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1 동양증권 리서치센터 1

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6 Small Cap Strategy I. 중소형주 동향 글로벌 경기부진이 장기화되면서 대형주들의 성과가 정체를 보이고 있는 가운데, 중소형주들의 주가가 강세를 이어가고 있다. KOSDAQ 지수와 중형주, 소형주지수의 수익률은 KOSPI 및 대형주지수와 비교 하여 6개월째 월등한 성과를 보이고 있으며, 최근 조정 장세 속에서도 상대적으로 견조한 흐름을 보이 고 있다. 지난 1개월 간 지수별 수익률을 보면 KOSPI 지수와 유가증권시장 대형주지수가 각각 3.8%, 4.4% 하락한 반면, KOSDAQ 지수는 1.6% 하락에 그쳤고, 유가증권시장 소형주지수는 오히려 2.6% 상승하였다. 중소형주 지수가 강세를 보이고 있는 것은 삼성전자 갤럭시 S4 출시 기대감으로 스마트폰 부품주들의 주가가 횡보 또는 상승하는 모습을 보이고 있는 가운데, 새정부 출범을 앞두고 중소업체에 대한 지원책 에 대한 기대가 유효하기 때문이다. 주요 지수별 기간별 수익률 비교 ( 종가 기준) (단위: %) KOSPI 대형주 중형주 소형주 KOSDAQ 1개월 개월 개월 자료: 동양증권 리서치센터 주요 지수별 기간별 수익률 비교 (%) 9 KOSPI 대형주 중형주 6 3 소형주 KOSDAQ 개월 3개월 6개월 자료 : 동양증권 리서치센터 이러한 흐름은 글로벌 경기의 전환 시그널이 명확해지는 시점까지 이어질 것으로 예상된다. 그러나, KOSPI 지수와 KOSDAQ 지수의 12주 누적 수익률 격차가 최근 1%까지 벌어진 상황이어서, 중단기 적인 수익률 관점에서는 KOSDAQ 지수가 KOSPI 지수 대비 약세를 보일 것으로 예상된다. 6 동양증권 리서치센터

7 4 주 누적수익률 차이 (KOSPI-KOSDAQ) : KOSDAQ 단기 조정 국면 마무리 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 11/4 11/1 12/4 12/1 13/4 자료 : 동양증권 리서치센터 12 주 누적수익률 차이 (KOSPI-KOSDAQ) : KOSDAQ 중기 조정 국면 진행 중 2% 1% % -1% -2% 11/4 11/1 12/4 12/1 13/4 자료 : 동양증권 리서치센터 동양증권 리서치센터 7

8 II. 갤럭시 S4 출시와 스마트폰 전략 변화 1. 갤럭시S4 출시, 어떻게 대응해야 할 것인가? 갤럭시 S4가 대부분의 주요 국가에서 4월말부터 5월초 사이에 판매가 개시될 예정이다. 당장 1~2주 앞으로 이벤트가 다가왔다. 갤럭시 S4 출시에 즈음하여 스마트폰 부품주들이 추가적으로 상승할 수 있 을지, 아니면 1년 6개월에 걸친 상승을 마감하게 될지에 대해서 고민이 깊어지고 있는 시점이다. 스마 트폰 부품주의 추가 가능성을 판단하기 위해서는 과거 갤럭시 S 시리즈 출시 시기에 스마트폰 부품주 들의 주가가 어떤 성과를 보였는지 살펴볼 필요가 있다. 갤럭시 S 가 21년 5월말에 출시된 이후, 갤럭시 S2가 211년 4월말, 갤럭시 S3가 212년 5월말에 출시되어 약 1년 간격으로 갤럭시 S 시리즈 신모델이 발표되고 있다. 그동안 갤럭시 S 시리즈는 지난 1월 중에 총 1억대 판매를 돌파하였다. 올해 1월 기준으로 갤럭시 S 가 약 2,5만대, 갤럭시 S2가 약 4,만대, 그리고 갤럭시 S3가 4,1만대 내외의 판매량을 기록하였다. 그런데, 스마트폰 부품주의 주가는 세 모델에 대해서 비슷한 패턴을 보여주고 있다. 보통 출시 2개월 전에 제품이 공개되는데, 공개 후에는 3~8% 내외의 주가 조정을 보여왔다. 그러나, 제품이 출시된 이 후 6개월 정도의 기간 동안 최대 57%(갤럭시 S3)까지 주가가 상승하였다. 이는 신제품 기대감으로 상 승하던 주가가 공개 이후 조정을 받지만, 출시 이후 판매가 호조를 보일 경우 추가적인 상승이 이루어 짐을 의미한다. 특히 스마트폰 부품주의 상승은 판매량이 1,만대를 돌파한 시점부터 의미 있게 이 루어졌다. 갤럭시 S2 판매량이 1,만대를 돌파한 211년 1월 이후 스마트폰 부품주 주가 상승이 본격화되었고, 갤럭시 S3 역시 1,만대 판매를 달성한 이후 주가 전환점이 마련되었다. 3월 14일 갤 럭시 S4 공개 이후 스마트폰 부품주 주가는 하락세를 보이다가 최근 반등하면서 4.4%의 상승률을 기 록하고 있다. 갤럭시 S 시리즈 판매량 및 스마트폰 부품주 주가 성과 (단위: 만대, %) 갤럭시 S 갤럭시 S2 갤럭시 S3 출시 21.5월말 211.4월말 212.5월말 3만 21.8월말(3개월) 211.6월말(2개월) 212.6월중(2일) 5만 21.1월초(4개월) 211.7월말(3개월) 212.6월말(3일) 1,만 21.12월말(7개월) 211.9월말(5개월) 212.7월중(5일) 2,만 211.1월말(17개월) 212.2월중(14개월) 212.9월초(1일) 3,만 월말(5개월) 누적 판매량 약 2,5만대 약 4,만대 약 4,1만대 출시 2개월 전 출시 6개월 후 자료: SAMSUNG Tomorrow, 동양증권 리서치센터, 주: 판매량은 213 년 1 월 현재, 스마트폰 부품주 주가는 주요 업체 9 개사 평균 8 동양증권 리서치센터

9 갤럭시 S3 판매량이 출시 7개월 만에 4천만대를 넘어섰는데, 갤럭시 S4는 삼성전자 내외적으로 1억대 판매 기대가 높다. 판매량에 대한 기대가 높은 것은 갤럭시 S4 우수한 성능 때문이기도 하지만, 경쟁 업체들이 위협적인 경쟁 제품을 출시하지 못하고 있기 때문이다. 결국 갤럭시 S4 판매량이 기대했던 1억대, 또는 월 1천만대의 판매량 수준을 보여줄 경우 스마트폰 부 품업체들은 다시 한 번의 랠리를 보여줄 가능성이 높다. 특히 갤럭시 S2 대비 짧았던 갤럭시 S3의 부 품주 주가 반응에 대한 학습효과가 존재하기 때문에 추가적인 조정 가능성보다는 상승 가능성에 무게 를 두어야 할 것이다. 삼성전자와 스마트폰 부품주 주가 추이 (21.3=1) 갤럭시S 출시 갤럭시S2 출시 갤럭시S3 출시 1 스마트폰 부품 5 삼성전자 1/3 1/9 11/3 11/9 12/3 12/9 13/3 자료 : 동양증권 리서치센터 동양증권 리서치센터 9

10 2. 삼성전자의 스마트폰 전략, 어떻게 나아갈 것인가? 갤럭시 S4 판매량에 따라 당분간 부품주들의 주가도 등락을 반복하겠지만, 현재 시점에서 삼성전자의 중장기적인 전략 변화에 그에 따른 수혜주를 고민해 보는 것도 필요할 것이다. 우리는 삼성전자 스마트 폰의 중장기 전략의 핵심으로 악세서리 라인업 강화와 노트 기능의 확대를 주목하고 있다. 삼성전자의 중장기 전략 고민의 출발은 당연히 경쟁사와의 차별화일 것이다. 그 동안 삼성전자의 스마 트폰 관련 고민은 어떻게 하면 Apple 보다 좋은 스마트폰을 만들 수 있을까? 에 촛점이 맞춰졌을 것이다. 즉 기존의 제품을 더 잘 만드는 것에 집중되었다. 그러나, 이제는 스마트폰 시장점유율 3%를 달성하였기 때문에, 경쟁사들과의 차별화와 트렌드의 주도가 필요한 시점이다. 1) Accessory 시장 공략 갤럭시 S4가 공개되면서 새롭게 추가된 기능들이 관심을 끌었는데, AP 나 카메라모듈 등 하드웨어 상 의 업그레이드는 물론 air view, smart pause 등의 소프트웨어적인 기능들이 있다. 그런데, 이러한 특징 외에 또 하나 주목해야 할 것은 공식 액세서리 라인업의 강화이다. 기존의 갤럭시 S3에 적용되었던 플립커버가 다양해졌고, 무선충전패드나 헤드셋 등의 악세서리도 소개되었다. 또한 갤럭시 S4에는 온도계, 기압계 등의 다양한 센서들이 내장되어 있는데, 이를 활용할 수 있는 체중계나 심박측정기 등의 액세서리도 주목을 받고 있다. 스마트폰만으로는 제공되지 못하는 다양한 서비스를 위해 스마트폰의 앱과 연동하는 개념인데, 특히 헬스케어 기능이 강조되고 있다. 삼성전자가 이처럼 액세서리 시장에 주목하고 있는 것은 두 가지 이유 때문이다. 첫번째로 스마트폰의 혁신 속도가 느려지면서, 스마트폰 자체는 물론 액세서리 판매를 통해서 수익을 창출하려는 의도가 있 다. 두번째로 소비자들의 액세서리 수요가 빠르게 증가하고 있다. 최고급 스마트폰의 가격이 1만원 에 육박하고 디스플레이가 대형화되면서 스마트폰 보호 필요성이 높아지고 있다. 또한 다른 사용자들 과 차별화하려는 소비자들의 욕구로 인해 액세서리에 대한 수요도 증가하고 있다. 국내 액세서리 시장 규모는 21년 4,4억원에서 212년에는 7,억원까지 성장하였다. 전세계 시장 규모는 무려 21 조원에 달하는 것으로 추정된다. 따라서 스마트폰 제조업체 입장에서도 간과할 수 없는 규모로 성장하 였고, 이에 따라 그동안 after market 중심으로 형성되었던 액세서리 시장을 before market 으로 끌어 들이려는 작업이 진행 중이다. 휴대폰 액세서리 시장 규모 추정 전세계 국내 21년 139억 4억 211년 183억 5억 3백만 212년(E) 21억 6억 5천만 (단위: 달러) 자료: 카운터포인트리서치, 전자신문 재인용 1 동양증권 리서치센터

11 갤럭시 S4 공식 액세서리 S view cover Auto Wake-up Display Window 가격 : 69.99$ Wireless Charging Pad 무선 충전 기능 가격 : 49.99$ 4월말 출시 예정 4월초 출시 예정 Flip Cover 7개 색상 플립커버 가격 : 34.99$ Pouch 가격 : 59.99$ 4월초 출시 예정 4월초 출시 예정 Protective Cover+ 가격 : 19.99$ 4월초 출시 예정 Headset 가격 : 29.99$ 4월초 출시 예정 Extra Battery Kit 가격 : 29.99$ 4월초 출시 예정 HRM 심장박동수 측정 가격 : 79.99$ 4월초 출시 예정 Body Scale App 연동 건강관리 가격 : $ 4월초 출시 예정 Bluetooth Game Controller 블루투스 가격 : 99.99$ 7월 출시 예정 자료 : 삼성전자, SAMMOBILE 동양증권 리서치센터 11

12 앞서 살펴본 바와 같이 다양한 액세서리들이 판매될 예정이지만, 우선적으로 시장을 주도할 제품은 스 마트폰을 보호하기 위한 플립커버류와 무선충전패드가 될 것으로 예상된다. 이미 플립커버는 갤럭시 S3와 노트 시리즈를 통해서 소비자들에게 익숙하고, 제품을 보호하기 위한 절대적인 수요가 있기 때문 이다. 삼성전자는 이미 갤럭시노트2 모든 광고의 끝부분에서 플립커버를 소개하였다. 또한 광고 중간에 도 플립커버를 장착한 갤럭시노트2의 사용 장면을 노출시키고 있는데, 이는 향후 액세서리 판매를 확 대하기 위한 의도를 보여주는 것으로 판단된다. 갤럭시 S4용 플립커버는 기존의 일반 제품 뿐 아니라 전면에 디스플레이창을 둔 S view cover 도 출 시된 예정이다. 커버를 열지 않고도 날짜, 시간, 배터리 잔량 등을 확인할 수 있고, 또한 커버를 여는 순간 스마트폰이 켜지는 auto wake-up 기능도 채택되었다. 과거 폴더폰에서 서브디스플레이의 기능 과 유사하다. 이 제품 역시 최근 종영된 아이리스2 마지막회에 노출되며 소비자들의 주목을 받았 다. 갤럭시노트 2 광고에 노출된 플립커버 사례 자료 : 삼성전자 드라마 아이리스 2 에 노출된 S view cover 사례 자료 : 동양증권 리서치센터 12 동양증권 리서치센터

13 S view cover 나 플립커버 제작을 위한 협력업체로는 배터리 케이스 제작을 위한 사출업체와 합성피 혁 제조업체가 필요하다. 현재 삼성전자에 플립커버를 납품하고 있는 업체는 대부분 비상장업체(N 사, H 사, Y 사 등)인 것으로 파악되고 있는데, 대규모 양산을 위해서는 충분한 생산능력을 보유하고 있는 상장업체들의 역할이 필요한 것으로 판단된다. 플립커버 구조 합성피혁 Flip cover Cradle 자료 : 동양증권 리서치센터 투자 아이디어 관련종목 스마트폰 액세서리 시장 확대 서원인텍(9392), 유아이엘(4952), 백산(3515), 덕성(483) 동양증권 리서치센터 13

14 2) Note 시리즈 라인업 확대 삼성전자 스마트폰 라인업 중에서 Apple 을 비롯하여 다른 업체와 차별화되고 있는 제품은 바로 필기 인식이 가능한 갤럭시노트 시리즈이다. 갤럭시노트는 9개월 만에 1,만대가 판매되었고, 갤럭시 노 트2도 갤럭시노트1을 뛰어 넘는 판매량 추이를 보이고 있다. 삼성전자는 스마트폰 계열의 갤럭시노트 시리즈 뿐 아니라, 노트 기능이 적용된 tablet PC 1.1인치를 처음 출시하였고, 이후 8인치 tablet PC 인 갤럭시노트 8. 등도 선보인 바 있다. 노트 기능은 디스플레이 화면이 큰 tablet PC 나 5인치 이상 의 스마트폰에 최적화되어 있어서 채택 모델수가 꾸준히 증가할 전망이다. 필기 인식 기능이 강조된 갤럭시 노트 2 광고와 digitizer 자료 : GSMARENA, Samsung TOMORROW 그런데, 필기인식이 가능하기 위해서는 전자펜 인식 센서회로, 일명 Digitizer 의 존재가 필수적이다. 전 자펜의 인식은 기존의 TSP 에서 수행하지 않고 Digitizer 라고 하는 양면 FPC 를 통해서 이루어지게 되며, Digitizer 는 스마트폰 display module 아래에 위치하게 된다. 따라서 필기인식 노트 기능이 일반 화된다면, Digitizer 를 생산하는 업체에게 큰 기회요인이 될 것이다. 또한 대화면 스마트폰이나 tablet PC 에서 삼성전자의 경쟁력이 강화됨을 의미하기 때문에, 기구물을 제조하는 업체들(케이스 제조업체, Display bracket 제조업체 등)도 수혜가 예상된다. 투자 아이디어 관련종목 Note 시리즈 라인업 확대 플렉스컴(6527), 인터플렉스(5137), KH바텍(672) 14 동양증권 리서치센터

15 동양증권 리서치센터 15

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18 Summary 분석 대상 종목 수 : 89개 신규 편입 종목 (2개) 유아이엘, 서원인텍 제외 종목 (2개) 다산네트웍스, 이노와이어 Top picks 종목명 투자의견 목표주가 현재주가 상승 여력(%) PER 212 PER(13E) KH 바텍 BUY 25, 2, 25. N/A 8.1 유아이엘 BUY 15, 1, 알에프세미 BUY 17,4 12, 한솔케미칼 BUY 32,6 25, 자료: 동양증권 리서치센터 18 동양증권 리서치센터

19 1Q13 Earnings 요약 (단위: 억원, %) 21A 211A 212A 213E YoY SEMICONDUCTOR/ 매출액 22,467 22,947 26,595 31, DISPLAY 영업이익 3,175 2,219 3,26 4, 영업이익률 순이익 2,538 1,214 2,21 3, ELECTRONIC 매출액 54,625 66,633 82,66 11, PARTS/MOBILE 영업이익 4,342 4,491 6,25 8, 영업이익률 순이익 3,99 3,682 4,695 6, STEEL 매출액 29,987 36,111 39,71 4, 영업이익 1,562 1,84 1,519 1, 영업이익률 순이익 1,226 1, , CHEMICAL 매출액 4,516 49,16 51,221 58, 영업이익 2,392 2,39 1,134 2, 영업이익률 순이익 1, , MACHINERY 매출액 45,73 56,557 58,549 65, 영업이익 4,441 4,224 3,56 4, 영업이익률 순이익 3,534 2,69 2,276 3, AUTO PARTS 매출액 34,11 41,887 47,985 52, 영업이익 2,986 2,642 2,91 3, 영업이익률 순이익 2,1 1,348 1,928 2, HEALTH CARE/BIO 매출액 9,19 1,554 12,336 13, 영업이익 , 영업이익률 순이익 , 기타 매출액 4,31 5,262 5,414 5, 영업이익 영업이익률 순이익 Total 매출액 24, ,57 323, , 영업이익 19,441 18,674 19,57 25, 영업이익률 순이익 15,754 11,96 13,86 19, 자료: 동양증권 리서치센터 동양증권 리서치센터 19

20 매출액 증가율 상위 1 개 업체 (단위: 억원) 종목명 21A 211A 212A 213E YoY 이엘케이 (9419) 2,386 2,36 1,839 4, KH 바텍 (672) 3,511 3,159 3,559 7, 플렉스컴 (6527) 1,544 1,759 3,474 6, 자화전자 (3324) 1,291 2,511 3,274 5, 동성화인텍 (335) 1,814 1,776 2,394 3, 비에이치 (946) 1,33 1,529 2,298 3, 유아이엘 (4952) 1,727 1,497 1,575 2, 멜파스 (9664) 2,517 2,562 3,833 5,75 5. 와이솔 (12299) 661 1,67 1,226 1, 뷰웍스(112) 자료: 동양증권 리서치센터 영업이익 증가율 상위 1 개 업체 (단위: 억원) 종목명 21A 211A 212A 213E YoY 리켐 (1311) ,266.7 KH 바텍 (672) 성진지오텍 (5131) 유비케어(3262) 동성제약(221) 인프라웨어 (412) 한국정밀기계 (1168) 동양피엔에프 (1446) 우주일렉트로 (6568) 한국사이버결제 (625) 자료: 동양증권 리서치센터 2 동양증권 리서치센터

21 TOP PICKS 동양증권 리서치센터 21

22 KH바텍 (672) 스마트폰과 tablet PC 성장으로 포텐이 터지다 분기 실적 추이 및 전망 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q (E) % YoY % QoQ 매출액 ,329 1, 영업이익 순이익 흑자전환 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 최현재 [email protected] 투자의견: BUY (M) 목표주가: 25,원 (U) Small Cap 주가(4/19) 2,원 자본금 8억원 시가총액 3,2억원 주당순자산 12,751원 부채비율 87.6% 총발행주식수 16,,주 6일 거래대금 57억원 6일 거래량 326,393주 52주 고 2,15원 52주 저 5,3원 외인지분율 5.78% 주요주주 남광희 외 3 인 32.1% 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 매출액 1,414억원(QoQ +6.4%), 영업이익 81억원(QoQ +79.2%)으로 전망. 일반적으로 1분기가 비수기임에도 불구하고 최대 고객사의 tablet PC 사업 호조로 LCD bracket 매출액이 유지되었고, 해외 R 사향 모듈 제품이 예상외의 호조를 보였기 때문임 중장기 실적 전망 최대 고객사가 Display bracket(스마트폰 디스플레이를 탑재하고 프레임 역할을 담당하는 부 품) 소재로 마그네슘을 사용하고 있으며, 이는 당분간 지속될 것으로 예상됨. 스마트폰 디스플 레이 크기 확대에 따라 제품 보호를 위해 bracket 이 필수적인데, 플라스틱 사출물로는 강도 확보가 어렵고 다른 금속(알루미늄 등)은 수율이 낮기 때문임. Tablet PC 시장 성장으로 제품 크기가 커지면서 ASP 를 상승시키는 긍정적 효과도 나타남 2분기부터는 고객사 플래그십 모델에 대한 공급이 본격화. 카메라모듈, 회로물 등의 공급은 1 분기부터 본격화되었으나, 기구물의 경우는 제품 디자인이 최근에 확정되면서 2분기에 본격적 인 매출이 발생하고 있음. 또한 3분기 출시가 유력한 또 하나의 플래그십 모델에 대해서도 인 서트 사출 방식의 높은 단가의 제품이 공급될 예정임. 고객사 내부점유율은 5% 내외로 추정 212년 6월 천진법인이 흑자전환하였고, 11월에는 혜주법인도 BEP 매출액을 돌파하였음. 이 에 따라 작년 하반기부터 시작된 턴어라운드가 올해 본격적으로 진행될 것으로 전망됨 213년 연결 기준 실적은 매출액 7,263억원(+14.1% YoY), 영업이익은 512억원(+566.8%) 으로 추정됨. 동사에 대한 목표주가를 25,원으로 상향조정하고 투자의견 BUY 를 유지함 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 상대 절대(달러환산) 특이 사항 연결대상 종속회사 : 천진법인(휴대폰부품, 1%), 혜주법인(휴대폰 부품, 1%), KH 엘텍 (FPC 생산, 1%) 25, 12 2, , 6 1, 4 5, KH바텍 자료: Datastream Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) E 매출액 5,189 3,511 3,159 3,559 7,263 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 EPS 7, ,478 PER PBR 자료: 동양증권 22 동양증권 리서치센터

23 TOP PICKS 유아이엘 (4952) 소형 사출 경쟁력으로 턴어라운드 달성 분기 실적 추이 및 전망 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q (E) % YoY % QoQ 매출액 영업이익 흑자 전환 -1.2 순이익 흑자 전환 99.2 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 최현재 [email protected] 투자의견: BUY (M) 목표주가: 15,원 (M) Small Cap 주가(4/19) 1,5원 자본금 57억원 시가총액 1,196억원 주당순자산 1,465원 부채비율 25.6% 총발행주식수 11,392,47주 6일 거래대금 11억원 6일 거래량 118,674주 52주 고 11,1원 52주 저 2,415원 외인지분율.72% 주요주주 동국제강 외 3 인 35.9% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 상대 절대(달러환산) Q 실적 Preview 1Q13 실적은 매출액 442억원(QoQ -2.%), 영업이익 24억원(QoQ -1.2%)으로 전망. 스마 트폰에 적용되는 각종 Key 류(홈키, 사이드키 등) 공급 물량이 확대되면서 212년 2분기부터 시작된 턴어라운드가 가속화되고 있음 중장기 실적 전망 유아이엘이 흑자전환에 성공한 것은 다음과 같은 이유 때문임. 1 키패드 시장 축소에 따라 경 쟁업체들이 탈락하며 경쟁구도가 완화되었음. 과거 휴대폰 업체당 4~5개사에 달했던 키패드 공급업체가 1~2개 주력 업체로 정리됨. 2 고객사의 주력 모델 판매량이 증가하면서 안정적인 양산능력이 검증된 협력업체를 선호하는 경향이 나타남. 3 고사양 스마트폰을 중심으로 방수, 방진 기능이 채택되면서 다양한 소재 사출 경험이 있는 키패드 제조업체들이 수혜를 받음 유아이엘은 22년 천진법인에 이어 21년 베트남법인을 설립하였음. 고객사의 베트남법인 생산량이 증가하고 있는 점과, 유아이엘의 베트남법인 공장 증설이 진행되고 있는 점을 감안할 때 실적 개선이 이어질 것으로 예상됨 특히 고객사가 최근 스마트폰 및 tablet PC 용 accessory 사업을 강화하려는 움직임을 보이고 있는데, 소형 사출물 제조에 강점이 있으면서 대규모 설비를 보유하고 있는 유아이엘에게 기회 로 작용할 것임. 7월 신공장이 완공되는 베트남법인을 보유하고 있는 것도 긍정적 효과 기대 213년 연결 기준 실적은 매출액 2,375억원(+5.8% YoY), 영업이익은 164억원(+19.4%) 으로 추정됨. PER 7.배 수준으로 다른 스마트폰 부품업체 대비 저평가되어 있음. 유아이엘에 대한 목표주가 15,원과 투자의견 BUY 를 유지함 특이 사항 자기주식 1,266,742주 보유. 평균매입단가 6,814원 12, 4 1, , 25 6, 2 4, , 유아이엘 자료: Datastream Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) E 매출액 2,348 1,727 1,497 1,575 2,375 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 EPS ,54 PER PBR 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 23

24 알에프세미 (9961) 제품 다변화로 성장이 지속되다 분기 실적 추이 및 전망 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q (E) % YoY % QoQ 매출액 영업이익 흑자전환 순이익 흑자전환 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 오경택 [email protected] 투자의견: BUY (M) 목표주가: 17,4원 (U) Small Cap 주가(4/19) 12,8원 자본금 41억원 시가총액 1,39억원 주당순자산 5,921원 부채비율 58.25% 총발행주식수 8,12,97주 6일 거래대금 16억원 6일 거래량 128,27주 52주 고 14,원 52주 저 8,8원 외인지분율 3.83% 주요주주 이진효 외 3 인 37.36% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 (2.3) 상대 (1.6) 절대(달러환산) (3.4) , 2 14, , 14 1, 12 8, 1 6, 8 6 4, 4 2, 자료: Datastream 알에프세미 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 매출액 13억원(QoQ -21.3%), 영업이익 15억원(QoQ 흑자전환)으로 전망. 1 분기 비수기에 따라 매출액이 전분기대비 21% 감소했으나 제품다변화에 따라 전년대비로는 21% 증가함. 영업이익은 지난해 4분기 재고손실 발생에 대한 적자가 마무리되며 15억원으로 흑자전환이 예상됨 중장기 실적 전망 동사는 ECM 칩(휴대폰 초소형 마이크로폰 칩) 글로벌 1위 업체로 지난해에도 전세계 MS 65% 점유율이 지속됨. 제품 다변화에 성공한 TVS Diode(휴대폰 정전기 보호소자) 제품은 적 용 모델이 확대되며 전년대비 2.4배의 고성장을 보임. 지난해 주요제품 매출은 ECM 칩 321억 원(YoY+1.5%), TVS Diode 92억원(YoY+136%)를 기록함 ECM 칩은 글로벌 1위 위치에 따라 전세계 휴대폰 출하량에 영향을 받으며 최근 스마트폰 부 품업체의 실적성장과는 달리 매출성장이 정체되고 있음. 이에 따라 고부가가치의 ECM 모듈 (ECM 칩+RF 필터)개발에 따른 매출이 가시화로 새로운 성장이 기대되고 있음. 올해 하반기에 ECM 칩 전체물량의 1%가 ECM 모듈로 전환될 것으로 예상되며, 이는 기존제품 대비 가격이 2배에 달해 새로운 실적성장으로 작용할 것으로 판단됨. 올해 ECM 칩 매출은 3% 성장한 331 억원 전망 TVS 다이오드는 적용 제품이 확대되며 공급물량이 지속적으로 증가하고 있음. 지난해 4분기 이후 월평균 1억개를 공급하고 있으며 이는 지난해 연초대비 121% 증가한 물량임. 추가적용 모델 확대로 1분기 공급물량이 45%이상 증가했으며, 하반기 신규적용 제품(Low Cap TVS, Power TVS 등) 비중이 증가하여 수익성 개선도 기대됨. 올해 TVS Diode 매출은 1% 성장 한 184억원 전망 특이 사항 지난해 개발완료한 LED Drive IC 제품은 중국 심천에 양산라인을 구축했으며 로컬 대리점을 통한 매출이 2분기내 가시화될 예정임. 이에 따라, 기존제품 매출성장과 LED 관련 신규제품 매출 성장성을 감안해 213년, 214년 예상 EPS 평균 1,157원에 PER 15배 적용하여 목표주 가를 17,4원으로 상향함 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) E 214E 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 EPS ,12 1,297 PER PBR 자료: 동양증권 24 동양증권 리서치센터

25 TOP PICKS 한솔케미칼 (1468) 함께해요 IT Drive 분기 실적 추이 및 전망 (개별기준) 212.1Q 212.2Q 212.3Q 212.4Q 213.1Q(E) % YoY % QoQ 매출액 영업이익 순이익 자료: 동양증권 리서치센터 Analyst 이병준 [email protected] 투자의견: BUY (M) 목표주가: 32,6원 (U) Small Cap 주가(4/19) 25,75원 자본금 565억원 시가총액 2,99억원 주당순자산 16,35원 부채비율 97.52% 총발행주식수 11,295,195주 6일 거래대금 12억원 6일 거래량 52,514주 52주 고 26,65원 52주 저 16,5원 외인지분율 2.6% 주요주주 조동혁 외 4 인 17.99% 주가수익률 (%) 1개월 3개월 12개월 절대 상대 절대(달러환산) , , 12 2, 1 15, 8 6 1, 4 5, 자료: Datastream 한솔케미칼 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 1Q 실적 Preview 1Q13 실적은 전년동기대비 소폭 감소된 실적을 전망함. 동사 제품군 중 가장 큰 비중을 차지 하는 라텍스(4.2%, 212년 매출비중 기준)의 주 원재료인 스티렌, 부타디엔 가격 하락이 판 가에 직접 반영되기 때문임. 과산화수소는 범용 제품 분야에서 일부 경쟁사의 가격 인하 영향 으로 부정적 영향을 받았을 것으로 판단함 중장기 실적 전망 과산화수소부문의 실적 성장성에 주목해야 함. 동사는 지난해 6월 과산화수소 생산 Capa.를 기존 55,톤에서 9,톤 증설을 완공했음. 반도체 웨이퍼 세정, 디스플레이 기판 세정 등 공정에서 수요가 증가해 올해 82,톤 생산을 계획하고 있으며 달성가능성이 높다고 판단됨. 반도체 분야에서 올해 15%, 디스플레이 분야에서 25%의 출하량 증가가 예상되며 특히 반도 체용 과산화수소는 마진율이 타부문대비 높아 이익 증가에 일조할 것으로 전망됨 신규소재 매출이 본격화되고 있음. 28년부터 개발한 1)반도체 전구체가 지난해 말 이후 매 출이 본격화되고 있음. 보호막(식각 시 미세부위 손상 방지), 절연막(회로 전류간 혼류 방지), 충전막(전류 급변으로 인한 충격 방지)을 개발했는데, 보호막과 절연막은 매출이 이루어지고 있으며 충전막은 하반기 매출 기대됨. 마진율이 과산화수소보다 높아 매출 시현시 실적은 레벨 업 될 가능성이 높음. 또한 2)전극보호재(PCB 와 디스플레이 패널 연결부위 코팅) 매출이 발 생하고 있으며, 3)고휘도 수지(LCD 패널과 커버글래스 접착재)는 2Q 이후 공급을 예상함 자회사 역시 견조한 실적을 시현 중임. 삼영순화(반도체용 과산화수소 2차가공, 지분율 49%) 는 212년 순이익 154억원을 기록했으며, 안정적 실적으로 배당수익 등 Cash Cow 역할을 하 함. IT 디바이스등 특수 도료를 생산하는 한솔씨앤피(지분율 1%)는 212년 매출액이 전 년비 4.8%(25억원 기록) 증가해 전방산업 성장 수혜를 누리고 있음. 광학부품 제조사인 이 노웨이브(지분율 28.8%)는 올해 이후 블루필터 생산을 시작해 성장가능성이 높다고 판단됨 특이 사항 과산화수소 출하 증가 및 전자소재 매출 본격화로 올해 이후 실적 레벨업 가능성 존재함. 기존 목표가 29,5원에서 목표가 상향함 Forecasts and valuations (K-IFRS 연결) (단위: 억원, 원, %, 배) 결산(12월) E 매출액 2,3 2,442 2,97 3,189 3,688 영업이익 영업이익률 당기순이익 EPS 1,51 1,377 1,652 3,195 2,564 PER PBR 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 25

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27 TOP PICKS SEMICONDUCTOR / DISPLAY 솔브레인 이엔에프테크 네패스 엘비세미콘 이오테크닉스 한미반도체 케이씨텍 엘엠에스 우주일렉트로 에이테크솔루션 리노공업 상보 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 27

28 솔브레인 (3683) 오경택 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 54,8(M) 주가(4/19) 43,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 81억원 21A 3, , 시가총액 7,18억원 211A 4, 주당순자산 2,763원 212A 6,636 1, , 부채비율 58.2% 213E 7,192 1, , 총발행주식수 16,26,744주 3Q11A 1, 일 거래대금 32억원 4Q11A 1, 일 거래량 75,296주 1Q12A 1, 주 고 5,4원 2Q12A 1, 주 저 26,2원 3Q12A 1, 외인지분율 13.34% 4Q12A 1, 주요주주 정지완 외 9 인 47.23% 1Q13E 1, , 14 5, , 8 3, 6 2, 4 1, 솔브레인 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 솔브레인에스엘디 Glass Scribing 나노텍 반도체 세정 장비 솔브레인엘티케이 이차전지 전극단자 Soulbrain MI, Inc 리튬이온 배터리 솔브레인옵토스 광학필름 분기 실적(연결)은 매출액 1,74억원(개별기준은 전분기대비 2.5% 감소), 영업이익률 15.5%가 예상됨 반도체/디스플레이 업체들의 가동률이 유지되며 비수기임에도 견조한 실적을 기록함 디스플레이, 반도체, 전자재료, 씬글라스 등 사업부분별 매출액이 4% 이내의 감소폭을 나타냄, 전해액은 6% 감소 신사업 반도체 이온수 세성장비 올해 매출액 2억원 계획, 불산, 전해질 내재화는 올해내로 계획하고 있음 이엔에프테크 (1271) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 1, 시가총액 1,846억원 211A 1, 주당순자산 6,474원 212A 2, , 부채비율 56.3% 213E 2, , 총발행주식수 14,2,주 3Q11A 일 거래대금 17억원 4Q11A 일 거래량 139,863주 1Q12A 주 고 15,원 2Q12A 주 저 8,46원 3Q12A 외인지분율 18.77% 4Q12A 주요주주 한국알콜외 34.82% 1Q13E , 14 14, 12 12, 1 1, 8 8, 6 6, 4, 4 2, 이엔에프테크놀로지 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 China Holding 중국 진출 시스솔루션 전자재료 연구개발 67-4 엘바텍 이차전지 재료 분기 실적은 전년대비보다 4%증가, 전분기대비로는 전방업체 라인조정에 따라 8% 감소할 것으로 예상됨 양극활 전구체에 대한 제품승인이 완료돼 4월말부터 양산이 본격화 될 것으로 예상됨 생산 CAPA 는 월 1톤 규모로 연간 매출이 4~45억원이 전망됨 반도체/LCD 프로세스 케미칼, 포토레지스트, 칼라페이스트 등 견조한 수요 지속 28 동양증권 리서치센터

29 SEMICONDUCTOR / DISPLAY 네패스 (3364) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 1, 시가총액 1,846억원 211A 1, 주당순자산 6,474원 212A 2, , 부채비율 56.3% 213E 2, , 총발행주식수 14,2,주 3Q11A 일 거래대금 17억원 4Q11A 일 거래량 139,863주 1Q12A 주 고 15,원 2Q12A 주 저 8,46원 3Q12A 외인지분율 18.77% 4Q12A 주요주주 한국알콜외 34.82% 1Q13E , 14 14, 12 12, 1 1, 8 8, 6 6, 4, 4 2, 이엔에프테크놀로지 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 China Holding 중국 진출 시스솔루션 전자재료 연구개발 67-4 엘바텍 이차전지 재료 분기 실적은 전년대비보다 4%증가, 전분기대비로는 전방업체 라인조정에 따라 8% 감소할 것으로 예상됨 양극활 전구체에 대한 제품승인이 완료돼 4월말부터 양산이 본격화 될 것으로 예상됨 생산 CAPA 는 월 1톤 규모로 연간 매출이 4~45억원이 전망됨 반도체/LCD 프로세스 케미칼, 포토레지스트, 칼라페이스트 등 견조한 수요 지속 엘비세미콘 (6197) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 3,425원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 219억원 21A 시가총액 1,498억원 211A 주당순자산 2,115원 212A 1, 부채비율 % 213E 1, 총발행주식수 43,734,592주 3Q11A 일 거래대금 24억원 4Q11A 일 거래량 692,83주 1Q12A 주 고 4,78원 2Q12A 주 저 2,23원 3Q12A 외인지분율.5% 4Q12A 주요주주 구본천 외 5.25% 1Q13E , 12 5, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 글로닉스 강화유리 , 8 3, 6 2, 4 1, 엘비세미콘 2 1분기 매출액이 27억원으로 전년대비 6% 증가, 전분기대비 19% 감소할 것으로 예상됨 원재료 금값 하락, 환율 영향 등으로 영업이익률은 전분기 수준인 14.7%를 나타낼 것으로 보임 신규 12인치 숄더범핑 공장은 6~7월 가동이 예상되고 있음 자회사 글로닉스는 전년도 매출액 13억원에서 올해 2배 이상 매출성장이 기대되고 있음 동양증권 리서치센터 29

30 이오테크닉스 (393) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 38,4원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 61억원 21A 2, , 시가총액 4,697억원 211A 1, , 주당순자산 16,516원 212A 1, , 부채비율 53.42% 213E 2, , 총발행주식수 12,23,626주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 56,612주 1Q12A 주 고 38,5원 2Q12A 주 저 25,5원 3Q12A 외인지분율 13.64% 4Q12A 주요주주 성규동 외 32.25% 1Q13E , 14 4, 12 35, 1 3, 25, 8 2, 6 15, 4 1, 5, 이오테크닉스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 EoTech(Suzhou) 중국 소주 레비아텍 PCB 레이저 가공 EOTech(Taiwan) 대만 Powerlase photo 영국 레비아텍청주 PCB 레이저 가공 분기 매출액은 375억원이 예상돼, 전분기와 전년대비 비슷한 수준을 기록할 것으로 보임 전년도 제품별 비중이 후공정 마팅 62%, LCD 공정/PCB 가공 13%, 광학부품 14%, PCB 레이저 가공 1% 기록 올해 다이싱, POP 장비 신규장비 매출에 대한 기대 한미반도체 (427) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 9,37원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 127억원 21A 2, , 시가총액 2,383억원 211A 1, 주당순자산 7,74원 212A 1, 부채비율 26.2% 213E 1, 총발행주식수 25,432,841주 3Q11A 일 거래대금 12억원 4Q11A 일 거래량 132,447주 1Q12A 주 고 1,원 2Q12A 주 저 4,735원 3Q12A 외인지분율 5.78% 4Q12A 주요주주 곽동신 외 6.15% 1Q13E , 14 1, , 8 6, 6 4, 4 2, 한미반도체 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 신호모터스 수입자동차 판매 신호네트웍스 소프트웨어 서비스 한미인터내셔널 수입 화장품 판매 한빛레이저 레이저장치 제조 분기 매출액이 27억원, 영업이익률이 1.2%를 기록할 것으로 예상돼 전분기대비 실적둔화가 예상됨 전년도 수출비중이 64%, 주력제품 Sawing&Placement 비중이 47%를 기록하며 안정적인 실적지속 올해 신규 Flip Chip Bonder 장비 매출이 기대(올해 매출 25억원 예상)되고 있으며 2분기 실적개선 기대 2대주주 및 자사주 지분매각(439만주, 주당 1,9원), 스카이레이크 인큐베스트 및 미국계 Pinpoint 투자 3 동양증권 리서치센터

31 SEMICONDUCTOR / DISPLAY 케이씨텍 (2946) 오경택 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 6,2(U) 주가(4/19) 5,7원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 167억원 21A 2, 시가총액 1,693억원 211A 2, 주당순자산 6,57원 212A 1, 부채비율 14.68% 213E 1, 총발행주식수 33,393,384주 3Q11A 일 거래대금 9억원 4Q11A 일 거래량 192,959주 1Q12A 주 고 5,7원 2Q12A 주 저 3,475원 3Q12A 외인지분율 6.59% 4Q12A 주요주주 고석태 외 4 인 42.15% 1Q13E , 12 9, 8, 1 7, 8 6, 5, 6 4, 3, 4 2, 2 1, 케이씨텍 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 디오텔 정보통신 관련 제품 케이씨이앤씨 반도체/산업용 설비 시공 케이피씨 가스정화기기 티씨케이 고순도 흑연제품 케이케이테크 진공펌프 분기 실적이 매출액 245억원, 영업이익률은 7%가 예상돼 실적 턴어라운드를 나타낼 것으로 보임 2분기에 BOE 8세대 장비 17억 수주반영과 삼성디스플레이 중국 8세대라인 수주가 기대되고 있음 하반기는 LGD 의 중국 8세대 라인투자가 기대되고 있음. 삼성/LG 향 중국 수주금액은 각각 2억원이 예상됨 디스플레이장비 수요증가와 반도체장비 및 반도체소재(CMP 슬러리) 안정적 공급으로 실적개선 엘엠에스 (7311) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,45원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 44억원 21A , 시가총액 1,439억원 211A , 주당순자산 9,928원 212A , 부채비율 91.19% 213E , 총발행주식수 8,747,718주 3Q11A 일 거래대금 19억원 4Q11A 일 거래량 13,959주 1Q12A 주 고 17,25원 2Q12A 주 저 11,1원 3Q12A 외인지분율 1.1% 4Q12A 주요주주 나우주 외 4 인 29.97% 1Q13E , 14 25, , 8 15, 6 1, 4 5, 엘엠에스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 낙정성광전(소주) 프리즘 시트 NCCL COM(홍콩) 프리즘 시트 분기 실적은 매출액이 25억원이 예상되며 전분기와 비슷한 규모를 기록할 것으로 보임 지난해 프리즘시트 매출액이 754억원을 기록했으나 올해 신규제품(Xlas)과 타블렛 pc 용 가시화로 45% 성장 기대 타블렛 pc 용 프리즘시트 매출이 전년도 8억원에서 올해 2억원으로 확대될 것으로 전망됨 광픽업 렌즈도 시장점유율 확대가 예상됨. 단, AMOLED 소재관련 매출은 지연되고 있음 동양증권 리서치센터 31

32 우주일렉트로 (6568) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 29,원 년도(연결기준) 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 5억원 21A 1, , 시가총액 2,881억원 211A 1, , 주당순자산 15,637원 212A 1, 부채비율 29.17% 213E 2, , 총발행주식수 9,934,22주 3Q11A 일 거래대금 16억원 4Q11A 일 거래량 57,529주 1Q12A 주 고 29,95원 2Q12A 주 저 2,7원 3Q12A 외인지분율 15.4% 4Q12A 주요주주 노영백 외 5 인 3.34% 1Q13E , 14 3, 12 25, 1 2, 8 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 중국 청도(생산) 커넥터 조립 중국 청도(판매) 도매 및 상품 중개 우주케이에프씨 FFC 제조(한국) , 6 1, 4 5, 우주일렉트로 2 1분기 실적이 전분기와 비슷한 상황으로 매출액이 47억원, 영업이익률은 11.2%가 예상됨 스마트폰 및 타블렛 PC 적용이 확대되며 모바일 기기에 대한 매출비중이 8%에 달함(디스플레이 비중 2%) 삼성전자향 신규모델(S4) 초정밀 커넥터 초도공급에 따라 2분기 실적증가가 예상됨 2분기 실적은 매출액 65억원(qoq +38%), 영업이익률 15%가 기대됨 에이테크솔루션 (7167) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 8,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 5억원 21A 2, , 시가총액 8억원 211A 1, , 주당순자산 6,931원 212A 2, 부채비율 167.9% 213E 2, 총발행주식수 1,,주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 26,462주 1Q12A 주 고 1,5원 2Q12A 주 저 6,84원 3Q12A 외인지분율.16% 4Q12A 주요주주 유영목 외 5 인 33.15% 1Q13E , 14 18, 12 16, 14, 1 12, 8 1, 8, 6 6, 4 4, 2 2, 에이테크솔루션 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 태국법인 금형 분기 성수기에 따른 TV 금형 매출증가로 매출액이 55억원, 영업이익률이 5%의 실적개선이 기대됨 자동차 헤드램프 사출은 수율 개선이 진행되고 있으나 양산 전체적으로 BEP 미만인 상황(월1억원 규모) 리드프레임도 EMC 열경화성 방식으로 변경하여 양산 중에 있음(월1억원 규모) 삼성전자 지분 15.9%(159만주) 보유 32 동양증권 리서치센터

33 SEMICONDUCTOR / DISPLAY 리노공업 (5847) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 36,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 4억원 21A , 시가총액 2,952억원 211A , 주당순자산 15,157원 212A , 부채비율 7.19% 213E , 총발행주식수 8,22,3주 3Q11A 일 거래대금 9억원 4Q11A 일 거래량 28,457주 1Q12A 주 고 38,9원 2Q12A 주 저 21,원 3Q12A 외인지분율 9.36% 4Q12A 주요주주 이채윤 4.57% 1Q13E , 2 4, 18 35, 16 3, , 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 리노공업 1분기 매출액이 175억원, 영업이익 68억원이 예상되며 견조한 실적이 지속될 것으로 보임 스마트폰 및 타블렛 PC 수요증가에 따른 수혜로 IC 테스트 소켓의 안정적인 매출 기록 중 올해 6월 공장이전(부산 미음산업단지)에 따른 부지 확대(현재대비 2배 수준) 초음파 프로브 하반기 양산 증가 기대(지멘스 공급 중, 지난해 28억 매출, 올해 5억원 기대) 상보 (2758) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 - 주가(4/19) 16,85원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 1, 시가총액 2,377억원 211A 1, 주당순자산 4,579원 212A 2, 부채비율 % 213E 2, , 총발행주식수 14,338,61주 3Q11A 일 거래대금 35억원 4Q11A 일 거래량 235,751주 1Q12A 주 고 17,2원 2Q12A 주 저 1,3원 3Q12A 외인지분율 1.21% 4Q12A 주요주주 김상근 외 4 인 33.26% 1Q13E , 25 18, 16, 2 14, 12, 15 1, 8, 1 6, 4, 5 2, 상보 News & Issues 1분기 매출액 48억원. 영업이익 18억원 예상. 11월부터 고객사 재고조정 시작. 4월부터 회복 시도중 복합시트(보호시트+프리즘시트)의 수요 지속 증가될 전망. 최근 대형 TV 의 수요 및 판매 증가 + 주국 로컬 세트업 체로의 거래선 다변화로 복합시트 매출액 지속 증가 전망. 복합시트 매출비중 56%. 확산시트 24%. S 사 복합시트 최종납품 하반기 예상. CNT 부문 하반기 양상 예정 CNT 투명전극 필름 양산설비 구축을 통해, 국내시장 기준 1조원 규모의 ITO 필름 시장에 침투하여 소재산업으로의 진출 원년을 준비하고 있음 상보는 김포에 건축면적 1,72평 규모 CNT 전용공장을 7월말까지 완공하고 본격적인 양산체제를 구축한다는 계획. 4Q CNT 터치센서 월 2만개를 시작으로, 내년부터는 월 3만개 규모로 확대한다는 계획. 동양증권 리서치센터 33

34 34 동양증권 리서치센터

35 SEMICONDUCTOR / DISPLAY ELEC PARTS/ MOBILE 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 대덕전자 대덕GDS 심텍 이수페타시스 인터플렉스 이녹스 플렉스컴 비에이치 일진디스플레이 이엘케이 멜파스 에스맥 자화전자 아이엠 와이솔 KH바텍 서원인텍 유아이엘 알에프세미 알에프텍 고영 인프라웨어 한국사이버결제 KG이니시스 KG모빌리언스 다날 동양증권 리서치센터 35

36 대덕전자 (86) 최현재 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 1,95원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 244억원 21A 5, , 시가총액 5,343억원 211A 6, 주당순자산 9,941원 212A 7, 부채비율 28.77% 213E 7, , 총발행주식수 48,796,3주 3Q11A 1, 일 거래대금 37억원 4Q11A 1, 일 거래량 337,437주 1Q12A 1, 주 고 12,55원 2Q12A 1, 주 저 8,9원 3Q12A 1, 외인지분율 12.86% 4Q12A 2, 주요주주 김정식 외 4 인 21.66% 1Q13E 1, , 14 12, 12 1, 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 대덕전자 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 영테크 PCB 제조업 아페리오 PCB Package 제조업 분기 매출액 1,857억원(QoQ -1.4%, YoY +8.9%), 영업이익 18억원(QoQ -8.5%, YoY -44.1%) 추정 HDI 는 고객사 플리그십 모델 공급으로 호조를 보이고 있으나, PKG, TLB, MLB 가 모두 부진 PKG 설비증설 효과에 따라 212년 3,2억원에서 213년에는 4,억원 내외까지 증가 예상 2분기는 HDI 생산 본격화와 PKG 물량 확대로 전분기 대비 실적 개선 예상 대덕 GDS (413) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 25,원(M) 주가(4/19) 19,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 114억원 21A 4, , 시가총액 4,166억원 211A 5, 주당순자산 17,428원 212A 5, , 부채비율 21.38% 213E 6, , 총발행주식수 22,735,613주 3Q11A 1, 일 거래대금 39억원 4Q11A 1, 일 거래량 27,192주 1Q12A 1, 주 고 2,45원 2Q12A 1, 주 저 11,85원 3Q12A 1, 외인지분율 27.1% 4Q12A 1, 주요주주 김정식 외 3 인 19.56% 1Q13E 1, , 3 2, 25 15, , 1 5, 대덕GDS KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 대덕필리핀 PCB 제조업 천진대덕전자유한공사 PCB 제조업 연결 대상 제외 히로세코리아 커넥터 제조업 - 2, 175 지분법 대상 제외 1분기 매출액 1,473억원(QoQ +27.8%, YoY +31.5%), 영업이익 135억원(QoQ %, YoY +19.2%) 추정 고객사 플래그십 모델 카메라모듈용 RFPCB 생산에서 높은 점유율을 유지하며 실적 호조 지속 신공장은 6월 중 설비 발주를 시작하여 7월부터 부분 가동 개시 예상되며, 4분기 본격적 매출 가세 가능 대덕필리핀 211년 96억원 적자에서 212년 6억원 흑자 전환 : 연결 실적에 긍정적 역할 36 동양증권 리서치센터

37 ELEC PARTS / MOBILE 심텍 (3671) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 1,원(D) 주가(4/19) 7,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 161억원 21A 5, , 시가총액 2,512억원 211A 6, , 주당순자산 6,58원 212A 6, 부채비율 % 213E 5, 총발행주식수 32,199,999주 3Q11A 1, 일 거래대금 32억원 4Q11A 1, 일 거래량 379,238주 1Q12A 1, 주 고 13,25원 2Q12A 1, 주 저 7,51원 3Q12A 1, 외인지분율 4.48% 4Q12A 1, 주요주주 전세호 외 1 인 25.6% 1Q13E 1, , 12 18, 16, 1 14, 12, 8 1, 6 8, 6, 4 4, 2, 심텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Simmtech Japan 판매 및 임대업 Simmtech America 판매 및 임대업 Simmtech Hong Kong Holdings 지주회사 분기 매출액 1,194억원(QoQ -16.9%, YoY -24.6%), 영업손실 52억원(QoQ 적자전환, YoY 적자전환) 추정 PC 경기 부진, 1분기 화재사고의 영향으로 외형과 수익성 모두 악화 Module PCB 라인의 PKG 전환과 FC-CSP 전용 라인 투자를 통한 mobile 용 PCB 매출 비중 확대 노력 2분기는 전분기 대비 매출 증가와 함께 흑자 전환 가능할 것으로 전망 이수페타시스 (766) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 7,원(M) 주가(4/19) 6,27원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 413억원 21A 3, 시가총액 2,588억원 211A 3, 주당순자산 4,143원 212A 4, 부채비율 12.11% 213E 4, 총발행주식수 41,268,398주 3Q11A 일 거래대금 55억원 4Q11A 일 거래량 1,22,611주 1Q12A 주 고 6,52원 2Q12A 주 저 3,985원 3Q12A 외인지분율 2.2% 4Q12A 주요주주 이수 외 6 인 3.19% 1Q13E 1, , 16 6, 14 5, , 8 3, 6 2, 4 1, 이수페타시스 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 이수엑사보드 인쇄회로기판 제조업 Isu Petasys 인쇄회로기판 제조업 이수엑사플렉스 전자집적회로 제조업 분기 매출액 1,141억원, 영업이익 56억원 전망 : 별도 연결 전환에 따른 효과 MLB 부문 실적이 사상 최대 수준의 호조를 보이며 실적 개선에 기여 엑사보드와 엑사플렉스는 점진적으로 실적이 개선되고 있음 2분기는 MLB 호조, 엑사보드 턴어라운드, 엑사플렉스 이익 증가로 전분기 대비 큰 폭의 이익 성장 예상 동양증권 리서치센터 37

38 인터플렉스 (5137) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 6,원(M) 주가(4/19) 4,2원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 413억원 21A 4, , 시가총액 5,62억원 211A 5, , 주당순자산 4,143원 212A 7, , 부채비율 12.11% 213E 1, , 총발행주식수 13,98,672주 3Q11A 1, 일 거래대금 133억원 4Q11A 1, 일 거래량 316,58주 1Q12A 1, 주 고 77,4원 2Q12A 1, 주 저 37,5원 3Q12A 1, 외인지분율 1.9% 4Q12A 3, 주요주주 코리아써키트외 6인 54.5% 1Q13E 2, , 35 8, 3 7, 6, 25 5, 2 4, 15 3, 2, 1 1, 인터플렉스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 화하선로판천진유한공사 제조판매업/연성인쇄회로기판 , 시그네틱스 제조업/ 다이오드, 유사 반도체소자 5.9 2, , 분기 매출액 2,273억원(QoQ -29.4, YoY +62.3%), 영업손실 97억원(QoQ 적자전환, YoY 적자전환) Apple 의 부진에 따른 주문 감소와 국내 고객사 플래그십 모델 초도물량 할당이 기대에 못미치며 적자전환 신모델 생산이 본격화되는 2분기부터 국내 최대 capa 를 보유한 인터플렉스의 가동률 상승 가능 2분기는 전분기 대비 외형 2% 이상 성장이 전망되나, 수익성 개선에는 시간이 필요할 것으로 예상됨 이녹스 (8839) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 31,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 46억원 21A 1, , 시가총액 2,894억원 211A 1, , 주당순자산 8,361원 212A 1, , 부채비율 93.58% 213E 2, , 총발행주식수 9,156,869주 3Q11A 일 거래대금 48억원 4Q11A 일 거래량 176,953주 1Q12A 주 고 32,5원 2Q12A 주 저 16,75원 3Q12A 외인지분율 5.47% 4Q12A 주요주주 장경호 외 6 인 26.66% 1Q13E , 3, 25, 2, 15, 1, 5, 이녹스 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 이녹스 홍콩 해외판매 분기 매출액 45억원, 영업이익률 15.5%가 예상되며 실적호조가 전망됨 제품별 매출액은 FPCB 327억원, 반도체 55억원, 신제품(EMI, 2 layer) 18억원 등을 기록할 것으로 보임 2분기 신규제품(EMI 필름, 2 layer, 디지타이저 absorber 필름) 수주 증가에 따라 실적성장에 긍정적 영향 올해 신규제품 매출액이 5억원 이상 기대되고 있음 38 동양증권 리서치센터

39 ELEC PARTS / MOBILE 플렉스컴 (6527) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 2,7원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 62억원 21A 1, , 시가총액 2,566억원 211A 1, 주당순자산 7,578원 212A 3, , 부채비율 131.7% 213E 6, , 총발행주식수 12,396,712주 3Q11A 일 거래대금 115억원 4Q11A 일 거래량 537,464주 1Q12A 주 고 23,35원 2Q12A 주 저 6,64원 3Q12A 외인지분율 7.8% 4Q12A 1, 주요주주 하경태 외 1 인 12.53% 1Q13E 1, , , 2 15, 15 1, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 베트남 법인 인쇄회로 기판 중국 혜주 법인 인쇄회로 기판 , 플렉스컴 5 1분기 매출액 1,13억원으로 최대규모가 예상되나 추가 생산라인 증설에 따른 손실과 인력증가로 수익성은 둔화 국내 안산공장 증설(월 4만 m2에서 6만 m2로 확장)하며 2분기 매출성장 본격화 예상 베트남 2공장 5월말 완공 및 6월 가동 예상(월 4만 m2에서 8만 m2로 확장) 2분기 월 7억원 이상의 매출규모가 예상돼 외형성장과 수익성 개선이 나타날 것으로 기대됨 비에이치 (946) 최현재 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 75억원 21A 1, 시가총액 2,78억원 211A 1, 주당순자산 4,91원 212A 2, 부채비율 % 213E 3, , 총발행주식수 15,59,23주 3Q11A 일 거래대금 54억원 4Q11A 일 거래량 42,776주 1Q12A 주 고 14,5원 2Q12A 주 저 6,31원 3Q12A 외인지분율 6.41% 4Q12A 주요주주 이경환 외 3 인 22.9% 1Q13E , 4 14, 35 12, 3 1, 25 8, 2 6, 15 4, 1 2, 비에이치 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 BH FLEX(HK) Co., Ltd 투자 및 무역 대경전자 FPCB 제조, 판매 BH R&C CENTRAL ASIA 투자 및 무역 분기 매출액 697억원(QoQ +8.8%, YoY +67.1%), 영업이익 56억원(QoQ +7.7%, YoY +68.6%) 추정 고객사 플래그십 모델 Display Module 및 TSP 용 FPC 공급업체 중 가장 높은 점유율 유지 6월까지 월 14만 m2 생산능력 확보 완료 / 베트남 SMT 전문 업체 지분 확보(42%)를 통해 고객 대응력 향상 2분기는 신제품 생산 본격화에 따라 사상 최대 실적 경신 이어갈 전망 동양증권 리서치센터 39

40 일진디스플레이 (276) 최현재 / / [email protected] 투자의견 HOLD(D) 목표주가 23,원(M) 주가(4/19) 21,4원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 75억원 21A 1, 시가총액 6,59억원 211A 3, , 주당순자산 4,91원 212A 5, , 부채비율 % 213E 7, , 총발행주식수 28,314,44주 3Q11A 1, 일 거래대금 7억원 4Q11A 1, 일 거래량 336,432주 1Q12A 1, 주 고 23,75원 2Q12A 1, 주 저 1,75원 3Q12A 1, 외인지분율 13.29% 4Q12A 1, 주요주주 허진규 외 7 인 44.28% 1Q13E 1, , 25 2, 2 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 일진라이프사이언스 의약품 연구개발업 , 1, , 일진디스플 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 1분기 매출액 1,723억원(QoQ +11.4%, YoY +46.1%), 영업이익 169억원(QoQ +16.%, YoY 29.8%) 추정 신공장 건설은 올해 2분기 중에 마무리될 전망이며, 현재 capa 2배 확대할 수 있는 공간 확보 가능 주력 거래선 tablet PC 판매 호조를 이어가는 가운데 TSP 점유율 3% 이상 유지 2분기는 신구 모델 교체에 따른 일시적 가동률 하락으로 전분기와 비슷한 수준의 실적 전망 이엘케이 (9419) 최현재 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 7억원 21A 2, , 시가총액 2,261억원 211A 2, 주당순자산 7,441원 212A 1, 부채비율 % 213E 4, , 총발행주식수 13,911,1주 3Q11A 일 거래대금 79억원 4Q11A 일 거래량 47,972주 1Q12A 주 고 24,6원 2Q12A 주 저 8,88원 3Q12A 외인지분율 8.51% 4Q12A 주요주주 신동혁 외 16 인 22.44% 1Q13E , 12 25, 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 이엘케이 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 두모전자 판유리 가공품 제조업 유성전자유한공사 전기전자소재부품 제조업 분기 매출액 948억원(QoQ +38.7%, YoY %), 영업이익 46억원(QoQ -8.1%, YoY %) 추정 해외 대형 PC 제조업체로의 제품 공급 개시와 국내 고객사 물량 확대로 외형 확대되었으나, 수율 이슈로 수익성 악화 Tablet PC 용 TSP 물량 확대를 통해 213년 턴어라운드 달성 가능할 것으로 예상 2분기는 신제품 수율 안정화에 따라 전분기 대비 수익성 개선 전망 4 동양증권 리서치센터

41 ELEC PARTS / MOBILE 멜파스 (9664) 최현재 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 17,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 7억원 21A 2, , 시가총액 3,11억원 211A 2, 주당순자산 7,441원 212A 3, 부채비율 % 213E 5, , 총발행주식수 17,977,151주 3Q11A 일 거래대금 87억원 4Q11A 일 거래량 449,333주 1Q12A 주 고 28,95원 2Q12A 주 저 16,65원 3Q12A 외인지분율 11.61% 4Q12A 1, 주요주주 민동진 외 4 인 2.53% 1Q13E 1, , 14 5, 12 4, 1 8 3, 6 2, 4 1, 멜파스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 플라웍스 LCD 용 전자부품 제조판매업 엔엘티테크 LED 조명 제조업 분기 매출액 1,42억원(QoQ -1.2%, YoY %), 영업이익 47억원(QoQ -5.3%, YoY +15.4%) 추정 G1F 물량 확대에도 불구하고 고객사 플래그십 모델 터치 컨트롤러 IC 공급 불발로 수익성 악화 ITO 필름 공급부족에 따른 G1F 수요 확대가 본격화되는 것에 기대 에스맥 (9778) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 22,원(M) 주가(4/19) 14,95원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 82억원 21A 2, , 시가총액 2,452억원 211A 4, , 주당순자산 6,568원 212A 4, , 부채비율 8.61% 213E 6, , 총발행주식수 17,218,789주 3Q11A 1, 일 거래대금 47억원 4Q11A 1, 일 거래량 292,74주 1Q12A 1, 주 고 17,75원 2Q12A 주 저 9,435원 3Q12A 1, 외인지분율 6.86% 4Q12A 1, 주요주주 이성철 외 9 인 26.37% 1Q13E 1, , 3 18, 16, 25 14, 12, 2 1, 15 8, 6, 1 4, 2, 에스맥 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 천진신맥전자유한공사 키모듈 제조업 동관신맥전자유한공사 터치스크린 모듈 등 제조업 1. 2, , 홍콩지맥전자유한공사 수출입 무역업 아울테크놀로지 제조업 비에스티 유리가공품 제조업 분기 매출액 1,433억원(QoQ +1.7%, YoY +27.3%), 영업이익 66억원(QoQ +57.3%, YoY -33.9%) 추정 Tablet PC 용 TSP 가격 하락과 ITO 센서 초기 수율 저조로 인해 수익성 부진 지속 닛샤프린팅과의 JV 설립(4월 중 예정)을 통해 ITO 센서 내재화 가속화 예상 2분기에는 전분기 대비 1% 이상의 안정적인 성장세 기록 전망 동양증권 리서치센터 41

42 자화전자 (3324) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 33,원(U) 주가(4/19) 26,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 89억원 21A 1, 시가총액 4,681억원 211A 2, 주당순자산 11,727원 212A 3, , 부채비율 46.3% 213E 5, , 총발행주식수 17,9,주 3Q11A 일 거래대금 56억원 4Q11A 일 거래량 248,618주 1Q12A 주 고 27,9원 2Q12A 주 저 9,67원 3Q12A 외인지분율 7.52% 4Q12A 주요주주 김상면 외 5 인 32.9% 1Q13E , 7 25, 6 2, , 3 1, 2 5, 자화전자 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Tianjin Jahwa Electronics 전자부품 제조업 , Jahwa Electronics Sdn. Bhd. 전자부품 제조업 Huizhou Nanotech Alloy Technology 전자부품 제조업 Dezhou Taide Electronics 전자부품 제조업 Jahwa VINA 전자부품 제조업 분기 매출액 82억원(QoQ +8.%, YoY +2.5%), 영업이익 98억원(QoQ +2.6%, YoY +89.4%) 추정 천진법인과 베트남법인의 실적 호조로 연결 기준 valuation 매력도 부각 리니어 진동모터 매출액 확대 추세에 있어 AF actuator 집중에 따른 리스크 분산 과정 진행 중 2분기는 AF actuator 매출 본격화에 따라 전분기 대비 큰 폭의 외형 성장 전망 아이엠 (1139) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 6,7원 년도(연결기준) 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 92억원 21A 3, 시가총액 1,227억원 211A 3, 주당순자산 3,94원 212A 3, 부채비율 % 213E 4, 총발행주식수 18,318,9주 3Q11A 6일 거래대금 34억원 4Q11A 6일 거래량 531,856주 1Q12A 주 고 7,94원 2Q12A 주 저 4,555원 3Q12A 외인지분율 3.53% 4Q12A 1, 주요주주 손을재 외 6 인 27.39% 1Q13E , 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 아이엠 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 아이엠(중국 동관) 전자제품 제조 아이엠(홍콩 법인) 전자제품 판매 아이엠(필리핀) 전자제품 제조 유니드일렉트로 전자제품 제조 아이엠헬스케어 연구개발 및 부품 제조 분기 매출액 735억원, 영업이익은 45억원 적자를 기록할 것으로 보임 지난해 3분기 이후 8M AFA 모듈 공급이 본격화되며 매출액 472억원을 기록하며 신규제품 매출이 가시화됨 단, 올해 1분기 비수기와 13M 향 신규제품 대응에 따른 라인 조정으로 영업이익 적자를 나타냄 4월부터 13M 향 신규제품 양산 본격화로 2분기부터 실적턴어라운드가 예상됨(올해 AFA 모듈 매출 184억 예상) 42 동양증권 리서치센터

43 ELEC PARTS / MOBILE 와이솔 (12299) 최현재 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 14,5원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 54억원 21A 시가총액 1,633억원 211A 1, 주당순자산 5,177원 212A 1, 부채비율 123.2% 213E 1, , 총발행주식수 14,695,14주 3Q11A 일 거래대금 27억원 4Q11A 일 거래량 193,843주 1Q12A(연결) 주 고 14,9원 2Q12A(연결) 주 저 7,515원 3Q12A(연결) 외인지분율.96% 4Q12A(연결) 주요주주 김지호 외 9 인 24.69% 1Q13E , 12 14, 1 12, 1, 8 8, 6 6, 4 4, 2, 와이솔 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 천진위성전자유한공사 전자부품제조업 치아줄기세포뱅크 바이오벤처 분기 매출액 323억원(QoQ +25.%, YoY +17.9%), 영업이익 26억원(QoQ 흑자전환, YoY -19.6%) 추정 SAW filter 와 블루투스 모듈 모두 출하량 증가하면서 전분기 실적 부진에서 탈피 중국 로컬업체 등 고객사 다변화 및 공급 본격화 기대 2분기는 SAW filter 중심의 물량 확대로 전분기 대비 3% 이상 외형 성장 전망 KH 바텍 (672) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 25,원(U) 주가(4/19) 2,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 8억원 21A 3, 시가총액 3,2억원 211A 3, 주당순자산 12,751원 212A 3, 부채비율 87.6% 213E 7, , 총발행주식수 16,,주 3Q11A 일 거래대금 57억원 4Q11A 일 거래량 326,393주 1Q12A(연결) 주 고 2,15원 2Q12A(연결) 주 저 5,3원 3Q12A(연결) 외인지분율 5.78% 4Q12A(연결) 1, 주요주주 남광희 외 3 인 32.1% 1Q13E 1, , 12 2, , 6 1, 4 5, KH바텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 KHV(천진)정밀제조유한공사 금속 다이캐스팅 및 모듈조립 1. 1, ,258 3 KHV(혜주)정밀제조유한공사 금속 다이캐스팅 및 모듈조립 KH 엘텍 FPCB 제조판매업 분기 매출액 1,414억원(QoQ +6.4%, YoY +17.8%), 영업이익 81억원(QoQ +79.2%, YoY 127.8%) 추정 비수기임에 불구하고 해외 스마트폰 업체로의 고가 부품 공급이 본격화되면서 양호한 실적 달성 주력 거래선 점유율이 5%에 이르는 것으로 추정되는 가운데, 해외 거래선에 대한 매출도 점증 추세 2분기는 고객사 플래그십 스마트폰에 대한 Bracket 공급 본격화로 전분기 대비 큰 폭의 성장 전망 동양증권 리서치센터 43

44 서원인텍 (9392) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 12,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 93억원 21A 1, 시가총액 2,279억원 211A 2, 주당순자산 5,117원 212A 2, 부채비율 4.79% 213E 3, 총발행주식수 18,6,주 3Q11A 일 거래대금 41억원 4Q11A 일 거래량 333,812주 1Q12A 주 고 14,15원 2Q12A 주 저 4,365원 3Q12A 외인지분율 5.28% 4Q12A 주요주주 김재윤 외 5 인 57.22% 1Q13E , 4 14, 35 12, 3 1, 25 8, 2 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 서원(천진) 휴대폰 부품 하노이서원인텍 휴대폰 부품 서원인텍(남경) 보호회로 , 15 4, 1 2, 서원인텍 5 1분기 실적(연결)이 매출액 62억원, 영업이익률은 5.5%를 기록할 것으로 예상됨 2분기부터 스마트폰 부자재 신규제품이 본격화되면서 실적성장을 나타낼 것으로 전망됨 베트남 법인이 지난해 매출액 366억원, 순이익 36억원을 기록하며 실적 턴어라운드를 기록함 베트남 법인에 대한 올해 7월내 추가 증설 계획에 따라 실적성장이 기대됨 유아이엘 (4952) 최현재 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 15,원(M) 주가(4/19) 1,5원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 57억원 21A 1, 시가총액 1,196억원 211A 1, 주당순자산 1,465원 212A 1, 부채비율 25.6% 213E 2, , 총발행주식수 11,392,47주 3Q11A 일 거래대금 11억원 4Q11A 일 거래량 118,674주 1Q12A(연결) 주 고 11,1원 2Q12A(연결) 주 저 2,415원 3Q12A(연결) 외인지분율.72% 4Q12A(연결) 주요주주 동국제강 외 3 인 35.9% 1Q13E , 4 1, , 25 6, 2 4, , 유아이엘 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 DK UIL(HK) limited 자회사 관리 DK UIL(Tianjin) Electronics. 휴대폰용 부품 제조 및 판매 DK UIL(VINA) 휴대폰용 부품 제조 및 판매 DK 유테크. 휴대폰용 부품 제조 분기 매출액 442억원 (QoQ -2.%, YoY +35.6%), 영업이익 24억원 (QoQ -1.2%, YoY 흑자전환) 추정 스마트폰에 사용되는 각종 Key 공급 물량 확대되면서 턴어라운드 가속화 고객사의 accessory 사업 확대 전략에 따른 성장 기회 확보와 7월 베트남공장 증설 모멘텀 예상 2분기에는 고객사 플래그십 모델용 부품 공급 본격화로 전분기 대비 큰 폭의 외형 성장 전망 44 동양증권 리서치센터

45 ELEC PARTS / MOBILE 알에프세미 (9661) 오경택 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 17,4(U) 주가(4/19) 12,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 41억원 21A 시가총액 1,39억원 211A 주당순자산 5,921원 212A 부채비율 58.25% 213E 총발행주식수 8,12,97주 3Q11A 일 거래대금 16억원 4Q11A 일 거래량 128,27주 1Q12A 주 고 14,원 2Q12A 주 저 8,8원 3Q12A 외인지분율 3.83% 4Q12A 주요주주 이진효 외 3 인 37.36% 1Q13E , 2 14, , 14 1, 12 8, 1 6, 8 6 4, 4 2, 알에프세미 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 중국 위해법인 ECM 칩 생산 분기 매출액이 13억원, 영업이익률은 15%가 예상되며 전분기대비 흑자전환하며 실적회복을 나타냄 기존 ECM 칩에서 EMC 모듈 공급이 가시화되며 고부가가치 제품 비중이 점차 증가하고 있음 TVS 다이오드도 Low Cap, Power TVS 등 고부가가치 제품 비중이 증가 추세에 있음 신규제품인 LED Drive IC 는 중국 심천에 생산라인을 구축했으며 로컬 대리점을 통한 공급이 가시화됨 알에프텍 (614) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 52억원 21A 2, 시가총액 1,76억원 211A 2, 주당순자산 8,644원 212A 4, , 부채비율 % 213E 5, , 총발행주식수 1,562,5주 3Q11A 일 거래대금 114억원 4Q11A 일 거래량 659,669주 1Q12A 주 고 19,4원 2Q12A 주 저 6,71원 3Q12A 외인지분율 2.93% 4Q12A 주요주주 정혁진 외 2 인 26.56% 1Q13E 1, , , , , 15 5, 알에프텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 중국 천진 모바일 부품 제조 중국 임구 모바일 부품 제조 중국 혜주 모바일 부품 제조 베트남 흥엔 모바일 부품 제조 베트남 박린 모바일 부품 제조 분기 실적(연결)이 매출액 1,3억원, 영업이익률 3.5%가 예상되며 실적 둔화를 나타날 것으로 보임 주력제품인 충전기(매출비중 8%)에 대한 물량조정 및 단가인하 영향으로 수익성 둔화 충전기 삼성전자내 35% 점유하고 있으나 경쟁업체 증가(S 사,H 사 등) DMB 및 GPS 용 안테나는 매출비중 2%를 나타내고 있음 동양증권 리서치센터 45

46 고영 (9846) 최현재 / / [email protected] 투자의견 HOLD(D) 목표주가 35,원(U) 주가(4/19) 33,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 45억원 21A , 시가총액 3,9억원 211A , 주당순자산 9,371원 212A 1, , 부채비율 23.92% 213E 1, , 총발행주식수 8,955,634주 3Q11A 일 거래대금 16억원 4Q11A 일 거래량 49,558주 1Q12A 주 고 34,4원 2Q12A 주 저 22,1원 3Q12A 외인지분율 18.95% 4Q12A 주요주주 고광일 외 6 인 18.64% 1Q13E , 14 35, 12 3, 1 25, 8 2, 6 15, 1, 4 5, 고영 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Japan Koh Young Co., Ltd. 3D SPI, 3D AOI, 반도체검사장비 판매업 Koh Young (Europe) Ltd. 3D SPI, 3D AOI, 반도체검사장비 판매업 Koh Young (America) Ltd. 3D SPI, 3D AOI, 반도체검사장비 판매업 분기 매출액 215억원(QoQ -23.9%, YoY +12.8%), 영업이익 29억원(QoQ -53.2%, YoY -23.8%) 추정 비수기 진입에 따라 SPI 매출액 감소하였으나, AOI 장비 매출액은 5억원 내외로 호조세 지속 전자부품의 소형화와 PCB 패턴 미세화를 감안할 때 3D 검사장비시장 지속 성장 기대 2분기는 SPI 와 AOI 동반 성장을 통해 전분기 대비 큰 폭의 외형 성장 전망 인프라웨어 (412) 이병준 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 17,5원(M) 주가(4/19) 12,45원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 91억원 21A N/A 2.3 시가총액 2,284억원 211A 주당순자산 4,114원 212A 부채비율 2.32% 213E 총발행주식수 18,453,976주 3Q11A 일 거래대금 75억원 4Q11A 일 거래량 659,646주 1Q12A 주 고 12,65원 2Q12A 주 저 6,96원 3Q12A 외인지분율 3.22% 4Q12A 주요주주 곽민철 외 5 인 16.43% 1Q13E , 25 18, 16, 2 14, 12, 15 1, 8, 1 6, 4, 5 2, 인프라웨어 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 인프라웨어북스 전자책 서비스업 디오텍 모바일소프트웨어 개발 Selvas 모바일게임 게발,퍼블리싱 5 인프라웨어테크 모바일 OS 등 개발 16 전년4분기에 이어 양호한 실적 추이 이어갈 전망 모바일 오피스부문에서 국내외 전방 고객사들의 디바이스 출하가 지속 증가하고 있어 이에 대한 수혜 기대 자회사인 셀바스(모바일 게임 개발, 퍼블리싱)의 카카오톡향 게임 성공적 출시로 전년도 부진 만회 가능 46 동양증권 리서치센터

47 ELEC PARTS / MOBILE 한국사이버결제 (625) 오경택 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 16,5(U) 주가(4/19) 15,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 63억원 21A 시가총액 1,789억원 211A 1, 주당순자산 3,282원 212A 1, 부채비율 1.91% 213E 1, 총발행주식수 12,55,219주 3Q11A 일 거래대금 81억원 4Q11A 일 거래량 596,123주 1Q12A 주 고 15,원 2Q12A 주 저 6,687원 3Q12A 외인지분율 6.55% 4Q12A 주요주주 송윤호 외 4 인 22.81% 1Q13E , 45 14, 4 12, , 25 8, 2 6, 15 4, 1 2, 한국사이버결제 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 KCP 이노베이션 NFC/스마트결제 분기 매출액 34억원, 영업이익 25억원이 예상되며 최대 실적규모의 실적 기록이 예상됨 소셜커머스 시장확대에 따른 온라인 신용카드 거래금액이 지속적으로 증가하며 연평균 11% 성장이 이어지고 있음 소셜커머스, 스마트폰 확대 등 전방산업 호조에 따른 수혜로 실적성장 추세를 나타냄 주민번호 인증을 대체하는 휴대폰 인증 사업자 선정에 따라 2분기부터 이익규모 개선이 기대됨 KG 이니시스 (356) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 16,85원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 127억원 21A 시가총액 4,285억원 211A 주당순자산 5,733원 212A 2, 부채비율 66.11% 213E 2, 총발행주식수 25,433,162주 3Q11A 일 거래대금 13억원 4Q11A 일 거래량 732,5주 1Q12A 주 고 17,4원 2Q12A 주 저 5,65원 3Q12A 외인지분율 5.52% 4Q12A 주요주주 KG 케미칼 44.85% 1Q13E K-IFRS 개별 2, 3 18, 16, 25 14, 2 12, 1, 15 8, 6, 1 4, 5 2, KG이니시스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 KG 모빌리언스 휴대폰 요금 결제서비스 분기 실적(개별)이 매출액 545억원, 영업이익률 8.5%로 견조한 실적이 이어질 것으로 보임 온라인 신용카드 거래금액이 지난해 11% 성장하며 동사도 동반 성장을 나타내고 있음 국내 온라인 PG 내 1위 위치에 따른 안정적인 이익규모가 지속되고 있음 자회사 모빌리언스는 지분법(1분기 15억원)으로 반영, 온라인 신용 및 휴대폰 요금 PG 사업 동반 반영 메리트 동양증권 리서치센터 47

48 KG 모빌리언스 (4644) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 93억원 21A 시가총액 2,461억원 211A 주당순자산 5,41원 212A 부채비율 % 213E 1, 총발행주식수 18,575,966주 3Q11A 일 거래대금 11억원 4Q11A 일 거래량 837,984주 1Q12A 주 고 15,3원 2Q12A 주 저 3,985원 3Q12A 외인지분율 4.47% 4Q12A 주요주주 이니시스 외 46.9% 1Q13E , 35 16, 3 14, 25 12, 1, 2 8, 15 6, 1 4, 2, KG모빌리언스 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 케이지패스원 교육 서비스업 분기 매출액 245억원, 영업이익률 15.5%가 예상되며 견조한 실적이 이어질 것으로 보임 스마트폰 활성화, 실물결제 진입 등 휴대폰 요금 결제규모 시장이 13% 성장세를 나타내며 전방산업 호조 올해 2월 웅진패스원을 인수를 위한 BW 33억원 발행 마무리. 웅진패스원 -> 케이지패스원 변경, 지분 38% 보유하며 종속회사 편입 다날 (6426) 오경택 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 13,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 92억원 21A 시가총액 2,676억원 211A 주당순자산 4,2원 212A 1, 부채비율 % 213E 1, 총발행주식수 2,353,63주 3Q11A 일 거래대금 183억원 4Q11A 일 거래량 1,357,137주 1Q12A 주 고 15,15원 2Q12A 주 저 5,85원 3Q12A 외인지분율 7.39% 4Q12A 주요주주 박성찬 외 1 인 17.81% 1Q13E , 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 다날 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 DANAL INC 미국 휴대폰 결제 서비스 DANAL LTD 중국 휴대폰 결제 서비스 1 - 다날신식과기(북경) DANAL LTD 지분 1% 다날엔터테인먼트 다날게임즈 분기 실적(연결)이 매출액 243억원, 영업이익률은 7%가 예상됨 스마트폰 활성화 및 실물 결제 진입 등 전방산업 호조에 따른 수혜로 성장성이 지속되고 있음 단, 해외에서의 휴대폰 요금 결제 활성화가 지연되며 미국법인 실적개선 지연 48 동양증권 리서치센터

49 ELEC PARTS / MOBILE STEEL 대호에이엘 디씨엠 스틸플라워 포스코강판 포스코엠텍 포스코켐텍 SIMPAC METALLOY 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 49

50 대호에이엘 (6946) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 2,285원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 136억원 21A 1, 시가총액 62억원 211A 1, 주당순자산 1,47원 212A 1, 부채비율 % 213E 1, 총발행주식수 27,134,839주 3Q11A 일 거래대금 4억원 4Q11A 일 거래량 178,947주 1Q12A 주 고 3,1원 2Q12A 주 저 1,865원 3Q12A 외인지분율.4% 4Q12A 주요주주 대호차량 외 1인 39.93% 1Q13E ,5 12 4, 1 3,5 3, 8 2,5 6 2, 1,5 4 1, 대호에이엘 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 대호하이텍 TSC,철도차량 등 제조업 극도의 부진한 모습을 보였던 전분기대비 회복된 모습이 기대됨 하지만 절대영업이익 회복의 부족과 금융비용, 환율 등 영향으로 순이익은 부진을 보일 것으로 전망됨 알루미늄 가격 상승시 실적 회복 추이에 대한 속도를 낼 것으로 전망됨 최근 국내 철도차량 제작사의 잇따른 해외수주로 자회사 대호하이텍 수혜 기대됨 디씨엠 (249) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 12,5원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 6억원 21A 1, , 시가총액 1,41억원 211A 1, , 주당순자산 13,741원 212A 1, , 부채비율 36.99% 213E 1, 총발행주식수 11,7,주 3Q11A 일 거래대금 3억원 4Q11A 일 거래량 3,582주 1Q12A 주 고 12,7원 2Q12A 주 저 8,9원 3Q12A 외인지분율 3.39% 4Q12A 주요주주 정연택 외 6 인 44.68% 1Q13E , 16 16, 14 14, 12 12, 1 1, 8 8, 6 6, 4, 4 2, 디씨엠 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 도림통산 산업용 필름 제조판매업 부산 해운대구 오피스텔 완공으로 관련 실적이 소멸되어 전분기대비 실적 감소 전망 고객사의 수요 부진으로 주 사업부문 매출액 및 이익 감소 가능 4월 이후 주문이 증가하고 있으며 지난해 완공한 증설라인이 가동되기 시작해 2분기 실적은 회복 가능성 존재함 5 동양증권 리서치센터

51 STEEL 스틸플라워 (8722) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 7,2원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 73억원 21A 1, N/A 1. 시가총액 1,25억원 211A 2, 주당순자산 8,497원 212A 2, 부채비율 % 213E 2, N/A.8 총발행주식수 14,6,주 3Q11A 일 거래대금 5억원 4Q11A 일 거래량 65,664주 1Q12A 주 고 12,원 2Q12A 주 저 6,85원 3Q12A 외인지분율.% 4Q12A 주요주주 김병권 외 6 인 43.2% 1Q13E , 2 14, , 14 1, 12 8, 1 6, 8 6 4, 4 2, 스틸플라워 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 해안기계산업 산업기계 코리카 알루미늄 동복선 제조업 스틸플라워이엔씨 플랜트 Vina Steelflower 선박구성품 스틸플라워글로벌 철강무역업 지난해 감소한 수주잔고 영향으로 1분기 매출은 감소할 것으로 전망 하지만 환율 상승 영향으로 이익 추이는 회복될 가능성 존재함 1분기 수주액 증가 영향으로 수주잔고는 바닥을 찍은 것으로 추정됨 최근 페트로나스향 공급계약(7천만톤) 등으로 하반기 이후 실적 회복 기대됨 포스코강판 (5843) 이병준 / / [email protected] 투자의견 HOLD(M) 목표주가 16,원(M) 주가(4/19) 14,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 73억원 21A 1, , 시가총액 855억원 211A 9, ,119 N/A.5 주당순자산 8,497원 212A 8, ,97 N/A.5 부채비율 % 213E 8, 총발행주식수 6,,주 3Q11A 2, 일 거래대금 1억원 4Q11A 2, 일 거래량 3,871주 1Q12A 2, 주 고 18,3원 2Q12A 2, 주 저 13,8원 3Q12A 1, 외인지분율.84% 4Q12A 2, 주요주주 포스코 56.87% 1Q13E 2, , 12 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 3, 1 25, 8 2, 6 15, 4 1, 5, 포스코강판 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 일시적 비용 계상 등 제외시 안정적 소폭 이익 기록 추세 지속 전망 MCCL 등 동사가 추진하고 있는 신사업 부문의 성장세는 당분간 기대하기 어려울 것 지난해 4분기 부과된 담합 과징금에 대해 무혐의 결론 도출로 향후 환급 가능성 존재 동양증권 리서치센터 51

52 포스코엠텍 (952) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 9,56원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 28억원 21A 5, , 시가총액 3,981억원 211A 6, , 주당순자산 3,921원 212A 9, 부채비율 % 213E 1, 총발행주식수 41,642,73주 3Q11A 1, 일 거래대금 54억원 4Q11A 1, 일 거래량 558,333주 1Q12A 1, 주 고 12,5원 2Q12A 1, 주 저 5,79원 3Q12A 1, 외인지분율.74% 4Q12A 2, 주요주주 포스코 외 2 인 55.93% 1Q13E 2, , 25 12, 2 1, 8, 15 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 PT.POSCO 인니 AL 탈산제 및 합금 제조 포스하이알 고순도알루미나 제조판매 , 1 4, 5 2, 포스코엠텍 포스코 외 상품 판매 일부 증가 및 엔지니어링 부문 호조로 전년동기대비 소폭 증가된 실적 기대 214년 마그네슘 제련공장, 215년 고순도 Fe-Si 공장 등 비철금속 제련공장 위탁경영 계획으로 성장에 대힌 기대 감은 지속 가능함 올 4월에 인도네시아 공장 완공되었으며, 하반기 이후 매출 발생 기대 포스코켐텍 (367) 이병준 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 159,원(D) 주가(4/19) 119,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 295억원 21A 7, , 시가총액 7,65억원 211A 11,886 1, , 주당순자산 66,653원 212A 12, , 부채비율 35.69% 213E 13,375 1, , 총발행주식수 5,97,주 3Q11A 2, 일 거래대금 11억원 4Q11A 3, 일 거래량 9,23주 1Q12A 3, 주 고 16,원 2Q12A 3, 주 저 116,2원 3Q12A 3, 외인지분율 3.75% 4Q12A 3, 주요주주 포스코 외 1 인 65.% 1Q13E 3, , , , 1 8 1, 6 5, 포스코켐텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 포스칼슘 경질탄산칼슘 제조판매업 PT.KPCC 생석회 제조판매업 영구포철로재내화 요녕영원포철로 장가항포항재화 분기 실적은 조강생산량 감소 영향으로 전년동기대비 소폭 감소 전망 2차전지 음극재 부문은 하반기 고객사 모바일디바이스향 성능테스트 통과 기대 214년 인도네시아 공장가동 및 음극재 본격 성장, 215년 화성부산물 가공사업(침상코크스, 등방흑연블럭) 추진 큰 문제없이 지속되고 있음 52 동양증권 리서치센터

53 STEEL SIMPAC METALLOY (973) 이병준 / / [email protected] 투자의견 HOLD(M) 목표주가 7,2원(D) 주가(4/19) 6,7원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 65억원 21A 1, , 시가총액 871억원 211A 1, , 주당순자산 13,533원 212A 1, 부채비율 61.73% 213E 1, 총발행주식수 13,,주 3Q11A 일 거래대금 1억원 4Q11A 일 거래량 21,51주 1Q12A 주 고 8,1원 2Q12A 주 저 5,22원 3Q12A 외인지분율.58% 4Q12A 주요주주 심팩홀딩스외 8인 61.57% 1Q13E , 12 1, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 심팩메탈 합금철 제조업 , 6, 4, , Simpac Metalloy 당진공장(심팩메탈) 가동 양호로 전년동분기 대비 실적은 소폭 증가 전망 조강생산 자체가 늘지않아 상반기 큰 폭의 실적 성장은 기대하기 어려움 하지만 심팩메탈의 중저탄 페로망간 제품 공급이 점차 증가하고 있으며, 3분기 현대제철 3고로 완공 및 가동으로 인 한 수요 증가를 기대할 수 있음 동양증권 리서치센터 53

54 54 동양증권 리서치센터

55 STEEL CHEMICAL 남해화학 리켐 유니드 이수화학 한국카본 한솔케미칼 동성화인텍 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 55

56 남해화학 (2586) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 6,86원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 65억원 21A 11, 시가총액 3,48억원 211A 15, N/A 1.4 주당순자산 13,533원 212A 14, N/A 1.1 부채비율 61.73% 213E 16, 총발행주식수 49,678,843주 3Q11A 3, 일 거래대금 7억원 4Q11A 3, 일 거래량 99,879주 1Q12A 3, 주 고 11,5원 2Q12A 3, 주 저 6,59원 3Q12A 3, 외인지분율 2.69% 4Q12A 3, 주요주주 농협경제지주외1인 56.% 1Q13E 4, , 12 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 14, 12, 1, 8, , 4 4, 2 2, 남해화학 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 전년동분기대비 양호한 실적 전망 수년간 강세를 이어온 암모니아 가격에 대한 판가 전이가 일부 이루어진 것으로 파악됨 다만 환율 강세가 이어지고 있어 주목할만한 실적 개선 추세는 기대하기 어려울 것으로 예상 리켐 (1311) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 6,85원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 29억원 21A ,231 시가총액 397억원 211A 주당순자산 7,638원 212A N/A.9 부채비율 95.61% 213E 총발행주식수 5,8,주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 3,856주 1Q12A 주 고 1,65원 2Q12A 주 저 5,72원 3Q12A 외인지분율.27% 4Q12A 주요주주 이남석 외 5 인 46.73% 1Q13E , 12 2, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 와이즈플래닛 제조도매업 , 1, , 리켐 KOSDAQ 대비 상대수익률(최근2년) 2 IT 디바이스 출하량 증가로 전년동기대비 매출액 소폭 증가 전망 마진율 역시 가동경비 절감 등 공정 효율화를 통해 상승 가능성 존재 국내 전해액 제조사의 M/S 상승 시 의미 있는 실적 개선 기대 올해 목표하던 일본 전해액메이커향 매출은 하반기에 이루어질 것으로 예상 56 동양증권 리서치센터

57 CHEMICAL 유니드 (1483) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 42,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 329억원 21A 5, , 시가총액 2,776억원 211A 6, , 주당순자산 72,8원 212A 6, , 부채비율 78.68% 213E 7, , 총발행주식수 6,585,69주 3Q11A(연결) 1, 일 거래대금 4억원 4Q11A(연결) 1, 일 거래량 9,362주 1Q12A(연결) 1, 주 고 47,6원 2Q12A(연결) 1, 주 저 31,4원 3Q12A(연결) 1, 외인지분율 4.67% 4Q12A(연결) 1, 주요주주 OCI 상사 외 1인 55.66% 1Q13E 1, , 14 8, 12 7, 1 6, 5, 8 4, 6 3, 4 2, 1, 유니드 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 UJC Co., Ltd. 가성칼륨 등 화학품 제조 1. 1, ,492 3 유니드엘이디 사파이어 잉곳, 웨이퍼 이테크건설 건설업 , , KIH (Holdings) 상품중개업 4. 1, 지난해 4분기 대비 개선된 실적 전망 해외 판매처가 일부 확장되며 매출액이 증가할 가능성 존재 하지만 주요 제품(칼륨계 제품)의 전방산업이 다양해 국내 및 글로벌 경기 개선시까지 21년 내외의 실적 수준 회 복에는 다소 시간이 소요될 전망 이수화학 (595) 이병준 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 28,5원(M) 주가(4/19) 18,95원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 764억원 21A 17, , 시가총액 2,895억원 211A 2, , 주당순자산 3,951원 212A 22, , 부채비율 % 213E 24, , 총발행주식수 15,278,주 3Q11A 4, 일 거래대금 21억원 4Q11A 3, 일 거래량 114,222주 1Q12A 4, 주 고 26,15원 2Q12A 4, 주 저 17,3원 3Q12A 4, 외인지분율 6.46% 4Q12A 3, 주요주주 이수 외 7 인 39.8% 1Q13E 5, , 18 35, 16 3, , 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 이수화학 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 이수유화 윤활유 상품 등 판매업 ISU Germany LAS 제조판매업 이수건설 건설업 1. 3,3-65 3,49 6 이수앱지스 G.O.C 전분기대비 회복된 실적 기록할 것으로 전망 전년3분기 판가 급락하였으나 회복되어 높은 수준의 판가가 유지되고 있음 지난해 하반기 상승한 벤젠가격 영향으로 출하량은 소폭 감소했지만, 벤젠가격이 최근 지속 하락(YTD -14.6%)하고 있어 2분기 이후 실적은 더욱 밝을 것으로 전망됨 동양증권 리서치센터 57

58 한국카본 (1796) 이병준 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 8,41원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 188억원 21A 1, 시가총액 3,162억원 211A 1, 주당순자산 6,326원 212A 1, 부채비율 29.61% 213E 2, 총발행주식수 37,593,814주 3Q11A 일 거래대금 26억원 4Q11A 일 거래량 324,541주 1Q12A 주 고 8,66원 2Q12A 주 저 4,945원 3Q12A 외인지분율 1.52% 4Q12A 주요주주 조문수 2.23% 1Q13E , 16 9, 14 8, 12 7, 6, 1 5, 8 4, 6 3, 4 2, 1, 한국카본 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 에이치씨네트웍스 도소매, 수출입대행업 년 이후 지속되고 있는 LNG 선 발주 호황 영향으로 견조한 실적 성장세 지속 전망 특히 1분기에 마진율이 비교적 높은 트리플엑스, PU 폼 등의 매출비율이 높아 마진율 역시 양호할 것으로 기대 올초 이후 신규수주액이 약 3억원에 이르는 것으로 추정되며, 이에 산업 호황의 수혜는 지속될 전망 한솔케미칼 (1468) 이병준 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 32,6원(U) 주가(4/19) 25,75원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 565억원 21A 2, , 시가총액 2,99억원 211A 2, , 주당순자산 16,35원 212A 3, , 부채비율 97.52% 213E 3, , 총발행주식수 11,295,195주 3Q11A 일 거래대금 12억원 4Q11A 일 거래량 52,514주 1Q12A 주 고 26,65원 2Q12A 주 저 16,5원 3Q12A 외인지분율 2.6% 4Q12A 주요주주 조동혁 외 4 인 17.99% 1Q13E , , 12 2, 1 15, 8 6 1, 4 5, 한솔케미칼 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 한솔씨앤피 표면보호제 제조업 Tianjin C&P Chemical 표면보호제 제조업 Hansol CNP Vina 표면보호제 제조업 삼영순화 화공약품 제조업 이노웨이브 광학렌즈 및 요소 제조 전년동기대비 소폭 감소한 실적을 기록할 전망 주요 제품인 라텍스의 판가가 스티렌 및 부타디엔 가격 약세로 인하된 것이 가장 큰 요인 과산화수소는 증설로 출하량이 증가하고 있으며, 8년 개발을 시작한 전자제료(반도체 전구체) 매출이 시현되고 있어 2분기 이후 매출액 및 마진율 개선 전망 58 동양증권 리서치센터

59 CHEMICAL 동성화인텍 (335) 이병준 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 11,원(U) 주가(4/19) 9,2원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 565억원 21A 1, 시가총액 2,482억원 211A 1, N/A 1.5 주당순자산 16,35원 212A 2, 부채비율 97.52% 213E 3, 총발행주식수 26,983,69주 3Q11A 일 거래대금 22억원 4Q11A 일 거래량 261,483주 1Q12A 주 고 9,65원 2Q12A 주 저 3,79원 3Q12A 외인지분율 1.8% 4Q12A 주요주주 동성홀딩스외 2인 38.53% 1Q13E , , 14 8, , 8 4, 6 4 2, 동성화인텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 캐파코리아 선박, 해양시설 제작 Sharaf Finetec 가스실린더 제조업 화인텍로그스터 해양선박, 플렌트 제조 전분기대비 의미있는 성장세를 기록할 것으로 전망 늘어난 수주잔고를 바탕으로 LNG 보냉재 부문의 사업 성장이 주 요인 현재 수주잔고는 4,8억원대로 추정되며, 따라서 내년까지 안정적 실적을 이어갈 가능성이 높음 동양증권 리서치센터 59

60 6 동양증권 리서치센터

61 CHEMICAL MACHINERY 성진지오텍 S&T중공업 S&TC 비에이치아이 티에스엠텍 동양피엔에프 제이엔케이히터 한국정밀기계 우림기계 화천기공 화천기계 삼익_THK 동양기전 진성티이씨 수산중공업 대창단조 태웅 하이록코리아 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 -원 동양증권 리서치센터 61

62 성진지오텍 (5131) 원상필 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 18,원(M) 주가(4/19) 1,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 273억원 21A 4, 시가총액 5,363억원 211A 6, , 주당순자산 2,524원 212A 7, 부채비율 % 213E 9, 총발행주식수 52,66,718주 3Q11A 1, 일 거래대금 5억원 4Q11A 1, 일 거래량 48,938주 1Q12A 1, 주 고 14,35원 2Q12A 2, 주 저 9,4원 3Q12A 1, 외인지분율 1.96% 4Q12A 1, 주요주주 포스코 외 1인 33.% 1Q13E 1, (원) (% 2, 14 18, 16, 12 14, 1 12, 8 1, 8, 6 6, 4 4, 2, 성진지오텍 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 성진이앤티 엔지니어링 서비스업 성진 CANADA 모듈제조업 안정지구사업단 부동산개발 및 공급업 성진 DRIVER 모듈 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 1,4억원, 영업이익 1억원, 당기순손실 4억원 추정 저가 화공플랜트 위주의 매출인식으로 원가율 개선이 쉽지 않은 상황 독일 스탠다드캐슬사로부터 HRSG 설계 기술 획득, 올해부터는 HRSG 일괄수주에 나설 예정 올해 7월에 포스코의 발전설비 업체인 포스코플랜텍과 합병할 예정. 장기 성장성에 대한 기대는 유효 S&T 중공업 (357) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 12,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 837억원 21A 5, , 시가총액 4,92억원 211A 7, , 주당순자산 22,391원 212A 8, , 부채비율 45.57% 213E 8, , 총발행주식수 32,473,439주 3Q11A 1, K-IFRS 연결 6일 거래대금 12억원 4Q11A 2, K-IFRS 연결 6일 거래량 97,967주 1Q12A 1, K-IFRS 연결 52주 고 14,6원 2Q12A 1, K-IFRS 연결 52주 저 1,5원 3Q12A 1, K-IFRS 연결 외인지분율 15.4% 4Q12A 2, K-IFRS 연결 주요주주 S&T 홀딩스 외 2인 35.5% 1Q13E 1, K-IFRS 연결 (원) (% 25, 14 2, , 8 1, 6 4 5, S&T중공업 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 S&TC 증류기, 열교환기 51 1, ,37 91 S&T GULF 증류기, 열교환기 청도S&T 중공 자동차부품 제조판매업 S&T AMT 자동차부품 제조판매업 강소S&T 기차배건 자동차부품 제조판매업 분기 연결실적 기준 매출액 1,88억원, 영업이익 12억원, 당기순이익 85억원 추정 주력사업부인 방산부문의 침체로 가시적인 실적회복이 어려운 상황 차량부품 사업부는 1월부터 벤츠 브라질 공장에 납품 시작. 연간 8억원 매출 기대 연결 대상인 S&TC 는 저가수주물량의 매출인식이 마무리되며 수익성 개선 중 62 동양증권 리서치센터

63 MACHINERY S&TC (184) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 15,7원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 273억원 21A 2, 시가총액 1,112억원 211A 1, 주당순자산 2,524원 212A 2, , 부채비율 % 213E 2, , 총발행주식수 7,84,612주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 15,235주 1Q12A 주 고 21,45원 2Q12A 주 저 14,3원 3Q12A 외인지분율.% 4Q12A 주요주주 S&T 중공업 외 51.2% 1Q13E (원) (% 3, 16 25, , 1 15, 8 1, 6 4 5, S&TC KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 S&T GULF 증류기, 열교환 분기 연결실적 기준 매출액 1,57억원, 영업이익 35억원, 당기순이익 3억원 추정 지난 4분기 수익성 개선은 12년 상반기의 선수금 수취에 따른 환율효과로 정산이익이 발생했기 때문 HRSG 매출비중이 1%로 감소한 반면 Air Cooler 는 중동지역에서의 수주 증가로 7% 수준까지 증가 13년 신규수주는 Air Cooler 1,7억원, HRSG 9억원, 기타 3억원 수준으로 예상 비에이치아이 (8365) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 22,2원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 65억원 21A 1, , 시가총액 2,94억원 211A 2, 주당순자산 1,572원 212A 5, , 부채비율 % 213E 6, , 총발행주식수 13,8,주 3Q11A 일 거래대금 14억원 4Q11A 일 거래량 52,192주 1Q12A 주 고 33,1원 2Q12A 1, 주 저 21,45원 3Q12A 1, 외인지분율 1.43% 4Q12A 1, 주요주주 우종인 외 1 인 33.1% 1Q13E 1, (원) (% 35, 2 3, , 14 2, , 8 1, 6 5, 비에이치아이 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 비에이치아이건설 건설업 비엠씨 제조업 BHI INDONESIA. PT 제조업 대구그린파워 집단에너지 공급 하몬비에이치아이 가스,석유화학설비 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 1,45억원, 영업이익 75억원, 당기순이익 55억원 추정 급격한 매출성장에 따른 외주확대, 야간/주말제작, 인건비 증가 등의 영향으로 수익성 개선이 더딘 상황 12년 신규수주 8,3억원으로 사상최대 기록. 올해 수주는 전년 대비 소폭 증가한 8,5억원 예상 12년말 기준 수주잔고 1.2조원으로 올해 매출인식이 확정된 프로젝트.6조원 고려시 매출 달성은 무난할 전망 동양증권 리서치센터 63

64 티에스엠텍 (6635) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 5,74원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 65억원 21A 2, 시가총액 584억원 211A 3, 주당순자산 1,572원 212A 3, 부채비율 % 213E 3, 총발행주식수 1,171,962주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 28,36주 1Q12A 주 고 9,324원 2Q12A 주 저 5,467원 3Q12A 외인지분율.67% 4Q12A 주요주주 마대열 6인 19.7% 1Q13E (원) (% 14, 12 12, 1 1, 8 8, 6 6, 4, 4 2, 티에스엠텍 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 TSM-ARABIA 판매업 티이유 분기 연결실적 기준 매출액 72억원, 영업이익 45억원, 당기순이익 15억원 추정 12년도 실적은 환율하락에 따른 외환평가손실 발생과 대규모 충당금 설정으로 크게 부진 태양광 시장 회복을 14년 이후로 가정할 경우 관련장비 발주는 빨라야 올해 하반기 이후가 될 것으로 예상 마진이 높은 태양광, PTA 수주 감소로 실적회복에는 시간이 걸릴 것으로 판단됨 동양피엔에프 (1446) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 7,1원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 51억원 21A 시가총액 751억원 211A 주당순자산 5,362원 212A 부채비율 41.61% 213E 총발행주식수 1,713,625주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 22,228주 1Q12A 주 고 7,943원 2Q12A 주 저 5,642원 3Q12A 외인지분율.2% 4Q12A 주요주주 조좌진 외 6 인 53.2% 1Q13E (원) (% 12, 16 1, , 1 6, 8 4, 6 4 2, 동양피엔에프 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 남경좌진금속설비 기계설비 제조업 DY P&F USA 판매업 동양피엔에스 플라스틱 제조설비 시스템 분기 연결실적 기준 매출액 13억원, 영업이익 1억원, 당기순이익 5억원 추정 12년 실적은 주요 프로젝트의 발주지연에 따른 고정비 증가 등의 영향으로 크게 부진 주요 전방산업인 석유화학 산업의 침체와 원가율 상승으로 올해 전반적인 상황은 보수적 13년 신규수주는 4월 현재 4억원으로 작년 연간 수주액인 39억원을 상회하며 회복세 64 동양증권 리서치센터

65 MACHINERY 제이엔케이히터 (12688) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 9,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 4억원 21A 1, , 시가총액 768억원 211A 1, , 주당순자산 9,949원 212A 1, 부채비율 94.33% 213E 1, , 총발행주식수 8,,주 3Q11A 일 거래대금 4억원 4Q11A 일 거래량 35,14주 1Q12A 주 고 15,6원 2Q12A 주 저 9,6원 3Q12A 외인지분율.19% 4Q12A 주요주주 김방희 외 6 인 34.5% 1Q13E (원) (% 3, 25 25, 2 2, 15 15, 1 1, 5, 제이엔케이히터 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 제이테크 플랜트제조시공업 아이플랜트 플랜트제조시공업 LACC 공랭식 증기 응축기 사업 JNK India Pvt.Ltd 분기 연결실적 기준 매출액 29억원, 영업이익 15억원, 당기순이익 12억원 추정 수주잔고는 12년말 기준 6억원이며, 올해 1분기 신규수주는 3억원 수준 13년 수주목표는 보수적인 가정하에 가열로 1,1억원, ACC 2억원, 기타 1억원 예상 이란 프로젝트 차질에 따른 매출 공백과 정유화학 업황 침체로 주가는 52주 신저가 경신 한국정밀기계 (1168) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 9,69원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 4억원 21A 1, , 시가총액 814억원 211A 1, 주당순자산 9,949원 212A 1, 부채비율 94.33% 213E 1, 총발행주식수 8,44,주 3Q11A 일 거래대금 5억원 4Q11A 일 거래량 44,432주 1Q12A 주 고 21,원 2Q12A 주 저 8,49원 3Q12A 외인지분율 1.5% 4Q12A 주요주주 한국주강 외 53.2% 1Q13E (원) (% 4, 14 35, 12 3, 1 25, 8 2, 15, 6 1, 4 5, 한국정밀기계 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 한국중기계 금속절삭기계 제조업 동산 제조업 에이치엔유베어링 풍력발전부품 제조업 한국카이코 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 195억원, 영업이익 1억원, 당기순이익 3억원 추정 중국 건설경기 침체에 따른 수주 급감과 판가 하락으로 외형 및 수익성 급격히 악화 12년 신규수주 75억원, 올해 수주목표 1,억원이나 달성 가능성은 낮은 것으로 판단 전방산업의 장기침체로 13년에도 의미있는 회복을 기대하기 어려운 상황 동양증권 리서치센터 65

66 우림기계 (1117) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 8,65원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 45억원 21A 시가총액 779억원 211A , 주당순자산 8,812원 212A 부채비율 18.63% 213E 총발행주식수 9,,주 3Q11A 일 거래대금 3억원 4Q11A 일 거래량 3,867주 1Q12A 주 고 9,99원 2Q12A 주 저 6,97원 3Q12A 외인지분율.48% 4Q12A 주요주주 한규석 외 6 인 6.6% 1Q13E (원) (% 14, 16 12, 14 1, 12 8, 1 8 6, 6 4, 4 2, 우림기계 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 CTY TNHH WOORIM 감속기 제조판매업 우림하이비스 유압기기 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 15억원, 영업이익 15억원, 당기순이익 13억원 추정 굴삭기용 감속기 수주금액은 12년 하반기 월 1억원 수준에서 올해 3월에는 3억원까지 증가 굴삭기용 감속기의 매출 회복은 두산향 비중이 줄고 존디어, 현대중공업 등의 매출이 늘었기 때문 산업용 감소기 매출액은 12년 316억원(YoY +7.6%)에서 올해는 35~4억원까지 늘어날 전망 화천기공 (85) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 43,75원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 11억원 21A 1, , 시가총액 963억원 211A 2, , 주당순자산 11,117원 212A 2, , 부채비율 37.95% 213E 2, , 총발행주식수 2,2,주 3Q11A 일 거래대금 1억원 4Q11A 일 거래량 2,532주 1Q12A 주 고 53,9원 2Q12A 주 저 4,9원 3Q12A 외인지분율 11.85% 4Q12A 주요주주 권영렬 외 7 인 48.9% 1Q13E (원) (% 8, 2 7, 18 6, , 12 4, 1 3, 8 2, 6 4 1, 화천기공 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 HMA 공작기계판매업 HAP 공작기계판매업 HME 공작기계판매업 화천기계 금속절삭기계 제조업 33 2, , 서암기계공업 기어 및 동력전달장치 제조 분기 연결실적 기준 매출액 55억원, 영업이익 3억원, 당기순이익 22억원 추정 엔화 약세로 NC 등 일본산 부품 수입 단가가 하락하며 수익성 유지에 일부 기여 글로벌 경기부진에 따른 영향이 장기화되며 13년 경영계획도 보수적 미세절삭 및 특수가공 공작기계, IT 융합 공작기계 등 하반기 신제품 출시 준비 중 66 동양증권 리서치센터

67 MACHINERY 화천기계 (166) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 27,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 11억원 21A 2, , 시가총액 61억원 211A 2, , 주당순자산 11,117원 212A 2, , 부채비율 37.95% 213E 2, , 총발행주식수 2,2,주 3Q11A 일 거래대금 1억원 4Q11A 일 거래량 3,33주 1Q12A 주 고 28,35원 2Q12A 주 저 23,35원 3Q12A 외인지분율 3.23% 4Q12A 주요주주 화천기공 외 34.9% 1Q13E (원) (% 45, 18 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 화천기계 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 1분기 연결실적 기준 매출액 6억원, 영업이익 28억원, 당기순이익 18억원 추정 국내 설비투자 감소의 영향으로 올해도 의미있는 실적회복은 어려운 상황 매출 감소에 따른 고정비를 상쇄하기 위해 업무 프로세스 개선과 공정 효율화를 계획 중 유통주식 부족에 따른 거래 부진과 소극적인 IR 등은 개선되어야 할 문제 삼익 THK (438) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 6,52원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 11억원 21A 3, 시가총액 1,369억원 211A 2, , 주당순자산 11,117원 212A 1, 부채비율 37.95% 213E 2, 총발행주식수 21,,주 3Q11A 일 거래대금 1억원 4Q11A 일 거래량 18,67주 1Q12A 주 고 7,92원 2Q12A 주 저 5,11원 3Q12A 외인지분율 34.1% 4Q12A 주요주주 진영환 외 66.5% 1Q13E (원) (% 14, 14 12, 12 1, 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 삼익THK KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 삼익키리우 자동차 부품 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 455억원, 영업이익 1억원, 당기순이익 45억원 추정 수익성 높은 LM 가이드의 매출 비중 감소와 마진 하락이 동반되고 있는 상황 엔화차입금 보유와 소재의 7%를 일본 THK 로부터 매입하고 있어 최근 엔화약세는 긍정적 설비투자 회복이 지연되고 있어 상반기까지 실적부진 지속될 전망 동양증권 리서치센터 67

68 동양기전(1357) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 1,95원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 158억원 21A 6, , 시가총액 3,467억원 211A 7, 주당순자산 11,35원 212A 7, , 부채비율 9.29% 213E 7, , 총발행주식수 31,665,38주 3Q11A 1, 일 거래대금 33억원 4Q11A 1, 일 거래량 283,554주 1Q12A 1, 주 고 14,1원 2Q12A 1, 주 저 8,18원 3Q12A 1, 외인지분율 8.33% 4Q12A 1, 주요주주 조병호 외 29.3% 1Q13E 1, (원) (% 25, 12 2, , 6 1, 4 5, 동양기전 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 동양기전 중국 자동차 및 유압부품 제조판매 1 1, ,275 9 동양 아메리카 자동차 및 유압부품 제조판매 동양기전 일본 유압부품 판매업 동양기전 인도 자동차부품 제조판매업 동양기전 Jiangyin Co 유압부품 제조판매업 분기 연결실적 기준 매출액 1,85억원, 영업이익 11억원, 당기순이익 1억원 추정 중국 유압기사업부 매출액은 12년 3분기 5억원에서 올해 1분기는 13억원 수준까지 회복 자동차부품 사업부의 호조로 외형 성장은 유지되고 있으나 단가하락으로 수익성은 제한적 하반기 중국시장의 회복여부가 관건. 국내 매출 성장은 전년대비 1% 미만에 그칠 것으로 예상 진성티이씨 (3689) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 6,82원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 1억원 21A 1, , 시가총액 1,364억원 211A 2, 주당순자산 3,42원 212A 1, 부채비율 % 213E 1, 총발행주식수 2,,주 3Q11A 일 거래대금 7억원 4Q11A 일 거래량 8,84주 1Q12A 주 고 12,5원 2Q12A 주 저 6,82원 3Q12A 외인지분율 2.88% 4Q12A 주요주주 윤우석 외 41.2% 1Q13E (원) (% 14, 14 12, 12 1, 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 진성티이씨 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 진성씨에이치 경영컨설팅업 JINSUNG AMERICA 도매 및 상품중개업 JINSUNG HONGKONG 분기 연결실적 기준 매출액 41억원, 영업이익 25억원, 당기순이익 21억원 추정 12년 실적은 중국 굴삭기 시장 침체와 가동률 하락에 따른 고정비 증가, 캐터필라 재고조정 등으로 부진 미국 텍사스 캐터필라 공장은 올해 2분기 중 착공하여 내년 상반기부터 양산 예정 중국 건설경기 회복 속도가 제한적이라는 점에서 의미있는 실적 개선은 시간이 필요할 전망 68 동양증권 리서치센터

69 MACHINERY 수산중공업 (1755) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 1,65원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 252억원 21A 1, 시가총액 834억원 211A 1, 주당순자산 1,551원 212A 1, 부채비율 63.4% 213E 1, 총발행주식수 5,451,61주 3Q11A 일 거래대금 5억원 4Q11A 일 거래량 274,361주 1Q12A 주 고 2,6원 2Q12A 주 저 1,65원 3Q12A 외인지분율 1.45% 4Q12A 주요주주 정석현 외 55.5% 1Q13E (원) (% 2, , , , 수산중공업 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 수산기계설비하문유한 건설기계부품 수산서비스 토목공사 및 유사용 기계장비 수산기계설비청도 건설기계부품 분기 연결실적 기준 매출액 295억원, 영업이익 28억원, 당기순이익 21억원 추정 중국 매출 비중이 감소하고 러시아 및 아시아권 판매가 늘어났지만 매출 회복세는 더딘 상황 회사측은 올해 상반기 매출은 전년동기와 비슷한 수준으로 예상. 단 수익성은 다소 하락할 것으로 전망 14년 동계올림픽과 18년 월드컵을 앞두고 수요가 늘고 있는 러시아 등 아시아권을 집중 공략할 계획 대창단조 (1523) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 44,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 1억원 21A 2, , 시가총액 896억원 211A 3, , 주당순자산 49,573원 212A 3, , 부채비율 38.32% 213E 2, , 총발행주식수 2,,주 3Q11A 일 거래대금 5억원 4Q11A 일 거래량 11,581주 1Q12A 주 고 54,6원 2Q12A 주 저 35,6원 3Q12A 외인지분율 11.5% 4Q12A 주요주주 박안석 외 44.% 1Q13E (원) (% 6, , 16 4, , 1 8 2, 6 1, 대창단조 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Trek, Inc 자동차중장비부품 제조업 대창중기 자동차중장비부품 제조업 나전금속 자동차부품 제조업 부산금형 금형제조 및 열처리 봉림금속 자동차중장비부품 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 63억원, 영업이익 49억원, 당기순이익 35억원 추정 전방업체들의 수요감소와 매출처의 단가 인하 압력 등으로 상반기는 부진할 전망 인도, 러시아, 브라질 등 신흥국 수요가 회복되고 있지만, 중국시장은 여전히 더딘 상황 거래량 부족 등으로 만성적인 저평가 상태 지속. 액면분할/무상증자 등을 통한 활성화 대책 필요 동양증권 리서치센터 69

70 태웅 (4449) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 23,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 1억원 21A 3, , 시가총액 3,82억원 211A 4, 주당순자산 49,573원 212A 4, 부채비율 38.32% 213E 4, 총발행주식수 16,61,42주 3Q11A 1, 일 거래대금 2억원 4Q11A 1, 일 거래량 89,734주 1Q12A 1, 주 고 26,8원 2Q12A 1, 주 저 17,25원 3Q12A 외인지분율 4.18% 4Q12A 주요주주 허용도 외 58.1% 1Q13E (원) (% 6, 12 5, 1 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 가야개발 종합체육시설업 , 3, 2, , 태웅 1분기 연결실적 기준 매출액 95억원, 영업이익 35억원, 당기순이익 32억원 추정 12년 4분기 59억원으로 부진했던 신규수주가 올해 1분기에는 1,억원 수준으로 증가 미국 풍력시장은 생산세액공제(PTC)와 투자세액공제(ITC) 등의 지원책으로 완만하게 회복될 전망 경쟁업체들이 기업청산과 회생절차에 들어가며 공급과잉은 다소 완화될 것으로 판단 하이록코리아 (133) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 21,25원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 68억원 21A 1, , 시가총액 2,893억원 211A 1, , 주당순자산 13,558원 212A 1, , 부채비율 32.9% 213E 2, , 총발행주식수 13,613,232주 3Q11A 일 거래대금 17억원 4Q11A 일 거래량 84,556주 1Q12A 주 고 23,6원 2Q12A 주 저 17,85원 3Q12A 외인지분율 19.62% 4Q12A 주요주주 문영훈 외 7 인 39.54% 1Q13E (원) (% 25, , , 1 1, 8 6 5, 하이록코리아 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 Hy-Lok China Co., Ltd 금속제품 판매업 하이록단조 단조제품 제조업 협동사 도금 및 금속 가공업 분기 연결실적 기준 매출액 43억원, 영업이익 85억원, 당기순이익 74억원 추정 드릴쉽, LNG 선 등 고부가가치 수주가 증가하며 13년에도 영업이익률은 2% 수준을 유지할 것으로 판단 13년 신규수주 목표는 전년대비 15% 증가한 2,1억원이며, 조선해양부문 수주가 2분기부터 증가할 예정 급격한 외형성장을 기대하기는 어렵지만, 높은 수익성과 사업 안정성이 프리미엄으로 작용할 전망 7 동양증권 리서치센터

71 MACHINERY 와이지-원 (1921) 이병준 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 15,4원(M) 주가(4/19) 11,55원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 12억원 21A 2, 시가총액 2,774억원 211A 2, , 주당순자산 7,964원 212A 2, 부채비율 28.42% 213E 2, 총발행주식수 24,13,23주 3Q11A 일 거래대금 16억원 4Q11A 일 거래량 13,498주 1Q12A 주 고 15,1원 2Q12A 주 저 9,1원 3Q12A 외인지분율 1.8% 4Q12A 주요주주 송호근 외 4 인 44.52% 1Q13E , 3 18, 16, 25 14, 2 12, 1, 15 8, 6, 1 4, 5 2, 와이지-원 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 QNCT(중국) 절삭공구 제조판매업 QYGT(중국) 절삭공구 제조판매업 YG-1 Deutsch. 절삭공구 판매업 YG 1 Europe 절삭공구 판매업 YG-1 Tools Asia 절삭공구 판매업 글로벌 경기 둔화에 대한 영향으로 전분기대비 큰 폭의 실적개선을 기대하기 어려움 동서 성장의 핵심인 중국 2공장(QYGT)의 사업 역시 당분간 성장로드맵을 그리기 어려울 전망 지난해 지분관계를 맺은 ISCAR 와의 사업 시너지는 하반기 이후 기대 동양증권 리서치센터 71

72 72 동양증권 리서치센터

73 MACHINERY AUTO PARTS 성우하이텍 평화정공 S&T모티브 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 73

74 성우하이텍 (1575) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 14,45원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 25억원 21A 2,824 1, ,275 1, 시가총액 7,225억원 211A 25,839 1, , 주당순자산 15,196원 212A 3,16 2, ,339 2, 부채비율 % 213E 32,5 2, ,29 2, 총발행주식수 5,,주 3Q11A 2, 일 거래대금 7억원 4Q11A 2, 일 거래량 515,137주 1Q12A 2, 주 고 15,3원 2Q12A 2, 주 저 9,6원 3Q12A 2, 외인지분율 16.23% 4Q12A 2, 주요주주 이명근 외 45.3% 1Q13E 2, K-IFRS 별도 (원) (% 25, 14 2, 15, 1, 5, 성우하이텍 12 1 평화정공 (4337) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 아산성우하이텍 자동차부품 제조업 55 1, , 북경성우차과기유한공사 제조업 95 5, , 성우과기(무석)유한공사 제조업 7 1, , 체코성우 S.R.O 제조업 6 7, 성우과기기차부건(염성) 제조업 51 2, , 분기 별도 기준 매출액 2,45억원(QoQ -1.8%), 영업이익 7억원(QoQ -38.6%) 추정 현대차그룹의 이머징 마켓 내 고성장으로 12년 매출액은 YoY 16.5% 증가한 3조원 기록 지난 3분기부터 현대차 중국 3공장 가동과 러시아 및 동유럽권의 고성장이 실적에 기여 12년 인수한 독일 폭스바겐 차체부품 납품 업체인 WMU 를 통해 매출처 다변화를 진행할 계획 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 15,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 15억원 21A 6, , 시가총액 3,15억원 211A 6, , 주당순자산 16,98원 212A 8, , 부채비율 89.48% 213E 9, , 총발행주식수 21,,주 3Q11A 1, 일 거래대금 11억원 4Q11A 1, 일 거래량 7,179주 1Q12A 1, 주 고 19,5원 2Q12A 1, 주 저 13,55원 3Q12A 1, 외인지분율 13.84% 4Q12A 1, 주요주주 평화크랏치 외 54.6% 1Q13E 1, K-IFRS 별도 (원) (% 3, 12 25, 1 2, 8 15, 6 1, 4 5, 평화정공 74 동양증권 리서치센터 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 에이에스티 자동차부품 제조업/프레스부품 PHA India PVT Ltd 자동차부품 제조업/렛지, 힌지 평화정공기차배건 자동차부품 제조업/렛지, 힌지 평화정공기차부건 자동차부품 제조업/도우모듈 1 1, PHA Czech s.r.o 자동차부품 제조업/도어모듈 분기 별도 기준 매출액 1,2억원(QoQ -7.8%), 영업이익 28억원(QoQ +75.%) 추정 슬로바키아법인과 미국법인의 잔여지분 1% 인수로 수익성 회복에 따른 기업가치 개선 현대차 북경 3공장 증설과 14년 예정된 기아차 3공장 증설로 중국법인 성장세 지속 전망 인도법인은 비현대 물량이 3% 이상으로 다변화되며 금년에는 닛산향 매출이 15억원 추가될 예정

75 AUTO PARTS S&T 모티브 (6496) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 26,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 731억원 21A 6, , 시가총액 3,745억원 211A 9, , 주당순자산 31,856원 212A 9, , 부채비율 77.44% 213E 9, , 총발행주식수 14,623,136주 3Q11A 2, K-IFRS 연결 6일 거래대금 5억원 4Q11A 2, K-IFRS 연결 6일 거래량 2,966주 1Q12A 2, K-IFRS 연결 52주 고 28,25원 2Q12A 2, K-IFRS 연결 52주 저 17,8원 3Q12A 2, K-IFRS 연결 외인지분율 4.65% 4Q12A 2, K-IFRS 연결 주요주주 S&T 홀딩스 외 45.8% 1Q13E 2, K-IFRS 연결 (원) (% 4, 14 35, 12 3, 1 25, 8 2, 15, 6 1, 4 5, S&T모티브 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 S&T Polska Sp. z o.o. 자동차 부품 제조업 S&T Daewoo India 자동차 부품 제조업 S&T America Ltd. 북미지역 고객관리 S&T 전장 자동차 부품 제조업 광주S&T 중공유한공사 자동차 부품 제조업 분기 연결실적 기준 매출액 2,3억원, 영업이익 15억원, 당기순이익 75억원 추정 1분기 실적은 보유주식(코어비스) 매각에 따른 5억원 차익 발생으로 순이익 큰폭 증가 2분기부터 K11복합소총 매출 발생(올해 3억원 예상), 영업이익률 1~12% 수준으로 실적에 기여 모터사업부의 주요 원재료인 희토류 가격 안정과 S&T 모터스 및 해외법인 실적개선으로 수익성 회복 기대 동양증권 리서치센터 75

76 76 동양증권 리서치센터

77 HEALTHCARE/BIO HEALTHCARE/BIO 차바이오앤 메디포스트 제이브이엠 세운메디칼 뷰웍스 인포피아 나노엔텍 유비케어 인피니트헬스케어 바이오랜드 씨티씨바이오 동성제약 씨유메디칼 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 77

78 차바이오앤 (8566) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 11,9원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 323억원 21A 3, 시가총액 8,6억원 211A 3, 주당순자산 4,871원 212A 4, 부채비율 56.44% 213E 4, 총발행주식수 67,275,25주 3Q11A 일 거래대금 255억원 4Q11A 1, 일 거래량 2,23,363주 1Q12A 주 고 12,9원 2Q12A 주 저 7,63원 3Q12A 1, 외인지분율 3.23% 4Q12A 1, 주요주주 차광열 외 21인 28.77% 1Q13E , 2 16, 18 14, 16 12, , 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 차바이오앤 News & Issues 1분기 매출액 969억원, 영업이익 22억원 예상. 미국 병원의 매출 인식 기준에 따라 이익 변동폭 크게 나타날 것 노인성 황반변성 2월 사람대상 시술/스타가르트 병 환자 대상 임상도 4월 시작/ 천식치료제 제품 출시는 하반기 예상 카메라 모듈 사업부문 12년 매출액 1,13억원, 영업이익 7억원 13년 매출액 1,4억, 영업이익 1억 제시 미국 내 병원 추가 인수 고려. 차움시스템 수출 및 세포치료 전문병원 건설과 병원 플랫폼 수출 계획 4월 스타가르트병 배아줄기 세포 치료 임상 1상 시술시작. 국내환자 총 3명 대상. 경과는 18개월동안 추적관찰 보건복지부는 지난 3월 노인성뇌질환을 비롯해 줄기세포, 대사성질환, 백신, 유전체 맞춤치료, 난치성시경계질환 등 을 중점 연구하는 '213년 연구중심 병원'으로 분당 차병원 최종 선정함 메디포스트 (7816) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 84,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 36억원 21A 시가총액 6,19억원 211A 주당순자산 16,473원 212A 부채비율 17.24% 213E 총발행주식수 7,166,51주 3Q11A 일 거래대금 153억원 4Q11A 일 거래량 17,623주 1Q12A 주 고 118,원 2Q12A 주 저 74,원 3Q12A 외인지분율 2.42% 4Q12A 주요주주 양윤선 외 1인 7.2% 1Q13E , 8 7 2, 6 15, 5 4 1, 3 2 5, 메디포스트 News & Issues 1분기 매출액 77억원, 영업이익 1억원 예상. 카티스템 마케팅 비용 및 인건비 증가. 카티스템 매출 발생에 따른 개발 비 상각 본격화. 1년간 분기 4 5억원 반영 예상. 지난해 4분기 순이익 개선은 이연법인세 효과때문 카티스템 12년말 기준 22건 시술. 1Q 15건 시술. 13년 1,건 시술 목표. 하반기 삼성병원 랜딩효과 본격화 카티스템 美 FDA 임상 2월 환자 시술. 뉴모스템 2상 임상 첫환자 투여. 뉴로스템(치매치료제) 상반기 임상 2상 신청 홍콩, 호주 카티스템 독점 공급계약 체결. 215년 해외 수출 본격화 될 것으로 기대 지난 4월 1일 미국 ABC 방송의 간판 뉴스 프로그램인 ABC 7뉴스 에서 메디포스트의 연골 재생 줄기세포 치료제 카티스템(CARTISTEM) 을 집중 조명 카티스템 의 효과, 원료와 투여 방법 및 현지 임상시험 진행 현황 등을 심층 보 도함 78 동양증권 리서치센터

79 HEALTHCARE/BIO 제이브이엠 (5495) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 53,6원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 32억원 21A 시가총액 3,393억원 211A , 주당순자산 12,421원 212A 부채비율 18.5% 213E 총발행주식수 6,33,98주 3Q11A 일 거래대금 18억원 4Q11A 일 거래량 32,652주 1Q12A 주 고 6,7원 2Q12A 주 저 32,75원 3Q12A 외인지분율 1.55% 4Q12A 주요주주 김준호 외 4 인 38.84% 1Q13E , , 16 5, 14 4, , 8 2, 6 4 1, 제이브이엠 News & Issues 1분기 매출액 162억원, 영업이익 24억원 예상 온라인팜 영업이 본격화되지 못했고 4Q12 매출증가에 따른 해외 고객사들의 재고소진 과정이 진행중. 고정비 부담으 로 영업이익률은 15% 수준에 그칠 것. 13년 실적은 상저하고 예상 전자동 검수 시스템 Vizen 의 본격적인 판매와(12년 25억 13년 8억), Small ATDPS(7월) 출시. 특히 INTIPharm(병원 약품관리 시스템)이 5월말 시제품 평가 후 하반기 판매계획이 있어 주목됨. 13년 4억원 기대 온라인팜은 한미약품 약국 영업부를 분사시켜 212년 4월 출범한 약국 영업 마케팅 전문회사로 2여명의 영업사원 이 전국 1만5,여 약국을 직거래하고 있음 4월 1일, 제이브이엠은 약품공급장치, 약품공급장치와 이 장치를 이용한 약품공급방법 등 4건의 특허권을 취득 공시 세운메디칼 (17) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 3,9원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 44억원 21A 시가총액 1,353억원 211A 주당순자산 1,161원 212A 부채비율 9.81% 213E 총발행주식수 43,8,주 3Q11A 일 거래대금 24억원 4Q11A 일 거래량 717,782주 1Q12A 주 고 4,43원 2Q12A 주 저 2,81원 3Q12A 외인지분율.2% 4Q12A 주요주주 이길환 외 3 인 56.94% 1Q13E , 25 7, 2 6, 5, 15 4, 3, 1 2, 5 1, 세운메디칼 News & Issues 1분기 매출액 118억원, 영업이익 18억원으로 안정적인 실적 성장 예상 고령화 사회 진입에 따른 의료용 흡인기류와 흡인용 튜브 카테카 매출액이 꾸준하게 증가. 13년 사상 최대 실적 예상 수출비중 12% 수준. 수출을 통한 외형성장 필요. 비혈관용 스텐트 동남아 매출 증가 기대 (12년 25억 35억) 인공유방보형물 관련 허가 완료후 중남미 시장 개척 기대 세운메디칼이 베트남에 생산기지를 설립(66억원투자)해 글로벌 시장 성장에 따른 매출확대에 적극 대응. 베트남 공장 에서는 주력제품과 함께 스텐트 등 헬스케어 쪽 신제품의 생산도 늘려나갈 계획 동사는 11년 혈액 온열가온기 제품 출시를 통해 글로벌 시장에 진출. 해당제품은 수혈 중 환자 쇼크 감소를 목적으로 사용. 글로벌 시장 규모는 약 1조원으로 추정. 11년 6월 네덜란드 업체 TSCI 와 3년 계약, 16억 규모로 수출 계약 동양증권 리서치센터 79

80 뷰웍스 (112) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 BUY(M) 목표주가 24,8원(M) 주가(4/19) 2,원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 5억원 21A 시가총액 2,억원 211A 주당순자산 5,541원 212A 부채비율 7.85% 213E , 총발행주식수 1,1,865주 3Q11A 일 거래대금 61억원 4Q11A 일 거래량 316,962주 1Q12A 주 고 22,8원 2Q12A 주 저 7,3원 3Q12A 외인지분율 5.42% 4Q12A 주요주주 김후식 외 4 인 31.49% 1Q13E , , 25 15, 2 1, , 뷰웍스 News & Issues 1분기 매출액 126억원, 영업이익 22억원 예상. 매출액 yoy +26% 성장하며 안정적 성장세 확인 FP-DR 매출액은 1분기 49억원 예상. 산업용 카메라 매출 3억원 넘어서며 전방 투자 활성화로 턴어라운드 확실시 FP-DR 2분기 매출액 1억원 전망. 12년 151억 13년 375억원 14년 6억원 예상 경기침체 및 엔저에 따른 고객사(도시바) 매출 증가로 RF, DR 매출 성장 동반 나타나 긍정적 2분기 사상 최대 분기 실적 모멘텀 보유. 산업용 카메라 부문의 회복과 저가형 RF,DR 매출 증가 긍정적 해외 메이저 업체들과의 OEM 계약은 4Q 기대. 하반기 강한 주가 상승 기대 업그레이드 시장 진입 원년으로 판단하고 있음. 이는 동사의 폭발적인 외형 성장을 위해 필수적임 인포피아 (3622) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 2,35원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 43억원 21A 시가총액 1,768억원 211A 주당순자산 8,596원 212A N/A 1.5 부채비율 39.14% 213E 총발행주식수 8,688,755주 3Q11A 일 거래대금 99억원 4Q11A 일 거래량 551,819주 1Q12A 주 고 21,2원 2Q12A 주 저 1,5원 3Q12A 외인지분율 1.49% 4Q12A 주요주주 배병우 외 4 인 17.14% 1Q13E , , 14 2, , 8 1, 6 4 5, 인포피아 News & Issues 1분기 매출액 13억원. 영업이익 7억원 예상. 연결기준 미주 법인 적자 영향으로 영업이익 yoy -22% 혈당측정기 매출액은 11년 417억원 12년 389억원 13년 5억원 제시 휴대용 면역진단기기(암,심근경색,갑상선질환) 식약청 승인 완료. 2Q 양산 준비. HbA1c 본격 유럽판매 시작 자회사 크레템(17%)에서 생산하는 ATDPS 매출 5억원 예상 HbA1c(당화혈색소) 12년 5억원 13년 7억원 기대. 스웨던 Hemocue 에 납품중. 중국,일본으로 공급 확대 콜레스테롤 측정기(9년 미국 FDA 승인) 12년 12억 13년 2억원 판매 전망 경쟁업체 아이센스(13 PER 24.x 배) 상장에 따른 비교 평가 불가피 병원수출 사업 추진. 태국 치앙마이주 지역 보건소 현대화사업 U-헬스케어 공급업체로 선정. 치앙마이주 시범사업이 성공적으로 완료되면 태국 전역으로 제품공급을 확대할 계획 8 동양증권 리서치센터

81 HEALTHCARE/BIO 나노엔텍 (3986) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 4,355원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 97억원 21A N/A 3.1 시가총액 847억원 211A N/A 2.8 주당순자산 1,181원 212A N/A 3.3 부채비율 93.4% 213E N/A 3.6 총발행주식수 19,456,164주 3Q11A 일 거래대금 5억원 4Q11A 일 거래량 118,731주 1Q12A 주 고 4,85원 2Q12A 주 저 3,42원 3Q12A 외인지분율.49% 4Q12A 주요주주 장준근 외 4 인 14.51% 1Q13E , 12 6, 1 5, 8 4, 6 3, 4 2, 1, 나노엔텍 News & Issues 1분기 매출액 4억원. 영업이익 -5억원 적자 지속예상. 실험기기 의료기기 사업으로 재편하며 고정비 증가 지속 rwbc(혈액제재진단기) FDA 승인으로 美 본격매출 예상. 13년 2 3억 기대. 미국 법인 판매 반응 긍정적 신제품 보급형 자동현미경도 올해 2억원 매출 기대 프렌드 전립선암 진단키트(PSA) 5-6월, 갑상선호르몬진단키트(TSH) 7-8월 美 FDA 승인 기대. 中 SFDA 는 지연 FREND PSA 는 전립선 암을 1차 병원과 같이 환자가 근접한 곳에서 쉽고 빠르게 진단할 수 있는 장비로, 지난해 말 미국 내 임상센터인 DOCRO 와 KCTL(Kentukey Clinical Trials Laboratory) 등에서 임상을 마치고 美 FDA 최종 승 인 준비중 이외에도 갑상선 호르몬 진단 기기인 FREND TSH 의 美 임상결과 역시 3분기 기대. 혈관 진단과 만성질환 관리를 위 한 조기진단 기기를 지속적으로 출시. 현장진단의료기기를 통한 유헬스케어로 고령화 시대에 대안을 제시 유비케어 (3262) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 3,26원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 21억원 21A 시가총액 1,313억원 211A 주당순자산 1,175원 212A 부채비율 32.58% 213E 총발행주식수 4,286,47주 3Q11A 일 거래대금 37억원 4Q11A 일 거래량 1,11,569주 1Q12A 주 고 3,69원 2Q12A 주 저 2,23원 3Q12A 외인지분율.21% 4Q12A 주요주주 SK 케미칼 43.97% 1Q13E , 25 5, 2 4, 15 3, 1 2, 1분기 매출액 178억원. 영업이익 1억원 예상. 지난해 4분기 영업이익 증가는 비용부문의 회계인식 재반영 때문 의사랑 유지보수료 1% 인상효과 (5만원/월 6만원/월) 반영 + 중국 헬스케어 사업 진출에 따른 초기비용 증가 지난해 3월 말레이시아 법인설립. 7월 美 EMR 업체 인수 1월 베이징 법인 설립을 통해 213년 해외 성장에 초점 ATDPS 렌탈 서비스 매출 증가 기대. 12년 65억(판매 53억, MRO 12억) 13년 8억 기대 1, 유비케어 News & Issues 헬스케어 사업부문은 SK 그룹사 서비스를 벗어나 국민은행 하나금융지주, IBK 등으로 고객사 확대 전략 추구 유전자 분석 서비스(DNA 링크) 업체와의 연계를 통한 헬스케어 건강관리 서비스 제품 기획중 동양증권 리서치센터 81

82 인피니트헬스케어 (712) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 1,8원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 122억원 21A 시가총액 2,632억원 211A 1, N/A 8. 주당순자산 1,811원 212A 1, N/A 4.7 부채비율 13.14% 213E 총발행주식수 24,373,83주 3Q11A 일 거래대금 158억원 4Q11A 일 거래량 1,441,558주 1Q12A 주 고 12,15원 2Q12A 주 저 6,9원 3Q12A 외인지분율.76% 4Q12A 주요주주 솔본 외 1 인 46.6% 1Q13E , 2 18, 18 16, 16 14, 14 12, 12 1, 1 8, 8 6, 6 4, 4 2, 인피니트헬스케어 News & Issues 1분기 매출액 11억원, 영업이익 8억원 예상. 전분기대비 흑자전환. 계절적 비수기임을 감안하면 선방 공격적인 투자(해외법인 확장, 병원정보시스템등)에 따른 부실자산 정리 이후 213년 실적 턴어라운드 기대 미국(클라우드기반 Solution 구매 활발),일본 법인 집중. 기타 지역(남아공,러시아등) 딜러중심 영업 가속화 4월, 티아이메디칼 주식 1억원에 처분. 처분이익 85억원 예상 지난해 5월 대표이사 교체이후 경영권 안정화 단계. 해외 신규법인 추가보다는 딜러 중심으로 영업할 것 수출비중 25% 수준(별도기준)으로 외형성장을 위해 해외 시장 공략은 필수적(현재 해외법인 9개) 수출금액 11년 139억 12년 11억 13년 15억 지난 3월, 동사는 카타르 정부 기관인 하마드 메디칼 코퍼레이션 (Hamad Medical Corporation) 에 치과 PACS 를 제공. 이번 계약은 두바이 법인 기준 소프트웨어로만 31만달러 규모 바이오랜드 (5226) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 HOLD(M) 목표주가 15,8원(M) 주가(4/19) 15,1원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 75억원 21A 시가총액 2,265억원 211A 주당순자산 6,71원 212A 부채비율 46.11% 213E 총발행주식수 15,,주 3Q11A 일 거래대금 36억원 4Q11A 일 거래량 229,634주 1Q12A 주 고 19,95원 2Q12A 주 저 1,3원 3Q12A 외인지분율 3.1% 4Q12A 주요주주 이택선 외 8 인 37.63% 1Q13E , , , , 8 6 5, 바이오랜드 News & Issues 1분기 매출액 195억원. 영업이익 44억원 예상. 매출액 yoy -5%, 영업이익 yoy -1% 수준 경기 침체 영향으로 중저가 화장품 위주의 성장이 지속되면서 동사의 외형성장 및 수익성은 낮은 성장세를 기록할 것 으로 보임. 아모레퍼시픽향 매출은 31%수준으로 회복되며 긍정적. 오송 신공장 가동률 상승에 따른 고정비부담완화 213년 하반기 중국 생산공장 완공이 예상(연간생산능력 3 4억) 14년 하반기 양산 예상. 現 중국매출비중 5% 건강식품 매출 정체 및 역성장. 의약품 원료부문 히아루론산 매출 증가추세 둔화 13년 1월2일, 전 아모레퍼시픽 기술연구원장 및 상임기술고문을 역임한 이옥섭(62세) 대한화장품학회 회장을 부회장 으로 영입 바이오랜드는 해문시 임강신구에 미화 22만불의 신규투자. 연간 약 5억원 규모의 중국내 화장품, 식품, 의약품 원 료시장을 주도할 수 있는 생산기반 확보. 213년말까지 완공하고 214년부터 본격 가동할 예정 82 동양증권 리서치센터

83 HEALTHCARE/BIO 씨티씨바이오 (659) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 35,3원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 71억원 21A 시가총액 5,27억원 211A N/A 3. 주당순자산 4,378원 212A 1, 부채비율 1.9% 213E 1, , 총발행주식수 17,425,133주 3Q11A 일 거래대금 167억원 4Q11A 일 거래량 57,274주 1Q12A 주 고 36,3원 2Q12A 주 저 9,989원 3Q12A 외인지분율 3.37% 4Q12A 주요주주 조호연 외 3 인 13.55% 1Q13E , 9 35, 8 3, , 5 2, 4 15, 3 1, 2 5, 씨티씨바이오 News & Issues 1분기 매출액 25억원, 영업이익 25억원 예상. 퇴직금 일부 반영과 조루증치료제 시판허가 지연에 따른 결과 연간 제약부분 매출액 35억원 추정. Target margin 25%. 필름형 발기부전 치료제 수출 계약체결국가 6개국. 평균 13만장 가정 총 7,8만장 넘어서고 있는 것으로 파악. 기존 5mmg 에서 15,1mmg 추가 발매 계획 지연되었던 세계 2번쩨 경구용 조루증 치료제의 식약청 시판허가 완료(3월). 6월 출시예정. 복합제 호주 임상 2상까 지 단독으로 한다는 계획. 이후 파트너 모색 예상. 올메사탄 2Q 생산개시 씨티씨자임 28년 지식경제부로부터 '차세대 세계일류상품'에 선정이후 최근 '세계일류상품'으로 승격 씨티씨자임은 브라질을 비롯한 남미 국가들과 중국, 러시아 등에서 연이어 판매허가 취득. 사료 본격 양산 지난해 12월, 세계 제네릭1위업체인 이스라엘 테바와 필름형 발기부전 치료제 독점공급계약 체결. 테바 1차 계약 대 상국은 러시아,아르헨티나,멕시코등 7개국. 최소주문 수량은 11억원. 2차 지정국 1개국 공급계약 추진. 치매치료제, 천식치료제,항알러지제 3종에 대한 추가 세계 독점 판권도 협상중 동성제약 (221) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 주가(4/19) 6,15원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 211억원 21A N/A.5 시가총액 1,326억원 211A 주당순자산 3,561원 212A 부채비율 % 213E 총발행주식수 21,553,695주 3Q11A 일 거래대금 41억원 4Q11A 일 거래량 78,627주 1Q12A 주 고 6,65원 2Q12A 주 저 2,35원 3Q12A 외인지분율 3.46% 4Q12A 주요주주 이양구 외 2 인 23.97% 1Q13E , 7 6, 6 5, 5 4, 4 3, 3 2, 2 1, 동성제약 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) News & Issues 1분기 매출액 216억원. 영업이익 15억원 예상. 2분기 CJ 동방 통해 판재중인 크림 염보제 온화 본격 판매 예정 거품형 염색약 버블비 매출액 12년 93.5억원 13년 17억(국내 7억원,해외 1억원) 국내는 홈쇼핑 방송 횟수 감소와 경쟁제품 증가로 매출 감소 예상. 해외는 인도 홈숍18 Live 방송일정 조율해 추가 방송 할 것(5월). 5월 베트남 런칭 이어 베트남,인도네시아,터키까지 진출예정. 중국 판매허가는 2Q 기대 봉독제품등 화장품 매출액 12년 135억원 13년 15억원 예상 동성제약 염모제 판매가 1,만개를 돌파한 것은 56년 동성제약 역사상 최대로 211년 선보인 버블비의 인기가 큰 역할. 셀프형 제품으로 거품 염모제 가운데 유일하게 4개 특허를 보유. 지난해 GS 홈쇼핑 e 미용상품 1위 동성제약이 213년에 GS 샵과 함께 인도, 태국 등 아시아 5개국에 진출한다. GS 샵과 업무협약(MOU)를 체결하고 자가 염모제 '버블비'의 아시아 5개국 TV 홈쇼핑 인터넷 쇼핑몰 입점을 준비 동양증권 리서치센터 83

84 씨유메디칼 (11548) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 12,9원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 31억원 21A 시가총액 789억원 211A 주당순자산 5,884원 212A 부채비율 26.95% 213E 총발행주식수 6,114,122주 3Q11A 일 거래대금 28억원 4Q11A 일 거래량 213,19주 1Q12A 주 고 18,25원 2Q12A 주 저 1,25원 3Q12A 외인지분율 8.13% 4Q12A 주요주주 나학록 외 9인 25.6% 1Q13E (원) (% 25, 3 2 2, 1 15, -1 1, -2 5, 씨유메디칼 Rel. to KOSPI 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 씨유메디칼 일본 장비설계제조업 씨유메디칼 독일 장비설계제조업 분기 연결실적 기준 매출액 5억원, 영업이익 11억원, 당기순이익 8억원 추정 12년 실적부진은 해외법인(독일, 일본) 설립과 인력충원에 따른 비용증가가 주원인 캐논코리아와 물품 공급계약 체결로 전국 6여개 대리점을 통해 판매될 예정 재활의료기 매출 증가(13년 2억 수준)와 해외법인 설립에 따른 공격적인 마케팅으로 성장 기대 84 동양증권 리서치센터

85 HEALTHCARE/BIO OTHERS 엠케이트렌드 사조씨푸드 주: 실적데이타 기준 1) 21~213 년 연간 실적은 연결기준 2) 211~212 년 분기 실적은 개별기준 3) 213 년 1 분기 실적은 연결기준 동양증권 리서치센터 85

86 엠케이트렌드 (6964) 이상윤 / / [email protected] 투자의견 NR 목표주가 - 주가(4/19) 9,76원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 지배주주순이익 지배주주 EPS PER PBR 자본금 4억원 21A 2, ,57 N/A N/A 시가총액 781억원 211A 2, , 주당순자산 17,125원 212A 2, , 부채비율 26.37% 213E 2, , 총발행주식수 8,,주 3Q11A 일 거래대금 2억원 4Q11A 일 거래량 21,847주 1Q12A 주 고 1,65원 2Q12A 주 저 6,74원 3Q12A 외인지분율 1.73% 4Q12A 주요주주 김상택 외 6 인 62.82% 1Q13E , , , 1 8 1, 6 5, 엠케이트렌드 KOSPI 대비 상대수익률(최근2년) News & Issues 1분기 매출액 575억원, 영업이익 26억원 예상. 4Q 매출증가에 따른 연초매출 부진. 내수경기 침체 영향 지속. 전반 적인 가격 할인 정책도 영업이익률 회복의 관건. 적정재고관리(67억원)도 중요. 통상 매출액의 2% 수준관리 NBA 브랜드 매장수 11년 31개 12년 44개 13년 55개 예상. 매출액 12년 15억원 13년 25억원으로 흑자 전환 기대. 상반기 홍콩 진출 계획 지연. 버커루(홍콩내 2개매장)에 이어 2번째 홍콩 진출 브랜드 중국 대리상 변경 정. 현재 7개 매장에 불과해 본격적인 중국 시장 진출을 위해서는 Partner Change 가 필요 미국 최대 멀티샵업체인 버클 에 버커루 청바지를 납품중. 현재 1개 매장에 테스트 수준으로 주문이 들어오고 있지 만 기존 물량이 대부분 소진되고 있는 등 꾸준한 매출. 올해에는 3개 매장으로 확대하기 위해 논의를 진행중 엠케이트렌드는 4월 8일 산업통상자원부가 지원하는 글로벌 브랜드 육성산업의 '213년도 리딩 브랜드'로 최종. 이는 지난 29년 처음 글로벌 패션리딩 브랜드로 선정된 이후 5회 연속 선정된 결과 사조씨푸드 (1471) 원상필 / / [email protected] 투자의견 N/R 목표주가 주가(4/19) 6,32원 년도 매출액 영업이익 영업이익률 순이익 EPS PER PBR 자본금 172억원 21A 2, 시가총액 1,88억원 211A 2, 주당순자산 8,924원 212A 2, 부채비율 88.34% 213E 3, 총발행주식수 17,218,543주 3Q11A 일 거래대금 7억원 4Q11A 일 거래량 111,783주 1Q12A 주 고 1,4원 2Q12A 주 저 5,74원 3Q12A 외인지분율 1.11% 4Q12A 주요주주 사조산업외 65.% 1Q13E (원) (% 12, 3 1, 2 1 8, 6, -1 4, , 사조씨푸드 Rel. to KOSPI 업체명 업종/주요제품 지분율 211 매출액 211 순이익 212 매출액 212 순이익 신사조 지배회사 업무제휴 캐슬렉스서울 회원제골프장 운영 금진유통 수산물 도소매업 분기 연결실적 기준 매출액 68억원, 영업이익 5억원, 당기순이익 35억원 추정 엔화 약세에 따른 일본의 경기회복에도 불구하고 횟감용 참치 가격은 아직 반등이 없는 상황 선망선 조업 정상화와 일반 수산물 매출 증가에 따른 소폭의 실적 개선이 현재로서는 최선의 기대 실적 개선의 관건은 일본의 참치 소비회복에 따른 어가 상승이며, 올해 하반기 이후 어가 반등 기대 86 동양증권 리서치센터

87 APPAREL COMPLIANCE NOTICE 동양증권 리서치센터 87

88 솔브레인(A3683) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 6, 5, 4, 3, 2, 1, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 54, BUY 54, BUY 54, BUY 54, BUY 54, BUY 54, BUY 54, BUY 54,8 담당자 변경 자료: 동양증권 케이씨텍(A2946) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 6, BUY 5, BUY 5, BUY 5, BUY 5, BUY 7, BUY 11, BUY 11, 담당자 변경 자료: 동양증권 대덕 GDS(A413) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 25, BUY 25, BUY 22, BUY 18, BUY 18, BUY 13, BUY 13, BUY 13, 자료: 동양증권 88 동양증권 리서치센터

89 COMPLIANCE NOTICE 심텍(A3671) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 2, 목표주가 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 날짜 투자의견 목표주가 BUY 1, BUY 15, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, 자료: 동양증권 인터플렉스(A5137) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 9, 목표주가 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 날짜 투자의견 목표주가 BUY 6, BUY 6, BUY 85, BUY 85, BUY 64, BUY 64, BUY 37, BUY 25, 자료: 동양증권 이수페타시스(A766) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 7, BUY 7, BUY 7, BUY 6, BUY 6, BUY 6, BUY 4, BUY 4,3 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 89

90 유아이엘(A4925) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 15, BUY 15, 자료: 동양증권 일진디스플(A276) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 HOLD 23, BUY 23, BUY 23, BUY 23, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 13, 자료: 동양증권 에스맥(A9778) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 22, BUY 22, BUY 22, BUY 22, Not Rated 자료: 동양증권 9 동양증권 리서치센터

91 COMPLIANCE NOTICE 자화전자(A3324) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 33, BUY 25, BUY 22, HOLD 13, HOLD 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, 자료: 동양증권 KH 바텍(A672) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 25, BUY 17, BUY 17, BUY 13, BUY 13, 자료: 동양증권 고영(A9846) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 45, 목표주가 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 날짜 투자의견 목표주가 HOLD 35, BUY 32, BUY 32, BUY 32, BUY 32, BUY 32, BUY 32, BUY 39, BUY 39, 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 91

92 알에프세미(A9661) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 2, 목표주가 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 날짜 투자의견 목표주가 BUY 17, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 13, BUY 12,5 무상증자 BUY 13, BUY 13, BUY 13,9 자료: 동양증권 한국사이버결제(A625) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 18, 목표주가 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 날짜 투자의견 목표주가 BUY 16, BUY 15, BUY 15, BUY 15, BUY 9, BUY 9, BUY 8, BUY 6, BUY 6,9 자료: 동양증권 인프라웨어(A412) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 17, BUY 13, BUY 1, BUY 2, BUY 2, BUY 2, BUY 14, BUY 14, 자료: 동양증권 92 동양증권 리서치센터

93 COMPLIANCE NOTICE 포스코강판(A5843) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 주가 5, 목표주가 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 날짜 투자의견 목표주가 HOLD 16, HOLD 16, HOLD 17, HOLD 24, HOLD 24, HOLD 24, HOLD 24, BUY 45, BUY 45,7 자료: 동양증권 포스코켐텍(A367) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 159, BUY 188, BUY 188, BUY 229, BUY 229, BUY 229, 자료: 동양증권 Simpac Metalloy(A973) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 HOLD 7, HOLD 8, BUY 12, BUY 14, BUY 14, BUY 14, 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 93

94 이수화학(A595)) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 28, BUY 28,5 자료: 동양증권 한솔케미칼(A1468) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 32, BUY 29, BUY 29,5 자료: 동양증권 동성화인텍(A335) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 12, 1, 8, 6, 4, 2, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 11, BUY 9, BUY 8, HOLD 3, HOLD 3, HOLD 3, HOLD 3, 자료: 동양증권 94 동양증권 리서치센터

95 COMPLIANCE NOTICE 성진지오텍(A5131) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 18, BUY 28, BUY 28, 자료: 동양증권 와이지-원(A1921) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 15, BUY 15, BUY 2, BUY 2, BUY 2, BUY 2, 자료: 동양증권 뷰웍스(A112) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 BUY 24, BUY 24, BUY 24, BUY 18, 자료: 동양증권 동양증권 리서치센터 95

96 바이오랜드(A5226) 투자등급 및 목표주가 추이 (원) 25, 2, 15, 1, 5, 주가 목표주가 날짜 투자의견 목표주가 HOLD 15, HOLD 15, HOLD 15, HOLD 12, BUY 12, BUY 17, BUY 17, BUY 17, BUY 17,5 자료: 동양증권 이 자료에 게재된 내용들은 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며 타인의 부당한 압력이나 간섭 없이 작성되었음을 확인함. (작성자 :최현재,오경택,이상윤,원상필,이병준) 당사는 자료공표일 현재 동 종목 발행주식을 1%이상 보유하고 있지 않습니다. 당사는 자료공표일 현재 해당 기업과 관련하여 특별한 이해관계가 없습니다. 당사는 동 자료를 전문투자자 및 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 동 자료의 금융투자분석사와 배우자는 자료공표일 현재 대상법인의 주식관련 금융투자상품 및 권리를 보유하고 있지 않습니다. 종목 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 절대수익률 기준 투자등급 3단계(Buy, Hold, Sell)와 위험도 2단계(H:High, L:Low)로 구분 Buy : 1%이상(Low)/2%이상(High), Hold: -1~1%(Low)/-2%~2%(High), Sell: -1이상(Low)/-2%이상(High) 업종 투자등급 Guide Line: 투자기간 6~12개월, 시가총액 대비 업종 비중 기준의 투자등급 3단계(Overweight, Neutral, Underweight)로 구분 28년 2월19일부터 당사 투자등급이 기존 5단계(Strong Buy, Buy, MarketPerform, UnderPerform, Sell)에서 3단계(Buy, Hold, Sell)와 리스크 2단계(High, Low)로 변경 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다. 본 자료는 금융투자분석사가 신뢰할만 하다고 판단되는 자료와 정보에 의거하여 만들어진 것이지만, 당사와 금융투자분석사가 그 정확성이나 완전성을 보장할 수는 없습니다. 따라서, 본 자료를 참고한 투자자의 투자의사결정 은 전적으로 투자자 자신의 판단과 책임하에 이루어져야 하며, 당사는 본 자료의 내용에 의거하여 행해진 일체의 투자행위 결과에 대하여 어떠한 책임도 지지 않습니다. 또한, 본 자료는 당사 투자자에게만 제공되는 자료로 당사의 동의 없이 본 자료를 무단으로 복제 전송 인용 배포하는 행위는 법으로 금지되어 있습니다. 96 동양증권 리서치센터

97 COMPLIANCE NOTICE 동양증권 리서치센터 97

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99 서울특별시 영등포구 국제금융로2길 32, 동양증권빌딩 5층 Tel: 동양증권 지점망 서울 강남 금융센터압구정 (2) 금융센터삼성역 (2) 금융센터대치 (2) 금융센터역삼 (2) 강남프라임 (2) 금융센터선릉역 (2) 골드센터강남 (2)554-2 금융센터도곡 (2) 금융센터강남대로 (2) 반 포 (2) 금융센터방배 (2) 금융센터서초동 (2) 금융센터청담 (2) 금융센터강남본부점 (2) 금융센터서초남 (2) 금융센터서초 (2) WPC 강남 (2) WPC 테헤란 (2) 서울 강북 명 동 (2) 금융센터마포 (2) 금융센터을지 (2) 금융센터성북 (2) WPC 강북 (2) 골드센터영업부 (2) 시청프라자 (2) 금융센터종로 (2) 금융센터은평 (2) 금융센터왕십리 (2) 금융센터동북 (2) 상 봉 (2) 금융센터돈암 (2) 금융센터홍대 (2) 서울 강동 금융센터강동 (2) 금융센터잠실 (2) 금융센터송파 (2) 금융센터건대역 (2) 금융센터올림픽 (2) 서울 강서 영업부(여의도) (2)377-4 금융센터구로 (2) 금융센터신림 (2) 골드센터목동 (2) 금융센터구로디지털 (2) 금융센터발산 (2) 금융센터강서 (2) 금융센터관악 (2) 인천/경기 금융센터수원 (31) 이 천 (31) 금융센터부평 (32)58-95 금융센터오산 (31) 금융센터구리 (31) 양 평 (31) 평 촌 (31) 금융센터인천 (32) 금융센터영통 (31) 금융센터계양 (32) 여 주 (31) 골드센터분당 (31) 금융센터일산 (31)92-73 금융센터분당정자 (31) 금융센터부천 (32) 금융센터분당오리 (31) 금융센터분당야탑 (31)622-7 금융센터안산 (31) 금융센터산본 (31) 금융센터동탄 (31)83-69 금융센터송도 (32) 금융센터평택 (31) 강 원 삼 척 (33) 태 백 (33) 금융센터춘천 (33)242-6 금융센터강릉 (33) 속 초 (33) 금융센터원주 (33) 대전/충청 대 전 (42) 논 산 (41) 금융센터천안 (41) 금융센터대전 (42) 금융센터서청주 (43) 대전영업부 (42) 금융센터관저 (42) 금융센터청주 (43) 금융센터월평 (42) 금융센터당진 (41) 금융센터서산 (41) 금융센터충주 (43) 금융센터제천 (43) 금융센터서천안 (41) 광주/전라 금융센터광주 (62) 금융센터광주첨단 (62) 금융센터군산 (63) 금융센터순천 (61) 금융센터상무 (62) 전 주 (63) 금융센터목포 (61) 광양포스코 (61) 해 남 (61) 대구/경북 금융센터수성 (53) 금융센터구미 (54) 스 펙 트 럼 (53) 금융센터포항 (54) 금융센터대구 (53)256-9 대 구 서 (53) 금융센터구미시청 (54) 금융센터범어 (53) 부산/경남 부 산 (51) 김 해 (55) 골드센터울산 (52) 금융센터창원 (55) 금융센터거제 (55) 부 산 중 앙 (51) 마 산 (55) 금융센터부산 (51) 금융센터해운대 (51)743-9 금융센터구포 (51) 동 래 (51) 금융센터울산서 (52) 금융센터센텀 (51) 금융센터하단 (51)22-74 금융센터진주 (55) 진 해 (55) 제 주 금융센터제주 (64) 동양증권 리서치센터 99