신정부효과, 코스닥시장활성화주목 1. 신정부, 정부주도 ICT 육성, 중소기업규제완화, 코스닥시장활성화 3 단계작업 (1) 인수위의코스닥시장활성화에대한언급으로코스닥시장상승에대한기대증가 박근혜당선인 : 중견기업으로가도지원할것은하고더필요한것은, 기술적인것이나이런것은또해주고

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Note 2013. 2. 1 시황 김병연 02)768-7574, lawrence.kim@wooriwm.

1 Note 시황 김병연 02) , lawrence.kim@wooriwm.com 김병연의동고동락 ( 同苦同樂 ): 신정부효과, 코스닥시장활성화주목 신정부, 정부주도 ICT 육성, 중소기업규제완화, 코스닥시장활성화의 3 단계작업중 인수위의코스닥시장활성화언급으로코스닥시장상승에대한기대증가 금융위에서준비중인 주식시장기업자금조달제고방안, 인수위발언으로탄력받을것 중소기업청강화, 미래창조과학부신설등정부조직개편과코스닥시장활성화언급은맥을같이하고있어 과거김대중정부, 노무현정부당시코스닥시장규제완화와정부주도신사업육성이맞물리며코스닥시장상승을이끌었던기억 (1) 김대중정부, 1999 년 2 월 IT 벤처기업육성정책, 1999 년 5 월코스닥시장활성화방안 ( 등록기업세제지원등 ) 발표 벤처및중소기업관련산업의자금조달이크게증가했고, 코스닥시장도활황세를타게된계기 (2) 2005 년초노무현정부, 벤처기업활성화대책발표. M&A 에대한규제도완화되면서우회상장으로코스닥에진입하는기업증가 현재코스닥에서상당한비중을차지하는바이오, 엔터테인먼트업종의등장촉진 다만, 주가조작이나최대주주배임 횡령사건등으로코스닥시장에대한신뢰도가낮아졌다는점에서이를회복하는것이선결과제 결론 : 코스닥시장활성화시, 1 통신 / 통신장비, ITSW, 2 헬스케어, 3 문화콘텐츠및미디어관련산업등이주도업종이될가능성높아 결론적으로인사위의국정과제토론회등에서엿볼수있듯이새로운정부의중소기업지원강화를위한코스닥시장활성화의지높은것으로판단 정부정책의방향성등으로코스닥시장이활성화되면나타날수있는주도주를압축해보면다음의세가지를들수있음 1 플랫폼, 네트워크등의통신및통신장비, IT 소프트웨어 2 헬스케어 ( 제약 / 바이오및의료기기관련 ) 산업 3 문화콘텐츠및미디어관련산업

2 신정부효과, 코스닥시장활성화주목 1. 신정부, 정부주도 ICT 육성, 중소기업규제완화, 코스닥시장활성화 3 단계작업 (1) 인수위의코스닥시장활성화에대한언급으로코스닥시장상승에대한기대증가 박근혜당선인 : 중견기업으로가도지원할것은하고더필요한것은, 기술적인것이나이런것은또해주고그래서기꺼이 내가그입장이돼도중견기업으로가야되겠다 이렇게의욕을갖게, 역지사지로생각하면답이나올것같아요. 이현재위원 : 그리고코스닥활성화인데, 벤처를투자하면이분들이사업어느정도되면돈을뽑아갖고나갈수있는그런선순환구조가되어야되는데, 지금그것도아마금융위에서코스닥활성화를하는좋은계획을만들어서있는것으로알고있습니다마는지금까지는대부분재무위주로하다보니까, 코스닥에는기술위주로가서투자해서성공해서나와야되는데 그부분도금융위업무보고에들어가있습니다마는꼭그렇게돼서 너무재무심사만하게되면안되거든요. 그래서가능하면코스닥하고거래소하고좀분리해서, 지금코스닥이상장하는게몇년전, 한 5년전만해도한 100개이상됐는데최근에는한 20여개정도수준으로되어있습니다. 그래서이부분도같이제도를잘만들어주실것을류성걸간사님께부탁을드립니다. 인수위발언으로코스닥시장의상승및 IPO 시장활성화에대한기대감충족 인수위경제 1분과국정과제토론회에서의박근혜당선인과이현재위원발언에금융투자업계의관심이쏠리고있다. 코스닥시장분리언급이거래소지주사전환및한국거래소의지배구조개편을염두에둔발언이라는시각도일부존재하지만, 주식투자자의입장에서는코스닥시장의상승가능성및 IPO 시장활성화에대한기대감이더욱높다. 현재코스닥시장은 2008 년이후 500p 선을돌파하지못하고있고, 일평균거래대금은 2.1 조 원으로거래의 90% 를개인투자자가차지하고있으며, 2012 년신규상장종목은 22 개에그 치는등코스닥본연의모습을잃은지오래다. 코스닥시장이침체된데에는거품붕괴, 주가조작, 최대주주의배임 횡령사건등으로투자자들의신뢰도가추락한영향이가장크다. 그러나신뢰성제고를위해재무구조관련상장요건이강화되면서코스닥시장본연의업무라고할수있는기술력있는중소기업을발굴하고그자금조달창구로서의기능을제대로수행하지못하게된점또한코스닥시장의침체를가속화시킨원인이라고할수있다. 코스닥시장일평균거래대금및변동성은줄어들고있어 전년말대비 일평균거래대금 ( 조원 ) % 일간변동성 (%) %p 일중변동성 (%) %p 자료 : KRX 코스닥시장신규상장사는 2012 년 22 개로공모시장침체 전년말대비 상장기업수 ( 사 ) ,022 1,037 1,027 1,029 1,031 1, 신규상장 ( 사 ) 상장폐지 ( 사 ) 자료 : KRX 2

3 (2) 금융위에서준비중인 ' 주식시장기업자금조달제고방안 ', 인수위발언으로탄력받을것 금융위원회와 한국거래소, 코스닥 활성화대책마련중 공개시장을통한원활한자금조달을위해금융위원회와한국거래소는 2012 년 12 월 13 일 주식시장을통한기업자금조달제고방안 워크샵을개최했고, 코스닥활성화대책을마련 중에있다. 인수위발언으로 탄력받을것 주요내용으로는중소기업들의코스닥시장진입요건완화 ( 상장이전 1년간최대주주변경금지조항폐지, 상장전 1년동안증자규모 100% 이내제한규정폐지등 ), 성장성 ( 매출액증가율등 ) 이높은기업에대한이익, 매출, 시가총액등규모요건적용면제, 신성장특례적용업종확대, 공시부담완화등이포함되어있다. 금융위원회에따르면코스닥시장상장특례업종이확대될경우, 2,500 여개사의추가상장을기대할수있을것으로전망되고있다. 추가로코넥스 (KONEX, Korea New Exchange, 코스닥에진입하지못하는성장초기중소기업전용증권시장 ) 를한국거래소내하부시장으로개설하며, 초기에는정책금융공사등공공부문이유통시장 (secondary) 펀드형식으로참여하도록해유동성을원활히공급할수있도록할예정이다. 결국인수위국정과제토론회에서의발언으로미루어볼때현재준비중인코스닥활성화 대책이원활하게추진될것으로판단되며, 현재방안을골자로한대책이조만간발표될것 으로예상된다. 주식시장을통한기업자금조달제고방안 구분내용비고 코스피시장 코스닥시장 코넥스시장참여자확대방안 자료 : KRX 진입요건의현실화를통해코스닥과의차별화 매출액 (300억원), 자기자본 (100억원) 요건등을상향외국기업중우량기업에대해탄력적진입기준적용 상장주선인의투자책임완화 ( 현재 10% 에서 5% 혹은면제 ) 성장성높은중소기업진입촉진 기술, 서비스업성장형기업에특화된상장심사방식적용 - 기존의요건인기업규모뿐만아니라성장성까지고려우량기술기업에대한지원강화 코스피시장대비엄격한진입요건완화 ( 보호예수, 유상증자제한등 ) 공모제도합리화로상장유인제고 상장주선인의의무인수제도를일반기업에적용 ( 예3%) 코스닥투자실적우수펀드및우리사주에공모주우선배정기존 (5월에제시된방안 ) 자본시장법상전문투자자, 벤처캐피털, 헤지펀드에투자 (5억원이상) 할수있는개인투자자확대 엔젤투자자, 개인투자조합및가입자, 기본예탁금 1억원이상인개인, 공모형중소벤처투자펀드등 성장성높은기업에이익, 매출, 규모요건적용면제 신성장특례적용업종확대 우량기술기업상장적격성심사에질적심사도입 코넥스시장활성화 중소기업전용시장코넥스를코스닥시장내에개설 3

4 (3) 중소기업청강화, 정부조직미래창조과학부신설과코스닥시장활성화언급은맥을같이하고있어 정부개편안의중소기업청강화, 미래창조과학부신설과코스닥시장활성화는맥을같이해 여기서중요한점은코스닥시장활성화언급과이에대한대책마련은코스닥시장의침체를해결하기만을위한발언이라기보다는기존에발표된정부조직개편안과일맥상통한다는점이다. 신정부의정부개편안발표에서중소기업청기능강화와미래창조과학부를신설하면서신성장산업을통한중소기업육성의발판을마련했다. 여기에코스닥시장활성화를통해원활한중소기업자금조달방안을추친하면서, 중소기업규제완화, 신사업육성, 중소기업자금조달활성화의 3단계를완성하겠다는구상으로보인다. 실제 2000년초벤처캐피털활성화등을위해중소기업청이코스닥시장을관할하는방안이거론된바도있다. 이러한점에서중소기업청의기능강화는중소기업의규제완화뿐만아니라벤처투자, 엔젤투자및주식시장을통한자금지원방안도총체적으로논의될소지도있다. 미래창조과학부로이전되는각부처주요기능 과학기술부 과학기술기능 방송통신위원회 방송통신진흥기능 지식경제부 산업인력양성기능 행정안전부 원격근무체제기능 전자정부기능 미래창조과학부 자료 : 인수위, 언론보도자료, 우리투자증권리서치센터 미래창조과학부산하 ICT 전담조직업무조정대상 소관부처업무산하기관 지식경제부 SW, 휴대폰, 네트워크등정보통신산업진흥 한국정보통신산업진흥원 행정안전부 전자정부, 정보문화, 정보보호 한국정보화진흥원, 정부통합전산센터 방송통신위원회 방송통신정책중규제를제외한대부분 한국인터넷진흥원 문화체육관광부 디지털콘텐츠, 게임 한국콘텐츠진흥원 자료 : 인수위, 언론보도자료정리, 우리투자증권리서치센터 4

5 2. 과거코스닥시장규제완화와정부주도신사업육성은코스닥시장상승이끌어 정부주도신사업육성정책과코스닥시장활성화방안은코스닥시장상승세이끌어, 다만, 코스닥신뢰도회복이선결과제 주식투자자의입장에서중요한점은과거신정부출범과더불어정부주도신사업육성정책과코스닥시장의활성화정책이맞물리는경우정부정책효과로코스닥시장상승세가 1 년이상지속되었다는점이다. 물론버블의붕괴등폐해도적지않았다. 하지만, 코스닥신뢰도회복에대한대책도추가로마련된다면향후코스닥시장의상승세가지속될가능성도존재한다. 과거첫번째사례는김대중정부의 1999년 2월 IT 벤처기업육성정책발표와 1999년 5월코스닥시장활성화방안 ( 등록기업세제지원등 ) 발표이다. 1997년 IMF 외환위기에따른돌파구의일환으로 IT벤처기업육성정책을실시했고, 이후 3차코스닥시장활성화방안이발표되자 IT 기업을중심으로 IPO의급격한증가및주가상승세가나타났다. 물론글로벌 IT버블붕괴로급격히상승하던주가는이후크게하락했지만, 정부주도의신사업육성책과코스닥시장활성화정책이맞물리면서벤처및중소기업관련산업의자금조달은크게증가했고, 코스닥시장의활황도나타난계기가되었다. 두번째사례는 2005년초노무현정부의벤처기업활성화대책이다. 이와함께 M&A에대한규제가완화되면서우회상장으로코스닥에진입하는기업도증가했으며, 게임, 바이오, 엔터테인먼트등의산업이활성화되었다. 물론당시황우석전서울대교수의줄기세포연구가허무한종지부를찍으면서코스닥상승세도마감했지만, 현재코스닥에서상당한비중을차지하는바이오, 엔터테인먼트의업종확대의촉발제가되었다. 결론적으로과거두사례에서보듯, 신정부의벤처기업활성화와코스닥시장의규제완화는 코스닥시장의활성화에중요한역할을해왔다는점에서금번신정부의스탠스로보았을때 또다시코스닥의성장이나타날가능성이높다. 다만, 중소기업의주식시장기업자금조달제고방안에대한규제완화모색이전에해결해야 할과제도있다. 즉, 주가조작, 최대주주배임횡령혐의등에따른코스닥시장에대한신뢰 회복이급선무인것은사실이다. 5

6 과거코스닥시장규제완화와정부주도신사업육성은코스닥시장상승이끌어 (P) 3,000 ' 코스닥시장주 가지수발표 '00.3 IT 버블붕괴 KOSDAQ 2,500 2,000 ' 코스닥시장활성화방안 - 등록기업세제지원등 1,500 1, '97.11 IMF '99.2 김대중정부 IT 육성정책 '02.12 코스닥안정화방안발표 '97.1 '99.1 '01.1 '03.1 '05.1 '07.1 '09.1 '11.1 '13.1 '05.1 노무현정부 벤처기업 활성화대책, M&A 규제완화 ' '01.9 코스닥시장활 911테러 '04.1 성화방안코스닥지수 10배상향조정 '08.10 금융위기 '08.9 셀트리온 우회상장 '08.11 NHN 코스피이전 '09.2 상장폐지 실질심사제도시행 자료 : KRX, 우리투자증권리서치센터 6

7 3. 결론 : 코스닥시장활성화시, 1 통신 / 통신장비, ITSW, 2 헬스케어, 3 문화콘텐 츠및미디어관련산업등이주도업종이될가능성높아 1 플랫폼, 네트워크 등의통신및통신장비, IT 소프트웨어 결론적으로인사위의국정과제토론회등에서엿볼수있듯이새로운정부의중소기업지원강화를위한코스닥시장활성화의지높은것으로판단된다. 아직은예단할수없지만코스닥시장이활성화되면나타날수있는주도주는다음의세가지정도로압축될수있을것으로보인다. 첫째, 플랫폼, 네트워크등의통신및통신장비, IT소프트웨어산업이다. 미래창조과학부신설로 IT소프트웨어, 휴대폰, 네트워크등정보통신산업의자금및기술지원이활발히전개될가능성이높다. 특히, 현재정보통신연구개발및인력양성에쓰이는 7,000 억원가량의정보통신진흥기금이미래창조과학부로편입됨에따라해당산업에대한자금지원도용이해질것으로전망된다. 미래창조과학부출범에따라추가적신사업창출가능성도존재하지만, 최근거론되는주요 성장전망산업으로스마트기기산업, 전자결제와클라우드컴퓨팅등이있다. 스마트기기산업은스마트폰솔루션확대되고있고, 전자결제산업은중소기업진흥책일환인 휴대폰소액결제한도확대추진에기인한다. 또한, 클라우드컴퓨팅산업은 ' 정부 3.0' 으로대 변되는정부부처의클라우딩시스템구축이계획되어있기때문이다. 미래창조과학부에편입되는정보통신진흥기금 구분 예산규모소관부처소관법률 주요재원 기금용도 정보통신진흥기금 자료 : 우리투자증권리서치센터 7,000억원지식경제부정보통신산업진흥법전파할당대가연구개발부담금 ( 올해면제 ) 정부출연금및융자금정보통신연구개발정보통신표준개발및제정정보통신인력양성등 7

8 2 헬스케어 ( 제약 / 바이오, 의료기기관련 ) 둘째, 고령화사회와정부의복지정책확대에따른헬스케어 ( 제약 / 바이오및의료기기관련 ) 산업이다. 기존교과부산하에서기술융합형첨단의료기기산업에대한연구및특허출원에대한노력이지속되고있고, 삼성전자가 뉴로로지카 를인수하면서 5대신수종사업의하나인의료기기사업육성본격화가나타나고있다. 따라서헬스케어산업성장세가가팔라질것으로예상된다. 최근헬스케어솔루션, 치과치료및의료기기관련업체의주가상승세가연출되고있다. 최근인구고령화관련제품제조업체의주가상승세가나타나고있어 ( ) 고령화관련제품제조업체 KOSDAQ '12.1 '12.2 '12.3 '12.4 '12.5 '12.6 '12.7 '12.8 '12.9 '12.10 '12.11 '12.12 '13.1 자료 : KRX 3 문화콘텐츠및 미디어관련산업 셋째, 문화콘텐츠및미디어관련산업이다. 박근혜당선자는 뽀로로시사회 에참석해문화 콘텐츠사업이창조경제를견인할수있는신성장동력산업이라고언급할정도로문화콘텐 츠산업에대한가능성을높게보고있는것으로판단된다. 문화콘텐츠산업은부가산업창출가능성이높고, 해외에서도드라마와음원, 게임등한류문화에익숙한글로벌수요층이영화, 애니매이션, 엔터테인먼트등으로확장될가능성이높기때문이다. 물론최근관련종목들의약세가나타나고있지만, 신정부출범이후문화콘텐츠산업의육성정책에대한효과및새로운콘텐츠개발이풍부해질것으로판단된다. 그밖에도주요육성산업의성장과더불어코스닥시장활성화가나타나며 IPO 등이활발해진 다면, 과거나타났던벤처창업, 창투사, 엔젤투자등도활발해질것으로보인다. 8

한류의확장으로문화콘텐츠및미디어관련산업성장세가속화가능 1997~2000 2001~2005 2006~2011 2012~ 한류 1 기

9 한류의확장으로문화콘텐츠및미디어관련산업성장세가속화가능 1997~ ~ ~ ~ 한류 1 기 한류 2 기 한류 3 기 한류 4 기 드라마 음악 게임 영화 한식 만화 캐릭터 자료 : 한국문화산업교류재단, 우리투자증권리서치센터 9

10 우리투자증권이슈분석발간목록 작성일 종류 작성자 제목 이슈분석 김병연 [ 김병연의동고동락 ( 同苦同樂 )] Behavioral Finance로본환매심리 이슈분석 김병연 [ 김병연의동고동락 ( 同苦同樂 )] Behavioral finance, 인간은떼지어몰려다닌다 Compliance Notice 당사는동자료를기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 고지사항 본조사분석자료에수록된내용은당사리서치센터의금융투자분석사가신뢰할만한자료및정보를바탕으로최선을다해분석한결과이나그정확성이나완전성을보장할수없습니다. 따라서투자자의투자판단을위해작성된것이며어떠한경우에도주식등금융투자상품투자의결과에대한법적책임소재를판단하기위한증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료는당사의저작물로서모든지적재산권은당사에귀속되며당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형, 대여할수없습니다. 10

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32