- 제 7 호 - 자산운용보고서 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 운용기간 (2016.04.01~2016.06.30) o 이상품은혼합채권형펀드로서, 추가입금이가능한추가형펀드입니다. o 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 자본시장법 이라함 ) 에의거자산운용회사가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다. 서울특별시영등포구의사당대로 88 http://www.koreavalueasset.com 1
인사말및운용계획 한국밸류 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 투자자여러분안녕하십니까. 이번운용기간 (2016.04.01~2016.06.30) 동안 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 는 -1.23% 의수익률을기록하였습니다. 최근 3 개월시장의가장큰변화는주식형공모펀드시장의지속적인위축과사모펀드의확대속에서증시의가장큰손으로꼽히는국민연금자금의 Passive 운용 ( 인덱스펀드운용 ) 화로국민연금의수급에따라사는종목은상승하고파는종목은하락하는경향의강화입니다. 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 는기업의시가총액규모에연연하지않고개별기업관점에서기업가치대비저평가되어있고평균배당수익률 2% 이상을추구하는포트폴리오를구성하고있습니다. 브렉시트와같은외부변수의발생과내부큰수급의방향성의괴리율이크다보니이번운용기간동안부진한수익률을기록하게되었으나현재의상황에순응하기보다는저평가된배당기업군에대한비중을지속유지하였습니다. 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 는예상배당수익률이 2% 이상이될수있도록포트폴리오를구성하려고합니다. 구체적으로는국내초우량대기업군우선주, 실적회복이가시화되어향후주가상승및배당확대가예상되는기업군, 그리고중장기성장을추구하는중소기업군등크게 3 가지관점으로투자하고있습니다. 주주에게배당금을늘려주거나자사주를매입할수있는기업은대부분안정적인현금흐름을보유하며업계내선두권기업으로불황기에도살아남을수있는기업입니다. 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 는이에해당하는대기업군에대하여추가적인배당수익률을얻기위해적극적인우선주투자를하고있습니다. 장기적인관점에서지속적인배당금확대는보통주와우선주의괴리율을축소시킬수있는긍정적인이벤트라고생각하기때문입니다. 다음으로외부변수에의한일시적이고급격한실적회복보다는내부경쟁력강화로중장기적인관점에서실적이회복되는기업군에관심을갖고있습니다. 이런기업은쌓아놓은자산이많기때문에 PBR 이낮고실적이바닥권이기때문에 PER 은높다는특징이있습니다. 대표적인예로는무한경쟁에서기술개발및원가절감이탁월한국내대표 IT 부품기업군과자동차부품기업군등수출기업과내수시장에서구조조정에따른비용절감과컨텐츠개발로고객을 끌어들이는금융, 서비스업과통신미디어업을꼽을수있습니다. 마지막으로는특정대기업군에의지하지않고성장하는시장에서경쟁력을확보하는니치마켓의강자, 중소기업군입니다. 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 는수많은탐방과개별기업의재무분석을통하여무리한투자로인한성장보다는어려운환경을개척해나가는중소기업에대한정보를취득하고있으며이중에서시장이성장할것으로기대되는기업을선정하여중장기적으로투자하고있습니다. 종합하여말씀드리자면현재 10 년투자퇴직배당펀드 ( 채권혼합 ) 의포트폴리오는우량한배당이기대되는우선주, 중장기실적회복에따른주가상승과배당확대가기대되는실적턴어라운드주, 특정고객의하청업체가아닌니치마켓에서독보적인경쟁력을보유하여자생적인성장을추구하는중소성장주에대한투자를선호하고있습니다. 단기간주가의향방에대하여감히논할수없으나수익률이부진했던지난운용기간에도포트폴리오방향성을유지하였으며배당에대한관심이높아지고연간실적이예측되는 4 분기쯤에는지금보다는나아진수익률을실현할수있을것으로기대하며준비하고있습니다. 2
채권부문에서는지금까지와마찬가지로, 적극적인매매를통한이익추구보다는안전성이매우높은국고채및특수채, 우량회사채위주로매입후만기까지보유하는전략 (Buy&Hold Strategy) 을사용하고있으며, 현재 3 개월부터 5 년까지다양한만기에걸쳐골고루채권을보유하고있습니다. 향후채권금리는국내수출경기부진, 내수경기위축에대한우려로추가기준금리인하기대감이지속되며낮은수준을유지할것으로예상됩니다. 특히조선, 해운업을중심으로기업구조조정이가시화되면서경기침체우려가심화됨에따라통화정책은완화적인수준을유지할전망입니다. 대외적으로미국의금리인상이지연되는가운데브렉시트우려, 유가및환율의급등락등불확실성이크게높아지고있어동펀드는시장금리에대한민감도를안정적인수준으로유지하고, 저평가된특수채및회사채편입을통해안정적인이자수익률을추구할예정입니다. 한국투자밸류자산운용 CIO 이채원 자산운용 2 본부펀드매니저국대운 3
목차 1. 펀드의개요 2. 운용경과및수익률현황 3. 자산현황 4. 비용현황 5. 투자자산매매내역 6. 공지사항 < 참고 펀드용어정리 > 4
1. 펀드의개요 1. 기본정보 적용법률 자본시장법 위험등급 4 등급 ( 보통위험 ) 펀드명칭 금융투자협회펀드코드 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) AY302 펀드의종류 투자신탁, 증권펀드 ( 혼합채권형 ) 추가형, 개방형 최초설정일 2014.12.24 운용기간 2016.04.01~ 2016.06.30 존속기간 종료일이따로없습니다. 펀드재산보관관리회사 ( 신탁업자 ) KB 국민은행 일반사무관리회사 신한아이타스 판매회사 한국투자증권외 12 개 안정적인노후생활대비를위한퇴직연금상품입니다. 상품의특징 내재가치대비저평가된종목에투자하는가치투자를실천합니다. 시장의변동성에흔들리지않고오직기업의내재가치에만주목하여장기투자합니다. 리스크최소화를통한안정적수익을지향합니다. 2. 자산현황 ( 단위 : 백만원, 원, %) 펀드명칭 구분 전분기말 (16.03.31) 금분기말 (16.06.30) 증감률 자산총액 40,122 43,195 7.66 한국밸류 10년투자 부채총액 455 282-37.93 퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 순자산총액 39,667 42,913 8.18 기준가격 1,020.95 1,008.39-1.23 * 기준가격이란투자자가펀드를입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격임. 기준가격 =( 집합투자기구순자산총액 수익증권총좌수 ) 1000 3. 분배금내역 해당사항없음 2. 운용경과및수익률현황 1. 기간수익률 ( 단위 : %, %p) 최근 3개월 최근 6개월 최근 9개월 최근 1년 최근 2년 최근 3년 최근 5년 펀드명칭 16.04.01 ~ 16.01.01 ~ 15.10.01 ~ 15.07.01 ~ 16.06.30 16.06.30 16.06.30 16.06.30 - - - 한국밸류 10년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) -1.23 0.84 1.38 1.59 - - - ( 비교지수대비성과 ) (-1.05) (0.06) (0.33) (2.18) - - - 비교지수 -0.18 0.78 1.05-0.59 - - - * 비교지수 : 한국밸류 10 년투자퇴직연금증권투자신탁 1 호 ( 채권혼합 ) 는지수변화에따른수익률변화를볼수있도록비교지수 {[KOSPI 36%]+[CD 금리 64%]} 를사용하였습니다. * 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 5
2. 손익현황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 증권파생상품특별자산단기대출부동산주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 기타 손익합계 전분기 815 160 - - - - - - - 8-92 892 금분기 -614 191 - - - - - - - 8-108 -523 3. 자산현황 1. 자산구성현황 ( 단위 : 백만원, %) 통화별증권파생상품특별자산단기대출부동산기타자산총액구분주식채권어음집합투자증권장내장외실물자산기타및예금 16,828 24,415 - - - - - - - 1,559 393 43,195 KRW (38.96) (56.52) - - - - - - - (3.61) (0.91) (100.00) * ( ) : 구성비중 : 펀드총자산중각자산이차지하는비율 전분기 (16.03.31) 금분기 (16.06.30) 2. 주요자산보유현황 펀드자산 ( 주식, 채권, 기타자산포함 ) 총액에서상위 10 종목, 자산총액의 5% 초과보유종목및발행주식총수의 1% 초과종목의보유내역을보여줍니다. 보다상세한투자대상자산내역은금융투자협회전자공시사이트의분기영업보고서및결산보고서를참고하실수있습니다. 단, 협회전자공시사이트에서조회한분기영업보고서및결산보고서는본자산운용보고서와작성기준일이상이할수있습니다. 가. 주식 ( 단위 : 백만원, %) 종목명 보유수량 평가액 비중 비고 SK 우 5,800 760 1.75 1.02 비중 : ( 평가액 총자산 ) 100 비고 : ( 보유주수 총발행주수 ) 100 나. 채권 ( 단위 : 백만원, %) 종목명 액면가액 평가금액 발행일 상환일 보증기관 신용등급 비중 비고 통안 0146-1804-02 2,200 2,215 2016.04.02 2018.04.02 - RF 5.13 5.13 국고채이자 04270-1812 2,000 1,938 2010.01.27 2018.12.10 - RF 4.49 - 예보기금특별계정채권 2012-1 1,200 1,238 2012.01.04 2017.01.04 - AAA 2.87 - 국고 02000-2103(15-9) 1,100 1,142 2016.03.10 2021.03.10 - RF 2.64 - 농협금융지주 1-2 1,000 1,029 2012.10.16 2017.10.16 - AAA 2.38 - 경북지역개발 13-11 900 961 2013.11.30 2018.11.30 - RF 2.22 - 현대캐피탈 1554 700 707 2015.04.21 2018.05.21 - AA+ 1.64-6
다. 어음, 집합투자증권, 파생상품, 부동산, 특별자산 ( 단위 : 주, 백만원, %) 구분 보유수량 평가액 비중 비고 어음 - - - - 집합투자증권 - - - - 장내파생상품 - - - - 장외파생상품 - - - - 부동산 ( 임대 ) - - - - 부동산 ( 자금대여 / 차입 ) - - - - 특별자산 - - - - 기타자산 - - - - 라. 단기대출및예금 ( 단위 : 백만원, %) 종류 금융기관 취득일자 금액 금리 만기일 비고 콜론 경남은행 2016.06.30 909 1.21 2016.07.01 - 예금 KB 국민은행 - 650 0.92-3. 업종별투자비중 업종별투자비중 4. 비용현황 1. 보수및비용지급현황 ( 단위 : 백만원, %) 펀드명칭 구분 전분기 (16.03.31) 금분기 (16.06.30) 금액비율금액비율 자산운용회사 26.32 0.08 31.04 0.08 판매회사 61.42 0.18 72.42 0.18 한국밸류 10년투자 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 1.75 0.01 2.07 0.01 퇴직연금배당증권투자신탁 일반사무관리회사 1.58 0.00 1.86 0.00 ( 채권혼합 ) 보수합계 91.08 0.26 107.39 0.26 기타비용 0.50 0.00 0.59 0.00 매매, 단순매매 4.67 0.01 3.67 0.01 7
펀드명칭 구분 전분기 (16.03.31) 금분기 (16.06.30) 금액비율금액비율 중개수수료 중개수수료 조사분석업무등서비스수수료 10.78 0.03 8.41 0.02 합계 15.46 0.04 12.09 0.03 증권거래세 17.27 0.05 14.24 0.03 * 비율 : 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율 * 기타비용 : 회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적, 반복적으로지출된비용 ( 매매중개수수료는제외 ) 2. 총보수비용비율 ( 단위 : 연환산, %) 펀드명칭 구분 해당펀드총보수비용비율매매중개수수료비율합계 한국밸류 10년투자 전분기 1.04 0.18 1.22 퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 금분기 1.04 0.12 1.16 * 총보수, 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와기타비용총액을순자산연평잔액 ( 보수, 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수, 비용수준을나타냄. * 매매중개수수료비율이란매매중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수. 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한매매중개수수료의수준을나타냄. 5. 투자자산매매내역 1. 매매주식규모및회전율 ( 단위 : 주, 백만원, %) 매수 매도 매매회전율 수량 금액 수량 금액 해당기간 연환산 327,254 7,074 450,128 4,749 30.10 120.71 * 매매회전율이란주식매매의빈번한정도를나타내는지표로서해당운용기간동안매도한주식가액을같은기간동안평균적으로보유한주식가액으로 나누어산출. 2. 최근 3 분기매매회전율추이 ( 단위 : %) 2015.07.01 ~ 2015.09.30 2015.10.01 ~ 2015.12.31 2016.01.01 ~ 2016.03.31 55.74 43.98 43.64 * 매매회전율이높을경우매매거래수수료 (0.1% 내외 ) 및증권거래세 ( 매도시 0.3%) 발생으로실제투자자가부담하게되는펀드비용이증가합니다. 6. 공지사항 고객님이가입한펀드는자본시장법의적용을받습니다. 이보고서는자본시장법에의하여 한국밸류 10 년투자퇴직연금배당증권투자신탁 ( 채권혼합 ) 의자산운용회사인 한국투자밸류자산운용 이작성하여펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 인 KB 국민은행 의확인을받아한국예탁결제원을통해투자자에게제공됩니다. 투자자의계좌별수익률정보는판매회사의 HTS 나인터넷뱅킹등을통해조회할수있습니다. 각종보고서확인 : 한국투자밸류자산운용 http://www.koreavalueasset.com 금융투자협회 http://dis.kofia.or.kr 8
참고펀드용어정리 용 어 내 용 금융투자협회펀드코드 금융투자협회에서펀드에부여하는고유의코드이며, 이를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 주식형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에집합투자재산이 60% 이상을투자하는펀드입니다. 채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상채권에 60% 이상을투자하는펀드입니다. 혼합주식형 ( 펀드 ) 자산총액중주식에투자하는최저편입비율이 50% 이상인펀드입니다. 혼합채권형 ( 펀드 ) 약관 ( 정관 ) 상주식에 50% 이하를투자하는펀드입니다. 추가형 ( 펀드 ) 기존에설정된펀드에추가로설정이가능한펀드입니다. 통상멀티클래스펀드로부릅니다. 멀티클래스펀드란하나의펀드내에서 종류형 ( 펀드 ) 투자자그룹 (Class) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 보수와수수료의차이로 Class 별기준가격은다르게산출되지만, 각 Class 는하나의 펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 동일한운용자가설정한여러펀드의재산을하나의펀드에통합하여운용함으로써규모의 경제를갖추어거래비용을낮출수있는구조의펀드입니다. 여러펀드의재산을 모자형 ( 펀드 ) 집중하여통합운용하는펀드는모펀드가되며, 모펀드가발생한펀드지분을취득하는펀드는자펀드가됩니다. 모펀드와자펀드의자산운용회사는동일해야하고, 모펀드의 수익자는자펀드만이될수있으며, 자펀드는모펀드가발행한펀드지분외의다른지분은 취득할수없습니다 자본시장통합법상유가증권의일종으로집합투자업자가일반대중으로부터자금을모아 수익증권 펀드를만들때이펀드에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는권리증서를 말합니다. 투자신탁에가입 ( 매입 ) 한다는것은이수익증권을산다는의미입니다. 보수자산운용회사수탁회사일반사무관리회사판매회사매매수수료비율 투자신탁의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는운용, 판매, 수탁보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 투자자는은행, 증권사, 보험사등의판매회사에서펀드에가입하지만이렇게투자자로부터모집한자금으로실제주식등의유가증권에투자, 운용하는회사는자산운용회사입니다. 자산운용회사는투자자로부터자금을모은위탁자가되어펀드의운용을업으로하는자로서금감위의허가를받은회사를말합니다. 수탁회사란펀드의수탁자로서펀드재산의보관및관리를영업으로하는회사를말합니다. 현행법은자산운용회사가투자자로부터위탁받은재산을운용회사의고유재산과분리하여관리하도록규정하고있으며, 이에따라투자자의투자자금은수탁회사에안전하게보관 관리되고있습니다. 펀드일반사무관리업무의위탁을받아펀드기준가산정등의업무를수행하는회사를말합니다. 판매회사란펀드의판매, 환매등을주된업무로하는회사를말하며, 투자자가펀드를주로매입하는은행, 증권사, 보험사등이이에속합니다. 판매회사는투자자보호를위하여판매와관련된주요법령및판매행위준칙을준수할의무가있습니다. 해당운용기간중펀드에서지출되는유가증권및파생상품등의매매수수료총액을펀드의순자산총액으로나눈비율입니다. 9