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한성 오
7 years ago
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2 售

4 (%) 경제성장률 민간소비증감률 ( 실질 )

5 (15.1.1=1) 3 이마트롯데하이마트 GS리테일 BGF리테일현대백화점신세계 25 CJ오쇼핑 GS홈쇼핑현대홈쇼핑 ( 십억원 ) 대표유통기업영업이익합 (L) OP YoY growth (R) 1Q13 3Q13 1Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 (%)

7 (%) 8 6 이마트롯데하이마트 GS 리테일 BGF 리테일현대백화점신세계

8 ($US tr) E-commerce sales (L) % of total retail sales (R) (%) F 217F 218F 219F 22F

9 (YoY growth, %) 7 (YoY growth, %) Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 5 1Q17 2Q17 3Q17

10 ( 십억원 ) 35 ( 십억원 ) Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18F 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18F

11 42% 38% 36% 4% 41% 쇼핑하는것을좋아함 직원도움을받을수있기때문에 제품교환이쉽기때문에 제품잘어울리는지확인가능 직접수령가능하기때문에 직접보고만질수있기때문에 (%) (%) Baby boomers Generation X Millennials Provides excellent Exclusive offers for customer support members Has a loyalty program Listens to customer feedback Customized promotions Easy to make repeat purchases Suggests products based on purchase history

Web-enabled kiosk (%) 4.5 16.7 Ship to store 1.6 27.8 Ship from store 13.

13 Web-enabled kiosk (%) Ship to store Ship from store 13.6 In store return or exchange of online purchases Buy online, pick up in-store

15 (25.1.1=1) 45 Starbucks 4 S&P ( 백만달러 ) 5, 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1,

18 售售新零售

19 The planning and development of your customer offers 27% 42% 19% 9% to gain insight into customer preferences and shopping behaviors via data science techniques 32% 38% 2% 8% In the personalization of the customer experience in your digital channels 33% 41% 16% 6% In the personalization of the customer experience in your physical channels (stores) 33% 4% 17% 6% Having a single view of the customer across all channels and touchpoints 34% 38% Capturing unstructured data about your customer (social, reviews) 38% 37% Significantly Moderately Minimally Not at All Don't Know 2% 17% 5% 5% Inventory and supply chain automation 65 Beacons, Location-based marketing 7 Sensors for traking customer traffic 71 Cngnitive computing/machine learning 72 Asset tracking sensors 75 Big Data solutions for LoT data 77

21 (YoY growth, %) Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 Acquisitions Organic 62% ($US bn) %YoY % FY171H FY181H FY18 forecast FY19 guideline

22 缤

23 é

24 구매동기 사전정보수집 유통채널선택 채널안정보획득 평가구매결정사용 구매후평가 스마트쇼핑어시스턴트가구매단계단축가능한범위

25 ( 기술수 ) ( 백만명 ) 사용자 (L) 결제비율 (R) (%) 25, , 15, 1, 5, F 19F 2F 12F 22F

26 (%) 백화점할인점편의점 F 18F 19F

27 (%) 비중 (L) YoY 성장률 (R) (%) (%) 비중 (L) YoY 성장률 (R) (%) F 18F 19F 現

28 ( 십억엔 ) (%) 4 35 Lawson FamilyMart Seven-Eleven Japan Circle K Sunkus (YoY, %) 12 1 Seven-Eleven Japan 일본편의점시장

29 (%) (%) 주2~3회 주1회 2주일에 1회 1 달에 1 회그보다드물게 구입함 주2~3회 주1회 2주일에 1회 1 달에 1 회그보다드물게 구입함

30 (%) (%) 동네슈퍼대기업슈퍼대형할인점재래시장기타 온라인쇼핑몰 대형할인점온라인매장 기타

31 ( 백만달러 ) 1,2 1, Q14 3Q14 1Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17

32 ( =1) 14 S&P 5 INDEX NORDSTROM 12 KOHLS MACY'S J.C. PENNEY

33 ( 조원 ) 편의점시장 (L) 슈퍼마켓 18 대형마트 (L) 백화점시장 (L) ( 조원 ) 기타가전제퓸 12 의류 패션및관련상품 음식료품 농축수산물 F 18F 19F F 18F 19F

35 (%) 합계대형마트편의점 백화점슈퍼마켓온라인 1Q11 1Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 (21=1) 25 2 합계대형마트편의점온라인 백화점슈퍼마켓전통시장

36 ( 조원 ) 편의점시장 (L) 편의점 YoY (R) 3 (%) 35 ( 십억원 ) (%) 합산영업이익 (L) YoY (R) F 18F F 218F ( 수 ) 9, 8, 7, 개인슈퍼감소수체인화편의점증가수상위 2 개사편의점증가수 ( 백만원 ) 체인화편의점 6 개인슈퍼 5 6, 5, 4, 3, 2, 1, H

37 ( 조원 ) 백화점시장 (L) 백화점 YoY (R) F 18F (%) (%) Q12 1Q13 1Q14 1Q15 1Q16 1Q17 1Q18F 1Q19F

38 ( 조원 ) 7 대형마트 (L) 대형마트 YoY (R) (%) 12 ( 조원 ) 음식료품 (L) 음식료품 YoY (R) 14 (%) F 18F F 18F (%) (%) 동네슈퍼대기업슈퍼대형할인점재래시장기타 온라인쇼핑몰 대형할인점온라인매장 기타

39 (%) 현재승자기업은, 향후승자기업은, 이마트 롯데하이마트 -6 GS리테일 BGF리테일 현대백화점 신세계 물류경쟁력을바탕으로온라인신선식품점유율확대가예상

40 유통 신유통시대 승자기업 찾기 2. 글로벌 동종기업 상대주가 및 밸류에이션 - 할인점: 글로벌 피어 중 연료를 판매하는 Kroger를 제외하고 시장 수준의 성장을 보임. 이는 국 내뿐 아니라 전세계적으로 오프라인 매장은 성장 한계에 봉착했기 때문. 최근 온라인 부문에서 약진을 보이고 있는 월마트의 주가 회복이 눈에 띔 - 가전양판점: 미국 가전시장 포화로 오랜 기간 부진하던 베스트바이의 주가는 1) 스마트홈과 취 미가전 등으로의 카테고리 확장과 2) 온라인 채널 약진으로 216년 중반부터 빠른 주가 회복을 보임. 롯데하이마트는 베스트바이 대비 1) 카테고리 확장이 가능성이 높을뿐더러 2) 옴니채널을 통해 온라인 부분의 빠른 성장을 시현하고 있기 때문에 밸류에이션 회복이 기대됨 - 백화점: 글로벌 피어 대비 국내 백화점 사는 저평가되어 있는데 이는 사업다각화가 부족하기 때 문. 향후 온라인 사업 경쟁력 확보와 면세사업 진출을 통해 통해 저평가 해소 가능하다고 판단 - 편의점: 215년 이후 국내 편의점 시장 성장과 함께 GS리테일과 BGF리테일이 글로벌 피어 대 비 압도적인 성과를 냄. 최저임금 등의 이슈로 당분간 조정은 불가하지만 장기적으로 1) 편의점 시장의 성장 여력이 남아있고 2) 글로벌 피어 대비 저평가되어 있다는 점에서 추가 성장 가능하 다고 판단 그림 71. 할인점 글로벌 동종기업 상대주가 (11.6.1=1) 그림 72. 가전양판점 글로벌 동종기업 상대주가 이마트 KORSPI wal-mart Kroger Costco S&P 5 4 롯데하이마트 Best buy ( =1) KOSPI S&P 주: 이마트 상장일 일 기준으로 상대주가 산정 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터 주: 롯데하이마트 상장일 일 기준으로 상대주가 산정 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터 그림 73. 백화점 글로벌 동종기업 상대주가 그림 74. 편의점 글로벌 동종기업 상대주가 (1.1.1=1) 5 신세계 현대백화점 45 Isetan Nordstrom 4 KOSPI 35 S&P5 Macy's 3 Takasiyama 25 ( = 1) GS리테일 BGF리테일 Seven&I Family mart Lawson KOSPI NIKKEI 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터 4 Mirae Asset Daewoo Research 주: BGF리테일 상장일 일 기준 상대주가 산정, BGF리테일은 분할 전까지만 고려 자료: Bloomberg, 미래에셋대우 리서치센터

43 售 더저렴한이마트 온라인신선식품시장성장의수혜자 4 분기실적예상및 218 년전망 여전히유효한카테고리의확장가능성 채널믹스전략의승자 4분기실적예상및 218년전망 면세사업가능성확인 온라인의성장, 새로운성장동력이될것 4분기실적예상및 218년전망 선두기업중심시장재편가능성 자회사부진은불가피 4분기실적예상및 218년전망 새로운성장동력확보가필요한때 4 분기실적예상및 218 년전망 4분기실적예상및 218년전망

44 售 18 이마트 KOSPI

45 ( 개 ) ( 십억원 ) F 218F F 218F ( 억원 ) F 218F

46 ( 십억원 ) Q15 3Q15 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18F 3Q18F

50 2 롯데하이마트 KOSPI

51 (US$ bn) 45 Security management 4 Energy and resource management 35 Convenience and comfort Health and wellness management 3 Media entertainment F 225F 23F

52 ( 십억원 ) ( 십억원 ) 하이마트몰 옴니채널 F 218F 219F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17

55 2 신세계 KOSPI

56 (%) 롯데신라신세계 (1-7 월 )

57 ( 십억원 ) ( 십억원 ) F 218F 219F F 218F 219F 신세계 (SSG 닷컴 ) 롯데온라인몰 ( 롯데닷컴등 ) 2 위도약가능 SK 플래닛 (11 번가 ) 이베이코리아 ( 옥션, G 마켓 ) ( 조원 )

61 14 GS리테일 KOSPI

62 ( 개 ) 개점폐점 ( 십억원 ) 2,5 8, 2, 7, 6, 1,5 1, 5 5, 4, 3, 2, 1, F 218F F 218F

63 ( 십억원 ) ( 십억원 ) F 218F F 218F

66 13 현대백화점 KOSPI

67 (YoY %) 2 매출 영업이익

70 15 BGF리테일 KOSPI

71 ( 개 ) ( 십억원 ) 2,5 개점 폐점 1,8 1,6 2, 1,4 1,5 1, 5 1,2 1, F 2 1Q16 3Q16 1Q17 3Q17 1Q18F 3Q18F

72 ( 원 ) 이마트 ( 원 ) 롯데하이마트 ( 원 ) GS 리테일 ( 원 ) 현대백화점 4, 1, 8, 2, 3, 8, 6, 15, 2, 6, 4, 4, 1, 1, 2, 2, 5, ( 원 ) 신세계 4, , 2, 1,

2018 하반기 산업별 투자전략 글로벌 인터넷 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제

2018 하반기 산업별 투자전략 글로벌 인터넷 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제 18 하반기 산업별 투자전략 중국 신유통 탐방기 - 전자상거래 점유율 상승 가속화 정용제 2-377-1938 [email protected] 163 ( 조 CNY) 18. 16. 1. 12.. 8. 6.. 2.. Mobile PC 소매시장침투율 (R) YoY성장률 (R) 12 1 16 18E E 9 8 5 6 7 9 11 13 15 18