자산운용보고서

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1 - 제 10 호 - 자산운용보고서 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 운용기간 ( ) o 이상품은혼합채권형펀드로서, 추가입금이가능한추가형펀드입니다. o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 자본시장법 이라함 ) 에의거자산운용회사가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다. 서울특별시영등포구의사당대로

2 인사말및운용개요 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당펀드 ( 채권혼합 ) 투자자여러분안녕하십니까? 지난운용기간 ( ) 동안 10 년투자퇴직연금배당펀드 ( 채권혼합 ) 는 1.00% 수익률을기록하여 비교지수를 1.59%p 하회하였습니다. 펀드를운용하는매니저로서채권을포함한펀드 1 년목표수익률을 3% 이상으로설정하고주식부문에서는연 7% 를 목표로보수적인운용을하고있습니다만지난 1 년간펀드수익률도 2.29% 로 1 년여를돌이켜보면투자자여러분들께서 기대하시는수익률에는미치지못하는부진함이이어지고있습니다. 10 년투자퇴직연금배당펀드 ( 채권혼합 ) 는목표예상배당수익률을 2% 이상으로유지하는가운데약 60 여개의종목으로분산투자중이며상위보유 10 종목의비중은 28% 대로분산도가높은편입니다. 또한시장의방향성이나특정산업에치중하지않다보니 2017 년 1 분기처럼 KOSPI 가 6.6% 상승하는동안 KOSDAQ 은 1.9% 하락하는초대형주도주압축상승장에서는시장과의괴리가심해지고수익률측면에서상대적인박탈감이생길수있다고생각합니다. 이러한초대형주압축상승환경에서 10 년투자퇴직연금배당펀드 ( 채권혼합 ) 는시장에서소외된투자대상에집중한결과우선주와중소형주 (KOSDAQ 포함 ) 의비중을높여왔습니다. 3 월말기준, 우선주비중은약 18% 이며 KOSDAQ 비중도 17% 수준으로높아졌습니다. 시장의쏠림에편승하기보다는소외된산업과기업에투자하는가치투자철학을고수함으로써최대한잃지않으며중장기적으로복리수익률을추구하고자합니다. 특정산업에대한압축상승이후에는소외되고밸류에이션매력이높아진기업에대한관심도가필연적으로높아질것입니다. 지금인기있는산업과기업을추종하기보다는지금이순간에도시장에서소외되고투자자들에게잊혀진기업에대한 Bottom-up 리서치를통하여추가적인발굴및비중확대를이어가겠습니다. 트럼프대통령당선이후글로벌증시는트럼프재정투자확대및감세정책기대감에쉬지않고달려왔습니다. 2 분기투자환경은기대감을실적으로확인하는시기로잠시쉬어가는국면을예상합니다. 국내기업은어려운환경에서도선제적인비용절감및생산효율성으로올해 1 분기높은수준의실적성장이예상되고있습니다. 다만유가상승을제외하면실질적인매출성장이더딘편이라제품을잘팔았다고보기보다는수익성이높아졌다고보고있으며 2 분기부터는이런유가상승에깃댄실적성장모멘텀은약화될것으로판단합니다. 또한지난해브렉시트와트럼프당선과같은예상하지못하는정치경제이벤트가 2 분기부터시작되어지금의시장대세상승론에서한발떨어져조금은보수적인관점으로배당위주의포트폴리오를운영하고자합니다. 지난운용보고서에서말씀드린바와같이 10 년투자퇴직연금배당펀드 ( 채권혼합 ) 는고수익을추구하기보다는매순간의심하고분석하며점검하는보수적인투자로고객여러분의자산을쌓기위해최선을다하고있습니다. 주식부문에서는펀드의상당부분이한국을대표하는기업의우선주, 시장에서소외된가치주, 기업의성장과함께배당을늘리는배당성장주로구성되어있으며, 펀드의밸류에이션은시장이나타펀드보다낮은상태를유지하고있습니다. 펀드의전체예상배당수익률은약 2.35% 로 KOSPI 예상배당수익률 ( 약 1.7%) 이나시중은행 1 년예금금리 ( 약 1.5%) 대비높습니다. 채권부문에서는적극적인매매를통한이익추구보다는안전성이매우높은국고채및특수채, 우량회사채위주로매입후만기까지보유하는전략 (Buy&Hold Strategy) 을사용하고있으며, 현재 3 개월부터 10 년까지다양한만기에걸쳐골고루채권을보유하고있습니다. 향후채권금리는선진국의경기개선과미국의기준금리인상기조로인해상승압력이가중될것으로예상됩니다. 하지만국내는내수경기부진, 사드로인한중국의경제보복, 부동산경기하향등의문제로완화적통화정책을지속할것으로보여시장금리상승폭은제한적일전망입니다. 미국과국내의통화정책차별화로국내금리는좁은범위에서등락이예상되지만, 프랑스대선, 미국의환율조작국지정등의대외불확실성으로변동성이확대될가능성도높은상황입니다. 따라서동펀드는시장금리에대한민감도를안정적인수준으로유지하고, 저평가된특수채및회사채편입을통해안정적인이자수익률을추구할예정입니다. 저평가된기업에대한장기가치투자철학과절대수익을내기위한끊임없는노력을아끼지않겠다고다시금약속드리며더좋은소식과함께다음운용보고서로찾아뵙겠습니다. 감사합니다. 한국투자밸류자산운용자산운용 3 본부장이승혁자산운용 3 본부펀드매니저국대운 2

3 목차 1. 펀드의개요 2. 운용경과및수익률현황 3. 자산현황 4. 비용현황 5. 투자자산매매내역 6. 공지사항 참고 펀드용어정리 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당펀드 ( 채권혼합 ) 는장기가치투자원칙을고수하며가격부담없는건강한포트폴리오를유지합니다. 이는펀드포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여산출된펀드 PBR 과 PER 을통해알수있습니다. PBR (Price to Book Ratio, 주가순자산비율 ) 이란? 주가가한주당기업순자산의몇배나되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PBR을산출할수있습니다. 펀드의 PBR이낮을수록, 자산가치에비해저평가된종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PBR( 배 ) 유형평균 1.09 동펀드 0.79 PER (Price to Earnings Ratio, 주가수익비율 ) 이란? 주가가한주당이익금의몇배에거래되는지나타내는지표입니다. 펀드도포트폴리오에담겨있는주식들의편입비중을감안하여 PER을산출할수있습니다. 펀드의 PER이낮을수록, 수익은많이올리는데주가가상대적으로낮은종목을많이편입하고있음을의미합니다. 구분 PER( 배 ) 유형평균 9.73 동펀드 7.76 PBR = 주가 / 회계연도말예상순자산 PER = 주가 / 12 개월예상순이익 출처 : N 스펙트럼 ( 최근 12 개월간월말평균 / ) 유형 : 채권혼합공모펀드 ( 주식등위험자산편입비가평균 1540% 로운용되는국내혼합형펀드 ) 3

4 1. 펀드의개요 1. 기본정보 적용법률자본시장법위험등급 4 등급 ( 보통위험 ) 펀드명칭 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 금융투자협회펀드코드 AY302 펀드의종류투자신탁, 혼합채권형, 추가형, 개방형최초설정일 운용기간 존속기간종료일이따로없습니다. 신탁업자 KB 국민은행일반사무관리회사신한아이타스 판매회사 상품의특징 한국투자증권외 24 개안정적인노후생활대비를위한퇴직연금상품입니다. 내재가치대비저평가된종목에투자하는가치투자를실천합니다. 시장의변동성에흔들리지않고오직기업의내재가치에만주목하여장기투자합니다. 리스크최소화를통한안정적수익을지향합니다. 2. 자산현황 ( 단위 : 백만원, 원, %) 펀드명칭구분전분기말 ( ) 금분기말 ( ) 증감률 자산총액 45,590 49, 한국밸류 10 년투자 퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 부채총액 1,798 1, 순자산총액 43,792 48, 기준가격 1,00 1, * 기준가격이란투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격임. 기준가격 =( 집합투자기구순자산총액 수익증권총좌수 ) 분배금내역 해당사항없음 2. 운용경과및수익률현황 1. 기간수익률 ( 단위 : %, %p) 최근 3개월 최근 6개월 최근 9개월 최근 1년 최근 2년 최근 3년 최근 5년 펀드명칭 한국밸류 10년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) ( 비교지수대비성과 ) (-1.59) (-0.50) (-0.61) (-1.69) (2.87) - - 비교지수 * 비교지수 : 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 은지수변화에따른수익률변화를볼수있도록비교지수 {[KOSPI 36%]+[CD 금리 64%]} 를사용하였습니다. * 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 4

5 2. 손익현황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 증권파생상품특별자산단기대출부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 기타 손익합계 전분기 금분기 자산현황 1. 자산구성현황 ( 단위 : 백만원, %) 통화별증권파생상품특별자산단기대출부동산기타자산총액구분주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 18,633 27, , ,178 KRW (37.89) (55.76) (4.64) (1.71) (10) * ( ) : 구성비중 : 펀드총자산중각자산이차지하는비율 전분기 ( ) 금분기 ( ) 기타단기대출및예금 기타단기대출및예금 특별자산 특별자산 부동산 부동산 파생상품 파생상품 집합투자증권 집합투자증권 어음 어음 채권 채권 주식 주식 주요자산보유현황 펀드자산 ( 주식, 채권, 기타자산포함 ) 총액에서상위 10 종목, 자산총액의 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. 가. 주식 ( 단위 : 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 비고 SK 우 6, 비중 : ( 평가액 총자산 ) 100 비고 : ( 보유주수 총발행주수 ) 100 나. 채권 ( 단위 : 백만원, %) 종목명 액면가액 평가금액 발행일 상환일 보증기관 신용등급 비중 비고 통안 ,200 2, RF 국고채이자 ,000 1, RF 우리은행 이 03 갑-14 1,000 1, AAA 경북지역개발 RF 국고 (16-7) RF 네이버 AA 국고 (10-3) RF 국고 ( 국고 16-10) RF

6 다. 어음, 집합투자증권, 파생상품, 부동산, 특별자산 ( 단위 : 주, 백만원, %) 구분 보유수량 평가액 비중 비고 어음 집합투자증권 장내외파생상품 부동산 특별자산 기타자산 라. 단기대출및예금 ( 단위 : 백만원, %) 종류금융기관취득일자금액금리만기일비고 콜론대구은행 , 업종별투자비중 업종별투자비중 서비스업화학운수장비보험철강, 금속유통업전기가스업기계반도체인터넷기타 7.73% 6.69% 5.06% 4.91% 4.83% 3.54% 3.46% 3.11% 13.47% 20.99% 26.21% * 본그래프는기준일현재펀드에편입되어있는주식의업종별비율을나타냅니다. 4. 비용현황 1. 보수및비용지급현황 ( 단위 : 백만원, %) 펀드명칭 구분 전분기 ( ) 금분기 ( ) 금액비율금액비율 자산운용회사 판매회사 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 일반사무관리회사 한국밸류 10년투자 보수합계 퇴직연금배당증권투자신탁 기타비용 ( 채권혼합 ) 단순매매 중개수수료 매매, 조사분석업무등중개수수료서비스수수료 합계 증권거래세 * 비율 : 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율 * 기타비용 : 회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적, 반복적으로지출된비용 ( 매매중개수수료는제외 ) 6

7 2. 총보수비용비율 ( 단위 : 연환산, %) 펀드명칭 구분 해당펀드총보수비용비율매매중개수수료비율합계 한국밸류 10년투자 전분기 퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 금분기 * 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수, 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수, 비용수준을나타냄. * 매매중개수수료비율이란매매중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한매매중개수수료의수준을나타냄. 5. 투자자산매매내역 1. 매매주식규모및회전율 ( 단위 : 주, 백만원, %) 매수 매도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 354,364 6, ,808 6, * 매매회전율이란주식매매의빈번한정도를나타내는지표로서해당운용기간동안매도한주식가액을같은기간동안평균적으로보유한주식가액으로 나누어산출. 2. 최근 3 분기매매회전율추이 ( 단위 : %) * 매매회전율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. 6. 공지사항 이보고서는자본시장법에의하여 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 의자산운용회사인 한국투자밸류자산운용 이작성하여신탁업자인 KB 국민은행 의확인을받아한국예탁결제원을통해투자자에게제공됩니다. 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS 나인터넷뱅킹등을통해조회할수있습니다. 각종보고서확인 : 한국투자밸류자산운용 금융투자협회 7

8 참고펀드용어정리 용 어 내 용 금융투자협회펀드코드 금융투자협회에서펀드에부여하는고유의코드이며, 이를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 주식형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에집합투자재산이 60% 이상을투자하는펀드입니다. 채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상채권에 60% 이상을투자하는펀드입니다. 혼합주식형 ( 펀드 ) 자산총액중주식에투자하는최저편입비율이 50% 이상인펀드입니다. 혼합채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에 50% 이하를투자하는펀드입니다. 추가형 ( 펀드 ) 기존에설정된펀드에추가로설정이가능한펀드입니다. 통상멀티클래스펀드로부릅니다. 멀티클래스펀드란하나의펀드내에서 종류형 ( 펀드 ) 투자자그룹 (Class) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 보수와수수료의차이로 Class 별기준가격은다르게산출되지만, 각 Class 는하나의 펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 동일한운용자가설정한여러펀드의재산을하나의펀드에통합하여운용함으로써 규모의경제를갖추어거래비용을낮출수있는구조의펀드입니다. 여러펀드의재산을 모자형 ( 펀드 ) 집중하여통합운용하는펀드는모펀드가되며, 모펀드가발생한펀드지분을취득하는펀드는자펀드가됩니다. 모펀드와자펀드의자산운용회사는동일해야하고, 모펀드의 수익자는자펀드만이될수있으며, 자펀드는모펀드가발행한펀드지분외의다른 지분은취득할수없습니다 자본시장통합법상유가증권의일종으로집합투자업자가일반대중으로부터자금을모아 수익증권 펀드를만들때이펀드에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는권리증서를 말합니다. 투자신탁에가입 ( 매입 ) 한다는것은이수익증권을산다는의미입니다. 보수자산운용회사수탁회사일반사무관리회사판매회사매매수수료비율 투자신탁의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는운용, 판매, 수탁보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 투자자는은행, 증권사, 보험사등의판매회사에서펀드에가입하지만이렇게투자자로부터모집한자금으로실제주식등의유가증권에투자, 운용하는회사는자산운용회사입니다. 자산운용회사는투자자로부터자금을모은위탁자가되어펀드의운용을업으로하는자로서금융감독위원회의허가를받은회사를말합니다. 수탁회사란펀드의수탁자로서펀드재산의보관및관리를영업으로하는회사를말합니다. 현행법은자산운용회사가투자자로부터위탁받은재산을운용회사의고유재산과분리하여관리하도록규정하고있으며, 이에따라투자자의투자자금은수탁회사에안전하게보관 관리되고있습니다. 펀드일반사무관리업무의위탁을받아펀드기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 판매회사란펀드의판매, 환매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자가펀드를주로매입하는은행, 증권사, 보험사등이이에속합니다. 판매회사는투자자보호를위하여판매와관련된주요법령및판매행위준칙을준수할의무가있습니다. 해당운용기간중펀드에서지출되는유가증권및파생상품등의매매수수료총액을펀드의순자산총액으로나눈비율입니다. 8