2015 년 4 분기기업설명회 2016 년 2 월
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Table of Contents 1 구조조정배경및기대효과 2 2015 년실적 3 2016 년경영전망및계획 ➊ 시장 ➋ 수익성 ➌ 재무구조개선 2
인력및사업구조조정실시 배경 금융위기이후시장성장과우호적인전망에따라투자확대했으나, 2012 년이후시장은지속적인역성장세기록 2013 년부터저성장에대비한사업구조로전환했음에도불구하고예측치보다시장급감하여, 악화된시장환경하에서도이익을창출할수있는고강도구조조정실시 구조조정배경 ( 단위 : 대 ) 금융위기이후폭발적시장성장 (~10 년 ) 미래성장을위한투자확대 (11~12 년 ) 저성장전망기반수익성중심운영 (13 년 ~) 시장급감및저성장전망 (15 년 ~) 글로벌건설기계시장추이 * 645,111 525,014-42% 11~16 년 CAGR 8% 예상 Global China 359,765 225,863 (93,323) 390,210 (169,203) 256,206 (104,867) 371,282 106,700 (48,870) 신흥 55,234 114,979 114,113 83,775 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 * 굴삭기, 휠로더합산시장규모. 괄호안은굴삭기시장규모 3
인력및사업구조조정실시 내역및기대효과 Heavy 사업의보수적전망을기반으로조직및인력축소를통한고강도구조조정단행 2015 년구조조정비용 향후영업이익개선효과 구분항목금액상세내역 항목금액상세내역 영업 (2,981) 인력구조개선 대리상구조조정 1,717 사무직 : 1,120 명생산직 : 460 명 1,264 부실대리상딜러권회수및소송등 인건비절감 1,170 본사 : 1,054, 해외 116 영업외 (4,368) 사업구조개선 2,695 1. 해외법인생산 CAPA 축소등 : 1,689 - 중국 285, 브라질 767, 유럽 377, 기타 260 2. 기술개발중단등자산감액 : 1,006 - 개발비 : 540, 고정자산 : 466 비용절감 801 구매가절감 846 제조 / 판관비 : 565, 상각비 : 113, 개발비 : 123 본사 : 735, 해외 : 111 ( 절감액 70% 는계약완료 ) 법인세 1,673 이월결손금공제한도 80% 축소효과등 합계 7,349 합계 2,817 4
Table of Contents 1 구조조정배경및기대효과 2 2015 년실적 3 2016 년경영전망및계획 ➊ 시장 ➋ 수익성 ➌ 재무구조개선 5
2015 년경영실적 * 연간 매출액은두산밥캣 ( 이하 DBI**) 호조가지속되었으나중국및신흥시장침체지속영향으로전년대비하락 영업이익및순이익은매출감소와인력 / 사업구조개선을위한구조조정비용발생으로전년대비큰폭으로감소 매출액은대외여건부진심화로감소했으며, 영업이익은인력 / 대리상구조조정비용반영되며적자기록 4 분기 이자비용은 DBI Pre-IPO 로인한차입금상환으로전년대비감소 순이익은인력 / 사업구조개선을위한구조조정비용발생으로전년대비적자폭확대 손익계산서 2014 2015 YoY 4Q14 4Q15 YoY 매출액 76,886 72,130-6.2% 19,755 16,699-15.5% 영업이익 ** 4,530 274-94.0% 1,083-1,966 적전 이익률 (%) 5.9% 0.4% -5.5%p 5.5% -11.8% -17.3%p 순금융비용 2,715 2,670-1.7% 677 615-9.1% 외환손익 -290-748 -138 130 순이익 240-8,595 적전 -816-6,130 적지 * 추가로별도의기재가없는한본기업설명회자료는 K-IFRS 연결기준임 ** Doosan Infracore Bobcat Holdings(DIBH) 는 Doosan Bobcat(DBI) 으로사명변경 6
구조조정비용제거시영업이익 / 순이익 인력및사업구조개선작업등을제외하면 2015 년영업이익은 3 천억원이상임 2015 년 4 분기 2015 년연간 영업이익 2,157 억 191 억 영업이익 2,981 억 3,255 억 -1,966 억 274 억 4Q15 구조조정비용제거시 2015 년 구조조정비용제거시 순이익 -6,130 억 6,175 억 45 억 순이익 -8,595 억 -1,246 억 7,349 억 4Q15 구조조정비용제거시 2015 년 구조조정비용제거시 7
2015 년 BG 별실적 건기BG는 DBI 호조가지속되었으나, 그외지역의시장침체심화되며전년대비매출및영업이익감소 공기BG는북미 / 내수수주감소로인해매출및영업이익감소 엔진BG는차량및사내매출감소했으나, G2엔진물량증가효과로전년수준의영업이익달성 일회성구조조정비용을제외할경우 2015년영업이익률은 4.5% 매출액 매출비중 YoY 영업이익 * ( 률 ) 영업이익률 YoY 건기 53,850 74.7% -5.6% 건기 1,785 3.3% -28.7% 2.0% 공기 12,492 17.3% -5.7% 공기 엔진 1,023 447 8.2% -34.9% 13.1% 7.7% -1.5% 엔진총계 5,788 72,130 8.0% -12.1% 100% -6.2% 소계 구조조정비용 ** 총계 274 3,255 5.5% 4.5% -28.1% 2,981 4.6% 0.4% -94.0% * 구조조정비용제거한영업이익, 이익률및 YoY ** 구조조정비용 1 인력구조조정비용 : 건기 1,005억원, 공기 294억원, 엔진 418억원, 총 1,717억원 8 2 대리상구조조정비용 : 1,264억원
2015 년 4 분기 BG 별실적 대외여건악화심화되며 DBI 북미지역을제외한대부분의사업부문에서매출감소 영업이익은인력 / 사업구조개선을위한구조조정비용발생으로적자기록 매출액 영업이익 * ( 률 ) 매출비중 YoY 영업이익률 YoY 건기 12,380 74.0% -13.0% 건기 공기 -42 33-0.3% 적전 1.1% -92.4% 공기 2,878 17.3% -21.9% 엔진 200 13.9% -14.1% 엔진 총계 1,441 16,699 8.7% -21.7% 100% -15.5% 소계 구조조정비용 ** 총계 -1,966 191 2,157 1.1% -82.3% -11.8% 적전 * 구조조정비용제거한영업이익, 이익률및 YoY ** 구조조정비용 1 인력구조조정비용 : 건기 563억원, 공기 150억원, 엔진 318억원, 총 1,031억원 2 대리상구조조정비용 : 1,126억원 9
재무구조 - 연결기준 DBI Pre-IPO 실시및현금흐름개선으로순차입금감소했으나, 구조조정비용에따른순손실로자본총계감소 재무상태표 2014* 3Q15 2015 YoY 유동자산 42,668 44,242 38,760-3,908 비유동자산 79,159 79,144 75,072-4,087 자산총계 121,827 123,386 113,832-7,995 부채총계 89,058 85,657 82,802-6,256 - 순차입금 55,484 52,888 50,552-4,932 자본총계 32,769 37,729 31,030-1,739 부채비율 271.8% 227.0% 266.8% -5%p * 비교용이를위해 2014 년에 DCFL 연결효과반영. ( 금융자회사인 DCFL(Doosan (China) Financial Leasing Corp) 의재무제표가 2015 년 3 분기부터연결로반영 ) 10
Table of Contents 1 구조조정배경및기대효과 2 2015 년실적 3 2016 년경영전망및계획 ➊ 시장 ➋ 수익성 ➌ 재무구조개선 11
➊ 시장 Heavy 중국시장규모는 10 년전의고정자산투자본격화이전수준으로낮아졌으며, 공급과잉해소가마무리되는국면으로판단 2016 년은중국 / 신흥시장회복세지연및딜러건전성확보를위한재고감축등보수적인사업계획수립 - 중국시장은경쟁사대비보수적인전망반영 ** 중국굴삭기시장및고정자산투자추이 Heavy 주요지역별시장전망 ( 단위 : 대,%) ( 단위 : 천대 ) 중국굴삭기시장규모 고정자산투자증감율 (YoY) 시장 당사 24.5 30.5 23.8 19.6 189-7% 17-15% 169,203 공급과잉 공급과잉해소 9.8 84 135 49 125 47 6.9 13 3.5 11 3.3 China * APEM 42,074 48,870 47,000 105 86 78 10.2 9.0 7.8 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016E 2014 2015 2016E * 자료 : CCMA, 중국통계청 * 중국은휠로더제외 ** 경쟁사전망 : CCMA : 54,000대, K사 : 51,000대, H사 : 48,000대, K사 : 44,500대 2014 2015 2016E 12
➊ 시장 Compact 북미시장은주택산업등우호적인시장환경지속될전망이며, 유럽시장은남유럽중심으로회복전망 Compact 시장은 20 만대수준으로소폭성장할것으로예상되며, 당사는약 5% 수준의성장전망 - 수익성높은 CTL 로수요변화되며딜러들의 CTL 판매집중 북미주택착공지수 Compact 주요지역별시장전망 ( 단위 : 백만호 ) ( 단위 : 천대 ) 시장 당사 +5% +5% 179 66 189 69 202 75 44 11 49 10 52 12 EMEA NAO 113 120 127 33 39 40 2014 2015 2016E 2014 2015 2016E * 자료 : Bloomberg 13
➋ 수익성 전사영업이익 인건비절감, 조직축소등으로전년대비큰폭의영업이익개선전망 전사영업이익전망 846 6,483-1,023 1,170 801 5,460 411 1,264 3,255 1,717 274 2015 년영업이익 인력개선비용 대리상구조조정 Normalized 2015 년영업이익 * 매출증가등 인건비절감 고정비절감 구매가절감 2016 년영업이익 2015 년공기영업이익 공기제거시 2016 년영업이익 * 2015 년구조조정및일회성비용제거이후영업이익 14
➋ 수익성 본사영업이익 ( 공기사업매각후 ) 2015 년본사턴어라운드를위한인력및조직개선작업완료 본사는매출증가없이도 ➊ 인력감축 ➋ 조직축소에따른비용절감 ➌ 구매가절감등으로턴어라운드전망 본사영업이익전망 735 1,160 주요내용 587 ➊ 인건비절감 약 1,500 명 1,054 ➋ 비용절감 조직축소효과 -410 2015 년영업이익 * -806 매출감소 ➊ 인건비절감 ➋ 비용절감 ➌ 구매가절감 2016 년 ➌ 구매가절감 절감액중 70% 는 계약완료 * 구조조정비용및공기영업이익제거이후 2015 년영업이익 15
➋ 수익성 엔진사업부영업이익 엔진 BG 는 G2 엔진납품물량증가로올해도영업이익증가세지속될전망 최근 G2 엔진의 MOU 계약등을통해향후외부매출성장에대한가시성확보 영업이익추이및 G2 엔진밥캣납품추이 신사업 (G2) 성장성확보 ( 단위 : 대, 억원 ) ( 단위 : 조원 ) 영업이익 6,831 G2 엔진 29,509 G2엔진 Bobcat 물량 54,984 39,167 45,084 34,986 790 G2 엔진사외매출현황 독일 KION 그룹의엔진공급사선정 - 예상양산시점 : 2019 년 - 예상총물량 / 연평균물량 : 57,000 대, 7,000 대 북미 / 유럽 Distributor 엔진공급사선정 - 예상양산시점 : 2016 년 - 예상총물량 / 연평균물량 : 50,000 대, 10,000 대 454 447* 엔진BG 매출액 * 1.1 1.0 CAGR 11% 1.2 1.3 1.5-57 2013 2014 2015 2016E * 구조조정비용제거후영업이익 2016 E 2017 E 2018 E 2019 E 2020 E * 내부매출포함 16
➋ 수익성 중국영업이익 중국사업은지속적인시장하락에적극적으로대응하는조직구조및대리상구조조정을통해정상화기대 손익분기판매량의급격한축소를통해추가적인시장환경악화에도이익창출이가능한구조로전환 중국영업이익전망 중국손익분기 / 예상판매량 * 및영업이익효과 220 128 EBIT -357 억 BEP 예상판매량 214 EBIT +128 억 116-357 -65 6,800 대 (5,166 억 ) 4,154대 4,070대 (3,462억) 3,500대 (3,305억) (2,850억) 2015 년영업이익 * 매출감소 ➊ 인건비절감 ➋ 비용절감 ➌ 구매가절감 2016 년 2015E 2016E * 구조조정등일회성비용제거이후 2015 년영업이익 * 2016 년굴삭기 BEP 판매량 : 2,700 대, 예상판매량 : 3,300 대 17
➋ 수익성 두산밥캣영업이익 DBI 북미는지속적으로고부가가치제품 (CTL/MEX) 의판매비중확대전망 영업이익은 ➊ 제품 Mix 개선 ➋ 원자재가격하락수혜 ➌ 원화약세등으로성장세지속전망 DBI 북미주요제품별판매비중 ( 단위 : %) DBI 영업이익전망 18 18 20 21 22 23 4,172 26 27 30 33 37 38 MEX 3,856 제품 Mix 재료비절감 환율효과 CTL SSL 56 55 50 46 41 39 2011 2012 2013 2014 2015 2016E 2015 년 2016 년 18
➌ 재무구조개선 순차입금및순금융비용 차입금축소를위한활동을꾸준히해왔으나, 글로벌금융시장환경을고려하여추가적인재무구조 개선이필요함 순차입금추이 순금융비용추이 순차입금 순금융비용 53,444 55,049 49,088 52,243 50,552 3,201 3,605 2,930 2,715 2,670 2011 2012 2013 2014 2015 2011 2012 2013 2014 2015 19
➌ 재무구조개선 차입금감축을위한공기사업매각반영후효과 공기매각시큰폭의순차입금및순금융비용감소효과예상 영업실적개선과이자비용감소를통해이자보상배율은 2.3 배로개선되며, 본사기준으로도 1 배이상달성가능 순차입금 순금융비용이자보상배율 * ( 단위 : 배 ) 연결 본사 연결 본사 연결 본사 50,552-32% 2,670-22% 2.3 34,471 30,854-35% 2,085 1,525-32% 1,015 1.1 20,209 0.1 2015 년 2016 년 2015 년 2016 년 2015 년 2016 년 2015 년 2016 년 2015 년 2016 년 2015 년 2016 년 -0.9 * 총차입금기준 20
➌ 재무구조개선 2016 년회사채만기대응현황 당사는해외자회사를포함하여 15 년말기준현금성자산약 1 조원을보유중인상태로서, 공기사업매각효과를 제외하고도금년에도래하는회사채만기는대응여력충분 16 년회사채차입금만기도래현황 16 년회사채상환계획 구분상반기하반기합계 상반기 1 원화회사채 : 1,650 억 (750 억은이미상환완료 ) - 1 조원보유현금으로상환가능 원화회사채 1,650 2,300 3,950 외화회사채 (3.5 억불 ) 4,200 4,200 합계 1,650 6,500 8,150 하반기 1 외화회사채 : 4,200 억 - 은행보증외화채로서대부분차환가능 2 원화회사채 : 2,300 억 - 한도대약 1 천억과잔여현금으로상환가능 - 신규창출 Cash Flow 약 4 천억 E.O.D 21
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[APPENDIX] 주요사업 / 지역별현황 DBI 분기별실적 * 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 매출액 9,957 9,411 10,799 10,244 9,954 영업이익 1,189 920 1,313 900 723 영업이익률 11.9% 9.8% 12.2% 8.8% 7.3% Tax Balance 제외영업이익 731 831 1,178 765 663 Tax Balance 제외영업이익률 7.3% 8.8% 10.9% 7.5% 6.7% * DBI 는 2014 년까지 Heavy 제품판매에대한연간 Tax balance 정산을 4 분기에모두반영했으나, 2015 년부터매분기분할정산하는것으로변경 건기지역별매출액추이 지역 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 2014 2015 China 2,890 2,120 920 1,187 1,057 1,144 644 618 7,117 3,462 APEM 2,988 3,829 3,556 3,323 3,346 2,607 2,076 1,658 13,697 9,687 NAO 4,820 5,651 5,361 6,257 6,464 6,756 6,592 6,450 22,088 26,262 EMEA 2,272 3,029 2,457 2,585 2,025 2,674 2,222 2,302 10,342 9,222 Others * 799 1,250 887 880 905 1,499 1,460 1,353 3,815 5,216 TOTAL 13,768 15,879 13,181 14,231 13,797 14,679 12,994 12,380 57,059 53,850 * Others : DIPP, HQ, China/APEM Compact 매출 23
[APPENDIX] 2016 년경영계획 ( 공기사업매각후 ) 2016 년에는전년도영업적자를기록했던중국 / 건기사업부를비롯하여전사업부문이흑자기조유지할전망 신흥시장회복지연으로매출성장제한적이나, 수익성은본사턴어라운드를통해큰폭으로개선될전망 사업부별매출액및영업이익전망 매출액및영업이익률전망 ( 단위 : 조원 ) 건기 엔진 370 790 6,089 8,475 본사 매출 영업이익 6.0 6.1 China 128 3,305 8.9% DIBH DBI 4,172 43,195 합계 5,460 61,064-0.8% 2015* 2016E * 공기 BG 제외 24