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1 Mirae Asset Daewoo DAILY 이슈분석 Blue Gold 채취하기 SUMMARY [ 투자전략 ] 김형래 hyungrea.kim@dwsec.com 장기적인관점에서블루골드 ( 물자원 ) 의시대가도래될것으로전망 물산업의분야를살펴보면 1) 부품및소재, 2) 상수및하수도망, 3) 담수화시장으로구분 물산업의투자포인트는 1) 인구증가및도시화, 2) 기후변화, 3) 산업연계의중요성, 4) 공공재 소비재인식변화등 물산업의성장이예상되는가운데 ETF 를통한물산업투자매력적 미국에상장된 4 개의물산업 ETF: 1)First Trust ISE Water W Fund, 2)Claymore S&P Global Water Index, 3)PowerShares Global Water ETF, 4)PowerSHares Water Resources R ETF 블루골드 (Blue Gold) 의시대 성장하고있는물산업 2 세기석유로대표되는블랙골드 (Black Gold) 의시대에이어물로대표되는블루골드 (Blue Gold) 의시대가도래될것으로전망되고있다. 이에따라물산업의성장성에주목할필요가있다. 물산업투자에앞서정확한정의를알아둘필요가있다. 물산업은생활과공업에각종용수를생산하여공급하는산업과하수및폐수의이송 / 처리산업서비스로정의내릴수있다. 즉단순음용수산업을넘어장치산업인것이다. 물산업은인류의생존과발전에있어중요한기반산업으로해외에서는 21세기가장빠르게성장할거대산업으로인식되고있다. GWI에의하면 213년기준세계물시장규모는 5,56억달러로추정되며 218 년에는 6,89억달러규모로성장할것으로전망되고있다. 특히 215년이후이머징국가의경제성장및소득수준향상에따른물수요증가가세계물시장성장에가장큰기여를할것으로예상되고있다. 수출입은행에따르면물산업은석유 (1조 3,58억달러 ), 자동차 (1조 1,6억달러 ), 전력 (6,~8, 억달러 ), IT 산업 (6,~6,5 억달러 ) 에이어다섯번째로규모가큰산업으로분류되고있다. 물산업은규모의경제와범위의경제효과가작동하기때문에산업의규모도큰것으로판단된다. 물산업의세부분야를살펴보면 1) 부품및소재, 2) 상수및하수도망, 3) 담수화시장으로구분된다.

2 그림 1. 세계물산업규모 그림 2. 산업별시장규모 8 세계물산업규모 ,6 1,358 1,4 1,16 1,2 1, 년 213 년 214 년 215 년 216 년 217 년 218 년 물산업분야별시장동향 : 부품및소재 부품및소재산업은파이프, 펌프, 밸브, 수처리용분리막시장으로나뉜다. 물산 업중에서도수처리부품및소재시장이기술력향상의수혜를가장많이받을 것으로예상되는가운데성장여력도가장큰것으로판단된다. 파이프시장규모는 215 년기준 21 억달러이며상수파이프시장이 47.7%, 하수파이프 시장이 52.3% 로구성된다. 특히부품및소재시장중파이프시장이약 2% 를차 지하고있다. 파이프는나노기술의발전으로복합소재의파이프가시장에출시 되며성장속도가빨라졌다. 세계파이프시장은매년 5% 이상성장할것으로예 상되며 218 년에는 258 억달러규모로성장할전망이다. 펌프는상수, 하수의운송및분배등에이용되는핵심부품이다. 시장규모는 215년기준 113억달러이며, 218년에는 139억달러규모로커질것으로예상된다. 특히하수처리분야에서펌프관련수리및부품시장이활성화되고있다. 밸브시장은높은기술력을바탕으로한중소기업들이많다. 상 하수도망시장에서하이테크 (High-tech) 밸브장치수요가지속적으로증가하고있는추세이다. 또한유럽과북미기업들의시장점유율이가장높다. 수처리에사용되는분리막은부유고형물등을필터링하는고분자막이다. 하수처 리및담수화분야에서부각을나타내고있으며물시장중가장빠르게성장하고있다. 특 히분리막기술은물자원부족현상을해결해줄차세대기술로각광받고있다. 높은기술적장벽으로인해소수의전문기업만이독점하고있는구조를가진시장 이다. 세계분리막을이용한수처리시장규모는 215 년기준 2 억달러에서 218 년 28 억달러로성장할전망을가지고있다. 수처리를위한살균시장은염소처리, UV 살균, 오존처리법등으로나뉘며이중, 염소처리 시장의규모가가장크다. 관련시장은 213년기준 26억달러규모에서 218년 35 억달러규모로성장될것으로전망된다.

3 그림 3. 부품및소재시장규모및전망 년 212 년 213 년 214 년 215 년 216 년 217 년 218 년 파이프펌프밸브분리막 물산업분야별시장동향 : 상수및하수한국수출입은행에따르면세계상수및하수도망시장규모는 213년 1,67억달러에서 218년 1,423억달러로성장할것으로전망된다. 213년기준상수도망과하수도망의시장규모는각각 473억달러, 594억달러이다. 지역별로는아시아지역의상수및하수도망시장규모가 222억달러, 212억달러로가장큰비중을차지하고있으며중국이가장큰비중을차지하고있다. 중국의건설투자규모확대가예상되는가운데중국의상수및하수도망의시장규모는 147억달러, 137억달러규모로가장크게확대될것으로예상되고있다. 선진국은공기업위주의운영 / 관리문제를해결하기위해전문기업체제를도입하고있다. 특히민영화를통해노후화된시설을개선해나가고있다. 반면후진국은경제성장에따라수자원의필요성이증대되고있는상황이다. 그림 4. 상수및하수도망시장규모 9 상수도망 8 하수도망 그림 5. 지역별상수및하수도망시장규모 Americas EMEA Asia Pacific 상수도망 213 년 214 년 215 년 216 년 217 년 218 년 Americas EMEA Asia Pacific 하수도망

4 물산업분야별시장동향 : 담수화시장담수화는생활용수등을직접사용하기힘든바닷물로부터염분을제거하고음용수및생활용수등을얻어내는과정을뜻한다. 이시장은생활용수공급문제에도움을줄가장효과적인수단으로부각되고있다. 담수화방식은열을이용한증류방식과분리막을이용한역삼투압방식으로구분되고있다. 세계담수화시장은 212년기준 39억달러에서 218년 152억달러규모로성장할것으로예상된다. 담수화시장확대의요인중하나는기술발전에따른담수화운영비용하락때문이다. 담수화운용비용은 199년대 $3.6/m3, 2년대 $.6/m3, 21년대 $.4/m3 로지속하락하고있다. 담수화기술에대한지속적인연구개발로담수화원가는향후지속적으로하락할것으로예상된다. 또한기술력향상으로과거비중이낮았던유지 보수부분도성장할것으로예상된다. 그림 6. 세계담수화시장규모 그림 7. 담수화원가절감은지속 세계담수화시장규모 15.2 ($/m 3 ) 담수화원가 F

5 왜블루골드 (Blue Gold) 에투자해야하나현재까지물산업은지속성장해왔다. 이는수요증가와공급부족에따른것으로판단된다. 각종글로벌연구기관에서는물의공급과수요의불균형현상을예상하면서지속적으로경고해왔다 < 표 1>. 이와같은공급부족과수요급증은결국물산업의성장으로귀결될것이다. 따라서앞으로도물산업이지속성장가능한지확인하기위해몇가지투자포인트들을살펴보았다. 물산업의투자포인트는 1) 인구증가및도시화, 2) 기후변화, 3) 3 산업연계, 4) 공공재 소비재인식변화등이있다. 표 1. 글로벌연구기관의물산업관련코멘트 기관 UN (23) 캐나다시민단체 (24) 세계경제포럼 (29) OECD (212) 물관련코멘트 25 년까지적게는 48 개국 2 억명, 많게는 6 개국 7 억명이물부족겪을것임 산유국이카르텔을형성, 석유자원을무기화했듯이머지않아물이풍부한국가들도그렇게할것이라고전망 수자원부도 (water bankruptcy) 가능성경고. 197 년대석유파동 (oil shock) 이아니라물파동 (water shock) 에대비해야한다 고지적 전세계인구의 4% 가심한물부족을겪으며강유역에서생활할것으로예측 다보스세계경제포럼 (216) Water Crises 가글로벌리스크로부각될것으로전망자료 : 한국수출입은행재인용, 미래에셋대우리서치센터 인구증가와도시화물의수요가증가하고있는주요이유는인구증가와도시화때문이다. 물산업의특성상물은대체재가없으며일상생활에서공장가동까지광범위하게사용되고있다. 하지만지구전체의수자원량은한정되어있다. 지구상물의총량은 14 억 km 3 이지만전체물의 2.53% 만이담수이다. 담수중에 빙설및지하수를제외한다면담수호의물또는하천수는전체물의.1% 이하 인 1 만 km 3 밖에되지않는다. 이처럼지구전체의수자원량이한정된가운데인구증가로물의수요는증가하고 있다. 195~199 년사이에물의수요는인구성장률인 2.1 배를크게넘어선 3 배 나증가했고 35 년내에는현재보다 2 배나증가할것으로예상되고있다. 인구증가와더불어도시화도물수요증가에기인하고있는것으로판단된다. 특 히중국및인도와같은국가의지속적인도시화가예상되기때문에물의수요는 지속증가하고있다. 인구증가와도시화에따른물의수요증가는물산업성장에긍정적인영향을미 칠것으로예상된다. 표 2. 세계인구, 도시화율, 연간취수량 ( 억명, %, km 3 ) 년도 세계인구 도시인구 도시화율 연간취수량 195 년 , 년 년 , 년 , 25 년 자료 : UN, 한국수출입은행재인용, 미래에셋대우리서치센터

6 기후변화기후변화는물공급량을축소시킬수있다. 특히이상기후에따른가뭄이세계적인물부족현상을가중시킬수있다. 기후변화에관한정부간패널 (IPCC) 과미국지구정책연구소 (EPI) 에따르면지표면온도는 186년전후로상승하기시작했으며 21년은전지구평균기온이섭씨 14.63도를기록하며 131년동안의관측이래가장더운해로기록됐다. 지구온난화가진행될수록홍수와가뭄같은자연재해발발빈도가높아지고있다. 이에물부족사태는가속화될것이라고예상되고있다. IPCC가예상한지국온난화에따른영향은 < 표 3> 과같다. 기후변화가진행되어물자원이부족하게된다면물산업의발전은불가피하다. 이는장기적인관점에서물산업관련기업의성장으로이어질것이다. 표 3. 지국온난화가물자원에미치는영향 온도상승 여파 섭씨 1도상승 안데스산맥의빙하가사라지면서유역주민 5천만명물부족사태 섭씨 2도상승 해마다해안주민 1천만명홍수피해 섭씨 3도상승 남부유럽 1년마다심각한가뭄 섭씨 4도상승 남아프리카지증해연안수자원 3~5% 감소 섭씨 5도상승 히말라야대형빙하소멸로중국인구의 1/4와인도인수억명물부족사태 자료 : 한국수자원공사재인용, 미래에셋대우리서치센터 산업연계의중요성부각타산업에서의물수요도증가하고있는추세이다. 특히제조업에서는산업시설의오 폐수처리, 공업용수공급시설운용및관리서비스에대한수요가증가하고있다. 이에베올리아와같은다국적물기업은대규모시설투자를통해운용의효율화와프로세스개선기술향상에힘쓰고있다. 지속적인시설투자와연구개발은물산업성장을촉진시킬것으로예상된다. 또한철강업종에서는 1톤의철강을만들기위해서는 2,갤런 (75,7 리터 ) 의물을필요로하며미국의발전소에서만하루에 1,36억갤런 (5,148리터 ) 의물을사용한다. 즉국가의산업화가진행됨에따라물사용량도증가함을의미한다. 아직까지중국, 인도등개발도상국에서의도시화가진행되고있다. 각종산업에서수자원에대한수요가증가할것으로예상되기때문에물산업의성장여력은충분하다고판단된다.

7 공공재에서소비재로의인식전환물은우리몸을움직이는것에서부터공장을가동하기까지모든부분에서필요하기때문에공공재로인식되어왔다. 따라서물산업은정부규제가심한산업으로분류되어왔다. 정부의강력한규제는물산업의성장저하와물기업의수익창출능력저하로이어진다. 하지만미래의물수요를충족시키기위해선물산업이성장해야한다. 기후변화, 인구증가, 생활수준향상등으로물소비량이지속적으로증가될것으로예상되기때문이다. 이에정부는수자원인프라를신설하거나기존수자원인프라를지속관리해야한다. 하지만높은관리비용과낮은효율성때문에정부가기업들의시장참여를지속제한할수없는상황이다. 이에물산업관련기업들의민영화가본격화되고있다. 소비자들도기업으로부터단순히물자원을제공받는수준이아니라높은수준의서비스와기업들의기술력향상을요구하고있다. 즉물자원이공공재에서소비재로인식되기시작한것이다. 이에물산업은대규모사업이가능한구조로변화하고있다. 실제로소비자의요구수준이높아지면서정부의직접운용이아닌민간기업의운용을더선호하는사회문화가구축되고있다. 이에프랑스의베올리아, 수에즈, 브라질의 SABESP, 이탈리아의 ACEA, 중국의 Guangdong Investment, 미국의 Pentair, 스위스의 Geberit AG 등의민간기업들을중심으로물산업이성장하고있다. 이에민간기업으로부터신규물을공급받고있는인구수도늘어나고있는추세이다. 이와같은민간기업의영향력이높아질수록물산업도성장할것이다. 다만규제완화, 민영기업들의시장참여확대등은장기간에거쳐이루어질것으로예상된다. 때문에물산업은단기적보다는장기적인측면에서접근해야된다고판단된다. 그림 8. 운영시장민영화로인한기업들에게신규로물공급받는인구 ( 백만명 ) 3 25 신규로물공급을받는인구수 자료 : 한국수출입은행재인용, 미래에셋대우리서치센터

8 ETF를통한투자영화 빅쇼트 마지막장면에서 Michael Burry is focusing all of his trading on one commodity: Water 라는문구가나온다. 즉영화에나오는천재펀드매니저인마이클버리는물자원에만투자하고있다는뜻이다. 실제로물산업성장에대한기대감은지속되고있다. 물기업에직접적으로투자할수있는방법도있지만물산업전반에투자하는방법도있다. 바로미국에상장되어있는 4개의 ETF를통한투자이다. 투명성, 용이성, 비용절감측면에서도 ETF를통한투자는매력이있다. 연초이후글로벌물산업관련지수가 1% 이상상승했다. 실제로물산업관련 ETF들은연초이후양호한수익률을기록하고있다 < 표4>. 인구증가와기후변화가물의희소성을높였고이는물기업들의이익창출능력상승으로이어졌기때문이다. 그림 9. 글로벌물산업관련지수는상승세지속 (P) 4, 3,5 3, 2,5 2, S&P Global Water Index(L) Solactive Global Water Index(R) (P) , 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 First Trust ISE Water Fund (FIW) 6 ISW Water Index를추적하는이펀드는음용수와폐수산업과관련된 36개의글로벌기업들로구성되어있다. 주요기업은베올리아와날코홀딩컴퍼니이다. Guggenheim S&P Global Water Index ETF (CGW) CGW는 25개의물유틸리티및기반시설기업 ( 물공급, 유틸리티, 폐수관리, 정화, 수질관리검사 ) 과 25개의물부품및소재기업 ( 물관리기구, 펌프및모터, 배관관련기구 ) 들로구성되어있다. 또한다양한국가에서설립된기업들을포함시키고있다. ( 미국 4%, 영국 15%, 프랑스 14%, 일본 9%) PowerShares Global Water ETF (PIO) PIO는식수의제공, 물관리, 관련서비스나기술관련등에초점을맞춘글로벌회사들을추적한다. 또한이펀드에포함되어있는기업중미국기업이 3%, 일본기업 12%, 프랑스기업 1% 를차지하고있다. 또한 25% 는상장공기업으로구성되어있다.

9 PowerShares Water Resources ETF (PHO) PHO 는 PIO 와매우유사하지만미국회사들로한정되어있다. 또한비용지급비 율이.6% 로 PIO 의비용지급비율 (.75%) 보다낮다. 표 4. 물산업 ETF (USD, 백만달러, 배, %) Symbol Name Price Assets Annual dividend yield P/E # of holdings FIW First Trust ISE Water Index Fund CGW Guggenheim S&P Global Water Index ETF PIO PowerShares Global Water Portfolio ETF PHO PowerShares Water Resources Portfolio ETF 주 : 6 월 6 월기준자료 : 미래에셋대우리서치센터 참조 : 글로벌물산업관련기업리스트 표 5. 주요물산업관련기업 ( 백만달러, %, 배 ) 기업명 ( 블룸버그티커 ) Veolia Environment (VIE FP EQUITY) Suez Environment (SEV FP EQUITY) SABESP (SBSP3 BZ EQUITY) SembCorp (SCI SP EQUITY) Guangdong Investment (27 HK EQUITY) Pentair (PNR US EQUITY) American Water Works (AWK US EQUITY) Geberit AG (GEBN VX EQUITY) 설립국가 시가총액 ROE P/E (12M 12MT) P/B (12M 12MT) 영업이익률 프랑스 13, 프랑스 9, 브라질 5, 싱가포르 3, 중국 9, 미국 11, 미국 13, 스위스 14, 주 : 시가총액 216 년 6 월 7 일기준, ROE& 영업이익률 215 년기준자료 : Bloomberg, Factset, 미래에셋대우리서치센터 % in top 1 YTD 1W 회사개요 4W 수익률 1Y 3Y 5Y - 베올리아는유틸리티및대중교통사업을운영하는업체 - 동사는상수공급, 폐기물관리서비스, 냉난방시스템관리 / 유지보수, 철도 / 도로교통시스템운영서비스등을제공 - 수에즈는식수공급용장비및서비스제공업체 - 동사는음용수를채집, 처리및배급한다. 또한폐기물수집과도시및산업폐기물의재활용, 회수, 처리및처분서비스도제공 - SABESP 는수자원을수집, 처리및공급하는브라질업체 - 동사는또한수자원공급인프라와수자원처리시스템을설계하고건설 - 셈코프인더스트리즈는산업현장을대상으로전력, 가스, 증기, 수도, 폐수처리등공공서비스및통합서비스와기타현장서비스를제공하는업체 - 동사의사업분야에는해양및해상엔지니어링과산업공단, 비즈니스, 상업및주거공간등도시개발도포함된다. - 광둥인베스트먼트는자회사를통해수도공급, 동력및전기, 기간시설사업을운영하는업체 - 동사는또한부동산투자및개발을하며백화점운영과금융서비스를제공 - 펜테어는수도및기타유체, 열관리및장비보호와관련된고객의다양한니즈를위한서비스및솔루션을제공하는업체 - 동사의사업은수도및유체솔루션, 밸브및제어장치, 기술솔루션이라는세가지부문으로구성되어있다. 동사는전세계에서자사의제품을제조하고유통 - 아메리칸워터웍스는다수의주및캐나다온타리오에서식수, 폐수및기타수도관련서비스를제공하는업체 - 동사는주거용, 상업및산업분야고객에게식수및폐수서비스를제공하는감독대상상하수도유틸리티산업을소유 - 게베리트는급수관과관련부품, 설비, 수조등의배수및세척시설, 상용및주거용건설시장을위한위생시설을제조, 공급하는업체 - 동사는독일, 이탈리아, 스위스, 오스트리아, 네덜란드, 프랑스및벨기에에서제품을판매 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다.

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32