09-21 호 대외경제정책연구원 www.kiep.go.kr 137-747 서울시서초구양재대로 108 2009년 06월 15일 ISSN 1976-0507 Vol. 3 No. 21 최근중국경제동향및전망 이승신세계지역연구센터중국팀부연구위원 (sslee@kiep.go.kr, Tel: 3460-1235) 이장규세계지역연구센터중국팀팀장 (cklee57@kiep.go.kr, Tel:3460-1070) 배승빈세계지역연구센터중국팀연구원 (sbpae@kiep.go.kr, Tel: 3460-1057) 2009 년 1분기중국경제는투자지출주도의내수증가로 6.1% 의성장률을기록함. - 소비증가세둔화와수출감소가지속되고있는가운데 4조위안경기부양책에의한 정부부문위주의투자가증가한것으로추정됨. 최근수개월간제조업구매관리자지수 (PMI), 신규대출증가, 자동차판매증가, 상하이종합주가지수상승등일부경제지표의호전으로경기회복에대한기대가상승하였으나아직본격적인경기회복으로평가하기는어려운상황임. - 공업생산증가율둔화, 전력발전및전력소비증가율감소를비롯하여금년 4월까지 국유기업의순이익이전년동기대비 32.3% 감소했으며, 생산자물가지수와소비자물가 지수역시지속하락세를기록하는등불안요인도나타나고있음. 중국의 1분기경제지표발표후중국경제성장에대한낙관및비관적전망이혼재하고있음에도불구하고대부분의전망치가중국의 1분기성장률인 6.1% 를상회하고있으며, 기존경기부양책을보완하는추가대책의시행가능성이높음에따라다른국가에비해비교적빠른경제회복이예상됨. - 단, 일부경제지표가여전히부진한것이외에도가계소비지출확대및민간부문투 자활성화가능성여부를가늠하기어려움. - 또한주요수출대상국의경기부진으로해외수요의확대가당분간쉽지않을것으로예 상되어경기회복의지속성여부에대해서는단정하기어려운상황임.
최근중국경제동향및전망 2 1. 최근중국경제동향 투자급증이 1분기경제성장을주도 - 소비증가세둔화및수출급감에도불구하고투자급증의영향으로 2009 년 1/4분기 6.1% 의성장률을기록함. 중국의경제성장률은 2007년 2/4분기 14% 를정점으로 2008년에는분기별로 10.6%, 10.1%, 9.0% 및 6.8% 를기록한데이어금년 1/4분기에는 6.1% 로성장률둔화가지 속되고있음. 주 : 1) 도시지역고정자산투자증가율( 누계기준 ). 자료: 중국국가통계국 ; 상무부; 인민은행. 표 1. 최근중국의주요경제지표 - 2009 년 1/4분기도시지역고정자산투자증가율은전년동기대비 4.2% 포인트상승한 28.8% 를기록했으며, 1~4 월중국의고정자산투자는 3조 7,082 억위안( 약 5,425.5 억 달러) 로전년동기대비 8.5% 포인트상승한 30.5% 의증가율을기록함. 특히석탄채굴업, 철도운수업, 비금속채굴 제조업등에대한투자가전년동기대비각 각 2005 2006 2007 연간 36.6%, 94.2%, 58.6% 증가했는데, 이는주로중국의경기부양책으로진행되고있 는인프라건설투자확대에기인하는것으로보임. 2008 2009 1분기 2분기 3분기 4분기 1분기 1~4 월 4월 GDP(10 억위안) 18,322 21,192 25,731 30,067 6,347 7,125 7,330 9,264 6,575 - - GDP(%) 10.4 11.6 13.0 9.0 10.6 10.1 9.0 6.8 6.1 - - 소매판매 (%) 12.9 13.7 16.8 21.6 20.6 22.2 23.2 20.6 15.0 15.0 14.8 고정자산투자 1) (%) 25.7 24.0 24.8 25.5 24.6 26.3 27.0 25.5 28.8 30.5 - 소비자물가 (%) 1.8 1.5 4.8 5.9 8.0 7.8 5.3 2.5-0.6-0.8-1.5 수출 (%) 28.4 27.2 25.7 17.2 21.4 22.4 23.0 4.3-19.7-20.5-22.6 수입 (%) 17.6 20.0 20.8 18.5 28.6 32.4 25.7-8.9-30.8-28.5-23.0 총통화 (%) 16.3 16.9 16.7 17.8 16.3 17.4 15.3 17.8 25.5 26.0 - - 1/4분기수출및수입은각각 19.7% 및 30.8% 감소하였으며, 소비지출을나타내는소 매판매도전년동기대비 5.6% 포인트하락한 15% 증가에그침. 4 월중수출, 수입도각각 -20.5% 및 -28.5% 의감소세를기록하였으며, 소비부문의 경우동비 14.8% 증가에그침. 단, 월별로본소매판매증가율은작년 7월 23.3% 에서금년 2월 11.6% 까지둔화되었 으나 3월 14.7%, 4월 14.8% 로상승하여다소회복되는기미가있음. - 2009 년 1~4 월중도시지역의소비지출은전년동기대비 13.9% 증가한데그친반면 농촌지역의소비지출은동비 16.7% 상승함.
최근중국경제동향및전망 3 특히, 가구류 (22.8%), 화장품 (18.2%), 자동차 (18.5%) 에대한소비지출이증가함. - 농촌지역에대한가전하향과자동차구입보조금지급조치의영향으로소비지출이증 가한것으로보임. 그림 1. 월별고정자산투자, 소비, 수출증가율추이 자료: 중국국가통계국 ; 무역협회중국무역통계. 대출증가로인한유동성확대 - 중국의대출및통화증가율은작년 11월부터증가하기시작하여 2009 년 4월현재전 년동기대비약 1.5~2 배의높은증가세를보이고있음. 2009 년 1~4 월중국의총통화 (M2) 공급은 54조 480 억위안( 약 7조 9,078 억달러) 으로 전년동기대비 9.1% 포인트상승한 26% 의증가율을기록함. 같은기간중국의대출은 35조 5,500 억위안( 약 5조 2,013 억달러) 으로전년동기대비 15% 포인트상승한 29.7% 의높은증가율을기록함. 그림 2. 대출및통화증가율추이 자료: 중국국가통계국. - 경기부양을위한중국정부의통화및재정확대정책의효과가나타나고있는것으로보임. 수입증가율의감소가수출증가율을상회, 무역흑자증가 - 2009 년 1~4 월중국의수출및수입증가율은전년동기대비각각 20.5%, 28.5% 감소 하였으나, 수입증가율감소가수출증가율을상회함에따라무역수지흑자는전년동기 대비 30.1%(175 억달러) 증가한 756 억달러를기록함. 중국의주요수출대상국인미국, 일본, 한국, 독일에대한수출증가율이각각 15.7%, 18.9%, 31.7%, 17.6% 감소하며수출감소를주도하였으며, 수입한원부자재를가공하 여수출하는가공무역에의한수출비중(2009 년 1~4 월기준약 47.6%) 이높은구조 로인해수입증가율역시지속감소하고있음.
최근중국경제동향및전망 4 외국인직접투자규모감소 표 2. 중국의주요대외경제지표 ( 단위: 억달러, %) - 2009 년 1~4월중국의외국인직접투자건수는 6,241 건으로전년동기대비 34.2% 감소 하였으며, 투자실행액은 21% 감소한 276.7 억달러를기록함. 세계경기침체로인해중국에대한투자비중이높은홍콩(2009 년기준비중 46.5%), EU 주요 15개국 1) ( 비중 6.1%), 일본( 비중 4.7%), 미국(3.3%), 한국(3.2%) 의 1~4 월중 대중국투자가각각 2005 2006 2007 외환보유고증가추세둔화 연간 2008 2009 1분기 2분기 3분기 4분기 1분기 1~4 월 4월 교역액 14,221 17,607 21,738 25,611 5,706 6,632 7,326 5,947 4,287 5,994 1,707 증가율 (%) 23.2 23.8 23.5 17.8 24.7 26.7 24.2-1.5-24.9-24.3-22.7 수출액 7,620 9,691 12,180 14,293 3,061 3,607 4,080 3,545 2,456 3,375 919 증가율 (%) 28.4 27.2 25.7 17.2 21.4 22.4 23.0 4.3-19.7-20.5-22.6 수입액 6,601 7,916 9,558 11,318 2,645 3,025 3,246 2,402 1,831 2,619 788 증가율 (%) 17.6 20.0 20.8 18.5 28.6 32.4 25.7-8.9-30.8-28.5-23.0 무역수지 1,019 1,775 2,622 2,975 416 582 834 1,143 625 756 131 외환보유고 8,189 10,663 15,282 19,460 16,822 18,088 19,056 19,460 19,537 - - FDI 실행액 724.1 727.2 835.2 1,083.0 274.1 249.8 219.8 339.3 217.7 276.7 58.9 환율 ( 위안 /$, 평균 ) 8.1922 7.9748 7.6098 6.9483 7.1649 6.9581 6.8416 6.8393 6.8359 6.8348 6.8317 자료: 무역협회중국무역통계 ; 중국상무부; 국가외환관리국. 14.8%, 8%, 14.9%, 25.1%, 28.4% 감소함. - 2009 년 1분기중국의외환보유고는 1조 9,537 억달러로전년동기대비 2,715 억달러, 연초대비 77 억달러증가함. - 2008 년 2분기부터금년 1분기까지 4개분기동안분기별증가액추이가각각 1,266 억 달러, 968 억달러, 404 억달러, 77 억달러로서증가추세가둔화되고있음. 특히금년 1분기증가분인 77억달러는같은기간무역흑자 625억달러와 FDI 유입액 인 217.7 억달러의합계인 842.7 억달러를크게하회하고있음. 이러한외환보유고증가추세둔화는핫머니유출외에수출회사및은행의미국달러 화보유규모증가, 중국의해외투자증가, 외국계기업의철수등에주로기인하고있 는것으로추정되고있음.
최근중국경제동향및전망 5 2. 중국경제주요이슈 최근일부경제지표의호전으로경기회복에대한기대상승 - 제조업구매관리자지수 (PMI) 는지난 5 개월연속상승하였으며, 3월과 4월에는 50을 상회함. 2) 작년 9월이후감소하기시작했던제조업구매자관리지수가 11월 38.8 의저점을기록 한후상승추세에있음. 그림 3. 제조업구매자관리지수 (PMI) 월별추이 - 작년하반기부터하락세를기록하던중국의자동차판매증가율이금년 2월부터약 25% 대로상승하여, 미국을추월해자동차판매량세계최대를기록함. 2008 년 8 월에마이너스증가율 (-6.3%) 을기록한후금년 1월까지저조하던중국의자 동차판매증가율이금년 1월 -14.4% 에서 2월에 24.7% 의높은증가세로반전하여 3월 5%, 4월에는 25% 로상승함. 그림 4. 중국의월별자동차판매추이 - 은행신규대출은금년 1/4분기에 4.6조위안으로작년 1 년의신규대출액을초과, 급상 승하였으며상하이종합주가지수도 4월말기준으로작년말대비약 36% 상승함. 2009 년 4월중국상하이종합주가지수는 2,477.6 포인트로 2008년 12월의 1,820.8 포인 트보다 36.1% 상승함.
최근중국경제동향및전망 6 그림 5. 월별상하이종합주가지수추이 본격적인경기회복으로평가하기는어려운상황 - 정( 正 ) 의상관관계를가지고있는공업생산과전력발전량증가율은금년 2월각각 11.5%, 5.9% 를기록하며상승세를보였으나, 3 월( 각각 8.3%, -1.3%) 과 4 월에는 ( 각각 7.3%, -3.5%) 다시감소하고있음. 공업생산액은 2008 년 12월 5.7% 에서금년 1~2 월 11.0% 로상승하였으나, 3월에는 8.3%, 4월에 7.3% 로소폭둔화됨. 특히전력소비증가율은 2 월(-5.2%) 로마이너스성장세로전환된후지속적인감소세 를보이고있음. 중국의경우공업용전력이전체의 업생산의하락을의미함. 82% 를차지하고있으므로전력소비감소는곧공 그림 6. 공업생산, 전력발전량및전력소비의월별추이 - 2009 년 1~4월중국국유기업순이익은 3,236 억위안으로전년동기대비 32.3% 감소 했으며, 같은기간매출액은 5조 9,789 억위안으로동비 7.3% 하락함.
최근중국경제동향및전망 7 경기부양책에의한투자지출의대부분이인프라, 석유화학, 기계류등의대형국유기 업에집중되어있고, 중소기업및수출위주의민간기업은여전히어려운상황이어서 실물경제에미치는영향은더욱심각할것으로추정됨. - 공식실업률은작년 4.2%, 금년 3월 4.3% 로발표되고있으나, 실제실업률은 7~10% 로추정되고있으며, 농촌잉여노동력을감안할경우약 20% 로추정됨. 중국사회과학원이도시지역인구 7,000 명에대한샘플조사를통해추측한바에따르 면 7,000 명중경제활동인구는 2,288 명이며그중실업자는 215명으로실업률은약 9.4% 로추정되고있으며, 3) 이에따라단기간내소득및소비지출확대를기대하기 어려울것으로보임. - 생산자물가지수 (PPI) 는작년 8 월(10.1%) 이후급락하였으며, 소비자물가지수 (CPI) 도 작년 2월 8.7% 를기록한이래지속하락하고있음. 생산자물가지수는금년 1~4월에각각 -3.3%, -4.5%, -6.0% 및 -6.6% 를기록하였 으며, 소비자물가지수상승률도금년 2월 -1.6% 의마이너스성장률을기록한후 3월 에 -1.2% 로다소개선되는양상을보였으나, 4월에는 -1.5% 를기록함. 그림 7. 소비자물가지수및생산자물가지수추이 그림 8. 중국부동산가격지수추이 자료: 중국국가통계국. - 2008 년 1월 11.3% 을정점으로급락한부동산가격지수는금년 1~4 월동안 0.9%, 1.2%, 1.3%, 1.1% 감소하였으나, 이는정부의인위적인거래제한조치에의한것이며 2010 년에는대폭하락할것이라는전망도나오고있음.
최근중국경제동향및전망 8 3. 향후전망 경기부양책효과로다른국가에비해비교적빠른경제회복예상 - 1분기지표발표후일부경제지표의호전으로중국경제성장률전망치를상향조정한 기관이있는반면하향조정한전망기관도있어중국경제에대한낙관및비관적전망 이혼재하고있으나, 대부분의전망치가중국의 1분기성장률인 6.1% 를상회함. - 4조위안규모의부양책에대한투자가 2 분기부터본격적으로집행되고있으며, 기존 부양책을보완하는수준의추가대책의시행가능성이높아서 속도가빨라질전망임. 표 3. 주요기관의중국경제전망 3분기이후경기회복 IMF GS MS OECD GI UBS 중국사회과학원 2009 6.7 6.5 6.0 8.3 6.1 7.0 6.3 6.6 6.5 7.5 8.3 2010 8.0 7.5 10.9-8.5 8.1 - - 주 : IMF(2009.4), GS(Goldman Sachs, 2009.4), MS(Morgan Stanley, 2009.4), OECD(2009.3), GI(Global Insight, 2009.5), UBS(2009.4), 중국사회과학원은 2009년 4 월전망치임. 자료: 각기관사이트. - 중국정부는기존의인프라투자확대위주의경기부양책외에수출지원정책및내수부 양을위한자동차와가전제품구입에대해추가적인보조금지급조치 4) 를실시하기로함. 수출하락세를완화시키기위한수출기업지원정책으로중소기업에대한금융지원강 화, 수출신용보험의담보범위및담보한도확대, 무역관련서비스수수료인하및제 품검사주기단축등의통관절차간소화를시행할예정임. 단, 경기회복의지속성여부는아직단정하기어려울듯 - 산업생산증가율둔화및물가하락세지속, 부동산가격지수지속하락등일부지표 가여전히부진한가운데가계소비지출확대및민간부문투자활성화가능성여부를 가늠하기어려움.
최근중국경제동향및전망 9 - 또한주요수출대상국의경기부진으로해외수요확대가당분간쉽지않을것으로예 상되며, 실제실업률이공식실업률인 4.3%( 금년 3 월) 보다높은 9~10% 로추정되고 있는등가계소비부진가능성이높은편임. 한국의대중국수출감소세지속전망 - 중국의수출이작년 11월부터감소함에따라우리나라의대중국수출증가율이 8개월 연속감소하고있으며, 선진국의경기침체로인해금년안에중국의수출이회복세로 전환될가능성이불확실함에따라, 당분간이러한추세가지속될전망임. 한국의대중국수출품목이중국에서부품및소재로사용되는중간재위주(2008 년 기준 77.8%) 인데다가, 대중국수출의 54.3% 가중국내가공무역을위한수출로구 성되어있는구조적특징으로인해중국의수출감소는곧한국의대중국수출감 소를초래함. 한국의대중수출 표 4. 월별한국의대중국수출증가율및중국의수출증가율추이 2008 년 2009 년 8월 9월 10월 11월 12월 1월 2월 3월 4월 5월 1~20 일 19.3 15.0-3.5-33.3-35.4-38.6-13.4-22.2-19.0-22.8 중국수출 21.1 21.4 19.1-2.2-2.8-17.6-25.7-17.3-22.7 - 자료: 무역협회한국및중국무역통계, 5월 1~20 일수치는지식경제부 5월수출입동향자료에서인용한잠정치임. - 단, 대중국수입증가율감소가수출증가율감소를크게상회함에따라금년도대중국 무역수지는지난해와비슷한수준인 145~150 억달러를기록할것으로전망됨. 5)