2007

2010 스몰캡 이슈분석(14) 유진 Small-Cap 자료공표일 28 January 2010 (14) 차량용 블랙박스: 운전 문화를 바꾼다 Small-Cap 박종선 Tel. 368-6076 jongsun.park@eugenefn.com Small-Cap 변준호 Tel. 368-6141 juno.byun@eugenefn.com 차량용 블랙박스 채택, 교통사고 예방과 보험 사후처리 방안으로 탁월 선진국, 상용차를 중심으로 차량용 블랙박스 확대 및 의무채택 증가 추세 각 국 정부, 교통사고 예방 및 사후처리 방안으로 블랙박스 의무장착에 대한 법률 제정 한국, 서울시 포함 지자체 중심으로 택시내 영상기록계 보급 활발 디지털 운행기록계 시범운영 결과, 사망사고 건수 48% 감소(교통안전공단, 2006) 한국, 2013년까지 사업용 차량의 블랙박스 의무장착 완료 공표 국내 자동차시장은 이미 성숙기에 도달. 그러나 차량용 블랙박스 보급은 아직 미미 한국, 2010년을 시작으로 향후 2013년까지 사업용차량(버스, 택시, 트럭 등)에 대해 디지털운 행기록계 의무장착 공표(국토해양부, 2009.12) 결국 차량용 블랙박스는 안전사고 예방 및 사후처리에 큰 효과. 유럽은 2010년부터 모든 차량 을 대상, 미국은 2011년부터 4.5톤 이하 모든 차량 대상으로 블랙박 스 장착 의무화 정책 추진 주목할 종목: 팅크웨어(0 84730), 인팩(023810) 기존 내비게이션 시장 유통망을 토대로 시장 진출을 모색중인 팅크웨어 및 사업용차량(버스, 택시, 트럭)용 블랙박스시장에 이미 진출한 인팩 을 주목

차량용 블랙박스: 운전 문화를 바꾼다 <유진 스몰캡팀이 보는 핵심 키워드> 선진국은 상용차를 중심으로 차량용 블랙박스 확대 및 의무 채택이 점차 증가 각국 정부, 교통사고 예방과 사후 처리를 위한 방안으로 블랙박스 의무 장착에 대한 법률 제정 한국, 2010~2013년까지 사업용차량의 디지털운행기록계 의무장착 완료목표 공표 2013년까지 사업용 차량 대상 블랙박스 장착 의무화 공표 국내 자동차시장은 이미 성숙기에 도달하였으나 차량용 블랙박스 보급은 아직 미미하다. 그러나 차량용 블랙 박스는 안전사고 예방 및 교통사고 사후처리를 위해 선진국의 경우 보급률이 높아지고 있으며 최근에는 각국 정부에서 차량용 블랙박스 의무 장착에 대한 법률이 속속 제정되고 있다. 우리나라 정부도 2010년 이후 향후 2013년까지 사업용차량에 대해 디지털운행기록계를 의무적으로 장착하도록 공표(2009.12.29, 국토해양부) 하였다. 또한 영상기록용 블랙박스의 기록이 택시를 비롯한 자동차 사고에서의 시시비비( 是 是 非 非 )를 가리는데 중요 한 역할을 하고 있어 점차 창작이 증가하는 가운데, 최고 3% 수준까지 보험료 할인을 해주는 보험사들이 늘 어나고 있어 시장확대가 빠르게 진행될 전망이다. 따라서 차량용 블랙박스 전문업체는 물론 기존 내비게이 션 업체들까지 시장에 공격적으로 진출을 하고 있는 상황이다. 특히 내비게이션 업체의 경우, 블랙박스 전 문업체와의 사업제휴를 통해 기술개발 및 제조를 맡기고, 자사의 유통채널을 통해 보급을 확대하고 있어 급 속한 시장확대 계기가 마련될 것으로 전망한다. 도표 1 도표 2 자료: 알앤디비즈, 유진투자증권 2_ www.eugenefn.com

차량용 블랙박스 의무 장착은 언제? 국토해양부는 지난 2009년 12월 29일, 디지털 운행기록계 장착을 의무화하는 교통안전법 개정안을 확정 하여 공표하였다. 여객자동차 및 화물자동차(1톤 이하 화물차 제외) 등 사업용 차량은 속도, 브레이크 및 가 속페달 사용, 위치정보, 운전시간 등 운전자의 운행특성이 기록되고, 이를 분석하여 과속, 급가감속 등 난폭 운전 예방 및 사고원인 규명이 가능한 디지털운행기록계를 오는 2013년까지 의무적으로 장착하도록 하였다. 또한 국토해양부는 상용차의 운행기록을 6개월간 저장한 후 정부기관에 넘기는 교통안전법 시행령을 지난 2008년 5월부로 발효한 바 있다. 이에 따라 정부에서 모든 상용차의 디지털 운행기록을 관리하는 시스템을 적극적으로 구축할 계획이다. 선진국의 경우 점차 차량용 블랙박스의 채택이 늘어나고 있고, 정부는 장착의무화를 위한 제도를 갖추고 있 어 차량용 블랙박스 보급이 보편화되고 있는 추세이다. 유럽은 오는 2010년부터 모든 차량에, 미국은 2011 년부터 4.5톤 이하의 모든 차량에 블랙박스 장착을 의무화하는 정책을 추진하고 있다. 중국은 급증하는 교통사고율을 잡기 위해 도로교통법을 개정하여 모든 트럭, 버스, 택시에 첨단 운행기록장 치 부착을 의무화하였다. 일본도 후지택시, MK택시 등 대형 택시회사들을 중심으로 차량용 블랙박스를 장 착하고 있으며, 지난 2004년부터 도입을 실시하여 현재 일본 내 30만대의 택시 중 6만대가 차량용 블랙박 스를 장착한 상황이다. 한편 서울시는 2010년까지 49억원을 지원, 개인택시와 법인택시 등 총 7만2천여대에 영상기록장치가 있는 차량용 블랙박스를 부착할 계획을 밝혔다(2009.12). 경기도도 이미 2009년 7월부터 택시 약 3만 5천대를 대상으로 영상기록장치를 설치하였는데, 장착 이후 3개월간 사고율이 설치 이전에 비해 18%나 감소한 것으 로 나타났다. 대구시도 2009년말 시내 택시 1만 7천대 중 우선 8,800대에 자금을 지원, 2010년 초까지 설 치를 마무리한다고 밝혔다. 따라서 2010년에도 지자체를 중심으로 택시내 영상기록장치를 장착하는 추세는 지속 확대될 것으로 예상한다. 도표 3 www.eugenefn.com _3

왜 차량용 블랙박스를 보급하는가? 교통사고로 인한 인명 피해가 늘어나고 있는 가운데 택시, 트럭, 버스 등 상용차업계를 넘어 개인 운전자들 의 차량용 블랙박스 장착도 늘어나고 있다. 그 이유는 다음과 같다. 첫째, 사고 발생시 시시비비를 가리는데 도움이 되고 있다. 차량용 블랙박스는 차량의 속도, 방향, 브레이크 작동 등 관련 데이터를 분석, 교통사고의 원인을 명확히 판명 해주며, 차량 외부 네트워크를 이용해 교통사 고 정보를 경찰이나 구조센터에 통보함으로써 신속한 처리를 가능케 하는 필수적인 기능을 가지고 있다. 따 라서 차량용 블랙박스의 데이터를 이용하는 사례들이 알려지면서 점차 보급이 증가하고 있다. 둘째, 사고감소 및 예방효과로 선진국은 물론 최근 각국 정부가 블랙박스 장착 의무화를 지지하고 있다. 우 리나라의 경우에도 국토해양부의 상용차 장착 의무화는 물론 일부 지자체에서도 장착을 지원하고 있다. 지 난 2006년 교통안전공단 자료에 의하면, 사고다발업체를 대상으로 디지털 운행기록계를 시범 운영한 결과 사망사고건수가 최대 48%까지 감소된 것으로 나타났다. 셋째, 보험사들의 보험료 할인 상품이 늘어나고 있다. 지난 2009년 이후, 차량용 블랙박스 장착 차량에 대 한 보험료 할인이 최대 3%까지 확대되고, 관련 보험상품 또한 급속히 늘어나고 있는 추세이다. 도표 4 구분 장착 효과 대응 전략 자동차 생산 메이커 사고 데이터에 근거한 高 안전 차량 개발 지원 일부 제품 채택 정부 사고 감소에 따른 교통선진국 이미지 개선 사고 조사 등에 따른 인원 및 시간 절감 장착 의무화 블랙박스 해석 데이터에 근거한 교통정책 및 도로교통 체계 정비 손보사 사고원인 규명에 따르는 인원/시간 절감 사고 감소에 따른 수익구조 개선 보험료 할인 운수, 물류사 및 안전운전 의식 고취로 인한 사고예방 개인 운전자 사고 발생시 과학적이고도 객관적 원인 규명 시스템 도입 도표 5 자료: 지식경제부, 환경부, 국토해양부, 유진투자증권 4_ www.eugenefn.com

국내 관련기업 및 해외 경쟁사는? 국내 차량용 블랙박스 시장 전개에 대비, 오랜 준비를 진행한 전문업체들은 최근 활발한 연구개발과 제품 출시 경쟁을 이미 시작하였다. 그러나 대부분 아직 영세한 기업수준을 벗어나지 못해 일부기업은 차량용 내 비게이션 전문업체와의 사업제휴를 통해 시장 진출을 꾀하고 있다. 국내 대표적인 기업으로는 HK e-car, 허드슨텍, 카스포, 모비콘(이상 비상장) 등이 있다. 한편 차량용 블랙박스를 생산하는 해외업체는 대만의 로얄텍, 미국의 로드세이프티, 드라이브캠, 베트로닉 스, 일본의 자동차 연구소 등이며, 기타 GM, 포드, 도요다, 혼다, 사브 등 자동차업체에 의해서도 개발이 진행되고 있다. 기타 블랙박스의 해독장비는 미국(SSM사, ALLIED-SIGNAL사, LOCKHEED-MARTIN 사), 영국(FDC사) 등 국가에서 주로 제작하고 있다. 블랙박스는 TAPE의 재질별로 Solid State형(반도체 기억소자)및 일반 TAPE형(자기테이프), METAL TAPE형(금속 테이프) 등으로 구분하며, 자료를 기록하는 방식별로는 디지털과 아날로그 방식이 있다. 도표 6 국내 해외 구분 전문 제조업체 신규 진출업체 판매업체 부품 업체 개발 및 제조업체 해독 장비 개발업체 자료: 알앤디비즈, 유진투자증권 회사 PLK테크놀로지, 엠아이유, 대덕위즈, 백두일렉트론, HK e-car, 허드슨텍 등 아구스, 엑스로드 등 현대모비스, 제이콤, 인팩 등 디오스텍, 픽셀플러스, 씨앤에스, 실리콘화일 로얄텍(대만) 로드세이프티, 드라이브캠, 베트로닉스 (미국) 일본 자동차연구소 GM, 포드, 도요타, 혼다, 샤브 등 SSM, ALLIED-SIGNAL, LOCKHEED-MARTIN (미국) FDC (영국) www.eugenefn.com _5

어떤 종목에 주목할까? <Small-Cap> 팅크웨어(084730), 인팩(023810) 기존 내비게이션 시장 유통망을 토대로 시장 진출을 모색중인 팅크웨어 와 버스, 택시, 트럭 등 상용차시장 에 이미 진출한 인팩 을 주목한다. 차량용 블랙박스 사업 진출은 내비게이션 업체가 차량용 블랙박스 전문 업체를 인수하거나 또는 사업제휴를 통한 형태로 대부분 진행되고 있다. 팅크웨어 는 위치정보를 기반으로 내비게이션을 개발, 제조, 판매하는 사업을 진행한다. 신모델 출시와 3D 네비게이션 판매 확대 등으로 시장 지배력이 유지될 전망이며, 2010년 차량용 블랙박스 시장에 신규로 진출할 예정이다. 2009년 시장추정 실적 기준 PER은 8.1배이다. 인팩 은 차량용 블랙박스 전문회사인 PLK테크놀로지의 지분(14.5%)을 보유하고 있다. PLK테크놀로지 는 이미 버스, 택시, 트럭 등의 상용차 블랙박스시장에 진출한 상태이다. 차량용 블랙박스 장착 의무화가 확 대될 시 이미 시장진입을 시도한 PLK테크놀로지의 수혜가 가능하다. 도표 7 CODE 종목명 2010(E) 매출액(십억원) 영업이익(십억원) PER(배) 012340 현대모비스 11,405.5 1,444.1 8.6 038880 씨앤에스* 55.0 4.0 22.1 투자포인트 차량용 블랙박스 시장 진출 현대기아자동차 사내벤처회사인 HK e-car사와 공동개발 차량용 반도체 제조업체. 현대차와 사업 제휴 차량용 블랙박스 부품사업 진출(영상, 음성 분야)) 도표 8 CODE 종목명 3Q09 누적 매출액(십억원) 영업이익(십억원) 순이익(십억원) 투자포인트 084730 팅크웨어 172.4 9.8 8.8 2010년 차량용 블랙박스 시장에 진출 예정 블랙박스 혹은 내비게이션 결합 상품 검토 중 023810 인팩 64.8 0.9 4.4 차량용 블랙박스 전분 제조업체 PLK 지분 보유 버스, 택시, 트럭 등 상용차 부문에 차량용 블랙박스 공급 082930 실리콘화일 56.9 3.7 1.0 CMOS 이미지센싱 생산업체 휴대폰 중심 매출. 차량용 블랙박스 시장 진출 준비 038950 파인디지털 47.8 3.3 3.4 차량용 블랙박스 시장 진출 검토 중 시점 및 제품 형태 아직 미정 060750 제이콤 13.8 0.3 3.6 차량용 블랙박스 사업 진출 차량용 블랙박스 제조업체인 대덕위즈와 사업 제휴 078670 아구스 26.7 0.0 (0.7) DVR 제조업체. 차량용 블랙박스 시장 진출 비상장 HK e-car - - - 차량용 블랙박스 제조업체. 현대기아자동차 사내벤처 비상장 PLK테크 - - - 블랙박스 제조업체. 현대기아자동차 사내 벤처 비상장 엠아이유 - - - 블랙박스 제조업체. 보급형 가격대 (대당 20만원) 비상장 대덕위즈 - - - 블랙박스 관련 단말기와 부품을 개발 및 판매 비상장 카스포 - - - 차량용 블랙박스 제조업체. 비상장 허드슨테크 - - - 차량용 블랙박스 제조업체. 자료: Fnguide, *표시된 종목은 회사측 제시, 유진투자증권 6_ www.eugenefn.com

Compliance Notice 당 사는 자료 작성일 기준으로 지난 3개월 간 해당종목에 대해서 유가증권 발행에 참여한 적이 없습니다 당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다 당 사는 동 자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다 조사분석담당자는 자료작성일 현재 동 종목과 관련하여 재산적 이해관계가 없습니다 동 자료에 게재된 내용들은 조사분석담당자 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확인합니다 투자기간 및 투자등급 종목추천 및 업종추천 투자기간: 12개월 (추천기준일 종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미함) 상기 투자등급은 4월 1일부터 변경 적용함 변경후 ㆍSTRONG BUY: 추천기준일 종가대비 +50%이상 ㆍBUY: 추천기준일 종가대비 +15%이상~+50%미만 ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 +5%이상 +15%미만 ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 +5%미만 변경전 ㆍBUY 1: 추천기준일 종가대비 +25%이상 ㆍBUY 2: 추천기준일 종가대비 +15%이상~+25%미만 ㆍHOLD: 추천기준일 종가대비 +5%이상 +15%미만 ㆍREDUCE: 추천기준일 종가대비 +5%미만 www.eugenefn.com _7