kr_insights_deloitte-newsletter-36_focus-on-01.pdf

Size: px

Start display at page:

Download "kr_insights_deloitte-newsletter-36_focus-on-01.pdf"

래연 오
5 years ago
Views:

1 불황기에대비한소비산업 딜로이트안진회계법인 Consumer Industry Leader 김준철부대표 January 2019

2 불황기에대비한소비산업 들어가며 세계경제가침체를겪을수있다는우려가많다. 수출중심의무역구조를가진한국은세계경제의위험에노출되어있으며, 산업구조재편지연과정치적여건등이맞물려소비가침체될가능성이낮지않다. 지난 1~2 년기간동안세계경제환경이우호적이지는않다는이야기가잦아져왔으며, 그나마안정적성장의큰축으로여겨지던미국경제에대하여도최근들어걱정의목소리가높아지고있다. 미국과중국의무역전쟁, Brexit 로대표되는유럽의경제불안그리고미국의금리인상으로인한세계금융시장불안정성등이세계경제의큰위험요인으로이야기가되고있다. 수출중심의무역구조를가진한국은이러한세계경제의위험에심각하게노출되어있는상황에더하여, 경쟁환경에앞서가는산업구조의재편이늦어져서다른정치적요인과맞물려소비가침체될것으로예상되고있다. 본고에서는이러한경제상황이소비산업 (Consumer Industry) 에미치는영향을개관해보고기업들의전략방향설정에고려해볼사항을간단히정리해보기로한다. 본고는 Deloitte 의 The next consumer recession; Preparing now (2018) 의내용을많이참조하였지만현황검토에대한부분은추가검토되었으며내용은여러상황을고려하여상당부문수정하였음을미리밝혀둔다. 성장둔화가예상되는세계경제 아래표에서보듯이대부분의경제분석기관에서는 2019 년의세계경제를 2018 년보다안좋아질것으로보고있다. 미국과아시아를중심으로성장동력을근근이유지해오던세계경제는미 중무역전쟁의직격탄을맞아비틀거리고있으며, Brexit 로대표되는유럽경제의불확실성은많은경제주체를움츠러들게하고있다. 더욱이경제분석기관들은환경변화를 update 해가면서성장률전망치를낮춰오는패턴을보이고있다는점도주목할부문이다. 실제로중국관련경제지표들은 2018 년 4/4 분기자료가 update 되면서전분기대비상대적으로급속한하락추세를보이고있어더욱주의가기울여진다. [ 세계경제성장전망 ] 단위 : % e 2019 f 2020 f 2021 f 2019 추정의변경 World bank( 19.01) 1) ( 18.6) 2.9 ( 19.1) OECD ( 18.11) ( 18.9) IMF( 19.1) ( 18.10) 3.5 (18.11) 3.5 (19.1) KIEP( 18.11) Source: 각기관발표자료 1) World Bank 는시장환율기준, 타기관은구매력평가 (PPP) 기준을사용하므로실제치도다르게산정되어있음 For information, contact Deloitte Anjin LLC 2

3 미국경제 최근수년간미국경제는세계경제성장의동력으로서의역할을맡아왔다. 하지만이제는미국의지속적성장속도에제동이걸리는것이아니냐는분석이적지않으며, 이는연방준비제도이사회의금리인상속도조절론에서보듯이설득력이낮지않은상태에돌입하고있다. Deloitte 의경제예측가인 Danny Bachman 은 시기를예측하기어려울따름이지, 미국경제가또다른경기침체에직면할것으로 100% 확신한다 면서 1 수익률곡선의평탄화 (flattening) 2 긴축적통화정책 3 매우낮은실업률 4 자산가격의상승등을그전조로들고있다. 2) 한국경제 수출에기대어국내보다는세계를시장으로성장해온한국경제는세계경제성장둔화의영향에더하여, 주된수출시장이었던중국의성장둔화, 주축산업으로최근몇년을이끌어오던자동차및반도체산업의경기활력저하및일련의신정책도입에따른갈등으로인한정책리스크등으로 2019 년경제가보다어둡게느껴지는상황에직면하여있다. 게다가효율적인수출경제의유지를위한수직적산업구조는자생력있는중소기업의육성을저해하는한편, 소득분배불균형을심화시켜소득층간심리적격차는더큰것이현실이다. 현대경제연구원이 2018 년 12 월국내기업을대상으로한설문조사에서도조사대상의 77.8% 가 2019 년은전년보다더나빠질것이라고대답하고있다. 3) [ 한국경제전망 ] 단위 : % e 2019f 2020f 한국은행 ( 19.1) ( 2.7( 18.10)) 2.6 한국금융연구원 ( 18.12) 현대경제연구원 ( 18.12) LG 경제연구원 ( 18.9) ( 2.6 ( 18.9)) OECD( 18.11) ( 동일 ) Source: 각기관발표자료 2.9 2) The next consumer recession; Preparing now (2018), Deloitte 3) 2019 년기업경영환경전망및시사점, , 현대경제연구원 For information, contact Deloitte Anjin LLC 3

경제성장전망소득둔화가소비지출에미치는영향 소비기업은목표고객군의소득탄력성과소비지출구성의변화를고려하여야한다. 소비산업은기본적경제활동을계속수행할수밖에없는기업과관련된산업재시장보다더많이경제환경에영향을받는다고이해된다. 경제학적으로소득탄력성의개념인데, 경제성장의둔화는당연히소비지출을위축시키고그영향은소비산업에서보다직접적으로영향을받게된다.

4 경제성장전망소득둔화가소비지출에미치는영향 소비기업은목표고객군의소득탄력성과소비지출구성의변화를고려하여야한다. 소비산업은기본적경제활동을계속수행할수밖에없는기업과관련된산업재시장보다더많이경제환경에영향을받는다고이해된다. 경제학적으로소득탄력성의개념인데, 경제성장의둔화는당연히소비지출을위축시키고그영향은소비산업에서보다직접적으로영향을받게된다. 소비의소득탄력성 하지만소비재안에서도소득탄력성은소비재유형에따라다르므로재화의성격에따라수요변동이다르게나타날수있다는점은유의할필요가있다. 아래그림은소비재유형별 1998 년외환위기초기의소비지출하락폭을보여준다. 쉽게예상할수있듯이경기하락에대한반응속도는재화의특성에따라차이가있으며, 한가지재미있는사실은경기둔화에따른침체폭이큰재화일수록회복기에는반등도빨랐다는사실이다. [ 개별품목별소비지출비중하락폭 ] 단위 : % Source: 경기하강에취약한우리의소비구조, , LG Business Insight 소비지출구성의변화 소비재의소득탄력성과함께소비기업이고려하여야할다른요소가소비지출구성의변화이다. 경제가발전할수록필수소비재가소비에서차지하는비중이줄어드는것이일반적이고문화서비스재류의소비가늘어나므로, 현재소비시장이어떤단계에놓여있는지를이해하는것은다양한시장에서사업을영위하는기업들에게는또하나의중요한과제이다. 최근에는소비는줄이면서도소비자의효용을극대화하는맞춤화서비스가중요한것으로이야기가되는데이러한이야기도소비지출구성의변화에대응한소비전략이라는맥락에서검토가될수있을것이다. 소득이양극화됨에도불구하고증가하던고급브랜드의소비에서도최근소비침체현상이눈에띄고있다는점은관심이가는부문이다. 4) 4) 묻지마 명품스톱 중국인, 가성비따지기시작했다, , 중앙일보 d= For information, contact Deloitte Anjin LLC 4

5 소비기업의대응전략 경기침체기라고해서소비산업의기업들이전통적원가절감에만매달리는것은적절한대응방안이아니다. 전통적으로기업이경기침체에대응하는전략은 현금을움켜쥐고, 어려운시기가지나가기를바라는 원가 경비절감전략이었다. 지금도많은기업이이러한전략을가장쉽게채택하고있는것으로보인다. 하지만, 흥미롭게도산업구조의변화는경기침체기에일어난다. 소비산업의기업들은더이상과거의원가절감에만매달려서는안된다는이야기이다. 먼저경쟁환경변화는 1 ( 경쟁력있는 ) 새로운경쟁자의출현, 2 할인판매업자의증가, 3 산업구조의변화등으로인해나타난다. 소비재산업에서활동하는기업들은환경의변화속도가증가하는현상을직시해야하며이에대응할수있는투자가이루어질필요가있다. 일본의장기불황의경험 일본은 1990 년대초버블붕괴이후이른바 잃어버린 20 년 으로불리는시기를겪었다. 이시기중에는심지어소비자물가상승률이 (-) 를보이기도했다. 도매업과소매업의매출은 20 년동안추세적하락을겪었다. 이기간일본소매기업들에게무슨일들이있었는지를한번살펴보자. 이기간일본에서는단순한가격파괴를넘어선저기능 저가상품및서비스가유행하였다. UNIQLO Boom, 주세가낮은발포주, 제 3 의맥주, 값싼 PC(Net Book), 저가이발소체인 QBHouse, 값싸게먹을수있는 One Coin Lunch 등의사례가여기에해당하는예이다. 일본기업은당시불황을겪지않은해외로눈을돌려해외진출에관심을보였고, 소니, 샤프및파나소닉과같이전자제품을만들던기업은매출감소를경험한반면, 반도체산업등을분리하여다른산업에진출한히타치, 미쓰비시일렉트릭은불황을조금피할수있었다. 서비스업에서는백화점이쇠퇴하고전문점이성장하였으며, 고령화에대응한산업들이많이발전하였다. 5) 한편, 현대경제연구원은 2017 년초비용절약과만족의극대화를추구하는불황형소비행태 (CORE: 소형화 (Compact) 소비자간협동 (Organized) 지출감축 (Reducing) 경제성 (Economical)) 가확산될것으로이야기한바있다. 6) 5) 일본의장기불황과성장업종, 대외정책연구원전문가풀회의자료참조 6) 올해 불황형소비 확산 비용줄이고또줄이고, 아시아경제, For information, contact Deloitte Anjin LLC 5

변화에재투자하라 앞에서언급된바와같이산업의변화는경기침체기에나타난다. 원가절감에만집중하고힘든시기가지나기만을바라는전략은경기침체기이후를대비하지못하는것으로나타난다. 미국의경우를보면높은재투자율을보인소매업자의성장률이낮은재투자율을보인소매업자의성장률보다높다.

6 변화에재투자하라 앞에서언급된바와같이산업의변화는경기침체기에나타난다. 원가절감에만집중하고힘든시기가지나기만을바라는전략은경기침체기이후를대비하지못하는것으로나타난다. 미국의경우를보면높은재투자율을보인소매업자의성장률이낮은재투자율을보인소매업자의성장률보다높다. 소비자의특성등산업의속성과산업의변화방향을예측하고이에대응하여적정한전략방향을설정하며여기에재투자를게을리하지않는것이경기침체기의소매기업이나아가야할방향이다. 그전략방향은산업간융화, 모바일 온라인거래의도입이나활용가능한디지털기술의도입, 해외진출등새로운고객군의모색, 신산업영역의발견등각각의기업의역량과처한환경에따라다를수있을것이다. [ 경기침체시재투자를한기업이회복기에더높은성장률기록 ] 기업재투자율에따른매출성장률 ( 침체회복기동안의 4 년 CAGR) [ 시가총액대비부채비율이낮은기업이회복기에더높은성장률기록 ] 기업부채수준에따른매출성장률 ( 침체회복기동안의 4 년 CAGR) 닷컴회복기 대침체회복기 닷컴회복기 대침체회복기 낮은재투자율 높은시가총액대비부채비율 높은재투자율 낮은시가총액대비부채비율 For information, contact Deloitte Anjin LLC 6

7 인더스트리포커스 64 호 (2019.1) 불황기에대비한소비산업 투자여력을확보하라 경기침체기에는산업참여자의경쟁이심화되고, 모든시장참여자의경쟁강도는강화될수밖에없다. 그리고, 이러한경쟁의과정 결과에대한대응에는수익성의저하, 대응전략의실행을위한투자등방어비용이들게된다. 따라서, 경기침체기에는경쟁환경을개선하기위한자금의확보여력을갖추는것이필요하다. 가급적불필요한지출을줄이면서자금이필요할때조달을쉽게할수있는기업체력을갖추는것이필요할것이다. 경기침체기에는부채비용등기업의위험을높이는활동은감당가능한범위내에서이루어질수있도록관리하는것이필요하다. 경기침체기를겪고난후회복기의성장률은부채비율이낮았던기업이더높다는분석도있다. 지금은아마도소비기업들이경기침체기에대비한전략을생각해야할때이다. 준비하기를실패하는것은, 실패를준비하는것이다. 7) 7) Benjamin Franklin For information, contact Deloitte Anjin LLC 7

8 Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee ( DTTL ), its network of member firms, and their related entities. DTTL and each of its member firms are legally separate and independent entities. DTTL (also referred to as Deloitte Global ) does not provide services to clients. Please see for a more detailed description of DTTL and its member firms. Deloitte provides audit, consulting, financial advisory, risk management, tax and related services to public and private clients spanning multiple industries. With a globally connected network of member firms in more than 150 countries and territories, Deloitte brings world-class capabilities and high-quality service to clients, delivering the insights they need to address their most complex business challenges. Deloitte s more than 220,000 professionals are committed to making an impact that matters.. This communication contains general information only, and none of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, its member firms, or their related entities (collectively, the Deloitte network ) is, by means of this communication, rendering professional advice or services. Before making any decision or taking any action that may affect your finances or your business, you should consult a qualified professional adviser. No entity in the Deloitte network shall be responsible for any loss whatsoever sustained by any person who relies on this communication For information, contact Deloitte Anjin LLC 8

PowerPoint 프레젠테이션

PowerPoint 프레젠테이션 전기요금개편의방향 딜로이트안진회계법인 Audit Group 1, S&CC 강동호상무 October, 2016 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 전기요금개편의방향 들어가며 OECD 주요국가와한국의전기요금비교를통해우리의전기요금을살펴보고자한다.