유럽 아시아 남미 중동, 아프리카 (%) 한국 -3. 중국 2.4 일본 -2.9 홍콩 아시아국가별 12MF EPS 변화율 (1M) 호주인도인도네시아말레이시아대만태국 그림 3. 지역별 218 년이익조정비율 (%) 지역별이익조정비율 전세계 북미 유럽 아시아 남미 중동, 아프리카 그림 4. 아시아국가별 218 년이익조정비율 (%) 아시아국가별이익조정비율 한국중국일본홍콩호주인도인도네시아말레이시아대만 태국 그림 5. 지역별 12MF PER 그림 6. 아시아국가별 12MF PER (x) 2 현재 5 년평균 (x) 36 현재 5 년평균 전세계 북미 유럽 아시아 남미 중동, 아프리카 한국 중국 일본 홍콩 호주 인도 인도네시아 말레이시아 대만 태국 자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터

3 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 전세계업종별이익동향 전세계기업의 12MF 순이익전망치는지난주대비.1% 하향조정됨 ( 컨센서스가존재하는 3,773사기준 ) 지난주 12MF 순이익전망치가상향조정된업종은철강, 에너지, 소매 ( 유통 ) 지난주 12MF 순이익전망치가하향조정된업종은유틸리티, 필수소비재, 소프트웨어 그림 7. 전세계업종별 12MF 순이익전망치변화율 (1W) (%) 변화율 (1W) 전체 철강 에너지 소매 ( 유통 ) 비철, 목재등 미디어, 교육 건설, 건축관련 화장품, 의류, 완구 반도체 건강관리 통신서비스 호텔, 레저서비스 상사, 자본재 화학 자동차 기계 IT 하드웨어 증권 보험 운송 은행 소프트웨어 필수소비재 유틸리티 자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 그림 8. 전세계업종별 12MF 순이익전망치추이 ( 컨센서스기준 ) (USD bn) 4,4 전체 4,266 3 에너지 ,2 4, 25 3,8 3,6 2 3,4 3, 건설, 건축관련 15.6 기계 화학 상사, 자본재 철강 운송 비철, 목재등 자동차 화장품, 의류, 완구 호텔, 레저서비스 미디어, 교육 소매 ( 유통 ) 필수소비재 건강관리 ,1 은행 1, ,5 31 1, 증권 26 보험 소프트웨어 IT하드웨어 반도체 통신서비스 유틸리티 주 : 12MF 순이익컨센서스가과거 1 년동안연속적으로존재하는기업기준자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

4 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 미국업종별이익동향 미국기업의 12MF 순이익전망치는지난주대비.1% 상향조정됨 ( 컨센서스가존재하는 1,696사기준 ) 지난주 12MF 순이익전망치가상향조정된업종은에너지, 철강, 소매 ( 유통 ) 지난주 12MF 순이익전망치가하향조정된업종은자동차, 통신서비스, 비철금속 그림 9. 미국업종별 12MF 순이익전망치변화율 (1W) (%) 변화율 (1W) 전체 에너지 철강 소매 ( 유통 ) 기계 반도체 유틸리티 보험 건설, 건축관련 미디어, 교육 IT 하드웨어 은행 증권 소프트웨어 상사, 자본재 건강관리 화학 운송 호텔, 레저서비스 화장품, 의류, 완구 필수소비재 비철, 목재등 통신서비스 자동차 자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 그림 1. 미국업종별 12MF 순이익전망치추이 ( 컨센서스기준 ) (USD bn) 2, 전체에너지화학 1, 철강비철, 목재등 14 1, ,7 1, , 건설, 건축관련 기계 상사, 자본재 운송 자동차 화장품, 의류, 완구 호텔, 레저서비스 미디어, 교육 소매 ( 유통 ) 필수소비재 건강관리 은행 증권 보험 21 소프트웨어 IT 하드웨어 주 : 12MF 순이익컨센서스가과거 1 년동안연속적으로존재하는기업기준자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 반도체 6 통신서비스 유틸리티 Mirae Asset Daewoo Research

5 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 유럽업종별이익동향 유럽기업의 12MF 순이익전망치는지난주대비.1% 상향조정됨 ( 컨센서스가존재하는 51사기준 ) 지난주 12MF 순이익전망치가상향조정된업종은에너지, 은행, 비철금속 지난주 12MF 순이익전망치가하향조정된업종은보험, 운송, 통신서비스 그림 11. 유럽업종별 12MF 순이익전망치변화율 (1W) (%) 전체 에너지은행비철, 목재등철강건설, 건축관련 IT 하드웨어화학반도체유틸리티미디어, 교육건강관리 변화율 (1W) 화장품, 의류, 완구자동차필수소비재증권호텔, 레저서비스소매 ( 유통 ) 기계소프트웨어상사, 자본재통신서비스운송보험 자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 그림 12. 유럽업종별 12MF 순이익전망치추이 ( 컨센서스기준 ) (USD bn) 전체 에너지 화학 철강 비철, 목재등 건설, 건축관련 23 기계 상사, 자본재 운송 자동차 화장품, 의류, 완구 호텔, 레저서비스 건강관리 은행 주 : 12MF 순이익컨센서스가과거 1 년동안연속적으로존재하는기업기준자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 IT하드웨어 반도체 미디어, 교육 증권 통신서비스 소매 ( 유통 ) 필수소비재 보험 14. 소프트웨어 유틸리티 Mirae Asset Daewoo Research

6 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 일본업종별이익동향 일본기업의 12MF 순이익전망치는지난주대비.2% 상향조정됨 ( 컨센서스가존재하는 56사기준 ) 지난주 12MF 순이익전망치가상향조정된업종은철강, 통신서비스, 소프트웨어 지난주 12MF 순이익전망치가하향조정된업종은반도체, 비철금속, 필수소비재 그림 13. 일본업종별 12MF 순이익전망치변화율 (1W) (%) 변화율 (1W) 전체 철강 통신서비스 소프트웨어 에너지 은행 IT 하드웨어 화학 소매 ( 유통 ) 운송 자동차 상사, 자본재 증권 호텔, 레저서비스 건강관리 기계 건설, 건축관련 유틸리티 화장품, 의류, 완구 보험 미디어, 교육 필수소비재 비철, 목재등 반도체 자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 그림 14. 일본업종별 12MF 순이익전망치추이 ( 컨센서스기준 ) (USD bn) 전체 에너지 화학 철강 비철, 목재등 건설, 건축관련 기계 상사, 자본재 운송 자동차 화장품, 의류, 완구 호텔, 레저서비스 미디어, 교육 소매 ( 유통 ) 필수소비재 건강관리 은행 증권 보험 소프트웨어 IT하드웨어 2. 반도체 주 : 12MF 순이익컨센서스가과거 1 년동안연속적으로존재하는기업기준자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 통신서비스 유틸리티 Mirae Asset Daewoo Research

7 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 전세계종목별이익동향 미국반도체장비업체인 Applied Materials 는지난주실적발표 (18 년 5 월 ~7 월 ) 에서매출액과 EPS 모두컨센서스를상회했음 매출액과 EPS 는각각 44.7 억달러, 1.2 달러를기록하면서컨센서스를각각.9%, 2.6% 를상회했음 반도체시스템부문매출중 DRAM 관련매출비중은 24% 로전년대비 9%p 증가했으며 NAND 관련매출비중은 36% 로전년대비 2%p 감소함 그러나동사는 4 분기 (18 년 8 월 ~1 월 ) 매출가이던스로컨센서스 44.5 억달러보다낮은 38.5 억 ~41.5 억달러를제시하면서이익전망치가하향조정됐음 스마트폰판매증가율둔화와반도체제조장비투자축소등으로가이던스가하향조정되었다고판단됨 표 1. 전세계주식시장이익전망치상향종목 Local code 종목명통화업종구분 시가총액 12MF EPS Chg. ΔE/P 주가상승률 ( 백만달러 ) (1W, %) (%) (1W) (1M) (6M) MT-NL ARCELORMITTAL EUR Non-Energy Minerals 29, CSCO-US CISCO SYS INC USD Electronic Technology 215, UG-FR PEUGEOT SA EUR Consumer Durables 24, SYF-US SYNCHRONY FINL USD Finance 22, G-IT ASSIC GENERALI SPA EUR Finance 25, PGR-US PROGRESSIVE CORP OHIO USD Finance 38, EQNR-NO EQUINOR ASA NOK Energy Minerals 83, JP SUZUKI MOTOR CORP JPY Consumer Durables 3, JP SONY CORP JPY Consumer Durables 69, STAN-GB STANDARD CHART PLC GBP Finance 27, 표 2. 전세계주식시장이익전망치하향종목 Local code 종목명통화업종구분 시가총액 12MF EPS Chg. ΔE/P 주가상승률 ( 백만달러 ) (1W, %) (%) (1W) (1M) (6M) JD-US JD COM INC USD Retail Trade 38, AMAT-US APPLIED MATLS INC USD Electronic Technology 44, GM-US GENERAL MTRS CO USD Consumer Durables 51, MU-US MICRON TECHNOLOGY INC USD Electronic Technology 54, VOLV.B-SE VOLVO AB SEK Producer Manufacturing 32, BBVA-ES BBVA(BILB-VIZ-ARG) EUR Finance 41, DTE-DE DEUTSCHE TELEKOM EUR Communications 75, REGN-US REGENERON PHARMACEUTICALS USD Health Technology 4, DBK-DE DEUTSCHE BANK AG EUR Finance 22, STZ-US CONSTELLATION BRANDS INC USD Consumer Non-Durables 38, 주 1: 미래에셋대우글로벌유니버스는전세계시가총액상위 5 위에포함되어있고, EPS 추정치가 2 개이상인종목주 2: ΔE/P= [12MF EPS( 현재 )- 12MF EPS( 일주일전 )]/( 현재주가 )*1 으로계산자료 : Factset, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

8 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 한국주식시장의이익동향 저평가업종 (KOSPI 대비이익전망치상향조정, 주가상승률낮은업종 ) 은소매 ( 유통 ), 필수소비재, 은행, 반도체 고평가업종 (KOSPI 대비이익전망치하향조정, 주가상승률높은업종 ) 은에너지, 화학, 건설, 기계, 조선, 자동차 대한항공은 2 분기여객수요호조로매출증가세가이어졌지만유류비증가및환율상승에따른외화환산손실 ( 영업외비용 ) 으로부진한실적을기록했음 저가항공사와차별화된중국노선및중장거리노선공급확대로여객매출성장세를이어갈것으로전망됐음 그림 15. 한국주식시장업종별이익전망치변화 (1M) 대비주가상승률 (1M) 주가상승률 (1M)(%) 12 통신서비스 운송 에너지 건설 화학 철강, 비철기계 호텔 / 레저 자동차 상사, 자본재 보험 소프트웨어 미디어 코스피 은행 IT하드웨어 건강관리 화장품, 의류 소매 ( 유통 ) 증권 반도체 필수소비재 -12 자료 : WISEfn, 미래에셋대우리서치센터 표 3. 한국주식시장이익전망치상향종목 ( 단위 : 억원, %, X) 종목코드종목명업종명 시가총액 (C) 218 년순이익컨센서스 Chg. 1개월 218 년현재 (A) 한달전 (B) (A-B)/C 주가상승률 P/E P/B ROE A2135 한솔제지철강, 비철 4, A588 대한해운운송 5,581 1, A9795 CJ 제일제당필수소비재 51,256 9,512 7, A21 대림산업건설, 건축관련 27,248 7,135 6, A66 SK 하이닉스반도체 542, , , A6496 S&T 모티브자동차 4, A626 LS 기계 22,25 5,173 4, A1178 금호석유화학 31,229 5,55 4, A362 쌍용차자동차 6, A3 우리은행은행 19,85 2,854 18, 표 4. 한국주식시장이익전망치하향종목 종목코드종목명업종명 시가총액 (C) 218 년순이익컨센서스 Chg. 1개월 218 년현재 (A) 한달전 (B) (A-B)/C 주가상승률 P/E P/B ROE A123 동국제강철강, 비철 7, A349 대한항공운송 26,319 1,58 3, A299 금호산업건설, 건축관련 3, A1576 한국전력유틸리티 196,762-4,516 5, A26725 현대중공업지주상사, 자본재 61,726 7,977 1, A8437 유진테크반도체 3, A342 두산중공업기계 17, , A238 KCC 건설, 건축관련 35,153 4,258 5, A1314 풍산철강, 비철 8,772 1,28 1, A983 한화케미칼화학 33,275 7,836 8, 자료 : WISEfn, 미래에셋대우리서치센터 이익전망변화 (1M)(%) Mirae Asset Daewoo Research

9 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 한국업종별 218 년순이익전망치변화 한국기업의 218년순이익전망치는지난주대비.6% 하향조정된 149.3조원기록 ( 컨센서스가존재하는 251사기준 ) 지난주 218년순이익전망치가상향조정된업종은디스플레이, 기계, 화장품 / 의류 지난주 218년순이익전망치가하향조정된업종은유틸리티, 운송, 화학그림 16. 디스플레이업종의순이익전망치변화 (1W) 그림 17. 유틸리티업종순이익전망치변화 (1W) (%) 8 지난주디스플레이업종내종목순이익전망치 (218 년 ) 변화 2 (%) 지난주유틸리티업종내종목순이익전망치 (218 년 ) 변화 적자축소 LG 디스플레이 SK 머티리얼즈 서울반도체 실리콘웍스 덕산네오룩스 AP 시스템 1 적자전환 한국전력 한국가스공사 한전 KPS 한전기술 지역난방공사 그림 18. 업종별 218 년순이익전망치추이 ( 컨센서스기준 ) ( 조원 ) 17 전체 6. 에너지 기계 조선 화학 상사, 자본재 철강, 비철 4. 건설, 건축관련 운송 자동차 화장품, 의류, 완구.9.8 호텔, 레저서비스미디어, 교육 필수소비재소매 ( 유통 ) 건강관리 17 은행 IT하드웨어 7 반도체 증권 6. 보험 소프트웨어 디스플레이 4.5 통신서비스 유틸리티 주 : 218 년순이익컨센서스가과거 1 년동안연속적으로존재하는기업기준자료 : WISEfn, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

10 Earnings Revisions(8 월넷째주 ) 한국업종별분기순이익전망치변화 한국기업의 218년 3/4분기순이익전망치는지난주대비.7% 하향조정된 4.5조원기록 지난주 3/4분기순이익전망치가상향조정된업종은디스플레이, 화장품 / 의류, 보험 지난주 3/4분기순이익전망치가하향조정된업종은조선, 유틸리티, 증권그림 19. 디스플레이 18.3Q 순이익전망치변화 (1W) 그림 2. 유틸리티업종 18.3Q 순이익전망치변화 (1W) (%) 적자축소 LG 디스플레이 지난주디스플레이업종내종목순이익전망치 (3 분기 ) 변화 SK 머티리얼즈 서울반도체 실리콘웍스 덕산네오룩스 (%) 지난주유틸리티업종내종목순이익전망치 (3 분기 ) 변화 한국전력한국가스공사한전 KPS 한전기술 SK 가스 그림 21. 업종별 218 년 3/4 분기, 4/4 분기순이익전망치추이 ( 컨센서스기준 ) ( 조원 ) 전체 (18.4Q) 전체 (18.3Q) 에너지 (18.4Q) 에너지 (18.3Q) 화학 (18.4Q) 화학 (18.3Q) 철강, 비철 (18.4Q) 철강, 비철 (18.3Q) 건설, 건축관련 (18.4Q) 건설, 건축관련 (18.3Q) 기계 (18.4Q) 기계 (18.3Q) 조선 (18.4Q) 조선 (18.3Q) 상사, 자본재 (18.4Q) 상사, 자본재 (18.3Q) 운송 (18.4Q) 운송 (18.3Q) 자동차 (18.4Q) 자동차 (18.3Q) 화장품, 의류, 완구 (18.4Q) 화장품, 의류, 완구 (18.3Q) 호텔, 레저서비스 (18.4Q) 호텔, 레저서비스 (18.3Q) 미디어, 교육 (18.4Q) 미디어, 교육 (18.3Q) 소매 ( 유통 )(18.4Q) 소매 ( 유통 )(18.3Q) 필수소비재 (18.4Q) 필수소비재 (18.3Q) 건강관리 (18.4Q) 건강관리 (18.3Q) 은행 (18.4Q) 은행 (18.3Q) 증권 (18.4Q) 증권 (18.3Q) 보험 (18.4Q) 보험 (18.3Q) 소프트웨어 (18.4Q) 소프트웨어 (18.3Q) IT 하드웨어 (18.4Q) IT 하드웨어 (18.3Q) 주 : 분기별순이익컨센서스가과거 3 개월동안연속적으로존재하는기업기준자료 : WISEfn, 미래에셋대우리서치센터 반도체 (18.4Q) 반도체 (18.3Q).2.1. 디스플레이 (18.4Q) 디스플레이 (18.3Q) 통신서비스 (18.4Q) 통신서비스 (18.3Q) 유틸리티 (18.4Q) 유틸리티 (18.3Q) Mirae Asset Daewoo Research

11 Liquidity Tracker 신흥국자산에비우호적인유동성환경과대응방법 Liquidity Tracker 선진국주식형펀드 억달러, 신흥국주식형펀드 -1.9 억달러 선진국채권형펀드 억달러, 신흥국채권형펀드 -4.7 억달러 높은수준의신흥국리스크지표 : 신흥국주식, 채권 2 주연속동반자금유출 [ 주식시황 ] 고승희 seunghee.ko@miraeasset.com 신흥국에대한리스크지표는여전히높은수준. 신흥국통화지수 16년 1월저점하회. EMBI Spread 는 16년 2월이후최고치. 이에신흥국주식, 채권형펀드 2주연속동반순유출지난주 (8/9~8/15) 신흥국주식형펀드 1.9억달러순유출 (AUM 대비 -.2%). 중국 (+1.1억달러 ), 한국 (+2.2억달러 ) 을중심으로신흥아시아 6.4억달러, EMEA 1.3억달러순유입. 반면전체신흥국에투자하는 GEM에서 5.억달러, 라틴아메리카 -4.5억달러 (AUM 대비 -1.24%) 순유출. 신흥국채권형펀드도 4.7억달러순유출 (AUM 대비 -.11%) 되며 3주연속자금유출 선진국주식형펀드도 34.1억달러순유출 (AUM 대비 -.3%). 1주만에순유출전환. 북미 (- 16.6억달러 ), 유럽 (-29.3 억달러 ) 에서순유출되며전체선진국주식형펀드의자금유출을주도 KOSPI, 제한적인반등에무게. 실적이견고한업종및기업을선호 국내증시는추가적인하락보다제한적인반등세가나타날것으로예상. 터키이슈가추가적으로금융시장에확산될가능성이낮고, 미국과중국의무역협상재개되었기때문. 이에따른영향으로위안화절하도속도조절. 위안달러장중 6.935에서소폭진정세. 이는신흥국에대한외국인자금이탈규모가향후완화될수있음을시사 KOSPI 12개월예상 PER 8.7배. 3년평균 - 2표준편차 (8.7배) 수준. 대외불확실성이주식시장에상당부분반영. 다만, 무역분쟁이완전히해결되지않았다는점에서반등의속도는빠르지않을것. 특히이번주다양한이벤트가예정되어있다는점에서변동성장세속제한적인반등세가나타날것. 22~23일미 중무역협상, 23일 16억달러미 중관세발효, 23~24일잭슨홀미팅페이스북, 텐센트등글로벌증시내실적이부진한기업들의주가하락세. 실적이견고한업종및기업에집중. IT를선호속업황호조가이어지고있는 2차전지, MLCC에관심. 더불어실적대비밸류에이션, 배당매력이있는은행과중국소비주내견고한실적을나타내는면세점선호 그림 1. 여전히높은수준의신흥국리스크그림 2. 위안화약세속도는진정세그림 3. 글로벌증시, 실적에따라차별화된모습 (pt) JPM 신흥국통화지수 (L) JPM EMBI Spread(R) (bp) ( 위안 ) 위안 / 달러 (18.7.1=1) 12 페이스북텐센트 115 애플 넷플릭스 아마존 자료 : Bloomberg, CEIC, 미래에셋대우리서치센터

12 Liquidity Tracker 변동성장세지속되겠지만낮아진밸류에이션에주목 Weekly Key Table 표 1. 글로벌주식형펀드현황 ( 백만달러 ) 신흥국 선진국 1 주간유입강도 (%) 4 주간순유입연간순유입액총자산 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 순유입액유입강도 GEM ,894 55,414 2, , ,1 433,73 아시아 ( 일본제외 ) ,694 8,17-24, , , ,76 라틴아메리카 ,114 3,958 1,189 33,784 34,115 24,316 EMEA , ,415 43,825 38,664 신흥국 ( 전체 ) ,5 65,27-2,58 1,132,27 1,193,49 818,759 북미 , ,618 3,291-27,59 5,491,972 5,2,119 4,279,799 유럽 , ,99 36,18-98,561 1,376,325 1,41,737 1,62,988 아시아태평양 , ,955 45,891 9,91 598, ,99 45,41 글로벌 , ,38 144,165 25,497 2,391,839 2,3,687 1,64,344 선진국 ( 전체 ) , , ,455-9,662 9,858,39 9,477,533 7,388,541 한국관련펀드합계 , ,487 31,578 4,48,83 3,982,226 2,81,533 주 1: 한국관련펀드 = GEM + 아시아 ( 일본제외 ) + 아시아태평양 + 글로벌주 2: 1 주간유입강도 = 1 주간유입액 / 총자산자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 표 2. 글로벌채권형펀드현황 ( 백만달러 ) 신흥국 선진국 1 주간유입강도 (%) 4 주간순유입연간순유입액총자산 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 순유입액유입강도 GEM ,9 63,22 18, ,79 314, ,917 아시아 ( 일본제외 ) ,515 2,734 3,852 92,369 97,36 7,7 라틴아메리카 , ,851 17,987 14,538 EMEA ,643 12,45 9,55 신흥국 ( 전체 ) ,454 22, , , ,579 북미 , , , ,11 2,691,836 2,557,582 2,225,489 유럽 ,418 18, ,6 862,171 79,437 아시아태평양 , ,635 36,93 4,169 38,343 글로벌 ,497 63,518 3, , ,987 68,592 선진국 ( 전체 ) , , , ,184 4,527,498 4,39,98 3,653,86 하이일드채권 ,968-16,97 1,377 49, ,34 499,18 글로벌 MMF , , ,134-29,76 3,99,33 4,66,499 3,744,956 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 표 3. 글로벌섹터펀드현황 ( 백만달러 ) 1주간유입강도 (%) 4주간순유입 연간순유입액 총자산 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 순유입액 유입강도 상품 / 소재 ,521 11,3 37, ,727 23, ,31 소비재 , ,311 1,6-8,837 72,872 68,875 54,566 에너지 , ,162 2,452 5, ,794 13,76 135,782 금융 ,532 25,219 9, , ,257 19,839 헬스케어 / 바이오 , ,892-2,669-9,37 123,258 17,164 89,952 인프라 , ,2 34,945 38,564 3,845 부동산 ,216-11,326 9,74 372, ,684 35,249 테크놀로지 , ,475 18,329-2, , ,128 79,149 통신 ,617 3,91 5,15 유틸리티 , ,96 52,78 54,161 42,439 산업재 ,142 7,44 32,928 31,966 23,13 섹터펀드 ( 전체 ) , ,357 48,923 49,836 1,38,523 1,323,776 1,11,43 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

13 Liquidity Tracker 변동성장세지속되겠지만낮아진밸류에이션에주목 표 4. 후강퉁관련글로벌자금흐름현황 ( 백만달러 ) 펀드플로우 펀드자금이동경로 본토투자 (A) 홍콩투자 (H) 투자통화 주간유입액 연간유입액 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 7/19~7/25 4 주합계 218 홍콩소재본토투자 (A) 펀드 RMB 중국소재본토투자 (A) 펀드 RMB ,2 해외소재본토투자 (A) 펀드 RMB A 주유입합계 ,651 홍콩소재홍콩투자 (H) 펀드 HKD ,312 중국소재홍콩투자 (H) 펀드 HKD 해외소재홍콩투자 (H) 펀드 HKD H 주유입합계 ,21 해외소재중국 (A&H) 투자펀드기타 ,679 중국배분액총합 ,12 자금이동경로에따른순매수금액 단위 주간순매수연간순매수 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 7/19~7/25 4주합계 218 후강퉁 후구퉁 ( 홍콩 상해 ) 백만RMB 1,787 4,537 7,683 4,889 18, ,391 강구퉁 ( 상해 홍콩 ) 백만HKD -3,124-4,68-5,154 4,169-8,789 12,722 선강퉁 선구퉁 ( 홍콩 심천 ) 백만RMB 37 4,43 1,649 3,8 9,529 76,758 강구퉁 ( 심천 홍콩 ) 백만HKD -2,174-2,936-1,137 5,74-1,173 58,231 주요인덱스 구분 주간상승률 (%) 연간상승률 (%) 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 7/19~7/25 4 주합계 218 MSCI China A index MSCI China H index 본토프리미엄 (A/H) index 선전증시 index 주 1: 본토프리미엄은주간 MSCI China index 대비 MSCI China A index 상대주가로도출주 2: 중국으로유입되는펀드플로우가중국본토에투자하는지, 심천에투자하는지는구분하지않고있음자료 : EPFR, HKEX, Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

14 Liquidity Tracker 변동성장세지속되겠지만낮아진밸류에이션에주목 표 5. 이머징국가별펀드현황 (%) 주식형펀드 1주간유입강도 8/9~8/15 8/2~8/8 7/26~8/1 7/19~7/25 7/12~7/18 7/5~7/11 6/28~7/4 6/21~6/27 중국 한국 브라질 대만 남아프리카 인도 러시아 멕시코 말레이시아 태국 인도네시아 폴란드 칠레 터키 콜롬비아 필리핀 페루 체코 헝가리 이집트 그리스 카타르 UAE 자료 : EPFR, 미래에셋대우리서치센터 표 6. 아시아주요 6개국외국인매매동향 ( 백만달러 ) 1주간순매수 4주및연간합계 연간순매수액 8/13~8/16 8/6~8/1 7/3~8/3 4주합계 218년 (YTD) 218년 217년 216년 215년 214년 한국 ,163-3,163 5,399 9,496-3,256 4,787 대만 ,63-8,63 4,657 9,979 1,665 11,77 인도 ,14 2,93 3,274 16,162 태국 ,896-5, ,24-4,372-1,91 인도네시아 ,71-3,71-2,966 1,253-1,572 3,772 필리핀 ,339-1,339 1, ,194 1,256 합계 -1, ,424-22,922-22,922 15,44 25,954-5,454 36,655 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 Mirae Asset Daewoo Research

15 ( 천명 ) 취업자증감 ( 전년대비, 원계열 )

16 ( 천명 ) 27,5 취업자 ( 계절조정 ) (%) 4.2 실업률 ( 계절조정 ) (%) 61.5 고용률 ( 계절조정 ) 27, ,5 26, 25, , , ( 천명 ) 8 상용근로자 ( 계절조정 ) ( 천명 ) 3 임시근로자 ( 계절조정 ) ( 천명 ) 2 일용근로자 ( 계절조정 ) ( 천명, 원계열 ) 제조업 사업시설관리및사업지원서비스업 숙박및음식점업 도매및소매업 고용축소 Top5 교육서비스업 전문, 과학및기술서비스업 협회및단체, 수리및기타개인서비스업 금융및보험업 출판, 영상, 방송통신및정보서비스업 고용확대 Top5 218 년 보건업및사회복지서비스업 ( 천명 ) 월 ~7월취업자수평균 ( 전년대비, 원계열 ) 년 215년 216년 217년 218년

19 19 녹원씨엔아이 KOSDAQ

20 모우박앵전 다담홀딩스기타주주 14.72% 7.64% 7.3% 7.61% ( 억원 ) ( 억원 ) 매출액 2 영업이익 Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q

22 22 대한광통신 KOSDAQ

23 기타 21.3 중동 년매출비중단위 : % 한국 44.8 유럽 14.2 중국 11.1 ( 억원 ) ( 억원 ) 2, 1,6 매출액 (L) 영업이익 (R) 4 3 1, F -1

25 18 동운아나텍 KOSDAQ

26 Display 6% LED 조명 2% 기타, 12% B 사, 9% Haptic 2% 동운아나텍, 52% AF 9% A 사, 27% ( 억원 ) ( 억원 ) 최대주주및특수관계인 34.3% 6 5 매출액 (L) 영업이익 (R) 기타주주 65.5% 우리사주조합.2%

28 16 서울옥션 KOSDAQ

29 미술품담보대출 1.3% 기타 12.5% ( 억원 ) (%) 2, 시장규모 (L) 12 성장률 (R) 1,6 9 미술품중개 9.7% 1,2 6 미술품판매 5.% 8 3 미술품경매 26.5% ( 억원 ) 1,2 1, 온라인홍콩 기획국내 (%) Q 기타 11% ( 억원 ) 기타 (L) 대출금 (L) (%) 8 중개 (L) 경매 (L) 3 상품 (L) 영업이익률 (R) 6 2 서울옥션 5% 4 K 옥션 39% H18

31 13 에스에스알 KOSDAQ

기타 23% 217년 113억원 솔루션 47% 컨설팅 3% ( 조원 ) 5 4 3 정보보안서비스

8% 2 1 13 14 15 16F 17F 18F 19F 2F ( 억원 ) 2, 1,5 CAGR

32 기타 23% 217년 113억원 솔루션 47% 컨설팅 3% ( 조원 ) 정보보안서비스 정보보안제품 CAGR 12.8% F 17F 18F 19F 2F ( 억원 ) 2, 1,5 CAGR 19.% ( 억원 ) (%) 12 매출액 (L) 3 영업이익 (R) 8 2 1, F 17F 18F 19F 2F

34 12 엔케이맥스

37 17 지니뮤직 KOSDAQ

38 KT LG 유플러스기타 B2B B2C 기타 1.5% 42.51% 42.49% 38.7% 59.7% 15.% ( 만명 ) Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 ( 억원 ) 매출액 ( 억원 ) 5 영업이익 Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18

40 16 코나아이 KOSDAQ

41 ( 억원 ) 기타 (L) 미국 (L) 중국 (L) ( 억원 ) 2,5 국내 (L) 영업이익 (R) 4 2, 1,5 1, Q18

43 16 하나마이크론 KOSDAQ

44 최대주주 24% 전극소재 15% 기타매출기타소재 3% 3% 메모리패키징 26% 기타주주 72% 특수관계인 1% 자사주 3% 링타입소재 9% 기타제품 2% 비메모리패키징 42% ( 십억원 ) 3 기타 H 사 K 사 S 사 1% BTP FBGA Legacy Flip-Chip e-mcp e-mmc LP DDR MCP 2 75% 5% 1 25% % ( 억원 ) 4, 매출액 (L) 영업이익 (R) ( 억원 ) 5 4 3, 3 2, 2 1 1,

46 13 한국유니온제약 KOSDAQ

49 17 해마로푸드서비스 KOSDAQ

25 매출액 (L) 영업이익 (L) 영업이익률 (R) 1.% 2 8.% 15 6.% 1 4.% 5 2.% 13 14 15 16 17 2Q18.

50 25 매출액 (L) 영업이익 (L) 영업이익률 (R) 1.% 2 8.% 15 6.% 1 4.% 5 2.% Q18.% ( 단위 : 개 ) 1,2 1, ,1 1,1 1,125 기타 29.9% 최대주주및특수관계인 7.1% Q18 주방세제 6.6% 로열티및가맹비 2.% 식자재유통 11.9% 프랜차이즈유통 79.5%

52 14 휴네시온 KOSDAQ

53 모바일보안 / 출입관리 2% 유지보수 12% 기타 4% 통합계정관리 12% 217년 14억원 망연계 7% 일반기업 / 의료등 12% ( 억원 ) 2, 금융기관 21% 공공기관 67% 1,5 1, CAGR 3.9% F 17F 18F 19F 2F ( 백만원 ) 1,2 996 ( 억원 ) (%) 16 매출액 (L) 3 영업이익률 (R)

55 Seung-min Kim

57 1 Nvidia S&P Young Ryu

58 (US$mn) 4 OEM & IP Automotive Datacenter Professional Visualization Gaming Q17 3Q17 1Q18 3Q18 1Q19 3Q19F

59 글로벌주식컨설팅팀 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5 일 ) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5 일 ) ( 단위 : 억원 ) 순매매상위금액 5 일순매매하위금액 5 일순매매상위금액 5 일순매매하위금액 5 일 의약품 전기전자 -1,35.6-2,153. 의약품 전기전자 ,52.3 비금속광물 금융업 통신업 ,55.3 운수창고업 증권 통신업 금융업 전기가스업 의료정밀 운수장비 유통업 철강금속 전기가스업 철강금속 화학 비금속광물 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수금액 5 일순매도금액 5 일순매수금액 5 일순매도금액 5 일 삼성바이오로직스 삼성전자 삼성전자 ,629.4 SK 하이닉스 ,22. KODEX 코스닥 15 레버리지 SK 하이닉스 ,23.8 LG 유플러스 LG 전자 OCI LG 유플러스 S-Oil CJ CGV 호텔신라 SK 텔레콤 넷마블 삼화콘덴서 LG 디스플레이 진에어 셀트리온 LG 디스플레이 S-Oil 아모레퍼시픽 SK 텔레콤 진에어 카카오 84. 1,26. KODEX 레버리지 현대차 KODEX 셀트리온 LG 화학 한미약품 KODEX 코스닥 15 선물인버스 SK 이노베이션 삼성전기 휠라코리아 일진머티리얼즈 신세계인터내셔날 현대차 현대모비스 롯데케미칼 ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일 / 5일 -98.7) 외국인 ( 업종 ) 외국인전체 ( 당일 / 5일 227.8) 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 순매매상위 금액 5일 순매매하위 금액 5일 오락, 문화 반도체 기타서비스 반도체 소프트웨어 일반전기전자 제약 IT부품 유통 운송장비, 부품 운송장비, 부품 방송서비스 기타서비스 금융 음식료, 담배 통신방송 IT부품 음식료, 담배 금융 비금속 국내기관 ( 종목 ) 외국인 ( 종목 ) 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 순매수 금액 5일 순매도 금액 5일 스튜디오드래곤 메디톡스 신라젠 테스 셀트리온헬스케어 테스 에이치엘비 CJ ENM 에스엠 위닉스 바이로메드 포스코켐텍 아프리카TV 에이치엘비 네이처셀 와이지엔터테인먼트 JYP Ent 매일유업 펄어비스 대주전자재료 파라다이스 원익IPS 메디톡스 카카오M 카카오M 에스에프에이 파라다이스 컴투스 제넥신 중앙백신 JYP Ent 보성파워텍 컴투스 와이지엔터테인먼트 셀트리온제약 아프리카TV 엘앤에프 휴젤 JW신약 오르비텍 본자료중외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음 5일 : 증권전산 CHECK 기준 ( 당일제외, 이전최근 5일 ), 당일금액과 5일에서 (-) 는순매도를의미

60 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수금액순매도금액순매수금액순매도금액 KODEX 2 선물인버스 2X 4,822. 진에어 -4,839.2 SK 이노베이션 9,925.6 SK 하이닉스 -13,321.3 카카오 3,455. SK 텔레콤 -4,761.6 KB 금융 6,3.9 삼성전자 -9,887.9 OCI 3,26. LG 유플러스 -3,675.5 S-Oil 5,534.4 삼성전기 -3,666.2 S-Oil 2,559.2 삼화콘덴서 -2,827.6 호텔신라 4,46.9 신세계 -3,21.4 KB 금융 2,441.8 SK 하이닉스 -2,452.5 한국전력 3,233.4 LG 전자 -2,756.5 신세계인터내셔날 2,118.9 LG 이노텍 -2,44.6 농심 3,42.2 LG 유플러스 -2,536.5 영원무역 2,89.3 아모레퍼시픽 -2,43.1 카카오 2,996.5 한진칼 -2,498.1 효성티앤씨 1,978.8 BNK 금융지주 -1,884.4 삼성바이오로직스 2,749.7 현대홈쇼핑 -2,432.9 셀트리온 1,967.6 휠라코리아 -1,812.3 SK 텔레콤 2,64.9 넷마블 -2,342.6 대상 1,774.5 현대차 -1,48.6 OCI 2,55.6 KT&G -2,267.6 은행 순매수금액순매도금액순매수금액순매도금액 KODEX 레버리지 1,41.9 KODEX 코스닥 15 레버리지 -1,289.1 KODEX 2 5,41.4 SK 텔레콤 -1,622.4 한국금융지주 SK 텔레콤 -1,219.9 셀트리온 2,732.4 LG 유플러스 -1,566.6 LG 생활건강 코웨이 S-Oil 2,473.2 SK 하이닉스 -1,526.5 호텔신라 TIGER 글로벌 4 차산업혁신기술 ( 합성 H) 카카오 2,24.4 삼성전자 -1,283.9 코스맥스 278. 롯데케미칼 KODEX KRX3 1,999.3 효성티앤씨 -1,251. CJ 대한통운 S-Oil KODEX 중국본토 CSI3 1,985.9 오리온 -1,171.5 TIGER 코스닥 15 선물인버스 한화 LG 디스플레이 1,973.7 LG 이노텍 -1,32.3 한화케미칼 SK 하이닉스 TIGER 2 1,577.6 농심 현대미포조선 18.2 삼성 SDI KT&G 1,259.1 휠라코리아 TIGER 미국나스닥 KBSTAR 코스닥 15 선물레버리지 KODEX 코스피 1,129.3 맥쿼리인프라 보험 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 S-Oil 15, ,41.8 SK하이닉스 -27, ,991.6 KODEX 코스닥15 레버리지 5, ,33.4 LG전자 -17,56.8-6,443.1 셀트리온 11,46.3 8,341.5 진에어 -7, ,912.5 호텔신라 6.3 1,232.2 삼화콘덴서 -11, ,421.4 한미약품 9,1. 1,432.1 삼성전기 -4, ,884.6 SK이노베이션 2, ,164.6 KODEX 코스닥15선물인버스 -6,73.7-7,121.5 애경산업 ,283.8 POSCO -3, ,514.3 필룩스 4, LG이노텍 ,888.8 파미셀 3, 롯데케미칼 -6, 강원랜드 2, CJ -1, ,355.8 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음

61 ( 단위 : 백만원 ) 투신 연기금 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 스튜디오드래곤 3,94.5 테스 -2,287.9 CJ ENM 3,893. 펄어비스 -1,776. 아프리카TV 1,595.4 위닉스 -1,842.8 파라다이스 에스에프에이 -1,141.1 에스엠 1,366.3 CJ ENM -1,635.1 실리콘웍스 메디톡스 -1,43. JYP Ent. 1,278.2 비에이치 -1,441.1 엔지켐생명과학 위닉스 코나아이 1,238.4 대한광통신 비에이치 55.6 에스티아이 에이치엘비 1,225. 더블유게임즈 휴온스 467. 스튜디오드래곤 제넥신 서울반도체 아프리카TV 453. 원익IPS 포스코켐텍 와이지엔터테인먼트 솔브레인 에코프로 펄어비스 케이엠더블유 고영 44.1 슈프리마 야스 메디포스트 케어젠 휴젤 은행 보험 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 제이콘텐트리 매일유업 아프리카TV 83.7 위메이드 와이지엔터테인먼트 25.4 CJ ENM -7.7 스튜디오드래곤 테스 해덕파워웨이 비에이치 -64. 네오팜 에스에프에이 포스코켐텍 JYP Ent 에스엠 비에이치 코나아이 1.6 한스바이오메드 -3.4 에이치엘비 41.2 메디톡스 올릭스 92.6 대양제지 -28. JYP Ent 카카오M 한국전자금융 89.9 스튜디오드래곤 신라젠 391. 실리콘웍스 SK머티리얼즈 88.3 삼목에스폼 SK머티리얼즈 민앤지 코스메카코리아 76.5 선광 셀트리온헬스케어 GS홈쇼핑 펄어비스 71.2 경남스틸 인바디 하림지주 ( 단위 : 백만원 ) 순매수 순매도 종목 외국인 기관 종목 외국인 기관 바이로메드 6, 테스 -6, ,729. JYP Ent. 2,94.4 3,956. 와이지엔터테인먼트 -3, ,492.5 파라다이스 3,37.1 3,632. 원익IPS -1, ,874.5 셀트리온헬스케어 1,23.4 5,246.8 녹십자셀 -1, ,85.7 제넥신 2,42.5 2,492.5 에코프로 -1, 네이처셀 3, 오르비텍 -2, 셀트리온제약 2, 대한광통신 -1, 안트로젠 1, 휴젤 ,339.3 아난티 1, ,364.7 동진쎄미켐 ,281.4 엔지켐생명과학 1, ,263.6 SKC코오롱PI -1, 외국인은외국인투자등록이되어있는경우이며, 그밖의외국인은제외되어있음

62 ( 단위 : 억원 ) 일자 KOSPI 투신 은행 보험 연기금 금융투자 기관계 외국인 개인 기타 (-34.34) , (+1.46 ) 휴장 (-18.11) (+6.25 ) 합계 ( ~ ) ( 단위 : 억원 ) 국내기관 외국인 순매수금액순매도금액순매수금액순매도금액 현대로템 SK 하이닉스 SK 텔레콤 568. SK 하이닉스 카카오 41. KODEX 레버리지 LG 유플러스 LG 전자 S-Oil LG 유플러스 S-Oil 삼성전자 SK 이노베이션 KODEX 코스닥 15 레버리지 휠라코리아 34.3 POSCO 삼성에스디에스 삼성전자 GS 건설 현대로템 LG 디스플레이 롯데쇼핑 SK 이노베이션 CJ CGV KODEX 인버스 LG 이노텍 금호석유 넷마블 POSCO SK 텔레콤 대림산업 롯데쇼핑 OCI 삼성생명 삼성 SDI KODEX LG 전자 현대중공업 현대차 신한지주 일진머티리얼즈 아모레퍼시픽 KODEX 코스닥 15 레버리지 한국전력 KODEX 2 선물인버스 2X 진에어 두산인프라코어 131. 롯데케미칼 삼성바이오로직스 삼성전자우 삼성물산 현대엘리베이 현대엘리베이 두산인프라코어 우리은행 셀트리온 HDC 현대산업개발 우리은행 LG 이노텍 11.9 진에어 신세계인터내셔날 114. 넷마블 기아차 18.9 삼성전기 현대해상 키움증권 현대모비스 16.3 한국항공우주 KODEX 코스맥스 키움증권 99.4 KB 금융 신한지주 17. 금호석유 삼성전자우 98.3 현대건설 한일현대시멘트 96.3 NH 투자증권 현대중공업 82.1 KT&G -11.8

63 ( 단위 : 억원 ) 일자 KOSDAQ 투신 은행 보험 연기금 금융투자 기관계 외국인 개인 기타 (-29.16) (+6.29 ) 휴장 (-.76) ( ) 합계 ( ~ ) ( 단위 : 억원 ) 국내기관 외국인 순매수 금액 순매도 금액 순매수 금액 순매도 금액 에스엠 메디톡스 신라젠 CJ ENM 스튜디오드래곤 펄어비스 셀트리온헬스케어 포스코켐텍 JYP Ent 카페 에이치엘비 147. 테스 CJ ENM 92.3 에이치엘비 -8.8 펄어비스 1.2 스튜디오드래곤 포스코켐텍 67.1 비에이치 더블유게임즈 87.8 카카오M 카카오M 66.4 위닉스 위메이드 69.6 파라다이스 와이지엔터테인먼트 52.2 테스 서울옥션 6.5 제룡전기 오스코텍 51. 위메이드 비에이치 55.9 네패스 더블유게임즈 46.2 SKC코오롱PI JYP Ent 인바디 -35. 코스메카코리아 37. 진성티이씨 에스엠 47.2 와이지엔터테인먼트 -3.1 아프리카TV 3.8 피엔티 셀트리온제약 46.6 원익IPS 미래컴퍼니 3. 올릭스 제넥신 44.3 휴젤 이녹스첨단소재 29.6 대유 네이처셀 43.2 대주전자재료 케어젠 24.3 슈프리마 -3.5 GS홈쇼핑 38.3 오스템임플란트 엔지켐생명과학 23.9 티씨케이 -3. 카페 보성파워텍 와이지-원 23.8 하림지주 솔브레인 36.4 RFHIC -28. 코나아이 22.1 유니테스트 에스에프에이 36. 우원개발 인바디 2.6 CSA 코스믹 에이치엘비생명과학 35.4 대아티아이 화성밸브 18.9 셀트리온헬스케어 아미코젠 33.4 세명전기 파라다이스 17.8 제넥신 삼천당제약 28.9 미투온 -21.8

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D BFF92037C0CF292E646F6378> ( 개 ) 120 100 중국게임의한국수입 한국게임의중국수출 80 60 40 20 0 1Q17 2Q17-4Q17 ( 조원 ) ( 조원 ) 40 30 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +10% 콘솔 : +59% 웹 : 0% e스포츠 : +18% 16 12 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +4% 콘솔 : +2% 웹 : -2% e스포츠