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2018 년 5 월 24 일 Vol. 18 No. 18 ISSN 1976-0515 최근터키경제의변동성증가배경및전망 이철원세계지역연구센터선진경제실구미팀선임연구원 (cwlee@kiep.go.kr, Tel: 044-414-1071)

2018.5.24 최근터키경제의변동성증가배경및전망 차 례 1. 최근터키경제현황 2. 터키경제의주요성장요인과위험요인 3. 향후전망및시사점 주요내용 터키경제가 2017 년 7.4% 의성장을달성함으로써신흥시장고성장의대명사인중국과인도보다높은경제성장을시현함은물론공식적으로도 G-20 국가중터키가 2017 년최대의경제성장률을기록함. - 쿠데타시도가실패로끝났던 2016 년이후통화정책완화와확대재정정책에힘입어터키경제는 2017 년들어내수활성화에성공하면서괄목할만한경제성장을달성함. - 최근터키경제의고성장세는주로대내외정세불안완화, 정부의적극적인경기부양정책효과, 국내소비및투자심리개선등에기인함. 터키의경제성장이상당부분국내수요의증대에힘입었다는점을들어 IMF 는국제유가인상과리라화환율변동성확대등으로현재과열된터키경제의지속가능성에의문을제기하였고, 국제신용평가기관들도터키경제의최근위험요인확대에대해우려를표명함. - 이러한터키경제의위험요인과함께서방과대립각을보여주고있는현에르도안정부의정치적리스크도해외투자자의투자심리에부정적영향을미칠수있을것으로우려됨. 정부의적극적인내수중심의경제성장정책지속으로터키경제는중장기적으로 4% 전후의비교적높은성장률을보여줄것으로전망되는데, 이때효과적인물가상승압력차단과환율안정등거시경제안정성확보, 구조적인경쟁력향상을통한대외불균형개선성공여부가견실한경제성장의관건이될것임. - 2013 년 5 월이후한 터키 FTA 발효로양국간경제협력이심화되고있는상황에서우리는이러한중장기적대외위험성증대에도불구하고최근터키경제의고성장세와막대한성장잠재력에주목하지않을수없음. - 인구 8 천만명을초과하는대규모내수시장을보유하고있는터키경제의최근고성장세를감안할때, 향후터키와의경제협력강화에서전술한내수확대중심의터키경제성장모델을주목해야하지만, 이와함께터키의거시경제불안요인및정치적리스크등에대해서도주의를기울여야할것임. - 미국의금리인상결정에가장취약한신흥국통화가터키의리라인바, 우리기업들의대터키교역및투자를포함한각종비즈니스에서리라화환율의불안정성은가장대표적인리스크요인이며, 이를극복하기위해환헤지등과같은대응방안마련이필수적임.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 3 1. 최근터키경제현황 터키경제가 2017 년 7.4% 의성장을달성함으로써신흥시장고성장의대명사인중국과인도보다높은경제성장을시현함은물론공식적으로도 G-20 국가중터키가 2017 년최대의경제성장률을기록함. 1) - 2018 년 3월 29일자터키통계청 (Turkstat) 발표에따르면, 터키경제는 2017 년전년대비 7.4%, 2017 년 4/4분기전년동기대비 7.3% 의성장을각각기록함. ㅇ이러한터키경제의성장세를주도한주요성장동력은 2017 년에전년대비 6.1% 와 5.0% 의증가를보인가계소비와정부지출인것으로나타남. - 한편 2017 년중국과인도는전년대비 6.9% 와 7.1% 의경제성장률을기록한것으로집계됨. 그림 1. 터키의실질 GDP 증가율추이및전망 ( 단위 : 전년대비, %) 그림 2. 터키의소비자물가상승률추이및전망 ( 단위 : 전년대비, %) 터키경제는쿠데타시도가실패로끝났던 2016 년이후통화정책완화와확대재정정책에힘입어 2017 년들어 내수활성화에성공하면서괄목할만한경제성장을달성함 ( 그림 1 참고 ). - 글로벌금융위기의여파로 2009 년마이너스성장을기록한터키경제는 2010~15 년동안연평균 7% 이 상의고성장세를지속적으로나타내다가 2016 년들어경제성장세가주춤함. ㅇ군사쿠데타시도가실패로돌아간 2016 년터키경제는시리아내전격화및테러위험확대, 러시아군용기 격추에따른러시아와의관계악화등과같은정치 외교적리스크증대로전년대비 3.3% 성장에그친바있 음. 2) - 이에터키정부는경기회복을위해세금인하, 중소기업재정지원등확대재정정책을통해내수활성화에 적극나섰으며, 2016 년 11 월 (7.5% 7.6%), 12 월 (7.6% 8.0%) 정책금리인상이후 2017 년에는두 1) Bloomberg(2018. 3. 29), Turkish Economy Outperformed China, India in 2017. 2) 2017 년의높은경제성장률은이러한 2016 년성장률둔화의기저효과가일부반영된것으로도평가가가능함.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 4 자릿수물가상승률에도불구하고정책금리를동결함. ㅇ터키정부는 2017 년대규모신용보증기금을발족시켜중소기업을중심으로일시적인금융제약완화를위한재정지원을추진하였으며, 각종규제완화를통한투자환경개선을위해노력함. ㅇ내수진작을위해터키정부는가구및부엌용품에대한부가세를인하하였으며, 이는비약적인개인소비의증가로이어짐. - 이와함께러시아와의갈등과테러위험으로 2015 년이후침체되었던터키의관광산업부문도러시아와의관계개선과테러위험완화등으로 2017 년들어뚜렷한회복세를보임. 그림 3. 터키의단기이자율추이및전망 ( 단위 : %) 그림 4. 터키의경상수지추이및전망 ( 단위 : GDP 대비, %) 표 1. 터키의최근주요경제지표 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 실질 GDP 증가율 (%) 8.5 11.2 4.9 8.5 5.2 6.0 3.3 7.3 4.6 명목 GDP( 십억달러 ) 769.6 830.4 872.1 948.6 933.0 857.4 861.7 848.2 849.8 명목 1 인당 GDP( 미달러 ) 10,640 11,312 11,695 12,517 12,112 10,954 10,838 10,504 10,374 소비자물가상승률 (%) 8.6 6.5 8.9 7.5 8.9 7.7 7.8 11.1 10.2 정책금리 (%) 6.8 5.8 5.6 4.5 8.3 7.5 8.0 8.0 8.0 재정수지 (GDP 대비 %) -3.2-0.1-1.8-1.3-0.8-1.1-1.7-2.5-3.0 인구 ( 백만명 ) 72.3 73.4 74.6 75.8 77.0 78.3 79.5 80.7 81.9 실업률 (%) 11.1 9.1 8.4 9.0 9.9 10.3 10.9 10.9 9.9 경상수지 (GDP 대비 %) -5.9-9.0-5.6-6.8-5.0-3.7-3.7-5.6-5.6 환율 (LCU/US$, 기말기준 ) 1.5 1.9 1.8 2.1 2.3 2.9 3.5 3.8 4.6 주 : 2017 년까지실측치, 2018 년은전망치. 자료 : IHS Markit Turkey: Country Reports Country Outlook Economic Monthly Forecast Update Tables. Last updated; 15 April 2018( 검색일 :

최근터키경제의변동성증가배경및전망 5 2017 년터키의잠재성장률을초과한고성장세는인플레이션압력증대, 단기이자율상승, 경상수지불균형심화등의부정적요소들도수반함 ( 그림 2, 3, 4 참고 ). - 전술한확대재정정책과통화정책등은인플레이션압력으로이어졌으며, 여기에터키리라화의가치하락이더해져 2017 년소비자물가상승률은두자릿수를초과함. ㅇ군사쿠데타실패이후적극적인확대재정 통화정책의영향으로 2016 년소비자물가상승률은전년보다다소높은 8.1% 를기록하였으며, 2017 년들어물가상승압력이더욱가속화되어터키중앙은행목표치의두배를크게초과하는 10.8% 를기록하였으나명목정책금리는 10% 에서동결됨 ( 표 1 참고 ). - 국내수요활성화를통한경제성장견인과정에서수반된과도한물가상승과리라화가치하락은수입물가인상을통해중 단기적으로경상수지적자를더욱심화시킴. ㅇ터키의경상수지는 2014 년 GDP 대비 5% 의적자를기록한이후, 2015~16 년 2년동안 GDP 대비 3.7% 로다소개선되었으나 2017 년에는다시 GDP 대비 5% 를초과하는적자를기록함. 2. 터키경제의주요성장요인과위험요인 가. 주요성장요인 최근터키경제의고성장세는주로대내외정세불안완화, 정부의적극적인경기부양정책효과, 국내소비및투자심리개선등에기인함. - 시리아내전격화, 러시아와의외교갈등, 쿠데타발발, 테러위험확대등과같은터키대내외의정세불안으로 2016년경제성장은 3.3% 에그쳤음. ㅇ 2015 년 7월이후 8개월동안총 6차례의폭탄테러가발생하여 210명이사망하였는데, 특히지난 2016 년 3월에는이스탄불, 앙카라등도심한가운데에서테러가발생하였으며, 희생자중상당수가외국관광객들이었음. - 대내외정세불안은터키주요산업중하나인관광산업 3) 에부정적인영향을미쳤으며, 특히러시아와의갈등이결정적인요인으로작용한바있음. ㅇ터키통계청에따르면 2013 년 3,922 만명에달했던관광객수는 2016 년에 2,200 만명까지감소하였으며, 대내외정세불안이다소완화된 2017 년에는 3,862 만명으로다시회복됨. ㅇ지난 2015 년 11월 24일터키영공침범러시아전폭기격추사건이후러시아정부가터키방문제한조치를취해독일에이어두번째로많았던러시아관광객이급격히감소한바있으며, 터키의쿠데타실패이후러시아와의관계가점차개선되면서러시아관광객수도다시회복됨. 4) 3) 관광산업은터키 GDP 의약 4%, 전체취업인구의 7% 정도를담당하고있으며, 연관산업을포함할경우 GDP 기여도는 17% 에달하고임시직파트타임까지감안하면고용에서차지하는비중도더욱높아짐. 이에대한자세한내용은 BMI(2018), Turkey Tourism Report, Q1 참고. 4) 2017 년 1 월부터 10 월통계를바탕으로 2017 년러시아관광객수는약 430 만명에달할것으로추정되어독일의 420 만명을초과하는최대관광객수를기록할것으로보임. 이에대한자세한내용은 BMI(2018), Turkey Tourism Report, Q1, p. 12 참고.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 6 - 정부의적극적인경기부양정책은젊고소비지향적인인구비중이상대적으로높은터키의내수활성화에매우효 과적으로작용하였으며, 여기에상대적으로낮은국제에너지가격유지와실질구매력증대로국내소비심리와 함께기업의투자심리도크게개선됨. 2017 년터키의경제성장은절반이상이민간소비증가에기인하였고, 그다음으로고정투자증가가많은비중을차지하였으며, 정부지출과순수출은상대적으로적은비중을차지함 ( 그림 5~8 참고 ). - 2016 년확대재정정책으로 3.3% 의경제성장률중 1%p 이상의성장기여도를보여주었던정부지출은 2017 년들어성장기여도가 1%p 미만에그침. - 2017 년 7.3% 의경제성장률가운데민간소비가 3.7%p 이상의성장기여도를보여전형적인내수기반성장세가지속됨. ㅇ민간소비는 2015 년 6.0% 의경제성장에서 3%p를초과하는성장기여도를나타냈으며, 2016 년에는 3.3% 성장에서 2%p 이상의기여도를차지하는등과거에도터키경제성장의절반이상을차지함. - 2017 년경제성장에서고정투자증가는 2%p 이상의적지않은성장기여도를보였으며, 순수출증가는상대적으로아주미미한양 (+) 의성장기여도를기록함. 그림 5. 정부지출의 GDP 성장기여도 ( 단위 : %p) 그림 6. 민간소비의 GDP 성장기여도 ( 단위 : %p)

최근터키경제의변동성증가배경및전망 7 그림 7. 고정투자의 GDP 성장기여도 ( 단위 : %p) 그림 8. 순대외무역의 GDP 성장기여도 ( 단위 : %p) 나. 위험요인 IMF는터키의경제성장이상당부분국내수요의증대에힘입었다는점을들어국제유가인상과리라화환율변동성확대등으로현재과열된터키경제의지속가능성에의문을제기하였고, 국제신용평가기관들도터키경제의최근위험요인확대에대해우려를표명함. - IMF는지나치게내수의존적인터키경제의구조적특성으로인한대외불균형심화에대해경고하고있음. 5) ㅇ IMF는이러한경상수지적자확대를비롯한대외불균형심화가외국인투자유입에민감한터키경제의취약성을더욱부각시킬가능성에주목함. - 지난 4월 7일무디스는외국으로부터의차입비중이높은터키경제가대외충격위험에더욱취약해지고있다고평가하면서터키국가신용등급을기존의 Ba1에서 Ba2로한단계하향조정함. ㅇ또한지난 5월 2일 S&P도경상수지악화및재정적자확대와높은인플레이션율등을터키경제의위험요인으로지적, 대외차입에서단기자금비중이높아지고있다고경고하면서터키국가신용등급을 BB에서 BB-로한단계하향조정함. 5) Bloomberg(2018. 3. 29), Turkish Economy Outperformed China, India in 2017.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 8 그림 9. 터키리라화의최근환율추이 ( 단위 : 리라 / 달러, 리라 / 유로 ) 그림 10. 주요신흥국최근환율추이 자료 : Central Bank of Turkey. 자료 : Bloomberg. 이러한터키경제의위험요인과함께서방과대립각을보여주고있는현에르도안정부의정치적리스크도해외투자자의투자심리에부정적영향을미칠수있을것으로우려됨. - 지난 2017 년 4월 16일내각책임제에서대통령중심제로의변경을골자로하는개헌국민투표가실시된결과, 개헌이가결되어삼권분립의균형붕괴, 장기집권에의한권력의부패가능성과함께 EU와의대립등으로경제부문에서의어려움이우려됨. 6) ㅇ개헌찬성집회에서에르도안대통령은 EU 가입협상의전제조건으로폐지된사형제도부활을계속언급했으며, EU 가입절차를계속할것인지에대해서도결단이필요한시점이라고주장한바있음. - EU와관세동맹을맺고있는터키는대외무역의 60% 정도가 EU와의교역이며, 유입된외국인직접투자 (FDI) 의 80% 정도가유럽기업에의해이루어지고있음. - 또한 EU는터키영토에있는약 3백만명의시리아난민관리조건으로 30억유로지원과터키시민의유럽무비자입국을약속한바있음. 3. 향후전망및시사점 터키경제는중 단기적으로내수중심의 2017 년 4/4 분기고성장세가 2018 년상반기까지이어질것이나, 2018 년 3/4 분기이후에는과열된민간소비부문이다소진정되면서성장세가상당부분둔화될것으로전망됨. - 2017 년 4/4 분기에전년동기대비 7.3% 의성장을기록했던터키의분기별경제성장률은 2018 년 1/4 분기 6) Oxford Analytica(2018. 4. 28), Turkey-EU relations stall even on transactional basis.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 9 와 2/4분기까지 5% 대의고성장세를지속할것이나 3/4분기에는 4% 초반, 4/4분기에는 3% 대로둔화될것으로전망됨. 7) ㅇ두자릿수를초과하는인플레이션율과리라화의거듭되는가치하락은실질임금과수입물가에부정적인영향을미쳐구매력측면에서민간소비부문에제약요인으로작용할가능성이매우높음. - 2018 년 3/4분기이후에는경제성장기여도측면에서민간소비, 투자, 수입등전적으로국내수요증가에기인한성장세가점차한계에직면할것으로보이며, 리라화와평가절하에따른제조업부문의경쟁력을바탕으로수출부문의성장기여도는꾸준할것으로분석됨 ( 그림 12 참고 ). - 2018 년상반기까지국내수요의과열현상이지속되고세계경제활성화전망에따른국제원자재가격의상승세가예상됨에따라에너지를비롯한원자재수입의존도가높은터키의경상수지적자규모는 2018 년에도 GDP 대비 5% 를초과하여대외불균형심화가계속될전망임. ㅇ자동차부문을비롯한제조업수출과관광산업을비롯한서비스부문의개선이경상수지적자를부분적으로상쇄할수있으나, 강력한수입수요증가세에따른대외수지불균형을개선시키기에는역부족임. 그림 11. 중 단기터키경제의분기별성장전망 ( 단위 : 전년동기대비실질 GDP 증가율, %) 그림 12. 주요부문별 GDP 성장기여도전망 ( 단위 : 전년동기대비 %) 정부의적극적인내수중심의경제성장정책지속으로터키경제는중장기적으로 4% 전후의비교적높은성장률을보여줄것으로전망되나, 효과적인물가상승압력차단과환율안정등거시경제안정성확보, 구조적인경쟁력향상을통한대외불균형개선성공여부가견실한경제성장의관건이될것임. - 터키정부의 비전 2023 목표달성과 2018 년조기대선및총선일정등으로정부주도의내수확대정책은당분간지속될것으로전망됨. 7) IHS Markit(2018. 4. 18), Turkey Economic Outlook.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 10 ㅇ터키정부는터키공화국선포 100주년이되는 2023 년까지명목 GDP 2조달러, 대외무역 1조달러 ( 수출 5 천억달러, 수입 5천억달러 ), 1인당 GDP 25,000 달러, 실업률 5% 미만등의달성을통해세계 10대경제대국에진입하는것을목표로하는 비전 2023 을추진중임. - 터키는대선과총선을오는 6월 24일로앞당겨실시할예정인바, 정부의확대재정정책과통화정책완화는당분간계속될가능성이높으며, 8) 터키중앙은행의독립성이그리높지않다는것이이러한전망에무게를더함. 9) 그림 13. 중 장기실질 GDP 성장전망 ( 단위 : 전년대비, %) 그림 14. 1 인당명목 GDP 성장전망 ( 단위 : 명목달러 ) 터키경제의구조적특성측면에서도향후터키정부의내수확대중심성장정책은피하기어려울것으로보이는바, 이로인한터키경제의대외불균형심화, 거시경제불안정성확대, 대외위험요인증가등은더욱악화될가능성이높음. - 터키경제는전형적으로높은인구증가율과실업률, 소비지향적젊은층의상대적으로큰인구비중, 국내자본및기술부족등으로외국인투자에대한의존도가매우높고건설, 관광서비스등국내수요증진을통해고성장과고용증대를동시에달성해야하는구조적특성을지님. - 거시경제안정화와대내외균형및구조적인경쟁력향상이수반되지않는한이러한내수확대일변도의경제성장모델이장기적으로지속가능성을보여주기는힘들것으로전망됨. ㅇ과거미국의테이퍼링선언과금리인상단행시터키의리라화환율과주식시장불안정성이가장심각했던바, 8) Economist Intelligence Unit(2018), Country Report: Turkey(Generated on April 24th 2018). 9) Oxford Analytica(2018. 5. 4), Erdogan may put Central Bank under yet more pressure.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 11 미국의금리인상가능성, 유럽중앙은행 (ECB) 의양적완화축소움직임, 국제상품가격상승세등은특히대외요인에취약한터키경제의안정성에치명적인충격으로작용할수도있음. ㅇ미국연방준비은행에따르면인플레이션압력으로연내두차례추가금리인상이예상되며, 10) 벨기에중앙은행총재는 ECB의단계적양적완화축소계획이오는 7~8월에발표될가능성이높다고언급한바있음. 11) 2013 년 5월이후한 터키 FTA 발효로양국간경제협력이심화되고있는상황에서우리는이러한중장기적대외위험성증대에도불구하고최근터키경제의고성장세와막대한성장잠재력에주목하지않을수없음. - 세계최대의구매력을보유한유럽시장을배후에두고있고중동 북아프리카는물론중앙아시아를비롯한 CIS 진출거점이될수있는지정학적이점을갖추었으며이미경쟁이치열해진브릭스 (BRICS) 이후가장유망할것으로기대되는신흥시장터키의성장세를주시해야함. ㅇ [ 그림 15] 에서보는바와같이터키경제는최근유럽에서서유럽선진국에비해높은성장세를보여주고있는중 동부유럽및발칸국가에비해서도상대적으로높은경제성장률을보여주고있음. 그림 15. 터키와중동부유럽국가의실질 GDP 성장전망비교 ( 단위 : %) - 한 터키 FTA 상품부문발효이전인 2012 년에비해, 2017 년우리의수출이 26%, 수입이 14.1% 증가하 는등최근양국간경제협력이한층강화되고있는추세임. ㅇ 2017 년대터키수출은약 61 억 5 천만달러에달해터키는우리에게 19 번째로큰수출시장으로성장함. ㅇ현대자동차완성차공장의터키진출및생산설비확충을비롯하여제조업, 방송 ICT, 건설부문을중심으로 10) Bloomberg(2018. 5. 10), Pause in Inflation Pickup Eases Pressure on Fed for Faster Hikes. 11) Reuters(2018. 5. 8), ECB can end bond buys this year despite slowdown.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 12 한국기업의대터키투자도 FTA 발효이후급격히증가하고있음. - 이밖에도한화큐셀의태양광발전소수주, 삼성물산의가스복합화력발전소완공등에너지부문과, 보스포러스해협을연결하는대교및해저터널건설완공등대규모인프라건설부문에서우리기업의터키진출이활발하게이루어지고있음. 대규모내수시장과최근고성장세를감안하면, 향후터키와의경제협력강화에서전술한내수확대중심의터키경제성장모델을주목해야하지만, 이와함께터키의거시경제불안요인및정치적리스크등에대해서는반드시주의를기울여야할것임. - 미국의금리인상결정에가장취약한신흥국통화가터키의리라인바, 우리기업들의대터키교역및투자를포함한각종비즈니스에서리라화환율의불안정성은가장대표적인리스크요인이므로이를극복하기위해환헤지 (foreign exchange hedge) 등과같은대응방안마련이필수적임. ㅇ미국의금리인상과 ECB의양적완화축소등으로최근다시신흥국의금융위기재발가능성에대한관심이고조되고있으나, 과거와는달리최근신흥국은고성장, 변동환율제채택, 상대적으로많은외환보유고, 재정건전성등으로전면적인위기확산가능성은매우제한적인것으로평가됨. 12) 표 2. 터키의외채관련주요지표 주 : 2017 년까지실측치, 2018 년은전망치. 자료 : IHS Markit(2018. 3. 13), Country Reports: Sovereign risk Turkey( 검색일 : 2018. 5. 4). 2013 2014 2015 2016 2017 2018 외국인포트폴리오투자, 순유입 ( 십억달러 ) 24.0 20.1-15.7 6.3 21.3 14.5 외국인포트폴리오투자, 순유입 (GDP 대비 %) 2.5 2.2-1.8 0.7 2.5 1.7 외국인직접투자, 순유입 ( 십억달러 ) 8.8 5.7 12.5 9.6 7.4 6.7 외국인직접투자, 순유입 (GDP 대비 %) 0.9 0.6 1.5 1.1 0.9 0.8 외환보유고, 금제외 ( 십억달러 ) 110.9 106.9 92.9 92.2 84.4 69.3 총외채 ( 십억달러 ) 389.9 401.9 396.4 405.1 442.4 463.5 총외채 (GDP 대비 %) 41.1 43.1 46.2 47.0 52.5 55.0 단기외채 ( 십억달러 ) 130.3 131.6 102.4 98.0 112.4 116.2 단기외채 ( 총외채에서차지하는비중, %) 33.4 32.7 25.8 24.2 25.4 25.1 단기외채 ( 외환보유고에서차지하는비중, %) 117.5 123.1 110.2 106.3 133.2 167.7 - 전면적인신흥시장위기확산가능성이크지는않으나최근물가상승, 환율절하등으로대규모경상수지 적자가더욱심화되고, 에너지수입의존도가상당한터키, 아르헨티나, 우크라이나, 남아프리카등의신흥 12) Financial Times(2018. 5. 6), Emerging economies tipped to weather market turmoil.

최근터키경제의변동성증가배경및전망 13 국은일시적인위기상황에처할수있다고영국파이낸셜타임즈 (FT) 는경고함. 13) ㅇ실제로아르헨티나는지난 5월 8일 IMF에구제금융을신청했으며, 터키리라화가치는중앙은행의독립성을위협하는에르도안대통령의발언으로지난 5월 15일사상최저치인달러당 4.45리라를기록하는등최근 3 개월간 15% 폭락함. - 터키는최근 EU와의긴장관계가지속되는가운데무기수입으로인한러시아와의급격한관계개선의반대급부로미국과의갈등도점점깊어지고있음. ㅇ중동이슬람국가중유일하게나토회원국인터키는최근무기체계가상충된다는서방의반발에도불구하고러시아로부터첨단방공미사일도입을추진하고있으며, 이에대해미국하원은터키에대한 F-35 공급계획을중단하는등의제재를논의함. 14) - 따라서향후터키와의경제협력강화에서터키의금융자산에대한투자에는좀더신중을기해야하며, 전술한거시경제불안요인과정치적리스크를감안하여가능한시나리오검토와대응방안마련을병행하여야할것임. 13) Ibid. 14) Reuters(2018. 5. 7), Turkey warns U.S. of retaliation.