, Analyst, , Table of contents Executive summary 3 Investment thesis 12 Appendix 37 Company section 44 Global company
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- 정화 해
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1 July 16, Analyst,
2 , Analyst, , Table of contents Executive summary 3 Investment thesis 12 Appendix 37 Company section 44 Global company visits 45 WhiteWave Foods (WWAV US) 46 Mondelez International (MDLZ US) 50 Shake Shack (SHAK US) 54 Flowers Foods (FLO US) 58 Calbee (2229 JP) 61 KT&G ( KS, HOLD, 139,000 원) 65 농심 ( KS, HOLD, 400,000 원) 69 오리온 ( KS, BUY, 1,050,0000 원) 73 롯데칠성 (0050 KS, BUY, 2,0,000 원) 77 빙그레 ( KS, BUY, 80,000 원) 80 Global universe 84 US Food 85 US Beverage 145 US Tobacco 175 US Restaurant 189 China & Japan Food & Beverage, Tobacco 5 2
3 , Analyst, , Executive summary (x) MSCI World 12M fwd P/E MSCI Global F&B sector 12M fwd P/E Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15 3
4 , Analyst, , 4
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6 , Analyst, , 6
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8 , Analyst, , Performance Risk (STD) 1M 3M 6M 1Y 3Y 5Y Y YTD 52WL 52WH 3Y 5Y Y Universe (0.9) (0.1) (4.0) MSCI World (3.9) (1.4) (5.2) (9.8) (4.8) 8.9 (11.1) MSCI Consumer Staples (0.6) (2.1) MSCI Food Beverage & Tobacco (0.8) (2.3) US FOOD Sector (3.6) WhiteWave Foods Co WWAV US (0.8) (11.0) (15.2) Mondelez International Inc MDLZ US (4.4) 7.0 (6.8) (5.7) 31.7 (9.9) J M Smucker Co SJM US Hain Celestial Group HAIN US (2.1) (28.7) (32.0) General Mills GIS US Kellogg Company K US (1.2) Mead Johnson Nutrition MJN US (3.8) (16.7) Hershey Co HSY US (11.6) ConAgra Foods CAG US (0.4) Campbell Soup Company CPB US 2.9 (1.2) (6.2) Hormel Foods Corp HRL US 2.1 (18.3) (11.5) (.6) 57.0 (.5) Tyson Foods TSN US (1.9) (5.0) (8.2) McCormick & Company MKC US Kraft Heinz Foods Co KHC US (0.6) (3.0) Saputo Inc SAP CN (5.4) (7.1) (.8) Flower Foods Inc FLO US (2.2) (1.0) (18.5) (17.1) (16.8) (16.6) 14.1 (33.9) US BEVERAGE Sector (0.1) (3.1) Constellation Brands, Inc STZ US (2.8) (6.7) Monster Beverage Corporation MNST US (2.4) The Coca-Cola Co KO US (1.0) (3.6) (6.3) PepsiCo, Inc PEP US (4.3) Dr Pepper Snapple Group Inc DPS US (1.9) (1.1) 80.1 (3.5) Coca-Cola Enterprises Inc CCE US (31.6) (29.3) (29.9) (21.1) (28.8) (9.0) (35.2) Brown-Forman Corporation BF/B US (2.7) (2.7) (7.9) (6.2) (5.4) 12.3 (15.3) Molson Coors Brewing Company TAP US (1.4) (5.4) US TOBACCO Sector (0.3) Philip Morris International PM US (1.4) (4.4) Altria Group MO US Reynolds America RAI US (1.2) US RESTAURANT Sector (5.4) (5.8) (4.6) (14.9) (3.4) 7.9 (25.3) McDonald's MCD US (3.1) (3.1) (9.2) Starbucks SBUX US (0.9) (6.3) (9.4) (8.9) 59.1 (13.9) YUM! Brands YUM US (0.5) (.1) (13.4) Chipotel CMG US (12.5) (15.0) (19.1) (34.0) (16.5) (0.9) (47.1) Darden DRI US (2.2) Restaurant Brands Int'l QSR US (1.3) (7.3) Domino's DPZ US 3.0 (2.9) (.7) Panera PNRA US (1.6) (4.3) Dunkin Brands DNKN US (3.9) (6.6) (0.1) (22.5) (0.2) - - (0.6) 12.2 (25.2) Wendy's WEN US (6.8) (7.3) (11.3) (15.5) (38.1) (.3) 26.9 (16.5) Shake Shack SHAK US (2.1) 8.1 (12.2) (44.4) (.2) 69.3 (61.7)
9 , Analyst, , Performance Risk (STD) 1M 3M 6M 1Y 3Y 5Y Y YTD 52WL 52WH 3Y 5Y Y Universe (0.9) (0.1) (4.0) MSCI World (3.9) (1.4) (5.2) (9.8) (4.8) 8.9 (11.1) MSCI Consumer Staples (0.6) (2.1) MSCI Food Beverage & Tobacco (0.8) (2.3) EUROPE FOOD Sector (0.2) (0.2) (4.8) Unilever UNA NA (1.6) (0.2) (1.4) (1.8) 42.7 (7.3) Nestle S.A. NESN VX (2.6) 1.2 (2.5) (4.1) 11.3 (6.8) Kerry Group KYG ID (1.9) (2.4) (5.4) Glanbia GLB ID 2.4 (6.0) 0.4 (4.5) (13.2) Fromageries Bel SA FBEL FP (13.3) Orior AG ORON SW (0.8) (2.3) EUROPE BEVERAGE Sector (0.9) (2.5) Anheuser-Busch InBev ABI BB (2.9) 2.1 (4.0) (2.2) (3.5) 52.9 (.5) SABMiller SAB LN (0.9) Heineken International HEIA NA (4.3) (6.5) Diageo DGE LN (2.2) (7.1) Pernod Ricard RI FP (2.3) (4.8) (9.4) (11.6) (9.5) 18.4 (18.8) Danone BN FP (2.4) (1.9) (2.6) (2.3) 23.2 (9.9) Emmi AG EMMN SW (1.1) EUROPE TOBACCO Sector (0.5) British American Tobacco BATS LN Imperial Tobacco IMB LN (2.0) (2.0) (4.4) Swedish Match SWMA SS (0.7) 2.0 (5.7) (7.2) 38.0 (9.0) CHINA F&B Sector (3.6) (21.7) (3.4) (2.1) 17.9 (28.0) WantWant China 151 HK (3.8) (3.7) (8.5) (38.0) (47.6) (.4) - (8.8) 9.8 (59.7) Tingyi Holding Corp 322 HK (13.2) (13.0) (38.2) (58.4) (63.8) (71.9) 53.0 (38.8) (0.9) (70.8) Kweichow Moutai CH (3.6) Wuliangye Yibin CH (2.2) 57.6 (12.3) (5.0) China Mengniu Dairy 2319 HK (35.9) (1.0) (43.3) China Modern Dairy Holdings 1117 HK (23.1) (.8) (43.6) (60.7) (51.1) (54.4) - (45.3) (12.7) (73.7) Inner Mongolia Yili Industrial Group ( CH (8.0) (15.6) (3.8) 51.4 (28.4) JAPAN F&B, TOBACCO Sector (5.6) (8.3) (12.0) (13.2) (13.8) 45.7 (19.5) Asahi Group Holdings 2502 JP (14.5) (7.6) (17.5) (22.5) (16.7) 17.6 (27.8) Kirin Holdings 2503 JP (13.1) 1.2 (2.0) (8.0) (7.3) (2.4) 23.4 (15.9) Japan Tobacco 2914 JP (9.4) (14.6) (12.0) (12.8) (11.9) 31.2 (18.7) Sapporo Holdings 2501 JP (6.8) (5.5) (5.0) (.6) Suntory Beverage & Food 2587 JP (11.2) (7.7) (15.2) (.5) (15.9) 29.7 (22.2) ITO EN 2593 JP (5.9) Yakult Honsha 2267 JP (1.4) (1.5) (11.6) (.8) (14.3).1 (43.1) Calbee 2229 JP 3.4 (11.5) (18.1) (22.2) (.4) 79.5 (27.4) Meiji Holdings 02 JP (16.6) (.1) (.9) (6.8) (23.0) 55.4 (25.3) AJINOMOTO 2802 JP (7.5) (16.2) (17.1) (14.1) (19.7) 63.1 (26.8) NISSIN Foods Holdings 2897 JP (2.2) (5.2) (15.0) (1.8) (17.3) 23.9 (19.4) Toyo Suisan Kaisha 2875 JP (6.2) (4.9) (5.7) (.7) (6.9) 31.1 (.2) NH Foods 2282 JP (8.9) (13.7) (1.6) (.5) (4.4) 51.2 (28.7) Kikkoman Corp 2801 JP (7.5) (8.4) (15.6) (8.9) (17.8) 87.3 (.2) KOREA F&B, TOBACCO Sector (6.5) (0.1) (11.8) (13.0) (11.5) 18.1 (21.0) KT&G KS (0.8) (5.7) Lotte Chilsung Beverage 0050 KS (7.9) (9.4) (19.3) (31.4) (.2) 25.4 (35.7) Orion Corp KS (9.8) (1.4) (23.1) (23.7) (7.0) (23.1) 16.6 (34.7) CJ CheilJedang KS (1.5) (12.7) (16.0) Nongshim KS (8.6) (14.6) (15.3) (19.3) 55.1 (33.6) Binggrae KS (6.5) (7.9) (6.4) (21.3) (34.3) (4.1) 2.2 (32.8)
10 , Analyst, , Performance Risk (STD) 1M 3M 6M 1Y 3Y 5Y Y YTD 52WL 52WH 3Y 5Y Y Universe (0.8) (1.9) (4.4) MSCI World (4.2) 0.9 (1.0) (0.8) 14.4 (5.9) MSCI Consumer Staples (0.1) (0.4) (6.3) MSCI Food Beverage & Tobacco (3.5) US FOOD Sector (3.6) WhiteWave Foods Co WWAV US (0.8) (11.0) (15.2) Mondelez International Inc MDLZ US (4.4) 7.0 (6.8) (5.7) 31.7 (9.9) J M Smucker Co SJM US Hain Celestial Group HAIN US (2.1) (28.7) (32.0) General Mills GIS US Kellogg Company K US (1.2) Mead Johnson Nutrition MJN US (3.8) (16.7) Hershey Co HSY US (11.6) ConAgra Foods CAG US (0.4) Campbell Soup Company CPB US 2.9 (1.2) (6.2) Hormel Foods Corp HRL US 2.1 (18.3) (11.5) (.6) 57.0 (.5) Tyson Foods TSN US (1.9) (5.0) (8.2) McCormick & Company MKC US Kraft Heinz Foods Co KHC US (0.6) (3.0) Saputo Inc SAP CN (5.3) (5.4) (11.1) Flower Foods Inc FLO US (2.2) (1.0) (18.5) (17.1) (16.8) (16.6) 14.1 (33.9) US BEVERAGE Sector (0.1) (3.1) Constellation Brands, Inc STZ US (2.8) (6.7) Monster Beverage Corporation MNST US (2.4) The Coca-Cola Co KO US (1.0) (3.6) (6.3) PepsiCo, Inc PEP US (4.3) Dr Pepper Snapple Group Inc DPS US (1.9) (1.1) 80.1 (3.5) Coca-Cola Enterprises Inc CCE US (31.6) (29.3) (29.9) (21.1) (28.8) (9.0) (35.2) Brown-Forman Corporation BF/B US (2.7) (2.7) (7.9) (6.2) (5.4) 12.3 (15.3) Molson Coors Brewing Company TAP US (1.4) (5.4) US TOBACCO Sector (0.3) Philip Morris International PM US (1.4) (4.4) Altria Group MO US Reynolds America RAI US (1.2) US RESTAURANT Sector (5.4) (5.8) (4.6) (14.9) (3.4) 7.9 (25.3) McDonald's MCD US (3.1) (3.1) (9.2) Starbucks SBUX US (0.9) (6.3) (9.4) (8.9) 59.1 (13.9) YUM! Brands YUM US (0.5) (.1) (13.4) Chipotel CMG US (12.5) (15.0) (19.1) (34.0) (16.5) (0.9) (47.1) Darden DRI US (2.2) Restaurant Brands Int'l QSR US (1.3) (7.3) Domino's DPZ US 3.0 (2.9) (.7) Panera PNRA US (1.6) (4.3) Dunkin Brands DNKN US (3.9) (6.6) (0.1) (22.5) (0.2) - - (0.6) 12.2 (25.2) Wendy's WEN US (6.8) (7.3) (11.3) (15.5) (38.1) (.3) 26.9 (16.5) Shake Shack SHAK US (2.1) 8.1 (12.2) (44.4) (.2) 69.3 (61.7) - - -
11 , Analyst, , Performance Risk (STD) 1M 3M 6M 1Y 3Y 5Y Y YTD 52WL 52WH 3Y 5Y Y Universe (0.8) (1.9) (4.4) MSCI World (4.2) 0.9 (1.0) (0.8) 14.4 (5.9) MSCI Consumer Staples (0.1) (0.4) (6.3) MSCI Food Beverage & Tobacco (3.5) EUROPE FOOD Sector (0.1) (0.4) (6.3) Unilever UNA NA (2.0) (0.8) (0.1) (7.2) Nestle S.A. NESN VX (0.7) 1.6 (1.0) (1.2) (1.1) 6.7 (11.2) Kerry Group KYG ID (2.4) (3.0) (7.8) Glanbia GLB ID 2.0 (6.6) 1.7 (5.4) (12.0) Fromageries Bel SA FBEL FP (15.3) Orior AG ORON SW (3.0) EUROPE BEVERAGE Sector (2.1) (5.1) Anheuser-Busch InBev ABI BB (3.3) 1.4 (2.8) (3.1) (1.3) 22.3 (6.6) SABMiller SAB LN (6.7) (2.7) (3.7) (2.4).9 (6.7) Heineken International HEIA NA (4.7) (7.3) Diageo DGE LN (6.2) (2.9) (7.2) (15.1) (.9) (6.1) 1.8 (21.4) Pernod Ricard RI FP (2.7) (5.4) (8.2) (12.3) (5.7) (7.5) 6.4 (17.1) Danone BN FP (2.8) (2.5) (1.4) (0.5) (6.3) (8.4) 19.5 (0.1) 13.2 (12.2) Emmi AG EMMN SW (2.0) EUROPE TOBACCO Sector (4.2) 0.9 (1.0) (0.8) 14.4 (5.9) British American Tobacco BATS LN (2.5) (3.7) Imperial Tobacco IMB LN (8.8) (5.4) (4.4) (0.2) (4.5) 26.7 (9.1) Swedish Match SWMA SS (2.7) (0.1) (6.5).6 (6.2) (7.4) 18.3 (8.4) CHINA F&B Sector (4.1) (22.9) (3.0) (2.2) 18.7 (29.3) WantWant China 151 HK (3.8) (3.7) (8.6) (38.0) (47.6) (.2) - (9.0).3 (59.8) Tingyi Holding Corp 322 HK (13.2) (13.0) (38.3) (58.4) (63.8) (71.8) 53.1 (38.9) (0.8) (70.9) Kweichow Moutai CH (4.6) Wuliangye Yibin CH (8.3) 46.3 (14.3) (11.0) China Mengniu Dairy 2319 HK (36.0) (1.0) (43.4) China Modern Dairy Holdings 1117 HK (23.0) (.8) (43.7) (60.8) (51.1) (54.2) - (45.3) (12.4) (73.7) Inner Mongolia Yili Industrial Group CH (.0) (.9) (5.6) 43.0 (32.9) JAPAN F&B, TOBACCO Sector (3.5) Asahi Group Holdings 2502 JP (7.8) 2.1 (2.8) (6.3) (2.0) 17.6 (11.9) Kirin Holdings 2503 JP (6.3) (8.7) Japan Tobacco 2914 JP (2.3) (5.6) (12.1) Sapporo Holdings 2501 JP (4.1) Suntory Beverage & Food 2587 JP (4.3) 1.9 (0.1) (1.1) 31.5 (11.1) ITO EN 2593 JP (1.5) Yakult Honsha 2267 JP (16.3) (32.9) Calbee 2229 JP 11.5 (2.2) (3.5) (6.0) (6.4) 79.8 (14.3) Meiji Holdings 02 JP (.1) (11.8) (6.8) (9.4) 61.9 (13.5) AJINOMOTO 2802 JP (0.3) (7.5) (2.3) (5.5) 63.2 (13.9) NISSIN Foods Holdings 2897 JP (2.7) 23.6 (11.7) Toyo Suisan Kaisha 2875 JP (4.6) NH Foods 2282 JP (1.8) (4.7) 15.9 (3.8) (13.3) Kikkoman Corp 2801 JP (0.2) 1.1 (0.5) (3.3) 87.6 (7.0) KOREA F&B, TOBACCO Sector (6.2) (1.2) (12.6) (18.1) (11.8) 7.6 (26.6) KT&G KS (0.5) (7.1) Lotte Chilsung Beverage 0050 KS (7.6) (.4) (.0) (35.4) (.5) 14.6 (40.7) Orion Corp KS (9.6) (2.5) (23.9) (28.2) (8.5) (23.3) 6.4 (39.3) CJ CheilJedang KS (1.2) (17.8) (22.1) Nongshim KS (8.4) (15.5) (16.1) (19.6) 43.6 (31.7) Binggrae KS (6.3) (8.9) (7.3) (25.9) (35.4) (1.5) 38.8 (4.4) 2.0 (40.7)
12 , Analyst, , (x) MSCI USA Food sector 12M fwd P/E MSCI USA 12M fwd P/E Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15 (%) (%) (2) (5) (4) () (6) (15) E E 12
13 , Analyst, , (USD bn) US packaged food market (LHS) Chg(YoY) (RHS) 380 (%) Sweet and Savoury Snacks 5.2% Ready Meals 6.6% Others 24.8% Frozen Processed Food 9.6% Dairy 13.9% Bakery 19.3% Confectionery 7.9% Canned/Prese rved Food 5.4% Chilled Processed Food 7.3% Sweet and Savoury Snacks 5.0% Ready Meals 6.2% Others 25.3% Frozen Processed Food 9.5% Dairy 14.2% Bakery 19.1% Confectionery 8.0% Canned/Prese rved Food 5.0% Chilled Processed Food 7.7% 13
14 , Analyst, , 14
15 , Analyst, , (%) Meat, fish and poultry 2% Bread and grains 11% Beverages 13% Fruit and vegetables 38% (%) 40 Dairy 15% Prepared foods 21% 0 Organic milk Organic Organic produce Organic bread packaged salad and roll 15
16 , Analyst, , Other outlets % The natural foods channel 41% Mass-market retail outlets 49% 16
17 , Analyst, , Plant-based beverages 8% 12 (%) Milk 92% 0 (2) Milk Plant-based beverages 17
18 , Analyst, , Soy milk 11.0% Plant-based milk 8% Processed milk.5% Plain milk 40.8% Yogurt 27.7% Cow-based milk 92% 18
19 , Analyst, , (x) MSCI USA Tobacco sector 12M fwd P/E MSCI USA 12M fwd P/E Jan-95 Jan-97 Jan-99 Jan-01 Jan-03 Jan-05 Jan-07 Jan-09 Jan-11 Jan-13 Jan-15 (%) 1Q09 4Q09 3Q 2Q11 1Q12 4Q12 3Q13 2Q14 1Q15 4Q15 0 (2) (4) (6) (8) () (12) 19
20 , Analyst, , (%) Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 (%) E 17E ()
21 , Analyst, , Philip Morris International Altria Group Reynolds America E E E Others 25.3% KT&G 1.2% Reynold American 1.9% Altria Group 2.3% British American Tobacco.7% Philip Morris International 14.6% China National Tobacco Corporation (CNTC) 44.0% 21
22 , Analyst, , PMI BAT Imperial Brands Altria Reynolds American Roche P&G Diageo Unilever Kraft-Heinz Japan Tobacco Coca-Cola Nestle McDonald's Johnson & Johnson AB InBev Kimberly-Clark PepsiCo Colgate-Palmolive Mondelez Int'l Heineken 1.8% 1.7% 2.3% 4.0% 4.0% 3.8% 3.5% 3.3% 3.3% 3.3% 3.2% 3.2% 3.1% 3.1% 3.1% 3.0% 2.9% 2.9% 2.9% 2.9% 4.6% (%)
23 , Analyst, , (x) MSCI China 12M fwd P/E MSCI China Food 12M fwd P/E Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 Jun-13 Jun Y Fwd 2Y Fwd Y Fwd 2Y Fwd 23
24 , Analyst, , 45 (%) 25 (%) Y Fwd 2Y Fwd 5 1Y Fwd 2Y Fwd (%)
25 , Analyst, , (%) (5) Jul-05 Jul-06 Jul-07 Jul-08 Jul-09 Jul- Jul-11 Jul-12 Jul-13 Jul-14 Jul-15 Jul-16 25
26 , Analyst, , 26
27 , Analyst, , (%) (1) US food US beverage US tobacco US restaurant China F&B Japan F&B, tobacco Korea F&B, tobacco (%) US food US beverage US tobacco US restaurant China F&B Japan F&B, tobacco Korea F&B, tobacco 27
28 , Analyst, , (%) US food US beverage US tobacco US restaurant China F&B Japan F&B, tobacco Korea F&B, tobacco (%) US food US beverage US tobacco US restaurant China F&B Japan F&B, tobacco Korea F&B, tobacco 28
29 , Analyst, , (%) (x)
30 , Analyst, ,
31 , Analyst, , 31
32 , Analyst, , (%) 40 3m FY16E EPS % Chg. 3m FY17E EPS % Chg. (%) 3m FY16E EPS % Chg. 3m FY17E EPS % Chg. 0 0 () () () () () Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul- () Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul- (%) 3m FY16E EPS % Chg. 3m FY17E EPS % Chg. (%) 40 3m FY16E EPS % Chg. 3m FY17E EPS % Chg. 0 0 () () () () () () Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul- (40) Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul- (%) 3m FY16E EPS % Chg () () () (40) (50) Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul- (%) 25 3m FY16E EPS % Chg. 3m FY17E EPS % Chg (5) (15) (25) (35) Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15 Jan-16 Jul- 32
33 , Analyst, , (USD/bushel) Wheat -year average (USD/bushel) Corn -year average 1, ,0 1,
34 , Analyst, , (USD/bushel) Soybean -year average (USD/pound) Raw sugar -year average 2, , ,600 1,400 1,0 1, (USD/bushel) Wheat 3-year average (USD/bushel) Corn 3-year average Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 (USD/bushel) Soybean 3-year average (USD/pound) Raw sugar 3-year average 1, ,600 1, ,0 14 1, Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Dec-15 Jun-16 34
35 , Analyst, , (USD/bushel) Wheat (LHS) WTI (RHS) (USD/bbl) 1, , , (USD/bushel) Wheat (LHS) Copper (RHS) (USD/ton) 1,400 11,000 1,0,000 9,000 1,000 8, , , ,000 4, , , (USD/bushel) Corn (LHS) WTI (RHS) (USD/bbl) (USD/bushel) Corn (LHS) Copper (RHS) (USD/ton) , , , , , , , , , ,
36 , Analyst, , (USD/bushel) 2,000 1,800 1,600 1,400 1,0 1, Soybean (LHS) WTI (RHS) (USD/bbl) (USD/bushel) Soybean (LHS) (USD/ton) Copper (RHS) 2,000 11,000 1,800,000 1,600 9,000 1,400 8,000 1,0 7,000 1,000 6, , , , ,
37 , Analyst, , Appendix
38 , Analyst, , (x) MSCI USA Food sector 12M fwd P/E (x) MSCI USA Beverage sector 12M fwd P/E MSCI USA 12M fwd P/E 45 MSCI USA 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 5 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 (x) MSCI USA Tobacco sector 12M fwd P/E MSCI USA 12M fwd P/E (x) MSCI Europe Food sector 12M fwd P/E MSCI Europe 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 5 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun (x) MSCI Europe Beverage sector 12M fwd P/E MSCI Europe 12M fwd P/E 25 (x) MSCI Europe Tobacco sector 12M fwd P/E MSCI Europe 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 5 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 38
39 , Analyst, , (x) MSCI China Food sector 12M fwd P/E (x) MSCI China Beverage sector 12M fwd P/E MSCI China 12M fwd P/E 60 MSCI China 12M fwd P/E Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 Jun-13 Jun-15 0 Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 Jun-13 Jun (x) MSCI Japan Food sector 12M fwd P/E MSCI Japan 12M fwd P/E 60 (x) MSCI Japan Beverage sector 12M fwd P/E MSCI Japan 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 (x) 60 MSCI Japan Tobacco sector 12M fwd P/E MSCI Japan 12M fwd P/E (x) 35 MSCI Korea Food sector 12M fwd P/E MSCI Korea 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 39
40 , Analyst, , (x) 35 MSCI Korea Beverage sector 12M fwd P/E MSCI Korea 12M fwd P/E (x) 25 MSCI Korea Tobacco sector 12M fwd P/E MSCI Korea 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 0 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 (x) MSCI World 12M fwd P/E (x) MSCI World 12M fwd P/E MSCI World Food sector 12M fwd P/E 35 MSCI World Beverage sector 12M fwd P/E Jun-95 Jun-98 Jun-01 Jun-04 Jun-07 Jun- Jun-13 Jun-16 0 Jun-95 Jun-98 Jun-01 Jun-04 Jun-07 Jun- Jun-13 Jun-16 (x) 25 MSCI World 12M fwd P/E MSCI World Tobacco sector 12M fwd P/E (x) MSCI US Food 12M fwd P/E MSCI US Beverage 12M fwd P/E MSCI US Tobacco 12M fwd P/E Jun-95 Jun-98 Jun-01 Jun-04 Jun-07 Jun- Jun-13 Jun-16 0 Jun-95 Jun-98 Jun-01 Jun-04 Jun-07 Jun- Jun-13 Jun-16 40
41 , Analyst, , (x) 25 MSCI Europe Food 12M fwd P/E MSCI Europe Beverage 12M fwd P/E MSCI Europe Tobacco 12M fwd P/E (x) MSCI China Food 12M fwd P/E MSCI Japan Food 12M fwd P/E MSCI Korea Food 12M fwd P/E Jun-95 Jun-98 Jun-01 Jun-04 Jun-07 Jun- Jun-13 Jun-16 0 Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun (x) MSCI China Beverage 12M fwd P/E MSCI Japan Beverage 12M fwd P/E MSCI Korea Beverage 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun-16 41
42 , Analyst, , (x) MSCI US Food 12M fwd P/E MSCI Europe Food 12M fwd P/E 45 MSCI China Food 12M fwd P/E MSCI Japan Food 12M fwd P/E MSCI Korea Food 12M fwd P/E Jun-96 Jun-98 Jun-00 Jun-02 Jun-04 Jun-06 Jun-08 Jun- Jun-12 Jun-14 Jun-16 (x) MSCI US Beverage 12M fwd P/E MSCI Europe Beverage 12M fwd P/E 60 MSCI China Beverage 12M fwd P/E MSCI Japan Beverage 12M fwd P/E MSCI Korea Beverage 12M fwd P/E Jun-96 Jun-00 Jun-04 Jun-08 Jun-12 Jun (x) MSCI US Tobacco 12M fwd P/E MSCI Europe Tobacco 12M fwd P/E MSCI Japan Tobacco sector 12M fwd P/E MSCI Korea Tobacco 12M fwd P/E Jun-03 Jun-05 Jun-07 Jun-09 Jun-11 Jun-13 Jun-15 42
43 , Analyst, , 43
44 , Analyst, , Company section
45 , Analyst, , Global company visits 1. WhiteWave Foods (WWAV US) 2. Mondelez International (MDLZ US) 3. Shack Shack (SHAK US) 4. Flower Foods (FLO US) 5. Calbee (2229 JP) 6. KT&G ( KS, HOLD, TP: 139,000 원) 7. 농심 ( KS, HOLD, TP: 400,000 원) 8. 오리온 ( KS, BUY, TP: 1,050,0000 원) 9. 롯데칠성 (0050 KS, BUY, TP: 2,0,000 원). 빙그레 ( KS, BUY, TP: 80,000 원)
46 Global Research US / Food Beverage & Tobacco 6 July 16 USD Bloomberg Rating % Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 3,437 3,866 4,8 4, Bloomberg TP & CP trend BUY HOLD SELL 83% 17% 0% 0 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Sales breakdown (15) Coffee creamers and beverages 28% Fresh foods 14% Avrg. TP Share price Premium dairy % America plant-based F&B 24%, Analyst wcchung@miraeasset.com Europe plant-based F&B 14% See the last page of this report for important disclosures 46
47 , Analyst, , WhiteWave Foods WWAV US US Food WhiteWave Foods (WWAV US, Not rated) - America Food & Beverage: Sales by channel (% of USD sales FY15) - Europe Food & Beverage: Sales by channel (% of USD sales FY15) Other 1% Other 15% Natural/Organic channels 9% Natural/Organ ic channels % Conventional channels 75% Conventional channels 90% - Food category growth rates (% growth of USD sales over prior year) - Company brands and products ( :, ) (%) Non-GMO Organic Natural Total Company brands and products - Company brands and products ( WWAV ) 47
48 , Analyst, , WhiteWave Foods WWAV US US Food WhiteWave Foods (WWAV US, Not rated) 60 Absolute price Relative price Loccal currency USD 0 0 Company Sector Universe 2.0 EPS change (%) 22 ROE change Y Fwd 2Y Fwd 12 1Y Fwd 2Y Fwd (x) 45 12M Fwd. P/E (x) 12M Fwd. EV/EBITDA Comapny Sector Universe 5 Comapny Peers avrg. Universe 48
49 , Analyst, , WhiteWave Foods WWAV US US Food WhiteWave Foods (WWAV US, Not rated) Income statements (USD m) E 17E Revenue 1,215 1,337 1,535 1,821 2,026 2,289 2,542 3,437 3,866 4,8 4,647 Operating profit Pretax profit Net Income EBITDA N/A N/A (Growth,% YoY) Revenue Operating profit (4.0) Net Income (15.0) EBITDA Balance sheets (USD m) E 17E Current Assets N/A N/A Cash & Near Cash Items N/A N/A Non-current Assets N/A N/A 1,711 1,735 1,785 1,827 2,8 3,622 Total Assets N/A N/A 2,067 2,9 2,168 2,283 3,319 4,229 Current Liabilities N/A N/A Short-term Borrowings N/A N/A Long-term Liabilities N/A N/A , ,751 2,414 Long-Term Borrowings N/A N/A ,472 2,079 Total Liabilities N/A N/A ,383 1,322 2,243 3,018 Total Equity N/A N/A 1,124 1, ,076 1,211 Cash flow (USD m) E 17E CFO N/A CFI N/A (476) (26) (126) (92) (39) (1,141) (957) CAPEX N/A (34) (51) (127) (3) (132) (292) (258) (314) (3) CFF N/A 353 (8) (91) (172) (114) Net Changes in Cash N/A (28) 32 (51) (12) FCF N/A (8) Per share data/key ratios (USD, USD m, %) E 17E EPS N/A N/A N/A BPS N/A N/A N/A N/A DPS ROE N/A N/A N/A ROA N/A N/A N/A Div. yield N/A N/A N/A N/A Net debts N/A N/A ,443 2,092 2,015 1,864 Net debt/equity N/A N/A
50 Global Research US / Food Beverage & Tobacco 6 July 16 USD Bloomberg Rating % Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 34,244 29,636 26,563 27,3 4,341 3,788 4,026 4,504 2,554 7,884 3,414 3,862 3,339 2,764 2,889 3,233 5,400 4,682 4,880 5, (13.6) Bloomberg TP & CP trend BUY HOLD SELL 67% 33% 0% 0 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Cheese & Grocery 9% Beverages 11% Gum & Candy 14% Avrg. TP Chocolate 27% Share price, Analyst wcchung@miraeasset.com Biscuits 39% See the last page of this report for important disclosures 50
51 , Analyst, , Mondelez International MDLZ US US Food Mondelez International (MDLZ US, Not rated) - Net sales breakdown by global markets (15) -Net sales breakdown by region (15) Emerging markets 37% Developed markets 63% Latin America 14% EEMEA % Asia Pacific 16% Europe 34% North America 26% - Adjusted operating profit margin growth - 15 snacks share performance (%) (%) E 18E 42 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 - Company brands and products - Company brands and products 51
52 , Analyst, , Mondelez International MDLZ US US Food Mondelez International (MDLZ US, Not rated) 50 Absolute price Relative price Loccal currency USD Company Sector Universe 2.5 EPS change 14 (%) ROE change Y Fwd 2Y Fwd 8 1Y Fwd 2Y Fwd (x) 12M Fwd. P/E Comapny Sector Universe (x) 12M Fwd. EV/EBITDA Comapny Peers avrg. Universe 52
53 , Analyst, , Mondelez International MDLZ US US Food Mondelez International (MDLZ US, Not rated) Income statements (USD m) E 17E Revenue 34,113 34,356 36,134 41,932 38,754 49,7 35,8 35,015 35,299 34,244 29,636 26,563 27,3 Operating profit 5,123 5,255 4,391 4,959 5,606 6,898 4,212 4,792 4,614 4,341 3,788 4,026 4,504 Pretax profit 4,116 4,016 3,362 2,603 3,946 3,642 1,880 1,774 2,392 2,554 7,884 3,414 3,862 Net Income 2,632 3,060 2,590 2,884 3,087 3,408 2,339 2,411 3,123 3,339 2,764 2,889 3,233 EBITDA 6,002 6,146 5,277 5,945 6,537 8,338 5,697 6,137 5,691 5,400 4,682 4,880 5,392 (Growth,% YoY) Revenue (7.6) 27.0 (27.2) (2.2) 0.8 (3.0) (13.5) (.4) 2.8 Operating profit (1.8) 2.6 (16.4) (38.9) 13.8 (3.7) (5.9) (12.7) Net Income (1.2) 16.3 (15.4) (31.4) (17.2) EBITDA (1.6) 2.4 (14.1) (31.7) 7.7 (7.3) (5.1) (13.3) Balance sheets (USD m) E 17E Current Assets 8,153 8,254,737 11,461 12,454 16,221 16,2 15,673 13,174 11,750 8,958 Cash & Near Cash Items ,244 2,1 2,481 1,974 4,475 2,622 1,631 1,870 Non-current Assets 49,475 47,3 57,256 51,712 54,260 79,068 77,635 59,804 59,341 55,021 53,885 Total Assets 57,628 55,574 67,993 63,173 66,714 95,289 93,837 75,477 72,515 66,771 62,843 Current Liabilities 8,724,473 17,086 11,044 11,491 15,660 18,445 14,870 14,354 14,007,922 Short-term Borrowings 2,073 3,133 8,7 1, ,865 3,836 3,851 2,597 2, Long-term Liabilities 19,311 16,546 23,612 29,773 29,251 43,687 40,064 28,191 25,629 24,911 23,821 Long-Term Borrowings 8,475 7,081 12,902 18,589 18,024 26,859 23,095 15,574 14,482 13,821 14,557 Total Liabilities 28,035 27,019 40,698 40,817 40,742 59,347 58,509 43,061 39,983 38,918 34,743 Total Equity 29,593 28,555 27,295 22,356 25,972 35,942 35,328 32,416 32,532 27,853 28,0 Cash flow (USD m) E 17E CFO 3,464 3,7 3,571 4,237 5,084 3,748 4,5 3,923 6,4 3,562 3,728 CFI 525 (116) (8,416) (1,3) (1,239) (7,462) (1,728) (1,687) (1,483) (1,642) 2,649 CAPEX (1,171) (1,169) (1,241) (1,367) (1,3) (1,661) (1,771) (1,6) (1,622) (1,642) (1,514) (1,212) (1,163) CFF (3,955) (3,681) 5,173 (2,144) (2,988) 4,094 (3,299) 265 (6,780) (2,911) (6,138) Net Changes in Cash 34 (77) (507) 2,501 (1,853) (991) 239 FCF 2,293 2,551 2,3 2,870 3,754 2,087 2,749 2,313 4,788 1,9 2,214 1,922 2,733 Per share data/key ratios (USD, USD m, %) E 17E EPS BPS DPS ROE ROA Div. yield Net debts,232 9,975,442 19,007 16,889 26,243 24,957 14,950 14,457 15,025 13,528 15,174 15,237 Net debt/equity
54 Global Research US / Food Beverage & Tobacco 6 July 16 USD Bloomberg Rating % BUY HOLD SELL 27% 55% 18% Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E (76) 1, , (15.5) (44.92) - - Bloomberg TP & CP trend Avrg. TP 0 Share price Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16, Analyst wcchung@miraeasset.com See the last page of this report for important disclosures 54
55 , Analyst, , Shake Shack SHAK US US Restaurant Shake Shack (SHAK US, Not rated) - Domestic company-operated Shacks open for 24 months or longer (%) Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 - Shake Shack burgers and ice-cream - Shake Shack in West Hollywood, CA 55
56 , Analyst, , Shake Shack SHAK US US Restaurant Shake Shack (SHAK US, Not rated) Absolute price Local currency USD Relative price 1,800 1,600 1,400 1,0 1, Company Sector Universe 0.6 EPS change (%) ROE change Y Fwd 2Y Fwd 0 1Y Fwd 2Y Fwd (x) 12M Fwd. P/E (x) 12M Fwd. EV/EBITDA Company Sector Universe 0 Copmany Peers avrg. Universe 56
57 , Analyst, , Shake Shack SHAK US US Restaurant Shake Shack (SHAK US, Not rated) Income statements (USD m) E 17E Revenue Operating profit Pretax profit Net Income EBITDA (Growth,% YoY) Revenue Operating profit 27.2 (0.6) Net Income 31.6 (27.8) (87.8) 3, EBITDA 38.4 (5.5) Balance sheets (USD m) E 17E Current Assets Cash & Near Cash Items Non-current Assets Total Assets Current Liabilities Short-term Borrowings Long-term Liabilities Long-Term Borrowings Total Liabilities Total Equity Cash flow (USD m) E 17E CFO CFI (11) (16) (29) CAPEX (11) (16) (29) (32) (42) (52) CFF (2) 0 5 Net Changes in Cash (2) (3) () FCF 1 (3) (15) Per share data/key ratios (USD, USD m, %) E 17E EPS N/A N/A BPS N/A N/A DPS N/A N/A ROE N/A (15.5) ROA N/A (3.8) Div. yield N/A N/A N/A 0.0 N/A N/A Net debts (16) (13) (71) (76) (74) Net debt/equity (50.31) (34.14) (44.92)
58 Global Research US / Food Beverage & Tobacco 6 July 16 USD Bloomberg Rating % Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 3,749 3,779 3,988 4, (25.2) Bloomberg TP & CP trend BUY HOLD SELL % 70% % 0 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Sales breakdown (15) Flowers Specialty 16% Avrg. TP Share price Flowers Bakeries 84%, Analyst wcchung@miraeasset.com See the last page of this report for important disclosures 58
59 , Analyst, , Flowers Foods FLO US US Food Flowers Foods (FLO US, Not rated) Absolute price 650 Relative price Local currency USD Company Sector Universe 1.5 EPS change 24 (%) ROE change Y Fwd 2Y Fwd 16 1Y Fwd 2Y Fwd (x) 12M Fwd. P/E Company Sector Universe (x) 12M Fwd. EV/EBITDA Company Peers avrg. Universe 59
60 , Analyst, , Flowers Foods FLO US US Food Flowers Foods (FLO US, Not rated) Income statements (USD m) E 17E Revenue 1,716 1,889 2,037 2,415 2,601 2,574 2,773 3,046 3,733 3,749 3,779 3,988 4,078 Operating profit Pretax profit Net Income EBITDA (Growth,% YoY) Revenue (1.0) Operating profit (3.0) (5.1) Net Income (4.9) (24.3) EBITDA (2.5) (.9) Balance sheets (USD m) E 17E Current Assets Cash & Near Cash Items Non-current Assets ,001 1,012 1,012 1,175 1,531 2,017 1,948 2,348 Total Assets ,353 1,351 1,325 1,554 1,996 2,504 2,409 2,885 Current Liabilities Short-term Borrowings Long-term Liabilities , ,238 Long-Term Borrowings Total Liabilities ,137 1,428 1,281 1,642 Total Equity ,076 1,123 1,243 Cash flow (USD m) E 17E CFO CFI (70) (72) (3) (259) (90) (4) (238) (385) (503) (33) CAPEX (59) (62) (88) (87) (72) (98) (79) (67) (99) (84) (91) (94) (96) CFF (80) (77) (6) 164 (147) (214) (282) Net Changes in Cash (36) 3 6 (0) (1) (12) 1 5 (5) (1) FCF Per share data/key ratios (USD, USD m, %) E 17E EPS BPS DPS ROE ROA Div. yield Net debts Net debt/equity
61 Global Research Japan / Food Beverage & Tobacco 6 July 16 JPY 4,345 Bloomberg Rating % Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 Dec-17 E (46.52) (44.89) (38.97) - Bloomberg TP & CP trend (JPY) 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 BUY HOLD SELL 55% 45% 0% 0 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Sales breakdown (15) Other Snacks 4% Corn Snacks 8% Wheat Snack % Other 14% Overseas Market % Avrg. TP Share price, Analyst wcchung@miraeasset.com Potato Snacks 54% See the last page of this report for important disclosures 61
62 , Analyst, , Calbee 2229 JP China & Japan F&B, Tobacco Calbee (2229 JP, Not rated) Japan - Sales breakdown by region - Operating profit and margin North America 4% China 1% (JPY bn) OP OPM (%) Other Asia 5% Japan 90% FY FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17E Market share by primary ingredient in FY 15 - ROE trend (%) (%) Potato-based snacks Flour-based snacks Corn-based snacks 4 FY FY11 FY12 FY13 FY14 FY15 FY16 FY17E - Overseas sales composition breakdown (15) - Company brands and products Taiwan 2.5% Philippines 0.3% China 9.9% Thailand 12.9% N. America 43.1% Hong Kong 13.1% South Korea 18.2% 62
63 , Analyst, , Calbee 2229 JP China & Japan F&B, Tobacco Japan Calbee (2229 JP, Not rated) (JPY) 6,000 Absolute price 50 Relative price 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Loccal currency USD 40 1, Company Sector Universe 0 (JPY) EPS change (%) ROE change Y Fwd 2Y Fwd 0 1Y Fwd 2Y Fwd (x) 50 12M Fwd. P/E (x) 25 12M Fwd. EV/EBITDA Comapny Sector Universe 5 Comapny Peers avrg. Universe 63
64 , Analyst, , Calbee 2229 JP China & Japan F&B, Tobacco Japan Calbee (2229 JP, Not rated) Income statements (JPY bn) E 17E Revenue Operating profit Pretax profit Net Income EBITDA (Growth,% YoY) Revenue Operating profit Net Income EBITDA Balance sheets (JPY bn) E 17E Current Assets Cash & Near Cash Items Non-current Assets Total Assets Current Liabilities Short-term Borrowings Long-term Liabilities Long-Term Borrowings Total Liabilities Total Equity Cash flow (JPY bn) E 17E CFO CFI (5) (11) (1) (5) (13) (17) (9) CAPEX (4) (3) (4) (5) (7) (6) (14) (19) (14) CFF (6) (7) (2) (0) 2 (0) (2) Net Changes in Cash FCF Per share data/key ratios (JPY, JPY bn, %) E 17E EPS BPS ,013.6 DPS ROE N/A ROA N/A Div. yield N/A N/A Net debts 17 3 (18) (19) (31) (49) (53) (51) (57) Net debt/equity (24.06) (23.76) (33.49) (46.52) (44.89)
65 Earnings preview / Rating downgraded Korea / Food Beverage & Tobacco 6 July 16 HOLD 139, ,000 Upside/downside (%) 1.5 KOSPI 1, ,809 95,0-137, Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 4,113 4,170 4,350 4,519 1, , , , , , , , ,0.0 1, ,014 7,544 7,4 7, (1.5) (14.1) (21.5) (21.2) (25.6) Change to EPS Dec-14 Dec-15 Dec-16 E Dec-17 E 6,014 7,544 7,4 7,797 6,014 7,544 7,4 7, Performance (KRW) Price (LHS) Rel. to KOSPI (RHS) 140, ,000 1, ,000 1, ,000 1,000 5,000 0,000 95,000 90,000 Jul15 Oct15 Jan16 Apr16 Performance 1M 3M 12M , Analyst wcchung@miraeasset.com (%) See the last page of this report for important disclosures 65
66 , Analyst, , 당사) 66
67 , Analyst, , 67
68 , Analyst, , Summary financial statements E 17E 4,113 4,170 4,350 4,519 1,841 1,631 1,753 1,821 2,272 2,539 2,596 2,698 1,0 1,173 1,184 1,219 1,172 1,366 1,412 1,479 1,172 1,366 1,412 1, (61) (4) (13) (15) 1,158 1,414 1,432 1, ,032 1,017 1, ,036 1,0 1,070 EPS (지배주주지분, 원) 6,014 7,544 7,4 7, E 17E (1.5) (1.5) E 17E 4,409 5,571 5,335 5, , , ,159 1,076 1,118 1,983 2,119 2,2 2, ,0 3,2 3,6 3,295 1,753 1,790 1,903 2, ,419 8,673 8,541 9,233 1,125 1,872 1,142 1, ,444 1,041 1, ,711 2,398 1,677 1,759 5,631 6,9 6,791 7, ,708 6,275 6,864 7,473 41,012 45,224 49,464 53, E 17E 765 1, , ,032 1,017 1, (41) (41) (316) 13 (449) (53) (343) (748) (255) (255) (319) (0) (280) (280) (24) (548) (354) (381) (662) (457) (403) (428) (428) (457) (234) ,701 1, ,488 1, E 17E (14.1) (21.5) (21.2) (25.6) (26.5) (36.2) (44.3) (39.5) 68
, Analyst, , Table of contents Executive summary 3 Investment thesis Deal tracker 44 Compan
, Analyst, 3774 7165, jaechul.park@miraeasset.com Table of contents Executive summary 3 Investment thesis 5 5 16 19 23 27 31 41 Deal tracker 44 Company recommendation 46 Bristol-Myers Squibb (BMY US) 47
Microsoft Word - 071203valuation_Korean.doc
Analyst 한국희 3774-1474 cookie@miraeasset.com Monthly Update The Recipe for F&B: valuation Global / Food, Beverage and Tobacco Dec 4 2007 Vol. 7 Defensiveness is playing out 약세장에서 빛을 발하다 지난 한 달간 글로벌 주식 시장의
, Analyst, 3774 1903, heather.kang@miraeasset.com, 3774 1782, yongdai.park@miraeasset.com Figure 1 우리은행 12 개월 forward P/B 및 업종 대비 할증(할인) 추이, NPL 비율 추이
Company update & Earnings preview Korea / Banks 14 July 2016 BUY 15,000 9,950 Upside/downside (%) 50.8 KOSPI 2,005.55 6,726 8,230-10,800 19.20 24.9 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14
3542 KS Figure 1 원/엔 환율 추이 Figure 2 라인 2Q ~ 3Q15 매출 breakdown (KRW/JPY) 13 12 12 (KRW bn) 3 25 Total: 229 Total: 254 11 FX 11 11 1 1 2 15 1 84 91 (+9%
Company update Korea / Internet & Game 9 September 215 BUY 목표주가 현재주가 (8 Sep 215) 72, 원 461,5 원 Upside/downside (%) 51.7 KOSPI 1,883.22 시가총액 (십억원) 15,641 52 주 최저/최고 466, - 834, 일평균거래대금 (십억원) 73.18 외국인 지분율
Figure 1 P/B valuation Element Note Sustainable COE (%) Risk-free 2.8%; beta 0.9; risk premium 6.1% 8.3 Sustainable ROE (%) 3-year average (2015~2017)
Company update / Target price raised Korea / Handsets 3 March 2015 BUY 목표주가 현재주가 (2 Mar 2015) 41,000 원 33,450 원 Upside/downside (%) 22.6 KOSDAQ 621.81 시가총액 (십억원) 544 52 주 최저/최고 20,600-34,650 일평균거래대금 (십억원)
, Analyst, 3774 1915, yoonmi.jung@miraeasset.com Table of contents 2
, Analyst, 3774 1915, yoonmi.jung@miraeasset.com Table of contents 2 , Analyst, 3774 1915, yoonmi.jung@miraeasset.com Large screens Developed market > Comptitition with TV Large screen (IMAX) Emerging
, Analyst, 3774 3803, 3774 1851, Table of contents 2
Sector update Korea / IT 9 September 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3803 hwdoh@miraeasset.com 3774 1851 sol.hong@miraeasset.com See the last page
Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK
편의점 Overweight 유통업 214. 8. 21 Analyst 유주연 2-639-4584 juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 2-639-451 jeeeun.park@meritz.co.kr BGF리테일(2741) Buy, TP 72,원 GS리테일(77) Buy, TP 26,원 결론: 편의점 업체로의 관심 유효 - 이마트의 본격적인 편의점
표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금
216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%
215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
<4D F736F F D20302E20C7DAB5E5BCC220B5E0BEF320C4ABB8DEB6F35F4A2E646F6378>
Sector update Korea / Handsets 21 March 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3831 jinho.cho@miraeasset.com See the last page of this report for important
표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)
216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상
Microsoft Word _CJ CGV_K_1.docx
Company update Korea / Entertainment 11 April 216 BUY 16, 13, Upside/downside 4.6 KOSPI 1,972. 2,19 68,8-138, 23.3 1.1 Forecast earnings & valuation Fiscal year ending Dec-14 Dec-1 Dec-16 E Dec-17 E 1,39
바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한
(097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의
Microsoft Word - 131007_LG전자_3Q13 프리뷰_.doc
기업분석 2013. 10. 07 LG전자(066570.KS) 3Q13 Preview: 3분기 부진했지만 4분기부터 개선 전망 전기전자 담당 윤혁진 Tel. 368-6499 / hjyoon@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(신규) 목표주가(12M, 신규) 86,000원 현재주가(10/4) 67,200원
승용차 매장에서 팔리는 전기차, 올해를 기점으로 본격화 BMW i3 출시를 기점으로 전기차 시대는 본격화 될 것임 4 월, BMW 가 i3 를 출시하면서 전기차 시대는 본격화될 것으로 예상된다. i3 를 시작으로 기아차 역 시 4 월 Soul(소울)의 전기차 버전을 출
Idea Note Korea / Small-mid cap 17 March 2014 Stocks under coverage Company Rating Price Target price 피앤이솔루션 (131390 KQ) Not Rated 9,500 N/A 우리산업 (072470 KQ) Not Rated 13,850 N/A 코디에스 (080530 KQ) Not Rated
Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3
Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.
Microsoft Word - 2014Outlook_증권업_editing_final_f.docx
1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의
Microsoft Word - 20150630_아프리카TV-v1
Company Report 아프리카TV 067160 Buy 신규 / TP 48,500원 신규 Jun 30, 2015 Company Data 현재가(06/29) 37,200 원 액면가(원) 500 원 52 주 최고가(보통주) 35,250 원 52 주 최저가(보통주) 20,450 원 KOSPI (06/29) 2,060.49p KOSDAQ (06/29) 733.04p
Microsoft Word - HMC_AmoreG 20160503.doc
Company Report 216. 5. 3 화장품/음식료 Analyst 조용선 선임연구원 2) 3787-257 / ys.cho@hmcib.com 아모레G(279) BUY / TP 2,원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com 이니스프리 약진, 에뛰드 턴어라운드 현재주가 (5/2) 상승여력 165,원 21.2% 시가총액 발행주식수
Microsoft Word - CJCGV_Ini
213년 2월 4일 Company Analysis CJ CGV (7916) 영화, 가장 쉽게 즐기는 Outdoor 여가 매수 (신규) Insight 목표주가 46,원과 매수 투자의견으로 커버리지 개시 CJ CGV에 대해 매수 투자의견과 목표주가 46,원으로 커버리지를 개시한 다. 목표주가는 4Q FWD 연결 EPS 3,173원에 최근 5년 평균 PER 14.5배를
Microsoft Word - 교보-10월탑픽_20131001.doc
1 월 Oct 1, 213 Mid-SmallCap 연구위원 김영준 3771-969 yjkim63@iprovest.com 연구위원 김갑호 3771-9734 kh122@iprovest.com 연구위원 최성환 3771-9355 gnus87@iprovest.com 책임연구원 심상규 3771-9751 aimhhigh@iprovest.com 책임연구원 정유석 3771-9351
untitled
BUY ( I ) TP : 5,7 (368): VAN Analyst 377-3547 seuoh@myasset.com 26 3.2% 3 6. 29.9% 2 26 414, 22 26 23.5%. 26 PG 14, PG 22 (26 33.5%), 15( 3.9%) 2 1 27 17.5%, 16.1% 615, 63 5,7, Buy Stock Information (
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
Microsoft Word - 산업양식_클라우드_20150330_피드백_Final_xHdxk5Qr66JJrL7hVYyL
Mid-Small Cap 연구위원 김갑호 215.4.1 3771-9734, kh122@iprovest.com 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 클라우드 시장 더 이상 뜬 구름이 아니다 3 1. 클라우드 컴퓨팅의 확산 1-1. 클라우드 컴퓨팅이란 1-2. 도입 효과 1-3. 시장 크기 및 전망 8 2. 해외 현황
Microsoft Word - 20150811201049900_1
Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주
, Fixed Income Analyst, , (pt, 212 초 =1) 17 US HY BofA merrill lynch bond index Europe HY Asian dollar HY Asia
Comment Fixed Income Strategy 2 January 216 1 1 () (1) (1) (2) ROE: US HY Non-Energy Energy 2 26 27 28 29 21 211 212 214 21 안정성수익성현금흐름 US HY Sector Net Interest ROE FCF debt/ebitda coverage ratio Energy
Microsoft Word - 20140820204306733_3
Company Report 214.9.23 아모레G (279) 고객이 넘치는 상해 이니스프리 매장 투자의견: BUY (I) 목표주가: 1,2,원 (I) 지주회사 지난 주말 상해 방문시 난징루의 이니스프리/에뛰드하우스 매장을 방문하였습니다. 일단 쇼핑하기 조금 어려울 정도로 매장 안이 사람들로 붐비는 상태였습니다. 점원들이 한국말로 인사를 하고 있었고, 25
Microsoft Word - 070828 valuation chart book_인쇄최종_.doc
Analyst 한국희 3774-1474 cookie@miraeasset.com Analyst 손예희 3774-1681 angie.sohn@miraeasset.com Weekly Update The Recipe for F&B: valuation Global / Food, Beverage and Tobacco Aug 28 2007 Vol. 1 한국 F&B 섹터의
Microsoft Word - Valuation chartbook.doc
Analyst 한국희 3774-1474 cookie@miraeasset.com Monthly Update Catching the Consumer: valuation Global / Consumer May 22, 2008 Vol. 4 필수소비재 강세 지속 Global: tobacco 섹터만 아웃퍼폼 지난 한 달간 세부 섹터 가운데 tobacco 섹터가 유일하게
Microsoft Word - 110929 미디어업종.doc
INDUSTRY REPORT 미디어 종편이 뭐길래 종편 영업개시 임박 보도에 따르면 10월 초부터 jtbc, CSTV, 채널 A 등 종합편성채널사용사업자(이하 종편)의 프로그램 설명회가 연이어 개최될 예정. 이는 사실상 종편의 영업개시 라는 점에서 관련주에 대 한 시장의 관심이 더욱 높아질 전망. 한편 SBS, MBC 등 지상파도 미디어렙 설립이 임박. 랠리는
Microsoft Word - EagleEye_131223_editing_최종__F.doc
12월 메리츠 스몰캡 추천종목 213. 12. 23 Top Pick - 골프존(12144)/ NR / 시가총액 7,69억원 스크린 골프 사업이 네트워크 서비스 매출과 비젼 교체매출 확 대에 힘입어 안정적인 수준을 유지하고 있는 가운데 신규사업 확대가 외형성장을 견인할 것. 시장지배적 사업자로서 견조한 외 형성장과 높은 이익안정성이 담보된다는 측면에서 장기적으로
국문 Market Tracker
Research Center HANYANG SECURITIES LG 상사(001120) - 한 템포 쉬어가자! 2009.4.21 Analyst : 김승원 3770-5325 Rating Hold(유지) Target Price 19,400원 Previous 19,400 원 60 50 40 30 20 10 0-10 -20-30 주가지표 KOSPI(04/20): KOSDAQ(04/20):
, Analyst, 3774 3987, duncanlim@miraeasset.com (%) 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Sector comment Korea / Retailing 26 May 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price, Analyst 3774 3987 duncanlim@miraeasset.com See the last page of this report for important
0904fc52801a55dd
여성들의 경제력 향상이 가장 중요한 화장품 산업의 구조적 성장요인 28년 국내 화장품 산업은 5~7%의 성장률을 보일 전망이다. 이는 5~6% 성장이 예상 되는 민간소비 증가율과 유사하거나 소폭 상회하는 수준이며, 주된 성장요인은 한국 여 성 소비자들의 경제력 향상에 따른 구매력 증가이다. 현재 한국 전체 여성의 42%가 경 제활동을 하고 있는 가운데 기혼
삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -
(64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결
표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 716 697 71-2..6 748-6.3 732-4.1 영업이익 27 3 18-31.2-38.6 35-47.6 32-42.9 세전이익 -14
213년 3월 4일 DIFFERENT TOMORROW BUY (유지) 목표주가 / 현재주가 (2월`28일) / 상승여력: 134,원 / 115,원 / 16.5% (12) 단기 주가 모멘텀 부재, 합병시너지 및 중장기 성장성은 유효 토러스투자증권 리서치센터 Analyst 이희정 2) 79-2713 heui.j.lee@taurus.co.kr 단기적인 모멘텀 부재가
, Analyst, , Figure 1 통신사가입자추이 ( 명, 000) 60,000 LG U+ KT SKT 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 자료 : MSIP. 미래에셋증권리서치센터
Earnings preview, Target price lowered Korea / Telecommunication&Utilities 7 July 2016 OVERWEIGHT Stocks under coverage Company Rating Price Target price Target price change Previous New, Analyst 3774
/
6 Analyst: tel 2) 768-7477 e-mail gene.park@wooriwm.com / / (26.1 = 1) 12 11 1 9 8 7 6 5 (%P) KOSPI 11% 1% 9% 8% 7% 6% 5% 4 '6.1 '6.7 '7.1 '7.7 '8.1 '8.7 '9.1 '9.7 '1.1 '1.7 '11.1 4% : Dataguide Pro, /
Microsoft Word - Week Ahead_Economy.docx
..... 이탈리아국채 년금리 한국취업자수전년비증감 ( 천명 )..8 8. 8.7 8.9 8. 7. 7. 7.9 8. 8. 8.9 8. 8. 8.7 8..7........9 미국 9 년예상 GDP 성장률컨센서스 (% YoY).... -. 7 8 (% YoY) PPI 8 CPI Core CPI - - -8 7 8..... CPI Core CPI Core PPI.
Microsoft Word - NHN_기업분석_제조_2012100211241901.doc
Company Report 2012.10.04 NHN (035420) 애니팡, 카카오톡 그리고 LINE 투자의견: BUY (M) 목표주가: 380,000원 (U) 인터넷 추석연휴 동안 애니팡 하트 많이 받으셨나요? 애니팡 덕분에 그동안 소식이 뜸했던 지인들과 다시 안부 도 주고받고, 애니팡 순위 경쟁에 빠져 간만에 유료결제를 하진 않으셨나요? 하루 접속자 1천만명,
Microsoft Word - 2011MWC 이슈 코멘트.doc
YUHWA Research MWC 2011의 두가지 화두 산업분석 LTE 서비스 상용화와 NFC 내장 휴대폰 출시 Overweight 2011년 2월 14일(월) Analyst : 최성환(3770-0191) 1월 개최되었던 CES 2011에 이어 2월 14일부터 열리는 MWC에 세간의 관심 집중 - 우리는 지난 1월 라스베이거스에서 열린 세계 최대의 가전전시회인
0904fc5280497d85
213. 2. 1 기업분석 빙그레 (518/Trading Buy) 음식료 213년에도 수출은 급성장한다 212년 4분기 실적, 실제 질적으로는 양호 빙그레는 4분기 매출액 1,466억원(YoY +4.3%), 영업이익 -59억원(YoY 적지), 순이익 -73억원(YoY 적지)로 컨센서스를 하회했다. 매출액은 12월 기온이 낮아지면서 아이스크 림과 우유의 판매량이
Contents 1. 오프라인 유통산업의 정확한 이해가 필요 3 2. 오프라인 유통업체 성장 정체는 구조적인 현상 6 1) 출점을 통한 성장 모델의 한계 2) 합리적 소비 확산 3) 일부 제품군 로열티 하락이 가져오는 현상 3. 시장에서 우려한 성장성 둔화는 제한될 전
Industry Research 2014.04.21 유통산업 전망 보고서 오해와 진실에 관한 유통산업 이야기 남성현(유통담당 연구원) 6933-7194 gone267@heungkuksec.co.kr 오프라인 유통업체 성장성 둔화는 구조적인 현상 오프라인 유통업체들의 성장성은 둔화. 일부에서는 채널다변화에 따른 오프라 인 잠식효과 영향이 클 것으로 생각하고 있지만,
Microsoft Word - fashionguide-0806-7_완성_.doc
Industry Report Meritz Fashion Guide Neutral 의 류 업 2008.06.02 Analyst 유주연 6309-4584 juyeony@imeritz.com 업종 투자의견 Neutral 제시 당사는 1) 고유가 및 불확실한 대외경제 등을 이유로 하반기 소비환경에 대해 보수적인 시각을 유지하고, 2) 의류업 경기에 가장 큰 영향을
211. 11. 16 미디어 목차 I. Investment summary p5 II. 광고수익 III. 수신료수익 IV. 프로그램 판매수익 p9 p23 p27 V. 위험요인 p31 SBS (BUY ) 제일기획 (BUY) CJ E&M (HOLD) AT A GLANCE p
211. 11. 16 Sector Initiate 신정현 Analyst junghyun81.shin@samsung.com 2 22 7753 임수빈 Research Associate soobin.im@samsung.com 2 22 7795 AT A GLANCE SBS (3412 KS, 43,7원) 제일기획 (3 KS, 18,95원) CJ E&M (1396 KS,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B1B8C1B6B0B3C6EDC0C720BDC3B4EB2C20C5F5C0DAB4EBBEC8C0B8B7CEC0C720C1F6C1D6C8B8BBE75F3135303431345F31>
215. 4. 14 지주회사 구조개편의 시대, 투자대안으로서의 지주회사 Overweight 지주회사/통신 담당 김준섭 Tel. 2)368-6517 jskim@eugenefn.com Summary 지주회사 Overweight, Top-picks로 CJ(14), SK C&C(3479)를 제시 지주회사에 대한 관점으로 Overweight 의견을 제시한다. 기업
Sector report focus 리포트 작성 목적 유료방송 경쟁 현황 분석 및 투자 매력 높은 업체 선정 유료방송 시장은 성장하기 어렵다는 의견이 많은데 부가서비스, 플 랫폼 매출 증가로 시장 규모의 성장 추세가 이어진다는 근거 제시 핵심 가정 및 valuation
` 유료방송 산업 산업분석 In-depth / 미디어 213. 12. 3 비중확대(유지) 종목 투자의견 목표주가 CJ헬로비전(3756) 매수 23,원(상향) 스카이라이프(5321) 중립 - 현대에이치씨엔(12656) 중립 - SK브로드밴드(3363) 중립 - 12개월 업종 수익률 (p) (%p) 25 25 2 2 15 15 1 5 1 5 KOSPI 대비(%p,
Microsoft Word - 20150129080414253_1
Company Report 215.1.3 SK텔레콤 (1767) 4분기 리뷰 : 주주환원 정책과 커머스플랫폼 전략을 통해 1 / 1 비전 달성한다 통신서비스 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 38,원 (M) 주가 (1/29) 284,원 자본금 시가총액 446억원 229,318억원 주당순자산 26,398원 부채비율 81.14%
Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx
(112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)
<4D6963726F736F667420576F7264202D203136303630375FBDC5B0E6C1A65FC1DFB1B9C5BDB9E6C4DDB6F3BAB828C7D5BABB292D28BFCF29>
CJ E&M (1396) 하반기 중국 프로젝트 대거 출격 216. 6. 7 통신/미디어 Analyst 김현용 2. 3779-8955 hyunyong.kim@ebestsec.co.kr 평안도를 비롯하여 강호출산기, 써니로 중국 영화시장 정조준 동사의 올해 중국시장 공략은 하반기 본격화될 예정에 있다. 이르면 7월말 미스터리/스 릴러물 평안도가 중국 시장에서 개봉
온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱 계약 체결 : 아이온보다
[인터넷/온라인게임] 2012년 온라인게임 기업가치 확대 전망 리서치센터 기업분석부 연구위원 강록희 (769-3097) 온라인게임 투자의견 종목 투자의견 목표주가(원) 투자포인트 엔씨소프트 (036570) Buy 420,000 1. B&S 4월 27일 1차 CBT 성공적으로 실시 : 게임성과 흥행성 검증 2. B&S 5월 16일 중국 현지업체(텐센트)와 퍼블리싱
<4D6963726F736F667420576F7264202D20A1DA496E6475737472795F5265706F72745FB9F6C6BCC4C3C7C3B7A7C6FB5F32303135303833315FC3D6C1BEB9F6C0FC>
Vertical Platform 버티컬 플랫폼 Sep 1, 215 인터넷/게임 연구원 이성빈 3771-918, aliaji@iprovest.com 지속 성장 가능한 버티컬 플랫폼 업체 3 1. Summary 4 2. 버티컬 플랫폼(Vertical Platform) 이란? 5 3. 주요 사업 영역별 경쟁력 분석 3-1. 음원 플랫폼 3-3. E-commerce
Microsoft Word - Company_Innocean_20160118
LIG Research Division Company Analysis 216/1/18 Analyst 지인해ㆍ2)6923-7315ㆍemalee89@ligstock.com 이노션 (21432KS Buy 유지 TP 1,원 유지) 응답하라, 22! 동사는 현대차 그룹 광고대행사로 물리적 투자 없이 1) 22년까지 Genesis Premium 브랜드 이미지, 2) 신
Microsoft Word - 0900be5c80354851.docx
Company Update (3356) 214년은 웨어러블 기기 ODM으로 주목받는다 WHAT S THE STORY? Event: 에 대해 BUY 투자의견과 12개월 목표주가 19,원 제시. Impact: 동사는 블루투스 악세서리 ODM사업과 스피커/진동모터 부품 사업을 영위하 고 있음. 1) LG전자는 내년 중국 블루투스 헤드셋 시장 진출을 적극적으로 추진할
Microsoft Word - 0900be5c802da7d2.docx
212. 11. 26 Company Update (411) Back to basics WHAT S THE STORY? Event: 3분기 어닝쇼크로 실적가시성이 크게 하락. Impact: 기본적인 1) 수익배분 구조, 2) 비용 분석, 3) 가장 큰 수익원이 되는 일본 음 악 시장 분석을 통해 실적 예측성을 높이고자 함. Action: 추가적인 수익성 개선은
Microsoft Word - HMC_Company_KOLON_100208
Company Brief 코오롱인더스트리 (1211) 21. 2. 8 지주회사 물량 축소, 사업회사 물량 확대의 적기 도래! 소용환 수석연구위원 2) 3787-2183 yhsoh@hmcib.com / 곽진희 연구원 2) 3787-2583 jinheekwak@hmcib.com Buy [유지] 목표주가(6개월) 6,원 현재주가 (2/5) 43,9원 상승여력 36.7%
Microsoft Word - 140429 POSCO.doc
POSCO (005490) 2014. 04. 29 기업분석 Analyst 박혜민 hmpark@hanwha.com Buy(maintain) 목 표 주 가: 360,000원 (유지) 주가(4/28): 292,500원 Stock Data KOSPI(4/28) 1,969.26pt 시가총액 255,021억원 발행주식수 87,187천주 52주 최고가 / 최저가 340,000
Microsoft Word - 150706 strategy weekly
투자전략 Weekly Strategic Insight 215. 7. 6 7월 포트폴리오 Q&A : GS리테일 박소연 3276-6176 sypark@truefriend.com 여영상 3276-6159 yeongsang.yeo@truefriend.com 송승연 3276-6273 seungyeon.song@truefriend.com 목차 편의점 시장의 구조적 성장.1
Microsoft Word - FinancialWeekly_140211_editing_f.doc
214. 2. 11 Meritz Financial Team 은행/증권 Analyst 박선호 2-639-2627 sunho.park@meritz.co.kr 보험 Analyst 윤제민 2-639-4611 jemin.yoon@meritz.co.kr RA 은경완 2-639-2697 kyungwan.eun@meritz.co.kr Weekly Top-Picks 하나금융지주(8679)
Microsoft Word - 080225 Morning Brief 표지.doc
Morning Brief 리서치본부 Daily 28년 2월 25일 월요일 [요 약] Daily 이슈분석 [송창민, 796] 28년, 대한민국 M&A 붐의 출발점? Daily Market Point [송창민, 796] 신정부 수혜 업종에 집중 China Daily 증시관련 주요 이슈 [조용찬, 8438 / 이은호, 8464] 1. 3월 비유통주 해제물량은 52조원(46억
1. 삼성전자의 영국 CSR사 인수 내용 영국 CSR사의 Mobile 사업부문을 3.1억 달러에 인수 삼성전자는 영국 CSR사의 Mobile 관련 사업, 특허, 라이센스 및 310명의 개발 인력을 총 3.1억 달러에 인수, CSR 지분 4.9%를 신주발행 방식으로 3,
삼성전자 005930 Jul 18, 2012 Buy [유지] TP 1,850,000원 [유지] Company Data 현재가(07/17) 1,168,000 원 액면가(원) 5,000 원 52 주 최고가(보통주) 1,410,000 원 52 주 최저가(보통주) 680,000 원 KOSPI (07/17) 1,821.96p KOSDAQ (07/17) 480.61p
Microsoft Word - 20160120_기업분석_SDI__HKResaerch__수정
OS ( / 9) 삼성SDI(64) 216.1.2 오세준(통신장비/가전 전자부품) 2-739-5934 sejune_oh@heungkuksec.co.kr BUY(유지) 목표주가 127,원(유지) 목표주가 컨센서스 138,63원 현재주가(1/19) 99,9원 시가총액 6,976십억원 6D 일평균 거래대금 51십억원 액면가 5,원 유동주식비율(보통주) 79.5%
Microsoft Word - 1005_Kyobo_Daily
5OCT 215 Box Briefing /리서치 단기 추천 종목 /리서치 Spot Brief 우리은행 / 황석규 쏠리드 / 김갑호 Market Monitor 주식시장 지표 선물 및 옵션 지표 해외증시 및 기타 지표 주요 경제지표 및 이벤트 일정 교보증권 투자전략팀 일자 국가 시기 일정 예상치 이전치 5 일(월) 일본 8 월 실질 임금총액(전년대비) n/a.3%
Microsoft Word - 대한통운_기업분석_제조_2012020722071801.doc
Company Report 2012.03.29 대한통운 (000120) 닫혀있던 성장판이 열린다 투자의견: HOLD (I) 목표주가: 94,000원 (I) 육운 대한통운의 커버리지를 시작합니다. 동사는 시가총액 1.9조원 규모의 국내 최대 자산형 물류업체입니 다. 안정된 수익구조와 재무구조에도 불구하고, 2000년 법정관리로부터 최근의 금호사태까지 이어진 강
Microsoft Word - 나우콤.doc
2012.09.03 YUHWA Securities Research 나우콤 (A067160) 나우콤의 기업가치, 유튜브에 컴투스를 더하다 BUY(유지) 목표주가(원) 18,000 현재주가(원) 10,800 상승여력(%) 66.7 KOSPI 지수 1,905.12 KOSDAQ 지수 508.35 시가총액(억원) 993 자본금(억원) 45 액면가(원) 500 발행주식수(만주)
Microsoft Word - 181710_131108.doc
Company Brief 213. 11. 8 Buy NHN엔터테인먼트(18171) 3Q Review : 규제리스크 vs. 모바일 성장 Analyst 김동희(639-4591) 목표주가(6개월) 16,원 현재주가(11.7) : 13,원 소속업종 서비스업 시가총액(11.7) : 15,62억원 평균거래대금(6일) 61.4억원 외국인지분율 25.46% 예상EPS(전년비)
Microsoft Word - CJ E&M_3Q13 preview_131004.doc
기업분석 2013. 10. 04 CJ E&M(130960.KQ) 3Q13 Preview: 효자로 거듭난 게임 부문 미디어/엔터/레저 담당 이우승 Tel. 368-6156 / wslee@eugenefn.com 시장 Consensus 대비 Above In-line Below O BUY(유지) 목표주가(12M, 상향) 52,000원 현재주가(10/2) 41,950원
목차 1. Investment Summary p2 2. 일본에서 강화되는 팬덤 p4 3. 지속적인 아티스트 배출 능력 p9 4. 국내외 콘텐츠 수요 확대 p11 5. Valuation p13 Fundamentals 동사의 아티스트 발굴 시스템은 지속적인 포트폴리오 강화
(4151/BUY) COMPANY IN-DEPTH REPORT 최고의 한류 콘텐츠 생산 기업 12개월 목표주가 29,원 Up/downside 31.2% 현재주가 22,1원 THE PITCH BUY 투자의견과 12개월 목표주가 29,원(212년 목표 P/E 12.9배 적용)을 제시하며 커버리지 개시. BUY 투자의견은, 1) 일본에서 강화되는 아티스트들에 대한
Microsoft Word - 20150727_f.docx
2015년 7월 27일 ᆞStrategic Insight 하반기 시장 전망에 대한 여섯 가지 질의응답 ᆞ이머징마켓 동향 지표부진, 차익부담 등에 주요 이머징 약세 ᆞ전일 시장 특징주 및 테마 ᆞKIS 투자유망종목 단기 유망종목: 삼천당제약 외 5개 종목 중장기 유망종목: 코웨이 외 5개 종목 ᆞ기업분석 고려아연, 대림산업, 에스원, 현대차, KB금융, LG하우시스,
Dc_오리온(A00
기업분석 Spot Report 산업: 음식료 24. 11. 3 이의섭 (2)22-787 euisup.lee@samsung.com 이응권 (2)22-7771 eungkwon.lee@samsung.com www.samsungfn.com Reiterate: 오리온 (18) BUY(M) 지분법 인식 시기인 4분기가 임박했다 주가 (11월 3일): 87,1원 6개월
Microsoft Word - HMC_Company Note_SK Networks_20130802.doc
Company Note 2013. 08. 02 SK네트웍스(001740) BUY / TP 9,100원 우려를 뛰어 넘어라 Analyst 박종렬 02) 3787-2099 jrpark@hmcib.com 현재주가 (8/1) 상승여력 6,860원 32.7% 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 1,613십억원 248,188천주 649십억원/2.5천원 52주 최고가/최저가
펀드 Mission 정량적 & 정성적 펀드분석을 바탕으로 저평가된 자산을 찾고 장기관점에서 안정적으로 시장을 outperform할 수 있는 좋은 펀드 를 발굴 및 제공하여 고객자산 증대에 기여함을 최고의 가치로 한다 펀드 Expert Head of 펀드 Head of
VOL.12 MAY 216 펀드 Mission 정량적 & 정성적 펀드분석을 바탕으로 저평가된 자산을 찾고 장기관점에서 안정적으로 시장을 outperform할 수 있는 좋은 펀드 를 발굴 및 제공하여 고객자산 증대에 기여함을 최고의 가치로 한다 펀드 Expert Head of 펀드 Head of Financial Products Planning Team Head
Valuation (DCF Multiple ) VIII Case Study 3 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3 ) 6 Multiple (Multiple 4 ) 7 ( 5
Valuation (DCF Multiple ) Valuation (DCF Multiple ) I Valuation 1 Valuation 2 valuation II VBM Valuation 1 VBM 2 M&A III 1 2 IV 1 NOA, IBD ( 1 ) 2 ( 2 ) 3 (DCF 3 ) 4 WACC (DCF 4 ) 5 EBITDA (Multiple 3
Microsoft Word - Emart 4Q13 Preview 140116_kor_final.doc
기업 Note 1.1.1 이마트(139) 매수(유지) 목표주가: 33,원(상향) Stock Data KOSPI(1/15) 1,953 주가(1/15) 1,5 시가총액(십억원) 7,9 발행주식수(백만) 5주 최고/최저가(원) 71,5/15,5 일평균거래대금(개월, 백만원) 15,5 유동주식비율/외국인지분율(%) 7./55.1 주요주주(%) 이명희 외 3인 7.1
Microsoft Word - Afreeca_init_K_Final
(6716) 기업분석 In-depth / 스몰캡 215. 9. 17 매수(신규) 목표주가: 45,원 Stock Data KOSPI(9/16) 1,975 주가(9/16) 33,6 시가총액(십억원) 347 발행주식수(백만) 1 52주 최고/최저가(원) 4,65/2,45 일평균거래대금(6개월, 백만원) 12,679 유동주식비율/외국인지분율(%) 76.3/25.7
Microsoft Word - Kumho_Petrochemical_Comment_110524.doc
LIG Research Center Company Analysis 211/5/24 Analyst 김영진/주혜미ㆍ2)6923-7318/7345ㆍyjkim/hmjoo@ligstock.com 금호석유화학 (1178KS Buy 유지 TP 272,원 상향) 합성고무 및 BPA 증설을 통한 성장 및 수익 전략 -, 수익예상 상향에 따라 272,원으로 상향 조정하며, 투자의견
에스엠 (4151 표 1. 목표주가 상향 구분 16년 지배주주 순이익 37 주식 수 2,885,663 EPS 2,95 Target PER 33. 69,135 목표 주가 7, 현재주가 45,3 상승 여력 54.5% 자료: 하나금융투자 단위 억원 주 원 배 원 원 원 표
216년 1월 28일 I Equity Research 에스엠 (4151 NCT - 에스엠이기에 꿈 꿀 수 있는 미래 목표주가 상향 27일 개최된 이수만 회장의 PT를 통해 밝힌 NCT(New Culture Technology 프로젝트에서 찾은 2가지 의미는 1 아티스트들이 데뷔 전부터 팬들과 다양한 방식의 소통을 통 해 강력한 팬덤을 구축하여 수익화 과정 즉,
Microsoft Word - 2248_Daoudata_20080320.doc
Small Cap Report 투자전략 2008. 3. 20 Buy(매수) Analyst / 손세훈 (769-2076) wang2ma@daishin.com 자회사와 부동산 가치만으로도 싸다. 현재가(08/03/19) 3,505원 목표주가(6개월) 5,850원 액면가 500원 KOSDAQ 612.13 52주 최고/최저 6,860원/ 2,655원 자본금(보통주)
지역별 주식형 자금 유출입 (단위: 백만달러, 주중 증감) 215-3-18 215-3-11 215-3-4 215-2-25 All Fund Totals 2,73-696 7,99 4,95 Emerging Market Fund Totals -2,682-3,528 6 278
Market Comment 215. 3.2 한국 관련 글로벌 펀드 자금 유입 지속 중 GEM, Asia Pacific, Global Fund 등 한국 비중이 높은 한국 관련 4대 펀드의 자금 유입 확대 지속. Asia Ex-Japan 내 Korea 펀드는 5주 연속 유출 중이나 Active Fund 자금 유입 점증에서 기인했다는 점에서 유입 전환 기대. 글로벌
(Microsoft Word - Company_Indepth_20140623_\304\304\305\365\275\272.doc)
Company Indepth Report 2014년 6월 23일 컴투스 BUY (신규) 글로벌 Top 게임사로의 도약 투자의견 BUY, 목표주가 86,000원 낚시의 신, 서머너즈워 의 글로벌 연속 흥행으로 기업가치 상승 자체플랫폼 가입자 증가로 선순환 구조 구축 Analyst 유승준 02) 709-2712 youth63@taurus.co.kr SUMMARY
Microsoft Word - 20140125233021837_3.doc
Sector Report 2014.01.27 1Q14 운송산업 투자전략 작지만 위대한 변화들 종목 투자의견 목표주가 (원) 대한항공 BUY (M) 42,000 (M) 아시아나항공 BUY (M) 6,000 (M) 한진해운 HOLD (M) 5,500 (D) 현대상선 HOLD (M) 15,000 (D) 현대글로비스 BUY (M) 320,000 (U) CJ 대한통운
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2011. 5. 26 Vol.5 Tel. 2004-9694 piao.ren-jin@shinyoung.com CONTENTS FILA Korea FILA Group 지배기업 49% 100% 41% GLBH Korea GLBH Holdings FILA Global 지주회사 Holding Co. 2010년 7월 설립 국내법인 스포츠 신발,의류 도매업 2011년 디아도라
Microsoft Word - 140207 GS리테일.doc
GS리테일 (007070) 2014. 2. 7 기업분석 Analyst 김경기 02. 3772-7471 retailkim@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 32,000원 (하향) 주가(2/06): 23,600원 Stock Data KOSPI(2/06) 1,907.89pt 시가총액 18,172억원 발행주식수 77,000천주 52주 최고가 /
Microsoft Word - 0311_교보데일리
11 MAR 2016 Box Briefing /리서치 단기 추천 종목 /리서치 Spot Brief 엔씨소프트 / 이성빈 Market Monitor 주식시장 지표 선물 및 옵션 지표 해외증시 및 기타 지표 2016/03/11 주요 경제지표 및 이벤트 일정 교보증권 매크로팀 일자 국가 시기 일정 예상치 이전치 12 일(토) 중국 2 월 광공업생산(전년대비) 5.50%
<4D6963726F736F667420576F7264202D203134303930355FB1C7C0B1B1B85FBFCDC0CCC1F6BFA3C5CDC5D7C0CEB8D5C6AE2E646F63>
BUY 122870 기업분석 엔터테인먼트 미래로 가는 연결고리 목표주가(하향) 61,000원 현재주가(09/04) 49,300원 Up/Downside +23.7% 투자의견(유지) Buy Analyst 권윤구 Investment Points LVMH + 의 사업방향 가늠해 보기: 우리는 기존 버버리, 루이비통, 삼성 전자의 사례를 통해 LVMH 그룹과 의 향후
Microsoft Word - 140528 나이스정보통신.docx
나이스정보통신 (368) 214. 5. 28 Mid Small-cap Analyst 서용희 yhseo@hanwha.com Not Rated 주가(5/27): 16,2원 Stock Data KOSDAQ(5/27) 547.97pt 시가총액 1,62억원 발행주식수 1,천주 52주 최고가 / 최저가 17,45 / 5,91원 9일 일평균거래대금 13.25억원 외국인
Microsoft Word - 20160318180453480_6
Sector Report 2016.03.23 인터넷 인터넷/게임 기업 1분기 실적 및 주가 전망 인터넷 (OVERWEIGHT) What s new? Our view 종목 투자의견 목표주가 (원) NAVER BUY (M) 800,000 (M) 카카오 BUY (M) 140,000 (M) 엔씨소프트 BUY (M) 320,000 (U) 컴투스 BUY (M) 180,000
Microsoft Word - 산업_홈쇼핑_20150512
2015. 05. 12 2015년 하반기 전망: 유통(백화점/홈쇼핑/면세점/대형마트) 유통 애널리스트, 쇼핑호스트 도전기 유통/화장품 담당 김지효 Tel. 02)368-6173 katarina@eugenefn.com Glossary 용어 취급고 매출액 쇼핑호스트 (Shopping Host) MD (Merchandising) IPTV (Internet Protocol
(Microsoft PowerPoint - Vol 1. NAV\264\302 \301\327\276\372\264\331_Final.pptx)
1 2 Contents Vol 1. 신호와 소음 Holding Company Puzzle I 지주회사의 가치를 말하다 5 1) 지주회사 Investment Thesis: Cycle에 있는 최대주주의 편에 서자 2) 신호와 소음: 지주회사 Valuation method 3) 지주회사가 수취하는 브랜드Loyalty의 의미 II 당사 Coverage update
Microsoft Word - 20160314144958917_4
Sector Report 2016.03.14 통신서비스 Weekly(3/7~3/11) : 갤S7 출시에도 불구하고 경쟁은 미온적 통신서비스 (NEUTRAL) What s new? 외국인, 통신업 순매수로 돌아서 SKT KT로의 스위칭 작업 진행 중으로 판단됨(기관투자 자) 전 주 대비 컨센서스 소폭 하향 조정 Our view 갤럭시S7 출시에도 불구하고, 경쟁은
Microsoft Word - Urban mining 121115_final_comp.doc
포스코엠텍(952) 매수(유지) / TP: 16,원(상향) 주가(11/13, 원) 11,1 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증감률 EBITDA PER EV/EBITDA PBR ROE 시가총액(십억원) 462 (십억원) (십억원) (십억원) (십억원) (%) (십억원) (배) (배) (배) (%) 발행주식수(백만) 42 21A 544 15 8 8 298
기업개요 신세계 I&C는 신세계그룹 내 SI 및 IT서비스를 담당하는 업체로 관계사 매출 비중은 6~ 7% 수준. 설립 후 꾸준한 매 출 성장을 보여옴 매출 비중은 ITO(IT Outsourcing)사업부 38%, ITS(IT Service)사업부 28%, 유통사업부
(3551.KS) 쓱(SSG) 사서 모아야 할 때 Company Note 216. 1. 15 216년 Captive 채널에서 결제 수수료 매출 증가 예상되며 그룹 투자 확대로 IT서비스 성장 기대. 주당 순자산가치 대비 현재 주가는 43% 할 인 거래되고 있음. 동종 대기업 SI업체 대비 가장 저평가된 기업 중 하나 SSG PAY 순항 중인 반면, 비용 부담
Microsoft Word - 9000014297.doc
Report 기업분석 LG생명과학 (068870.KS) 2006년 9월 6일 Buy (유지) 목표주가 54,000원 (상향) Analyst 권해순 02)768-7977, haesoon.kwon@wooriwm.com 황호성 02)768-7597, hosung.hwang@wooriwm.com 이지현 02)768-7617, salome.lee@wooriwm.com
연간전망_통신 1215
Data, Model & Insight Equity Research Telecom Industry Contents Compliance Notice SUMMARY 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 (017670) Buy (Maintain) COMPANY 30 Income
COMPANY INITIATION , 98,400 1), 2), 3) DCF 98,400 75,300 23,100 DCF ~ (EV) (+ ) (93.1) 1,024.6 ( ) 10.4
(019680) 2007 321 COMPANY INITIATION, CFA 02) 3772-1557 02) 3772-1568 emilypark@goodi.com Kitten78@goodi.com KOSPI : 1444.17p KOSDAQ : 645.37p : 756.4 : 5,000 : 8.5 : 3.4 (39.8%) 52 / : 95,400 /65,600
Microsoft Word - 130304 녹십자.doc
녹십자 (628) 213. 3. 4 기업분석 Analyst 정보라 2.3772-716 bora.chung@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 17,원(유지) 주가(2/28): 148,5원 Stock Data KOSPI(2/28) 2,26.49pt 시가총액 15,45억원 발행주식수 1,131천주 52주 최고가 / 최저가 175, / 115,원
Table of contents I. Summary 3 II. 투자의견 및 밸류에이션 4 III. 투자포인트 8 1. 모바일 광고 매출 지속 성장 예상 8 2. 카카오 게임 매출 증가세 유지 전망 12 3. 신규 사업 monetization 은 하반기부터 가시회될 전망
Initiating coverage Korea / Internet Services & Content 8 June 215 BUY 목표주가 현재주가 (5 June 215) 14, 원 11,7 원 Upside/downside (%) 26.5 KOSDAQ 77.27 시가총액 (십억원) 6,6 52 주 최저/최고 91,5-177,1 일평균거래대금 (십억원) 83.27
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
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증권업계 최고 신용등급 AA+로 상향 211년 11월 한기평, 한신평, 나신평 기준 212 Outlook Report 211. 12. 7 유통 비중확대 Analyst 김민아 2-768-4163 mina.kim@dwsec.com 이지은 2-768-326 jieun.lee@dwsec.com 212년 경기 하강기, 구조적 성장에 주목 212년 국내 소비는 악화되는