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1 (1199.KQ) 수주는거들뿐 Company Comment 의경쟁력은다양한산업에활용할수있는영상처리기술과탄 탄한재무구조임. OLED 장비신규수주와 2 차전지, 수소전지, 반도체등 다양한산업의고객사확장으로 Valuation re-rating 기대 국내외 OLED 투자증가수혜 는디지털이미지를기반으로한영상처리기술을검사장비에적용함으로써고객사를 OLED, 2 차전지, 수소전지에이어반도체산업까지다각화함. 1 분기말기준수주잔고는 1,812 억원을기록 동사는 OLED 공정중유기재료의증착후진행되는 EN 공정검사장비를주로공급. 하반기최대고객사인삼성디스플레이의 QD-OLED 투자시수혜가예상됨. 또한동사는 218 년부터 CSOT, BOE, GVO 등중국 OLED 업체들에납품중이며향후중국의 OLED 추가투자는동사의수주증가에기여할전망 다양한산업으로확장되는동사의기술경쟁력 219 년기준 PER 11.7 배. 1 분기말기준동사가보유한순현금은 1,416 억원 ( 시총의 87%) 이며보유토지, 건물가치를감안시 2 천억원에육박. 자산가치감안시주가의하락위험은제한됨. 이러한탄탄한재무구조를바탕으로영상처리기술을다양한산업에적용할수있는장비들을지속개발중 기존디스플레이외생산성향상및검사효율화를원하는고객사의다양한산업에적용가능한동사의검사장비가늘어나고있음. 1) FILM 검사장비 : 2 차전지 ( 삼성 SDI), 수소전지 ( 현대모비스 ) 2) 3D 검사장비 : 도장 ( 현대 / 기아차 ), 외관 (NIKE) 3) 반도체가공 / 검사장비개발에따른수주증가는내년이후동사의매출성장을견인할전망 Not Rated 현재가 ( 19/7/11) 8,62 원 업종 IT부품 KOSPI / KOSDAQ 2,8.58 / 시가총액 ( 보통주 ) 162.9십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 18.9백만주 52주최고가 ('19/4/18) 1,95원 최저가 ('18/12/2) 5,95원 평균거래대금 (6일) 993백만원 배당수익률 (219E) 1.39% 외국인지분율.% 주요주주박종철외 1 인 48.8% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 상대수익률 (%p) E 22F 221F 매출액 증감률 영업이익 증감률 영업이익률 ( 지배지분 ) 순이익 EPS ,29 증감률 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 순차입금 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 실적추이및전망 FPD 검사장비레이저장비 UV 가공장비 Film 검사장비기타 '15 '16 '17 '18 '19E '2F '21F Analyst 이현동 2) , hyundong.lee@nhqv.com RA 장재호 2) , jangjaeho@nhqv.com 전망

2 기업개요 삼성SDI 출신인력들이사내벤처로시작해 25년창업한검사장비제조업체 영상처리, 광학설계, 시스템설계기술등 Vision Solution 기술을기반으로디스플레이검사및가공장비, Film 및반도체검사장비, 2차전지및수소전지검사장비, 3D 검사장비및응용시스템등다양한제품포트폴리오구축 국내외다양한고객사 ( 삼성디스플레이, 현대차, 도레이, 샤프, BOE, GVO, NIKE 등 ) 를보유하고있으며, 우수한재무구조를바탕으로다양한산업에적용될수있는장비를지속적으로개발중 제품및매출비중 - 19년 1분기기준사업별매출액비중은레이저 88.9%, FPD 검사장비 3.7%, UV 가공장비.4%, Film 검사장비 6.7% 3.7%.4% 6.7%.3% 레이저장비 - 하반기신규수주로증가로 PFD 검사장비와 UV 가공장비 FPD 검사장비 매출성장기대 UV 가공장비 88.9% Film 검사장비 기타 주 : 219 년 1 분기기준 영업실적추이 - 218년실적은매출액 769억원 (-1.6% y-y), 영업이익 58억원 (- 48.9% y-y) - 25년설립이래로적자없이운영되고있으며, 시가총액에근접하는순현금보유하는등건전한재무구조보유 2 15 매출액 ( 좌 ) 영업이익 ( 좌 ) 영업이익률 ( 우 ) 25% 2% 15% 1% 5 5% '14 '15 '16 '17 '18 '19E '2F '21F % 과거주가추이및주요이벤트 ( 원 ) 12, 주가 1, 8, 6, 4, 2, 상장이후오버행이슈로하락 OLED 수주증가및수소전지검사장비채택으로인한상승 '18.8 '18.9 '18.1 '18.11 '18.12 '19.1 '19.2 '19.3 '19.4 '19.5 '19.6 '19.7 자료 : DataGuide, NH 투자증권리서치본부 2

3 그림 1. 수주및수주잔고현황 그림 2. OLED 제조공정내동사의검사장비 25 신규수주 수주잔고 '17 '18 1Q19 주 : 그림 3. 2 차전지및수소전지검사장비 그림 4. 코어기술을활용한응용산업 그림5. Forward PER Band (won) Price 8.x 9.x 14, 1.x 11.x 12.x 12, 1, 8, 6, 4, 2, '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 자료 : DataGuide, NH투자증권리서치본부 그림6. Trailing PBR Band (won) Price.7x.8x 12,.9x 1.x 1.1x 1, 8, 6, 4, 2, '17.1 '18.1 '19.1 '2.1 자료 : DataGuide, NH투자증권리서치본부 3

4 표 1. Peer Group Analysis ( 단위 : 원, 십억원, 배, %) 회사명 HB 테크놀러지브이원텍영우디에스피이엘피유니테스트 주가 (7/11) 8,62 3,155 1,5 1,48 12,2 11,75 시가총액 매출액 E N/A F N/A N/A 영업이익 E N/A F N/A N/A 15.7 순이익 E N/A F N/A N/A 75.3 PER E N/A F N/A N/A 3.2 PBR E N/A N/A F N/A N/A 1. 주 : 는당사전망치기준. 나머지기업은컨센서스기준자료 : DataGuide, NH 투자증권리서치본부전망 4

5 종목투자등급 (Stock Ratings) 및투자등급분포고지 1. 투자등급 (Ratings): 목표주가제시일현재가기준으로향후 12개월간종목의목표수익률에따라 Buy : 15% 초과 Hold : -15% ~ 15% Sell : -15% 미만 2. 당사의한국내상장기업에대한투자의견분포는다음과같습니다. (219 년 7 월 5 일기준 ) 투자의견분포 Buy Hold Sell 77.7% 22.3%.% - 당사의개별기업에대한투자의견은변경되는주기가정해져있지않습니다. 당사는투자의견비율을주간단위로집계하여기재하고있으니참조하시기바랍니다. Compliance Notice 당사는자료작성일현재 ' 의발행주식등을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료의금융투자분석사와배우자는자료작성일현재동자료상에언급된기업들의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는당사공식 Coverage 기업의자료가아니며, 정보제공을목적으로투자자에게제공하는참고자료입니다. 따라서당사의공식투자의견, 목표주가는제시하지않습니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치본부의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 5