22 년 4 월 21 일 Analyst 유지웅 2 3779 8886 jwyoo@ebestsec.co.kr Overweight 자동차 (Overweight) 현대차 Buy ( 유지 ) 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 기아차 Buy ( 유지 ) 목표주가 35, 원 ( 유지 ) 글로벌자동차공장재가동시작, 그러나높은재고에대한부담존재금주를기점으로유럽및인도, 러시아등그동안 shut-down 이있었던글로벌자동차공장들의상당수가재개된다. Major 지역을중심으로 COVID-19 확진자가호전되기시작하며각메이커들은주요지역공장가동을재개하는것이다. 미국의경우 5 월 4 일을기점으로 GM, Ford 등대형업체들이전반적인가동에나서게되는데, 자동차수요에대한 sentiment 가여전히악화되고있는국면이기때문에사실상산업전반의적재고증가로이어지게될가능성이있다고보인다. 또한이러한재고상승은미국자동차시장의가격하락을야기할것으로보이는데, 특히기존부터수요가부진했던세단차종들을중심으로한가격하락세발현이불가피하다고판단된다. 중고차가격하락세시작, 5월로접어들며하락세본격화불가피 4 월 15 일까지를기준으로거래된미국중고차가격을바탕으로작성된중고차가격지수인 Manheim Index 가 125.2 로하락했다. 이는전년동기대비로는역성장한 YoY - 9.5% 에해당하는수치이며, 동인덱스가수치를발표한이후 3 번째로큰하락폭에해당한다. 그러나미국에서는 4 월한달동안자동차공장뿐만아니라 Dealer 들도사실상영업을중단한상태로지표의실제수요반영폭이크지못한데, 경제활동이재개되는 5 월로접어들면서는중고차가격의추가하락가능성이존재해신차시장으로도가격의하방압력 pressure 가전이될가능성이높다고예상된다. 우리는특히신차시장의약 1% 에해당하는 M/S 를갖춘 fleet vehicle 운영업체들, 즉 rent car 회사들이경직된경제활동의재개로인한수요급감으로인해신차구입이현격히감소하는한편중고차시장에서 dumping 을통한가격하락을촉발시킬우려가공존한다고판단한다. 글로벌 Peer 대비로는경쟁우위에있으나, 추가반등에대해서는신중한접근필요한시점 국내완성차업체들은글로벌 Peer 대비로는미국 / 유럽에대한노출도가상대적으로 제한되어대한상대적 Premium 이지속될가능성이높으나, 현시점으로부터의단기주가 급등세가이어지기위해서는뚜렷한지표개선이필요할것으로예상된다. 즉, 현재까지의 주가급반등은반등자체만으로는단기적으로나오게될부정적산업지표들을 설명하기에는다소부족하다는판단이다. 현대차의경우내수제네시스판매볼륨증가 등의긍정적모멘텀이분명기대되고있으나, 미국과유럽의역사적최대판매하락폭이 예상되는 4 월판매결과와이에대한경쟁 OEM 들의대응방안, 향후절대적인업종의 방향성에대한전망등아직까지주가에미반영된부분이존재한다고생각된다. 따라서 현대차와기아차에대해 Buy 와각각 12, 원, 35, 원의기존목표주가를 유지하나, 의미있는 upside 발현을위해서는 COVID-19 확산이컸던시장에서의 지표개선확인까지는일정부분시간이소요될것으로판단한다.
그림 1 Index 15 Manheim US Used Vehicle Value 14 13 12 11 1 9 8 95/2 96/8 98/2 99/8 1/2 2/8 4/2 5/8 7/2 8/8 1/2 11/8 13/2 14/8 16/2 17/8 19/2 2/8 자료 : Bloomberg, 이베스트투자증권리서치센터 그림2 (%) 25 2 15 1 5-5 -1-9.5-15 96/1 97/7 99/1 /7 2/1 3/7 5/1 6/7 8/1 9/7 11/1 12/7 14/1 15/7 17/1 18/7 2/1 자료 : Bloomberg, 이베스트투자증권리서치센터 그림 3 (%) -5-2.9-1 -15-9.6-11.5-9.2-2 -16.5-19.5-16.8-25 Total Compact cars Midsize cars Luxury cars Pickups SUV/CUV Vans 자료 : Manheim Index, 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 2
표1 ( 십억원 ) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 219 1Q2E 2Q2E 3Q2E 4Q2E 22E 221E 매출액 23,987 26,966 26,969 27,868 15,79 24,342 24,487 27,246 3,28 16,12 111,845 자동차 18,66 21,27 2,621 22,232 82,486 19,529 23,67 2,983 24,7 87,586 93,717 금융 3,848 4,155 4,367 3,657 16,27 4,52 3,989 4,28 3,712 16,32 16,994 기타 1,533 1,784 1,981 1,979 7,277 1,518 1,748 1,941 1,999 7,26 7,711 매출원가 2,74 22,343 22,54 23,125 88,82 2,57 2,592 22,748 24,845 88,755 91,391 매출원가율 (%) 83.7 82.9 83.6 83. 83.3 84.5 84.1 83.5 82.7 83.7 81.7 판관비 3,88 3,385 4,5 3,5 14,23 2,979 3,12 3,433 3,844 13,268 14,51 영업이익 825 1,238 379 1,244 3,686 792 883 1,65 1,339 4,79 5,953 자동차 57 1,39 27 1,45 2,618 53 613 786 1,18 3,1 4,767 금융 267 25 228 143 888 257 235 24 187 92 993 기타 6 6 21 38 179 3 36 39 44 149 2 연결조정 -9-111 13 17 영업이익률 (%) 3.4 4.6 1.4 4.5 3.5 3.3 3.6 3.9 4.5 3.8 5.3 자동차 2.7 4.9.1 4.7 3.2 2.6 2.7 3.7 4.6 3.4 5.1 금융 6.9 6. 5.2 3.9 5.5 6.4 5.9 5.6 5.1 5.7 5.8 기타 3.9 3.4 1.1 1.9 2.5 2. 2.1 2. 2.2 2.1 2.6 영업외손익 393 147 5-32 558 81 132 97 113 423 421 금융및기타손익 16 92-25 -132 41 56 82 31 5 174 5 지분법이익 287 55 75 1 517 25 5 66 18 249 371 세전이익 1,218 1,385 429 1,211 4,243 873 1,15 1,162 1,452 4,52 6,375 지배주주순익 831 919 426 839 3,14 632 735 841 1,51 3,259 4,614 지배주주순익률 (%) 3.5 3.4 1.6 3. 2.8 2.6 3. 3.1 3.5 3.1 4.1 매출액 6.9 9.1 1.4 1.5 9.3 1.5-9.2 1. 7.7.3 5.4 영업이익 21.1 3.3 31.1 147.8 52.2-4. -28.7 181. 7.7 1.7 45.9 세전이익 31.5 22.7 18.4 975.8 67.7-28.3-26.7 17.9 19.9 6.1 41.6 지배주주순익 24.3 31.2 58.2-746.3 99.9-23.9-2.1 97.5 25.3 8.1 41.6 ( 천대 ) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 219 1Q2E 2Q2E 3Q2E 4Q2E 22E 221E 총계 1,19 1,15 1,12 1,193 4,419 89 916 1,68 1,197 4,71 4,277 중국제외총계 888 964 931 986 3,769 827 811 93 1,22 3,563 3,697 내수 184 2 163 194 741 159 19 17 24 723 765 미국 (HMA) 157 164 176 2 697 181 122 173 212 687 77 유럽 (HME) 134 139 135 137 545 11 11 116 136 463 451 인도 (HMI) 133 128 118 132 511 127 18 121 136 492 517 브라질 / 러시아 16 113 114 13 436 94 92 15 18 399 419 기타 ( 아중동 + 동남아 ) 174 22 225 22 839 155 198 218 227 798 838 중국 131 141 171 27 65 63 15 165 175 58 58 총계 -2.2-7.3 -.8-2.5-3.3-12.7-17.1-3.1.3-7.9 5.1 중국제외총계 1. -1.1.1 -.9 -.3-6.9-15.9-3. 3.7-5.5 3.8 내수 8.7 8.1-4.7 -.6 2.8-13.6-5. 4. 5. -2.5 5.8 미국 (HMA) -4.4-4.9 6.5 5.8.9 15.5-26. -2. 6. -1.4 2.8 유럽 (HME) 1.4-1.3 1.5.5.5-18.1-27. -14. -1. -15.1-2.5 인도 (HMI) -3.1-6.5-13.9-4.5-7. -5. -15. 3. 3. -3.6 5. 브라질 / 러시아 6.8 2.9 2.6-9.9.3-1.9-19. -8. 5. -8.5 5. 기타 ( 아중동 + 동남아 ) -1.7-4.3 5.9 -.9 -.3-1.5-1. -3. 3. -4.8 5. 중국 -19.6-35. -5.5-9.6-17.7-51.9-25.5-3.5-15.5-21.8 14.2 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 3
표2 ( 십억원 ) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 219 1Q2E 2Q2E 3Q2E 4Q2E 22E 221E 매출액 12,444 14,57 15,9 16,16 58,147 14,488 13,463 15,78 16,559 6,29 65,199 내수 2,76 3,16 3,564 3,666 13,15 2,832 3,65 3,375 3,65 13,57 14,459 미국 3,182 3,988 4,53 4,18 15,88 4,31 3,399 4,368 4,48 16,557 17,81 유럽 1,751 1,961 1,764 1,83 7,36 1,714 1,517 1,885 1,984 7,1 8,224 기타 4,751 5,398 5,232 6,43 21,811 5,632 4,897 6,152 6,445 23,126 24,716 매출원가 1,223 12,168 12,693 13,682 48,766 11,325 13,262 13,791 12,497 5,874 54,43 매출원가율 (%) 82.2 83.9 84.1 84.9 83.9 78.2 98.5 87.4 75.5 84.4 82.9 판관비 1,628 1,85 2,15 1,833 7,37 1,782 1,696 1,972 2,7 7,521 8,142 판관비율 (%) 13.1 12.4 13.9 11.4 12.7 12.3 12.6 12.5 12.5 12.5 12.5 영업이익 593 534 291 591 2,9 395.7 442 546 698 2,82 3,15 영업이익률 (%) 4.8 3.7 1.9 3.7 3.5 2.7 3.3 3.5 4.2 3.5 4.6 영업외손익 352 122 154-17 521 4 187 195 196 618 787 기타손익 + 금융손익 192-65 9-122 14-2 17 15 11 41 35 관계기업투자손익 16 187 145 15 57 42 17 18 185 577 752 세전이익 945 656 446 484 2,532 436 629 741 894 2,699 3,81 지배주주지분순익 645 55 326 346 1,822 336 484 57 688 2,79 2,927 매출액 -.9 3.2 7.2 19.5 7.3 16.4-7.2 4.6 2.8 3.7 8.1 영업이익 94.3 51.5 148.5 54.7 73.7-33.3-17.3 87.2 18.2 3.6 44.8 세전이익 84. 47.6 41.1 149.4 72.4-53.9-4.2 65.9 84.7 6.6 4.8 지배주주지분순익 49.3 52.2 9.4 267.1 57.6-47.9-4.2 75. 98.8 14.1 4.8 ( 천대 ) 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 219 1Q2E 2Q2E 3Q2E 4Q2E 22E 221E 총계 649 76 691 726 2,773 648 625 725 745 2,744 3,39 중국제외총계 566 641 636 668 2,512 616 564 663 686 2,53 2,782 내수 115 127 132 145 519 117 12 133 147 517 534 미국 137 161 163 152 613 154 119 156 16 589 629 유럽 125 134 119 122 5 112 99 119 124 454 514 ROW ( 아중동, 러시아등 ) 189 218 29 218 835 194 189 21 21 83 85 인도 14 31 45 4 37 45 45 167 3 중국 83 65 55 58 261 32 61 62 59 214 257 총계.9-4.4.7-1.7-1.2 -.1-11.4 4.9 2.6-1. 1.7 중국제외총계.9-1.2 3.2 9.4 3. 8.8-11.9 4.3 2.6.7 1. 내수 -8. -1.9 3.9 5.8-2.4 1.5-5.8.8 1.4 -.5 3.3 미국 5.9 3.5 -.7 6.4 3.5 12.3-26. -4.1 5.3-3.8 6.8 유럽 -2.7 2.8 1.3 9.3 2.5-1.7-26..7 1.6-9.1 13.1 ROW ( 아중동, 러시아등 ) 6. -.6.4 -.5 1.1 2.7-13.5.3-3.9-3.9.3 인도 232. 45.2 274.1 8. 중국 1.2-27.8-21.4-54.7-29.5-61.2-6.2 12.7 1.7-17.9 2. 자료 : 이베스트투자증권리서치센터 이베스트투자증권리서치센터 4
현대차 (538) 재무상태표 ( 십억원 ) 218 219 22E 221E 222E 유동자산 73,8 73,986 75,259 87,424 1,315 현금및현금성자산 9,114 5,438-97 8,313 17,875 매출채권및기타채권 6,856 9,196 12,176 12,599 13,167 재고자산 1,715 11,147 13,163 13,621 14,235 기타유동자산 46,323 48,24 5,827 52,891 55,38 비유동자산 17,648 111,725 123,94 129,375 134,892 관계기업투자등 19,53 19,827 21,518 22,391 23,3 유형자산 3,546 31,667 34,17 35,39 36,694 무형자산 4,921 4,946 6,294 7,79 7,679 자산총계 18,656 185,711 199,163 216,799 235,28 유동부채 49,438 5,958 55,943 57,482 59,24 매입채무및기타재무 13,627 14,115 15,137 15,664 16,37 단기금융부채 26,399 27,241 3,281 31,81 31,881 기타유동부채 9,412 9,62 1,525 1,737 1,953 비유동부채 57,321 56,73 65,245 77,673 9,12 장기금융부채 47,239 46,239 53,834 65,834 77,834 기타비유동부채 1,82 1,491 11,411 11,84 12,286 부채총계 16,76 17,688 121,188 135,156 149,324 지배주주지분 67,974 72,11 71,675 75,343 79,583 자본금 1,489 1,489 1,489 1,489 1,489 자본잉여금 4,21 4,21 4,197 4,197 4,197 이익잉여금 66,49 68,784 69,859 73,527 77,767 비지배주주지분 ( 연결 ) 5,922 5,922 6,3 6,3 6,3 자본총계 73,896 78,23 77,975 81,643 85,883 손익계산서 ( 십억원 ) 218 219 22E 221E 222E 매출액 96,813 15,79 16,12 111,845 119,115 매출원가 81,67 88,82 88,755 91,391 96,841 매출총이익 15,142 17,78 17,347 2,455 22,275 판매비및관리비 12,72 14,23 13,268 14,51 15,247 영업이익 2,422 3,685 4,79 5,953 7,28 (EBITDA) 6,184 7,429 7,949 9,969 11,853 금융손익 -1 17 146 128 112 이자비용 37 337 344 379 393 관계기업등투자손익 45 517 249 371 48 기타영업외손익 -296 24 28-78 -79 세전계속사업이익 2,53 4,243 4,52 6,375 7,469 계속사업법인세비용 885 977 1,36 1,466 1,718 계속사업이익 1,645 3,266 3,467 4,99 5,751 중단사업이익 당기순이익 1,645 3,266 3,467 4,99 5,751 지배주주 1,58 3,14 3,259 4,614 5,751 총포괄이익 873 3,565 3,467 4,99 5,751 매출총이익률 (%) 16 17 16 18 19 영업이익률 (%) 2.5 3.5 3.8 5.3 5.9 EBITDA 마진률 (%) 6 7 7 9 1 당기순이익률 (%) 1.7 3.1 3.3 4.4 4.8 ROA (%).8 1.6 1.7 2.3 2.7 ROE (%) 2.2 4.3 4.4 6. 7.3 ROIC (%) 2.1 3.6 3.8 5.2 5.9 현금흐름표 ( 십억원 ) 218 219 22E 221E 222E 영업활동현금흐름 5,285 6,228 5,95 8,974 9,791 당기순이익 ( 손실 ) 1,645 3,266 3,467 4,656 5,288 비현금수익비용가감 3,64 5,17 4,46 4,543 4,847 유형자산감가상각비 2,358 2,369 2,458 2,623 2,725 무형자산상각비 1,44 1,375 1,412 1,891 2,76 기타현금수익비용 -122 1,425 176 28 46 영업활동자산부채변동 -2,27-1,67-224 -344 매출채권감소 ( 증가 ) 145-2,34-1,914-424 -568 재고자산감소 ( 증가 ) -686-432 -864-458 -614 매입채무증가 ( 감소 ) 1,622 488 1,94 527 76 기타자산, 부채변동 -1,81 77 77 131 132 투자활동현금 -4,893-8,774-9,955-11,567-11,981 유형자산처분 ( 취득 ) -3,121-3,491-3,714-3,915-4,111 무형자산감소 ( 증가 ) -1,628-1,4-1,6-2,676-2,676 투자자산감소 ( 증가 ) 2,946-1,726-2,397-2,455-2,571 기타투자활동 -3,9-2,157-2,245-2,521-2,623 재무활동현금 -99-1,13 721 11,813 11,752 차입금의증가 ( 감소 ) 495-158 1,79 12,8 12,8 자본의증가 ( 감소 ) -595-972 -1,69-987 -1,48 배당금의지급 1,8 972 1,69 987 1,48 기타재무활동 현금의증가 292-3,676-3,329 9,22 9,563 기초현금 8,822 9,114 5,438-97 8,313 기말현금 9,114 5,438 2,19 8,313 17,875 주 : K-IFRS 연결기준자료 : 현대차, 이베스트투자증권리서치센터 주요투자지표 218 219 22E 221E 222E 투자지표 (x) P/E 18.5 6.1 7.6 4.6 4. P/B.48.32.4.4.3 EV/EBITDA 8.2 6.2 8.6 6.5 5.9 P/CF 6.2 2.8 3.9 3. 2.7 배당수익률 (%) 3.4 4.7 3.8 4.7 4. 성장성 (%) 매출액 8.5 9.3.3 5.4 5. 영업이익 -67.9 52.1-9.9 72.1 15.1 세전이익 -74.6 67.7-1.1 62.5 13.6 당기순이익 -78.5 98.5-1.1 62.5 13.6 EPS -79.5 99.9-1.8 64.5 14.3 안정성 (%) 부채비율 144.5 138. 155.4 165.5 173.9 유동비율 147.7 145.2 134.5 152.1 169.4 순차입금 / 자기자본 (x) 28.4 29.1 46.4 46.3 45.4 영업이익 / 금융비용 (x) 7.9 1.9 11.5 18.2 18.4 총차입금 ( 십억원 ) 73,638 73,48 84,115 96,915 19,715 순차입금 ( 십억원 ) 2,968 22,717 36,196 37,794 38,968 주당지표 ( 원 ) EPS 6,395 13,797 13,3 21,876 25,1 BPS 245,447 26,351 258,811 272,56 287,368 CFPS 19,83 3,46 25,467 33,214 36,597 DPS 4, 4, 4, 5, 5, 이베스트투자증권리서치센터 5
기아차 (27) 재무상태표 ( 십억원 ) 218 219 22E 221E 222E 유동자산 19,712 21,555 25,696 3,996 36,94 현금및현금성자산 2,293 4,269 3,618 7,917 13,154 매출채권및기타채권 3,472 3,656 5,444 5,7 5,854 재고자산 7,234 8,19 1,888 11,4 11,79 기타유동자산 6,713 5,522 5,746 5,98 6,222 비유동자산 32,75 33,789 35,17 36,361 37,279 관계기업투자등 13,614 14,333 14,915 15,52 16,15 유형자산 14,83 15,747 16,279 16,916 17,113 무형자산 2,51 2,553 2,619 2,671 2,711 자산총계 51,787 55,345 6,713 67,357 74,219 유동부채 14,835 17,277 19,12 2,898 22,6 매입채무및기타재무 8,542 1, 1,344 1,83 11,123 단기금융부채 2,28 2,544 3,744 4,944 6,144 기타유동부채 4,13 4,733 4,925 5,125 5,333 비유동부채 9,78 9,9 11,82 13,596 16,118 장기금융부채 4,466 4,182 6,32 8,622 1,942 기타비유동부채 5,242 4,98 4,78 4,974 5,176 부채총계 24,543 26,367 3,94 34,494 38,717 지배주주지분 27,243 28,978 3,619 32,863 35,51 자본금 2,139 2,139 2,139 2,139 2,139 자본잉여금 1,716 1,716 1,716 1,716 1,716 이익잉여금 24,712 26,56 27,528 29,771 32,41 비지배주주지분 ( 연결 ) 자본총계 27,243 28,978 3,619 32,863 35,51 손익계산서 ( 십억원 ) 218 219 22E 221E 222E 매출액 54,17 58,146 6,29 65,199 68,531 매출원가 46,177 48,767 5,687 54,43 56,358 매출총이익 7,993 9,379 9,62 11,157 12,172 판매비및관리비 6,835 7,37 7,66 8,218 8,634 영업이익 1,157 2,1 1,996 2,938 3,539 (EBITDA) 3,92 4,139 4,66 5,75 5,72 금융손익 -129 113 48 22-48 이자비용 24 189 183 26 337 관계기업등투자손익 617 57 577 752 789 기타영업외손익 -177-99 -112-114 -117 세전계속사업이익 1,469 2,531 2,51 3,598 4,164 계속사업법인세비용 313 74 577 828 958 계속사업이익 1,156 1,827 1,932 2,771 3,26 중단사업이익 당기순이익 1,156 1,827 1,932 2,771 3,26 지배주주 1,156 1,827 1,932 2,771 3,26 총포괄이익 91 2,217 2,12 2,771 3,26 매출총이익률 (%) 15 16 16 17 18 영업이익률 (%) 2 3 3 5 5 EBITDA 마진률 (%) 6 7 7 8 8 당기순이익률 (%) 2.1 3.1 3.2 4.2 4.7 ROA (%) 2.2 3.4 3.3 4.3 4.5 ROE (%) 4.3 6.5 6.5 8.7 9.4 ROIC (%) 7.4 12. 1.4 12.9 15.2 현금흐름표 ( 십억원 ) 218 219 22E 221E 222E 영업활동현금흐름 4,471 3,611 3,7 4,27 4,84 당기순이익 ( 손실 ) 1,156 1,827 1,381 2,771 3,26 비현금수익비용가감 3,732 4,18 2,983 1,613 1,629 유형자산감가상각비 1,33 1,532 1,628 1,448 1,48 무형자산상각비 632 597 649 689 71 기타현금수익비용 -478-448 76-524 -552 영업활동자산부채변동 -3-2,351-663 -114 4 매출채권감소 ( 증가 ) -396-38 -251-256 -155 재고자산감소 ( 증가 ) 1,162-1,42-465 -512-39 매입채무증가 ( 감소 ) 1,4 1,289-18 486 294 기타자산, 부채변동 -1,799-2,559 161 168 174 투자활동현금 -1,155-1,14-3,32-2,964-2,555 유형자산처분 ( 취득 ) -2,297-1,659-1,81-2,119-1,713 무형자산감소 ( 증가 ) -73-672 -741-741 -741 투자자산감소 ( 증가 ) 1,852 1,277-713 -55-5 기타투자활동 -7-49 -47-49 -51 재무활동현금 -2,543-726 2,859 2,993 2,953 차입금의증가 ( 감소 ) -2,216-312 3,32 3,52 3,52 자본의증가 ( 감소 ) -321-361 -461-527 -568 배당금의지급 321 361 461 527 568 기타재무활동 -6-53 현금의증가 731 1,976 3,258 4,299 5,237 기초현금 1,562 2,293 4,269 3,618 7,917 기말현금 2,293 4,269 7,527 7,917 13,154 주 : K-IFRS 연결기준자료 : 기아차, 이베스트투자증권리서치센터 주요투자지표 218 219 22E 221E 222E 투자지표 (x) P/E 11.7 9.7 6.2 4.3 3.7 P/B.5.6.4.4.3 EV/EBITDA 3.8 3.8 3.3 2.5 1.9 P/CF 2.8 3. 3.5 2.8 2.5 배당수익률 (%) 2.7. 4.4 4.7 4.7 성장성 (%) 매출액 1.2 7.3 3.7 8.1 5.1 영업이익 74.8 73.6 -.7 47.2 2.4 세전이익 28.8 72.3 -.9 43.4 15.7 당기순이익 19.4 58. 5.8 43.4 15.7 EPS 19.4 58. 5.8 43.4 15.7 안정성 (%) 부채비율 9.1 91. 98.3 15. 19.1 유동비율 132.9 124.8 135.2 148.3 163.5 순차입금 / 자기자본 (x) -6.5-7.9 4.8 1.5-4. 영업이익 / 금융비용 (x) 5.7 1.6 1.9 11.3 1.5 총차입금 ( 십억원 ) 6,746 6,725 1,45 13,565 17,85 순차입금 ( 십억원 ) -1,771-2,298 1,48 5-1,426 주당지표 ( 원 ) EPS 2,883 4,556 4,82 6,91 7,996 BPS 67,28 71,487 75,536 81,7 87,579 CFPS 12,58 14,641 8,632 1,815 11,928 DPS 9 1,15 1,31 1,42 1,5 이베스트투자증권리서치센터 6
현대차목표주가추이 변동내역 ( 원 ) 25, 주가 목표주가 2, 15, 1, 5, 18/4 18/1 19/4 19/1 2/4 215.11.9 변경 유지웅 218.4.24 Buy 2, -18. -33.4 218.1.11 Buy 175, -32.3-33.9 218.1.26 Buy 14, -21.4-23.6 218.11.12 Buy 13, -5.4-15.8 219.1.7 Buy 145, -9.7-13.5 219.1.24 Buy 16, -18.8-22.6 219.4.15 Buy 17, -15.6-2. 219.7.23 Buy 18, -25.3-28.5 219.1.7 Buy 165, -21.5-26.3 22.1.23 Buy 175, -22.3-32.4 22.3.19 Buy 1, -13.6-23.4 22.3.3 Buy 12, 기아차목표주가추이 변동내역 ( 원 ) 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 주가 목표주가 215.11.9 변경 유지웅 218.4.24 Buy 4, -17.3-19.9 218.5.3 Buy 42, -16.1-23.2 218.1.29 Buy 38, -8.3-19.5 219.1.7 Buy 44, -7.7-19.1 219.4.15 Buy 5, -9.5-15.4 219.6.25 Buy 55, -15.6-21. 219.1.7 Buy 6, -24.6-3.2 22.3.9 Buy 53, -37.7-44.8 22.3.19 Buy 35, 18/4 18/1 19/4 19/1 2/4 Compliance Notice 본자료에기재된내용들은작성자본인의의견을정확하게반영하고있으며외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다 ( 작성자 : 유지웅 ) 본자료는고객의증권투자를돕기위한정보제공을목적으로제작되었습니다. 본자료에수록된내용은당사리서치본부가신뢰할만한자료및정보를바탕으로작성한것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로참고자료로만활용하시기바라며유가증권투자시투자자자신의판단과책임하에최종결정을하시기바랍니다. 따라서본자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본자료는당사의저작물로서모든저작권은당사에게있으며어떠한경우에도당사의동의없이복제, 배포, 전송, 변형될수없습니다. _ 동자료는제공시점현재기관투자가또는제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사에서 1% 이상보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목은전일기준현재당사의조사분석담당자및그배우자등관련자가보유하고있지않습니다. _ 동자료의추천종목에해당하는회사는당사와계열회사관계에있지않습니다. 투자등급및적용기준 구분 투자등급 guide line ( 투자기간 6~12 개월 ) 투자등급 시가총액대비 Overweight ( 비중확대 ) Sector ( 업종 ) 업종비중기준 Neutral ( 중립 ) 투자등급 3 단계 Underweight ( 비중축소 ) 적용기준 ( 향후 12 개월 ) 비율 비고 Company 절대수익률기준 Buy ( 매수 ) +15% 이상기대 94.4% 218 년 1 월 25 일부터당사투자등급적용기준이 ( 기업 ) 투자등급 3 단계 Hold ( 보유 ) -15% ~ +15% 기대 5.6% 기존 ±2% 에서 ±15% 로변경 Sell ( 매도 ) -15% 이하기대 합계 1.% 비율은 219. 4. 1 ~ 22. 3. 31 당사리서치센터의의견공표종목들의맨마지막공표의견을기준으로한투자등급별비중임 ( 최근 1 년간누적기준. 분기별갱신 ) 이베스트투자증권리서치센터 7