III. 금융투자산업동향 1. 증권산업 2015년 1/4분기 증권사 자금 조달 운용 규모는 채권 보유와 파생결합상품 판매 증가에 따라 전년동기대비 높은 증가세 시현 동 분기 위탁매매 및 자기매매 부문의 수익 증대에 따라 높은 실적 개선과 더불어 2011년 이후 자기자본이익률(ROE) 최고 수준 기록 가. 자금조달 및 운용 현황 2015년 1/4분기 증권사의 자금 조달 및 운용 규모는 채권 보유와 파생결합증권 매도에 힘 입어 증가 동분기 증권사 총자산은 356.9조원, 총부채는 314.3조원을 기록, 전년동기대비 총자산 은 70.1조원(24.4%), 총부채는 68.2조원(27.7%) 증가 자금 조달 측면에서 ELS 중심으로 매도파생상품결합증권과 RP 매도가 증가하고, 운용 측면에서 채권 운용 증가가 두드러짐 자산 구성 증권사 자금조달 및 운용 현황 부채 및 자본 구성 자료: 금융감독원 금융통계정보시스템 73
자본시장리뷰 또한 전분기대비 미수금(174.8%)과 미지급금(178.3%)이 대폭 증가하여 전분기대비 총 자산은 45.4조원(14.6%), 총부채는 45.1조원(16.7%) 증가 증권사 자금조달 및 운용 현황 (단위: 조원) 2014년 1/4 2015년 1/4 전년동기대비 금액 비중 금액 비중 증감 증감율 자산 286.8 100.0% 356.9 100.0% 70.1 24.4% 현금 및 예치금 45.8 16.0% 58.2 16.3% 12.4 27.0% 유가증권 및 파생상품 183.3 63.9% 227.1 63.6% 43.8 23.9% 주식 및 출자금 14.0 4.9% 17.2 4.8% 3.2 23.0% 채권 141.3 49.3% 169.9 47.6% 28.6 20.2% 파생상품 12.1 4.2% 17.6 4.9% 5.5 45.2% 기타 57.7 20.1% 71.6 20.1% 13.9 24.1% 부채 246.1 85.8% 314.3 88.1% 68.2 27.7% 예수 22.7 7.9% 28.9 8.1% 6.2 27.5% 차입 187.6 65.4% 233.7 65.5% 46.1 24.5% RP매도 79.4 27.7% 96.7 27.1% 17.3 21.7% 파생상품 76.3 26.6% 103.2 28.9% 26.9 35.2% 기타 35.8 12.5% 51.7 14.5% 15.9 44.5% 자기자본 40.7 14.2% 42.6 11.9% 1.9 4.6% 주 : 1) 주식 및 출자금: 주식+신주인수권증서+출자금+외화주식 2) 채권: 국채+지방채+특수채+회사채+외화채권 3) 파생상품(자산): 파생결합증권+파생상품자산 4) 파생상품(부채): 매도파생결합증권+파생상품부채 자료: 금융감독원 금융통계정보시스템 나. 손익 현황 2015년 1/4분기 주요 사업부문의 수익 개선이 지속되면서 증권사 순영업수익*과 자기자본 이익률(ROE)은 2011년 이후 최고 수준 기록 2015년 1/4분기 증권사 순영업수익은 3조 5,276억원으로 전분기대비 49.6% 증가, 전년 동기대비 35.5% 증가하며 2011년이후 최고 수준 기록 자기자본이익률(ROE)는 동분기 2.4%로 전분기대비 1.4%p, 전년동기대비 1.6%p 증가 * 순영업수익 = 영업수익 - (판매비와 관리비 제외 영업비용) 74 2015년 가을호
시장 및 산업동향 증권사 요약손익계산서 2014년 2015년 증감률(%) 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 전분기 대비 (단위: 억원) 전년동기 대비 순영업수익 26,038 18,921 26,641 23,588 35,276 49.6 35.5 위탁매매 11,039 8,318 10,517 9,794 12,097 23.5 9.6 자기매매 11,115 11,463 9,675 5,828 17,543 201.0 57.8 투자은행 2,423 1,537 2,190 2,931 2,784-5.0 14.9 자산관리 927 868 904 970 1,104 13.8 19.0 상품판매 1,251 829 1,157 1,041 1,308 25.6 4.5 기타 -718-4,094 2,196 3,025 441-85.4 161.5 판매비와 관리비 21,133 15,267 17,791 17,932 22,145 23.5 4.8 인건비 12,596 9,787 10,933 10,928 14,384 31.6 14.2 영업이익 4,905 3,655 8,850 5,656 13,131 132.2 167.7 당기순이익 3,073 2,729 7,602 4,120 10,338 150.9 236.4 자기자본이익률(ROE) 0.8% 0.7% 1.8% 1.0% 2.4% 1.4%p 1.6%p 주 : 1) 순영업수익 = 영업수익 - (판매비와 관리비 제외 영업비용) 2) 당기순이익 = 영업이익 + 영업외수익 - 영업외비용 - 법인세비용 - 중단사업손익, 금융감독원 금융통계정보시스템 증권사 손익 추이 위탁매매수익 자기매매수익 75
자본시장리뷰 증권사 손익 추이(계속) 기타수익 자기자본이익률(ROE, 분기별), 금융감독원 금융통계정보시스템 (위탁매매부문) 최근 주식거래량이 활발해짐에 따라 위탁매매부문의 순영업수익은 증가 2014년도부터 주식거래가 회복되는 추세로 2015년 1/4분기 일평균거래대금은 7.6조원 으로 증가하여 전분기대비 17.0%, 전년동기대비 38.2% 증가 위탁매매부문 순영업수익은 1조 2,097억원으로 전분기대비 23.5%, 전년동기대비 9.6% 증가 주식거래량 및 주식위탁매매수수료 수익 주식거래량 및 주식위탁매매 수수료 수익 그룹별 주식위탁매매 수수료 수익 자료: 금융감독원 금융통계정보시스템 76 2015년 가을호
시장 및 산업동향 (자기매매부문) 2015년 1/4분기 자기매매부문의 순영업수익이 큰 폭으로 증가 자기매매부문 순영업수익은 1조 7,543억원으로 2011년 이후 최고 실적을 기록하며 전년 동기대비 57.8%, 전분기대비 201.0% 증가 헤지 등에 따른 8,051억원의 파생상품관련 손실에도 불구하고 금리 인하와 주식시장 호 조로 채권과 주식 관련 수익이 각각 1조 6,836억원, 4,841억원 발생 자기매매 부문별 순영업수익 (투자은행부문) 2014년 2/4분기 이후 지속적으로 증가해왔던 투자은행부문 순영업수익은 동분기들어 성장세가 정체 동분기 투자은행 순영업수익은 2,784억원으로 전분기대비 5.0% 감소하였으나, 전년동 기대비 14.9% 증가 인수/주선 순영업수익은 1,404억원으로 전분기대비 1.6%, 전년동기대비 27.0% 증가, 기 업공개 감소에 반해 채권 인수/주선 증가에 기인 매수/합병 부문 수익은 1,380억원으로 전분기대비 10.9% 감소하였으나, 전년동기대비 4.9% 증가 77
자본시장리뷰 투자은행 부문별 순영업수익 투자은행부문 순영업수익 인수 및 주선수수료 세부내역 자료: 금융감독원 금융통계정보시스템, 금융투자협회 (자산관리 및 상품판매부문) 2015년 1/4분기 자산관리와 상품판매 수익은 모두 증가 신탁보수와 자산관리수수료 회복에 따라 자산관리부문 수익은 1,104억원으로 전분기대 비 13.8%, 전년동기대비 19.0% 증가 주시시장 회복세에 따라 펀드와 파생결합증권 판매가 증가하며 상품판매부문 수익은 1,308억원, 전분기대비 25.6%, 전년동기대비 4.5% 증가 자산관리 및 상품판매부문 순영업수익 연 구 위 원 최순영 (02-3771-0688, soonchoi@kcmi.re.kr) 선임연구원 김규림 (02-3771-0684, kguylim@kcmi.re.kr) 78 2015년 가을호
시장 및 산업동향 증권산업 주요 이슈: 자기매매부문의 최대 수익원 부상 2015년 1/4분기 자기매매부문 순영업수익은 파생상품 관련 손실 규모 확대에도 불구 하고 채권과 주식 자기매매 수익 증가로 증권사 최대 수익원으로 부상 금리 인하에 기인하여 채권부문 자기매매 순영업수익은 1조 6,836억원으로 전분기 대비 126.6%, 전년동기대비 123.3% 증가, 자기매매수익의 96%를 점유 주식시장 호황에 힘입어 주식운용 순수익이 증가하여 주식부문 자기매매 순영업 수익은 4,841억원, 전분기대비 956.4%, 전년동기대비 12,665.0% 증가 반면 파생상품 손실 규모는 8,051억원으로 전분기대비 17.1% 전년동기대비 1,060.3% 증가하였으며, 2012년 3/4분기 최대 손실규모(8,543억원)에 이어 두 번째 구분 자기매매 순영업수익 내역 추이 2014년 2015년 증감율 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 전분기 대비 (단위: 억원) 전년동기 대비 자기매매 11,115 11,463 9,675 5,828 17,543 201.0% 57.8% 자금운용 3,411 2,362 3,926 3,846 1,776-53.8% -47.9 % 펀드 -499 490 90 855 2,079 143.3 % 516.6% 채권 7,541 8,542 13,374 7,429 16,836 126.6 % 123.3% 주식 -39 507 217 458 4,841 956.4 % 12,665.0% 주식운용 순수익 -1,633-1,730-1,784-1,761 3,037 272.4 % 286.0 % 파생상품 838-378 -7,692-6,872-8,051-17.1% -1,060.3% 기타 -138-61 -240 112 62-45.2% -144.6% 동분기 채권부문 자기매매 수익 증가는 금리 인하 효과에 따른 채권평가손익 급증에 기인, 그러나 추가적 금리 인하 가능성이 불확실한 상황으로 향후 채권평가수익 증가 는 제한적으로 평가 2014년 8월과 10월에 이어 2015년 3월 추가적 기준금리 25bp 인하로 저금리 기 조가 지속, 연초대비 국고채 3년물 금리는 0.41bp, 회사채 장외 3년 (AA- 등급) 금 리는 0.47bp 하락 79
자본시장리뷰 2015년 1/4분기 채권 관련 자기매매 순영업수익은 전분기대비 9,406억원, 전년동 기대비 9,295억원 증가, 이중 채권평가손익 증가분이 각각 84.1%, 67.5%를 점유하 며 가장 큰 비중 차지 채권이자는 전분기대비 1,938억원 증가, 전년동기대비 237억원 감소한 반면, 채 권처분손익은 전분기대비 373억원, 전년동기대비 2,628억원 증가 반면, 향후 미국 금리 인상 가능성 및 국내 시장금리 상승이 실현될 경우 증권사의 하반기 채권부문 자기매매 수익 증가는 상반기에 비해 제한적일 것으로 평가 채권부문 자기매매 순영업수익 주요 항목 및 금리 추이 80 2015년 가을호
시장 및 산업동향 2. 자산운용산업 과거 자산운용회사들의 주 수익원이었던 주식형펀드의 비중하락은 계속되고 있으며, 그 결 과 공모펀드 평균 운용보수율의 하락세도 지속 자산운용시장 전체의 운용자산규모가 늘어나고 있음에도 불구하고, 저수익성 운용자산의 증대로 업계의 영업이익은 2014년말 대비 축소 펀드 판매시장에서는 증권회사와 기타 판매채널의 점유율 증가가 지속되고 있으며, 온라인 펀드의 설정액 및 펀드 수도 최고치를 경신 가. 펀드유형별 운용자산규모와 평균 운용보수 2/4분기 중 운용보수율이 상대적으로 높은 주식형펀드의 비중 감소추세는 지속 전체 펀드의 운용자산규모는 채권형펀드, MMF, 대체투자를 중심으로 증가 펀드 및 투자일임 비중 펀드 유형별 비중 주 : 대체투자에는 재간접, 파생형, 부동산, 실물, 특별자산 및 PEF가 포함됨 공모펀드의 평균 운용보수와 판매보수는 2015년 2/4분기에도 하락추세를 유지 주식형펀드 비중 하락, 업계의 경쟁격화 등의 장기추세가 이어지면서 1/4분기 대비 평균 운용보수와 판매보수가 소폭 하락 2015년 5월말의 평균 운용보수 및 판매보수는 2015년 2월말 대비 각각 0.008%p 하 락, 0.016%p 하락 81
자본시장리뷰 운용보수와 판매보수 하락함에 따라 총비용비율(TER)의 하락추세도 지속 공모펀드 평균비용 주 : TER은 총보수에 기타비용을 합친 것이며, 총보수는 운용 판매 수탁보수 포함 나. 자산운용업계의 영업이익 2015년 1/4분기 중 자산운용업계 전체의 영업이익은 전분기대비 감소하였으나, 전년동기대 비로는 증가 1/4분기 중 영업수익과 영업이익은 전분기대비 각각 16%, 24% 감소하였으며, 영업이익 률은 전분기대비 3.9%p 하락 이는 1/4분기에 자산운용시장 전체의 운용자산규모가 2014년 4/4분기 대비 크게 늘 어났음에도 불구하고 저수익성 운용자산의 증가, 경쟁격화 등에 따른 운용보수율 하 락 때문인 것으로 추정 다만 영업수익과 영업이익, 영업이익률 등이 전년동기대비로는 상승한 것으로 비추어 업 계의 경영상황이 다소나마 개선되고 있는 것으로 판단 82 2015년 가을호
시장 및 산업동향 자산운용회사(집합투자업자) 전체의 요약손익계산서 2014년 2015년 증감률(%) 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 전분기 대비 (단위: 억원) 전년동기 대비 영업수익 3,833 4,229 3,912 5,088 4,284-16% 12% 수수료수익 3,584 3,937 3,684 4,452 3,998-10% 12% 영업비용 2,668 2,606 2,505 3,088 2,767-10% 4% 판매비와 관리비 2,284 2,158 2,163 2,572 2,353-9% 3% 영업이익 1,165 1,623 1,407 2,000 1,517-24% 30% 영업이익률(%) 30.4% 38.4% 36.0% 39.3% 35.4% -3.9%p 5.0%p 주 : FY'13부터 자산운용사 결산월 변경(기존 결산월: 3월)에 따라 12월과 3월 결산법인이 혼재되어 있음. 2014년부터 역년(Calendar Year)기준으로, 각 자산운용사별 회계연도(Fiscal Year)를 고려하지 않음. 예) 2014년 1Q: 12월 결 산법인은 FY'14 1Q('14.1~3월)의 숫자이고, 3월 결산법인은 FY'13 4Q('14.1~3월) 숫자임. 집합투자업계 전체의 합 산 기준 자료: 금융감독원 금융통계정보시스템 다. 펀드매니저 수와 1인당 운용 공모펀드 수 1/4분기와 마찬가지로 2/4분기에도 펀드매니저 수 감소와 펀드매니저 1인당 공모펀드 수 증 가 추세가 유지 지난 2009년부터 2014년까지는 펀드매니저 수가 증가하고 펀드매니저 1인당 공모펀드 수는 감소하는 장기추세가 유지 펀드매니저 수는 2009년 7월초 512명에서 2014년 3월초에는 한 때 613명으로 늘어났 으며, 매니저 1인당 운용 공모펀드 수는 동기간 9.84개에서 5.39개로 축소 이는 특화운용사를 중심으로 소규모 자산운용회사의 신규진입이 증가함에 따라 펀 드매니저 수가 증가한데 기인 그러나 2015년에는 업계 전체의 펀드매니저 수가 줄고, 매니저 1인당 운용펀드 수는 빠 르게 증가 2015년 7월초 펀드매니저 수는 585명으로 4월초 대비 소폭 줄어들었으며, 그 결과 펀 드매니저 1인당 공모펀드 수는 5.91개에서 6.64개로 증가 이는 시장의 전반적인 성장추세에도 불구하고 자산운용회사들의 경영수익이 악화되 고 있는 추세를 반영한 결과인 것으로 판단 83
자본시장리뷰 펀드매니저 1인당 운용 공모펀드 수 주 : 월초 기준이며, 기준 시점에 공모펀드를 운용하는 펀드매니저 포함(즉, 사모펀드만 운 용하는 경우와 비운용 매니저 제외) 라. 판매시장에서의 금융권역별 비중 펀드 판매채널별 판매잔액은 장기간 비슷한 패턴을 보이고 있으며 2/4분기 중에도 유사한 추세를 유지 지난 3년간 증권회사와 기타 판매채널의 펀드 판매잔액 비중은 증가한 반면, 은행 및 보 험 판매채널의 판매잔액 비중은 감소 증권회사의 비중은 2012년 5월말 59.7%에서 2015년 5월말 66.6%로 증가한 반면, 은 행 및 보험의 비중은 동기간 34.6%에서 25.0%로 축소 이러한 장기추세의 배경은 각 판매채널별 수익구조와 연관된 것으로 추정 증권회사들은 영업수익이 크게 악화되면서 보수 하락에도 불구하고 펀드판매에 적극 적인 반면, 은행은 영업수익에서 차지하는 비중이 상대적으로 낮은 펀드의 판매유인 이 보수 하락으로 인해 더욱 줄어들었기 때문인 것으로 판단 한편, 2015년 1/4분기에 판매회사의 계열운용사 펀드 신규 판매액은 전분기대비 증가하 였으며 판매비중도 소폭 상승 하락추세를 보이던 계열펀드 판매비중은 2014년 3/4분기 이후 반등하며 증가 84 2015년 가을호
시장 및 산업동향 금융권역별 전체 펀드 판매잔액 비중 판매회사의 계열운용사 펀드 신규 판매액 및 판매비중 추이 주 : 1) 계열펀드 판매비중은 분기별 계열운용사 펀드 신규 판매액을 전체 펀드 신규 판매액으 로 나눈 것으로 MMF 및 전문투자자 사모펀드의 신규 판매액은 계산에서 제외. 개별 판매회사의 비중을 계산 한 후, 전체 판매회사의 평균치를 계산 2) 보험사에는 NH농협선물이 포함 2/4분기 중 온라인 판매채널을 통한 펀드 설정액과 펀드 수 모두 전분기대비 증가 2/4분기 중 온라인펀드의 설정액은 온라인 채널 도입 후의 최고치를 경신 2014년 1/4분기에 펀드수와 펀드설정액은 각각 1,143개, 1.9조원에 불과하였으나, 2015년 2/4분기에는 각각 2,604개, 3.2조원으로 급등 온라인 판매채널을 통한 펀드판매 증가는 펀드슈퍼마켓 도입에 영향을 받은 것으로 판단 2014년 2/4분기에 도입된 펀드슈퍼마켓은 낮은 보수 및 수수료, 빠른 가입 등 기존 온 라인 판매채널의 장점에 더해 상품의 다양성까지 갖춘 것으로 평가 85
자본시장리뷰 온라인 전용펀드 설정액 선임연구위원 김재칠 (02-3771-0663, jckim@kcmi.re.kr) 연 구 원 장지혜 (02-3771-0873, jhjang@kcmi.re.kr) 86 2015년 가을호
시장 및 산업동향 자산운용산업 주요 이슈: 자산운용회사의 부동산펀드 현황 부동산전문 자산운용회사의 수는 전체 자산운용회사 중에서 약 20%를 차지하고 있 으며, 펀드설정액도 10조원을 상회 2010년말 기준 전체 자산운용회사 펀드설정액 중 0.63%에 불과했던 부동산전문 자산운용회사의 설정액 비중이 2015년 5월말에는 2.47%로 성장 부동산전문 자산운용회사의 펀드설정액은 2010년말 1.9조원이었으나, 2015년 5월말 10.7조원으로 10배 가까이 증가 이는 부동산펀드가 저금리 하에 주식보다는 상대적으로 안정적이고 변동성이 적으며, 꾸준한 수익을 창출한다는 이점이 있었기 때문으로 분석 전체 자산운용회사 수에서 부동산전문 자산운용회사 수는 2010년말 11.2%였으나 2015년 5월말에는 20.0%로 증가 부동산전문 자산운용회사 수는 2010년말 10개사에서 현재 19개사로 5년만에 9개사가 순증가 펀드시장 전체 대비 부동산전문 자산운용회사 설정액 비중 자산운용회사 전체 대비 부동산전문 자산운용회사 수 비중 주 : 부동산전문 자산운용회사는 자산운용회사 중 펀드 운용대상이 100% 부동산인 회사를 의미 87
자본시장리뷰 부동산전문 자산운용회사를 제외한 자산운용회사들(76개사) 중 부동산펀드를 운용 하는 회사 수는 늘어났으나 이 회사들의 전체 펀드 설정액에서 차지하는 부동산펀드 의 비중은 오히려 축소 부동산펀드를 운용하는 자산운용회사는 2015년 5월말 전체 자산운용회사의 46% 인 35개사 이 자산운용회사들이 운용하는 부동산펀드의 설정액이 이 회사들의 전체 펀드 설 정액에서 차지하는 비중은 감소 2015년 5월말 부동산펀드를 운용하는 일반 자산운용회사의 전체 펀드 설정액 은 360조원을 상회하며, 이중 부동산펀드 설정액은 22.4조원으로 전체의 6.2% 를 차지 즉, 이는 부동산펀드 시장이 완만하게 나마 소규모 전문회사의 시장으로 전환되 고 있음을 의미 일반 자산운용회사들 중 부동산펀드 운용회사들의 부동산펀드 설정액 일반 자산운용회사들의 전체 펀드 대비 부동산펀드 비중 주 : 전체 자산운용회사 중 부동산전문 자산운용회사를 제외한 후, 부동산펀드를 운용하는 회사만 대상으로 통계를 정리 88 2015년 가을호