Company Brief LG 생활건강 (051900) 내년까지나쁘지않은선택 Analyst 송광수 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 700,000 원현재주가 (8.27) : 528,000 원소속업종소비재 ( 음식료 / 화장품 )

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Company Brief SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (

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[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1

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Company Brief KCC (002380) 실망할필요없다. 건축자재성장은올해부터시작! Analyst 김형근 ( ) Strong Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (2.4) : 소속업종 시가총액 (2.4) : 평균거래대금 (6

2010

Industry Brief 항공업 1 월인천공항수송실적 Analyst 김승철 ( ) / RA 남은영 ( ) Overweight 관련종목대한항공 (003490) Buy, TP 65,000 원아시아나항공 (020560) Bu

2010

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[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro

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Buy 롯데하이마트 (071840) 인고의노력 Analyst 유주연 ( ) 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (5.28) : 소속업종 시가총액 (5.28) : 평균거래대금 (60 일 ) 90,000 원 71,700 원 유통업 16,92

Company Brief LG 이노텍 (011070) LED 적자길게안고가야할부담 Analyst 지목현 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 132,000 원 현재주가 (5.4) : 97,700 원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (5.

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Company Brief 현대위아 (011210) 기대치에부합하는분기실적기록 Analyst 김준성 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 150,000 원현재주가 (7.24) 103,000 원소속업종운수장비시가총액 (7.24) 28,0

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Company Brief 롯데케미칼 (011170) 지속적인스프레드확대의이유? Analyst 황유식 ( ) Strong Buy 목표주가 (6 개월 ) 290,000 원현재주가 (4.3) : 219,500 원소속업종화학시가총액 (4.3)

Company Brief 표 1 4Q16 실적개요 Actual Meritz 차이 ( 십억원 ) 4Q16P 4Q16E 3Q16 QoQ 4Q15 YoY 매출액 1,303 1,319-1% 1,290 1% 1,862 (0) 에너지솔루션 % 850-2% 849-

[ 표 1] LG 이노텍분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 13 14F 매출액 15,59 15,211 15,955 15,44 14,588 15,429 16,893

Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)

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Industry Brief 반도체산업 3D NAND 투자가앞당겨진다 Analyst 박유악 ( ) Overweight Meritz s Top Picks 삼성전자 BUY TP 1,500,000 원 SK 하이닉스 BUY TP 42,000 원

[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2QF 15.3QF 15.4QF 14 15F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 2,63 21,512 2,6

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Company Brief 삼성 SDI(006400) 전기차배터리고성장궤도본격진입. 케미칼매각으로투자확대 Analyst 지목현 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (10.30) : 소속업종 시가총액 (10.30) : 평균거래

[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2Q 15.3QF 15.4QF 14 15F 16F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 18,439 19,47

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[ 표 1] 삼성전기분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2QF 14.3QF 14.4QF 13 14F 매출액 20,437 23,846 21,182 17,101 17,288 18,044 19,251 17,995 8

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[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic

SKC 구체화되는성장스토리 정유 / 화학 Analyst 노우호 Q17 영업이익은 442억원으로시장예상치에부합 17년연간영업이익은 1,950억원으로성장세가지속될전망 18년이익체력강화

DB 브랜드로열티와금융 SI 업체로재탄생 스몰캡 Analyst 윤주호 RA 이창석 DB그룹은 90년재계 20대그룹에첫진입, 00년 10대그룹까지오

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[ 표 1] 만도 3Q15 Review: 놀라움과아쉬움이공존한분기실적기록 ( 십억원, %) 3Q14 2Q15 3Q15 발표치 y-y q-q 메리츠차이컨센서스차이 매출액 1,167 1,321 1, , , 영업이익 60 66

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Company Brief 표 1 4Q16 Earnings Preview ( 십억원 ) 4Q16E 4Q15 (% YoY) 3Q16 (% QoQ) 컨센서스 (% diff.) 매출액 1, , , , 영업이익 1

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Industry Brief 그림 1 현대차, 높아지고있는본사이익의존도 현대차연결영업이익대비본사영업이익비중 Q16 그림 2 기아차, 높아지고있는본사이익의존도 기아

2010

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LG 디스플레이 넘어야할많은산 반도체 / 디스플레이 Analyst 김선우 RA 서승연 Buy 적정주가 (1

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SK 이노베이션 소재사업부분할과주가 Re-rating 정유 / 화학 Analyst 노우호 소재사업부물적분할결정으로 19 년 4 월 SK IE Materials 신규설립예정

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[ 표 1] 애플아이폰및애플워치용사파이어시장추정 Smart phone Smart watch Unit Demand 수요 1.2 억대 /year 길이 _ 대각선 inch 길이 _ 가로 67 4 mm 길이 _ 세로 mm 1 대당면적 9,246 1,6

Industry Brief 표1 현대 기아차 2월판매, 영업일수증가폭대비낮은판매성장기록 ( 대, %).2.2 YoY.1 MoM YoY 내수 현대차 53,113 48, , ,213 98, 기아차 39,158 39, ,

Company Brief 컴투스 (078340) 흥행을부르는성공 Analyst 김동희 ( ) / RA 김설희 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 180,000 원현재주가 (8.12) : 124,400 원소속업종디지털컨

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Company Brief 표 1 4Q16P 실적개요 Actual Meritz 차이 3Q16 QoQ 4Q15 YoY ( 조원 ) 4Q16P 4Q16E 매출액 % % % 반도체 % % 13.

I. New Valuation 목표주가 89,000 원상향, Buy 및업종 Top Pick 목표주가 89,000 원 현대산업목표주가 89,000 원으로투자의견 Buy 및업종 Top Pick 으로제시 - 시내면세점진출확정으로약 1.5 조원의영업가치반영에따른 Re-Valu

Industry Brief 표1 현대 기아차 4월판매, 중국에서의판매감소심화로부진한글로벌판매실적기록 ( 대, %).4.4 YoY.3 MoM YoY 내수 현대차 6,361 59, , ,339 22,327.9 기아차 43,515 48,55

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

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Company Brief 표 1 롯데쇼핑추정치변경내역 ( 십억원 ) 수정젂 수정후 변화율 (%) 2016E 2017 E 2016 E 2017 E 2016 E 2017 E 매출액 30, , , , 영업이익 81

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

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바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

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LG 전자 기대할부분많지않으나계절성은있다 핸드셋 / 전기전자 Analyst 주민우 RA 서승연 Q19 영

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

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표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

2013년 0월 0일

표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금

Microsoft Word

LG 화학 희망을보여준전지부문실적개선 정유 / 화학 Analyst 노우호 투자의견 Buy와적정주가 37만원유지 3Q16 영업이익 4,609억원으로시장예상치 5,175억

Transcription:

LG 생활건강 (519) 내년까지나쁘지않은선택 214. 8. 28 Analyst 송광수 (639-2622) Buy 목표주가 (6 개월 ) 7, 원현재주가 (8.27) : 528, 원소속업종소비재 ( 음식료 / 화장품 ) 시가총액 (8.27) : 82,464 억원평균거래대금 (6 일 ) 331.3 억원외국인지분율 38.5% 예상 EPS( 전년비 ) FY14 21,581 원 (-3.5 %) FY15 24,613 원 (14. %) 예상 PER( 시장대비 ) FY14 24.5 배 (273.1%) FY15 21.5 배 (246.8%) 주가그래프 'S LG HOUSEHOLD & HEALTH CARE, LTD. 6. FROM 27/8/13 TO 27/8/14 DAILY 결론 : 실적회복흐름 + M&A 모멘텀 + 장기적해외사업의성장기대 - 우호적실적흐름에따른실적둔화해소및 peer 대비낮은 valuation 부담 - 내년수익성정상화에따른이익증가효과와 M&A 시전망상승에따른추가적모멘텀기대. 해외사업도성장을위한준비가마무리되어실적기여증가예상 Investment Point 1. 우호적실적흐름. 수익성정상화로내년 OP 1% 수준의성장예상 - 3Q14 까지이익의 low single 성장. 수익성정상화와전년동기부진한실적의기저효과로 4Q14~1Q15 는 2% 이상의이익증가흐름 - 215 년수익성정상화로 1% 수준의이익증가전망 2. 추가 M&A 가능성. 전망상승에의한주가모멘텀기대 - M&A 를통한성장의전략지속. Sizable Deal 을통한 1% 수준의추가적성장모멘텀 (inorganic growth) 기대 - 연말까지보유현금증가 ( 본사 3,7 억원, 연결 6,2 억원 ) 와내년도부채비율하락 (13% 111%) 으로약.8~1 조원의자금여력예상 5. 4. 3. 2. 1.. Aug Sep Oct Nov Dec Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug PRICE HIGH 569 6/12/13, LOW 424 9/7/14, LAST 528 PRICE REL. TO KOREA SE COMPOSITE(KOSPI) 3. 해외사업의성장 - 해외사업 214 년 7, 억원규모 ( 화장품 / 생활용품매출의약 2%). 선진시장은 M&A, 중국시장은보유브랜드의직진출을통해공략구조 - 일본사업 : 피인수기업들의통합작업연말완료. 내년부터경영정상화. 피인수기업간고객 DB 를활용한제품교차판매 (Cross Sales) 로성장예상 - 중국사업 : 본격적브랜드투자시작 1 저가브랜드 : 더페이스샵 JV 전환마무리 (1Q). 수출중심에서직접경영참여로전환. 직영점확대를통한브랜드투자로성장예상 2 고가브랜드 : 최근면세실적개선중. 추가출점을통한성장기대. 면세실적성장에따른향후브랜드진출에가속화기대 매출액 영업이익 순이익 ( 지배주주 ) EPS( 지배주주 ) 증감률 BPS PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 ( 억원 ) ( 억원 ) ( 억원 ) ( 원 ) (%) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) (%) (%) 212 38,962 4,455 3,39 18,95 12.1 2,37 34.7 32.3 2.5 27.6 117.4 213 43,263 4,964 3,573 22,367 18. 6,94 24.5 79. 16.6 27.4 132.8 214E 45,86 5,75 3,45 21,581-3.5 19,75 24.5 27.7 14.4 22.4 13.8 215E 48,625 5,687 3,924 24,613 14. 37,282 21.5 14.2 12.6 21.3 111.3 216E 51,343 6,96 4,255 26,731 8.6 57,28 19.8 9.2 11.4 19.6 95.8

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE 1QE 2QE 3QE 4QE [Key Chart] 실적둔화우려해소 M&A 모멘텀 + 해외사업성장기대 포인트 1) - 우호적실적흐름 - 내년 OP 1% 수준성장 실적둔화우려해소 : 우호적실적흐름. 내년도수익성정상화에따른이익성장 - 상반기수익성하락. 1) 1Q14 화장품사업에서더페이스샵의중국 JV 설립에따른비용발생. 생활용품사업에서마케팅비집행. 2) 2Q14 음료사업의부진및마케팅비증가 - 4Q14~1Q15 에는수익성정상화와전년동기부진한실적의기저효과로 2% 이상의이익증가흐름. 215 년수익성정상화로 1% 수준의이익증가예상 [ 그림 1] LG 생활건강의영업이익전망 ( 억원 ) OP YoY (%) 4 1,5 1, 5-5 -1, 3 2 1-1 -2 212 213 214 215 포인트 2) M&A 를통한추가적실적 모멘텀기대 M&A 를통한성장전략지속. 자금여력확대에따른 Sizable Deal 가능 - 음료사업인수 화장품의취약 segment 인수 ( 저가 / 향수등 ) 해외사업인수 ( 해외 Business Platform/ 브랜드확보 ) 단계로진행중 - 약.8~1 조원의자금조달가능예상. 214 년말현금본사약 3,7 억원, 연결약 6,2 억원예상 + 215 년부채비율하락으로차입여력 4, 억원이상가능 ( 부채비율 131% 111%) - Sizable Deal 을통한 1% 수준의 Inorganic growth 가능할전망 [ 그림 2] LG 생활건강의부채비율과차입금 2. 1.5 총차입순차입부채비율 13% 123% 117% 133% 131% 2% 15% 1..5 111% 96% 1%. 21 211 212 213 214E 215E 216E 5% Meritz Research 2

포인트 3) 해외사업성장의기반강화 214 년해외사업의성장을위한기반마련시점 해외사업의성과개선기대 - 동사의해외사업은 7, 억원규모로경쟁사대비낮지않은수준 - 경쟁사는중국과아시아중심으로화장품브랜드투자가지속되었고, 동사는선진시장은 M&A, 중국 / 아시아시장은인수한더페이스샵을통한진출구조 - 일본사업 : 내년부터경영정상화로성장세전환기대 1 212~214 년긴자스테파니 + 에버라이프 +R&Y 인수 2 214 년말까지통합작업완료 향후정상운영에따른성장기대. 고객 DB 의약 3% 고객에게피인수기업간제품교차판매로매출 4% 이상견인가능 - 중국화장품사업 1 저가브랜드 : master franchise 계약을통해더페이스샵제품수출에서중국 JV 설립을통한직접운영참여 직영점중심으로브랜드투자를통한성장기대 2 고가브랜드 : 경쟁사대비직접진출이늦지만, 최근면세점성장세로향후브랜드진출에긍정적효과기대. 숨과빌리프의경우추가출점을통한면세실적증가예상 [ 그림 3] 해외사업매출과매출비중 [ 그림 4] 일본사업의전망 ( 조원 ) (%) 1.2 AP LGHH 비중 (AP) 비중 (LGHH) 3 비중 (LGHH-음료) 1. 25.8 - LGHH: 212~214 일본사업인수 - AP: 214 HK JV 인수 2 ( 억원 ) 5, Ginza 4, 3, Ginza +Everlife Ginza +Everlife +R&Y - 엔저 Cross Sales Beautiful Healthy.6 15.4 1.2. 21 211 212 213 214E 5 1, OPM 18% OPM 2% OPM 15% 212 213 214E 전망 [ 그림 5] 국내저가화장품의중국사업현황 [ 그림 6] 면세매출추이 1,6 1,2 8 Etude Innisfree TFS Missha ( 억원 ) 직접투자직영점확대중 JV 전환완료직영점진출개시 2,5 1,5 1, 3.1 ( 억원 ) LGHH AP 매출격차 (AP/LGHH) 3.2 3.6 LGHH 면세매출 (YoY) 214 1Q 68%, 2Q 142% 4.1 3.2 3. 6 5 4 3 4 211 212 213 214E 온라인중심 ( 수출 ) 직영점진출계획 5 AP 면세점매출 (YoY) 214 1Q 77%, 2Q 126% 213 214 2 1 Meritz Research 3

[Earning Projection] 214 년분기별실적 2Q 리뷰 : 예상수준의실적시현 3Q 전망 : Low single 수준의이익증가예상 - 화장품은면세실적개선과방판실적증가로성장예상 - 생활용품은이른추석으로인해 4Q 로이월되던비용처리 3Q 집행. 3Q 이익률하향조정 - 음료는경쟁심화로판가하락과수수료증가로예상대비이익률하락가능 4Q 전망 : 화장품수익성정상화와기저효과로높은이익증가세예상 - 화장품은지난해더페이스샵의 JV 전환에따른재고폐기손등수익성악화요인해소로높은이익개선예상 ( 수익성정상화 ) - 생활용품은선물세트반품비용등조기처리로전망대비이익률상회가능 [ 표 1] 2Q14 Review: 예상수준의실적 화장품 : 예상소폭상회면세실적개선생활용품 : 예상상회고마진제품비중증가와가격정상화. 비용절감음료 : 예상하회세월호사태로판매부진수수료증가와월드컵관련마케팅비집행 ( 억원 ) 2Q14 2Q13 YoY 전망 괴리율 매출 11,423 1,755 6.2% 11,435 -.1% 매출총이익 6,23 5,78 9.1% 6,13 2.1% 영업이익 1,215 1,22 1.1% 1,235-1.7% 순이익 831 857-3.1% 852-2.5% ( 지배주주 ) 813 833 826 GPM 54.5% 53.1% 53.4% OPM 1.6% 11.2% 1.8% NPM 7.3% 8.% 7.4% [ 사업부문별 ] ( 억원 ) 2Q14 2Q13 YoY 전망 괴리율 Healthy Sales 3,42 3,313 2.7% 3,585-5.1% ( 생활용품 ) GP 1,398 1,286 8.8% 1,398.% OP 33 258 17.4% 253 19.5% GPM 41.1% 38.8% 39.% OPM 8.9% 7.8% 7.1% Beautiful Sales 4,642 4,154 11.7% 4,365 6.3% ( 화장품 ) GP 3,379 2,995 12.8% 3,165 6.8% OP 631 65 4.3% 62 4.8% GPM 72.8% 72.1% 72.5% OPM 13.6% 14.6% 13.8% Refresh Sales 3,38 3,289 2.8% 3,485-3.% ( 음료 ) GP 1,45 1,427 1.6% 1,54-5.8% OP 281 339-17.% 379-25.9% GPM 42.9% 43.4% 44.2% OPM 8.3% 1.3% 1.9% 자료 : LG 생활건강, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 4

[ 표 2] LG 생활건강의분기및연간실적전망 (IFRS 연결 ) 213 214 ( 억원 ) 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3QE 4QE 213 214E 215E 216E 매출액 1,723 1,755 11,518 1,266 11,284 11,423 12,28 1,873 43,263 45,86 48,625 51,343 yoy 1.3% 9.6% 9.3% 15.4% 5.2% 6.2% 6.6% 5.9% 11.% 6.% 6.% 5.6% [1] Healthy 3,759 3,313 4,139 3,214 4,19 3,42 4,347 3,34 14,424 15,18 15,794 16,476 [2] Beautiful 4,327 4,154 3,916 4,22 4,536 4,642 4,328 4,594 16,616 18,1 19,783 21,416 [3] Refreshing 2,638 3,289 3,463 2,832 2,729 3,38 3,64 2,939 12,222 12,652 13,48 13,451 [1] growth 11.4% 15.6% 1.9% 19.6% 6.9% 2.7% 5.% 3.9% 13.9% 4.7% 4.5% 4.3% [2] growth 1.8% 1.% 14.2% 14.6% 4.8% 11.7% 1.5% 8.9% 12.4% 8.9% 9.3% 8.3% [3] growth 8.2% 3.8% 2.5% 12.1% 3.4% 2.8% 4.1% 3.8% 6.2% 3.5% 3.1% 3.1% 매출총이익 5,785 5,78 5,998 5,454 6,149 6,23 6,529 5,928 22,944 24,836 26,577 28,33 margin 53.9% 53.1% 52.1% 53.1% 54.5% 54.5% 53.2% 54.5% 53.% 54.2% 54.7% 55.1% yoy 13.7% 14.4% 13.6% 19.2% 6.3% 9.1% 8.9% 8.7% 15.1% 8.2% 7.% 6.5% [1] Healthy 1,55 1,286 1,724 1,22 1,666 1,398 1,826 1,319 5,761 6,29 6,495 6,791 [2] Beautiful 3,121 2,995 2,799 3,4 3,287 3,379 3,142 3,331 11,954 13,139 14,361 15,546 [3] Refreshing 1,115 1,427 1,475 1,211 1,196 1,45 1,561 1,279 5,228 5,485 5,722 5,966 [1] margin 41.2% 38.8% 41.7% 37.4% 41.5% 41.1% 42.% 39.5% 39.9% 41.1% 41.1% 41.2% [2] margin 72.1% 72.1% 71.5% 72.% 72.5% 72.8% 72.6% 72.5% 71.9% 72.6% 72.6% 72.6% [3] margin 42.3% 43.4% 42.6% 42.8% 43.8% 42.9% 43.3% 43.5% 42.8% 43.4% 43.9% 44.4% - 판관비 4,326 4,56 4,542 4,65 4,866 5,15 4,999 4,881 17,98 19,761 2,89 22,27 % of Sales 4.3% 41.9% 39.4% 44.9% 43.1% 43.9% 4.7% 44.9% 41.6% 43.1% 43.% 43.3% 영업이익 1,459 1,22 1,455 848 1,283 1,215 1,53 1,47 4,964 5,75 5,687 6,96 margin 13.6% 11.2% 12.6% 8.3% 11.4% 1.6% 12.5% 9.6% 11.5% 11.1% 11.7% 11.9% yoy 12.3% 14.4% 1.8% 7.% -12.1% 1.1% 5.1% 23.5% 11.4% 2.2% 12.1% 7.2% [1] Healthy 51 258 563 252 449 34 547 284 1,582 1,584 1,72 1,775 [2] Beautiful 79 65 514 423 665 63 576 574 2,331 2,445 2,799 3,3 [3] Refreshing 159 339 379 174 169 281 47 189 1,51 1,46 1,186 1,29 [1] margin 13.6% 7.8% 13.6% 7.8% 11.2% 8.9% 12.6% 8.5% 11.% 1.5% 1.8% 1.8% [2] margin 18.2% 14.6% 13.1% 1.% 14.7% 13.6% 13.3% 12.5% 14.% 13.5% 14.1% 14.1% [3] margin 6.% 1.3% 1.9% 6.1% 6.2% 8.3% 11.3% 6.4% 8.6% 8.3% 9.1% 9.6% + 금융수지 -48-82 -55-36 -96-65 -94-91 -221-346 -334-288 + 기타영업외손익 -22 61-48 -35 28-49 7-23 -44-38 -11-1 + 관계사지분손익 9 6 5 15 11 21 15 15 36 62 62 62 세전이익 1,398 1,187 1,358 792 1,225 1,121 1,459 949 4,735 4,753 5,44 5,859 margin 13.% 11.% 11.8% 7.7% 1.9% 9.8% 11.9% 8.7% 1.9% 1.4% 11.1% 11.4% yoy 1.6% 14.2% 1.1% 3.2% -12.4% -5.6% 7.4% 19.8% 1.%.4% 13.7% 8.4% 유효법인세율 26.1% 27.8% 13.8% 24.6% 26.2% 25.9% 25.5% 25.5% 22.8% 25.8% 25.5% 25.5% 당기순이익 1,32 857 1,171 597 94 831 1,87 77 3,657 3,528 4,26 4,365 margin 9.6% 8.% 1.2% 5.8% 8.% 7.3% 8.9% 6.5% 8.5% 7.7% 8.3% 8.5% yoy 12.7% 12.2% 29.4% 11.4% -12.5% -3.1% -7.2% 18.4% 17.2% -3.5% 14.1% 8.4% 지배주주 1,15 833 1,141 584 89 813 1,54 693 3,573 3,45 3,924 4,255 비지배주주 17 24 29 13 13 17 33 14 83 77 12 11 자료 : LG 생활건강, 메리츠종금증권리서치센터 Meritz Research 5

추정요약재무제표와투자지표 Income Statement Statement of Cash Flow ( 억원 ) 213 214E 215E 216E ( 억원 ) 213 214E 215E 216E 매출액 43,263 45,86 48,625 51,343 영업활동현금흐름 3,895 3,554 5,28 5,555 매출원가 2,318 21,24 22,48 23,4 당기순이익 ( 손실 ) 3,657 3,528 4,26 4,365 매출총이익 22,944 24,836 26,577 28,33 유형자산감가상각비 967 1,17 1,17 1,17 판매비와관리비 17,98 19,761 2,89 22,27 무형자산상각비 136 162 162 162 영업이익 4,964 5,75 5,687 6,96 운전자본의증감 -937-1,19 3 1 금융수익 -221-346 -334-288 투자활동현금흐름 -4,927-1,4-1,245-1,254 종속 / 관계기업관련손익 36 62 62 62 유형자산의증가 (CAPEX) -1,345-1,131-1,15-1,1 기타영업외손익 -44-38 -11-1 투자자산의감소 ( 증가 ) -12 19 세전계속사업이익 4,735 4,753 5,44 5,859 재무활동현금흐름 1,852 2,272-629 -629 법인세비용 1,78 1,226 1,378 1,494 차입금증감 4,42 2,414 당기순이익 3,657 3,528 4,26 4,365 자본의증가 지배주주지분순이익 3,573 3,45 3,924 4,255 현금의증가 778 4,833 3,334 3,671 기초현금 652 1,43 6,264 9,597 기말현금 1,43 6,264 9,597 13,268 Balance Sheet Key Financial Data ( 억원 ) 213 214E 215E 216E ( 억원 ) 213 214E 215E 216E 유동자산 9,811 15,192 18,77 22,683 주당데이터 ( 원 ) 현금및현금성자산 1,43 6,264 9,597 13,268 SPS 277,1 293,631 311,337 328,74 매출채권 4,15 4,438 4,594 4,75 EPS( 지배주주 ) 22,367 21,581 24,613 26,731 재고자산 3,756 4,35 4,129 4,222 CFPS 4,899 4,45 44,289 46,912 비유동자산 24,54 25,25 25,214 25,179 EBITDAPS 38,842 4,46 43,966 46,582 유형자산 1,221 1,299 1,296 1,29 BPS 6,94 19,75 37,282 57,28 무형자산 12,859 13,44 13,371 13,342 DPS 3,75 3,75 3,75 3,75 투자자산 522 513 513 513 배당수익률 (%).7.8.8.8 자산총계 34,351 4,442 43,984 47,862 Valuation(Multiple) 유동부채 9,817 11,158 11,74 1,734 PER 24.5 24.5 21.5 19.8 매입채무 2,24 2,123 2,193 2,262 PCR 13.4 13.1 11.9 11.3 단기차입금 3,177 2,117 2,117 2,117 PSR 2. 1.8 1.7 1.6 유동성장기부채 8 2,379 2,892 1,816 PBR 79. 27.7 14.2 9.2 비유동부채 9,78 11,759 11,424 12,683 EBITDA 6,66 6,254 6,867 7,275 사채 6,483 8,284 7,771 8,847 EV/EBITDA 16.6 14.4 12.6 11.4 장기차입금 856 951 951 951 Key Financial Ratio(%) 부채총계 19,597 22,917 23,164 23,417 자기자본이익률 (ROE) 27.4 22.4 21.3 19.6 자본금 886 886 886 886 EBITDA이익률 14. 13.6 14.1 14.2 자본잉여금 973 973 973 973 부채비율 132.8 13.8 111.3 95.8 기타포괄이익누계액 -1,187-682 -784-894 금융비용부담률.9.9.9.9 이익잉여금 14,147 16,337 19,631 23,256 이자보상배율 (x) 13.3 12.4 12.7 13.6 비지배주주지분 665 742 844 954 매출채권회전율 (x) 11.1 1.7 1.8 11. 자본총계 14,754 17,525 2,82 24,445 재고자산회전율 (x) 12.5 11.8 11.9 12.3 Meritz Research 6

Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 214 년 8 월 28 일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6 개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 214 년 8 월 28 일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 214 년 8 월 28 일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 송광수 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의 추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종 결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 1. 종목추천관련투자등급 ( 추천기준일종가대비 4등급 ) 아래종목투자의견은향후 6개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍStrong Buy : 추천기준일종가대비 +5% 이상. ㆍBuy : 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만. ㆍHold : 추천기준일종가대비 +5% 이상 ~ +15% 미만. ㆍReduce : 추천기준일종가대비 +5% 미만. 2. 산업추천관련투자등급 ( 추천기준일시장지수대비 3 등급 ) 아래산업투자의견은시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것. ㆍ비중확대 (Overweight) / 중립 (Neutral) / 비중축소 (Underweight) LG 생활건강 (519) 의투자등급변경내용 추천확정일자자료형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 212.7.13 산업분석 BUY 67, 송광수 212.9.11 기업브리프 BUY 7, 송광수 212.1.1 산업분석 BUY 7, 송광수 213.1.16 산업분석 BUY 77, 송광수 213.4.1 기업브리프 BUY 77, 송광수 213.7.18 산업분석 BUY 77, 송광수 213.9.4 기업브리프 BUY 77, 송광수 213.1.14 산업분석 BUY 77, 송광수 213.1.3 기업분석 BUY 77, 송광수 213.12.12 산업분석 BUY 77, 송광수 214.1.2 기업브리프 BUY 77, 송광수 214.1.16 산업분석 BUY 77, 송광수 214.2.11 기업브리프 BUY 7, 송광수 214.4.17 산업분석 BUY 7, 송광수 214.5.28 기업브리프 BUY 7, 송광수 214.7.1 산업분석 BUY 7, 송광수 214.7.16 산업분석 BUY 7, 송광수 214.8.26 산업브리프 BUY 7, 송광수 214.8.28 기업브리프 BUY 7, 송광수 9, 8, 주가 목표주가 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 212.8 213.1 213.6 213.11 214.4 Meritz Research 7