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서규 해
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1 DII 증자계획 2008 년 8 월 28 일

2 Global Market Downturn 심화 08 년상반기는전년대비북미 / 유럽시장규모가 15% 하락 (Global 시장의경우 9%) 하여 시장침체가속화 다만, 과거 Cycle 상 Compact Equipment 시장의 Downturn 은 2 년이 Maximum 북미 + 유럽시장규모 (SSL+MX, 대수기준 ) 200, ,000 00~ 02 시장규모 : -13% 07 1H~ 08 1H 시장규모 : -15% 120,000 80,000 90~ 91 시장규모 : -5% 40,

3 08 년상반기실적은시장성장대비 Outperform 매출 전년비 전년비 Apple-to- Apple Bobcat DIPP 263 1, % -3.9% (-10%) -8 (-18%) 글로벌시장이 9%( 미국, 유럽 -15%) 역성장에도불구하고매출은전년비 1.6% 성장 ATT % (-48%) 는전년비 58M 감소하였으나, 인수로인한 one-time cost 를제외한실질 는 9% 감소에그침 DII* 1, % (-9%) 2

4 08 감소의주요인은일회성비용인 PMI Cost -20 M 226 (15.3%) (13.7%) (11.2%) 07 상반기 원자재가격상승 환율하락 Cost 감축등 Apple-to-Apple PMI Cost 08 상반기

5 Hystorical Cycle Downturn 의최저점에서도세계 1 위업체인 Bobcat 의 EBIT 율하락은 3%p 수준에불과 시장 Downturn 은북미시장이선행하고유럽시장이후행하는구조 Bobcat 의 EBIT Margin 추세분석시 Downturn 시기에는 3~5%P 이상하락후급등 08 년상반기기준 Apple-to-apple 비교시 EBIT Margin 은 3%p YoY 하락하여 Historical 한추세와동일 북미 + 유럽시장규모 (SSL+ 미니굴삭기, 대수기준 ) 100,000 80,000 60,000 유럽시장 (SSL+ 미니굴삭기 ) 북미시장 (SSL+ 미니굴삭기 ) 40, H EBIT (%) 30% 20% 10% Bobcat EBIT% 0% H

6 수정된 08 년 Earnings Forecast 는 Minimum Level 08 년하반기에도시장침체및원자재 Impact 가지속될것으로예상되어, 연간 는전년대비 118M(apple-to-apple 로는 -42M) 감소한 310M 전망 하반기경영환경 08 년 Earnings Forecast 08 년하반기는지속적인시장 상반기 하반기 연간 전년비 Downturn으로, 전년하반기대비매출이 2.4% 감소예상 매출 1,503 1,436 2, % - 시장감소 ( 동기대비 ) : 상반기 9% 하반기 12% - 성장률 1.6% -2.4% -0.4% - 가격인상 (7 월 2%) 상반기대비하반기수익률하락원인은판매감소에따라한계이익이감소하였기 (%) (11.1%) (9.9%) (10.5%) 때문임 - 고정비감축노력으로 09년에개선 (Apple-to-Apple) (%) (13.7%) (12.5%) (10.5%)

7 09 년에는북미및유럽시장침체지속에도불구, 시너지본격화 09 년에는시장침체지속에도불구, 시너지창출노력에의하여매출은 4.7% 성장전망 시장성장률가정 09 년 Earnings Forecast 시장성장 년 09 년 전년비 - 북미 -18.1% -7.0% 매출 2,939 3, % - 유럽 -5.6% -3.4% - 시너지 (131) - 기타 8.4% 8.5% (%) 10.5% 12.0% 1.6%P

8 09 년 는뚜렷한증가세기록전망 시장침체 (-7%, NA) 가지속될것으로전망되어, 이를극복하기위한구조개선노력본격화 - 고정비축소 : 공장 Optimization & 저수익자산매각, 판관비 / 제조간접비감축 - 시너지 : Global sourcing, Cross selling 등 $ 60 M % 08 구조개선 Synergy 시장감소 Cost 09 증가등 * ( 전망 )

9 2010 년이후 Compact Equipment 시장본격성장전망 예측기관 제품 08 YOY 09 YOY 10YOY MX -15% -7% +8% 단기시장전망 (~2010) Yengst SSL CTL -13% -8% +8% -16% -7% +13% 과거의추이에따르면, Downturn은최대2년정도지속된후급속히회복되는추세를보임. 이를통해판단시시장은 10년부터본격적으로회복될것으로 CE -14% -7% +10% 판단됨 MX -10% Manfredi SSL -13% CE -20% from 2007 thru 2009 AEM* CE -1.7% 건설장비시장전문기관또한동일한예측을하고있음 Morgan Stanly 미국의건설장비시장은 08년에 15~20% 정도하락하고 09년까지는하락세가예상됨 Yengst의 10년성장율전망: 8~13% * AEM : Associates of equipment manufacturers Source : Machinery market research( 08.3) Yengst Associates; Agricultural and construction equipment 2008 outlook( ), Manfredi; outlook for construction equipment business( 07) AEM; Construction equipment industry sales( ), Morgan Stanley; Machinery/Multi-industry( ), Bear Stearns; Industrial equipment and service( ), RBC Capital Market3

10 2010 년이후 Big Earnings Improvement 전망 현재의시장침체가회복되고, DI 와의시너지효과가가시화되기시작하는 2010 년부터본격적인 성장이가능할것으로예상 매출 Synergy 2,939 3,076 3,649 CAGR +17% 4,269 4,978 연평균 10% 성장가정 * Synergy * 과거 Downturn Trend 대비보수적가정적용 - 북미 : Downturn 이후연평균성장률 7.7% ~ 12% - 유럽 : Downturn 이후연평균성장률 9.6% ~ 10%

11 DII : LONG-TERM SYNERGY 는 2012 년매출 14 억달러 / EBIT 3 억달러전망 주요내용 2012 년매출 Synergy EBIT Synergy Cross Selling Bobcat 의채널을활용하여 DI 중대형장비판매확대지원. Bobcat 는두산장비판매를통한마진확보 Emerging Market 에대한 DI / DII 의공동공략 미니굴삭기 Global DI / DII 미니굴삭기의채널 / 브랜드통합을통한미니굴삭기 Global Leadership 확보 유럽지역에서 12 년까지통합 M/S 20% 수준확보 Emerging Market 지역에서통합 M/S 1 위확보 Leadership Bobcat 의중국형미니굴삭기 (Dragon Project) 두산중국채널을통한판매 유럽지역에서두산장비에 DII Attachment 장착후판매 Attachment Growth DII Breaker 사업을두산의중국채널을통하여판매 Global 원재료에대해 DI 의중국 / 한국지역의구매력을활용하여저가에구매 (Volume 증대효과를통한협상력강화 ) Sourcing Bobcat 과 DI R&D / 두산모트롤을통한핵심부품자체개발을통한구매가절감 N/A 150

12 DI : LONG-TERM SYNERGY 는 2012 년매출 12 억달러 / EBIT 2 억달러전망 주요내용 2012 년매출 Synergy EBIT Synergy Cross Selling Bobcat 의채널을활용한 DI 중대형장비판매확대 25 개 Bobcat 딜러의두산제품판매 ( 북미 ) DII 의 Company Owned Store 활용을통한두산장비판매 Emerging Market ( 인도, 러시아, 남미등 ) Bobcat 딜러가강점을보이는지역딜러로통합 Bobcat 의기타제품 Line 을두산에서공급 미니굴삭기 Global DI / DII 미니굴삭기의채널 / 브랜드통합을통한미니굴삭기 Global Leadership 확보 유럽지역에서 12 년까지통합 M/S 20% 수준확보 Emerging Market 지역에서통합 M/S 1 위확보 Leadership Bobcat 이 Terex 로부터 OEM 공급받던미니굴삭기를두산제품으로대체 Global Sourcing Direct/ Indirect 원재료에대해북미, 유럽지역의 Bobcat 의구매력활용 (Volume 증대효과를통한협상력강화 ) Bobcat 과 DI R&D/ 두산모트롤을통한핵심부품자체개발을통한구매가절감 N/A 116 Engine 핵심부품개발하여공급 Business expansion DIPP 의 Air Compressor, 발전기에 DI 중형엔진공급

13 증자를통한 DII 의획기적재무구조개선은핵심사업역량집중의지표현 주요재무지표 연간 DII 의재무구조는추가투자가힘든구조 - 경기 Downturn 에서 Rebound 시점에대비한투자필요 - 신제품개발, 신흥시장진출, 제품 Line-up 확대투자가긴급하나기회상실우려 매출 2,950 2,939 인수당시수립한재무구조전략의변경필요 (%) % % - 모회사의자금비축차원에서 29 억불 LBO Loan 계상 - 모회사의투자는 13.5 억불로최소화하는구조수립 부채비율 175%( 미국기업 100% 미만 ) 로투자에한계 증자를통하여 DII 의재무구조를투자가능수준으로개선 자산부채 - 차입금자본 5,950 3,783 2,906 2,167 6,104 3,830 2,906 2,274 - 증자규모 : 10 억불 (DI 519M, DE 481M) - 부채비율 : 07 년 175% 08 년 93% 로개선 장기적으로진정한글로벌기업수준의재무구조달성 -4~5 년내무디스신용등급 A 등급이상확보 (Debt/ 2 배미만, 부채비율 50% 이하 )

14 외부의추가차입없이총 10 억달러증자계획 잉여현금및유휴자산매각등을통한내부유휴자금활용 증자를위한외부차입금의증가는없을것임 증자규모 총증자규모 : 10 억불 (DI : 519M, DE : 481M) 증자이후재무구조 매출 (%) 금융비용 07 2, % , % , % , % , % , % 87 자산부채 - 차입금자본 ( 증자 ) 5,950 3,783 2,906 2,167 6,104 2,941 2,106 3,163 1,000 6,097 2,845 1,967 3,251 6,115 2,677 1,763 3,438 6,082 2,375 1,451 3,707 5,955 1, ,114 부채비율 175% 93% 88% 78% 64% 45% IRR : 15.5% ~ 20.1% / 19.9%~ 26.7%(DI Synergy 반영시 )

15 DI 는증자후에도기존계획보다높은실적달성전망 Unit: 억원 시너지효과 년도별매출 /EBIT Synergy ~ 12 매출 300 1,090 3,840 5,600 12,210 23,040 EBIT ,320 2,130 4,150 중기재무 성과전망 2008 년 09 ~ 12 년 계획 예상 매출 51,861 53,919 63,914 79,960 91, ,551 EBIT 5,009 5,601 6,824 9,319 11,760 14,980 (%) 10% 10% 11% 12% 13% 13% * 상기전망치는연결기준 (DII 실적제외 ) 임

16 DI DII 의 2012 년 JOINT VISION 매출액기준 Global CE players 순위 Unit: Billions USD 1. Caterpillar 28.4 DI 건설기계 BG DII 의 Joint Vision 2. Komatsu Terex Volvo CE 5. Liebherr 6. Hitachi X 2.2 매출확대 2012 년매출목표 : USD 12 Billion 7. DII/DI 5.5 세계최고수준의시장지위와브랜드를보유한, 딜러와고객의 Primary partner 8. John Deere CNH Sandvik 4.9 Note: 건설기계매출액기준. DI: 건기 BG, 산차 BG 매출액만포함 Source: International Construction, Apr 2008 / 2007 년매출액기준

17 END OF DOCUMENT

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슬라이드 1 2008 년 2 차기업설명회 2008 년 5 월 2008 년 1분기경영실적 DII 의 1분기실적및 2008 년경영계획 DII 의장기 Vision 및 Synergy Disclaimer 본자료는 2008 년 1 분기실적에대하여투자자의편의를위해작성한것으로내용중일부는외부감사결과에따라달라질수있음을양지하시기바랍니다. 본자료의 2008 년도및중기경영계획은당사기준에따라작성되었으며사내