Valuation 및투자판단 국내박스오피스의선방에도불구하고주가는하락 지난 1개월영화업종주가는 8.2% 하락했고 KOSPI대비초과수익률도마이너스 8.4% 를기록했다. 막상 CJ GCV, 쇼박스, NEW, 덱스터 등영화관련기업들의 3분기실적은양호할가능성이

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1 INDUSTRY REPORT Growth Call Long-term Issue 영화산업 중국, 성장은계속된다 레저 엔터테인먼트담당한승호 T.2) / han.seung-ho@shinyoung.com 비중확대 ( 유지 ) Rating & Target ( 기준일 : ) 종목명투자의견목표가 (12M) Top Pick CJ CGV 매수 15, 원 쇼박스매수 1, 원 NEW 매수 16,5 원 덱스터매수 31, 원 Industry Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Industry vs KOSPI composite (15.9=1) (%, pt) 영화업종 ( 좌 ) 14 KOSPI 대비 ( 우 ) /9 15/12 16/3 16/6 16/9 7~8월중국박스오피스전년동기비 6% 감소中國票房에따르면지난 7~8월중국박스오피스는전년동기비 6.2% 감소했고관객수는 1.% 감소. 한편최근 1개월영화업종주가는 8.4% 하락했고 KOSPI대비상대수익률도마이너스 8.6% 를기록하는등부진. 중국시장부진등으로관련주가하락영화관련기업들의중국진출현황을고려할때최근부진한중국영화시장은관련회사들의주가에상승의걸림돌로작용한것으로분석됨. 아울러 6월중순부터정부방침에따라발생한사드 (THAAD, 고고도미사일방어체계 ) 관련이슈도투자가들의심리악화에기여했을것으로사료됨. 영화콘텐츠공백으로박스오피스부진그러나다음과같은점에서영화업종에대한투자의견을비중확대로제시하고자함. 첫째, 중국박스오피스의부진은볼만한영화콘텐츠의부재에따른일시적인현상으로판단되기때문. 9월이후는외화 고스트버스터, 국산영화 爵迹 등기대작들이개봉할예정이므로중국박스오피스는다시플러스성장으로돌아설전망. 중국, 성장은계속된다둘째, 중국영화산업은여전히구조적으로성장국면. 소득증가에따라문화산업지출이계속늘어날전망인데다영화관련수급전망도여전히양호할것으로예상되기때문. 동업종의최선호주는저평가매력이높은데다시가총액비중도큰 CJ CGV로제시하고자함. 한편사드배치결정에따른영향은미미하거나일시적인이벤트로끝날전망. 중국박스오피스전망 ( 백만 RMB) 8, 7, 6, [ 리포트의주요관점 ] Value Call : 펀더멘털 ( 수익성, 자산가치, 성장성 ) 과주가의괴리에대한분석 Growth Call : 펀더멘털 ( 수익성, 자산가치, 성장성 ) 의변화에대한분석 Update Call : 업황및기업이슈등에대한업데이트와영향등에대한분석 [ 리포트의주요초점 ] Short-term Issue : 6 개월이내이슈등에초점 Mid-term Issue : 1 년이내이슈등에초점 Long-term Issue : 중장기이슈등에초점 5, 4, 3, 2, 1, F 217F 218F 자료 : 中國票房, 신영증권리서치센터

2 Valuation 및투자판단 국내박스오피스의선방에도불구하고주가는하락 지난 1개월영화업종주가는 8.2% 하락했고 KOSPI대비초과수익률도마이너스 8.4% 를기록했다. 막상 CJ GCV, 쇼박스, NEW, 덱스터 등영화관련기업들의 3분기실적은양호할가능성이높다. 7월 부산행 을시작으로 인천상륙작전, 터널, 덕혜옹주 등이흥행에성공했기때문이다. 실제로 7~8월국내박스오피스는전년동기비 6.8% 성장했고관객수도 3.4% 늘었다. 작년같은기간에 암살, 베테랑 등雙천만영화가있었다는점을고려하면선방한것이다. 중국박스오피스부진이주가하락의원인 그런데도관련주가들은약세를면치못했다. 당사는 중국박스오피스의부진 이원인인것으로판단한다. 실제로 7월중국박스오피스는전년동월비 18.2% 감소했다. 2분기의역성장에이어또다시시장이위축될조짐을보이자관련기업들의주가가하락한것이다. 실제로상장영화사들은합작투자 (JV), 직접투자 (FDI) 등다양한경로를통해중국에진출해있다 [ 도표 1~4]. 국내는성숙시장이지만 대륙의꿈 이있었기에높은 Valuation 이정당화될수있었다. 도표 1. CJ CGV 의중국사업구조 도표 2. 쇼박스의중국사업구조 CJ 39.2% 덱스터 CJ CGV 스튜디오 1% CGV Holdings 1% 中 JV 사이트 (14 개 ) SHOWBOX CHINA 1% 기획개발 중국화프로젝트선별 중국로컬제작사 제작 쇼박스중국프로젝트 부분투자 투자배급 중국메이저영화사 ( 화이브라더스 ) UVD Enterprise 中연결대상사이트 (57 개 ) SHOWBOX KOREA 자료 : CJ CGV 자료 : 쇼박스 도표 3. NEW 의중국사업구조 도표 4. 덱스터의중국사업구조 김우택 화책미디어 김용화등최대주주 완다시네마 37.17% 13.3% 33.88% 9.8% NEW 덱스터스튜디오 5% 1% 화책합신 5% 덱스터차이나 자료 : NEW 자료 : 덱스터 2 2

3 중국영화산업은구조적인성장국면 다음과같은점에서영화업종에대해비중확대의견을제시하고자한다. 첫째, 중국박스오피스의부진은영화콘텐츠의부재에서비롯된일시적인현상으로판단되기때문이다. 실제로 盜墓笔記, 使徒行者 등국산영화가흥행하면서 8월박스오피스는플러스성장세를회복했다. 둘째, 인당영화관람횟수, 인구당스크린수등수급관련지표등에비춰볼때중국의영화산업은구조적인성장국면일것으로사료된다. 비중확대의견이며최선호주는 CJ CGV 동업종최선호주로 CJ CGV를제시한다. 215~217년순이익성장률은 25.5% 로업종평균 (31.8%) 보다낮다. 그러나업태의특성상이익안정성이높고 217년 P/E도 21.4배로관련업종타사 (25.2배) 보다낮기때문이다 [ 도표 5]. 업종내시가총액비중이 64% 에달한다는점도무시할수없는요인이다. 한편영화배급사인쇼박스와 NEW, VFX업체인덱스터등도낙폭이과다하다는점에주목한다. 도표 5. 관련업체 Valuation ( 단위 : 십억원 ) CJ CGV * 쇼박스 NEW 덱스터 주가 ( 원, 9/2) 82,1 6,73 11,6 19,95 시가총액 1, 매출액 215A 1, F 1, F 1, 성장률 26.% 5.3% 13.7% 37.6% 영업이익 215A F F 성장률 4.8% 29.% % 순이익 215A F F 성장률 27.4% 29.% 177.9% 49.9% EPS( 원 ) 215A 2, F 2, F 3, 성장률 27.5% 28.8% 176.9% 1.1% ROE(%) 215A F F P/E( 배 ) 215A F F P/B( 배 ) 215A F F 자료 : Bloomberg 컨센서스, 신영증권리서치센터 참고 : * 연결기준, 당사는별도기준으로실적제시중 3 3

4 중국시장이불안하다? 2 분기의마이너스성장 2 분기중국박스오피스전년대비 5% 감소해 지난 2분기에중국박스오피스는전년동기비 5.3% 감소했다 [ 도표 6]. 영화관람객수는전년동기비 4.3% 증가했지만 ATP(Average Ticket Price), 즉평균티켓가격이전년동기비 9.3% 하락, 박스오피스가감소했다 [ 도표 7, 8]. 스크린당박스오피스감소도전년동기비 29.% 에달했다 [ 도표 9]. 박스오피스는축소됐지만극장건설붐으로스크린수는전년동기비 33.3% 급증했기때문이다. 도표 6. 2 분기중국박스오피스동향 ( 백만 RMB) 1,8 1,649 1,6 도표 7. 2 분기중국관람객수추이 ( 천명 ) 35, 29,88 3, 33,42 1,4 25, 1,2 1, 1,79 2, 9,8 15, 9,6 1, 2Q15 2Q15 자료 : 中國票房 자료 : 中國票房 CJ CGV 실적도부진 이같은결과는투자가들에게충격 (?) 이었을것으로사료된다. 214년 3분기이후중국박스오피스는매분기 4~5% 의성장을당연시여기는분위기였기때문이다. 중국영화산업의직접적인영향권에있는 CJ CGV의연결실적도지난 2분기에크게부진했다 ( 보다자세한내용은 8월 16일발간 Report, 꾸준한홈그라운드 참고바람 ). 도표 8. 2 분기중국 ATP 동향 ( 위안 ) 도표 9. 2 분기중국스크린당박스오피스추이 ( 천위안 ) Q15 2Q15 자료 : 中國票房 자료 : 中國票房 4 4

5 컨텐츠의부재로실적감소 전분기와비교해도부진 중국박스오피스는전분기와비교해도부진했다. 즉 2분기박스오피스는 1분기대비 3.5% 감소했고관객수역시 1분기보다 27.7% 줄었다 [ 도표 1, 11]. 그런데이같은시장축소는일시적인요인으로분석된다. 즉작년 2분기와올해 1분기에비해지난 2분기는볼만한영화콘텐츠가부재했기때문이다. 작년 2분기는 분노의질주 : 더세븐 이라는역대흥행 3위의영화가있었고, 지난 1분기에는 美人魚 라는역대흥행 1위의작품이있었다 [ 도표 12, 13]. 도표 년 1 분기對 2 분기중국박스오피스 도표 년 1 분기대 2 분기중국관람객수 ( 백만 RMB) ( 천명 ) 18, 5, 15, 14,496 4, 419,43 12, 1,79 3, 33,42 9, 6, 2, 3, 1, 1Q16 1Q16 자료 : 中國票房 자료 : 中國票房 도표 년 2 분기對 215 년 2 분기흥행작톱 3 ( 단위 : 백만 RMB) 순위 영화명 B/O 영화명 2Q15 B/O 1 워크래프트 : 전쟁의서막 1,462 분노의질주 : 더세븐 2,426 2 캡틴아메리카 : 시빌워 1,246 어벤져스 : 에이지오브울트론 1,464 3 정글북 98 쥬라기월드 1,293 합계 3,688 5,184 자료 : CJ CGV 도표 년 2 분기對 216 년 1 분기흥행작톱 3 ( 단위 : 백만 RMB) 순위 영화명 B/O 영화명 1Q16 B/O 1 워크래프트 : 전쟁의서막 1,462 美人魚 3,389 2 캡틴아메리카 : 시빌워 1,246 주토피아 1,337 3 정글북 98 몽키킹2: 서유기여정의시작 1,21 합계 3,688 5,926 자료 : CJ CGV 5 5

6 중국, 성장은계속된다 글로벌 2 위의중국영화시장 고성장의중국영화시장 215년기준으로중국은글로벌 2위의영화시장이다 [ 도표 14]. 214년에이어 2위인데지난 212년부터중국은일본을제치고글로벌 2위의영화시장으로부상한바있다. 지난 1년간중국영화시장은경이적인속도로성장했다. 글로벌박스오피스는연평균 7.2% 증가에그친반면중국시장의성장률은연평균 36.8% 에달했다. 관객수기준으로도중국은인도에이어글로벌 2위다 [ 도표 15]. 도표 년글로벌 1 대영화시장 ( 박스오피스기준 ) 도표 년글로벌 1 대영화시장 ( 관객수기준 ) ( 십억달러 ) ( 백만명 ) 2,5 2, 2, ,5 1, 1,26 1, 미국중국영국일본인도한국프랑스독일호주멕시코 인도중국미국멕시코한국프랑스영국일본독일호주 * 자료 : 영화진흥위원회 자료 : 영화진흥위원회 수요에비해부족한영화인프라 고성장에도불구하고수요와공급여건은여전히양호하다. 수요잠재력을반영하는영화관람횟수는.6회로글로벌 Top 1 증가장낮다 [ 도표 16]. 상해, 북경등 1~2선급도시는 2~3회에달하지만, 3~4선급도시는.3~.5회에불과하다는점에주목하고자한다. 공급능력을반영하는인구당스크린수도글로벌 9위로현저히낮은수준이다 [ 도표 17]. 적정스크린수를인구백만명당 4~5개로본다면중국의영화인프라는여전히부족한셈이다. 도표 16. 글로벌영화관람횟수비교 (215 년기준 ) 도표 17. 글로벌스크린수 * 비교 (26~215 년 ) ( 회 ) ( 개 ) 한국미국호주 * 프랑스영국멕시코독일인도일본중국 미국호주 ** 프랑스영국독일멕시코한국일본중국인도 자료 : 영화진흥위원회참고 : * 호주는 214 년기준 자료 : 영화진흥위원회참고 : * 인구 1 만명당스크린, 참고 : ** 호주는 214 년 6 6

7 글로벌 1 위로부상전망 선진국수준요금고려시 1~2 년내에글로벌 1 위 향후 1~2년내에중국영화시장은미국을제치고글로벌 1위까지성장할것으로보인다. 영화수요는풍부한데다극장의요금수준도낮기때문이다 [ 도표 18, 19]. 215년에영화관람인구는 12억 6,28만명으로글로벌 1위인미국 (12억 4,만명 ) 을추월했는데평균티켓가격이인당 5.8달러로선진국평균보다 4.8% 낮다. 215년중국영화인구에선진국평균요금을적용하면시장규모가 124억달러에달한다. 이는미국영화시장을 2% 정도상회하는것이다. 도표 18. 도시별연간인당관람횟수비교 (215 년 ) 도표 19. 국가별티켓가격비교 (215 년기준 ) ( 회 ) (US$) 선도시 2 선도시 3 선도시 4 선도시. 호주 * 영국일본독일미국프랑스한국중국멕시코인도 자료 : 영화진흥위원회 자료 : 영화진흥위원회참고 : * 호주는 214 년기준 중국시장이글로벌영화시장을선도 비록 2분기는주춤했지만 3분기에중국박스오피스는전년대비플러스성장으로돌아설가능성이높아보인다 [ 도표 2]. 7월박스오피스는부진했지만 8월에회복세를보였고 9월은 고스트버스터 등중국인들이선호하는할리우드블록버스터와 爵迹 과같은국산영화기대작이개봉할예정이기때문이다. 무엇보다장기적으로보면수요와공급여건이구조적으로양호하다. 이같은점에서상당기간중국영화시장은글로벌영화시장을리드할것으로보인다. 도표 2. 중국영화시장전망 (216~217 년 ) 단위 1Q16 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 박스오피스 백만 RMB 14, , , , , , , , , ,545.8 관람객수 천명 419,43 33,42 421,57 389,112 1,533,19 417, ,927 55, ,935 1,839,581 ATP 위안 스크린수 * 개 34,722 36,4 38,719 41,38 43, 48,175 5,762 53,35 전년대비박스오피스 51.1% -5.3% 14.1% 19.5% 18.8% -2.1% 51.8% 2.% 2.% 2.% 관람객수 57.5% 4.3% 15.% 15.4% 21.6% -.5% 48.3% 2.% 2.% 2.% 스크린수 34.5% 33.3% 35.5% 3.% 23.8% 32.3% 31.1% 3.% 자료 : CBO, 신영증권리서치센터 참고 : * 기말기준 7 7

8 CJ CGV(7916.KS) 매수 ( 유지 ) 하반기중국실적개선전망 현재주가 (9/2) 목표주가 (12M) 82,1 원 15, 원 중국스크린수는한국의 8% 동사는 216년 2분기말기준으로중국에합작투자 (JV) 사이트 14개, 연결대상사 이트 57개등총 71개사이트를운영중. 중국스크린수는 563개인데이는한국의 8% 수준. 아울러연결회사합산매출에서중국비중은 21% 임. 중국은구조적인성장국면 3분기들어중국박스오피스는부진하지만다음과같은점에서매수의견과목표주 가 15,원을유지 [ 도표 1, 2]. 첫째, 중국의문화산업은구조적성장국면이기 때문 [ 도표 3, 4]. 참고로 7월중국시장부진은 High Base 영향이큰것으로분석 됨. 작년 7월은중국영화사상역대 2위의흥행작 捉妖記 가개봉한시기. 하반기중국실적개선전망 둘째, 하반기중국CGV 영업이익은전년동기의 6억원에서 117억원으로급증할 전망 [ 도표 5]. 爵迹 등볼만한국산영화기대작등이개봉예정이고신규사이트 오픈이순차적으로이뤄질것으로예상되기때문. 작년은연간신규오픈의 47% 가 4분기에집중, 관련비용급증으로하반기실적이크게악화됐음. 규제완화도예상 한편 217년초영화산업관련규제가완화될가능성이있음. 즉 22년 WTO 가 입후 5년마다중국정부는영화수입쿼터를늘리고, 규제를완화하는등조치를취하 고있음. 212년에이어다시한번규제완화가예상되는데, 박스오피스확대가용 이한分帳영화의수입편수가늘어날가능성도있음 ( 현행연간 34편 ). 결산기 (12월) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 ( 십억원 ) ,13.9 영업이익 ( 십억원 ) 세전손익 ( 십억원 ) 지배순이익 ( 십억원 ) EPS( 원 ) 1,572 2,727 2,599 2,973 3,97 증감률 (%) ROE(%) PER( 배 ) PBR( 배 ) EV/EBITDA( 배 ) 참고 : * 별도실적기준 레저 엔터테인먼트담당한승호 T.2) / han.seung-ho@shinyoung.com Key Data ( 기준일 : ) KOSPI(pt) KOSDAQ(pt) 액면가 ( 원 ) 5 시가총액 ( 억원 ) 17,373 발행주식수 ( 천주 ) 21,161 평균거래량 (3M, 주 ) 185,164 평균거래대금 (3M, 백만원 ) 15,82 52주최고 / 최저 138,5 / 8,3 52주일간Beta -.3 배당수익률 (16F,%).4 외국인지분율 (%) 2.3 주요주주지분율 (%) CJ 외 1 인 39. 국민연금 1. Company Performance 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 KOSPI 대비상대수익률 Company vs KOSPI composite ( 원 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, CJ CGV Relative to KOSPI 15/9 16/1 16/5 (%)

9 도표 1. 중국박스오피스월별동향 ( 백만 RMB) (%) 8, B/O( 좌 ) 14 7, 전년대비 ( 우 ) 12 6, 1 8 5, 6 4, 4 3, 2 2, 1, -2 도표 2. 중국관객수월별동향 ( 천명 ) (%) 25, B/O( 좌 ) 14 전년대비 ( 우 ) 12 2, , 6 4 1, 2 5, / / / / / / 자료 : CBO 자료 : CBO 도표 3. GDP 대비문화산업비중도표 4. 주요국 GDP 대비문화산업비중 (214 년 ) (%) (%) 년 214 년 미국일본한국글로벌평균중국 자료 : 중국국가통계국 자료 : 중국국가통계국 도표 5. 중국 CGV 실적전망 (216~217 년 ) 단위 1Q16 3Q16F 4Q16F 216F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F 217F 박스오피스 십억원 2, , , , ,15. 2, , ,19.2 2,85.1 1,966.1 전년대비 56.8% -4.9% 5.2% 12.4% 15.7% -7.1% 49.3% 23.3% 24.4% 19.8% 기말스크린 개 매출액 십억원 전년대비 1.5% 28.7% 44.8% 47.1% 52.4% 19.2% 66.% 37.7% 36.2% 38.3% 점유율 3.1% 3.6% 3.5% 4.1% 3.6% 4.% 4.1% 4.% 4.5% 4.1% 영업이익 십억원 8.7 (.3) 전년대비 % 적전 73.9% 흑전 64.4% -24.8% 흑전 32.5% 37.6% 47.% 영업이익률 1.4% -.5% 6.9% 6.2% 6.1% 6.6% 6.6% 6.6% 6.3% 6.5% 자료 : CJ CGV, 신영증권리서치센터 9 9

10 CJ CGV(7916.KS) 추정재무제표 Income Statement Balance Sheet 12월결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 12월결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 매출액 ,13.9 유동자산 증가율 (%) 현금및현금성자산 매출원가 매출채권및기타채권 원가율 (%) 재고자산 매출총이익 비유동자산 ,27.4 1,87.2 1, ,2.8 매출총이익률 (%) 유형자산 판매비와관리비등 무형자산 판관비율 (%) 투자자산 영업이익 기타금융업자산..... 증가율 (%) 자산총계 1,15.3 1, ,27.6 1, ,399.8 영업이익률 (%) 유동부채 EBITDA 단기차입금..... EBITDA 마진 (%) 매입채무및기타채무 순금융손익 유동성장기부채 이자손익 비유동부채 외화관련손익 사채 기타영업외손익 장기차입금 종속및관계기업관련손익..... 기타금융업부채..... 법인세차감전계속사업이익 부채총계 계속사업손익법인세비용 지배주주지분 세후중단사업손익..... 자본금 당기순이익 자본잉여금 증가율 (%) 기타포괄이익누계액 순이익률 (%) 이익잉여금 지배주주지분당기순이익 비지배주주지분..... 증가율 (%) 자본총계 기타포괄이익 총차입금 총포괄이익 순차입금 주 ) K-IFRS 회계기준개정으로기존의기타영업수익 / 비용항목은제외됨 Cas hflow Statement V aluation Indicator 12월결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 12월결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 영업활동으로인한현금흐름 Per Share ( 원 ) 당기순이익 EPS 1,572 2,727 2,599 2,973 3,97 현금유출이없는비용및수익 BPS 22,344 24,663 26,891 29,44 32,96 유형자산감가상각비 DPS 무형자산상각비 Multiples ( 배 ) 영업활동관련자산부채변동 PER 매출채권의감소 ( 증가 ) PBR 재고자산의감소 ( 증가 ) EV/EBITDA 매입채무의증가 ( 감소 ) Financial Ratio 투자활동으로인한현금흐름 월결산 ( 십억원 ) 214A 215A 216F 217F 218F 투자자산의감소 ( 증가 ) 성장성 (%) 유형자산의감소 EPS( 지배순이익 ) 증가율 -23.7% 73.4% -4.7% 14.4% 4.2% CAPEX EBITDA( 발표기준 ) 증가율 11.3% 8.8% -2.5% 7.9% 4.4% 단기금융자산의감소 ( 증가 ) 수익성 (%) 재무활동으로인한현금흐름 ROE( 순이익기준 ) 7.2% 11.6% 1.1% 1.6% 1.1% 장기차입금의증가 ( 감소 ) ROE( 지배순이익기준 ) 7.2% 11.6% 1.1% 1.6% 1.1% 사채의증가 ( 감소 ) ROIC 11.6% 15.% 11.3% 12.6% 13.1% 자본의증가 ( 감소 )..... WACC 8.9% 9.7% 9.3% 9.4% 9.4% 기타현금흐름..... 안전성 (%) 현금의증가 부채비율 143.3% 133.% 123.3% 114.1% 16.1% 기초현금 순차입금비율 6.5% 61.2% 57.6% 52.2% 47.4% 기말현금 이자보상배율

11 Compliance Notice 투자등급 종목 산업 매수 : 향후 12 개월동안추천일종가대비목표주가 1% 이상의상승이예상되는경우중립 : 향후 12 개월동안추천일종가대비 ±1% 이내의등락이예상되는경우 매도 : 향후 12 개월동안추천일종가대비목표주가 -1% 이하의하락이예상되는경우 비중확대 : 향후 12 개월동안분석대상산업의보유비중을시장비중대비높게가져갈것을추천 중 립 : 향후 12 개월동안분석대상산업의보유비중을시장비중과같게가져갈것을추천 비중축소 : 향후 12 개월동안분석대상산업의보유비중을시장비중대비낮게가져갈것을추천 당사는본자료발간일을기준으로지난 1 년간해당기업의기업금융관련업무를수행한바없습니다. 본자료는당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 본자료작성한애널리스트는발간일현재본인및배우자의계좌로동주식을보유하고있지않으며, 재산적이해관계가없습니다. 본자료의작성담당자는자료에게재된내용이본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 본자료는과거의자료를기초로한투자참고자료로서향후주가움직임은과거의패턴과다를수있습니다. 본자료에수록된내용은당리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로얻어진것이나정확성을보장할수없으므로어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적소재에대한증빙자료로사용될수없습니다. [ 당사의투자의견비율고지 ] 당사의투자의견비율 기준일 ( ) 매수 : 93.2% 중립 : 6.98% 매도 :.% [ 당사와의이해관계고지 ] LP( 유동성공급자 ) 종목명 1% 이상보유 계열사관계여부 채무이행보증 ELW 주식선물 덱스터 NEW 쇼박스 CJ CGV 덱스터 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 31 NEW : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자투자의견목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 33 [215년7월24일]1% 무상증자 11 11

12 쇼박스 : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 매수 매수 6 CJ CGV : 과거 2 년간투자의견및목표주가변동내역 추천일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 매수 매수 매수 매수 매수