LG Business Insight 1326

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고은 태
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1 LGERI 리포트 한국화학산업의불황경기사이클의문제아니다 임지수연구위원 문상철책임연구원 1. 한국화학산업불황의근본원인 2. 유럽 / 일본화학기업의위기대응사례 3. 시사점 한국화학산업의경기침체가 3년이상길어지면서불황의장기화에대한우려가높아지고있다. 중국수요나글로벌산업경기를불황의원인으로해석하는시각도있지만, 글로벌화학기업들의경영실적은양호한수준으로발표되고있어, 한국화학기업의실적부진을글로벌산업경기탓으로돌리기는어렵다. 현재의불황은범용제품위주인한국화학산업의구조적경쟁력문제에따른것으로보인다. 동아시아역내수요성장이둔화되고있는데다중국의현지기업, 중동등저가원료기업들과의경쟁은심화되고있다. 또한고기능제품이나고부가가치정밀화학산업에서선진국기업과의기술력격차를좁히지못하는것도중요한문제이다. 유럽과일본의화학기업들은 90년대이후내수침체와범용사업에서후발기업의거센추격으로경쟁력위기를경험한바있다. 이중 BASF는한발앞선포트폴리오의최적화및고도화실행력으로, 일본의도레이는솔루션전략으로, 솔베이는사업의질을중요시하는구조전환으로위기를극복하면서양호한사업성과를지속하고있다. 반면일부일본종합화학기업들은위기를인식하고극복하기위한노력은추진했지만, 근본적문제를해결할만큼실행력이담보되지못하면서성장이정체되고평균수익성이하향되는위기상황이지속되고있다. 최근한국화학기업들의불황은과거유럽 일본화학기업들이경험한근본적경쟁력의위기와유사하게전개되고있다. 유럽 일본기업들의사례를보면표준화된해결방안은없다. 각기업의사업영역과규모, 보유역량에따라전략방향과실행방식은다르게설정될수있다. 과거의성공경험에안주하지않고, 중장기적으로지속가능한사업영역과운영방식을찾아철저하게실행하는추진력이중요하다. 한국화학기업들이현재의어려움을변화와혁신의출발점, 전화위복의계기로만들어야할것이다. 2 LG Business Insight

2 한국화학기업들이 차 화 정 ( 자동차, 화학, 정유 ) 칠공주 1 등으로불리면서국내외투자자들에게뜨거운블루칩으로부상한적이있었다. 불과 3~4년전이다. 그런데최근한국화학기업들을바라보는투자자와언론의시선은냉담하게식어있다. 석유화학기업뿐아니라화학섬유, 전자소재, 신재생에너지등다각화된화학기업까지대부분화학기업들의실적이 2011년하반기크게악화된이후부진을면치못하고있기때문이다. 최근화학업계내 외부에서불황의장기화를우려하는목소리가커지고있다. 1. 한국화학산업불황의근본원인 한국화학산업의불황에대해서크게세가지이슈가원인으로언급된다. 첫번째는 중국수요 이고, 두번째는 글로벌화학경기, 세번째는한국화학산업의 근본적경 쟁력 이다. 내부와외부요인이혼재된상황에서모든이슈가어느정도의설명력은 가지겠지만, 우선현상황을관통하는가장중요한원인은무엇인지생각해보자. LGERI 리포트 1 중국화학수요의침체? 2000년대이후중국수요는세계화학산업의성장을이끌어가는주된동력이되었다. 실제로세계화학산업수요 ( 금액기준 ) 성장에서중국성장이차지하는비중은 2003~2007년 21% 수준에서 2008~2012년 59% 수준으로급증하였고, 2009년세계화학수요가 10% 감소할때도중국수요는 12% 성장하면서그존재감을과시했다. 이에따라전세계화학기업들은중국수요상황에관심을집중하고, 중국수요경기 = 세계수요경기 로인식하게되었다. 이런상황에서두자리수성장을거듭하던중국의수요성장률이 2011 년이후빠르게둔화되자, 수출기업들과트레이더들사이에서는 수요가실종되었다 는말이자주언급되었다. 중국발수요실종을재고누적과중국정부의긴축정책에따른일시적현상으로이해하고, 수요회복을기 < 그림 1> 한국화학기업의경영성과 2012 년부터크게악화 ( 영업이익률, %) 정밀화학 다각화화학석유화학 주 : 대상화학기업들의영업이익률단순평균, 기업은시가총액기준상위기업선별석유화학 - 롯데케미칼, 한화케미칼, 금호석유화학, 태광산업, 휴켐스, 대한유화, 휴비스다각화화학 -LG 화학, KCC, OCI, 효성, 코오롱인더스트리, SK 케미칼, SKC 정밀화학 - 삼성정밀화학, 서흥, 유니드, 삼화페인트, 한솔케미칼, 국도화학, 건설화학자료 : Kisline, LGERI 1 LG 화학, 구제일모직, 삼성 SDI, 삼성전기, 삼성테크윈, 하이닉스, 기아차 LG Business Insight

3 LGERI 리포트 한국화학산업생산액은 162조원으로, 이중석유화학이 67% 비중을차지하고있다. 대하는전망이매년반복되었다. 그러나정말중국의화학수요가침체되었고, 향후개선이가능할까? 현재발표되고있는중국의화학수요관련지표들을보면경제성장률이나산업생산증가율, 플라스틱제품생산증가율모두과거고속 (9~10% 대 ) 성장에서중고속 (7~8%) 성장으로자연스럽게연착륙하고있을뿐, 특별히침체되었다고보기어려운수준이다. 2009~2010년강력한경기부양책이후자동차생산량이나가전생산량등에서잠시급등락이있었지만, 이것도 2013년부터는두자리수전후성장률로정상화되었다. 즉중국화학산업의주요수요지표는전체적으로정부의 신창타이 ( 뉴노멀 ) 정책기조에부합하는수준으로조정되는과정이라고해석할수있다. 또한범용석유화학의수요통계를봐도비슷한해석이나온다. 수요성장률이과거과열수준인 15% 전후에서 7% 대로하락했지만, 특별한침체라고보기는어렵다. 다만이통계에서도중국의범용석유화학수입량은 2010년 39백만톤에서정체되어있다. 이때문에對중국수출기업이나중국의트레이더는수요가정체되었다고 한국의화학산업, 석유화학에편중 한국의화학산업은 2012년생산액기준 162조원규모로국내제조업전체생산액에서 10.7% 를차지하고있다. 이중석유화학이 109조원으로 67% 의비중을점유하고, 농화학 / 염안료 / 세제 화장품등의정밀 무기화학이 29%, 화학섬유가 3% 를차지하고있다. 글로벌화학산업에서는석유화학이화학산업생산액의약 45% 의비중을차지하는것과비교할때, 국내화학산업이과도하게석유화학산업중심으로성장했다고할수있다. 한국화학산업은최근 7년간연평균 12% 라는매우높은성장추세를기록했는데, 이것은 2000 년대중반이후본격화된고유가로인한제품가격상승이중요한요인으로해석된다. 이에따라산업별로는유가영향을가장크게받는석유화학의성장률이가장높다. < 표 1> 한국화학산업 * 의분야별생산액 ( 조원 ) 주 : 광공업통계조사보고서 code 20 화학물질및화학제품제조업 기준자료 : 통계청 광공업통계조사보고서, 한국석유화학협회 연평균성장률 ( 05~ 12) 석유화학 % 농화학 ( 비료, 농약등 ) % 잉크 / 페인트 / 코팅제등 % 세제, 화장품및광택제 % 화학섬유 % 기타 : 무기화학, 산업용가스, 염료, 석탄화합물등화학산업 ( 제조업에서차지하는비중 ) % 69.0 (8.6%) (8.7%) (10.7%) 12.4% 제조업 , , % 국제유가 (Dubai, US$/bbl) LG Business Insight

4 < 표 2> 중국의화학제품수요증가율은 2012 년이후에도안정적중국의경제및주요산업생산지표 경제성장률 (%) 산업생산증가율 (%) 플라스틱제품 * 생산량 ( 만톤 ) 증감률 (%) 자동차생산량 ( 만대 ) 증감률 (%) 4 대가전 ** 생산량 ( 만대 ) 증감률 (%) 주 : * 플라스틱제품, 발포플라스틱제품, 인조가죽, 플라스틱일용품등자료 : oilchem.net, 중국국가통계국, 한국석유화학공업협회 ~ , , , , , , , , , , , , , , ** 냉장고, 세탁기, 에어컨, TV , , , , , , 중국화학수요는침체라고보기는어렵고현상황에서개선의여지도크지않다. 느낄수있다. 정확하게는중국의생산능력증가에따른자급률상승으로, 수입수요 가정체또는감소한것이다. 결국중국화학수요의전체적인흐름은중국경제의 뉴노멀 에부합하는조정 기과정으로침체라고보기는어렵다. 반대로해석하면현상황에서개선의여지도 크지않다고말할수있다. LGERI 리포트 2 세계화학산업경기의침체? 최근한국화학산업의불황을해석하는또하나의이슈는 글로벌화학경기 이다. 유 럽경기침체가장기화되고중국의화학수요성장률은하향조정되는반면, 미국화학기업들이셰일혁명으로가동률을올리면서공급은증가하여, 전반적산업경기가침체국면이라는것이다. 글로벌산업경기가중요한요인이라면한국화학기업만의문제가아니기때문에, 현재의불황을외부환경요인으로해석할수도있다. 현재정말글로벌화학경기는 침체기 일까? 글로벌주요화학기업들의경영성과를보면지금이화학경기싸이클의침체국면이라고보기어려운실적들이발표되고있다. C&EN이매년집계발표하는글로벌 Top < 그림 2> 중국의범용석유화학수요도하향조정후안정화 ( 백만톤 ) % 17.7% 수요 주 : 범용합성수지, 합성섬유원료, 합성고무기준자료 : 중국국가통계국, 무역협회중국무역통계, 한국석유화학공업협회 7.1%( 수요성장률 ) 2.0%( 수입증가율 ) 수입 (1~7) LG Business Insight

5 LGERI 리포트 글로벌화학기업들은 2012년이후에도지난 20년간평균수준을상회하는양호한실적을기록하고있다. 50 화학기업들의수익성을보면, 과거 21년간평균영업이익률은 9.3% 수준이었는데 2013 년영업이익률은 10.3% 로평균이상이고, 추세도 2012년에서개선되고있는모습이다. 물론셰일혁명으로원료및에너지비용에서크게유리해진미국화학기업들의호실적이크게기여하고있다. 그러나유럽및일본화학기업들의수익성도근래저점이었던 2008~2009년보다는회복되어평년수준의실적을기록하고있다. 유럽화학기업들의경우내수시장수요부진이라는부담요인은있지만, 후발기업들과차별화되는고부가가치사업영역과점으로우량한성과를내는것으로분석된다. 또한글로벌화학기업들의 2014년상반기실적도 2013년과유사한수준의양호한실적이발표되고있다. 또한글로벌화학기업들의이러한경영성과는기업가치변화에도그대로반영되고있다. 원가경쟁력강화와사업구조고도화가동시에실현되고있는미국화학기업의경우사상최고수준의기업가치를보이고있고, 사업환경은어렵지만성공적인사업구조고도화로양호한성과를내고있는유럽화학기업도기업가치를유지하고있다. 반면일본의화학기업들은사업고부가화를위한노력은여전하지만, 종합화학기업들의평균수익성저하추세로기업가치상승이제한받고있다. 한국과대만화학기업들의경우에는과거누렸던중국시장특혜가소멸된상황에서, 수익성이악화되고기업가치가레벨다운된뒤회복되지못하고있는상황이다. 이와같이글로벌화학경기침체이슈는주로동북아지역화학기업들에국한된 < 그림 3> 글로벌화학기업실적, 양호한상승세 ( 영업이익률, %) 15 글로벌 Top 50 1) ( 영업이익률, %) 18 한 / 대만 6) 12 한국 2) 15 미국 3) 유럽 4) 3 3 일본 5) ) C&EN 이발표하는화학매출순위기준글로벌 Top 50 기업 2) < 그림 1> 의한국화학기업 21 개사평균 3) Dow, LyondellBasell, DuPont, PPG Ind. 4) BASF, Ineos, Bayer, AkzoNobel, Evonik Ind. DSM 5) Mitsubishi Chem., Mitsui Chem., Sumitomo Chem., Toray Ind., Shin-Etsu Chem., Asahi Kasei 6) LG Chem, Lotte Chem, Formosa Plastics Group 자료 : C&EN Global Chemical Top 50 각년호, LGERI 6 LG Business Insight

6 문제로서, 글로벌화학산업전체이슈라고보기어려운상황이다. 3 한국화학산업의국제경쟁력위기? 최근한국화학기업의불황을산업구조적인경쟁력약화의측면에서볼수도있다. 자원보유국의저가원료설비가증가함에따라원가경쟁력이약화되고있고, 고부 화학산업의무역수지는석유화학에서 310억달러의흑자를, 고부가정밀화학에서 92억달러의적자를기록하고있다. 가가치사업부문에서는선진국기업과의기술력격차가지속되고있다. 2 한국화학산업 ( 협의의의미로석유화학과정밀화학기준으로작성, MTI Code 21과 22의합 ) 의무역구조를보면 2013년기준수출 612억달러에, 수입 390억달러로약 222억달러의무역수지흑자를기록하고있다. 흑자규모만으로보면상당히경쟁력있는산업으로보이는데, 내용을보면해석이달라진다. 석유화학에서는 314억달러의흑자를기록하는반면, 정밀화학에서는 92억달러의무역수지적자를 기록하고있다. 석유화학제품은수출입단가가모두평균 1,500 달러수준의범용 제품이지만, 정밀화학제품의수출단가는 1,800 달러인반면수입단가는 3,400 달 러에이르는고부가화학제품이다. 특히전체정밀화학수입의 12%, 20 억달러이 상을수입하는도료 / 잉크와접착제, 디스플레이용재료수입은평균수입단가가 톤당 19,000 달러에이르는초고가 (High-end) 화학제품이다. 결 국장치설비기반의범용화학제품에서는대규모흑자를기록하 지만, 고급기술력또는고객맞춤형서비스가더해지는고부가 화학제품에서는큰무역수지적자를기록하고있는것이다. 또한국가별무역특화지수 3 를통해국제경쟁력을비교할경우 에도유사한결과가도출된다. 석유화학에서는중국과의무역특화 지수만 0.87 로서절대적우위를차지하는반면, 자급능력을갖춘 일본이나미국, 독일과의무역특화지수는모두음수로경쟁력이 열위인것으로평가된다. 정밀화학제품에서는중국을비롯해서 미국 유럽 일본주요교역국과의무역특화지수가대부분음수 < 그림 4> 한국정밀화학부문의무역수지, 적자추세지속 ( 십억달러 ) 30 수출액 ( ) 수입액 ( ) 수입단가 ( ) 수출단가 ( ) (1~8) 주 : MTI code 22 기준자료 : Kotis 한국무역통계, LGERI ($/MT) 4,000 3,000 2,000 1,000 LGERI 리포트 2 한국석유화학산업에다가오는두가지위협 LGERI Business Insight 참조 3 무역특화지수는한상품의수출입액과전체무역액을이용해상품의비교우위를나타내는지표로서, ( 상품의총수출액 - 총수입액 ) ( 총수출액 + 총수입액 ) 을통해구한다. 이지수가 0 인경우비교우위는중간이며 1 이면완전수출특화, -1 이면완전수입특화상태이다. 이지수는국제경쟁력지수로도사용되는데, 0 이상 1 이하이면그제품이나산업이무역흑자를기록해국제경쟁력이강한것을뜻하고 -1 에가까울수록국제시장에서경쟁력이약한것으로볼수있다. LG Business Insight

7 LGERI 리포트 한국화학산업은고기능석유화학제품이나고부가정밀화학에서는선진국대비경쟁열위가지속되고있다. < 표 3> 한국화학산업의수출입및국제경쟁력현황 (2013년, 백만달러 ) 구분 중국 일본 미국 독일 합계 수출 24,724 1,788 1, ,377 수출단가 ($/MT) 1,524 1,540 1,793 2,078 1,573 석유화학 수입 1,768 6,723 2, ,015 수입단가 ($/MT) 1,477 1,671 1,757 5,138 1,549 무역수지 22,956-4, ,362 무역특화지수 수출 3,769 1, ,863 수출단가 ($/MT) 1,812 2,963 3,801 8,577 1,801 정밀화학 수입 4,095 4,492 3,810 2,019 22,042 수입단가 ($/MT) 1,584 8,364 5,635 12,024 3,386 무역수지 ,018-3,145-1,860-9,180 무역특화지수 주 : 중국은홍콩포함, 산업구분은 MTI code 기준으로석유화학은 21, 정밀화학은 22 자료 : Kotis 한국무역통계, LGERI 로국제경쟁력에서열위를나타내고있는데, 특히독일과일본, 미국과의무역특화지수는마이너스 0.5 이하로경쟁력격차가큰것으로나타나고있다. 즉석유화학에서중국과같은후발국과의무역에서는큰흑자를기록하면서경쟁우위를나타내고있지만, 선진국과의무역, 특히고부가정밀화학에서는무역수지적자를나타내면서경쟁열위에있는것으로분석된다. 종합적으로볼때현재한국화학기업들의성과부진은 중국수요 나 글로벌화 학경기 같은외부요인보다는, 한국화학산업의 구조적인경쟁력위기 라는내부요 인이훨씬중요하고설득력있는원인이라고할수있다. 2. 유럽 / 일본화학기업의위기대응사례 과거의유럽 / 일본화학기업과현재의한국화학기업 과거 90 년대초중반부터시작된유럽 / 일본화학기업들의경쟁력위기상황과 LG Business Insight

8 년대이후본격화된한국화학기업의경쟁력위기상황은여러가지측면에서유사점이있다. 우선원료 (feedstock) 경쟁력은서유럽과일본, 한국기업모두열위에있다. 화학산업원료는상당부분이석유와천연가스, 석탄이고일부규소 ( 실리콘 ) 등의광물이포함되는데, 서유럽, 일본, 한국은화학의기초원료수입국가들이다. 원료에서 저가원료설비가동이크게증가하면서, 유럽 일본 한국화학기업의원가경쟁력약화는더욱심화되고있다. 는경쟁력을가지기어렵다. 특히 2000 년대중반이후중동과중국, 미국등국가에 서저가원료가적극적으로활용되면서, 이들지역의원료약점은더욱부담요인으 로작용하고있다. 역내또는내수시장의저성장진입도시기상의차이만 있을뿐유사하게진행되고있다. 서유럽과일본의화학 < 표 4> 2010 년부터한국의역내수요성장둔화 5 대범용플라스틱의국가 / 지역별연평균수요성장률 (%) '90~'95 '95~'00 '00~'05 '05~'10 '10~'13 수요는 90년대부터경제성장률이하의저성장이시작되었고, 2000년대부터는제로또는마이너스성장기로접어들었다. 한국의경우에도순수내수시장은 1995년이후저성장기에진입했지만인접시장인중국의고성장으로역내시장성장률이견조하게유지되었는데, 2010년이후부 세계 서유럽 일본 한국 + 중국 한국 중국 주 : 한국 + 중국은지역개념으로한국과중국수요성장률의가중평균자료 : IHS, 한국석유화학협회, LGERI LGERI 리포트 중국화학기업의 R&D 급증 글로벌화학산업의국가별 R&D 투자는 EU 와미국, 중국, 일본이 Big 4 를형성하고있다. 특히최근중국의 R&D 투자가빠르게증가 하는현상이두드러지고있다. 중국의 2006 년 R&D 투자금액은 29 억 달러에불과했으나, 2012 년에는 104 억달러로크게증가했다. 중국은 이러한 R&D 투자강화를통해서화학공정기술과기능성및정밀화 학제품기술등산업전분야에걸친기술수준을빠르게향상시키고 있음을추정할수있다. 한국화학산업의 R&D 투자는 21 억달러수준으로선진국과는큰격 차를나타내고있다. 특히매출액대비 R&D 투자도 1.3% 수준으로, 선 진국들의투자비중대비낮은수준이다. 선진국과주요고부가가치 핵심기술력격차가존재하는상황에서, 이렇게절대적규모도크게 차이가나고매출액대비투자비중도낮다는것은, 한국화학산업의미래기술경쟁력을우려하게한다. < 그림 5> 주요국가별화학산업 R&D 투자 EU (1.6%) 미국 (1.7%) 중국 (0.8%) 일본 (4.0%) ( 단위 : 십억달러 ) 한국 (1.3%) 주 : ( ) 안은 R&D intensity, 매출액대비 R&D 투자비중의미자료 : CEFIC ( 유럽화학산업연합회 ) 2006 년 2012 년 인도 (1.6%) LG Business Insight

9 LGERI 리포트 유럽 일본의화학기업들은사업을정밀화학에서출발하여석유화학사업으로확장했다. 터역내시장이실질적인저성장기에진입했다고할수있다. 글로벌경쟁구도의변화도범용사업에서우월적지위가약화되는비슷한패턴이나타난다. 80년대까지글로벌화학시장은서구및일본기업들이과점적지위를누리면서성장을주도했으나, 90년대이후한국, 대만등신흥공업국석유화학산업이빠르게성장하면서범용제품에서서구와일본화학기업들의시장지위는점차약화되기시작했다. 이러한모습은 2000년대후반동북아시장에서반복되고있다. 주요대상시장은중국석유화학시장이고과점적공급국가는한국과대만, 일본기업이었는데, 2000년대후반부터시장주도권이초대형현지기업 (Sinopec, Petro China) 과중동기업으로이전되고있다. 이에따라한국석유화학기업도제 2의내수시장이라고자부해오던중국시장에서그위치가점차약해지고있다. 그러나유럽 / 일본화학기업과한국화학기업사이에는중요한차이가있다. 기업의출발사업이다르고, 이에따라기초사업역량및사업구조가크게다르다. 대체적으로유럽 / 일본의화학기업들은 19세기후반 ~ 20세기초반에염료, 비료, 제약, 소다회등정밀화학사업으로시작했다. 이후 50년대부터석유화학사업을추가했다. 유럽의 BASF, Bayer, 솔베이, DSM, 일본의미쓰비시화학, 스미토모화학, 신예츠화학등다수의기업들이여기에속한다. 이들은범용사업의위기가시작된 90년대에이미사업들이다각화되어있었고, 위기이후다양한옵션으로전략적선택이나누어졌다. 반면한국화학기업은대부분의기업이 70~80년대에석유화학에서출발했다. KCC나 OCI, 삼성정밀화학등출발이다른기업들이일부있지만, 매출규 < 표 5> 유럽 / 일본 vs. 한국화학기업경쟁력이슈의공통점과차이점 공통점 차이점 경쟁력이슈서유럽 / 일본한국 Feedstock 경쟁력없음주요기반시장저성장진입경쟁구도변화 ; 석유화학시장지위약화 기초사업역량, 사업구조 주 : 석유, 천연가스, 석탄기준 서유럽만소량생산, 일본과한국은자체생산거의없음 90년대부터저성장진입, 2000년대심화세계시장과점 90년대부터세력약화 19세기말, 20세기초정밀화학, 무기화학, 제약사업에서출발 + 20세기중반석유화학추가 2011년이후역내 ( 한국 + 중국 ) 시장성장크게둔화중국시장성장주도 2010년전후메이저지위약화 70~80 년대석유화학에서출발 년대부터일부다각화추진 10 LG Business Insight

10 모가큰화학기업들대부분이석유화학사업에뿌리를두고있다. 한국의화학기업들은중국수요와과감한자본투자에기반하여범용석유화학중심으로성장을지속했고, 2000년대에들어서야스페샬티및가공사업으로다각화를시도하고있다. 그러나차별화되는핵심기술력과소량다품종사업역량부족으로대부분여전히범용석유화학사업중심구조를유지하고있어, 위기상황에서선택옵션이다양하지못하다. BASF는한발앞선체계적인포트폴리오관리와철저한실행력으로세계최고의화학기업이되었다. 유럽 / 일본화학기업의성공적인위기극복사례 90 년대유럽 / 일본화학기업들은우월한기술력과안정적인사업구조를보유하고있 었지만분명어려운사업환경을맞고있었다. 범용사업과기능성사업에서는후발 기업의추격이거세지고, 고부가가치화학사업에서는범용사업을정리하고온선진 화학기업들간의경쟁이가열되었기때문이다. 유럽 / 일본화학기업들의위기는현재에도지속되고있다. 다만성공적으로위기를극복하고있는기업들은어려운사업환경에서도꾸준히경쟁우위를유지하면서양호한실적을기록하고있다. 성공적으로위기를극복하는기업들의핵심역량또는전략적판단은무엇이었을까? LGERI 리포트 BASF ; 한발앞선포트폴리오전략과철저한실행력화학사업은기초소재사업으로서제품라이프싸이클 (life-cycle, 수명주기 ) 이긴특성때문에사업의큰방향성은어느정도예측할수있고, 이에기반한포트폴리오관리도가능하다. 그러나범용사업의큰경기싸이클은전략적판단을어렵게만들고, 대규모설비장치는중요한퇴출장벽 (exit barriers) 으로작용한다. 또정밀화학및고부가사업은기술력과고객기반이라는축적하기도, 객관적으로평가하기도어려운무형자산들때문에사업을평가하는판단이힘들수밖에없다. 이때문에많은화학기업들이핵심전략과제로포트폴리오조정을말하지만, 적절한시기에성공적으로실행한기업들은많지않다. 이러한측면에서 BASF의한발앞선체계적인포트폴리오관리와철저한실행력은많은기업들에게모범사례로꼽히고있다. BASF는오래전부터글로벌메이저 LG Business Insight

11 LGERI 리포트 BASF 포트폴리오전략의핵심은내부 R&D와설비투자, 사업철수및인수를유기적으로조합하는것이다. < 그림 6> BASF 의 4 단계포트폴리오전략 (2010 년기준 ) Yellow (18 SBUs): 시장지위유지 Brown (17 SBUs): 현금흐름최적화... 사업효율화 Green (40 SBUs): 집중육성... 확장 Red(5 SBUs): 분사 / 매각 주 : SBU - strategy business unit 의약자로전략적으로구분하는사업단위를의미 화학기업이었지만지금처럼양적질적측면에서독보적화학기업으로성장한것은 90 년대의사업체제정비와 2000 년대초반의본격적인구조변화와미래성장엔진 육성이후부터이다. < 그림 7> BASF 의경영성과최근 10 년연평균 8% 의성장과 10% 내외영업이익률 ( 십억유로 ) (%) 16 영업이익률 매출액 (1~9) 구체적으로보면 90 년대중반 BASF 는범용석유화학비중이큰사업구조로는 경쟁우위를가지기어렵다고보고, 포트폴리오이전을위한설비효율화와경쟁사 와의사업교환 (Swap) 등구조정비를추진했다. 이후 '03 년위르겐함브레히트회장 이취임하면서, 새로운비전과 BASF 2015 전략을수립하고포트폴리오고도화를 강도높게추진했다. 즉섬유 (2003) 와범용플라스틱지분 (PE/PP, 2005), 스티렌계 열 (PS/ABS, 2010) 등은매각또는분사했지만, 고부가스페샬티기업인시바스페 샬티 (2008) 와코그니스 (2010) 인수에 90 억달러이상을투자하는등전략에부 합하는성장을위해기업을인수해나갔다. 함브레이트전임회장은이러한과 정을 자신을최적화하는작업 이라고하면서, 기업의최종목적은존속이 며, 지속가능성을높이기위한방법은최적화를통해거대리스크에맞서는힘 을키우는것 이라고설명한다. 즉경쟁이치열한화학시장에서지속적인사 업포트폴리오개선을통해우위를유지하는것을 CEO 의가장큰역할과책 임으로인식한것이다. 그결과 BASF 의사업성과는최근 10 년간연평균 8% 대 의매출성장률과 8% 와 12% 범위의영업이익률을지속하고있다. BASF 의포트폴리오관리방식은매 5 년단위로향후 10 년의사업전망에 기초하여전체사업 (Strategic Business Unit, 2010 년기준약 80 개 ) 을 Green, Yellow, Brown, Red 의네단계로구분하고, 각단계 별로부여된미션과전략방향에따라사업별실행전략을수 립하는것이다. 그리고매년실행을점검하면서, 차기전략 방향과포트폴리오재조정을체계적으로준비한다. 이때 Green 으로구분된사업에대해서는전사차원의전폭적지원 아래 M&A 등과감한투자를적극검토하며, Yellow 로구분 된경우사업확장보다는글로벌시장지위를유지하기위한 노력에중점을두고자원을배분한다. 반면성장이둔화되고 경쟁우위약화로미래예상수익성이기준이하가되면, 12 LG Business Insight

12 Brown 사업으로분류해투자를중지하고현금흐름최적화에집중하면서장기적인구조조정계획을수립한다. 이러한포트폴리오전략실행의핵심은내부 R&D와설비투자, 사업매각및인수를유기적으로조합하는것이라고볼수있다. BASF는 2000년부터 10년간성장의 60% 는자체기술개발과설비투자에의하여, 40% 는 In-organic Growth 도레이는기술에서비스가부가된솔루션으로후발기업의모방이나가격경쟁을극복하면서시장을선점하고있다. (M&A) 에의하여실행했고이비율은향후에도유지하겠다고발표하고있다. 도레이 (Toray) ; 기술을넘어솔루션으로 - 소재의범용화극복법사업의범용화, 차별화축소를극복하는방법으로솔루션전략을선택한기업들도있다. 기술에서비스가부가된맞춤형솔루션제공을통해후발기업의모방이나가격경쟁을극복하고, 사업모델의확장 ( 고객또는제품 ) 을통해선순환의성장을추구하고자노력하는것이다. 소재솔루션전략의대표적성공기업으로일본의도레이를꼽 을수있다. 도레이의솔루션전략은이미보잉과에어버스비행기 LGERI 리포트 에탄소섬유강화플라스틱 (CFRP) 을적용하여장기공급계약을체 결하고, 유니클로와공동으로히트텍을비롯한다양한스마트섬유 를지속개발하는등가시적성과를거두고있다. 최근도레이가소재기술과솔루션으로새로운시장을개척하기위해노력하는분야는 CFRP의자동차시장적용이다. CFRP는자동차경량화를위해서필요한소재임에도불구하고, 높은소재비용과가공기술의어려움등으로여전히제한적범위에서만적용되고있다. 이러한점에착안한도레이는 2008년 오토모티브센터 라는자동차소재솔루션허브를설립했다. 도레이그룹, 부품 도레이가유니클로와공동개발한히트텍섬유 ; 소재의보온성이뛰어나면서, 수증기의운동에너지를열에너지로전환하여섬유자체가특별한장치없이자연발열할수있도록만든스마트섬유이다. 도레이는히트텍개발이후에도유니클로와공동으로키즈패딩, 울트라스트레치앵클진등새로운고기능섬유개발을지속하고있다. < 그림 8> 도레이의섬유 CFRP 사업고성장, 고수익실현 ( 매출액, 십억엔 ) 1,540 1, 라이프사이언스 (9.6%) 환경 / 엔지니어링 (3.6%) IT 관련소재 (10.0%) 생산기업, OEM 자동차기업등과의공동개발프로젝트를총괄 플라스틱 / 케미칼스 (3.8%) 하고, 미래형자동차부품 / 소재기술개발을집약할수있는중심조직을만든것이다. 도레이는이를통해벤츠등과자동차부품을공동개발하고있고, 2011년에는자체적으로컨셉카티웨이브 AR1 (TEEWAVE, Toray Eco Efficient Wave Advanced %/yr 주 : ( ) 안는 2013년영업이익률 CFRP(14.9%) 섬유 (7.0%) LG Business Insight

13 LGERI 리포트 솔베이는규모가크고익숙한사업에서철수하고, 운영이어렵지만차별화가가능한스페샬티에집중하는사업의질적변화를추진했다. Roadster) 를선보이기도했다. 핵심은모노코크 (monocock) 라고불리는상용차의 Body를생산하는가공기술이다. 도레이는수지전이성형 (Resin Transfer Molding) 이라는고속성형기술을개발하여자동차대량생산시복합소재가공의어려움을극복할수있는솔루션을찾은것이다. 한국과중국섬유기업들도탄소섬유 (CF, carbon fiber) 생산에뛰어드는상황에서탄소섬유만으로는경쟁이어렵다고판단하고, 자동차메이커와공동노력으로차별적고부가시장을만들고선점하겠다는 전략으로해석할수있다. 솔베이 (Solvay) ; 사업구조의획기적전환 - 양보다는질로승부초대형화학기업은다각화구조에서도경쟁규모가되지만, 매출 10조원전후의중견기업은다각화사업구조를보유할경우경쟁이치열해질때어떤사업도우월적지위에오르지못할위험이있다. 따라서 2000년을전후로유럽의중견화학기업들중다수가선택과집중을통해특정사업영역을육성하는전략을추진했다. 솔베이의경우과거플라스틱과정밀화학, 제약이라는사업구조에서후발기업의모방이어렵다고판단되는정밀화학사업으로집중, 정밀화학 / 스페샬티기업으로변신한대표적기업이다. 구체적으로솔베이는 2000년대초까지는폴리에틸렌 (PE) 과폴리프로필렌 (PP) 이라는범용플라스틱사업을보유하면서, 폴리비닐수지 (PVC) 에서는유럽최대기업이었다. 그러나이러한사업들이유럽에서는 < 표 6> 글로벌정밀화학, 세분화되었지만큰시장 산업구분 석유화학정밀화학 ( 스페샬티 ) 코팅 ( 페인트, 염안료 ) 점접착제와실란트기타스페샬티 소비재화학품 ( 화장품, 세제등 ) 농화학 ( 비료, 농약등 ) 무기화학 ( 산업가스, 소다, 실리콘등 ) 화학산업합계 생산액 ( 십억달러 ) 1, ,882 자료 : 미국화학연합회 (ACC, American Chemical Council), IHS 비중 (%) 스페샬티폴리머 8% 건축용화합물 8% 산업용세정제 7% 전자용케미칼즈 7% 계면활성제 6% 향료및향수 5% 수용성고분자 5% 스페샬티코팅 5% 촉매 5% 식품첨가제 5% 기타 39% 지속적인성장이가능하지않다고판단하고대변신을추진했다. PE, PP를매각하면서정밀화학과고기능플라스틱사업을강화하고, 2011 년에는프랑스로디아를인수하면서정밀화학과스페샬티사업의범위를더욱확장시켰다. 이와함께대형사업인수에따른재무건전성보완을위해서, 최근 PVC 마저 3년후매각가능을전제로한이네오스 ( 유럽의범용석유사업통합기업 ) 와의 JV를설립했다. 솔베이는더이 14 LG Business Insight

14 상유럽최대의 PVC 기업이아닌, 글로벌자원개발특화케미칼스 (Oilfield Chemicals) 기업이자최고급바닐라향첨가제기업이되었다. 솔베이의이러한전략실행은두가지점에서높게평가할만하다. 첫번째는글로벌 Top 수준의사업이라도후발기업과차별성을갖기어려울경우과감히정리하고, 사업운영이훨씬어렵지만차별화가가능한사업에집중한다는것이다. Ownership을갖고있지않은전문경영인으로서는선택하기어려운옵션이다. 두번째는정밀화학 / 스페샬티사업은부가가치는높지만단일제품의규모가작아서수십조원대사업으로만들기어렵다는인식을바꾼것이다. 솔베이는작은정밀화학제품사업들을글로벌최고로, 각분야별규모있는사업으로키우면서결코작지않은기업의모습을만들고있다. 신예츠화학은글로벌시장을대상으로한사업기반을구축하고, 선택적인지역전략으로안정적경쟁우위를유지하고있다. 신예츠화학 (Shin-Etsu) ; 글로벌시장에서승부 - 우물밖으로나가라 일본화학기업이서구기업에비해가장부족한역량은글로벌사업역량일것이다. 서구기업은사업초기부터여러선진국시장에동시진출했고, 한국과동남아등에 도상당수의사업기반을구축해놓고있다. 그러나대부분일본기업은주로싱가포 르등동남아지역에만진출하고, 영어권선진국시장은물론중국시장진출에도소 극적으로대응했다. 이러한글로벌화의소극성으로는원료 (Feedstock) 패러다임이 변하고고객밀접성이더욱중요해지는사업환경에서, 운신의폭이좁아질수밖에 없다. 신예츠화학은다른일본화학기업과는다르게사업초기부터글로벌사업기지를 구축하고환경변화에맞추어지역별전략을선택적으로전개해왔다. 이를통 해대부분의기업들이저수익을기록하는 PVC 사업에서도고수익구조를유 지하고있다. 일본기업들이내수시장점유율확대와사업다각화에주력하던 80 년대부터신예츠화학은 PVC- 클로르알칼리 4 를글로벌대륙별로수직계열 화된생산기지를구축했다. 이후비용에서가장큰비중을차지하는원료 ( 에 틸렌 ) 와유틸리티 ( 전기 ) 의저가소싱이가능하고, 내수시장이큰미국을중심 으로확장전략을추진해왔다. 때마침미국셰일혁명으로원료와전기비용우 위이점이더욱커지면서수익성이상승했다. 추가설비투자도추진중이다. < 그림 9> 신예츠화학의지역별 PVC 생산능력변화 ( 단위 : 천톤 ) 1,623 자료 : IHS 2,040 2,640 3,940 2,940 미국 1, 네덜란드 일본 LGERI 리포트 4 chlor-alkali, 소금을전기분해하여염소와가성소다를생산하는사업 LG Business Insight

15 LGERI 리포트 최근일본화학기업들의경영성과를보면위기가극복되는기업들과위기극복이지연되는기업으로양분화가나타나고있다. 신예츠화학의 PVC 사업성공에는글로벌사업역량이외에도클로르알칼리의수직계열화를통한수익안정성구축과셰일혁명이라는행운도작용했다. 그러나원료와시장기반이중요한화학사업에서아시아화학기업으로서는드물게최적의글로벌사업기반을구축하고운영하고있다는점에서높게평가할만하다. 일본종합화학기업의위기극복지연사례 화학산업은다양한산업의기초소재 재료로꾸준한성장이지속되고고정비부담이적어서, 규모있는기업이갑자기망하는경우는드물다. 그러나경쟁력약화가진행되는상황에서명확한전략과실행력으로극복하지못할경우, 점진적인수익성하향화는불가피하다. 또이렇게수익성이하락하게되면성장을위한규모있는자본력을축적하기어렵고, 미래를준비하는 R&D도위축되기때문에더욱더위기극복의동력은약해진다. 최근일본화학기업들의경영성과를보면위기가극복되고있는기업들과위기극복이지연되는기업으로양분화가나타나고있다. 성과가양호한기업들중에서는특정사업영역에서확실한글로벌 Top 수준의경쟁력을가지고인접사업영역으로확장하면서성장과양호한수익을달성하는전문화학기업들이많고, 위기극복이지연되는기업들은대체로일본전통의다각화된대형종합화학 < 그림 10> 일본대표화학기업들의경영성과양분화 ( 영업이익률, %) 종합화학 3 사평균 신예츠화학, 도레이 주 : 종합화학 3사는미쓰비시화학홀딩스, 스미토모화학, 미쓰이화학, 표기연도는일본식회계연도를일반 기준으로표기, 즉 2013년은 ~ 기간의미 자료 : Thomsom 기업들이많다. 이러한일본종합화학기업들에게서보여지는유사한특징은첫번째과도하게다각화된사업구조이다. 거의모든화학기업들이석유화학과기능성소재, 정밀화학 /IT재료까지는기본으로보유하고, 여기에제약과헬스케어소재, 농화학, 무기소재, 필름 / 쉬트등가공소재까지선택적으로추가하고있다. 과거수십년간확장시킨사업들을그대로지속하는것이다. 이기업들의매출규모는보통 10~20조원대수준인데, 이렇게다양한사업들이공존한다면개별사업규모는글로벌 Top 수준의기업과양과질적으로격차가클것으로추정할수있다. 두번째, 표방하는사업구조변화가추진력있게실행으로연결되지 16 LG Business Insight

16 못한다는것이다. 기업마다약간의차이는있지만거의모든종합화학기업들이범 용사업비중을낮추고고부가사업육성과신성장동력확보의지를밝혀왔다. 그러 나기존의사업운영관성과사업구조변화에대한내부저항, 소극적인구조개편 추진등으로사업구조변화의속도가매우더디게나타나고있다. 대표적사례로일본범용석유화학산업의구조재편과정을볼수있다. 90 년대 중반일본에서는폴리에틸렌 (PE) 과폴리프로필렌 (PP) 산업에서각각 14 개기업이 경쟁했는데, 지속적인사업통합으로 2013 년기준각각 8 개및 4 개기업체제로변 했다. 그러나통합된기업들의지분구조는과거사업하던기업들의지분이대부분 그대로있어서, 외형적인경쟁기업수는줄고규모는커졌지만실질적인기업의사 업구조는거의변하지않고있다. 과거유럽석유화학산업이철수하는 (Exit) 기업과 통합하는 (Consolidation) 기업으로양분되던모습과는크게다른방식이다. 세번째글로벌전략이소극적이라는것이다. 이때글로벌전 략은해외생산설비를어떻게구축할것인가뿐만아니라, 어떻 게시장별특성에적합한글로벌사업으로육성할것인가도포 함된다. 따라서연구개발과마케팅, 현지인력활용까지도고려 되어야한다. 일본의종합화학기업들도과거보다는훨씬공격적 으로글로벌생산기지구축이나 M&A 등글로벌확장전략을추 진하지만, 서구화학기업들의글로벌사업기반과비교할때에는 격차가크다. 특히고부가가치사업일수록지역별수요특성에 도차이가있고고객과의밀접한협력및맞춤형제품공급이필 요하기때문에, 현지화된사업기반을통한대응이더욱중요해 지고있다. 위기극복이지연되는기업들은기존사업운영관성과소극적인구조개편으로변화의속도가매우더디게나타나고있다. < 그림 11> 일본대형화학기업, 글로벌전략소극적주요화학기업의해외자회사수 (2009) 악조노벨 ( 네덜란드 ) 바스프 ( 독일 ) 다우케미칼 ( 미국 ) 듀폰 ( 미국 ) 에보닉 ( 독일 ) 미쓰비시화학 스미토모화학 미쓰이화학 자료 : KPMG The Japanese Chemical Industry ; Finding the Right Path (2011) LGERI 리포트 3. 시사점 유럽과일본화학산업의위기와도전은지금도지속되고있다. 신재생에너지육성 으로타지역보다더높아진에너지비용에엄격한환경규제, 내수시장의불황지 LG Business Insight

17 LGERI 리포트 글로벌화학기업들의사례를보면, 위기를얼마나절실하게인식하느냐에따라실행전략의수위와추진력이달라졌다. 속, 그리고주경쟁자인미국화학기업의화려한부활까지이들산업의위기는계속되고있고기업들의위기극복노력은현재진행형이다. 이제는한국의화학산업도유럽 일본화학산업의어려움을 남의일 로볼수없는상황이다. 가장중요한출발점은 위기상황에대한명확한인식 이다. 한국의화학기업들은위기에식상함을느낄수있다. 경쟁력에대한우려가최근에부상한이슈도아니고과거자주언급되던 중동위기 가중국의수요급성장으로흡수된경험도있기때문이다. 그러나현재의위기는경기순환적불황에따른위기라기보다는, 구조적인경쟁력위기의성격이더욱강하다. 글로벌화학기업들의사례를보면, 위기를얼마나정확하게인식하느냐에따라실행전략의수위와추진력이달라졌다. 어떤기업은조직내의상당한고통과리스크를감당하면서도강한추진력으로새로운변화를시도했고, 어떤기업은변동성있는경기상황에일희일비하면서 버티기전략 으로시간을끌다가점차경쟁에서도태되기도했다. 어떤변화가왜필요한지에대해명확한점검이필요하다. 변화의방향과성격은기업마다차이가크다. 기업별사업구조와규모, 보유역량, 지향점에따라전략방향과실행방식에는큰차이가있을수있다. BASF는한발앞선포트폴리오의최적화및고도화실행력으로, 일본의도레이는솔루션전략으로, 솔베이는사업의질을중요시하는구조전환으로위기극복전략을추진했다. 이처럼각기업마다적합한핵심전략과변화의방향을선택하고, 일관되게지속적으로추진하는실행력이필요하다. 이때주의해야할것은 활동적타성 (active inertia) 에빠지지않는것이다. 활동적타성은런던비지니스스쿨의도널드설 (Donald Sull) 교수가 파괴적인환경변화에직면해서도과거에성공을거둔행동이나조치를가속화하는조직의경향 을가리키는표현이다. 그는활동적타성이라는늪에빠진조직의행동양식으로 그들은계속해서반걸음만내딛는다. 회사가안고있는근본적인문제를해결하기에는턱없이모자란반걸음, 그러나무언가를열심히하고있다는확신을갖게하기에는충분한반걸음만내딛는다 고설명한다. 위기를인식하고변화를추구할때, 여러가지추상적인전략들을나열하고미흡하게실행하는 반걸음 의유혹에빠지지않도록주의해야할것이다. 18 LG Business Insight

18 일본후지필름은 2000년대초매출의절반이상을차지하는사진필름시장이매년크게축소되고적자사업으로전환되는위기를겪었다. 그러나헬스케어및산업용고부가필름시장을개척하고제록스와의제휴를통한 문서솔루션 (Document Solution) 사업을출범하면서, 매출은크게성장하고영업이익률도 6% 수준을유지하고있다. 후지필름의사례를보면위기가심각하다고기업운명이더암울한것은아니라는것을알수있다. 얼마나과감하고절실하게위기극복전략을실행하는가에따라기업의미래는바뀔수있다. 한국의화학기업들도과거의성공경험과기존사업방식에안주하지않고, 중장기적으로지속가능한사업영역과운영방식을찾아하나씩변화의노력을시작해야할것이다. 한국화학기업들이현재의어려움 중장기적으로지속가능한사업영역과운영방식을찾아하나씩변화의노력을시작해야할것이다. 을변화와혁신의출발점, 전화위복의계기로만들어야할것이다. LGERI 리포트 LG Business Insight

Microsoft Word _Type2_산업_화학.doc

Microsoft Word _Type2_산업_화학.doc 2011 년 10 월 6 일산업분석 3Q 실적 Preview: 전반적인실적감소 화학 Overweight ( 유지 ) 석유화학, 정유 Analyst 백영찬 02-2003-2968 yc.baek@hdsrc.com 석유화학 : 3분기실적은직전분기대비감소 RA 김동건 02-2003-2907 dongkun.kim@hdsrc.com 리서치센터트위터 @QnA_Research