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삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1

2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, -28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전

LG 이노텍 (011070) 2019/1/3 기업실적 Preview 수요부진의여파 4Q18F 매출액 2.5조원, 영업이익 1,116억원전망 4Q18F LG이노텍의매출액 2.5조원 (-12.1% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 1,116억원 (-21.0% YoY,

2018/7/12 아모레퍼시픽 (090430) 기업실적 Preview 시장기대치부합전망 2Q18 Preview: 시장기대치부합전망 2018년 2분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 4,049억원 (+16.6% YoY), 영업이익 1,640억원 (+61.5% YoY) 으로시장

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

의 1Q16 연결 기준 실적 Review (단위: 십억원, %, %p) 률 률 1Q16P 4Q15 QoQ 1Q15 YoY KB추정치 컨센서스 (18.6) (26.3) (2.1) (2.9) 9.5 (6.3)

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_ doc

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<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

CJ 건설합병긍정적 그룹성장과동행 CJ건설은건설을주업으로리조트와부동산부문은영위하고있음. 건설이매출의 91% 로대부분이며이중그룹사물량이 50% 를차지하고있는것으로파악. 나머지는비계열부문으로물류센터나오피스빌딩등이차지하고있음. 리조트는제주나인브릿지와여주해슬리는운영하고있으며매

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자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

2018/10/1 삼익악기 (002450) 기업분석리포트 삼익면세점영업종료와수완에너지지분강화 국내최대의종합악기회사, 부진한사업부문종료 '58년에설립된국내최대의종합악기회사임. 주요생산 / 판매품목은피아노, 기타 (Guitar) 등으로 '18년상반기별도매출액기준피아노 57

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

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Microsoft Word - CJ E&M 1Q16 Review ( )_O9OUkytYaqb47lU9qsCo

의 Sum Of The Parts Valuation ( 단위 : 십억원 ) 부문별가치 비중 (%) A) 영업가치 5, a) 건설부문 5,523 NOPLAT 46 적용 Multiple (x) 12 b) 상사부문 37 NOPLAT 51 적용 Multiple (

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( 6 8 ) (7) < 표 1> 실적추정변경사항 ( 십억원 ) 변경후변경전 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F DRAM Bit Growth -.1%.4%

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Microsoft Word POSCO 1Q16 Review

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (5/21) 매수 ( 유지 ) 335,000 원 241,500 원 KOSPI (5/21) 2,465.

의 2Q14 실적예상 ( 십억원 ) 2Q14F 1Q14 %QoQ 2Q13 %YoY 컨센서스 매출액 영업이익 순이익

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

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신영증권 f

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Fig 2: 부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) (Wbn) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 50,548 61,001 62,049 65,978 60,564 58,483 63,232 63

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

Microsoft Word - ( )HMC_Company_한전KPS_1Q16preview

Fig. 2: [IFRS- 연결 ] 아모레퍼시픽매출액및영업이익등연간실적추이 ( 억원,%) 17/3 17/6 17/9 17/ /3F 컨센서스 18/6F 18/9F 18/12F 218F 매출액 15,69 12,5 12,99 11,4 51,238 15,56 1

0904fc52803f4757

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

Microsoft Word _1

0904fc52803dc24f

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

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<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

Fig. 2: LIG넥스원주요주주 ( 상장후 ) ( 단위 : %) Fig. 3: LIG넥스원주요제품 [ 상장후 ] LIG 넥스원 [ 정밀타격 ] [ 감시정찰 ] 2,2 만주 우리사주 6.3 기타 25.1 LIG 46.4 [ 항공전자 / 전자전 ] [C4I] FI 22.

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Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표1> POSCO 2016 년 1분기별도예상실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적 증감률 컨센서스 1Q16F 1Q15 4Q15 (YoY) (QoQ) 1Q16F 대비 매출

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

Microsoft Word - ( )SK이노베이션_1Q18_preview

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

Company Note LG 전자 (066570) BUY / TP 81,000 원 반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창 02) TV 수익성이나빠질때가매수적기 현재주가 (1/29) 상승

0904fc b

COMPANY NOTE 기아자동차삼영전자 ( ) (27) < 표 1> CJ E&M 분기실적추이및전망 ( 단위 : 억원, %) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17F 4Q17F 매출액 3,135 3,573 3,788 4,888 3,94

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 연결기준 ] ( 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15F 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F F 216F < 수산가정, 달러 / 톤 > 참치 (Skipjack)

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 216F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 ( 십억원 ) 반도체 8, ,548 마이크론 3.4배에 1% 할증 합계 8,73 32,548 구분 215F 가치 순차입금 현금 6,592 6,592 ( 십

0904fc52803e572c

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표1> 무림 P&P 2016 년 1분기실적전망 ( 연결기준 ) ( 단위 : 십억원, %) 구분 분기실적증감 Consensus 1Q16F 1Q15 4Q15 (YoY) (

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의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

Microsoft Word - ( ) 현대미포조선_4Q17_Review

Fig. 2: 동원F&B 연결기준잠정실적 ( 억원 ) 3Q17P 3Q16 YoY BNK추정 % 차이 컨센서스 % 차이 매출액 7,323 6, , , 영업이익 영업이익률

표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

Microsoft Word - LG.doc

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Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

Microsoft Word - HMC_Company_ Note_IsuPetasys_ doc

Microsoft Word - HMC_Companynote_Interpark_170419

CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

신제품 출시와 함께 실적 성장을 이끄는 전장제품 '17년 역시 주력 사업부문인 전장제품의 성장세가 견조한데, 특히 주력제품 중 하나인 주행기 록기 신제품에 주목해야함. 중국 내 최대 와이파이 서비스 전문업체 항메이그룹(航美集团)과 함께 와이파이 무선통신 기능이 탑재된

LG디스플레이목표주가산정 항목 가치 18F BPS ( 원 ) 39,262 적용 PBR (x) 0.7 목표주가 ( 원 ) 27,000 주 : 목표주가는목표주가는 12년간 PBR(Low) 평균 0.7 배적용 연도별 PBR 및 ROE 추이 ( 배, %)

통신장비/전자부품

SK증권 f

<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>

2013년 0월 0일

Microsoft Word - ( )HMC_Company_현대글로비스_1Q16preivew

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

K-IFRS,. 3,.,.. 2

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Company Note BGF 리테일 (027410) BUY / TP 107,000 원 유통 / 상사 / 교육제지 Analyst 박종렬 02) 소비절벽에도편의점의성장은지속 현재주가 (12/1

Microsoft Word - HMC_Companynote_Paradise_180514

Microsoft Word _씨젠_이무진.docx

Company Note 삼성전기 (009150) BUY / TP 133,000 원 Analyst 노근창 02) 차원이다른 1 분기실적을예상하며 현재주가 (1/8) 상승여력 108,500 원 22.6% 시가

0904fc528042ad1f

2013년 0월 0일

Transcription:

Analyst 신건식 / 02-3215-7503 투자의견 [ 유지 ] 목표주가 (6M) [ 상향 ] 현재주가 2017/04/10 주식지표시가총액 매수 120,000원 86,000원 33,310 억원 52주최고가 89,800원 52주최저가 53,400원 상장주식수 3,873만주 자본금 / 액면가 1,937억원 / 5,000원 60일평균거래량 42만주 60일평균거래대금 346억원 외국인지분율 24.4% 자기주식수 16만주 / 0.4% 주요주주및지분율 씨제이 42.9% 주가동향 140 (%) CJ E&M KOSPI 130 120 110 100 90 80 70 60 16/4 16/7 16/10 17/1 17/4 CJ E&M(130960): 위기속에발군의성적기대 투자포인트 한한령에대한부정적요인은주가에이미반영된가운데, 1분기비수기구간통과하면서실적모멘텀장착 1 방송의지속적인경쟁력향상 2 영화부문기저효과 3 무형상각비부담해소 4 넷마블손익기여 목적적합형광고 / 디지털광고등에서발군의능력발휘 넷마블과스튜디오드래곤가치반영하여목표주가상향 투자의견매수, 목표주가 120,000 원으로상향, 업종 Top Pick 유지 1분기매출액은전년대비 15.0% 증가한 3,605억원, 영업이익은 40.4% 증가한 125억원예상 투자의견 매수, 목표주가 120,000원으로상향, 목표주가상향은넷마블과스튜디오드래곤가치반영 CJ E&M 연결재무제표요약 [ 연간 ] 2014 2015 2016 2017F 2018F 매출액 ( 억원 ) 12,327 13,473 15,384 16,641 17,875 영업이익 -126 527 280 840 1,194 세전이익 -504 593 675 2,140 2,904 순이익 [ 지배 ] 2,245 543 622 1,525 2,069 EPS ( 원 ) 5,796 1,403 1,605 3,937 5,342 증감률 (%) 4252.6-75.8 14.4 145.3 35.7 PER ( 배 ) 6.6 57.4 44.2 21.8 16.1 PBR 1.0 2.0 1.8 2.0 1.8 EV/EBITDA 4.7 8.3 7.5 7.7 7.1 ROE(%) 16.1 3.5 3.9 9.0 11.0 배당수익률 (%) 0.0 0.2 0.3 0.3 0.3 자료 : CJ E&M, BNK투자증권주 : K-IFRS 연결기준 1

방송경쟁력은지속적으로향상 시청률 3% 이상, 연간드라마 / 예능수매년증가하여판매단가상승견인 젊은층에게소구하는 CJ E&M 의콘텐츠경쟁력은이미지상파추월 올해는도깨비를시작으로시카고타자기, 윤식당이시청률상승을견인할것으로예상 시청률 3% 이상, 연간드라마 / 예능수 (Tvn) 12 Tvn 월별광고단가추이 ( 토요일 ) ( 천원 ) 10 8 10 16,000 14,000 12,000 6 예능 6 7 10,000 8,000 4 4 6,000 2 3 드라마 4,000 1 1 2,000 0 2013 2014 2015 2016 0 Jan/14 Sep/14 May/15 Jan/16 Sep/16 자료 : CJ E&M, BNK 투자증권 자료 : CJ E&M, BNK 투자증권 2

영화부진탈출기대 16년영화는매우부진. 연간영업손실이 -238억손실 특히, 영화펀드만기가지난해하반기에집중되면서하반기손실규모가더욱늘어남 올해는시작은양호, 제작비 78억원에불과한공조가 637억원을벌어드리면서 1~2Q 손익에긍정적일전망 실질적으로 CJ E&M의기대작은하반기에개봉될군함도와남한산성 영화분기별라인업 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 2016 영화 타이틀 Box Office 순수제작비타이틀 Box Office 순수제작비타이틀 Box Office 순수제작비타이틀 Box Office 순수제작비 히말라야 601 100 아가씨 352 124 인천상륙작전 551 170 아수라 205 125 검은사제들 424 47 탐정홍길동 115 100 봉이김선달 162 100 형 231 47 나를잊지말아요 34 시간이탈자 97 60 고산자 78 120 마스터 580 130 쿵푸팬더 3 313 비밀은없다 20 42 The young Messiah( 원가투자손실 ) -32 만기예정영화펀드정산 -30 영화펀드정산미지급비용 -46 2016 영업이익 38-66 -74-136 1Q17 2Q17 1Q17 2Q17 2017 영화 타이틀 Box Office 순수제작비타이틀 Box Office 순수제작비타이틀 Box Office 순수제작비타이틀 Box Office 순수제작비 공조 637 78 임금님의사건수첩 군함도 267 남한산성 155 조작된도시 195 100 트롤 39 자료 : CJ E&M, BNK 투자증권 3

무형자산상각비부담해소 지난해회계변경에따른무형자산상각비증분은 540 억원, 올해도상각기간단축에따른증가요인있으나미약 드라마의무형자산상각기간이짧아지긴했으나작년에기존판권에대한회계처리완료 판권장부가는 4,000 억원에서 3,000 억원으로낮아진상황 올해부터대규모드라마투자가없다면무형자산상각비는하락 무형자산상각비는올해감소예상 ( 억원 ) 4,500 4,000 3,500 3,000 무형상각비 ( 전체 ) 16 년판권은늘어났으나회계변경에따라판권장부가는감소 ( 억원 ) 판권장부가 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 무형상각비 ( 판권 ) 2,500 2,000 기초판권인식 1,500 1,500 1,000 1,000 500 500-2011 2012 2013 2014 2015 2016-2011 2012 2013 2014 2015 2016 자료 : 전자공시시스템, BNK 투자증권 자료 : 전자공시시스템, BNK 투자증권 4

디지털 & 목적적합형광고와콘텐츠제작에서두드러진능력발휘 디지털 PIP 트래픽증가, 방송광고외에디지털플랫폼을활용한광고수익창출 광고판매를내재화 광고효과를극대화하고광고주를만족시킬수있는광고상품개발 스튜디오드래곤을통해지속가능한콘텐츠경쟁력확보 디지털 PIP, 론칭후트래픽증가세지속 스튜디오드래곤을통한글로벌확장은아직유효 자료 : BNK 투자증권 자료 : BNK 투자증권 5

2 분기부터실적모멘텀발생 올 1분기는탄핵이슈, 사드배치등굵직한사회이슈로실적기대는다소미흡 공조의제작수익이언제반영될지에따라 1분기와 2분기에이익개선속도달라질듯 하반기는군함도, 남한산성의흥행여부주목 방송부분은무형자산상각비부담이해소되면서영업이익은개선되는방향 분기별실적전망 ( 억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2016 2017E 매출 3,135 3,573 3,788 4,888 3,605 3,821 4,223 4,992 15,384 16,641 방송 2,254 2,683 2,686 3,661 2,508 2,919 2,955 3,774 11,284 12,156 광고 1,096 1,322 1,111 1,353 1,135 1,370 1,150 1,402 4,882 5,057 수신료 472 470 466 560 481 479 476 571 1,968 2,008 기타 (VOD, 판권 ) 686 891 1,108 1,748 892 1,069 1,330 1,800 4,433 5,092 영화 403 406 562 524 523 410 717 586 1,895 2,236 극장 278 260 389 341 361 270 506 375 1,268 1,513 부가판권 56 70 80 63 89 60 114 85 269 347 기타 69 76 93 120 72 80 98 126 358 376 영업이익 89 141 31 19 125 310 185 220 279 840 방송 51 205 87 121 105 220 150 250 464 725 영화 38-66 -74-136 10 70 15-50 -238 45 음악. 공연. 온라인 -1 3 16 34 10 20 20 20 52 70 자료 : BNK 투자증권 6

넷마블과스튜디오드래곤가치를반영한목표주가 120,000 원 스튜디오드래곤가치를제외한방송부문가치는약 8,400억원 영화부문은쇼박스의시가총액반영, 음악공연은세후 Ebit에로엔 P/E 멀티플적용 넷마블지분가치는 2.9조원, 스튜디오드래곤가치 4,500억원반영 투자의견 매수 목표주가는 120,000원으로상향 Valuation 세후 Ebit( 억원 ) Multiple(X) Peer MKT( 억원 ) 지분율 (%) Value( 억원 ) 비고 기업가치 45,799 억원 방송 446 19 8,479 국내미디어평균 P/E 적용, 스튜디오드래곤이익제거 영화 3,400 3,400 쇼박스시총단순대입 음악공연 60 26 1,547 로엔 P/E 적용 스튜디오드래곤 4,500 90.8% 4,538 중국주요 3사평균 P/E 넷마블 150,000 27.6% 29,012 지분율, 할인율 30% 순차입금 1,176 순차입금의 1/3 인식 주식수 0.387 억주 주당가치 118,247 원 자료 : BNK 투자증권 7

CJ E&M 재무지표및 Valuation 재무상태표 ( 억원, %) 2015 2016 2017F 2018F 2019F 유동자산 9,401 9,956 10,312 11,135 13,111 현금성자산 475 813 1,325 1,647 3,054 매출채권 4,065 4,981 4,483 4,573 4,847 재고자산 39 47 48 51 54 기타유동자산 4,822 4,115 4,456 4,864 5,156 비유동자산 14,247 17,973 18,310 19,007 19,340 투자자산 6,033 6,585 6,999 7,419 7,864 유형자산 773 2,755 2,892 3,018 2,839 무형자산 6,532 7,235 7,021 7,172 7,238 기타비유동자산 909 1,398 1,398 1,398 1,399 자산총계 23,649 27,930 28,622 30,142 32,451 유동부채 6,423 9,372 8,523 7,901 7,705 매입채무 1,071 1,282 1,309 1,388 1,471 단기차입금 546 2,679 2,679 2,679 2,679 기타유동부채 4,806 5,411 4,535 3,834 3,555 비유동부채 1,625 2,402 2,416 2,457 2,500 사채및장기차입금 1,310 1,699 1,699 1,699 1,699 기타비유동부채 315 703 717 758 801 부채총계 8,048 11,774 10,939 10,358 10,205 지배주주지분 ( 연결 ) 15,516 15,462 16,910 18,902 21,237 자본금 1,937 1,937 1,937 1,937 1,937 자본잉여금 9,731 9,731 9,731 9,731 9,731 이익잉여금 3,700 4,195 5,643 7,635 9,970 비지배주주지분 ( 연결 ) 85 693 773 882 1,009 자본총계 15,601 16,155 17,683 19,784 22,246 총차입금 3,086 5,444 5,444 5,445 5,446 순차입금 -518 3,723 3,192 2,815 1,350 포괄손익계산서 ( 억원, %) 2015 2016 2017F 2018F 2019F 매출액 13,473 15,384 16,641 17,875 19,203 매출원가 10,194 11,895 12,343 12,901 13,859 매출총이익 3,279 3,489 4,298 4,974 5,344 매출총이익률 24.3 22.7 25.8 27.8 27.8 판매비와관리비 2,752 3,209 3,458 3,780 4,051 판관비율 20.4 20.9 20.8 21.1 21.1 영업이익 527 280 840 1,194 1,293 영업이익률 3.9 1.8 5.0 6.7 6.7 영업외손익 67 396 1,300 1,711 2,092 이자손익 -48-86 -73-62 -40 외화거래손익 1 3 0 0 0 관계기업관련손익 1,287 812 1,600 2,000 2,200 기타영업외손익 -1,173-333 -227-227 -68 세전이익 593 675 2,140 2,904 3,385 세전이익률 4.4 4.4 12.9 16.2 17.6 법인세 64 67 535 726 846 법인세율 10.8 9.9 25.0 25.0 25.0 계속사업이익 529 609 1,605 2,178 2,539 중단사업이익 0 0 0 0 0 당기순이익 529 609 1,605 2,178 2,539 당기순이익률 3.9 4.0 9.6 12.2 13.2 지배주주순이익 543 622 1,525 2,069 2,412 지배주주순이익률 4.0 4.0 9.2 11.6 12.6 총포괄이익 520-423 1,605 2,178 2,539 총포괄이익률 3.9-2.7 9.6 12.2 13.2 EBITDA 3,727 4,276 4,817 5,217 5,405 EBITDA 이익률 27.7 27.8 28.9 29.2 28.1 자료 : Wisefn, BNK 투자증권주 : K-IFRS 연결기준 8

투자의견및목표주가변경 종목명 날짜 투자의견목표주가 (6M) CJ E&M 15/01/12 매수 52,000원 (130960) 15/03/26 매수 64,000원 15/05/12 매수 92,000원 15/09/09 매수 100,000원 17/04/11 매수 120,000원 주가및목표주가변동추이 (2Y) ( 천원 ) 140 목표주가 CJ E&M 주가 120 100 80 60 40 20 0 15/4 15/8 15/12 16/4 16/8 16/12 17/4

투자등급 ( 기업투자의견은향후 6 개월간추천일종가대비해당종목의예상수익률을의미함.) 기업 : 6 개월예상수익률 / 매수 (Buy) +10% 이상, 보유 (Hold) -10~+10%, 매도 (Sell) -10% 이하산업 : 6 개월투자비중에대한의견 / 비중확대 (Overweight), 중립 (Neutral), 비중축소 (underweight) 조사분석자료투자등급비율 (2017. 3. 31 기준 ) / 매수 (Buy) 96%, 보유 (Hold) 4%, 매도 (Sell) 0% 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않으며, 지난 1 년간상기회사의유가증권 (DR, CB, IPO 등 ) 발행과관련하여주간사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 이자료에는네이버에서제공한나눔글꼴이적용되어있습니다. 고객지원센터 1577-2601 www.bnkfn.co.kr < 본사 / 영업부 > 부산시부산진구새싹로 1( 부전동 ) 부산은행부전동별관 3 층, 4 층 / 051-669-8000 / Fax. 051-669-8009 < 서울영업부 > 서울특별시중구무교로 6( 을지로 1 가, 금세기빌딩 ) 8,9 층 / 02-3215-1500 < 여의도센터 > 서울시영등포구여의나루로 57( 여의도동 ) 신송센터빌딩 16 층 / 02-3215-1500 / Fax. 02-786-2998 < 경남영업부 > 경상남도창원시마산회원구 3.15 대로 642 BNK 경남은행본점 1 층 / 055-290-7100 / Fax. 055-290-7199 < 울산영업부 > 울산광역시남구중앙로 202 BNK 경남은행울산영업부 1 층 / 052-271-6117 / Fax. 052-271-6111 BNK 부산은행 / BNK 경남은행 / BNK 투자증권 / BNK 캐피탈 / BNK 저축은행 / BNK 자산운용 / BNK 신용정보 / BNK 시스템