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성은 해
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1 + 전기전자 / 휴대폰 Smart life!, Smart IT! 박강호, 02) john_park@daishin.com

2 Contents I. 산업전망 : Smart Life!, Smart IT! 1. 전기전자 2011 년 LED TV 가대중화! 2011 년중국의수요가기대 Smart TV 시작 2. 휴대폰 2011 년스마트폰성장확대 2011 년스마트폰, H/W 로복귀! II. 이슈전망 : Global IT!, Global 전자부품! 1. 스마트패드등장으로 IT 고성장세전망 2. Smart IT, 다양한플레이어가등장 3. 3 Smart가글로벌 IT 시장을견인 4. 한국부품업체, 글로벌기업으로성장 2 Ⅲ. Top Picks

3 Summary : Smart Life!, Smart IT! 전기전자 : LED TV 와스마트패드의고성장세전망 1 LED TV : Magic Price 권에진입, 교체및신규수요는 LED TV 에집중 2 전자부품 : LED TV 및스마트패드수요증가로전자부품수혜, 글로벌부품기업으로성장 휴대폰 : 2011 년은스마트폰의대중화시대로전환 ( 프리미엄및미들급비중확대 ) 1 구글, 윈도우 7 등 OS 다변화로 2011 년스마트폰시장은 460 백만대 (37% yoy) 로전망 2 스마트폰제품간의하드웨어차별화가중요해질전망 Top Picks : LG전자, 삼성전기, 대덕전자 1 LG전자 (Buy, TP : 120,000원 ) : 스마트폰의라인업강화로 2011년수익성턴어라운드가능 2 삼성전기 (Buy, TP : 170,000원 ) : LED( 칩 ), MLCC, FC-CSP 등의점유율확대지속 3 대덕전자 (Buy, TP : 10,500원 ) : FC CSP 시장진입으로 2011년고성장을위한토대마련 3

4 Summary : Smart Life!, Smart IT! 이슈 : Global IT!, Global 전자부품! 1 한국 IT의경쟁력이스마트 IT 시장에서도지속 2 Smart Pad 등장으로 IT 성장세가높음 년 3대 Smart IT가글로벌 IT 시장을견인 4 한국부품업체, 글로벌기업으로성장 5 카메라모듈, 글로벌업체에게공급확대 6 MLCC, 스마트및컨버전스화로고성장세시현 4

5 I. 산업전망 - Smart life!, Smart IT! 5

6 전기전자 : 2011 년 LED TV 가대중화! LED TV : Penetration 이 2011 년 43.9%, 2012 년 60% 상회 (2Bar / 1Bar 적용, LED 생산능력확대로 TV 가격하락 ) Magic Price(40 인치 900 달러이하 ) 진입으로 LED TV 판매는 9,420 만대 (220.4% yoy) 로전망 3D TV 와 Smart TV 의시장진입으로 LED TV 에대한수요를확대 LED TV : 2011 년 Main stream 으로부상 ( 백만대 ) F 2011F 2012F 2013F 2014F CRT LCD PDP (LED) (2) (29) (94) (141) (184) (223) (3D TV) (6) (16) (34) (59) (84) (Smart TV) (4) (14) (28) (51) (71) (105) (162) Total 비중 CRT LCD PDP (LED) % 24.3% 4.9% % 39.7% 5.6% % 50.9% 7.0% % 69.0% 6.7% (1.0%) % 77.0% 7.4% (12.0%) % 84.3% 6.7% (37.0%) % 89.3% 6.1% (53.6%) % 91.9% 5.8% (66.8%) % 93.4% 5.5% (77.4%) (3D TV) (2.5%) (6.2%) (12.9%) (21.5%) (29.0%) (Smart TV) (6.7%) (11.4%) (20.1%) (27.0%) (38.2%) (56.3%) 자료 : Displaysearch, 대신증권리서치센터 6

7 전기전자 : LED TV, 매력적인가격에진입 2011 년삼성전자와 LG 전자의시장점유율 (LED TV 중 ) 은확대지속 브랜드인지도상승과에지형시장에서품질, 가격경쟁력우위를확보 LED TV : 2011 년 Main stream 으로부상 LED TV : Bar 축소 vs. 칩크기확대 ( 백만대 ) LED TV LCD TV LCD TV 내비중 ( 우 ) 100% 80% 60% 40% 20% F 2011F 2012F 2013F 2014F 0% 자료 : Displaysearch, 대신증권리서치센터 자료 : Displaybank, 대신증권리서치센터 7

8 전기전자 : 중국의수요가기대 2010 년 LCD TV 시장가운데중국비중은 18% 로 2007 년대비 5%p 증가 => 2011 년 LED TV 수요증가로연결 북미, 유럽시장도 LED TV 가격하락으로 2005 년이후의구입한평판 TV 교체수요발생 LCD(LED) TV : 북미, 유럽, 중국시장중심으로성장 중국시장규모확대로가격경쟁심화될전망 Middle East and Africa 5% Japan 9% Latin America 11% LCD TV 의지역별비중 North America 21% Western Europe 23% 35% 30% 25% 20% 15% LCD TV 의지역별비중 North America Western Europe China Asia Pacific 8% China 17% Eastern Europe 6% 10% 5% 0% Q10 주 : 2010 년 2 분기기준 자료 : Displaysearch, 대신증권리서치센터 자료 : Displaysearch, 대신증권리서치센터 8

전기전자 : Smart TV, 전략적인제휴를통한경쟁력확보 (1) Smart TV : 스마트폰, 스마트패드에이어서 2011 년 TV 시장에서도 Smart 의분위기확산 Smart TV : 모바일이아닌고정형, OS 보다는차별화된콘텐츠확보가중요해질전망 TV : 콘텐츠중심으로변화 구글, 애플등 OS 중심의 Smart TV 사업강화 삼성전자 2011 년출시,

9 전기전자 : Smart TV, 전략적인제휴를통한경쟁력확보 (1) Smart TV : 스마트폰, 스마트패드에이어서 2011 년 TV 시장에서도 Smart 의분위기확산 Smart TV : 모바일이아닌고정형, OS 보다는차별화된콘텐츠확보가중요해질전망 TV : 콘텐츠중심으로변화 구글, 애플등 OS 중심의 Smart TV 사업강화 삼성전자 2011 년출시, 인터넷가능 TV 개념독자 OS 와앱스토어확산노력다른기기와의연동 All Share 가능 LG 전자 2011 년출시. 인터넷가능 TV 개념자체스마트 TV 플랫폼 'netcast 2.0' 탑재 Sony 기존 TV 2010 년 10 월출시. Google 과제휴내장형과블루레이디스크플레이어형태자체 TV 콘텐츠플랫폼 ' 큐리오시티 ' 포함 Google 2010 년 10 월출시 PC 형 TV 에근접내장형 : Sony, 셋톱박스 : Logitech 과제휴 Apple 비 IT 업체 2010 년 10 월출시셋톱박스형태 ios 탑재. 아이튠스에서렌탈 자료 : 대신증권리서치센터 자료 : 각사및언론, 대신증권리서치센터 9

10 전기전자 : Smart TV, 전략적인제휴를통한경쟁력확보 (2) Smart TV : 2011 년 IT 컨버전스화의중추적인역할을담당, 종합세트업체의강점부각 OS( 구글, 애플 ) 및 H/W(TV 업체 ) 간의주도권경쟁심화 Google TV 의서비스생태계및참여업체 Smart TV : 컨버전스화의중심으로부상 Application Internet Access Higher Frame Rate 240Hz 480 Hz TV Connectivity 3D Moving Picture Slim Design & LED BLU 자료 : 스트라베이스 자료 : Displaybank, 대신증권리서치센터 10

11 휴대폰 : 2011 년 Smart Phone, 고성장세시현 빅 3 사 ( 노키아, 삼성전자, LG 전자 ) 와스마트폰업체간의경쟁심화, 시장재편가속화 스마트폰업체 : 애플, HTC 의고성장지속, 다수업체의시장진입으로경쟁심화 2011 년스마트폰중심으로성장지속 Smart Phone OS : 안드로이드점유율상승 ( 백만대 ) 1,500 피처폰 ( 일반폰 ) 스마트폰 스마트폰 24% 성장 스마트폰 89% 성장 스마트폰 42% 성장 60% 50% Symbian 1,200 40% Android % % Research In Motion % ios F 2011F 0% 1Q08 3Q08 1Q09 3Q09 1Q10 Windows 자료 : Gartner, 대신증권리서치센터 자료 : Gartner, 대신증권리서치센터 11

12 휴대폰 : 2011 년 Smart Phone, H/W 중심으로복귀? 스마트폰 : Wi-Fi 지역확대, SNS, 증강현실, 동영상, 게임, 고해상도, 고화소카메라모듈기본채택 구글과애플의경쟁강도는약해짐 (OS 의차별화가약함 ) UI 및기능의차별화에주력 (H/W 강점부각 ) 2011 년스마트폰시장은 S/W 및 H/W 로발전화로미들급 ( 중저가형 ) 시장확대 삼성전자 Glaxy S Apple iphone 4 Window Phone 7 Nokia E7 LG 전자 Optimus 7 HTC Desire HD Motorola Droid 2 자료 : 각사, 대신증권리서치센터 12

13 II. 이슈분석 - Global IT!, Global 전자부품! 13

Set- 부품업체간의수직계열화를통하여신규시장창출및원가경쟁력을강화 한국 IT

패널 SET 휴대폰 2 차전지 1st: 삼성전자 (35%) 하이닉스 (21%)

Toshiba (27%) 2nd: Sandisk (19%) Micron (10%)

AUO (17%) LCD TV 1st: 삼성전자 (19%) 2nd: LG 전자

Sony (13%) Sharp (12%) 1st: Nokia (34%) 2nd:

SDI (15%) Sony (13%) 신모바일기기 3D TV 스마트 TV 스마트폰

14 ISSUE : Global IT!, Global 전자부품! 2011 년다양한 IT 제품의컨버전스화확대 : 한국기업에게새로운성장모멘텀을제공 Set- 부품업체간의수직계열화를통하여신규시장창출및원가경쟁력을강화 한국 IT 의경쟁력는스마트 IT 시장에서도지속 PC TV Mobile DRAM NAND LCD 패널 SET 휴대폰 2 차전지 1st: 삼성전자 (35%) 하이닉스 (21%) 2nd: Elpida (17%) Micron (13%) 1st: 삼성전자 (32%) Toshiba (27%) 2nd: Sandisk (19%) Micron (10%) 1st: LGD (24%) 삼성전자 (22%) 2nd: Chimei (18%) AUO (17%) LCD TV 1st: 삼성전자 (19%) 2nd: LG 전자 (12%) Sony (12%) LED TV 1st: 삼성전자 (29%) 2nd: Sony (13%) Sharp (12%) 1st: Nokia (34%) 2nd: 삼성전자 (20%) LG 전자 (9%) 1st: Sanyo (16%) 2nd: 삼성 SDI (15%) Sony (13%) 신모바일기기 3D TV 스마트 TV 스마트폰 Smart Pad 전기자동차전지 주 : 2010 년 2 분기기준자료 : Gartner, Displaysearch, 대신증권리서치센터 14

ISSUE : 스마트패드등장으로 IT 성장세가높아짐 비휴대폰업체의휴대폰시장진입 : 애플, 구글, HTC

영역의등장으로글로벌 IT 시장의성장세는높음 스마트패드시장의확대는신성장모멘텀을제공 제품 Apple

패드 Processor 1GHz Apple A4 1GHz Cortex A8 1GHz dual-core

86GHz Atom Nvidia Tegra 2 dual-core Nvidia Tegra 2

2 Blackberry Tablet Windows 7 Android 2.

7-inch LCD 7-inch LCD 7-inch LCD 8.9-inch LCD 10.

15 ISSUE : 스마트패드등장으로 IT 성장세가높아짐 비휴대폰업체의휴대폰시장진입 : 애플, 구글, HTC 사의스마트폰시장영역에서강자로부각 스마트패드, 스마트 TV 와 AMOLED, LED 등신 IT 영역의등장으로글로벌 IT 시장의성장세는높음 스마트패드시장의확대는신성장모멘텀을제공 제품 Apple ipad 삼성 Galaxy Tab RIM Playbook HP Slate Toshiba Folio LG 패드 Processor 1GHz Apple A4 1GHz Cortex A8 1GHz dual-core Cortex A9 1.86GHz Atom Nvidia Tegra 2 dual-core Nvidia Tegra 2 dual-core OS ios Android 2.2 Blackberry Tablet Windows 7 Android 2.2 Android Honeycomb Display 9.7-inch LCD 7-inch LCD 7-inch LCD 8.9-inch LCD 10.1-inch 1024x inch LCD Camera None 1.3MP Front / 3MP Rear 3MP Front / 5MP Rear VGA Front / 3MP Rear 1.3MP 3MP 출시 ( 예정 ) 일 2010년 4월 2010년 11월 2011년초 2011년초 2010년말 2011년 1분기 자료 : 각사및언론, 대신증권리서치센터 15

16 ISSUE : Smart IT, 다양한플레이어가등장! Smart IT : 각 IT 업체의사업영역이중복 : 멀티형세트업체의등장확대 H/W 대비 OS 의중요성이높아지면서신규 IT 업체와기존업체간의경쟁심화 2011 년스마트폰및스마트패드 : 한국부품업체에게반사이익을제공 스마트폰 Smart Pad 34% 17% 20% 12% 13% 9% 10% 3% 휴대폰 5 개사 3% 스마트폰업체 5% 노트북 5 개사 스마트패드업체 주 : 2010 년 2 분기기준시장점유율자료 : Gartner, 각사, 대신증권리서치센터 16

17 ISSUE : 2011 년 3 대 Smart IT 가글로벌 IT 시장을견인 LED TV(Smart TV 포함 ) : Magic Price 진입으로 220.4%(yoy) 성장 스마트폰 : 풀터치및 OS 의발전으로일반폰의스마트폰화확대, 시장은 41.5%(yoy) 성장 스마트패드 ( 태블릿 PC) : 넷북시장일부대체및신규시장의창출가능, 시장은 259.6%(yoy) 성장 3 Smart IT : 2011 년컨버전스화, 가격하락으로고성장세시현 (yoy 증감률 ) 300% 250% 200% LED TV 220% Smart Pad 260% 150% 100% 50% 0% 스마트폰 노트북 LCD TV 피처폰 42% 34% 14% 1% 2011F 2011F 2011F 자료 : Gartner, Displaysearch, 대신증권리서치센터 17

18 ISSUE : 한국부품업체, 글로벌기업으로성장! IT 컨버전스시대에핵심부품의중요성은확대 : 한국부품업체의제품경쟁력이높아짐 삼성전자와 LG 전자의성장성을바탕으로글로벌 IT 기업에게핵심부품의공급을확대 Smart IT 시장 : 한국전자부품업체의경쟁력강화 Smart Phone 부품 Mobile DRAM NAND Flash LCD (OLED) 패널 카메라모듈 MLCC, 칩바리스타, 연성 PCB Smart Pad Smart TV 자료 : 각사, 대신증권리서치센터 18

19 ISSUE : 카메라모듈, 글로벌업체에게몯공급확대 신모바일기기특징 : 고화소카메라모듈채택으로디지털카메라, 캠코더, 화상기능강화 삼성전기, LG 이노텍, 삼성테크윈 : 제품품질및생산능력의우위를바탕으로글로벌시장진출강화 카메라모듈 : 스마트 IT 및컨버전스화는고화소를추구 휴대폰 Smart Pad Smart TV 자료 : 대신증권리서치센터 19

시장확대와동반성장 1,441 십억원 (44% yoy) 30% 25% 1,000 십억원 (56% yoy) M/S 23% (2 위 ) <1 위 Murata 30%> 20% 15% 521 십억원

20 ISSUE : MLCC, 스마트 IT 및컨버전스화로고성장세시현 LED TV, 스마트폰, 스마트패드, 스마트 TV 수요증가는 MLCC 의시장확대연결 삼성전기 (MLCC) : IT 시장에서 M/S 확대지속. 삼성전자와 LG 전자의 Smart IT 시장에서경쟁력, IT 제품의컨버전스화가 이루어지면고기능화, 소형화, 저소비전력추구등으로 MLCC 소요원수는증가 MLCC, 스마트 IT 시장확대와동반성장 1,441 십억원 (44% yoy) 30% 25% 1,000 십억원 (56% yoy) M/S 23% (2 위 ) <1 위 Murata 30%> 20% 15% 521 십억원 (44% yoy) M/S 12% (4 위 ) 641 십억원 (23% yoy) M/S 15% (3 위 ) M/S 19% (3 위 ) 10% 5% 0% F 자료 : 대신증권리서치센터 20

21 III. Top Picks 21

22 LG 전자 : 2011 년 Hot 기업으로회귀! 투자의견은매수 (BUY) 및목표주가는 120,000원유지 2011년스마트폰및 LED TV의제품라인업강화로실적개선이가능해짐 2011년신모바일기기시장에서 H/W 중요성이높아질전망, LG전자의 M/S 증가예상 CEO변경 ( 오너체제 ) 으로그룹계열사간의지원 ( 신제품출시, 원가경쟁력 ) 강화, 턴어라운드시작 2011 년실적의턴어라운드가능 휴대폰의수익성회복이주가방향을결정 4% 영업이익률 2010F 2011F ( 원 ) 180,000 주가휴대폰영업이익률 ( 우 ) 12% 3% 150,000 9% 2% 120,000 6% 1% 90,000 3% 0% -1% -2% 1Q 2Q 3Q 4Q 60,000 30, % -3% -6% 자료 : LG 전자, 대신증권리서치센터 자료 : LG 전자, 대신증권리서치센터 22

23 삼성전기 : 스마트 IT 시장확대의수혜 투자의견은매수 (BUY) 및목표주가는 170,000원유지 2011년 LED TV 시장의성장과삼성전자의 M/S 증가로 LED의고성장성, 고수익성시현 MLCC의경쟁력확대 (M/S, 수익성 ) 로동사의 Cash Cow역할을담당 FC-BGA/CSP 시장에서시장지배력확대로글로벌기업으로성장 MLCC, LED 가전체매출과이익을견인 주가 vs MLCC, LED 영업이익률비교 50% 제품별매출비중 LED, MLCC ( 원 ) 180,000 주가 MLCC 영업이익률 ( 우 ) LED 영업이익률 ( 우 ) 30% 40% 30% HDI 광픽업 HDI BGA 카메라모듈 BGA BGA, MLCC, MLCC 카메라모듈 MLCC, LED 150, ,000 90,000 20% 10% 20% 60,000 0% 10% 30,000-10% 0% F 2011F % 자료 : 삼성전기, 대신증권리서치센터 자료 : 삼성전기, 대신증권리서치센터 23

24 대덕전자 : FC CSP 투자로성장모멘텀확대 투자의견은매수 (BUY) 및목표주가는 10,500원유지 신모바일기기시장확대는대덕전자의주요사업의매출증가로연결 (Smart IT : HDI, MLB, PKG) FC CSP 부문의투자로 2011년신성장모멘텀을확보 PCB 업체가운데밸류에이션매력도높으며, 2011년수익성차별화가가능 스마트 IT 시장확대로매출증가, 이익호조 반도체용 PCB(PKG) 비중확대지속 40% 매출액증감률 (yoy) 영업이익증감률 (yoy, 우 ) 400% 100% 30% 20% 300% 200% 100% 80% 60% PKG MLB 10% 0% -10% -20% F 0% -100% -200% -300% -400% 40% 20% 0% F TLB HDI 자료 : 대덕전자, 대신증권리서치센터 자료 : 대덕전자, 대신증권리서치센터 24

Microsoft PowerPoint - 휴대폰13년전망_2012.10_IR협의회.ppt

Microsoft PowerPoint - 휴대폰13년전망_2012.10_IR협의회.ppt 휴대폰산업 IT총괄 권성률 2)369-3724 srkwon@dongbuhappy.com 변화의 시대 동부 리서치센터 _ 기업분석팀 자동차/타이어 임은영 2)369-3713 휴대폰 시장 성장률 한자리수 시대 13년 휴대폰 시장은 6.3% 성장으로 12년 4.7% 성장 대비 소폭 개선 하지만 스마트폰 성장률은 4%대에서 2%대로 둔화 13년 전세계 스마트폰 비중은