자산운용보고서

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1 - 제 42 호 - 자산운용보고서 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 운용기간 ( ~20) o 이상품은혼합채권형펀드로서, 추가입금이가능한추가형펀드입니다. o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 자본시장법 이라함 ) 에의거자산운용회사가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다. 서울특별시영등포구의사당대로

2 한국밸류 10년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 투자자여러분안녕하십니까? 안녕하세요, 11월부터펀드운용을책임지게된배준범입니다. 김동영매니저가일신상의이유로사직하여무거운책임을맡게됐습니다. 어려운상황이지만최선을다해좋은성과를보여드리고고객님의소중한자산을키워나갈수있도록하겠습니다. 주식시장의상승세는 2017년 4분기에도지속되었지만그이전과는흐름이많이달랐습니다. 연초이후 10월까지는강세가지속됐습니다만 11월부터연말까지는상승에따른피로감이다양한형태로나타났습니다. IT업의조정과바이오업의급등정도로정리할수있을것같습니다. 오랜기간상승했기때문에 IT업의조정은어찌보면자연스러운현상일수도있습니다. 삼성전자나 SK하이닉스와같은반도체회사는여전히호황을누리고있습니다만, 많은애널리스트가지금의호황이조만간끝나는것아니냐는우려의목소리를내고있습니다. 업황이너무좋다는것이역설적으로호황이끝나는데대한두려움을불러오고있는것입니다. 이로인해대표 IT 기업들의주가는 11월과 12월에걸쳐상당부분조정을받았습니다. 현재시점에서호황이끝나는시점을정확히예측하기란사실상불가능합니다. 업황을꼼꼼히살펴기업가치의변동을계속점검하는것이최선의대응이될것이며, 저희가판단하기로는아직기업가치하락을얘기하는것은성급한결론이아닐까생각됩니다. 또 2016년이후정체를보이던바이오업이엄청난강세를기록했습니다. 바이오업종의강세는작년 2분기부터나타난흐름이기는했습니다만 4분기의급상승은상당히이례적이었다고생각합니다. 왜냐하면경기순환흐름을감안할때지금은바이오업같은성장주보다는전통적인제조업체중경기회복수혜를입는가치주가더부각되는국면이기때문입니다. 그리고해외증시를보더라도한국처럼바이오업이시장을주도하는모습은찾아보기어렵습니다. 경기회복국면에서는이익이증가하는기업이많아지기때문에성장주보다는저평가된가치주의상승이두드러지는것이일반적입니다. 하지만앞에서말씀드린바와같이지난 4분기의모습은많이달랐습니다. 이는경기회복에대한생각이투자자마다많이다르기때문인것으로해석할수있습니다. 전통적인경기회복국면에서는물가가오르고 ( 인플레이션 ), 금리도오르는것이당연합니다. 그러나이번경기회복에서는인플레이션과금리상승모두예상에미치지못하고있습니다. 혹자는시간문제일뿐결국물가와금리모두오를것이라생각하고있고, 혹자는이번회복은과거와는다르다는생각을하고있습니다. 2017년에는이두의견이시기별로힘을얻으면서어떤기간에는가치주가, 어떤기간에는성장주가시장을주도했는데 4분기에는투자자들의의견이성장주쪽에보다많이쏠린것같습니다. 하지만미국등글로벌경기의회복세가점점강해지고있기때문에가치주가시장의재평가를받을가능성이더높다고생각합니다. 2017년까지의회복이 성장률은저점을통과했으나유휴설비로인해물가상승압력이약했던 국면이라면, 2018년부터는 금융위기이후 10년의정체기가끝나고본격적인투자가회복되는 국면이도래할가능성이높습니다. 이런관점에서주식시장에대한긍정적인시각을유지할필요가있습니다. 한국밸류 10년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 는오랜기간수익률에어려움을겪었습니다만작년말부터반전의실마리가보이는것같습니다. 작년 11월말이가치주들에게는가장혹독했던시기였다생각되며, 경기회복환경을감안하면가치주의반격은이제시작이라해도무방합니다. 앞에서설명드린바와같이 2018년은주식시장도좋고가치주는더욱좋을가능성이높습니다. 좋은성과로찾아뵐수있도록항상노력하겠습니다. 채권부문은지금까지와마찬가지로시장금리에대한민감도를안정적인수준으로유지하고, 저평가된특수채및회사채편입을통해안정적인이자수익률을추구할예정입니다. 감사합니다. 한국투자밸류자산운용 자산운용 1 본부장배준범 2

3 목차 1. 펀드의개요 2. 운용경과및수익률현황 3. 자산현황 4. 투자운용전문인력현황 5. 비용현황 6. 투자자산매매내역 7. 공지사항 < 참고 펀드용어정리 > 한국밸류 10 년투자퇴직연금펀드 ( 채권혼합 ) 는장기가치투자원칙을고수하며가격부담없는건강한포트폴리오를유지합 니다. 이는펀드포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여산출된펀드 PBR 과 PER 을통해알수있습니다. PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율 ) 이란? 주가가한주당기업순자산의몇배나되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PBR을산출할수있습니다. 펀드의 PBR이낮을수록, 자산가치에비해저평가된종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PBR( 배 ) 유형평균 1.11 동펀드 1.04 PER (Price to Earnings Ratio, 주가수익비율 ) 이란? 주가가한주당이익금의몇배에거래되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PER을산출할수있습니다. 펀드의 PER이낮을수록, 수익은많이올리는데주가가상대적으로낮은종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PER( 배 ) 유형평균 8.95 동펀드 7.67 PBR = 주가 / 회계연도말예상순자산 PER = 주가 / 12개월예상순이익 출처 : FN스펙트럼 ( 최근 12개월간월말평균 / ~ ) 유형 : 채권혼합공모펀드 ( 주식등위험자산편입비가평균 15~40% 로운용되는국내혼합형펀드 ) 3

4 1. 펀드의개요 1. 기본정보 적용법률자본시장법위험등급 5 등급 ( 낮은위험 ) 펀드명칭 금융투자협회펀드코드 한국밸류10년투자퇴직연금증권투자신탁1호 ( 채권혼합 ) 클래스 C BU433 클래스 C-E BU434 펀드의종류 투자신탁, 채권혼합형, 추가형, 개방형, 종류형 최초설정일 운용기간 ~ 20 존속기간 종료일이따로없습니다. 신탁업자 한국증권금융 일반사무관리회사 신한아이타스 판매회사 한국투자증권외 안정적인노후생활대비를위한퇴직연금상품입니다. 상품의특징 내재가치대비저평가된종목에투자하는가치투자를실천합니다. 시장의변동성에흔들리지않고오직기업의내재가치에만주목하여장기투자합니다. 리스크최소화를통한안정적수익을지향합니다. 2. 자산현황 ( 단위 : 백만원, 원, %) 펀드명칭 항목 전분기말 금분기말 증감률 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 자산총액 703, , 부채총액 6,951 5, 순자산총액 696, , 기준가격 1, , 종류 (Class) 별기준가격현황 클래스 C 기준가격 1, , 클래스 C-E 기준가격 , * 기준가격이란투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격임. 기준가격 =( 집합투자기구순자산총액 수익증권총좌수 ) 분배금내역 ( 단위 : 백만원, 백만좌 ) 분배금지급일 분배금지급금액 분배후수탁고 기준가격 ( 원 ) 분배금지급전분배금지급후 ,868 1, , 운용경과및수익률현황 1. 기간수익률 ( 단위 : %, %p) 최근 3개월 최근 6개월 최근 9개월 최근1 년 최근 2년 최근 3년 최근 5년 펀드명칭 ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ 한국밸류 10년투자퇴직연금증권투자신탁 1호 ( 채권혼합 ) 비교지수대비성과 (0.12) (-0.82) (-2.77) (-3.80) (-9.80) (-9.97) (-2.99) 비교지수 종류 (Class) 별현황 클래스 C 비교지수대비성과 (-0.14) (-1.27) (-3.24) (-4.27) (-10.27) (-10.44) (-3.50) 비교지수 클래스 C-E 비교지수대비성과 (-0.05) 비교지수 * 비교지수 : 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 는지수변화에따른수익률변화를볼수있도록 비교지수 {[KOSPI200 36%]+[CD 금리 64%]} 를사용하였습니다. * 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 4

5 2. 손익현황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 증권파생상품특별자산단기대출부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 기타 손익합계 전분기 -1, ,252 금분기 8, , 자산현황 1. 자산구성현황 통화별구분 KRW * ( ) : 구성비중 : 펀드총자산중각자산이차지하는비율 ( 단위 : 백만원, %) 증권파생상품특별자산단기대출및부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타예금 기타 자산총액 258, ,342-2, ,919 29, ,691 (38.39) (56.31) - (0.32) (0.01) (0.58) (4.39) (100.00) 전분기말 기타 9.45 단기대출및예금 0.92 특별자산 0.00 부동산 0.00 파생상품 0.01 집합투자증권 0.00 어음 0.00 채권 주식 기타 단기대출및예금 특별자산 부동산 파생상품 집합투자증권 어음 채권 주식 금분기말 주요자산보유현황 펀드자산 ( 주식, 채권, 기타자산포함 ) 총액에서상위 10 종목, 자산총액의 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. 가. 주식 ( 단위 : 주, 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 비고 SK 69,000 19, SK이노베이션 81,000 16, 한국토지신탁 4,000,000 12, SK하이닉스 150,000 11, 엔에스쇼핑 672,500 10, NICE 557,279 8, 에이티젠 315,000 6, 에이티젠무상 ( 보 ) 315,000 6, 선진 370,136 5, 유진기업 1,120,797 5, 넥센 600,000 4, 엔피씨 771,819 4, 삼영무역 170,000 3, 한국알콜산업 295,000 2, 아이디스홀딩스 108,200 1, 엔에이치엔벅스 160,000 1, 비중 : ( 평가액 총자산 ) 100 비고 : ( 보유주수 총발행주수 ) 100 나. 채권 ( 단위 : 백만원, %) 종목명 액면가액 평가금액 발행일 상환일 보증기관 신용등급 비중 통안 ,300 21, RF 3.16 LG전자69-3 9,800 10, AA 국민은행3705이표일 (03)3-22 8,000 7, AAA 1.18 농금채 ( 중앙회 ) 이5Y-B 7,800 7, AAA 1.14 다. 어음, 집합투자증권, 파생상품, 부동산, 특별자산, 단기대출및예금, 기타자산 - 해당사항없음 5

6 3. 업종별투자비중 금융업유통업화학운수장비제약전기, 전자철강, 금속반도체서비스업보험기타 8.12% 6.15% 4.87% 4.44% 3.87% 2.87% 2.83% 2.72% 업종별투자비중 14.71% 16.43% 32.99% * 본그래프는기준일현재펀드에편입되어있는주식의업종별비율을나타냅니다. 4. 투자운용전문인력현황 1. 투자운용인력 ( 펀드매니저 ) 운용중인다른펀드현황 성명 직위 펀드 ( 개 ) 운용규모 ( 백만원 ) 주요운용경력및이력 협회등록번호 이채원 CIO 19 2,746,397 배준범자산운용 1 본부장 김은형자산운용 2 본부장 7 1,872,639 이승혁자산운용 3 본부장 8 1,447,430 손환락차장 8 1,447,430 - 중앙대국제경영대학원경영학석사 - 한국투자증권자산운용본부장 - 한국투자증권자산운용실장 - 한국투신운용 ( 구동원투신운용 ) 주식운용부 - 서울대학교경제학과 - 한국투자증권자산운용실 - 연세대학교경영학과 - 한국투자증권주식운용부 - 연세대학교대학원수학과 - 한국투자증권주식운용부 - 중앙대학교경영학부 - 교보증권주식영업 - 알파에셋자산운용채권운용 정신욱차장 연세대학교경영학과 국대운 차장 8 1,447, 고려대학교경제학과 정광우 대리 7 1,872, 서울대학교경영학과 이해솔 대리 7 1,872,639 - 서울대학교수학교육학과 최찬규 대리 서울대학교경영학과 윤정환 사원 7 1,872,639 - 서울대학교산업공학과 김재우 사원 8 1,447,430 - 연세대응용통계학과 이상훈 사원 카이스트경영대학원경영공학과 * 성명이굵은표시로표시된것이책임운용전문인력이며, 책임운용전문인력이란운용전문인력중투자전략수립및투자의사결정등에있어주도적이고 핵심적인역할을수행하는자를말합니다. * 당사의펀드는공동운용방식 ( 팀운용 ) 으로운용되고있습니다. * 운용중인다른펀드현황및성과보수가있는펀드현황은공모펀드를대상으로작성되었습니다. * 당사는현재성과보수가있는펀드를운용하고있지않습니다. * 펀드의운용전문인력변경내역등은금융투자협회전자공시사이트의수시공시등을참고하실수있습니다. ( 인터넷주소 단, 협회전자공시사이트가제공하는정보와본자산운용보고서가제공하는정보의작성기준일이상이할수있습니다. 2. 운용전문인력변경내역 기 간 운용전문인력 비고 김기동, 최찬규, 이해솔 등록 ~ 박문창, 장동원, 이상욱, 홍진채 해제 이채원외 13 명 - 김민지, 윤정환 등록 ~ 김기동 해제 이채원외 14 명 ~ 현재 김재우, 이상훈 등록 6

7 * 20 기준최근 3 년간의운용전문인력변경내역임. 김운실, 김동영, 김민지 해제 이채원외 13 명 - 5. 비용현황 1. 보수및비용지급현황 펀드명칭 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) * 비율 : 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율 ( 단위 : 백만원, %) 구분 전분기금분기금액비율금액비율 자산운용회사 판매회사 클래스 C , 클래스 C-E 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 일반사무관리회사 보수합계 , 기타비용 단순매매 중개수수료 매매, 조사분석업무등서비스중개수수료수수료 합계 증권거래세 * 기타비용 : 회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적, 반복적으로지출된비용 ( 매매중개수수료는제외 ) 2. 총보수비용비율 펀드명칭구분총보수비용비율 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 클래스 C 클래스 C-E 매매 중개수수료비율 ( 단위 : 연환산, %) 합계 전분기 금분기 종류 (class) 별현황 전분기 금분기 전분기 금분기 * 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수, 비용차감전기준 ) 으로 나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수, 비용수준을나타냄. * 매매중개수수료비율이란매매중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한 매매중개수수료의수준을나타냄. 6. 투자자산매매내역 1. 매매주식규모및회전율 ( 단위 : 주, 백만원, %) 매수 매도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 2,428,735 83,253 2,718,028 65, * 매매회전율이란주식매매의빈번한정도를나타내는지표로서해당운용기간동안매도한주식가액을같은기간동안평균적으로보유한주식가액으로 나누어산출. 2. 최근 3 분기매매회전율추이 ( 단위 : %) ~ ~ ~ * 매매회전율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. 7. 공지사항 * 고객님이가입하신펀드는 자본시장과금융투자업에관한법률 ( 현행법률 ) 의적용을받습니다. * 이보고서는자본시장법에의하여 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 의자산운용회사인 한국투자밸 류자산운용 이작성하여펀드재산보관회사 ( 수탁회사 ) 인 한국증권금융 의확인을받아한국예탁결제원을통해투자자에게 제공됩니다. 7

8 * 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS 나인터넷뱅킹등을통해조회할수있습니다. * 각종보고서확인 : 한국투자밸류자산운용 : 금융투자협회 : 참고펀드용어정리 용 어 내 용 금융투자협회펀드코드 금융투자협회에서펀드에부여하는고유의코드이며, 이를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 혼합채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에 50% 이하를투자하는펀드입니다. 추가형 ( 펀드 ) 기존에설정된펀드에추가로설정이가능한펀드입니다. 통상멀티클래스펀드로부릅니다. 멀티클래스펀드란하나의펀드내에서투자자그룹 (Class) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 종류형 ( 펀드 ) 보수와수수료의차이로 Class 별기준가격은다르게산출되지만, 각 Class 는하나의펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 수익증권 자본시장통합법상유가증권의일종으로집합투자업자가일반대중으로부터자금을모아펀드를만들때이펀드에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는권리증서를말합니다. 투자신탁에가입 ( 매입 ) 한다는것은이수익증권을산다는의미입니다. 보수자산운용회사수탁회사일반사무관리회사 투자신탁의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는운용, 판매, 수탁보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 투자자는은행, 증권사, 보험사등의판매회사에서펀드에가입하지만이렇게투자자로부터모집한자금으로실제주식등의유가증권에투자, 운용하는회사는자산운용회사입니다. 자산운용회사는투자자로부터자금을모은위탁자가되어펀드의운용을업으로하는자로서금감위의허가를받은회사를말합니다. 수탁회사란펀드의수탁자로서펀드재산의보관및관리를영업으로하는회사를말합니다. 현행법은자산운용회사가투자자로부터위탁받은재산을운용회사의고유재산과분리하여관리하도록규정하고있으며, 이에따라투자자의투자자금은수탁회사에안전하게보관 관리되고있습니다. 펀드일반사무관리업무의위탁을받아펀드기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 판매회사 매매수수료비율 판매회사란펀드의판매, 환매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자가펀드를주로매입하는은행, 증권사, 보험사등이이에속합니다. 판매회사는투자자보호를위하여판매와관련된주요법령및판매행위준칙을준수할의무가있습니다. 해당운용기간중펀드에서지출되는유가증권및파생상품등의매매수수료총액을펀드의순자산총액으로나눈비율입니다. 8