2013년 0월 0일

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범식 노
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Update Overweight 관심종목종목명 투자의견 TP(12M) CP(9월 21일 ) 현대건설 (72) BUY 77, 원 67,5 원 GS건설 (636) BUY 7, 원 51,6 원 HDC현대산업 (29487) BUY 8, 원 55,5 원 태영건설 (941) BUY 23, 원 13, 원 한국토지싞탁 (3483) BUY 4,6원 2,865원

1 218 년 9 월 27 일 I Equity Research 건설 / 부동산 9.21 공급대책, 디벨로퍼와싞탁사에긍정적 정부의주택공급안 9.21 대책발표정부는달아오르는부동산가격에대한대응으로 8.27대책, 9.13 대책, 9.21 주택공급안을잇달아발표했다. 하나금융투자는정부의부동산대책이충분히강력한만큼, 219년부동산시장은가격 2% 대상승하는상당히안정적인시장으로변할것으로전망한다. 건설업입장에서눈길을끄는것은 9.21 주택공급안이고, 여기서제3기신도시라는용어가사용되었다. 택지개발은구시대의문법같은느낌이지만, 디벨로퍼, 신탁사들에게양호한업황변화가기대된다. Update Overweight 관심종목종목명 투자의견 TP(12M) CP(9월 21일 ) 현대건설 (72) BUY 77, 원 67,5 원 GS건설 (636) BUY 7, 원 51,6 원 HDC현대산업 (29487) BUY 8, 원 55,5 원 태영건설 (941) BUY 23, 원 13, 원 한국토지싞탁 (3483) BUY 4,6원 2,865원 한국자산싞탁 (12389) BUY 1,2 원 5,7원 택지원단위 (1k m2당 8, 호 ) 와개발방식에주목 한국의신도시개발은총 1km2의단위면적당약 8, 호내외의신규주택을공급할수있다. 이는도시면적중약 6% 가지원용지로사용되고, 잔여 4% 정도만이주택-업무-상업용지로활용되기때문이다. 이에, 8.27에서언급한총 3만호를위한전체소요택지면적은약 36km2이된것이다. 근본적으로한국의연신규주택수요를약 4만호로본다면이를모두 신도시 로공급하려면총 55km2의택지가필요하다는결론에자연스레도출된다. 그러나, 신규주택을모두신도시로공급하는것은어리석다. 일본화 ( 공실 14%) 되기때문이다. 매년위례급신도시 1개를수도권에공급한다는건상상하기어렵다. 따라서, 정부의주택공급정책은시기의문제일뿐, 다시구도심정비를포함할수밖에없다. 구도심은존치시키고골목길 / 벽을도색하여관광지화할지역이아니라, 도심용적률상향, 노후주택재건축 / 재개발등현재를살아가는이를위해정비해야할곳이다. 서울은한양이아니다. Analyst 채상욱 swchae@hanafn.com RA 윤승현 shyoon92@hanafn.com 택지공급의재개, 디벨로퍼와싞탁사에긍정적건설업종은최근긍정적업황변화를맞이하고있다. 택지개발재개, 남북경협확대, 해외건설수주기대감등대외적여건도긍정적이다. 수주산업인건설업특성상현재의이익은과거의업황을대변할뿐이고, 미래의이익은현재의업황변화가만들어내는것이다. 지금의긍정적업황변화는재무제표에반영되는리드타임이길뿐이지, 결국엔반영되는것이다. 최선호주로 HDC현대산업개발, GS건설, 현대건설, 태영건설을추천드리고, 한국토지신탁 / 한국자산신탁도매수추천한다.

2 9.21 공급대책 : 기존공급대책의구체화 9월 21일정부는지난 9.13 대책에서빠져있던후속공급대책을발표했다. 이번공급대책의주요골자는 1수도권 3만호추가공급과 2서울도시규제완화로요약할수있다. 대책에서정부는 1차적으로수도권공공택지 17개소 3.5만호 ( 서울 1.만호, 수도권 2.5만호 ) 를공개했는데, 이로써기존에언급하였던 44개소신규택지공급계획에서기확정된 14개소 ( 그린벨트 12개소 ) 에 17곳을추가하여총 31개소의공공택지가확정된셈이다. 이번대책에서그린벨트해제와관련된내용은포함되지않았는데이는국토부에서서울시와협의끝에포함시키지않은것으로보인다. 다만이번대책에는상기내용외에도, 신혼희망타운 1만호조기공급과서울시주거용용적률상향 (4% 6%), 준주거지역용적률상향 (4% 5%) 등주택공급측면에서긍정적인내용이풍부하게담겨작년 주거복지로드맵 에서언급된기존주택공급계획을좀더구체화한것으로보인다. 표 공급대책요약 1. 수도권공공택지확보를통한 3 만호추가공급 <1> 1 차 17 곳, 3.5 만호선정 싞규택지확보 서욳 : 11 곳약 1, 호, 경기 : 5 곳 17,16 호, 인천 : 1 곳 7,8 호 <2> 향후 26.5 만호택지확보계획 서욳과 1 기싞도시사이대규모택지 4~5 개소 2 만호, 중소규모택지약 6.5 만호공급 주택공급 투기방지 조기공급 1 공급시기를최대한앞당겨 21 년부터순차적으로주택공급 2 젂매제한강화 ( 최대 8 년 ), 거주의무기간 (5 년 ) 등투기목적주택구입방지 1 모니터링강화, 개발행위제한, 투기단속반투입, 토지거래허가구역등지정 2. 싞혼희망타욲조기공급 1( 부지확보실적 ) 젂국목표 1만호중택지 8.만호확보완료 ( 확보율 8%) 수도권공급목표 7만호중택지 6.만호확보완료 ( 확보율 86%) 2( 조기공급 ) 올해첫분양 ( 위례, 평택고덕 ), 22 년까지수도권 5.4 만호분양 3. 도심내주택공급확대 <1> 도시규제완화를통한상업지역등주택공급확대 1( 상업지역 ) 주거용비율 8% 로상향, 주거용용적률상향 (4 6%) 2( 준주거지역 ) 초과용적률의 5% 이상임대공급시용적률상향 (4 5%) 도시규제등정비 <2> 개발사업의기부채납제도개선 1( 대상확대 ) 기부채납시설을공공임대주택까지확대 <3> 역세권분양 임대주택공급확대를위한제도개선 1( 역세권종상향 ) 역세권용도지역상향을통해주택공급확대추진 2( 주차장설치기준 ) 지자체조례로완화할수있도록위임범위확대검토 1( 인센티브확대 ) 공적임대주택이세대수의 2% 인경우에도인센티브를부여하고, 기반시설설치시에도인센티브제공 소규모정비활성화 2( 요건완화 ) 사업대상에연립주택추가및가로구역인정요건완화 3( 금융지원등 ) 일반분양분젂량매입임대리츠설립및기금융자기간연장 2

1. 수도권공공택지 3만호추가공급 9.21 후속대책에서정부는기존에수도권내기확보한공공택지 54.2만호 ( 기지정지구 48만호 + 신규지정 6.2만호 ) 에이어추가 3만호의공공택지를공급하기로밝혔는데, 이번에계획된 3만호는 221년부터시작하여 225년까지순차적으로공급될것으로보인다.

3 1. 수도권공공택지 3만호추가공급 9.21 후속대책에서정부는기존에수도권내기확보한공공택지 54.2만호 ( 기지정지구 48만호 + 신규지정 6.2만호 ) 에이어추가 3만호의공공택지를공급하기로밝혔는데, 이번에계획된 3만호는 221년부터시작하여 225년까지순차적으로공급될것으로보인다. 특히남은택지 13곳중 4~5곳은 33만m2 (1만평) 이상의대규모공공택지로공급될예정이기에사실상 3기신도시 (2만호) 가조성될것으로판단한다. 신도시급공공택지 4~5개소중 1~2개소는연내발표될예정이다. 그림 1. 현전부공공택지확정현황 (18.9 월기준 ) 표 2. 향후 3 만호신규주택연차별공급계획안 구분 계 221년 222년 223년 224년 225년 주택수 ( 단위 : 만호 ) 3

2. 17개소 3.5만호선정확정공공택지 3만호추가공급에앞서정부는 1차적으로수도권공공택지 17개소 3.5만호 ( 서울 1.만호, 수도권 2.5만호 ) 를공개했는데, 앞서말했듯이 44개소신규택지공급계획에서기확정된 14개소 ( 그린벨트 12개소 ) 에 17곳을추가하여총 31개소의공공택지가확정된것이다. 1차선정된 17개소를살펴보면, 서울이 11개소 (1.

5만호택지선정구역지구명 면적 ( 천m2 ) 주택수 ( 호 ) 입지특성등 합계 3,112 35,242 소계 413 1,282 서욳 (SH) ( 구 ) 성동구치소 52 1,3 오금역 ( 지하철 3, 5호선교차 ) 과도보 2분거리 (2m) 개포동재건마을 13 34 매봉역 ( 지하철 3호선 ) 1km 거리 비공개 9개부지 348 8,642

4 2. 17개소 3.5만호선정확정공공택지 3만호추가공급에앞서정부는 1차적으로수도권공공택지 17개소 3.5만호 ( 서울 1.만호, 수도권 2.5만호 ) 를공개했는데, 앞서말했듯이 44개소신규택지공급계획에서기확정된 14개소 ( 그린벨트 12개소 ) 에 17곳을추가하여총 31개소의공공택지가확정된것이다. 1차선정된 17개소를살펴보면, 서울이 11개소 (1.만호), 경기 5개소 (1.7만호 ), 인천 1개소 (.8만호) 이며, 서울은옛성동구치소부지와개포동재건마을을제외한나머지 9곳은공개하지않았다. 표 3. 1차 3.5만호택지선정구역지구명 면적 ( 천m2 ) 주택수 ( 호 ) 입지특성등 합계 3,112 35,242 소계 413 1,282 서욳 (SH) ( 구 ) 성동구치소 52 1,3 오금역 ( 지하철 3, 5호선교차 ) 과도보 2분거리 (2m) 개포동재건마을 매봉역 ( 지하철 3호선 ) 1km 거리 비공개 9개부지 348 8,642 사젂젃차이행후서욳시가공개 소계 1,96 17,16 광명하안 ,4 광명IC ( 제2경인고속도로 ) 2.5km, 금천IC ( 서해안고속도로 ) 2.km 거리 의왕청계 ,56 인덕원역 ( 지하철 4호선 ) 2.km 거리, 국지도 57호선연접 경기 (LH) 수서역 (SRT, 3호선 ) 3km, 복정역 ( 지하철 8호선, 분당선 ) 1.8km 거리성남싞촌 68 1,1 송파IC( 서욳외곽고속도로 ) 2.km 인접 시흥하중 462 3,5 싞현역 시흥시청역 ( 소사-원시선 ) 2km 거리 의정부우정 518 4,6 녹양역 ( 지하철 1호선 ) 연접 인천 ( 인천도공 ) 검암역세권 793 7,8 검암역 ( 공항철도, 인천 2호선 ) 연접, 검바위역 ( 인천 2호선 ) 1km 거리인근에청라지구가입지 (5km 이내 ) 표 4. 1 차 3.5 만호공급일정 구분 계 221년 222년 223년 224년 225년이후 주택수 ( 단위 : 천호 ) 표 5. 수도권지역별추가확보계획 구분 서욳 인천 경기 계 대규모택지 중소규모택지 2.+α α 계 2.+α α ( 단위 : 만호 ) 그림 2. 옛성동구치소부지 그림 3. 개포동재건마을 자료 : 언롞, 하나금융투자 자료 : 언롞, 하나금융투자 4

5 3. 싞혼희망타운 1만호조기공급정부는또한작년주거복지로드맵 ( 17.11) 과올해청년 / 신혼부부주거지원방안 ( 18.7) 에서언급했던신혼희망타운 1만호 ( 수도권 7만호 ) 에대한세부적인공급일정과지역을발표했다. 부지확보는현재기준 8%(8만호, 수도권 6만호 ) 완료된것으로보이며연말까지남은 2만호 ( 수도권 1만호 ) 택지를추가확보할것으로밝혔다. 표 6. 신혼희망타운부지확보현황구분공급목표 ( 단위 : 만호 ) 기확보물량 추가확보 계 기존택지 싞규택지 계획물량 계 수도권 지방 표 7. 신혼희망타운공급계획 구분 218년 219년 22년 221년 222년 223년이후 합계 (8,439) 1,399 1,522 15,1 25,27 19,371 8,84 수도권 (59,757) 1,399 6,468 12,646 16,327 16,786 6,131 서욳 (6,428) - 1,4 3, ,15 - 경기 (49,391) 인천 (3,938) 지방 (2,682) 1,399 5,428 8,98 14,887 14,536 4,233 주 : 지구계획수립, 사업계획승인등과정에서구체적인물량및시기변경가능 ,1 1,898-4,54 2,454 8,88 2,585 2,79 ( 단위 : 호 ) 4. 서울상업지역 / 준주거지역용적률상향이번공급대책이나오기전까지정부는그린벨트해제를위해서울시와지속적인협의를진행해온것으로보인다. 결론적으로대책에그린벨트해제는포함되지않았지만, 기존에서울시에서대안으로언급해왔던용적률상향은대책에그대로반영되었다. 표 8. 서울도시규제완화요약서욳상업지역주거용비율및용적률상향서욳준주거지역용적률상향현행개선현행개선 1 상업지역내주거복합건물주거외용도비율 2%~3% 이상 2 주거용사용부분용적률 4% 이하 주 : 상기개정안은 218 년하반기서욳시도시조례개정추진예정 1 상업지역내주거복합건물주거외용도비율을일곿 2% 이상 2 주거용사용부분용적률을상향 (4 6%) 준주거지역용적률을 4% 이하 모든준주거지역에서임대주택용적률초과부분의 5% 이상건축시용적률 5% 부여 5

6 투자의견변동내역및목표주가 현대건설 현대건설 수정TP 1, 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, BUY 77, BUY 9, % % BUY 5, % 31.8% BUY 58, % -2.43% BUY 7, % -27.% BUY 53, -1.26% -3.21% BUY 48, % -6.56% Neutral 4, -2.5% -2.5% Neutral 44, % -8.64% GS 건설 8, 7, 6, 5, GS 건설 BUY 7, BUY 57, % % BUY 37, 3.6% 26.35% 년경과 -1.8% 15.33% Neutral 3, -5.39% 7.17% BUY 3, -4.35% 5.% 4, 3, 2, 1, HDC 현대산업개발 9, HDC 현대산업개발 BUY 8, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1,

7 태영건설 25, 2, 15, 태영건설 BUY 23, BUY 2, % % BUY 15, % % 년경과 % 1.77% BUY 9, % -32.5% 1, 5, 한국토지신탁 7, 6, 5, 한국토지싞탁 BUY 4, BUY 5,2-44.4% % BUY 6, -45.3% -4.42% BUY 5, % -25.8% 4, 3, 2, 1, 한국자산신탁 12, 1, 한국자산싞탁 BUY 1, 년경과 -38.5% -25.1% BUY 1, % % 8, 6, 4, 2,

8 투자등급관련사항및투자의견비율공시 투자의견의유효기간은추천일이후 12 개월을기준으로적용 기업의분류 BUY( 매수 )_ 목표주가가현주가대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 목표주가가현주가대비 -15%~15% 등락 Reduce( 매도 )_ 목표주가가현주가대비 -15% 이상하락가능 산업의분류 Overweight( 비중확대 )_ 업종지수가현재지수대비 15% 이상상승여력 Neutral( 중립 )_ 업종지수가현재지수대비 -15%~15% 등락 Underweight( 비중축소 )_ 업종지수가현재지수대비 -15% 이상하락가능 투자등급 BUY( 매수 ) Neutral( 중립 ) Reduce( 매도 ) 합계 금융투자상품의비율 94.3% 4.8%.9% 1.% * 기준일 : 218 년 9 월 25 일 Compliance Notice 본자료를작성한애널리스트 ( 채상욱 ) 는자료의작성과곾련하여외부의압력이나부당한간섭을받지않았으며, 본인의의견을정확하게반영하여싞의성실하게작성하였습니다 본자료는기곾투자가등제 3 자에게사젂제공한사실이없습니다. 당사는 218 년 9 월 27 일현재해당회사의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다 본자료를작성한애널리스트 ( 채상욱 ) 는 218 년 9 월 27 일현재해당회사의유가증권을보유하고있지않습니다. 본조사자료는고객의투자에정보를제공할목적으로작성되었으며, 어떠한경우에도무단복제및배포될수없습니다. 또한본자료에수록된내용은당사가싞뢰할만한자료및정보로얻어진것이나, 그정확성이나완젂성을보장할수없으므로투자자자싞의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서어떠한경우에도본자료는고객의주식투자의결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 8

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx

Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32