2017년 신용등급 변동현황 및 2018년 신용등급 전망

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선영 야
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1 2017 년신용등급변동현황및 2018 년신용등급전망 한국기업평가평가정책본부 평가기준실송태준실장

2 Key Message 모델등급 자체신용도 2017 (Model 년 : Ratings) 하락우위지속 (Stand-alone, 강도는 Ratings) 완화 최종신용등급 (Public Ratings) 2018 년 : 전년추세와유사하나하향우위는지속 기타평가요소 (Modifiers)

1-1. 2017 년신용등급변동현황 하락업체수크게감소, Up/down ratio 2

3 년신용등급변동현황 하락업체수크게감소, Up/down ratio 2 년연속상승세 등급변동추이 Up/Down ratio 추이 주 ) 1. 선순위무보증사채기준, 하락에는부도 ( 협의기준 ) 포함 2. Up/Down ratio = 상승업체수 / 하락업체수 (1.0 배를기준으로이를웃돌면상승우위, 밑돌면하락우위를의미 ) 년이후 Up/Down ratio의역대최저치는 0.06 배 (98 년 ), 최고치는 4.89 배 (11 년 ) 년등급변동업체의세부 List 는본자료말미의 [ 참고 ] 참조 3

1-2. 2017 년신용등급변동현황 Rating Outlook 도 상향변경 이 하향변경 을상회 2016 년 2017 년 ( 단위 : 개사 ) 13 16 상향변경 하향변경 주 ) 1.

4 년신용등급변동현황 Rating Outlook 도 상향변경 이 하향변경 을상회 2016 년 2017 년 ( 단위 : 개사 ) 상향변경 하향변경 주 ) 1. Rating Outlook( Watch 포함 ) 변동업체는등급자체에는변동이없고, Rating Outlook 만변경된업체대상 2. 상향변경 : 1 안정적 긍정적, 2 부정적 안정적 3. 하향변경 : 1 안정적 부정적, 2 긍정적 안정적 4

5 년신용등급변동현황 2017 년상 하향업체특징 5

6 년신용등급변동현황 경기가회복되고있다는데하향우위기조가지속되고있는이유는? 경기회복의범위가아직은제한적 ( 주로하방위험희석효과 ) 특히, 최근의등급하락우위추세는산업의구조적인성격을반영 저성장기조의고착화 경제의 쏠림현상 심화 ( 반도체착시효과 ) 전통적인경기순환사이클이탈산업증가 중국과의경합강도증대 6

2. 2018 년신용등급전망 Industry Credit Outlook 총 30 개업종중 2 개업종긍정적, 7 개업종부정적 [2018 년주요업종별사업 실적 등급전망 ] * 사업환경 : 산업의수급, 경쟁현황, 판매가격및비용구조등사업환경이업종내기업들의평균적인영업실적에미치는영향에대한한기평의판단 ( 전년과무관한절대적개념 ) * 실적방향 :

7 년신용등급전망 Industry Credit Outlook 총 30 개업종중 2 개업종긍정적, 7 개업종부정적 [2018 년주요업종별사업 실적 등급전망 ] * 사업환경 : 산업의수급, 경쟁현황, 판매가격및비용구조등사업환경이업종내기업들의평균적인영업실적에미치는영향에대한한기평의판단 ( 전년과무관한절대적개념 ) * 실적방향 : 산업내소속기업들의영업실적이어떤방향으로변화할지에대한 KR 의판단 ( 전년과비교한상대적개념 ) * 등급전망 : 업종내소속기업들의신용등급이현재등급을기준으로변동될전반적방향성에대한 KR 의판단 * 보고서전문조회 : 한기평홈페이지 ( ** 일자보도자료 한기평 2018 Industry Credit Outlook 발표 참조 7

8 년업종별사업환경및신용등급전망 상 긍정적 중 반도체 하 석유화학 등 상 건설 시멘트 ( 레미콘 ) 급 전 안정적 중 자동차 신용카드할부리스 SI, 의류, 생보 음식료, 타이어, 제약, 전선, 민자발전, 증권, 손보 통신서비스, 철강, 은행 정유 망 부정적 하제지항공 상 대부 소매유통, 해운 중조선호텔면세 디스플레이 도시가스 하 하중상하중상하중상 비우호적중립적우호적 사업환경 * 사업환경 : 산업의수급, 경쟁현황, 판매가격및비용구조등사업환경이업종내기업들의평균적인영업실적에미치는영향에대한한기평의판단 * 등급전망 : 업종내소속기업들의신용등급이현재등급을기준으로변동될전반적방향성에대한 KR 의판단 8

9 4. 30 개주요산업조망 전년대비다소호전, 무게중심은여전히비우호적 부정적 사업환경실적방향등급전망 ( 단위 : 개 ) ( 단위 : 개 ) 개선 ( 단위 : 개 ) 긍정적 비우호적 저하 부정적

10 5. Rating Outlook 추이 부정적전망 (Negative Outlook) 비중이여전히높은상황 긍정적 부정적전망공히실적전망이주된배경 ( 일부부정적전망은연대보증효과 ) 주 ) 각연도말선순위무보증사채기준이며 Watch 포함 10

11 6-1. Rating Outlook 현황 (2017 년말 ) 업종별로 긍정적 전망은화학, 부정적 전망은조선이상대적으로비중이높은편 그룹별로는 SK 와현대중공업, 롯데그룹에부정적전망이상대적으로많이포함 업종별등급별그룹별 주 ) 선순위무보증사채기준이며 Watch 포함 주 ) 1. 현대중공업과롯데그룹에는연대보증채권이다수포함 2. 기타에는소속그룹이없는업체포함 11

7. 2018 년신용등급전망 ( 종합 ) 하락우위기조완화의지속 하락우위기조의완화

12 년신용등급전망 ( 종합 ) 하락우위기조완화의지속 하락우위기조의완화 모니터링포인트 취약업종의 Credit event 발생가능성저하 개별업체별실적개선 ( 악화 ) 의속도및폭 개별단위실적개선업체수증가 일부그룹 업체의유동성위험 사업 실적 등급전망은부정적전망이우세 3 高변수 ( 금리, 유가, 환율 ) 에따른영향 12

13 [ 참고 ] 년등급변동업체리스트 상승 업체명 연초 연말 그룹 업종 업체명 연초 연말 그룹 업종 현대산업개발 A(P) A+(S) 현대산업개발 건설 GS건설 A(N) A-(S) GS 건설 유안타증권 A(S) A+(S) 동양금융포스코건설 A+(N) A(S) 포스코건설 쌍용양회공업 BBB+(S) A-(S) 쌍용양회비금속광물포스코에너지 AA(N) AA-(S) 포스코민자발전 SKC 솔믹스 A(P) A+(S) SK 전자통신기기포천파워 A(N) A-(S) 대림민자발전 SK 텔레시스 A(P) A+(S) SK 전자통신기기대림에너지 A-(N) BBB+(S) 대림민자발전 SK 루브리컨츠 AA-(P) AA(S) SK 화학나래에너지서비스 A+(N) A(S) SK 민자발전 SK 인천석유화학 A+(P) AA-(S) SK 화학건화 B+(N) B(N) 건화공업조선 SKC A(P) A+(S) SK 화학대우조선해양 B+(N) CCC(S) 대우조선해양조선 LG 생활건강 AA(P) AA+(S) LG 화학삼성중공업 A-(N) BBB+(N) 삼성조선 한솔케미칼 A-(P) A(S) 한솔화학현대미포조선 A-(N) BBB+(N) 현대중공업조선 하락 쌍방울 BB+(N) BB(N) 섬유의류 한화갤러리아타임월드 A-(S) BBB+(S) 한화소매유통 페이퍼코리아 BB-(S) B+(N) 버추얼텍제지목재 버추얼텍 B(S) B-(N) 버추얼텍기타전문도매업 에이스테크놀로지 BB(S) BB-(S) 전자통신기기 트레이스 B(S) B-(N) 전자통신기기 플렉스컴 C D 전자통신기기 주 ) 1. 선순위무보증사채기준이며하락에는부도포함 2. 연초와연말시점공히등급을보유한업체기준 ( 기중에신규로등급을취득했거나, 기중에만기도래등으로등급이소멸된업체는제외 ) 3. S 는안정적 (Stable), P 는긍정적 (Positive), N 은부정적 (Negative) 전망을각각의미 13

14 [ 참고 ] 2. Rating Outlook 변경업체리스트 상향변경 하향변경 업체명연초연말그룹업종업체명연초연말그룹업종 OCI A(S) A(P) 오씨아이화학롯데카드 AA(S) AA(N) 롯데금융 서울제약 BB-(S) BB-(P) 화학롯데쇼핑 AA+(S) AA+(N) 롯데소매유통 여천 NCC A+(S) A+(P) 화학호텔신라 AA(S) AA(N) 삼성호텔면세 한화케미칼 A+(S) A+(P) 한화화학 SK 이엔에스 AA+(S) AA+(N) SK 민자발전 한화토탈 AA-(S) AA-(P) 한화화학파주에너지서비스 AA+(S) AA+(N) SK 민자발전 롯데케미칼 AA+(N) AA+(S) 롯데화학성우하이텍 A(S) A(N) 성우하이텍자동차 현대로템 A(N) A(S) 현대차운송장비동양네트웍스 BB-(S) BB-(N) 동양정보처리 카카오 AA-(N) AA-(S) 카카오정보처리엠벤처투자 B-(S) B-(N) 금융 대성엘텍 BB(S) BB(P) 전자통신기기지화이브 B+(S) B+(N) 전기용기계 SK 하이닉스 AA-(S) AA-(P) SK 전자통신기기파루 B+(S) B+(N) 전기사무기기 현대다이모스 A+(S) A+(P) 현대차자동차 두산인프라코어 BBB(N) BBB(S) 두산일반기계 대한제당 A-(N) A-(S) 대한제당음식료 태평양물산 BB+(N) BB+(S) 섬유의류 아이에스동서 BBB(S) BBB(P) 비금속광물 아주산업 BBB+(S) BBB+(P) 아주산업비금속광물 포스코대우 A+(S) A+(P) 포스코 상사 한국SC은행 AA+(S) AA+(P) 금융 현대비앤지스틸 A-(S) A-(P) 현대차 1차금속 주 ) 1. 선순위무보증사채기준 2. 연초와연말시점공히등급을보유한업체기준 ( 기중에신규로등급을취득했거나, 기중에만기도래등으로등급이소멸된업체는제외 ) 3. S 는안정적 (Stable), P 는긍정적 (Positive), N 은부정적 (Negative) 전망을각각의미 14

15 [ 참고 ] 3. Rating Outlook 리스트 긍정적전망 / 검토 부정적전망 / 검토 업체명 등급 계열 업종 업체명 등급 계열 업종 OCI A(P) OCI 화학 건화 B(N) 건화공업 조선 여천NCC A+(P) 화학 삼성중공업 BBB+(N) 삼성 조선 한화케미칼 A+(P) 한화 화학 현대미포조선 BBB+(N) 현대중공업 조선 한화토탈 AA-(P) 한화 화학 현대일렉트릭앤에너지시스템 A-(N) 현대중공업 전기사무기기 KCC BB-(P) 화학 현대로보틱스 A-(N) 현대중공업 지주사 서울제약 BB-(P) 제약 현대건설기계 A-(N) 현대중공업 일반기계 SK하이닉스 AA-(P) SK 전자통신기기 두산중공업 A-(N) 두산 일반기계 대성엘텍 BB(P) 전자통신기기 두산 A-(N) 두산 기타서비스 한솔테크닉스 BBB(P) 한솔 전자통신기기 두산건설 BB+(N) 두산 건설 현대다이모스 A+(P) 현대차 자동차 호텔신라 AA(N) 삼성 호텔면세 현대비앤지스틸 A-(P) 현대차 1차금속 신세계면세점글로벌 A(N) 호텔면세 포스코대우 A+(P) 포스코 상사 롯데쇼핑 AA+(N) 롯데 소매유통 아이에스동서 BBB(P) 비금속광물 롯데제과 AA+(N) 롯데 음식료 아주산업 BBB+(P) 아주산업 비금속광물 롯데칠성음료 AA+(N) 롯데 음식료 한국SC은행 AA+(P) 금융 롯데카드 AA(N) 롯데 금융 한라 BBB(P) 한라 건설 엠벤처투자 B-(N) 금융 대신F&I A+(N) 금융 SK증권 A+ SK 금융 SK E&S AA+(N) SK 민자발전 파주에너지서비스 AA+(N) SK 민자발전 SK해운 A-(N) SK 해운 대한해운 BBB(N) 대한해운 해운 한진 BBB+(N) 한진 육운 현진소재 B-(N) 조립금속 페이퍼코리아 B+(N) 버추얼텍 제지목재 동양네트웍스 BB-(N) 동양 정보처리 트레이스 B-(N) 전자통신기기 파루 B+(N) 전기사무기기 성우하이텍 A(N) 성우하이텍 자동차 부산주공 BB-(N) 자동차 한국항공우주산업 AA-(N) 방산 쌍방울 BB(N) 섬유의류 E1 AA-(N) LS 기체연료및관련도매업 버추얼텍 B-(N) 버추얼텍 기타전문도매업 주 ) 2017년말선순위무보증사채기준이며 Watch 포함 지화이브 B+(N) 전기용기계및관련도매업 15

16 Q&A 감사합니다 한국기업평가평가기준실 송태준실장 T I . tjsong@korearatings.com

표 상반기신용등급상향업체 : 9 개 업체 LG 생활건강 SK 루브리컨츠 신평사.... 등급전망등급전망 한기평 AA 긍정적 AA+ 안정적 NICE AA 긍정적 AA+ 안정적 한기평 AA- 긍정적 AA 안정적 한신평 AA- 긍정적 AA 안정적 NICE AA- 긍정적 AA

표 상반기신용등급상향업체 : 9 개 업체 LG 생활건강 SK 루브리컨츠 신평사.... 등급전망등급전망 한기평 AA 긍정적 AA+ 안정적 NICE AA 긍정적 AA+ 안정적 한기평 AA- 긍정적 AA 안정적 한신평 AA- 긍정적 AA 안정적 NICE AA- 긍정적 AA 화학 정유 상사 건설 건자재 철강 조선 민자발전 건설 제약 전기 / 전선 의류 기타금융 기타.. 상반기신용등급정기평가마무리 신용평가 사의 년상반기정기평정이마무리되었다. 연초와비교해현재 (..) 신용등급이 상향된업체는 9 개, 하향된업체는 개로 ( 무보증선순위회사채및기업등급기준, 사합산 ) 년 이후시작된신용등급하향우위의기조가여전히이어지고있음이확인되었다. Credit