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오성 노
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1 한국은행 상해주재원 금융시장 Weekly 내용 문의는 한국은행 상해주재원(tel: )으로 하여 주시기 바랍니다. 금년중 인민은행 및 금융감독기관의 정책방향* 2016년2월 금융 통계 발표(3.11)

2 금융시장 특기사항 1. 금년중 인민은행 및 금융감독기관의 정책방향* (북경사무소) * 양회( 两会 ) 기간중 인민은행 및 금융감독기관(은행 증권 보험감독위원회)이 통화정책 및 금융감독에 관한 정책 방향과 주요 현안에 대해 기자회견(3.12일)한 내용을 정리 ( 인민은행의 정책방향 및 주요 현안에 대한 입장) (성장목표 및 통화정책) 순수출의 성장 기여도가 하락하는 등 내수 위주 성 장으로 전환되고 있어 환율정책을 통한 수출 촉진에 의존할 필요성이 적으 며, 통화정책은 대규모 완화조치 없이 안정적으로 유지하겠으나 대내외적으 로 큰 충격 발생시 유연한 정책 대응을 강조 최근 수출부진은 수입원자재 가격 하락에 따른 가공 수출품의 단가 하락 등 도 작용하고 있어 수출기업의 부가가치에는 큰 차이가 없으며 GDP에 미치는 부정적 영향도 제한적이므로 환율조정을 통한 경쟁력 * 제고가 불필요 * 수출경쟁력을 나타내는 세계시장에서의 점유율이 소폭이나마 증가하였다고 언급 향후 도시화 진전, 생산성 향상, 개혁 개방, 소비주도 성장 전환 등이 경제 성장을 지지할 것으로 예상 통화정책은 2015년 하반기부터 다소 완화적인 안정 기조( 稳健的货币政策略偏宽松 )를 유지하고 있으며 경기상황에 따라 유연한 정책운용( 灵活适度 )을 통해 유동성을 합리적인 수준에서 충분히 공급할 계획 향후 금리인하 계획에 대해서는 구체적인 답변을 하지 않았으나 CPI, PPI 등 물가 요인을 중요하게 고려해야 한다고 언급 (부동산시장 및 주택금융) 주택재고가 중소도시를 중심으로 증가하고 있는 반면 1, 2선 도시는 과열 양상을 보이고 있어 지역별 특색에 맞는 주택대출 정책을 적용할 것이며, 최근 불법 장외신용융자 확산이 부동산시장 및 금융 안정 리스크로 부각됨에 따라 단속을 강화할 계획 - 1/7 -

수입원자재 가격 하락에 따른 가공 수출품의 단가 하락 등 도 작용하고 있어 수출기업의 부가가치에는 큰 차이가 없으며 GDP에 미치는 부정적 영향도 제한적이므로 환율조정을 통한 경쟁력 * 제고가 불필요 * 수출경쟁력을 나타내는 세계시장에서의 점유율이 소폭이나마 증가하였다고 언급 향후 도시화 진전, 생산성 향상, 개혁 개방, 소비주도 성장 전환 등이 경제

3 2015년 미분양 주택이 전년 대비 15%(약 7.2억m 2 ) 증가하였으나 이중 70%가 3,4 선 도시에 집중된 반면 1선 도시(베이징, 상하이, 광저우, 션전)는 최근 가격 급 등 * 과 거래량 폭증으로 주택재고가 빠르게 소진 ** 됨에 따라 1선 도시에 대해 서는 구매제한정책을 유지하고, 3~4선 도시에는 완화정책을 지속할 계획 * 16.1월 신규상품주택가격(전년동기비, %) : 션전 52.7, 상하이 21.4, 베이징 11.3, 광저우 10.0 ** 상하이의 주택재고 소진기간이 7개월 미만으로 감소하는 등 1선 도시의 가격상승압력이 커진 가운데 3~4선도시는 수십개월 이상 소요 최근 1선 도시의 부동산 중개업체와 개발업체가 자체자금조달 또는 P2P업 체와 연계하여 주택구매자에게 불법적으로 선납급을 대출 * 함으로써 주택대 출 레버리지 증가, 거시경제정책의 효율성 저하, 금융시장 및 부동산시장 리스크 증대 등 문제가 발생하고 있어 선납금 대출업무 단속을 강화할 계획 * 주택담보대출시 자기보유자금 비율을 20~25% 이상으로 제한하고 있으나 주택구매시 선납금 을 장외 신용융자를 통해 조달하고 잔액은 은행의 주택담보대출을 받는 사례가 증가 다만 상업은행의 부동산 관련 대출(전체 대출의 약 14%)중 부실대출비율은 0.38%로 전체 부실대출비율(1.67%)보다 크게 낮고, 주택담보대출 이용자의 평균 선납금 비율 * 도 국제 수준 대비 높아 안정적이라고 평가 * 1주택자 35% 이상, 다주택자는 40% 수준(16.1월 기준) (부실자산 증권화) 최근 부실채권 증권화를 소규모로 시범 추진중이나 이 는 신용대출을 포함한 자산유동화 시장 활성화의 일환으로 일부에서 우 려하는 은행 부실대출 증가와는 무관하며 자산유동화에 따른 리스크는 제한적일 것으로 평가 부실채권 증권화 사업의 위험관리를 위해 대형 금융기관을 선별 * 하여 진 행하고 부실자산 가격 책정을 포함한 상품설계의 위험요인을 인민은행 이 관리 * 하며 참가자격을 기관투자자로 제한하고 있다고 설명 * 공상, 중국, 건설, 교통, 농업, 초상은행 등 6개 ** 다층적 증권화 및 재증권화를 제한함으로서 단순하고 투명한 상품설계를 유도한 한편 발행인의 도덕적 해이를 방지하기 위해 상품에 대한 정보공시, 발행인 중개기관에 대 한 관리감독 및 현황 제출을 요구 - 2/7 -

0 ** 상하이의 주택재고 소진기간이 7개월 미만으로 감소하는 등 1선 도시의 가격상승압력이 커진 가운데 3~4선도시는 수십개월 이상 소요 최근 1선 도시의 부동산 중개업체와 개발업체가 자체자금조달 또는 P2P업 체와 연계하여 주택구매자에게 불법적으로 선납급을 대출 * 함으로써 주택대 출 레버리지 증가, 거시경제정책의 효율성 저하, 금융시장 및 부동산시장

4 (자본유출 및 외환시장) 중국의 자본유출은 민간의 외화자산 확대 및 외화 부채 축소과정 * 에서 외환매입 수요가 증가한 데 따른 것으로 정상적인 범위에 있으며 최근 유출압력이 둔화 * 되고 있어 점차 안정될 것으로 평가 * 민간의 외환보유는 확대(금융기관 외화포지션 2015년중 1,000억달러 증가, 역내 외화 예금 2014~15년중 1,890억달러 증가)된 반면 외화부채는 축소(기업의 외화차입 2015 년중 1,000억달러 감소) ** 외환보유액 증감(억달러) : 15.12월 월 995 2월 286 은행의 대고객 외환매매수지(억달러) : 15.12월 월 694 2월 -350 한편 외환시장의 경우 현재 상황에서 미 달러화 매입을 서두를 필요가 없으며 시장심리가 정상 수준으로 회귀함에 따라 특이사항이 없는 최근 의 안정추세가 이어질 것으로 예상 (기 타) 1 창업기업에 대한 금융지원 확대, 2 인터넷 금융 관리감독 강 화, 3 위안화 국제화와 관련 채권시장(딤섬본드, 판다본드)의 발전 촉진, 4 금융감독시스템 개혁 계획 등을 언급 창업기업 지원 : 과학기술 창업기업에 대한 직접융자 확대, 신생 벤처기 업의 자금조달을 지원하는 금융기관 및 금융상품 다양화 *, 창업투자 확 대에 따른 금융리스크 방지 및 분산 ** * 엔젤투자, 창업투자회사, 크라우딩펀드, 벤처기업 전용 거래소 등의 발전과 함께 지 적재산권 주권 공급체인 과학기술보험 등과 연계한 대출 및 채권 상품 확대 ** 창업기업에 신용조사시장 발전, 담보펀드 및 시장화 리스크 보상펀드 도입, 정부의 신형창업투자진흥기금 및 중소기업발전기금을 통한 투자위험 분담 등 인터넷 금융 관리감독 : P2P회사의 모집자금 횡령 및 주택구입 선수금 대출 등 문제에 대처하여 기존 인터넷 금융 발전 및 관리감독방안(국무원, 15.7월)을 정비하여 집행하고, 자율적인 관리를 위해 인터넷금융협회가 곧 출범 예정 위안화 국제화 관련 채권 : 위안화 국제화 확산, 채권 주식을 통한 기업 의 자금조달 비중 제고를 위해 딤섬본드 및 판다본드 * 의 시장발전을 촉 진할 계획 * 판다본드 : 외국 정부 및 기관이 중국 본토에서 발행하는 위안화 표시 채권 딤섬본드 : 중국 및 외국기관이 홍콩 등 역외시장에서 발행하는 위안화 표시 채권 - 3/7 -

1월 694 2월 -350 한편 외환시장의 경우 현재 상황에서 미 달러화 매입을 서두를 필요가 없으며 시장심리가 정상 수준으로 회귀함에 따라 특이사항이 없는 최근 의 안정추세가 이어질 것으로 예상 (기 타) 1 창업기업에 대한 금융지원 확대, 2 인터넷 금융 관리감독 강 화, 3 위안화 국제화와 관련 채권시장(딤섬본드, 판다본드)의 발전 촉진, 4

5 지난해 딤섬본드 금리 급등 및 발행 위축 * 문제에 대해서는 점차 시 장심리가 안정됨에 정상화될 것으로 예상하며 여전히 홍콩 역외위안 화 시장에 대한 발전 및 지원정책에는 변함이 없다고 설명 * 지난해 주식시장을 통한 자금 조달 증가, 하반기 위안화 약세에 따른 유통금리 상승, 판다본드 개방(15.9월) 등으로 발행이 급감(2014년 150억달러 ~11월 51억달러) 하 며 향후 발전 가능성에 대한 우려가 확산 금융관리감독 시스템 개혁 : 통화금융정책, 금융기관 감독, 금융소비자 보 호, 금융안정 등을 포함한 금융관리감독 체계 개혁과 중앙은행의 역할에 대해 연구중이나 구체적으로 확정된 바는 없다고 발언 한편 리커창( 李克强 ) 총리도 양회 폐막후 기자회견(3.16일)에서 지난해 발생 한 증시 파동 대응과정을 언급하며 시스템적 금융리스크에 대응할 수 있 는 포괄적이고 시너지 효과가 높은 금융관리감독 체계 구축을 강조 ( 금융감독기관의 정책방향 및 주요 현안에 대한 입장) (은행 시스템 리스크) 은행 부실대출 증가, 이익 감소에 대한 우려가 있으 나 NPL 비율(2015년말 1.67%)이 아직 낮고 자기자본비율(13.45%), 대손충당금 적립비율(181%)을 감안할 때 대응 능력이 충분하며, 은행 이익 감소추세에 도 불구하고 ROA(1.1%), ROE(14.98%)등 수익성 지표가 선진국 수준으로 양호 1 신용리스크 관리 : 공급과잉기업 및 회생가능성이 없는 좀비( 僵尸 )기업에 대해서는 실명관리제를 도입하고 일정규모 이상의 채무를 진 기업에 대 해서 채권자들로 구성된 채권인위원회를 구성하여 기업 구조조정과 대 출조정을 결정하는 계획을 검토 2 유동성리스크 관리 : 상업은행에 대해 자체적인 스트레스 테스트를 실 시하고, 중소형 은행간 상호협력체계를 구축하여 유동성 리스크를 억제 3 외부리스크 관리 : 상업은행, 비은행금융기관, 대부업체간 자금조달이 이루어지지 않도록 사전에 차단하고, 은행 내부직원 비리 등 내부 위험 에 대해서도 관리 감독을 강화 - 4/7 -

16일)에서 지난해 발생 한 증시 파동 대응과정을 언급하며 시스템적 금융리스크에 대응할 수 있 는 포괄적이고 시너지 효과가 높은 금융관리감독 체계 구축을 강조 ( 금융감독기관의 정책방향 및 주요 현안에 대한 입장) (은행 시스템 리스크) 은행 부실대출 증가, 이익 감소에 대한 우려가 있으 나 NPL 비율(2015년말 1.

6 한편 지난해 1차 시범사업을 거쳐 설립된 5개 민영은행 * 에 대해서는 안정되 게 운영되고 있으며 추가로 12개 은행에 대해 심사를 진행중이라고 언급 * 2014년 3월 국무원이 국유자본을 제외한 순수 민간기업만 출자 운영할 수 있는 민영은행 시범사업을 실시한다고 밝히면서 공식화되어 지난해 6월부터 은행 설 립 조건에 부합하는 기업의 설립 신청을 받아 설립 4 부실대출 출자전환 : 은행이 기업에 대한 대출채권을 주식으로 전환하는 출자전환 허용에 대해서는 상업은행의 비금융기업에 대한 지분투자를 금 지하는 은행법 개정이 필요한 상항으로 현재 연구중이라고만 언급 최근 리커창( 李克强 ) 총리도 은행의 부실채권 관련하여 출자전환을 통 해 기업 부채비율을 낮출 수 있다고 언급(3.16일) (IPO 등록제 등 증시현안) IPO 등록제 * 는 장기적으로 반드시 시행이 필요 하나 시행시기에 대해서는 여러 유관기관간 상호협력 및 제도 개선과 다층 적 자본시장 발전 등이 선행되어야 하므로 다소 시간이 걸릴 것으로 언급 * 전국인민대표대회 상임위원회는 일부로 정부에 기존 IPO 심사제를 등록제로 전환하여 시행할 수 있는 권한을 부여하였으며 이에 따라 증감회 등 관련기관이 제 도 전환을 위한 연구를 진행중 증시안정자금, 서킷브레이커: 지난해 증시폭락 과정에서 투입된 증시안정 자금 * 철수 우려가 있으나 시기상조로 고려하지 않고 있으며 금년초 중 단하였던 서킷브레이커도 단기간내 도입계획은 없다고 발언 * 상장사 연간실적을 종합해보면 중금회사( 證金公司 ), 중앙회금투자( 中央匯金投資 ), 중증 자산관리계획( 中證金資管計劃 )으로 구성된 일명 `국가대표팀`은 총 126개 종목에 대해 약 542억위안(시가기준)의 지분을 보유 (보험자금 자산운용 리스크) 보험자금의 투자경로 개방 등으로 주식 등의 매입이 확대 * 되었으나 전반적으로 리스크가 통제가능한 수준이며 자산운 용에 대한 관리감독을 지속할 계획 * 10개 보험사가 전체 주식투자자금의 93%를 36개 상장기업에 투자(시가총액 3,650억 위안, 보험자금 운용액의 약 3.3%) - 5/7 -

16일) (IPO 등록제 등 증시현안) IPO 등록제 * 는 장기적으로 반드시 시행이 필요 하나 시행시기에 대해서는 여러 유관기관간 상호협력 및 제도 개선과 다층 적 자본시장 발전 등이 선행되어야 하므로 다소 시간이 걸릴 것으로 언급 * 전국인민대표대회 상임위원회는 2016.3.

7 보험회사의 자산구조(고정수입 비중 약 75%), 자산가치(채권은 신용등급 AA이상 비중 90%, 주식은 AAA이상 비중 92%), 자산유동성 등이 양호한 상태로 장기자 금인 보험자금의 주식투자는 주식시장 안정 및 자본시장 발전 등에도 긍 정적인 것으로 평가 아울러 일부 기업에 대한 투자 집중, 유동성 및 만기불일치 등에 대한 리 스크에 주의하고 법적 근거에 따라 자금운용을 하도록 관리 감독할 계획 - 6/7 -

안정 및 자본시장 발전 등에도 긍 정적인 것으로 평가 아울러 일부 기업에 대한 투자 집중, 유동성 및

8 주요기관 발표 및 경제지표 일정 2016년2월 금융 통계 발표(3.11) 경제지표 발표일정 및 시장 전망치 발표일 지표 발표기관 전망치 1) 발표치 전기치 :45 2월 Caixin 제조업 PMI Caixin :45 2월 Caixin 종합PMI Caixin :45 2월 Caixin 서비스 PMI Caixin :42 2월 무역수지 해관총서 $51.00B $32.59B $63.29B :42 2월 수출증가율 해관총서 -14.5% -25.4% -11.2% :42 2월 수입증가율 해관총서 -12.0% -13.8% -18.8% :30 2월 생산자물가지수 국가통계국 -4.9% -4.9% -5.3% :30 2월 소비자물가지수 국가통계국 1.8% 2.3% 1.8% :30 2월 신규 위안화 대출 중국인민은행 B 726.6B B :30 2월 M2증가율 중국인민은행 13.7% 13.3% 14.0% :30 2월 산업생산 국가통계국 5.6% 5.4% 6.1% :30 2월 소매판매 국가통계국 11.0% 10.2% 10.7% :30 2월 고정자산 투자 국가통계국 9.3% 10.2% 10.0% :06 2월 FDI증가율(실행기준) 상무부 1.7% 1.8% 3.2% 월 선행지수 국가통계국 :00 3월 제조업 PMI 국가통계국 :00 3월 비제조업 PMI 국가통계국 :45 3월 Caixin 제조업 PMI Caixin :45 3월 Caixin 종합PMI Caixin :45 3월 Caixin 서비스 PMI Caixin 주 : 1) 시장참가자들을 대상으로 한 서베이 결과의 중간값 기준 - 7/7 -

10 09:30 2월 소비자물가지수 국가통계국 1.8% 2.3% 1.8% 3.11 19:30 2월 신규 위안화 대출 중국인민은행 1200.0B 726.6B 2510.0B 3.11 19:30 2월 M2증가율 중국인민은행 13.7% 13.3% 14.0% 3.12 13:30 2월 산업생산 국가통계국 5.6% 5.4% 6.1% 3.

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx

Microsoft PowerPoint - 2. 2H16_채권시장 전망_200부.pptx Contents 3 2016 4 2016 5 2016 6 2016 7 2016 8 2016 9 2016 10 2016 11 2016 12 2016 13 2016 14 2016 15 2016 16 2016 17 2016 18 2016 19 2016 20 2016 21 2016 22 2016 23 2016 24 2016 25 2016 26 2016 27 2016