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218 년 12 월 2 일 I Equity Research 건설 / 부동산 219 년상반기건설주강세 건설업, 신도시와인프라가동시개발되는호재를맞이 12월 19일정부는 3기신도시 사업지 4곳 ( 인천계양, 과천, 남양주왕숙, 하남교산등 12.2만호 ) 과서울 / 수도권 1만m2이하개발부지 37곳을발표했다. 이번발표에서공개된 41개부지의합산면적은 2,558 만m2 ( 약 774만평 ) 이며, 추정세대수는 15.5만호에달한다. 이번 3기신도시 개발의특징은이전 1,2기신도시와는달리 1GTX A/B/C 노선과 2신안산선, 3 신분당선 2단계연장, 4계양 ~ 강화고속도로등대규모교통인프라확충이동반된다는점이다. 광역교통망이신도시와함께구축될경우수도권의서울접근성이높아져신규개발 / 분양시장센티먼트개선에도움이될것으로판단한다. 기존주요건설사들의수도권분양예정사업지들또한 GTX와함께양호한분양흐름보일수있을것으로기대한다. 219년경제정책방향시사점은민자사업과공공인프라확대정부가 12월 17일발표한 219 년경제정책방향 에서건설업종이가질수있는시사점은 민자사업범위확대 와 공공인프라확대 로요약할수있다. 정부는 219년상반기민간투자법개정을통해민간이모든공공시설사업을추진할수있도록할예정이어서향후민간건설사의민자토목사업영역확대가기대된다. 또한 219년 1분기대규모공공프로젝트들의예비타당성조사면제여부가확정되면, 이후 SOC를포함한공공프로젝트추진에속도가붙을것으로기대한다. Top picks 및관심종목 Update Overweight 종목명투자의견 TP(12M) CP(12 월 19 일 ) 현대건설 (72) BUY 65, 원 55,9 원 GS 건설 (636) BUY 77, 원 46,15 원 대림산업 (21) BUY 121, 원 13, 원 대우건설 (474) BUY 6, 원 5,47 원 HDC 현대산업 (29487) BUY 75, 원 46,2 원 태영건설 (941) BUY 17, 원 1,9 원 Analyst 채상욱 2-3771-7269 swchae@hanafn.com RA 윤승현 2-3771-8121 shyoon92@hanafn.com SOC 수혜속연계주택사업호조전망정부의신도시나광역철등 219년상반기토목중심의수주증가기대된다. 토목과연계한주택사업등을주요건설사가추진할예정이라, 수혜가연결된다. 관련해서 HDC현대산업개발, GS건설, 태영건설, 대우건설, 현대건설등전건설사에수혜예상된다.

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그림 1. GTX 및 3 기신도시 지역도 HDC 현대산업개발 HDC 현대산업개발 (15 만평 ) 토지보유 양주백석신도시개발 (GS 건설, 4 만평 ) 고양탄현 (3, 호 ) A 노선 광운대역세권개발 (HDC 현대산업개발 ) 수도권광역급행철도 C 노선 남양주왕숙 1,134 만m2 (6.6 만호 ) 인천계양테크노밸리 335 만m2 (1.7 만호 ) B 노선 서남물재생센터 (2,39 호 ) 부천역곡 (5,5 호 ) 강서군부지 (1,2 호 ) 수색역세권 (2,17 호 ) 동작구환경 (1,9 호 ) 안양매곡 (9 호 ) 과천 155 만m2 (.7 만호 ) 현대차그룹 GBC ( 현대건설, 현대엔지 ) 서초염곡 (1,3 호 ) 북부간선도로입체화 (1, 호 ) 하남교산 649 만m2 (3.2 만호 ) 동부도로사업소 (2,2 호 ) 신안산선 ( 안산 ~ 여의도 ) 신분당선연장 2 단계 ( 광교 ~ 호매실 ) 수원망포지구 (H DC 현대산업개발 ) 과천지식정보타운사업지 ( 대우건설, 태영건설 ) 성남낙생 (3, 호 ) 수원고등지구사업지 ( 대우건설, 태영건설 ) 자료 : 국토교통부, 하나금융투자 3

건설업, 신도시와인프라가동시개발되는호재를맞이이번 3기신도시 개발의특징은이전 1,2기신도시와는달리 GTX A B C 노선과신안산선, 신분당선 2단계연장등다수의교통인프라확충이동반된다는점이다. 광역교통망이신도시와함께구축될경우수도권의서울접근성이높아져신규개발 / 분양시장센티먼트개선에도움이될것으로판단한다. 기존주요건설사들의수도권분양예정사업지들또한 GTX와함께양호한분양흐름보일수있을것으로기대한다. 표 2. 광역교통시설확충안사업명 사업내용 향후계획 GTX-A 43.6km, 운정~삼성 ( 운영 : 운정 동탄 ) 218년 12월착공 GTX-C 74.2km, 양주 ( 덕정 ) 수원 219년초기본계획착수 GTX-B 8.1km, 인천송도~남양주마석 219년예타완료추진 신안산선 44.6km, 안산 시흥~여의도 219년하반기착공 신분당선연장 ( 광교 ~ 호매실 ) 11.1km, 수원광교 ~ 호매실 입주민재원분담사업에대한제도개선을통해신속추진 계양-강화고속도로 31.5km, 인천계양~인천강화 219년예타완료추진 별내선연장 3.3km, 별내역 ( 별내선 )~북별내( 진접선 ) 지자체협의및 3호선연장 ( 서북부 ) 7.6km, 대화역~파주시운정 예비타당성조사등 한강선 ( 가칭 ) 24.2km, 방화~김포 신속추진 7호선연장 ( 양주신도시 ) 4.km, 고읍~옥정 219년초기본계획착수 위례트램 ( 위례신도시 ) 5.4km, 마천역~복정역 우남역 ( 타당성조사비대상 ) 자료 : 국토교통부, 하나금융투자 표 3. 국토교통부토지거래허가지정 ( 12.19) 구역대상지역 면적 ( km2 ) 비고 합계 71.4 남양주왕숙 29. 남양주진접읍 ( 연평 내곡리 ), 진건읍 ( 신월 진관 사능리 ), 다산 일패 이패동일원 하남교산 18.1 하남시덕풍동, 신장동, 창우동, 춘궁동, 천현동, 교산동, 항동, 상사창동, 하사창동일원 경기도 과천과천 9.3 과천시과천 주암 막계동일원 부천까치울 3.1 부천시역곡동, 춘의동일원 성남낙생 2.7 성남시동원동, 용인시동천동일원 고양탄현.8 고양시탄현동일원 인천광역시 인천계양 8.4 인천광역시계양구귤현동, 동양동, 박촌동, 병방동, 상야동일원 자료 : 국토교통부, 하나금융투자 4

219년정부의경제정책시사점은 민자사업확대 와 공공인프라확충 정부가 12월 17일발표한 219 년경제정책방향 에서건설업종이가질수있는시사점은 민자사업범위확대 와 공공인프라확대 로요약할수있다. 정부는 219년상반기민간투자법개정을통해민간이모든공공시설사업을추진할수있도록할예정이어서민자토목의확대가기대된다. 또한 219년 1분기대규모공공프로젝트들의예비타당성조사면제여부가확정되면, 이후 SOC를포함한공공프로젝트추진에속도가붙을것으로기대한다. 표 4. 219 정부경제정책방향 - 민간투자사업대상확대방안 주요내용현행개선 모든공공시설을민자사업으로추진가능토록제도정비 민간투자법상열거된도로 철도등 53 종시설만가능 모든공공시설허용 ( 민간투자법개정, 219 년상반기 ) 비용 (B)/ 편익 (C) 분석기관다원화 모든민간제안사업에대해공공투자관리센터 (PIMAC) 의 B/C 분석시행 일정규모 ( 총사업비 5 억원등 ) 미만은여타전문기관 ( 국토연 / 교통연등 ) 으로이양 항만배후단지 : 평택 / 당진항 2-1 단계 (2,473 억원, 219 년 12 월착공 ), 부산항신항웅동 2 단계 (3,513 억원 ) 및인천신항 2 단계 (2,876 억원 ) 사업자선정 (219 년상반기 ) 적격성조사를통과한항만개발, 도심지하수처리장현대화, 대도시권교통사업등신속추진지원 항만재개발 : 광양항제 3 투기장 (3,73 억원, 219 년 7 월실시협약 ), 인천내항상상플랫폼 (396 억원, 219 년 1 월착공 ), 고현항 3 단계 (2,2 억원, 219 년 12 월착공 ) 등 용인에코랜드조성 (.25 조원 ), 천안하수처리장시설현대화 (.2 조원 ), 오산 - 용인고속도로 (1. 조원 ), 위례 - 신사선철도 (1.5 조원 ), 부산승학터널 (.5 조원 ) 등 자료 : 기획재정부, 하나금융투자 표 5. 219 정부경제정책방향 - 공공인프라투자확대방안 주요내용 대규모공공투자프로젝트예타면제지원사업확정 (219 년 1 분기중 ), 내년중사업착수비용지원등패스트트랙을통해조기사업착수 세부사항 19 년예산중총액으로반영된설계비등을선정된사업에대해지원검토 경제적파급효과가큰광역권교통 / 물류기반구축, 지역전략산업등중심으로선정 / 추진 지역밀착형생활 SOC 사업 (8.6 조원 ) 은회계연도개시전예산배정, 국고보조율상향등을통해조기추진 문화 / 체육시설 ( 균형발전특별회계 ) 을생활 SOC 복합시설로추진시 5% 까지국고보조 ( 현재는문화시설 4%, 체육시설 3% 지원 ) 지역별생활 SOC 시설수급현황분석을토대로향후 3 년간의투자확대계획등생활 SOC 중장기추진계획 * 마련 ( 19.3 월 ) ( 현행 ) 경제성 (35~5%), 정책성 (25~4%), 지역균형발전 (25~35%) 예비타당성제도발전방안마련 ( 개선 ) 예비타당성조사의지역균형발전평가개편및사회적가치반영평가강화 ( 지역균형발전평가강화, 사회적가치평가반영등 ) SOC 사업예타대상기준을총사업비 5억원 ( 국비 3억원 ) 에서 1,억원 (5억원) 으로상향조정토록국가재정법개정안조속통과노력 공기업 / 지자체등이추진 / 추진예정인토목 / 건설사업에대한행정절차최소화, 조기착공추진 국유재산토지개발선도사업지 1 곳이상선정및발표 (219 년 1 월 ), 219 년중사업계획승인 공공임대주택의부지확보, 사업승인등일정단축을통해 19 년착공물량.8 만호확대추진 ( 18 년 6.5 19 년 7.3 만호 ) 서울인근신규공공택지의주거 업무기능조기활성화를위해입지선정시광역교통망연계대책을함께마련, 대규모택지 4 5 개소조성 (1~2 개연내, 나머지는 219 년상반기발표예정 ) ( 예 ) 세종 - 안성고속도로 (2.5 조원 ), 양평 - 이천고속도로 (.9 조원 ) 등 19 년중조기착공 ( 예 ) 구부산원예시험장, 대전교도소, 원주권군부지 예정공사가격작성, 낙찰자선정, 계약이행등공공계약의모든단계에서적정계약대가가책정및지급되도록개선 자료 : 기획재정부, 하나금융투자 ( 예정가격산정 ) 기준명확화 / ( 낙찰자선정 ) 과도한저가낙찰방지위한가격평가기준개선 / ( 계약이행 ) 간접비등추가비용의합리적분담기준마련 5

투자의견변동내역및목표주가 현대건설 현대건설 수정TP 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16.1217.2 17.4 17.6 17.817.117.1218.2 18.4 18.6 18.8 18.118.12 18.1.3 BUY 65, 18.1.8 BUY 9, -39.95% -28.33% 18.7.3 BUY 77, -18.41% -1.52% 18.5.8 BUY 9, -31.27% -12.11% 17.1.1 BUY 5, -19.11% 31.8% 17.7.28 BUY 58, -29.45% -2.43% 17.3.28 BUY 7, -31.71% -27.% 17.2.2 BUY 53, -1.26% -3.21% 16.12.2 BUY 48, -12.89% -8.65% 16.1.3 Neutral 4, 5.25% 12.13% GS건설 GS건설 수정TP 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16.12 17.2 17.4 17.6 17.817.117.12 18.2 18.4 18.6 18.818.118.12 18.1.2 BUY 77, 18.5.25 BUY 7, -32.89% -24.29% 18.5.16 BUY 57, -18.63% -16.49% 18.4.9 BUY 37, 3.6% 26.35% 16.12.2 Neutral 3, -3.62% 15.33% 16.4.1 BUY 3, -6.% 5.% 대림산업 14, 12, 1, 대림산업 수정 TP 18.12.3 BUY 121, 18.1.26 Neutral 86, -7.21% 1.58% 17.5.3 BUY 11, -22.14% -15.% 16.12.2 Neutral 9, -7.76% -.11% 16.5.8 Neutral 95, -14.22% -5.79% 8, 6, 4, 2, 16.1217.2 17.4 17.6 17.817.117.1218.2 18.4 18.6 18.8 18.118.12 6

대우건설 12, 1, 8, 6, 4, 대우건설 수정 TP 18.11.8 BUY 6, 18.2.8 BUY 8, -29.61% -11.5% 17.7.27 BUY 11, -39.93% -25.55% 17.3.28 BUY 1, -25.9% -18.8% 17.2.1 BUY 7, -9.21% 4.% 17.1.9 BUY 6,5-18.17% -15.54% 16.12.2 BUY 7,6-32.38% -31.5% 16.1.1 BUY 1, -4.64% -32.7% 2, 16.12 17.2 17.4 17.6 17.817.117.12 18.2 18.4 18.6 18.818.118.12 HDC현대산업개발 HDC현대산업개발 수정TP 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 16.12 17.2 17.4 17.6 17.817.117.12 18.2 18.4 18.6 18.818.118.12 18.11.8 BUY 75, 18.7.25 BUY 8, -34.% -21.% 태영건설 25, 2, 15, 태영건설 수정 TP 18.11.8 BUY 17, 18.5.25 BUY 23, -42.29% -25.43% 18.1.1 BUY 2, -43.39% -27.25% 17.12.2 BUY 15, -32.42% -26.33% 16.5.1 BUY 9,6-3.79% 1.77% 1, 5, 16.12 17.2 17.4 17.6 17.817.117.12 18.2 18.4 18.6 18.818.118.12 7

투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.6% 4.6%.9% 1.1% * 기준일 : 218 년 12 월 18 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 채상욱 ) 는자료의작성과관련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여신의성실하게작성하였습니다 본자료는기관투자가등제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 12 월 2 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 채상욱 ) 는 218 년 12 월 2 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가신뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8