Ⅰ. 세계경제 1 Ⅱ. 국내경제 12 Ⅲ. 중소기업 2

경제분석팀 ( 2-729-6899) 215 년하반기 경제및경영환경전망 215.6

Ⅰ. 세계경제 1 Ⅱ. 국내경제 12 Ⅲ. 중소기업 2

세계경제 총론 : 상반기보다경기가개선되겠지만국가별로는차별화 ( 현황 ) 미국과유로존은완만한경기회복세지속, 일본과중국은다소둔화 미국 달러에도불구 고용확대와가계자산증가로완만한경기회복세지속 유로존 양적완화와유로화약세로경기가완만히회복되는모습 일본 아베노믹스효과가기업의경기개선에집중되는양상 중국 경제구조체질전환 수출 내수 에따른성장통으로경기둔화지속 ( 전망 ) 미국의성장세확대와주요국경기부양으로상반기보다다소개선 미국 소비에이어투자까지개선되면서상반기보다견조한경기회복기대 유로존 양적완화와인프라투자에힘입어완만한회복세지속 일본 기업의경기개선효과가가계로확산되며경기회복이가속화 중국 정부의경기부양노력에도불구하고성장목표 달성은 세계경제성장률및물가상승률전망 선진국및개도국경제성장률전망 국가별경제성장률및전망 구분 년 년 년 상반기하반기연간 분기연간 세계 미국 유로존 일본 중국 주 : 전년동기대비, 자료 : IMF World Economic Outlook( 15.4 월 ), 美 BEA, Eurostat, 일본내각부, 중국국가통계국 - 1 -

국가별경제현황및전망 1) 미국 [ 현황 ] 强달러에도불구, 고용확대와가계자산증가로완만한경기회복세지속 분기경제성장률은개인소비와민간투자증가로전년동기대비 성장 고용확대 주택경기개선 주가상승등으로소비는완만한개선세가지속 유가하락과기업의국내부문수익증가등으로설비투자와건설투자도소폭개선 다만 달러강세 월이후약 상승 와중국 캐나다 멕시코 브라질등주요교역상대국 전체수출의 차지 의경제성장둔화로수출은다소부진 경제성장률및부문별기여도기업의대내외수익 (%, %p) 개인소비민간투자순수출기업수익증가율국내해외 25 5 정부지출경제성장률 2 4 15 3 1 2 5 1-5 -1-1 -15 '12 '13 '14 '15.Q1 '12 '13 '14 '15.Q1 주 : 전년동기대비, 자료 : BEA 주 : 전년동기대비, 자료 : BEA - 2 -

[ 전망 ] 소비에이어투자까지개선되면서상반기보다견조한경기회복기대 고용확대 가처분소득증가 주택경기개선등으로소비확대여력이높은상황 고용률상승과평균실업기간감소 글로벌금융위기이후최저치 등고용개선세뚜렷 가계자산및실질가처분소득 의빠른증가와주택경기호조로소비심리도개선 경기개선기대와상반기중재고조정으로하반기에는생산및투자확대가예상 내수시장공략을위한해외기업들의 투자및진출도활발해질가능성 다만 기준금리인상으로주택경기가위축되고 수출이더욱둔화될가능성 모기지금리상승에따른주택수요감소로주택경기는일시적위축예상 달러현상이장기화될경우수출부진이심화될우려 비농업부문취업자수및실질임금재고 / 판매비율및 ISM신규주문지수 ( 만명 ) 비농업부문취업자수 ( 좌 ) 실질임금 ( 우 ) 재고 / 판매 ( 좌 ) 신규주문 ( 우 ) ( 기준 =5) 45 5 1.4 7 35 4 65 3 1.35 25 2 6 15 1.3 1 55 5 1.25-5 5-1 -15-2 1.2 45 '12 '13 '14 '15 '15.5 '12 '13 '14 '15 '15.5 주 : 실질임금은시간당임금증가율, 자료 : BLS 주 : 재고 / 판매는비율, 자료 : DOC, ISM - 3 -

2) 유로존 [ 현황 ] 양적완화와유로화약세로경기가완만히회복되는모습 분기경제성장률은유가하락 자산가격상승 유로화약세등의영향으로소비와수출이개선되면서전년동기대비 성장 경제의회복속도는 년 분기이후점점빨라지고있는모습 저유가와자산가격상승등으로소비심리가개선되면서소비가빠르게증가 유로화약세로역외수출이빠르게증가하면서산업생산도완만히증가 양적완화와경기개선등에힘입어소비자물가도플러스로전환되면서디플레이션우려도다소완화 다만 실업률은여전히 대에머물면서더딘개선세를보이고있음 경제성장률및국가별성장기여도 소매판매및수출 (%, %p) 1.5 1..5. -.5-1. -1.5-2. 독일 프랑스 이탈리아 스페인 기타회원국 경제성장률 '12 '13 '14 '15.Q1 소매판매증가율 ( 좌 ) 역외수출증가율 ( 우 ) 4 역내수출증가율 ( 우 ) 12-3 -9 '12 '13 '14 '15 '15.3 주 : 전년동기대비, 자료 : Eurostat 주 : 전년동월대비, 3 개월이동평균, 자료 : Eurostat 3 2 1-1 -2 9 6 3-3 -6-4 -

[ 전망 ] 양적완화와인프라투자에힘입어완만한회복세지속 실질임금상승 신용여건개선 고용확대등으로소비심리가개선되면서소비확대가이어질가능성 유로화약세가지속되고 미국등주요교역국의경기가개선되면서수출이완만히증가할것으로예상되며 그에따른생산과설비투자확대도기대 복합 는최근 년내최고수준으로 개월연속기준치 를상회하고있으며 투자기대도높은수준을이어가는모습 융커플랜에따라건설투자를중심으로역내인프라투자가증가할전망 월 년까지 억유로규모의인프라투자및중소기업지원추진예정 각국의참여를통해기금을조성하고 유럽전략투자펀드를통해민간투자를유도해향후 년간역내 의 추가성장과 만개일자리창출기대 다만 그리스채무불이행가능성우크라이나사태등은금융환경의불확실성을높일수있는우려요인 금융시장이크게흔들릴경우경기회복세가다소둔화될가능성 양적 완화 융커 플랜 자료 : ECB, EC 양적완화및융커플랜 기간 월 월 규모 매월 억유로 대상 국채 공공기관채 커버드본드 기간 월 년말 규모 인프라투자 억유로 중소기업지원 억유로 대상 광대역통신망 에너지 교통 교육및연구개발등 제조업및서비스업 PMI ( 기준 =5) 제조업PMI 서비스업PMI 56 52 48 44 '12 '13 '14 '15 '15.5 자료 : Markit - 5 -

3) 일본 [ 현황 ] 아베노믹스효과가기업의경기개선에집중되는양상 분기경제성장률은기저효과 영향으로전년동기대비 감소 수출개선에도불구하고 민간소비부진이지속되며 분기연속마이너스성장 수출은기업들이수출단가를경쟁적으로인하하면서큰폭으로증가 엔화약세가고착화되고유가하락으로기업이익이증가하자기업들은그동안통화약세에도불구하고조정폭이낮았던수출단가를인하하기시작 수출실적개선등으로기업이익이증가하자 설비투자도 년연속확대 그러나 월소비세인상이후민간소비는부진이지속되며소비세인상전평균수준을회복하고있지못하고있음 ~ 4 2-2 -4 경제성장률및부문별기여도 (%p) 민간소비 ( 좌 ) 민간투자 ( 좌 ) 정부지출 ( 좌 ) 순수출 ( 좌 ) 6 경제성장률 ( 우 ) 4-2 '12 '13 '14 '15.Q1 3 2 1-1 수출과수출물가 ( 계약통화기준 ) 지수 수출증가율 ( 좌 ) 수출물가지수 ( 우 ) (21=1) 2 14 12 1-15 92 '12 '13 '14 '15 '15.4 주 : 전년동기대비, 자료 : 일본내각부주 : 전년동월대비, 자료 : 일본재무성, 일본은행 15 1 5-5 -1 98 96 94-6 -

[ 전망 ] 기업의경기개선효과가가계로확산되며경기회복이가속화 실질임금과가처분소득이증가하며민간소비는큰폭으로개선될전망 노사임금협상 결과도 년대들어최고수준이며 월현재까지월평균 인상금액 엔 인상률은 로 년연속 대인상률을기록 소비자심리도소비세인상전수준을상회하며개선세유지 아파트가격이상승하고신규주택착공도플러스로전환되는등민간부문을 중심으로건설투자도회복될전망 민간소비회복에힘입어설비투자확대도지속될것으로예상 일본은국내출하용생산비중 이높은편이어서민간소비회복이설비투자로 연결될가능성이높음 유로화약세로유로존국가들과의수출경쟁이심화되며수출은상반기보다 6 4 2-2 -4-6 -8-1 둔화될전망 실질임금과가처분소득 실질임금증가율 가처분소득증가율 '12 '13 '14 '15 '15.4 아파트가격과신규주택착공 (21=1) 아파트가격지수 ( 좌 ) 12 신규주택착공증가율 ( 우 ) 3 95-2 '12 '13 '14 '15 '15.3 주 : 전년동월대비, 자료 : 일본후생노동성주 : 전년동월대비, 자료 : 일본국토교통성 115 11 15 1 2 1-1 - 7 -

4) 중국 [ 현황 ] 경제구조체질전환 ( 수출 내수 ) 에따른성장통으로경기둔화지속 분기경제성장률은투자부문기여도가 에머물며 년도성장목표 에부합하는수준에그침 세계교역량감소와외국기업의생산거점이동등으로수출실적이악화 각국의자국제조업역량강화움직임이확산되며 및 의교역량이감소 내수성장을위해높은임금인상률을유지하려는중국정부의정책때문에 비용부담을느낀외국기업의 중국현상이확산되며생산둔화도심화 ~ ~ 수출과생산부진에이어정부의과잉투자에대한규제가지속되며제조업 투자는둔화폭이확대된상황 ~ ~ 개월연속부동산가격이하락하며부동산개발투자부진도심화 ~ ~ 경제성장률및부문별기여도 (%p) 투자 ( 좌 ) 소비 ( 좌 ) 순수출 ( 좌 ) 경제성장률 ( 우 ) 1 8.5 8 6 4 2-2 6. '12 '13 '14 '15.Q1 8. 7.5 7. 6.5 3 2 1-1 부동산가격과부동산개발투자 7 대도시신규주택가격증가율부동산개발투자증가율 '12 '13 '14 '15 '15.4 주 : 전년동기대비, 자료 : 중국국가통계국주 : 전년동월대비, 자료 : 중국국가통계국 - 8 -

[ 전망 ] 정부의경기부양노력에도불구하고성장목표 (7.%) 달성은難望 경기부양을위한잇단확장적통화정책 에도투자둔화는지속될전망 대출환경개선 금리인하 지준율인하 에도은행대출을이용한고정자산투자가감소하는등유동성공급이실물투자로이어지지않은모습 ~ ~ 외국기업의 중국현상이확대되며외국자본의투자감소세도심화 ~ ~ 제조 운송기계류수입이감소세로전환되며설비투자도축소될가능성이높음 주택거래가부진하고신규주택착공감소세가장기화되는등하반기내에부동산개발투자가회복될가능성은낮음 그림자금융에대한규제강화등으로부동산투자에필요한자금조달이어려워지는것도부동산투자둔화의주요원인 통화약세가심화되고있는유로존과일본으로의수출둔화도지속될전망 다만 인민은행이 조위안 조원 일 의유동성을공급하는등경기부양에적극적으로나서고있어경기둔화폭은매우완만할전망자본출처별고정자산투자주택거래면적과신규주택착공 국가 은행대출 외국인 자기자본 주택거래면적증가율 신규주택착공증가율 4 6 3 2 4 1 2-1 -2-3 -2-4 -4 '12 '13 '14 '15 '15.4 '12 '13 '14 '15 '15.4 주 : 전년동월대비, 자료 : 중국국가통계국 주 : 전년동월대비, 자료 : 중국국가통계국 - 9 -

5) 신흥국 (ASEAN) [ 현황 ] 대내외불확실성이확대되며경기둔화가지속되는양상 국제유가급락 중국의경기둔화심화 자국의정치적불안등대내외 불안요인등으로 경기는다소부진한모습 태국의군사쿠데타 월 인도네시아의정권교체 월 말레이시아의상품 서비스세 도입 월 부과 에대한반대시위등으로정치적불안이대두 ASEAN 주요국의경제성장률 국가 말레이시아 인도네시아 태국 필리핀 주 : 전년동기대비, 자료 : CEIC 유가및원자재가격하락과중국의경기둔화는 의대외무역에도 직접적영향을미치며수출이감소 다만 베트남은삼성등해외기업의투자가집중되며 의주요수출국으로부상 (21=1) 15 14 13 12 11 1 9 8 7 6 국제상품가격지수 비연료상품가격지수 연료가격지수 '12 '13 '14 '15 '15.4 3 25 2 15 1 5-5 -1-15 ASEAN5 의수출입 수출증가율 '12 '13 '14 '15 '15.3 자료 : IMF 주 : 전년동월대비, 자료 : CEIC 수입증가율 - 1 -

[ 전망 ] 선진국경기회복과유가상승등으로상반기보다는소폭개선 미국에이어유로존및일본의경기가회복세로접어들며글로벌생산거점인 경기도완만히개선될전망 베트남과필리핀은해외투자확대등으로 성장을견인할전망 태국도계엄령해제 월 등정치혼란해소로관광수입및해외투자가개선될전망 유가상승은산유국인말레이시아와인도네시아의재정여력과수출을확대시켜경기개선에긍정적영향을미칠전망 인도네시아는조코위도도집권이후소비심리개선으로민간소비 의약 가회복세에진입했으며 법인세인하 검토등으로투자도확대될가능성 다만 말레이시아는상품 서비스세 도입 월 영향으로하반기소비위축이불가피할것으로보이며그로인해경기둔화가심화될전망 단 하반기중에미국의기준금리인상이예상되는만큼해외자본유출로인한충격이경기회복의걸림돌이될가능성도배제하기어려움 특히 인도네시아는쌍둥이적자 경상수지 재정수지적자 말레이시아는재정적자심화등의불안요소때문에해외자금이유출되며경기회복을저해할가능성 214년 ASEAN5 주요경제지표 ASEAN5의경제성장률 국가 경상수지 재정수지 외환보유액 국가 년 년 년 말레이시아 말레이시아 베트남 베트남 인도네시아 인도네시아 태국 태국 필리핀 필리핀 주 : GDP대비비율, 자료 : IMF 주 : 15년은 IMF 예측 ( 15.4월) 자료 : IMF - 11 -

국내경제 총론 [ 현황 ] 내수및수출부진으로인한생산저하와저물가기조지속 분기경제성장률은 전년동기대비 로 분기연속하락 특히수출은 월까지 감소 전년동기대비 하였으며 분기재화수출의성장기여도는 전년동기대비 를기록 재화와서비스의수출기여도는 제조업은생산과출하가감소한반면재고는증가하였고 분기평균가동률은 로 년 분기 이후최저수준 경기부진으로저물가가지속되고있으며 이는다시경기부진을더욱심화 [ 전망 ] 상반기경기부진을반전시킬요인부재, 저성장고착화우려 특히수출부진이심화되며생산과투자를위축시키고이는소비둔화로연결 금융위기이후경기회복을주도하던수출이 년에는경기둔화를주도할우려 또한미국기준금리인상에따른금융시장변동성확대 상반기에급증한국내가계부채문제 메르스영향확대등의리스크요인상존 국내경제성장률 전년동기대비 ( 좌 ) 전기대비 ( 우 ) 4 1.5 2 제조업생산및재고 / 출하비율 생산 ( 좌 ) 재고 / 출하비율 ( 우 ) 13 3 1. 15 1 12 2 5 1.5-5 11. -1 1 '12 '13 '14 '15.Q1 '12 '13 '14 '15 '15.4 자료 : 한국은행주 : 생산증가율은전년동월대비, 자료 : 통계청 - 12 -

부문별전망 1) 민간소비 [ 현황 ] 소비를제약하는구조적문제와유류비지출감소로소비가부진 고용및노후불안으로인한평균소비성향하락 주거비상승등구조적문제지속 유가하락으로인한연료비지출감소도소비부진요인 이로인해가계소비는 분기연속마이너스를기록 [ 전망 ] 구조적문제지속, 취업시장정체, 원리금상환부담증가로부진심화 경기부진지속과정년 세의무화 년시행 로기업들의신규고용여력이줄어들고 주경제활동층 세 의취업이더욱부진할전망 가계부채증가지속과더불어안심전환대출로인한원금상환부담가중 시장금리상승으로인한이자부담증가우려도가계소비를제약 안심전환대출 발행으로 월이후시장금리가상승하였으며 연내미국기준금리인상이확실시됨에따라국내시장금리가추가상승할가능성이높은상황 메르스가확산될경우레져 의료 쇼핑등서비스업이극심한침체를겪을가능성실질가계소득및소비취업자수 소득증가율 소비지출증가율 전체취업자수증가율 3-59세 5 4 4 3 3 2 1 2-1 1-2 -3 '12 '13 '14 '15.Q1 '12 '13 '14 '15 '15.4 주 : 전년동기대비, 자료 : 통계청 주 : 전년동월대비, 자료 : 통계청 - 13 -

2) 설비투자 [ 현황 ] 유지보수를위한투자가확대되며양호한증가율기록 경기개선기대감과은행대출태도완화로 년 분기까지증가세지속 특히 특수산업용기계 자동차 정밀기기등이설비투자확대를견인 단 투자목적은기존설비보수 를위한비중이증가 [ 전망 ] 투자심리위축과대내외수요감소로상반기보다부진할가능성 투자심리가낮은수준을유지하고제조업가동률은하락세를보여설비투자확대유인은낮을전망 기계수주 선행지수 는하락세를보이고 설비투자조정압력지수도 개월째마이너스를기록하는등하반기반등은어려운상황 상반기부터지속된수출부진이설비투자둔화요인으로작용 설비투자지수및설비투자전망 BSI (21=1) 설비투자지수 ( 좌 ) 설비투자전망 BSI( 우 )( 기준 = 1) 15 12 1 1 8 95 6 9 4 85 '12 '13 '14 '15 '15.5 자료 : 통계청 가동률및설비투자조정압력지수 제조업가동률 ( 좌 ) 설비투자조정압력지수 ( 우 ) (%p) 85 15 8 1 75 5 7-5 65-1 6-15 '12 '13 '14 '15 '15.4 자료 : 통계청 - 14 -

3) 건설투자 [ 현황 ] 공공기관의지방이전이마무리되며건설투자가위축 지방혁신도시로의공공기관이전이상반기까지상당부분완료되며건설투자는감소 [ 전망 ] 신규분양활성화로주택수요증가하며회복될전망 부동산 법 이통과됨에따라아파트구매수요의증가가예상 또한 주택의건축허가및착공이증가세를유지하며하반기건설투자의회복을뒷받침 평창동계올림픽경기장및진입도로건설이본격화되며투자증대 ~ 건설및토목기성주택건축허가및착공 건축기성증가율토목기성증가율 3 12 주택건축허가증가율 주택착공증가율 1 2 8 1 6 4 2-1 -2-2 -4 '12 '13 '14 '15 '15.4 '12 '13 '14 '15 '15.4 주 : 전년동월대비, 불변, 자료 : 통계청 주 : 전년동월대비, 자료 : 국토교통부 - 15 -

4) 수출 [ 현황 ] 중국, ASEAN, EU, 일본등미국을제외한주요국수출이감소 중국의경기둔화와차이나인사이드강화 의수요부진 엔화및유로화약세로 년들어 개월연속수출이감소 전년동월대비 ~ 품목별로도가전 자동차등주요품목대부분이감소하였으며 특히유가하락으로인해석유제품수출감소가두드러짐 ~ [ 전망 ] 중국경기둔화심화와엔화약세효과확대로부진지속 우리나라제 수출국인중국의경기둔화로 중국수출감소폭이확대될우려 엔화약세지속과일본기업들의설비및 투자확대로수출경쟁력이강화됨에따라국내기업들의수출에미치는악영향도더욱확대 일본수출뿐아니라일본기업들과경합도가높은업종을중심으로글로벌수출이감소 국내기업들의신규설비투자부진과생산시설해외이전확대 주력품목의경쟁력약화등구조적요인도수출부진을더욱심화시킬전망 수출입주요지역별수출 수출증가율 수입증가율 3 2 1-1 -2 '12 '13 '14 '15 '15.5 지역 비중 중국 미국 일본 전체 주 : 전년동월대비, 자료 : 관세청주 : 전년동기대비, 비중은 15.1~5 월누계, 자료 : 무역협회 - 16 -

5) 물가 [ 현황 ] 우리경제가처음경험하는 lowflation 시대진입 소비자물가는 년연속 년 대를기록한후 년에는 대지속 담뱃값인상효과 를제외하면 월부터사실상마이너스물가 저물가지속은국내수요부진과원유를 비롯한원자재가격하락에기인 갭률 갭률 마이너스지속 자료 : 한국은행 [ 전망 ] lowflation 지속, 단기적으로마이너스물가를기록할가능성 소비부진이지속되고있는상황에서생산자물가가마이너스를유지하고있어하반기에도소비자물가는낮은수준지속 생산자물가는 월이후 개월연속으로마이너스를지속하고있으며 최근마이너스폭이확대되고있어소비자물가도단기적으로마이너스진입가능성 월부터급락하던유가가 월이후다소상승하는추세이지만 하반기중소비자물가는 대를벗어나기힘들전망 물가상승률 4 소비자물가 생산자물가 2-2 -4 '12 '13 '14 '15 '15.5 자료 : 한국은행, 통계청 ( 달러 / 배럴 ) 11 1 9 8 7 6 5 국제원자재가격 (25=1) WTI 유가 ( 좌 ) IMF 원자재지수 ( 우 ) 22 2 18 16 14 12 4 1 '12 '13 '14 '15 '15.5 주 : 월평균, 자료 : IMF, NYMEX - 17 -

금융시장 1) 금리 [ 현황 ] 시장금리는사상최저치를기록한후상승했으나, 1% 대유지 시장금리 국고채 년물기준 는 월중사상최저치 를기록한후소폭 상승 일현재 안심전환대출 발행 으로국고채 년물금리가 일 까지상승했으나 첫입찰 일 이순조롭게마무리됨에따라금리급등세진정 기준금리는 월에사상최초로 대에진입한후 월추가인하 [ 전망 ] 시장금리는점진적으로상승하고기준금리는현수준유지 미국기준금리인상으로미국시장금리가상승하면국내시장금리도상승할전망 미국의기준금리인상은일회성이아니라수차례에걸쳐장기간지속될것으로예상되며 이에따라글로벌금리도상승기조를지속할가능성이높음 한국과미국채권간금리차이가 내외 국채 년물기준 로축소되어있어 향후미국시장금리상승시국내시장금리도상승압력을받을것으로예상 국내기준금리는미국의기준금리인상에도불구하고현수준을유지할전망 국내경기부진이지속될것으로예상됨에따라기준금리인상은어려울전망 3. 기준금리및시장금리 국고채 3 년 기준금리 한국과미국의시장금리 (%p) 차이 ( 좌 ) 국고채 1년 ( 우 ) 미국채 1년 ( 우 ) 1.2 4 2.5 2. 1.5 1..8.6.4.2 3 2 1.. '14.1 '14.5 '14.9 '15.1 '15.6 '14.1 '14.5 '14.9 '15.1 '15.5 자료 : 한국은행자료 : 국제금융센터 1-18 -

2) 환율 [ 현황 ] 원 / 달러환율은 1,1 원을중심으로등락하다가 5 월이후상승추세 월평균원 달러환율은 원으로 년 원보다높은수준 원 달러환율은 년초 원으로시작한후 원을중심으로등락을반복 외국인투자는 월이후순유입추세지속 옐런미국연준의장이 년중기준금리인상을공식화 일 한이후원 달러 환율은상승추세지속 [ 전망 ] 미국기준금리인상으로달러강세유지 미국기준금리인상은달러가치상승으로연결되겠지만 이미달러가치가 큰폭으로상승하여하반기중상승폭은크지않을전망 단 신흥국에위기발생시안전자산선호확대로달러강세현상심화 과거미국연준의장의양적완화종료발언등미국의통화정책기조변화시신흥국위기발생가능성대두 신흥국위기발생시원 달러환율도단기적으로변동성이크게확대될가능성 달러를제외한다른주요국통화와비교해서는원화강세현상이지속 외국인투자및원 / 달러환율주요 IB 전망 (215 년말기준 ) ( 십억원 ) 외국인투자 ( 좌 ) 원 / 달러 ( 우 ) ( 원 ) 6, 4, 2, -2, 1,53 원 1,96 원 1,16 1,14 1,12 1,1 1,8 1,6 1,4 1,2-4, 1, '14.1 '15.1 '15.6 주 : 외국인투자는주식순매수와채권순투자의합자료 : 한국은행, 금융감독원 1,15 원초과 1,13 원초과 1,15 원이하 1,1 원초과 1,13 원이하 1,1 원이하 평균 : 1,127.3 원 4 개사 4 개사 5 개사 6 개사 1 2 3 4 5 6 7 주 : HSBC, Wells Fargo, Credit Suisse 등 19 개주요 IB 자료 : Bloomberg - 19 -

중소기업 중소기업경기전망 1) 생산 [ 현황 ] 중소기업생산은감소하고재고부담은해소되지않는모습 년상반기중중소기업생산은차이나인사이드와미국제조업의자국내생산증가및대기업부진의여파가겹치며감소세가이어지는모습 재고는 년 분기이후증가세가완화되고는있으나 출하회복이지연되면서재고부담이가중되고있는상황 이에따라재고출하비율은둔화 하강국면에서정체되어있는모습 [ 전망 ] 수출과내수의동반부진심화로생산감소세는하반기에도지속될전망 중국경기둔화및엔화약세지속으로수출부진이심화되고 내수도가계부채증가와메르스영향으로부진이지속되며중소기업생산은감소할것으로예상 중소기업수출및내수경기활성화를위한정부의대책이마련될것으로예상되지만효과는제한적일전망 중소기업생산및재고 15 재고증가율 생산증가율 1 5-5 중소기업재고출하순환도 둔화 / 하강 5 재고국면 '14.7 출하 -5 5-1 -15 '12 '13 '14 '15 '15.4 회복 / 상승 -5 국면 주 : 전년동월대비, 자료 : 통계청주 : 계절조정, 전년동월대비, 자료 : 통계청 - 2 -

2) 설비투자 [ 현황 ] 중소기업설비투자는여전히위축된모습 년상반기중중소기업설비투자는생산부진및수주악화로답보상태 또한 가동률도상반기중 월 이후최저치를기록하는등하락세가이어지며투자심리위축 [ 전망 ] 노후설비개체등소극적투자에그치며상반기보다감소할전망 하반기중소기업설비투자는중소기업생산부진이지속되고대기업투자증가도소폭에그칠것으로예상되어감소할전망 년하반기에설비투자를계획중인중소기업비율은상반기 대비 하락한 투자를계획중인기업도대부분시설개선등소극적투자에그칠것으로예상 특히대표적내수업종인음료 식료품과업황부진이지속되고있는자동차업종은상반기에비해하반기설비투자가크게감소할것으로예상 중소기업설비투자및가동률 ( 기준 =1) 설비투자실적BSI( 좌 ) 가동률 ( 우 ) 15 1 95 9 75 74 73 72 1 (%p) -1-2 중소기업주요업종설비투자전망 비금속음료식료품자동차광물 -26.7-15.9 화학제품 종이제품 금속가공의약품제품 -1.6-9.6-8.6-8.5-7.1-7. 85 71 '12 '13 '14 '15 '15.4 자료 : 설비투자실시업체비율은 3MA, 가동률은계절조정계열자료 : 한국은행, IBK 경제연구소 -3 15 년下투자실시업체비율 -'15 년上투자실시업체비율差 주 : 그래프숫자는 15 년하반기전망 - 15 년상반기전망수치자료 : IBK 경제연구소 - 21 -

3) 자금사정 [ 현황 ] 중소기업의자금사정은전반적으로양호 년상반기중자금사정은중기대출확대 설비투자유보등으로비교적양호 영업활동현금흐름은원활하지않지만 양호한자금차입사정및시장금리의하락으로인한이자비용감소등으로자금곤란업체비율은꾸준히감소 [ 전망 ] 하반기에도상반기수준의양호한자금사정이예상되나, 불안요인들은잠재 낮은금리수준지속과은행권의중기대출 경쟁으로인한대출태도완화기조는하반기에도중소기업자금사정에긍정적으로작용 단 수출부진심화로인한수출중소기업의부실가능성과대기업실적악화에따른협력중소기업의동반부진가능성등으로신용위험은상승할것 중소기업자금사정및대출금리 ( 기준 =1) 자금사정실적BSI( 좌 ) 9 중소기업대출금리 ( 우 ) 6 중소기업대출태도및신용위험 (p) 대출태도지수 신용위험지수 4 8 5 4 3 2 1 7 3 '12 '13 '14 '15 '15.4 주 : 중소기업대출금리는신규취급액기준자료 : 한국은행 '12 '13 '14 '15 Q2 주 : 보다크면강화반대는완화, 15.Q3 이후는 IBK 경제연구소예측자료 : 한국은행 - 22 -

중소기업대출 1) 중소기업대출규모 [ 현황 ] 은행간중기대출확대경쟁심화로 15.4월까지 22조원이순증 중소기업경기침체가계속되고있음에도중기대출은지속적으로증가 월말중기대출잔액은전년말대비 조원증가한 조원을기록 년이후가장크게증가했던전년동기보다순증규모가 증가 ~ 은행들이경쟁적으로중기대출을확대하면서기술금융위주로증가 내부문제가일단락된 와 가본격적으로중기금융영업을재개하면서 가전체순증의약절반인 조원을차지 가상반기내에연간목표의 달성을목표로공격적으로중소기업을공략하면서경쟁은행들도점유율유지차원에서대응 상반기증가한중기대출은대부분기술신용대출형태로공급 기준금리가 대로진입하면서중기대출금리도사상최저수준으로낮아진점도중기대출확대에일조 65.1 중기대출잔액및순증은행별중기대출순증 (1~4 월 ) ( 조원 ) 순증액 ( 좌 ) 대출잔액 ( 우 ) ( 조원 ) 8 6 4 2-2 355 45. 4 431 43 441 447 473 3.3 -.9 11.3 5.7 26.6 57 529 33.5 22. '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15.4 주 : 원화대출금 + 신탁대출 - 금융업대출자료 : 한국은행 6 5 4 3 2 ( 조원 ) 5 4 3 2 1-1 -2 4.1 3. '12 '13 '14 '15 3.2 1.4.3 IBK KB Woori 신한농협외환 주 : 원화대출금 + 신탁대출 - 금융업대출자료 : 한국은행 1.3-23 -

[ 전망 ] 경기상황과자금공급간불일치가확대될전망 상반기의급격한중기대출증가세가하반기에는진정될것으로전망 현재의추세가이어진다면산술적으로는 년중기대출이 조원순증할가능성 다만 하반기에는은행들의실적경쟁이진정되면서연간순증규모는전년에비해소폭증가하는수준을기록할전망 경기상황에비해무리한자금공급이지속되고있어이로인한부작용이하반기부터현실화될가능성 시설자금대출비중이꾸준히증가하고있음에도중소기업의설비투자는지속적으로감소하고있어자금사용처에대한면밀한점검이필요 년영업이익이전년보다감소한기업들은영업이익이증가한기업에비해외부차입이빠르게증가하고있어주의가필요 특히 영업부진지속으로현금흐름이악화된기업들이추가대출에의존하고있을가능성 중기설비투자및시설자금대출비중 ( 조원 ) 설비투자금액 ( 좌 ) 시설자금대출비중 ( 우 ) 11 9 7 5 1.4 31.1 34. 36.5 39.3 4. '11 '12 '13 '14 '15 주 : 15 년시설자금대출비중은 4 월말기준, 15 년설비투자금액은계획금액으로표시자료 : 산업은행, 한국은행 5.9 45 4 35 3 수익성변화에따른차입금변화 ( 13 14) ( 억원, %) 1 8 6 4 2 평균차입금증감 5.7 3.1 영업이익증가기업 주 : 자산 7~3 억원구간중소제조업자료 : 한국기업데이터 평균차입금증가율 8.2 4.4 영업이익감소기업 - 24 -

2) 중소기업대출건전성 [ 현황 ] 중기대출연체율이지속적으로하락하면서표면적으로는건전성이꾸준히개선 중소기업에대한자금공급이확대되면서연체율이 미만으로하락 영업부진이지속되고있으나자금공급확대로인해연체율증가가억제 최근 년간매년꾸준히연체율이하락하고있으나 하락폭은다소둔화 중소기업부실채권비율은 분기연속으로 미만을기록하면서 분기연속대기업보다낮은이례적인상태가지속 신규연체금액도전년동기대비소폭감소 [ 전망 ] 중소기업경영환경악화가지속되면서실질건전성도악화될전망 수출감소세가심화되며중소제조업체의건전성악화가본격화될우려 대기업실적악화와경영부진에따른협력중소기업의동반부실화가능성점증 중기대출연체율 (1~3 월 ) 부실채권비율 1.5 '12 년 '13 년 '14 년 '15 년 4 대기업 중소기업 1.3 1.1 3 2 1 2.39 2.63 2.91 2.78 2.49 2.52 2.41 2.46 2.16 2.16 2.11 2.16 2.19 2.2 1.94 1.95.9 1 월 2 월 3 월 주 : 대출원리금 1 개월이상연체기준자료 : 금융감독원 '12.Q4 '14.Q1 '15.Q1 주 : 부실채권비율 = 고정이하여신 / 총여신 1 자료 : 금융감독원 - 25 -

이슈1 임박한중소기업대출부실화에대비할시점 [ 현황 ] 중소기업의수익성이악화됨에도연체율이하락하고, 자금공급이증가하였으나설비투자는감소하는이상현상이지속 중소기업건전성지표와실질건전성간의괴리가확대되고있을가능성증가 분석대상 한국기업데이터가수집한자산규모 억원구간중소제조법인의 년재무제표 정보 총 건 를바탕으로분석 업종별분석대상기업수 업종 기업수 업종 기업수 식음료 차금속 금속가공 섬유 의복 가죽 전기 전자 정밀기기 목재 펄프 인쇄 기계 자동차 운송장비 화학 플라스틱 비금속 가구 기타 주 : 자산 7~3 억원구간중소제조업, 14년기준, 자료 : 한국기업데이터 [ 추세분석 ] 지속적인수익성하락과차입금증가로이자보상배율이악화 평균영업이익률이가장크게하락한 년에차입금이가장많이증가 실적에근거한여신지원이아닌 밀어내기식대출이이루어지고 공급된자금을원리금상환을포함한운영자금으로사용했을가능성 년평균이자보상배율 이최근 년중가장낮은 배로하락 미만기업의비중도 년 에서 년 로 상승 대기업실적악화와수출부진의영향을직접적으로받은섬유 전자부품 기계 자동차업종에서 미만기업의비중이크게증가 - 26 -

5. 4.5 4. 수익성악화 vs. 차입금증가 평균영업이익률 ( 좌 ) 평균차입금 ( 우 ) ( 억원 ) 4.72 51.4 58.6 3.8 6 55 5 2.8 2.6 2.4 2.2 중소기업이자보상배율추이 ( 배 ) 평균 ICR( 좌 ) ICR 1. 미만비중 ( 우 ) 21.7 21.6 23.4 23.4 24.3 2.29 25 24 23 22 21 3.5 '1 '11 '12 '13 '14 45 2 '1 '11 '12 '13 '14 2 자료 : 한국기업데이터 자료 : 한국기업데이터 [ 패널분석 ] 차입금증가기업의영업이익률과이자보상배율이크게악화 * ~ 차입금증가기업은감소기업과달리평균영업이익률이크게하락 차입금이증가한기업과감소한기업간평균 의격차가크게확대 [ 시사점 ] 수익성하락으로인해현금흐름이악화된중소기업들이운영자금을확보하기위해대출을크게늘리고있을가능성 연체율하락원인은 대출증가로인해수치상으로만개선된부분 추가대출로연명하는좀비기업증가가복합적으로작용한결과 중기대출부실화임박에대비하기위해스트레스테스트를포함한여신건전성전반에대한점검이시급 차입금증감에따른평균영업이익률 차입금증감에따른평균 ICR 차입감소 차입증가 ( 배 ) 차입감소 차입증가 5. 4.5 4.4 4.6 3.5 3. 2.7 3.2 4. 4.2 3.5 3.1 3. '13 '14 자료 : 한국기업데이터 2.5 2.5 2. 1.7 1.5 '13 '14 자료 : 한국기업데이터 - 27 -

중소기업정책 1) 중소기업범위기준통일 [ 추진내용 ] '16.1 월부터소기업범위제도를매출액기준으로개편할예정 중기업 월부터시행 에이어소기업해당여부도기존 상시근로자수 에서 년평균매출액 으로기준을변경 월예정 업종별특성을고려하기위해기존의 개업종 모든업종대분류 분류에서 개 업종 제조업중분류 기타업종대분류 분류로세분화 업종간소기업의비중편차를줄이기위해 상시근로자수 기준 개그룹 명 미만 에서 년평균매출액 기준 개그룹 억원이하 으로변경 구분현행 (~ 15) 개편 ( 16~) 적용지표 업종분류 상시근로자수 18 개업종 ( 모든업종대분류 ) 3 년평균매출액 41 개업종 ( 제조업중분류, 기타업종대분류 ) 그룹 2 그룹 (5, 1 명 ) 5 그룹 (12, 8, 5, 3, 1 억원 ) 자료 : 중소기업청 (215.3.3), 소기업범위제도 매출액기준으로전면개편 소기업수의변동을최소화하기위하여전체중소기업 소상공인제외 에서 중기업을제외한순수소기업비중은현행 수준을유지 [ 기대효과 ] 현행범위기준적용에서발생하는문제점을해소 일부업종이소기업지원혜택을집중적으로받는문제를완화 성장한기업임에도소기업에잔류하는 피터팬증후군 을개선 [ 대응방안 ] 소기업범위제도개편이 IBK 여신거래기업에미치는영향 ( 기존 소기업에제공되던지역신용보증재단의보증감소가능성등 ) 에대해검토할필요 - 28 -

2) 창업및중소기업지원생태계구축 [ 추진내용 ] 창업촉진과중소기업지원을위해 ' 창조경제혁신센터 ' 를확대 월대구창조경제혁신센터개소이후대전 전북 강원등총 개지역에서운영중이며 일기준 년말까지 개지역에입주할예정 지역별로유망한특화산업을지정하여지자체와대기업이연계해예비창업기업 육성을위한창업생태계를조성하고 해당지역내창업촉진뿐아니라 센터내중소 중견기업의기술개발 인력양성및 글로벌시장진출까지포괄적으로지원할예정 창조경제혁신센터지역별매칭대기업및특화산업현황 개소일 지역연계기업 특화산업 개소일 지역연계기업 특화산업 년 연내예정 서울 문화 월 강원 네이버 서비스 년 연내예정 인천 한진 항공 월 경기 서비스 월 충북 전자정보 바이오 월 경북 삼성 전자 월 충남 한화 태양광에너지 월 대구 삼성 전자 년 연내예정 세종 년 연내예정 울산현대중공업 조선 기계 월 대전 월 부산 롯데 유통 관광 월 전북 효성 탄소섬유 월 경남 두산 기계장비 월 광주현대자동차 자동차 년 연내예정 제주다음카카오 서비스 월 전남 건설 에너지 주 : 15.6.4일기준, 자료 : 미래창조과학부 [ 기대효과 ] 창업여건개선및유망기업에대한투자플랫폼으로활용가능 보증을통한융자지원뿐아니라직접투자 펀드조성등의투자환경을조성하여창업기업의자금조달여건을개선 지자체와대기업뿐만아니라금융기관도혁신센터에서선정한유망창업 벤처기업에적극적인투자를시도할수있는플랫폼으로활용가능 [ 대응방안 ] 지역별혁신센터의특화업종과중소기업현황파악후유망 창업및중소기업의고객화유도및당행의투자확대기회로활용 - 29 -

3) 중국관련비즈니스지원강화 [ 추진내용 ] 창업 중소기업의중국내수및중국관광객시장진출을지원 중소기업청은한 중 에대한기대증가에따라우리기업의성공적인중국내수시장진출을위한지원프로그램과규모를확대 중국인증획득에필요한기술컨설팅 시험검사 등록대행을일괄지원하는 중국인증집중지원사업 진행 년 억원 중국진출전략수립 브랜드 디자인마케팅 종합법률컨설팅 기술개발등을지원하는 차이나하이웨이프로그램 대폭확충 년 억원 년 억원 중국에서경쟁력있는분야 의창업 벤처기업에대한투자와지원을위해 중국 캐피탈 과공동으로 천억원규모의펀드조성을위한 체결 월 또한우리나라중소기업혁신제품의요우커 중국관광객 시장진출을위해 네트웍스와유통채널확대를계획 양기관은 중소기업혁신제품시장진출업무협약 을체결하고 일 개의협력과제 를확정하여추진할예정 [ 기대효과 ] 對중국수출활성화및중국관광객대상중기제품판매촉진 정부는중국의비관세장벽에대한대처방안을마련하고중국자본의투자유치로중국시장에대한수출활성화를유도 국내대기업의온 오프라인유통채널을활용하여중국관광객들을대상으로중소기업제품판매를촉진 [ 대응방안 ] 중국진출유망기업에대한 IBK 만의특화된관리체계및지원 프로그램을검토할필요 - 3 -

이슈2 제조업르네상스의바람, 한국은어디로가야하는가? [ 현황 ] 미래성장동력으로제조업을강화하려는세계각국의적극적행보 선진국들은제조업과 기술과의융합을통한제조과정효율화에초점 독일은제조업최강국임에도불구하고 전략을시행 년 년 억유로 약 억원 를투입하며미래제조업경쟁력확보를위한선제적투자 미국은첨단제조업구상 을발표하고 를활용한제조업첨단화를추진 중국도올해안에제조업장기로드맵인 중국제조 를마련할예정 기술 인재 정보로중국제조업을새롭게창조하자는모토로 년반동안의 사전연구를진행하여제조업의디지털화 스마트화등의 대대책을도출 [ 주요내용 ] 제조업르네상스의핵심은스마트공장화 ( 化 ) 를통한효율성극대화 생산설비및과정을네트워크로연결하고정보를교환함으로써궁극적으로기계스스로생산통제수리가가능한지능형공장 을추구 사물인터넷 빅데이터 사이버물리시스템의활용은제조업경쟁력확보를위한스마트공장화의필수요건 [ 시사점 ] 제조업르네상스의흐름속에서경쟁력을잃지않도록, 정부는 위기의식을갖고시급한대책마련이필요 최근의경쟁력저하 선진국대비취약한스마트공장구축기술등한국제조업은위기의상황 미국경쟁력위원회에따르면한국의제조업경쟁력은 년 위 년 위로 하락했고 년에는 위로더떨어질전망 미국을기준 으로스마트기술수준을비교해봤을때에도 핵심기술인 빅데이터 점 기술 점 은많이부족 산업통상자원부 제조업혁신 전략 정부는 년 월발표한 제조업혁신 전략 이구호에그치지않도록 전폭적지원과사후관리가필요 - 31 -