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LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

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2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

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2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

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표 1. 삼성전기 Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 ACI Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 LCR ,964 Peer Group 평균 EV/EBI

2017 년 10 월 26 일 I Equity Research LG 이노텍 (011070) 사상최대실적이목전이다 3Q17 Review: 영업이익 559억원으로컨센서스하회 LG이노텍의 17년 3분기매출액은 1조 7,872억원 (YoY +29%, QoQ +33%) 으로컨센

표 1. LG디스플레이분기별실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 2017F 출하면적 (000m2) 9,483 9,959 10,855 10,945 10,139 10,141

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SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 19,19 12개월 Forward EBITDA 3.5 6

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Microsoft Word - edit_171213_Huvitz Update

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(Microsoft Word - SK hynix_0425 _\274\366\301\2442_)

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표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

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표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER ,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)

2015 년 8 월 5 일 CJ 제일제당 (097950) Equity Research Earnings Review 2Q15 Review: 시장기대치부합 2Q15 Review: 시장기대치부합하는실적시현 2분기연결매출액및영업이익은각각 3조 1,650억원 (+11.9% Yo

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표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

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2017 년 10 월 12 일 I Equity Research 하나투어 (039130) 가장고민되는구간이저가매수의기회 우려와기대가교차되는구간이저가매수의기회우려와기대가교차되는구간이다. 2번의황금연휴에따른 18년출국자수둔화우려는모두투어와달리 ASP 하락률이높은하나투어에게는

2017 년 3 월 16 일 I Equity Research 한신공영 (004960) 너무싼주가 2017년, 자체사업공급확대가만들어낼마법같은실적 2017년한신공영의주택자체사업공급호수가메이저건설사수준인 3,900호로급증할것으로예상된다. 세종시 2-4블록과 1-5블럭, 인

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2017 년 7 월 19 일 I Equity Research 영원무역 (111770) 2Q17 Pre: 밋밋한실적이지만, 밸류에이션매력보유 2분기영업이익 633억원기록하며컨센서스소폭하회전망 2분기연결매출액과영업이익은각각 5,500억원 (YoY - 0.2%) 과 633억

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한국전자금융 (6357) Analyst 이정기 / 안주원 / 김두현 / 김재윤 투자포인트 1) POS, 무인주차장, KIOSK 신규사업고성장전망 2 년 8 월 POS 기기전문업체 OKPOS 인수및무인주차장시장진 입으로큰성장잠재력보유 한국전자금융은

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2017 년 11 월 10 일 I Equity Research 로엔 (016170) 2018 년은독주 2018년에는다양한스토리만들어낼콘텐츠기업으로도약음원플랫폼 3사중유일하게유료가입자, ARPU, 그리고수익성이개선 ( 혹은유지 ) 되고있다. 최근 1년간유료가입자는약 80

KCC (238) Analyst 채상욱 Q16 Preview 1. 건자재영업이익전년비 24.5% 증가하나, 도료부문전년비 13.2% 감소 매출액 9,29 억원으로전년비 5.2% 증가, 영업이익은 942 억원으로전년 비 14.1% 증가할전망 KCC

2014 년 12 월 5 일선데이토즈 (123420) Equity Research Update 국내퍼즐게임의최강자, 글로벌게임사로의도약! 투자의견 BUY 유지, 목표주가 31,000 원으로상향조정 국내에치중했던매출구조에서신작게임의글로벌출시를 통해글로벌게임사로발돋움하고있

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미국넷플릭스와의사업제휴유력, 인공지능로봇인 JIBO를 2016년초출시예정, 신사업성장기대감고조예상 세계최대유료동영상스트리밍서비스업체인넷플릭스와의사업협력이유력해지고있고인공지능로봇인 JIBO( 미국 IT벤처기업, LGU+ 가 200만달러를출자, 향후가정용로봇공급예정 ) 를

표 1. 로엔실적추정 15 16F 17F 18F 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 영업수익 제 / 상품 (CD 외 ) 콘텐츠

4 분기실적은시장기대치상회예상 4분기실적시장기대치상회 LG디스플레이의 4분기실적은매출액 7.6조원 (+17%QoQ), 영업이익 6,561억원 (+38%QoQ) 으로시장기대치영업이익 6,060억원을상회할것으로예상한다. 성수기효과에대한출하량증가와견조한패널가격흐름, 원 /

2017 년 6 월 19 일 I Equity Research AK 홀딩스 (006840) 핵심자회사 3 사모두사상최대실적전망 제주항공, 애경유화, 애경산업모두사상최대실적전망 AK홀딩스의실적개선세가단연두드러지는양상이다. 16년 101% 증가한 2,137억원영업익을기록한데

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2018 년 2 월 9 일 I Equity Research 로엔 (016170) 하반기부터는수출주로도약. SKT 우려는같은실수를반복하는것 SKT 진출에대한우려는똑같은실수를반복하는것최근, SKT의음원플랫폼진출에대한우려로주가가조정받았다. 과거밀크 ( 삼성전자 )/ 네이버

2017 년 4 월 26 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 고점논란아직이르다 1Q17 Review: 영업이익 2.47조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 17년 1분기매출액은 6.29조원 (YoY +72%, QoQ +17%), 영업이익은 2

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2016 년 3 월 25 일 I Equity Research 성신양회 (004980) 대한민국에서골조용건자재산업에투자한다는것 1Q16 매출 1,397억 (+6.9% YoY), OP 36억원 ( 흑전, YoY) 성신양회의 1Q16 실적을매출 1,397억 (+6.9% Yo

표 1. 하나투어주요가정 ( 단위 : 천명, 천원 ) F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18F 출국자수 2,844 24,837 28,438 6,114 5,713 6,572 6,438 6,997 6,398 하나투어송객수 4,94 5,63

2018 년 5 월 11 일 I Equity Research 강원랜드 (035250) 안타까운역석장이 4 분기까지지속 투자의견하향. 상향의전제조건은의미있는배당증가 2017년매출총량제초과금액은약 800억원인데, 2018년매출총량제증가분은이보다낮은것으로추정된다. 5년연속매

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인수금액 773 억원 지분률 51.2% 아랍에미레이트이브라콤인수 CJ대한통운은 26일중동과구소련지역에서사업을하는종합물류기업이브라콤지분 51% 를인수하기로결정했다. 인수금액은 773억원으로경영권을보유하며연결재무제표에편입될예정이다. 중동및중앙아시아물류시장에서지배력을높이기위

한화 (88) Analyst 오진원 그림 1. 컨센서스를대폭상회한한화그룹상장계열사 1분기실적 컨센서스 1Q16 영업익 % % % 한화 한화케미칼

표 1. 모두투어주요가정 ( 단위 : 천명, 천원 ) 16 17F 18F 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 출국자수 20,844 24,596 27,302 5,178 4,695 5,659 5,312 6,114 5,713 모두투어송객수 2,299 2,7

Analyst 김홍식 I 하나대투증권리서치센터 그림. SKT-SKB 간합병이슈가다시부각되는원인 SK 그룹계열사간합병이슈부각, 통신업계열사 개사나존재 SKT/SKB 간시가총액격차확대, SKT 합병부담감소, 소규모합병가능 SKB 흑자기조정착 SKT 미디어사업

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Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

17 년 1 분기실적은분기사상최대실적예상 17 년 1 분기실적은영업이익 9,350 억원으로시장컨센서스영업이익 8,467 억원을상회할전망 LG디스플레이의 17년 1분기실적은매출액 7.1조원 (-10%QoQ), 영업이익 9,350억원 (+3%QoQ) 로분기사상최대실적을기록

S&TC (100840) Analyst 박무현 공랭식 열교환기 분야의 강자 매우 다양한 적용 범위 열교환기는 매우 다양한 열교환기(heat exchanger)의 적용 범위는 매우 다양하다. 분야에 적용 열교환기가 쓰이는 대표적인 시설은, S

2015 년 10 월 1 일 I Equity Research 동화기업 (025900) 목재소재의끝판왕동화기업 3Q15 Preview: 영업이익 225억 (+42.4% YoY) 전망동화기업의 3Q15 실적을매출액 1,676억 (+18.5% YoY), 영업이익 225억 (

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

에스엠 (4151 표 1. 목표주가 상향 구분 16년 지배주주 순이익 37 주식 수 2,885,663 EPS 2,95 Target PER ,135 목표 주가 7, 현재주가 45,3 상승 여력 54.5% 자료: 하나금융투자 단위 억원 주 원 배 원 원 원 표

1. 14 년 4 분기실적은시장기대치상회예상 14 년 4 분기어닝서프라이즈 15 년 1 분기저점으로개선추세전환 14년 4분기실적은매출액 1,191억원 (+21%QoQ), 영업이익 150억원 (+93%QoQ) 으로시장기대치영업이익 120억원을큰폭으로상회할전망이다. 이익개

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2019 년 4 월 10 일 I Equity Research LG 디스플레이 (034220) LCD 와 OLED 모두상승변곡점진입 패널가격상승, 중국소비개선, CAPEX 감소의 3중주 3가지이슈가 LG디스플레이주가상승을견인할것으로전망한다 : 1) 패널가격상승세지속, 2

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화물성장에도연료비증가로 1분기영업이익은감익예상 17 년 1 분기영업이익 2,155 억원으로 전년대비 33.3% 감소전망 2017년 1분기매출액은전년대비 1.7% 증가한 2조 9,1억원이예상된다. 여객은전년도높은기저로수송량이감소해전년대비 2.3% 감소가추정된다. 다만,

그림 1. 원달러환율추이 1Q18 평균원달러환율은 YoY 7.6% 하락하며 부품업체실적에부담으로작용 ( 원 / 달러 ) 1,25 1,2 1,15 1,1 1,5 1, 자료 : Bloomberg, 하나금융투자 그림 2.

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2016 년 8 월 17 일 I Equity Research LG (003550) 무심코지나치기엔인상깊은변화들 2 분기영업익 4,177 억원 (YoY +22.2%), 지배순익 3,538 억원 (YoY +18.0%) 으로컨센서스상회 2 분기매출 2.68 조원 (YoY +

와이지엔터테인먼트 (12287) 표 1. YG 엔터목표주가하향 17년지배주주순이익 26.1 주식수 ( 우선주희석후 ) 19,545,397 EPS 1,337 목표 P/E ,11 목표주가 36, 현재주가 29, 상승여력 24.1 십억원주원배원원 표 2. YG 의

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Transcription:

218 년 8 월 29 일 I Equity Research 동화기업 (259) 기다려온 M&A 성과와기대감 지난 1년간은 M&A가주요성장전략이었던동화기업 217년베트남제2공장준공후고무가격급등으로 VRG동화MDF 부문의수익성이낮아진가운데, 신성장동력으로동화기업이선택한해법은목재사업밸류체인내의기업들을작더라도 M&A하는것이고, 신규시장등에진출하여베트남뿐아니라, 태국, 말련, 인니, 중동등장기적인세계화하는것이었다. 이런맥락에태양합성을 2Q17에, TEGO필름 ( 콘크리트타설시거푸집표면에붙여, 거푸집과콘크리트의탈락을도와주는필름 ) 업체인코트카밀을 4Q17에인수했다. 두건의 M&A는 5억원이내의규모이지만, 곧바로수익성에기여하여 218년상반기중합산 3억원대의영업이익을시현했다. 다만, 규모가다소적었기에시장의반응도작았다. 3Q18, 태국 MDF사업 23억인수하며기대감높여올해도 M&A는지속중이다. 동화기업은태국의 MDF( 중밀도섬유판 ) 사업을 23억원에인수했다. 태국은한국의목재시장의주요공급원으로중요한시장인만큼, MDF 이후에도지속해서 PB 등다양한상품군으로시장영역확대기대된다. 종전의 2건의 M&A 결과도순항중인데, 종전 2건의 M&A는밸류체인내의확장이라면, 태국의경우신흥시장에대한확장인만큼기대감을높일요소다. 2Q18 실적양호, 향후긍정적주가흐름기대동화기업의주가는 216년말이후부진한흐름이었다. 217 년부터 2건의 M&A를진행했고다소성과도있었으나, 주가는냉정했다. 218년 2분기실적도영업이익 255억원으로 Key Data Update BUY I TP(12M): 5, 원 I CP(8 월 28 일 ): 28,95 원 Consensus Data KOSDAQ 지수 (pt) 798.17 218 219 52 주최고 / 최저 39,3/28,35 매출액 ( 십억원 ) 861. 98. 시가총액 ( 십억원 ) 415.6 영업이익 ( 십억원 ) 111. 122. 시가총액비중 (%).16 순이익 ( 십억원 ) 86. 98. 발행주식수 ( 천주 ) 14,356.8 EPS 3,692 4,179 6 일평균거래량 ( 천주 ) 11.8 BPS 45,535 5,328 6 일평균거래대금 ( 십억원 ).4 18 년배당금 ( 예상, 원 ) 35 Stock Price 18 년배당수익률 ( 예상,%) 1.21 외국인지분율 (%) 34.22 주요주주지분율 (%) DONGWHA INTERNATIONAL CO.,LTD 외 11 인 66.31. 주가상승률 1M 6M 12M 절대 (1.7) (23.) (16.2) 상대 (4.7) (17.3) (31.5) Financial Data ( 천원 ) 4 26 5 17.8 17.11 18.2 18.5 18.8 투자지표단위 216 217 218F 219F 22F 매출액십억원 69.7 778.8 784.3 786.6 816.1 영업이익십억원 82.8 91.1 91.7 99.9 13.5 세전이익십억원 66.4 113.5 84. 91. 97.8 순이익십억원 34.1 34.2 35.7 38.7 44. EPS 원 2,378 2,384 2,487 2,699 3,68 증감률 % 39.2.3 4.3 8.5 13.7 PER 배 12.87 13.28 11.64 1.73 9.44 PBR 배.9.89.77.72.68 EV/EBITDA 배 6.99 6.63 6.1 5.34 4.83 ROE % 7.72 7.26 7.17 7.29 7.74 BPS 원 33,918 35,449 37,655 4,69 42,852 DPS 원 3 35 35 35 35 38 36 34 32 3 28 동화기업 ( 좌 ) 상대지수 ( 우 ) 11 1 9 8 7 6 전년비 9% 감소했다. 다만, 전분기대비큰폭의이익상승 실현했고, 인수효과도나고있어하반기로갈수록기대감은 높다. 태국 MDF, 핀란드테고필름, 태양합성 M&A 등다양 한시장 / 밸류체인에집중하는 M&A 를통해지속해서이익에 Analyst 채상욱 2-3771-7269 swchae@hanfn.com 집중하고있다는점에서, 내수중심인건자재기업과주가 차별화될요인충분하다는판단이다. RA 윤승현 2-3771-8121 shyoon92@hanafn.com

동화기업의 M&A는지속중동화기업은태국의 MDF( 중밀도섬유판 ) 사업을 23억원에인수했다. 태국은한국의목재시장의주요공급원으로중요한시장인만큼, MDF 이후에도지속해서 PB 등다양한상품군으로시장영역확대기대된다. 종전의 2건의 M&A 결과도순항중인데, 종전 2 건의 M&A는밸류체인내의확장이라면, 태국의경우신흥시장에대한확장인만큼기대감을높일요소다. 표 1. 동화기업주요 M&A 현황 ( 단위 : 십억원 ) 시점 피인수기업 주요사업 인수가액 217년 4월 태양합성 공업용접착제및세정제제조판매 4.5 217년 1월 Kotkamills Imprex Oy Phenolic Film 제조판매 34.5 218년 8월 Agro Fiber MDF 사업부문 MDF 23. 그림 1. 동화기업 2Q17 태양합성인수 그림 2. 동화기업 4Q17 핀란드 TEGO 필름업체코트카밀인수 그림 3. 동화기업 3Q18 태국아그로파이버 MDF 사업부분인수 자료 : AGF, 하나금융투자 2

2Q18 실적양호, 향후긍정적주가흐름기대동화기업의주가는 216년말이후부진한흐름이었다. 217년부터 2건의 M&A를진행했고다소성과도있었으나, 주가는냉정했다. 218년 2분기실적도영업이익 255억원으로전년비 9% 감소했다. 다만, 전분기대비큰폭의이익상승실현했고, 인수효과도나고있어하반기로갈수록기대감은높다. 태국MDF, 핀란드테고필름, 태양합성 M&A 등다양한시장 / 밸류체인에집중하는 M&A를통해지속해서이익에집중하고있다는점에서, 내수중심인건자재기업과주가차별화될요인충분하다는판단이다. 표 2. 분기실적핵심표 ( 단위 : 십억원, %) 구분 217 218F 219F 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F 매출액 778.8 784.3 786.6 167.5 195.4 22. 213.9 22.3 195.5 23.9 27.8 (y-y growth) 12.8%.7%.3% 3.3% 1.7% 16.3% 2.% 2.8%.%.9% -2.8% 1) 동화기업 ( 하우징, MDF, PB, MFB 등 ) 433.3 453.3 475. 16.3 11.4 111.7 14.9 11.8 113. 117.9 12.1 (y-y growth) 2.8% 4.6% 4.8% 4.% 2.6% 2.1% 2.4% 4.2% 2.4% 5.5% 14.5% 2) 대성목재공업 (PB) 8.4 9. 1.8 16. 23.4 17.3 23.6 17.8 18.4 23.4 23.9 (y-y growth) 12.% 12.% 12.% -13.1% 29.8% 288.6% -23.4% 11.4% -21.5% 35.1%.9% 3) 동화Vina(MDF) 136.6 15.2 156.2 23.4 33.5 39.3 4.3 34.2 38. 39.1 39.8 (y-y growth) 2.% 1.% 4.% -12.9% 15.6% 37.5% 37.3% 46.3% 13.5% -.7% -1.3% 4) 동화Timber( 제재목 ) 57.6 59.9 62.3 14.4 14.1 14.9 14.2 14.2 14.4 15.6 15.9 (y-y growth) 2.% 4.% 4.% 28.% 33.4% 2.7% 2.6% -1.4% 2.5% 4.2% 12.1% 5) 미디어 ( 한국일보 ) 77.3 38.4. 13.3 21.7 19.4 23. 15.3 23.1.. (y-y growth) 6.% -5.3% - 4.1% 6.5% 14.%.6% 14.9% 6.7% - - 6) 태양합성 22. 35. 35.. 6.4 5.7 9.9 1.9 11.1 9.1 9.3 (y-y growth) - 59.1%.% - - - - - 74.5% 59.5% -6.6% 7) 동화핀란드. 4. 41..... 9.9 1.2 1.4 9.5 (y-y growth) - - 2.5% - - - - - - - - 매출원가 565.1 568.4 559.7 123.7 139. 147.3 155.1 153.9 146.6 147.8 145.4 ( 증감률 ) 13.7%.6% -1.5% 3.5% 13.3% 17.3% 2.% 24.4% 5.5%.3% -6.3% (% of sales) 72.6 72.5 71.2 73.9 71.1 72.9 72.5 76. 75. 72.5 7. 매출총이익 213.7 215.9 226.9 43.8 56.4 54.7 58.8 48.5 48.9 56.1 62.4 ( 증감률 ) 1.3% 1.% 5.1% 2.9% 4.7% 13.6% 19.8% 1.7% -13.3% 2.6% 6.1% GPM 27.4% 27.5% 28.8% 26.1% 28.9% 27.1% 27.5% 24.% 25.% 27.5% 3.% 판매비와관리비 122.6 124.2 127. 26.7 28.3 31.5 36. 29.9 23.3 32.3 38.6 ( 증감률 ) 1.5% 1.3% 2.2% 11.% 2.9% 15.2% 12.6% 11.8% -17.6% 2.5% 7.4% (% sales) 15.7% 15.8% 16.1% 16.% 14.5% 15.6% 16.8% 14.8% 11.9% 15.8% 18.6% 영업이익 91.1 91.7 99.9 17.1 28.1 23.2 22.8 18.6 25.5 23.9 23.8 y-y growth 1.1%.7% 8.9% -7.6% 6.5% 11.5% 33.2% 8.9% -9.% 2.8% 4.2% (% of sales) 11.7% 11.7% 12.7% 1.2% 14.4% 11.5% 1.7% 9.2% 13.1% 11.7% 11.4% 그림 4. 동화기업 12M Fwd PER Band 수정주가 29.x 23.x 1, 18.x 14.x 11.x 9, 8, 7, 5, 2, 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 그림 5. 동화기업 12M Fwd PBR Band 수정주가 1.9x 1.5x 9, 1.x.6x.2x 8, 7, 5, 2, 13.1 14.1 15.1 16.1 17.1 18.1 19.1 3

추정재무제표 손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 대차대조표 ( 단위 : 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 216 217 218F 219F 22F 매출액 69.7 778.8 784.3 786.6 816.1 유동자산 278.2 276.4 348.7 425.4 512.9 매출원가 497. 565.1 568.4 559.7 583.9 금융자산 16. 7.4 139.5 213.4 295.3 매출총이익 193.7 213.7 215.9 226.9 232.2 현금성자산 48.5 26.4 95.2 169. 249.2 판관비 11.9 122.6 124.2 127. 128.7 매출채권등 11.9 126.3 128.9 131.4 134.1 영업이익 82.8 91.1 91.7 99.9 13.5 재고자산 64.1 73. 73.6 73.8 76.5 금융손익 (1.4) (.5) (8.8) (12.9) (9.8) 기타유동자산 6.2 6.7 6.7 6.8 7. 종속 / 관계기업손익 (2.5) 1.2 3. 3. 3. 비유동자산 932.8 947.7 922.8 9.8 882.3 기타영업외손익 (3.4) 21.7 (2.) 1. 1. 투자자산 96.7 1.3 16. 112. 119.1 세전이익 66.4 113.5 84. 91. 97.8 금융자산 21. 21.4 21.5 21.6 22.4 법인세 7.9 51.3 17.6 19.1 2.5 유형자산 757.7 762.3 734.6 79.1 685.8 계속사업이익 58.5 62.2 66.3 71.9 77.2 무형자산 37.7 54.8 51.9 49.3 47. 중단사업이익.. (2.5).. 기타비유동자산 4.7 3.3 3.3 3.4 3.4 당기순이익 58.5 62.2 63.8 71.9 77.2 자산총계 1,21.9 1,224.1 1,271.5 1,326.2 1,395.2 비지배주주지분순이익 24.4 28. 28.1 33.2 33.2 유동부채 377.9 336.9 336.3 335.4 338.3 지배주주순이익 34.1 34.2 35.7 38.7 44. 금융부채 242.7 216. 214.7 213.5 212.3 지배주주지분포괄이익 35.7 25.5 37.3 42.1 45.2 매입채무등 124.6 1.7 11.4 11.7 15.5 NOPAT 73. 49.9 72.5 78.9 81.8 기타유동부채 1.6 2.2 2.2 2.2 2.5 EBITDA 117.5 129.5 127.3 132.9 134.2 비유동부채 23.5 226.8 224. 22.7 222.8 성장성 (%) 금융부채 76.1 8.8 76.9 73.3 69.8 매출액증가율 2.4 12.8.7.3 3.8 기타비유동부채 127.4 146. 147.1 147.4 153. NOPAT 증가율.8 (31.6) 45.3 8.8 3.7 부채총계 581.4 563.6 56.3 556.1 561.1 EBITDA 증가율 4.4 1.2 (1.7) 4.4 1. 지배주주지분 46.4 482.4 514. 548.7 588.7 영업이익증가율 5.2 1..7 8.9 3.6 자본금 7.7 7.7 7.7 7.7 7.7 ( 지배주주 ) 순익증가율 35.3.3 4.4 8.4 13.7 자본잉여금 96.2 96. 96. 96. 96. EPS증가율 39.2.3 4.3 8.5 13.7 자본조정 (294.6) (294.6) (294.6) (294.6) (294.6) 수익성 (%) 기타포괄이익누계액 (.4) (7.9) (7.9) (7.9) (7.9) 매출총이익률 28. 27.4 27.5 28.8 28.5 이익잉여금 651.6 681.1 712.8 747.5 787.4 EBITDA 이익률 17. 16.6 16.2 16.9 16.4 비지배주주지분 169.1 178.1 197.2 221.3 245.4 영업이익률 12. 11.7 11.7 12.7 12.7 자본총계 629.5 66.5 711.2 77. 834.1 계속사업이익률 8.5 8. 8.5 9.1 9.5 순금융부채 212.9 226.4 152.1 73.3 (13.2) 투자지표현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 216 217 218F 219F 22F 216 217 218F 219F 22F 주당지표 영업활동현금흐름 122.3 91.2 11.4 14.7 112. EPS 2,378 2,384 2,487 2,699 3,68 당기순이익 58.5 62.2 63.8 71.9 77.2 BPS 33,918 35,449 37,655 4,69 42,852 조정 38.9 84.6 38.9 34.9 3.9 CFPS 8,536 11,8 8,339 8,766 8,956 감가상각비 34.7 38.4 35.6 33. 3.7 EBITDAPS 8,183 9,2 8,866 9,258 9,345 외환거래손익.6 (7.)... SPS 48,19 54,245 54,628 54,787 56,845 지분법손익 2.5 (1.2) (3.) (3.) (3.) DPS 3 35 35 35 35 기타 1.1 54.4 6.3 4.9 3.2 주가지표 ( 배 ) 영업활동자산부채변동 24.9 (55.6) (1.3) (2.1) 3.9 PER 12.9 13.3 11.6 1.7 9.4 투자활동현금흐름 (13.7) (76.2) (14.7) (13.5) (14.6) PBR.9.9.8.7.7 투자자산감소 ( 증가 ) 4.6 (1.4) (11.7) (12.) (13.2) PCFR 3.6 2.9 3.5 3.3 3.2 유형자산감소 ( 증가 ) (84.1) (28.8) (5.) (5.) (5.) EV/EBITDA 7. 6.6 6. 5.3 4.8 기타 (24.2) (46.) 2. 3.5 3.6 PSR.6.6.5.5.5 재무활동현금흐름 (9.2) (35.) (17.8) (17.5) (17.1) 재무비율 (%) 금융부채증가 ( 감소 ) 3. (22.1) (5.1) (4.9) (4.6) ROE 7.7 7.3 7.2 7.3 7.7 자본증가 ( 감소 ).2 (.1)... ROA 2.9 2.8 2.9 3. 3.2 기타재무활동 (3.9) (.3) (8.7) (8.5) (8.4) ROIC 8.8 5.7 8. 9. 9.6 배당지급 (8.5) (12.5) (4.) (4.1) (4.1) 부채비율 92.4 85.3 78.8 72.2 67.3 현금의증감 9.9 (22.2) 68.9 73.7 8.2 순부채비율 33.8 34.3 21.4 9.5 (1.6) Unlevered CFO 122.5 159.1 119.7 125.8 128.6 이자보상배율 ( 배 ) 8.1 1. 1.6 11.7 12.3 Free Cash Flow 37.4 62.2 96.4 99.7 17. 4

투자의견변동내역및목표주가괴리율 동화기업 7, 동화기업 수정 TP 날짜투자의견목표주가 평균 괴리율 최고 / 최저 16.1.17 BUY 5, 16.8.28 BUY 65, -49.41% -46.54% 15.11.9 BUY 7, -46.97% -35.14% 5, 2, 16.8 16.116.12 17.2 17.4 17.6 17.8 17.117.12 18.2 18.4 18.6 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 93.9% 5.2%.9% 1.% * 기준일 : 218 년 8 월 27 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 채상욱 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다 당사는 218년 8월 29일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 채상욱 ) 는 218년 8월 29일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 5