9 산업분석 4-D-15 자료공표일 4-4-12 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 8 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다.
I. VALUATION...3 II....... 6 III. : 3.2%... 8 IV.... 11 V. :.:...... 16 VI. :?...... 18 VII.......... VIII.......... 22 VIV........... 23. 1)......23 2) LG......29 *********************************************************************************************************************************************************************** 2
Valuation 3
표 1. 주요화장품업체 Valuation 비교 태평양 LG 생활건강 L OREAL Estee Lauder SHISEIDO AVON P&G Johnson & Johnson CODE 279 KS 519 KS OR FP EL US 4911 JP AVP PG JNJ (4/4/8 ),(KRW) 32,95(KRW) 63.85(EUR) 43.78(USD) 1,42(JPY) 77.64(USD) 6.4(USD) 5.87(USD) (, ) 18,5 5,522 431 99 5,952 183 1,375 1,58 PER 3 7.2 13.8 28.1 29.8 25.8 29.1 21.6 19.1 4E 11.9. 25.2 28.24 28.9 24. 23.1 17.2 Relative PER 1.21 1.2 1.62 1.55.7 1.32 1.28.95 3yr Sales CAGR (1~3,%) 12.4.4 3.7 5.5 (.9) 6.3 7.6 6.9 3 (%) 5.9 (4.1) (1.8) 7.9 2.9.3 7.8 15.3 3 (%) 16.8 6.6 12.6.5.6 14.2 18.1 25.9 EPS 3 18,34 2,724 2.6 1.27 25.71 2.82 3.9 2.42 4E 16,8 3,281 2.534 1.55 48.47 3.23 4.59 2.95 2~4 EPS CAGR(%) 17.8 3.1 9.1.4 N/A 19.9 29.7 16.5 ROE(%) 2 22.4 16.2 21.86 11.98 (5.34) N/A 37.78 28.11 3 25.3 16.8 21.47.54 3.14 N/A 38.88 29.4 1 EUR 8 45x 4x 35x 3x 8 7 6 5 3 2.5 2 6 4 25x x 15x 4 3 1.5 1.5 1989-2-3 1992-2-28 1995-3-24 1998-4-17 1-5-11 자료 : IBES 1989-1-27 1991-7-26 1994-1-21 1996-7-19 1999-1-15 자료 : IBES 8 7 6 5 4 3 45X 4x 35x 3x 25x x 15x 7 6 5 4 3 3 () 2.5 2 1.5 1.5 1997-7-4 1999-12-31 2-6-28 4-12-24 1997-7-4 1999-6-4 1-5-4 3-4-4 자료 : IBES 자료 : IBES 4
3 25 15 5 1992-4-3 1994-12-9 1997-8-15-4-21 2-12-27 자료 : IBES 45x 4x 35x 3x 25x x 15x 8 7 6 5 4 3 1993-5-7-1995-9-8 1998-1-9-5-12 2-9-13 자료 : IBES 2 () 1.5 1.5 -.5-1 25 14 15 5 45x 4x 35x 3x 25x x 15x 1 8 6 4 45x 4x 35x 3x 25x x 15x 1989-7-7 1992-5-22 1995-4-7 1998-2- 1-1-5 3-11-21 자료 : IBES 1989-1- 자료 : IBES 1991-12-6 1994--21 1997-9-5-7-21 3-6-6 3 2.5 2 1.5 1.5 -.5 1997-7-4 1999-1-15-7-28 2-2-8 3-8-22-1 자료 : IBES 5
소비현황및전망 : 하반기완만한소비회복기대 3% 25% % 15% % 5% % -5% 199 1991 1992 1993 1995 1996 1997 1998 1 2 3 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 2/4 3/4 4/4 -% -15% -% 자료 : 한국은행 자료 : 한국은행, 통계청 6
1 1 14 1 9 8 7 6 5 4 98.11 99.4 99.9.2.7.12 1.5 1. 2.3 2.8 3.1 3.6 3.11 자료 : 통계청 8 6 4 9.1 91.9 93.5 95.1 96.9 98.5.1 1.9 3.5 자료 : 통계청 표 2. 주요소비관련지표 3 년 4 년 1월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 8월 9월 월 11월 12월 1월 2월 96.4 96.1 9.4 94.5 94. 5 91.7 9.8 92. 9.4 91.5 94.6 96. 98. 96. 3 79.6 73.5 63.9 94.7 67. 62.7 62.1 63.9 59.9 62.7 68.4 69.2 72.6 71. 9 78.8 64.5 62.5 81. 83.6 83.5 76.6 81.7 77. 81.7 92.5 91.7 96.8 87.3 3.4 2.3 1.2 2.5 1.4 98.2 99.6 92.9 99.3 96.6 98.6 98.8 2.1.1 3.1 99.9 92.9 96.6 96.8 94.3 92.4 96. 93.1 95.2 96.4 97.9.9 99.8 4 95. 94.1 88.1 92.3 93. 4 9.2 88.9 9. 88.6 87.6 93.4 95.4 95.7 93. 9 5 93.7 92.3 88.8 92.6 91. 8 88.7 88.4 88.6 87.6 9.4 93.9 94.9 96.3 94. 5 6 92. 94.6 88.5 95.1 93. 1 9.8 82.3 92.9 89.6 92.4 92.9 94.1 98.3 96. 4.2.2 97.1 1. 98. 98.8 99.4 99.6 98.3 98.6 1. 2.1 6.1 3.2 3~3993.8.3 97.5 99. 97.9 96.7 97.4 99.9 95.1 1.2 1.9 2.2 3.7 4.9 ~29997. 97.4 9.7 96.5 96. 8 91.4 92.1 94.3 91.2 92.9 95.8 96.9 99.7 98. 8 ~19994.4 94.9 88.7 92.4 93.1 9.8 87.6 88.5 89.3 88.3 92.8 94.2 95.8 93. 5 92.3 9.6 85.6 88.6 88.7 86.8 85.9 84.4 84. 82.9 87. 89.7 88.1 85.4 12 1.6 7.5 119.1 115.5 117.5 112.2 1.4 1.1 116. 119.9 118.2 123.1 121.5 115.8 113.5 112.2 111.9 113.1 114.4 114.7 114.4 111.9 115.5 112.3 113.7 116.2 119.7 8.6 111.4 9.4 111.7 111.5 111.7 115.7 116.3 113.3 114.4 113.1 113.4 134.2 5.2 3.1.7 1..9.6 7.9 86. 6 97.9.7 9.6 7.6 91.7 87.6 87.2 87. 87.6 84.5 83.1 87. 84.8 86.7 87. 9.5 91.4 1Q.3 2Q.3 3Q.3 4Q.3 1Q.4 GDP (Quarterly,%) 3.7 2.2 2.4 3.9 (Quarterly,%).3-1.8-1.9-2.2 (), % 3.1 3. 3. 1 3.4 3. 6 3. 6 3.5 3.5 3.7 3.6 3.6 3.5 3.3 3.3 (15~29, %) 8.3 8.7 8.1 7.3 7.2 7.4 7.5 6.9 6.6 7.3 8. 8.6 8.8 9.1 ( ) 274 284 296 39 315 323 335 341 35 36 365 372 377 382 (, %) 3.8 3.6 4.2 4.4 1.9 2.5 3.7 1.8 2.6 2.8 1.4 1.9 1.3 1.3 7
화장품시장현황및전망 : 올해 3.2% 성장할전망 7 25% 2,5, () 6 % 2,, 5 4 3 GDP () 15% % 5% % -5% 1,5, 1,, 5, 자료 : 업계자료, 서울증권추정 () 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) -% -15% -4 5-9 자료 : 통계청 -14 15-19 -24 25-29 3-34 35-39 4-44 45-49 5-54 55-59 6-64 65-69 7-74 75-79 8
( ) 4 35 3 3% % 6% 5% 4% 25 15 () % % 3% % 5 -% -% 97 98 99 1 2 3(E) 4(E) 5(E) % % Skin care Makeup Hair Body care Perfume Mens Others 자료 : 대한화장품협회, 서울증권추정 자료 : 2 Euromonitor
12 (%) 8 7.3 5 (%) 4 4.9 41.4 4 3 24.1-4 -8-12 -.3-7.6-7.6-7.1-4.2-2.1-2 - - -13.7-11.7 5.1.6 자료 : AC Neilson 자료 : AC Neilson 표 3. 유형별화장품생산규모전망 ( 단위 : 억원, %) 1998 1999 1 2 3E 4E 5E ( ) 32,4 36, 44, 52, 58, 54, 55,728 58,514 23,582 27,624 3,461 34,98 37,434 35, 36,4 38,511 11,391 14,316 16,167 17,419 19,888 18,697 19,2 19,778 3,627 4,287 4,553 4,835 5,318 4,918 5,8 5,339 5,18 5,289 5,588 4,968 4,768 4, 4,46 4,71 2,79 3,127 3,325 3,714 4,431 997 957 1,166 1,37 1,389 1,26 1,271 1,33 443 537 7 537 791 77 835 958 1,186 1,34 1,37 1,55 772 595 619 655 388 27 488 463 531 455 473 51 344 444 478 459 44 4 437 462 117 131 172 174 277 245 255 27 71 89 92 9 133 123 127 135 (YOY, %) ( ) -.3 11.4 21.9 18.6 11.1-6.9 3.2 5. -5.5 17.1.3 11.9 9.8-6.5 4. 5.8-8.8 25.7 12.9 7. 7 14.2-6. 2.7 3. 9.8 18.2 6.2 6.2. -7.5 3.3 5.1 7.1 5.4 5.7-11.1-4. -11.9 4.9 6.7 N/A N/A N/A N/A 15.4-9.3 11.7 19.3 11.9-4. 21.8 17.5 1.4-2.7.9 2.5 -.9 21.2 34.1-25.4 47.3-22.9 8.5 14.7-32.2 9.9 -.5 1.7-26.8-14.3 4. 5.8-13.6-3.4 8.7-5.1 14.7-4.5 4. 5.8-45.5 29.1 7.7-4. -4.1-11.6 4. 5.8-22. 12. 31.3 1.2 59.2-7.9 4. 5.8-3.4 25.4 3.4 18.5 22. 4. 5.8 (%) 48.3 51.8 53.1 51.1 53.1 53.4 52.8 51.4 15.4 15.5 14.9 14.2 14.2 14.1 14. 13.9 21.3 19.1 18.3 14.6 12.7 12. 12.1 12.2 N/A N/A N/A 7.9 8.4 9.5.2 11.5 4.2 3.5 3.8 4. 3.7 3.6 3.5 3.4 1.9 1.9 2.4 1.6 2.1 2.2 2.3 2.5 5. 4.7 3.4 3.1 2.1 1.7 1.7 1.7 1.6 1. 1.6 1.4 1.4 1.3 1.3 1.3 1.5 1.6 1.6 1.3 1.2 1.2 1.2 1.2.5.5.6.5.7.7.7.7.3.3.3.3.4.4.4.4
화장품유통경로별시장현황및전망 표4. 유통경로별화장품시장규모전망 ( 단위 : 억원, %) 1998 1999 1 2 3 4E 5E ( ) 32,4 36, 44, 52, 58, 54, 55,728 58,514 18,144 18,5 18,9 18,844 18,328 15,282 15,726 16, 326 2,592 3,6 5,28 7,673 9,86,8 11,714 12,423 2,592 3,6 5,28 6,89 8,758 9,666,55 11,235 4,698 5,415 7,4 8,77 8,468 5,292 4,681 4,798 1,944 2,527 2,64 3,236 3,828 4,3 4,793 5,266 (, ) 2, 43 2, 888 4, 84 6, 786 8,758 8,586 8, 582 8,719 %) (YOY, ( ) -.3 11.4 21.9 18.6 11.1-6.9 3.2 5..4 -.5 4.8 -.4-2.7-16.6 2.9 3. 8 13.9 39.3 46.3 45.3 28.5 9.5 8.5 6. 13.9 39.3 46.3 3.5 27.1.4 8.7 6. 9 -.3 15.3 3. 24.6-3.4-37.5-11.5 2. 5 19.6 3. 4.5 22.6 18.3 12.9.9 9. 9 (, ) -31.4 18.8 67. 6 4.2 29.1-2.. 1.6 (%) 56. 5. 43. 36. 32. 28. 28.2 27. 9 8.. 12. 15. 17.. 21. 21. 2 8.. 12. 13. 15. 18. 18.9 19.2 15. 6. 15. 7. 16. 6. 17. 6. 15. 7.. 8. 8.4 8.6 8. 2 9. (, ) 8. 8. 11. 13. 15. 16. 15.4 14. 9 8% (, ) 16% 28% 6% 5% 4% 3% % 18% % % % % 96 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) 자료 : 업계자료자료 : 장업신문, 서울증권추정 11
25( 15 5 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) 자료 : 업계자료, 서울증권추정 % 5% % -5% -% -15% -% 25 15 5 () 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) 자료 : 업계자료, 서울증권추정 4% 3% % % % -% -% -3% -4% -5%
25( 5% () 25 5% 4% 4% 15 3% % 15 3% % 5 % 5 % 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) % 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) % 자료 : 업계자료, 서울증권추정 자료 : 업계자료, 서울증권추정 1, ( 1, 8 6 4 자료 : 태평양 ( ) -% 1234567891112 3% % % % -% SK 3% 3% 25% 자료 : 태평양, 장업신문 & 14% 5% 8% 5% 5% 6% 6% % % 13
자료 : 태평양, 장업신문 자료 : 태평양, 장업신문 25% 16% 14% % 12% 15% % 8% % 6% 5% 4% 2% % 자료 : 태평양 98 99 1 2 3 E. Lauder L'Oreal AmorePacif ic Chanel LVMH Shiseido % 자료 : 태평양 98 99 1 2 3 AmorePacif ic E. Lauder Lancome Channel C.D. 8( ) 7 6 5 4 3 1H.2 2H.2 1H.3 2H.3 & SK 1 2 3 4 5 6 7 8 9 11 12 13 14 15 자료 : 태평양, 장업신문 14
2, 자료 : 업계자료, 서울증권추정자료 : 통계청 1, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 3. 11 12 4.1 % % 4% 6% 8% % 1% 14% 16% 1 2 3 4 5 6 7 8 9 % / 5 15 25 97 98 99 1 2 3 4(E) 5(E) % % 3% 4% ( ) 15
수입화장품업체들의변화 : 시장확대모색 (US$ Billions) 1 13. 11.99 11. 9.%.1% 2 P&G 9.98 8.8 7.39 19.1% 13.4% 3 6.68 6.39 6.26 2.1% 4.5% 4 4.83 4.65 4.65.% 3.9% 5 4.7 4.6 4.38 5.% 2.2% 6 3.89 3.73 3.48 7.2% 4.3% : : : : : : : 19 1.6 1. 1.14-12.3% 6.% 26 1.3.82.69 18.8% 25.6% 자료 : 태평양 자료 : WWD 3.5% 8% LG 14% 16
( ) HR SK-II &, PH5.5 ( ), 8 7 6 5 4 3 () 1 2 3 4(E) 5(E) 자료 : 관세청, 서울증권추정 4% 3% % % % -% 자료 : 관세청, 장업신문 17
중국화장품시장 : 황금어장이될것인가? 18
(RMB) (Y oy, %) 16 8 GDP per capita( ) GDP() 14 12 6 8 4 6 4 2 1985 1988 1991 1994 1997 3 자료 : 국가통계국, Datastream 자료 : 국가통계국, Datastream 자료 : 국가통계국, Datastream 9, (RMB) 8, All households 7, Rural Urban 6, 5, 4, 3, 2, 1, 1978 1985 199 1992 1994 1996 1998 2 자료 : 국가통계국, Datastream 6 5 4 3% 25% % 25,, 15, % 8% 6% 3 15% 4% %, % 5% 5, % 97 98 99 1 2 3(E) % 98 99 1 2 -% 자료 : KOTIS, 각자료취합, 서울증권추정 자료 : KOTIS, 각자료취합, 서울증권추정 19
자료 : KOTIS( 중국내무역관자료 ) 국내화장품업체의해외진출현황 38% 27% 11% 8% 12% 4% AUPRES 4% 47 18% SHISEIDO 6% LANCOME 5% OLAY 5% CD 5% SK-II % YUXI MAYBELLINE L'OREAL 4% 3% 3% 자료 : KOTIS
자료 : 태평양 자료 : 서울증권 21
주요화장품업체의실적분석 2, 4, 3 3 자료 : 각업체, 서울증권추정 6, 8,, 12, LG -5-4 -3 - - 4 3 () (%) ( )
15 14 13 1 1 9 8 7 6 5 3.1 3.3 3.5 3.7 3.9 3.11 4.1 4.3 자료 : 광고주협회 자료 : 각업체, KIS-LINE, WISE-FN, 서울증권추정, 일부업체의 4 년실적추정은 Fnguide Consensus 참고 23
(279) 끊임없이리뉴얼되는기업 BUY ( ) 기준일 투자의견 ( 목표가 ) 4-4-12 BUY (25,) 4-2-12 BUY (2,) 3-8-21 3-8-1 BUY (18,) BUY (174,) 3-7-15 BUY (151,) 3-4-3 BUY (145,) 3-2- BUY (1,) 매출액 ( 억원 ) 증가율 영업이익 증가율 순이익 증가율 EPS PER FV/EBITDA (%) ( 억원 ) (%) ( 억원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ROE (%) 1 9,713 22.5 1,636 3.8 1,17 12.1 11,478 11.5 5.6 23.1 2,574 8.9 1,713 4.7 1,349 15.3 13,227 9.9 4.3 22.4 3 11,198 5.9 1,882 9.9 1,867 38.4 18,34 7.2 3.7 25.3 4E 11,653 4.1 2,56 9.3 1,715-8.2 16,8 11.9 5.6 19.8 5E 11,258 5.2 2,236 8.7 1,825 6.4 17,89 11.1 4.9 19. 액면가 주가 (4/4/8) 발행주식수 ( 보통주 ) 자본금 시가총액 5, 원, 원 8,5,8 주 5 억원 18,5 억원 외국인소유비중 45.38% 주요주주서경배 ( 24.82%) 장원산업주식회사 ( 7.55%) 4 (%) 3 sector to KOSPI 34 379 39 46 446 - to KOSPI 자료공표일 (4월 12일 8시) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다.
자료 : 태평양, 서울증권추정
3% 6% 11% 25% % 15% % 5% 자료 : 태평양 83% % 1999 1 2 3 VB program( ) 자료 : 태평양 4% 3% % 14 () % () 12 ( ) () 15% 8 % 6 % 4 2 5% % 1999 1 2 3 94 95 96 97 98 99 1 2 3 4E 5E % 자료 : 태평양 자료 : 태평양, 서울증권추정
요약손익계산서 ( 억원 ) 요약대차대조표 ( 억원 ) 1 2 3 4(E) 5(E) 1 2 3 4(E) 5(E) 매출액 9,713,575 11,198 11,652 11,258 현금유동성 922 1,16 2,378 3,92 3,83 매출원가 3,196 3,5 3,882 4,32 4,168 매출채권 622 851 775 86 854 매출총이익 6,517 7,74 7,317 7,621 8,9 재고자산 8 9 832 844 889 판관비 4,88 5,361 5,434 5,564 5,855 유동자산 2,526 2,97 4,134 4,933 5,745 인건비 1,284 1,453 1,53 1,659 1,775 투자자산 1,795 2,149 2,789 3,72 3,467 일반관리비 1,38 1,332 1,526 1,373 1,469 유형자산 4,58 4,78 3,957 3,743 3,616 판매비 2,316 2,186 2,98 2,313 2,416 무형자산 72 171 144 115 4 기타 271 38 235 588 646 고정자산 5,927 6,398 6,891 7,118 7,376 영업이익 1,636 1,713 1,882 2,56 2,236 자산총계 8,453 9, 368 11,26 12,59 13,121 영업외수익 4 465 833 491 432 매입채무 583 68 612 642 681 수입이자 69 58 94 99 4 단기차입금 지분법평가이익 149 186 538 28 3 유동성장기차입금 영업외비용 32 241 128 166 133 유동부채 2,348 2,23 2,4 2,56 2,121 지급이자 11 4 3 3 3 사채 기타 29 237 125 163 13 장기차입금 경상이익 1,754 1,937 2,587 2,382 2,535 고정부채 575 62 88 887 932 특별손익 부채총계 2,923 2,832 2,812 2,943 3,53 세전이익 1,754 1,937 2,587 2,382 2,535 납입자본금 5 5 5 5 5 법인세등 584 588 719 667 79 자본총계 5,529 6,535 8,214 9,7,6 당기순이익 1,171 1,349 1,867 1,715 1,825 부채와자본총계 8,453 9,368 11,26 12,59 13,121 요약현금흐름표 ( 억원 ) 투자지표 ( 억원, %) 1 2 3 4(E) 5(E) 1 2 3 4(E) 5(E) 당기순이익 1,171 1,349 1,867 1,715 1,825 EBITDA 1,979 2,157 2,291 2,49 2,698 현금유출이없는비용가산 578 7 689 73 774 감가상각비 3 391 353 367 382 현금유입이없는이익차감 264 3 577 392 432 현금배당금 146 184 229 254 285 운전자본의증가 (383) (525) (154) (139) (146) 영업활동현금흐름 1,2 1,223 1,823 1,868 2,22 매출총이익율 67.1 66.9 65.3 65.4 66. 영업이익율 16.8 16.2 16.8 17.6 18.2 유동자산의순증 78 763 1,7 2,64 2,476 경상이익율 18.1 18.3 23.1.4.7 투자자산의순증 328 315 317 383 458 순이익율 12.1 12.8 16.7 14.7 14.9 유형자산증가 515 311 233 28 336 자기자본이익율 23.1 22.4 25.3 19.8 19. 무형자산증가 35 152 28 37 69 FV/EBITDA 5.6 4.3 3.7 5.6 4.9 투자활동사용현금 (732) (77) (1,712) (1,626) (1,715) 제세부담율 33.3 3.3 27.8 28. 28. 단기차입금의증가 (6) 매출액증가율 22.5 8.9 5.9 4.1 5.2 장기차입금의증가 (5) 매출총이익증가율 23.3 8.6 3.4 4.2 6.2 사채의증가 () 영업이익증가율 3.8 4.7 9.9 9.3 8.7 자본의증가 (146) (184) (229) (254) (284) 경상이익증가율 35.5.4 33.5 (7.9) 6.4 재무활동조달현금 (455) (36) (18) (1) (242) 당기순이익증가율 38.2 15.2 38.4 (8.2) 6.4 현금증감 (85) 146 (68) 58 63 EPS-diluted( 원 ) 11,478 13,227 18,34 16,8 17,89 기초현금잔액 998 912 1,59 993 1,31 PER ( 배 ) 11.5 9.9 7.2 11.9 11.1 기말현금잔액 912 1,59 993 1,49 1,112 PBR( 배 ) 2.4 2.1 1.6 2.2 2. 단기금융상품, 유가증권 1 1,387 2,42 2,691 PCR( 배 ) 12.2 11. 7.4.8.1 기말총유동성 922 1,16 2,378 3,91 3,83 PSR( 배 ) 1.4 1.3 1.2 1.7 1.6 투자등급 BUY HOLD SELL 비고 ( 자료공표시기준주가대비 ) 정의 % 이상상승가능성 % 미만의등락가능성 % 이상하락가능성 3 개월기준
LG (519) 4 년수익구조개선에주목 BUY ( ) 기준일 투자의견 ( 목표가 ) 4-4-12 BUY (39,) 3-9-3 BUY (3,) 3-2-26 HOLD (3,3) 2-9-4 BUY (5,) 매출액 ( 억원 ) 증가율 (%) 영업이익 ( 억원 ) 증가율 (%) 순이익 ( 억원 ) 증가율 (%) EPS ( 원 ) PER ( 배 ) FV/EBITDA ( 배 ) ROE (%) 1,319 분사 1,77-745 - 3,8 7.6 4.7 25.4 2 11,23 6.8 986 (8.4) 441 (4.8) 2,486 15.1 6. 16.2 3,571 (4.1) 694 (29.6) 483 9.5 2,724 13.8 7.5 16.8 4E 11,5 6. 816 17.6 581.5 3,281. 5.6 19.7 5E 11,866 5.9 897. 654 12.5 3,693 8.9 4.9.7 액면가 5,원 주가 (4/4/8) 32,95원 발행주식수 ( 보통주 ) 15,618,197주 자본금 886억원 시가총액 5,522억원 외국인소유비중 49.7% 주요주주 LG 외 3인 ( 3.2%) 3 (%) 34 - - -3-4 sector to KOSPI 379 39 46 446 LG to KOSPI 자료공표일 (4 월 12 일 8 시 ) 현재담당애널리스트와배우자는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다.
Valuation 화장품부문 : 구조조정성공적일까? 생활용품부문 : 고급프리미엄급제품군확대전략 3
상반기, 실적개선정도보다는방향성에의미를둘때 2 66% --> 37% 자료 : LG생활건강, 서울증권정리 ( 파란색부문이집중브랜드 ) 자료 : LG생활건강 3% 3 4% 31
요약손익계산서 ( 억원 ) 요약대차대조표 ( 억원 ) 1 2 3 4(E) 5(E) 1 2 3 4(E) 5(E) 매출액 7,723 11,23,571 11,5 11,866 현금유동성 47 282 267 287 326 매출원가 3,797 5,39 5,28 5,558 5,815 매출채권 1,272 1,31 1,295 1,38 1,321 매출총이익 3,925 5,633 5,291 5,647 6,52 재고자산 654 715 718 758 798 판관비 3,14 4,647 4,597 4,831 5,154 유동자산 2,325 2,428 2,423 2,541 2,599 인건비 753 975 934 1,27 1,9 투자자산 1,56 1,16 841 846 852 일반관리비 879 1,434 1,444 1,661 1,776 유형자산 3,22 3,128 3,113 3,124 3,146 판매비 1,351 2,24 1,724 1,913 2,18 무형자산 63 65 58 6 61 기타 167 214 496 23 249 고정자산 4,141 4,353 4,13 4,3 4,59 영업이익 785 986 694 816 897 자산총계 6,466 6,781 6,436 6,572 6,659 영업외수익 239 132 114 3 2 매입채무 513 517 541 595 654 수입이자 29 32 23 25 28 단기차입금 273 7 1,459 1,167 933 기타 2 99 91 77 74 유동성장기차입금 37 영업외비용 232 162 136 111 92 유동부채 2,969 3,278 2,986 2,958 2,89 지급이자 127 118 69 62 56 사채 5 기타 5 43 67 49 35 장기차입금 329 223 경상이익 792 956 672 87 98 고정부채 994 791 584 565 587 특별손익 (348) (8) 부채총계 3,963 4,69 3,57 3,523 3,396 세전이익 792 67 664 87 98 납입자본금 886 886 886 886 886 법인세등 236 167 182 226 254 자기자본총계 2,53 2,712 2,866 3,48 3,263 당기순이익 556 44 483 581 654 부채와자본총계 6,466 6,781 6,436 6,572 6,659 요약현금흐름표 ( 억원 ) 투자지표 ( 억원, %) 1 2 3 4(E) 5(E) 1 2 3 4(E) 5(E) 당기순이익 556 44 483 581 654 EBITDA 1,1 1,283 994 1,139 1,241 현금유출이없는비용가산 44 785 511 59 54 감가상각비 7 284 285 37 326 현금유입이없는이익차감 191 75 63 42 47 현금배당금 178 266 266 293 322 운전자본의증가 17 (387) (39) (37) (41) 영업활동현금흐름 975 763 54 677 711 매출총이익율 5.8 51.1 5. 5.4 51. 영업이익율.2 8.9 6.6 7.3 7.6 유동자산의순증 (3) 경상이익율.3 8.7 6.4 7.2 7.7 투자자산의순증 (35) (22) (214) (122) () 순이익율 7.2 4. 4.6 5.2 5.5 유형자산증가 (119) (395) (34) (35) (455) 자기자본이익율 25.4 16.2 16.8 19.7.7 무형자산증가 (4) (7) 2 (3) (3) FV/EBITDA 6.4 6. 7.5 5.9 4.9 투자활동사용현금 (112) (395) (19) (366) (438) 제세부담율 29.8 27.5 27.3 28. 28. 단기차입금의증가 (437) 427 759 (292) (233) 매출액증가율 - 42.7 (4.1) 6. 5.9 장기차입금의증가 299 (223) 매출총이익증가율 - 43.5 (6.1) 6.7 7.2 사채의증가 5 영업이익증가율 - 25.6 (29.6) 17.6. 자본의증가 경상이익증가율 -.6 (29.7).2 12.5 재무활동조달현금 (59) (492) (537) (485) (353) 당기순이익증가율 - (.8) 9.5.5 12.5 현금증감 277 (125) (15) 39 EPS-diluted( 원 ) 3,14 2,486 2,724 3,281 3,693 기초현금잔액 135 47 282 267 287 PER ( 배 ) 9.2 15.1 13.8. 8.9 기말현금잔액 단기금융상품, 유가증권 47 292 267 287 326 PBR( 배 ) 2. 2.5 2.3 1.9 1.8 PCR( 배 ) 5.3 8.7 12.3 9.1 7.9 기말총유동성 47 292 267 287 326 PSR( 배 ).6.6.6.5.4 ) LG 1.4.1 LG. 투자등급 BUY HOLD SELL 비고 ( 자료공표시기준주가대비 ) 정의 % 이상상승가능성 % 미만의등락가능성 % 이상하락가능성 3 개월기준 32