4월에는 우크라이나 관련 지정학적 리스크 증가로 주가가 반락하긴 하였으나 양호한 중국의 경제 지표, ECB의 양적완화 정책에 대한 기대감, 미 연준의 저금리 유지 가능성 등으로 상승 5월에는 독일의 4월 실업자수가 5개월 연속 감속 등 유로지역의 경제지표 개선, 미국

2014년 2분기 유럽 주요 주가지수는 ECB의 추가 양적완화조치에 대한 기대감, 중국 등의 주요국 의 경기회복세 및 증시 급등 등으로 상승세를 나타냈으며 6월 5일, EBC가 다양한 방식의 추가적 인 통화정책 완화조치를 발표하자 DAX30이 최고치를 경신하는 등 전반적인 상승세를 지속하여 마감. 시가총액 역시 NASDAQ OMX를 제외한 나머지 거래소는 전분기 대비 소폭 상승하였으나 거래대금은 소폭 감소 2014년 1분기 유럽지역의 채권발행규모 및 발행잔액은 2014년 들어 유럽 경제회복에 대한 기대 감, 낮은 물가상승률, ECB의 장기대출프로그램(LTRO), 우크라이나 사태 등으로 인한 안전자 산 선호 등의 영향으로 유럽지역의 자금조달 금리가 낮아져 국채를 중심으로 한 모든 채권 발행 규모가 큰 폭으로 증가하였으며 발행잔액은 전분기 수준을 유지함. 2014년 2분기 유럽 주요국의 CDS프리미엄은 2012년 중반 이후 안정세를 나타내고 있으며 유럽의 실물경제 성장에 대한 기대 감으로 전분기 대비 감소하며 마감 2014년 1분기 전세계 주식옵션 및 주식선물 거래규모는 전분기와 유사한 수준이고 주가지수옵션 및 주가지수선물의 거래규모는 전분기 대비 증가, 유럽의 거래비중은 전체 상품에서 소폭 증가 함. 유럽지역 개별주식파생상품의 거래규모는 감소한 반면, 주가지수파생상품의 거래규모는 전 분기에 이어 증가세를 지속, 전년동기 수준을 회복 1. 주식시장 2014년 2분기 유럽 주요 주가지수는 우크라이나 사태 등으로 4월 이후 다소 하락하다 ECB의 추가 양적완 화조치에 대한 기대감, 중국 등의 경기회복세 및 증시 급등 등으로 상승세를 나타냈으며 6월 5일, EBC가 다양한 방식의 추가적인 통화정책 완화조치를 발표하자 DAX30이 최고치를 경신하는 등 전반적인 상승 세를 지속 2014년 6월말 FRCAC40, DAX30, FTSE100은 전분기 대비 각각 0.71%, 2.90%, 2.21% 상승함 2014년 1분기에 상승폭이 가장 컸던 FRCAC40은 상대적으로 2014년 2분기 상승폭이 적었고, FRCAC40, FTSE100에 비해 DAX30이 큰 폭의 상승세를 나타냄 유럽 주요 주가지수는 2013년 이후 상승세를 지속하고 있으며 이는 2014년에도 이어져 우크라이나 사 태 등 지정학적 리스크 등으로 소폭 등락하였으나 유럽지역의 경제지표 개선, ECB의 추가 완화조치 시행 등으로 전반적인 상승세를 나타냄 1 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

4월에는 우크라이나 관련 지정학적 리스크 증가로 주가가 반락하긴 하였으나 양호한 중국의 경제 지표, ECB의 양적완화 정책에 대한 기대감, 미 연준의 저금리 유지 가능성 등으로 상승 5월에는 독일의 4월 실업자수가 5개월 연속 감속 등 유로지역의 경제지표 개선, 미국 및 중국 등 주요국 주가 상승으로 유로지역 역시 주가 상승하였으나 1/4분기 GDP 성장률이 예상치를 하회하 자 소폭 반락하며 마감 6월에는 ECB가 다양한 추가적인 통화정책 완화 조치를 발표하자 유로지역의 국채금리가 하락하 고, 유로화 약세, 미국 주가의 강세 등에 영향을 받아 주가가 상승하였으나 이라크 지역의 정정불 안 심화, 미국의 경제지표 둔화 및 조기 금리인상 가능성 등으로 하락 2014년 6월 5일, ECB는 기준금리를 0.25%에서 0.15%로 인하, 초단기수신금리를 0.0% (-)0.10%로 인 하, 민간대출 촉진을 위한 4천억유로 규모의 TLTRO(Long Term Refinancing Operation) 도입 등 추가완 화 조치를 시행함 유럽 주요 주가지수 추이 자료: Thomson Reuters(Datastream) 유럽 주요 주가지수의 변동성은 2013년 4분기 말 0.6~0.9% 대까지 하락한 이후 2014년 1분기 들어 지속적 인 상승세를 나타냈으나 2분기 들어 하락하여, 2012년 이후 최저 수준으로 낮아짐 2014년 2분기 유럽 주요 주가지수의 변동성은 FRCAC40이 0.51%, DAX30은 0.45% FTSE100이 0.37% 로 나타나 전분기 대비 절반 이하 수준으로 낮아졌으며 이는 2012년 이래 최저 수준임 2

2012년 이래 유럽 주가지수 중 FTSE100이 가장 낮은 수준의 변동성을 나타내고 있으며 2014년 들어 DAX30의 주가지수 변동성이 FRCAC40보다 높아지기 시작하였으나 6월 들어 다시 DAX30의 주가변 동성이 FRCAC40보다 낮아짐 2012년 이후 FRCAC40의 변동성이 DAX30보다 높았음 유럽 주요 주가지수변동성 추이 자료: Thomson Reuters(Datastream) 2014년 2분기 유럽 주요 주식시장의 시가총액은 상승세로 시작, 5월에 다소 큰폭으로 증가하였으며 NASDAQ OMX를 제외한 나머지 거래소는 전분기 대비 소폭 상승하여 마감 2014년 6월말 기준, Deutsche Börse, LSE, NASDAQ OMX, NYSE Euronext(Europe)의 시가총액은 각각 1조 4,143억유로, 3조 9,267억유로, 9,435억유로, 2조 7,888억유로임 Deutsche Börse, LSE, NYSE Euronext(Europe)의 시가총액은 2014년 3월 대비 각각 0.4%, 7.0%, 2.9% 증가하였고, NASDAQ OMX의 시가총액은 3.3% 감소함 3 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

유럽 거래소 시가총액 추이 자료: World Federation of Exchanges. LSE Group이 WFE를 탈퇴함에 따라 2014년 봄호부터 LSEG 자료(2012년 7월부터)는 LSE Group, LSE, Borsa Italiana의 홈페이지 자료를 이용, LSE/Borsa Italiana를 합산하여 산출 2014년 2분기 유럽 주요 주식시장의 상장기업 수는 2014년 1분기에 비해 소규모이나 지속적으로 증가하 고 있으며 2014년 6월 기준, Deutsche Börse의 상장기업수가 3개 감소한 반면 다른 주요 거래소들은 전분 기 대비 증가함 2014년 6월말, LSE, NASDAQ OMX, NYSE Euronext(Europe)의 상장기업이 각각 23개, 27개, 6개 증가 하였으며 이중 LSE는 2012년 말 수준을 회복하였고, NASDAQ OMX는 2012년 이래 최고 수준임 Deutsche Börse의 경우, 상장기업수가 2012년 12월 747개에서 2014년 6월에는 702개로 지속적으로 감 소하고 있음 2014년 들어 큰폭의 증가세로 출발했던 유럽 주요 주식시장의 거래대금은 2014년 2분기 들어 다시 감소하 며 마감 2014년 6월말, Deutsche Börse, LSE, NASDAQ OMX, NYSE Euronext(Europe)의 거래대금은 각각 821억 유로, 1,716억유로, 371억유로, 1,123억유로이며, 이는 전분기말 대비 각각 23.0%, 20.9%, 27.8%, 14.7% 감소한 것임 4

유럽 거래소 거래대금 추이 주 : EOB(Electronic Order Book) 기준 자료: World Federation of Exchanges. LSE Group이 WFE를 탈퇴함에 따라 2014년 봄호부터 LSEG 자료(2012년 7월부터)는 LSE Group, LSE, Borsa Italiana의 홈페이지 자료를 이용, LSE/Borsa Italiana를 합산하여 산출 2014년 2분기 유럽 주요 거래소의 거래회전율은 전분기 대비 큰 폭으로 하락하여 2013년 하반기 수준으로 낮아짐 2014년 6월말, Deutsche Börse, LSE, NASDAQ OMX, NYSE Euronext(Europe)의 거래회전율(share turnover velocity)은 65.9%, 52.4%, 48.2%, 45.0%임 이는 전분기 대비 20.0%p, 18.5%p, 12.4%p, 13.0%p 감소한 것임 5 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

유럽 거래소 거래회전율 추이 자료: World Federation of Exchanges(share turnover velocity). LSE Group이 WFE를 탈퇴함에 따라 2014년 봄호부터 LSEG 자료(2012년 7월부터)는 LSE Group, LSE, Borsa Italiana의 홈페이지 자료를 이용, LSE/Borsa Italiana를 합산하여 산출 2. 채권시장 2014년 들어 유럽 경제회복에 대한 기대감, 낮은 물가상승률, ECB의 장기대출프로그램(LTRO), 우크라이 나 사태 등으로 인한 안전자산 선호 등의 영향으로 유럽지역의 자금조달 금리가 낮아져 2014년 1분기, 국 채를 중심으로 한 모든 채권 발행규모가 큰 폭으로 증가하였으며 발행잔액은 전분기 수준을 유지함 2014년 1분기 유럽 채권 총발행규모는 전분기 대비 20.1% 증가, 전년동기 대비 6.3% 감소한 1조 8,917 억유로임 2014년 1분기 MFIs(Monetary Financial Institutions), 금융채, 회사채, 국채, 기타의 발행규모가 전분 기 대비 각각 14.1%, 27.5%, 6.7%, 28.9%, 54.4% 증가함. 전년동기 대비 금융채, 회사채, 기타의 발 행규모는 각각 21.4%, 9.1%, 38.4% 증가하였고 MFIs 및 국채는 17.5%, 2.5% 감소 유럽 경제회복 기대감 및 ECB의 추가양적완화 조치, 우크라이나 사태에 따른 안전자산 선호 현상 등으로 유럽 국가들의 국채 수익률이 미국 및 영국과 유사하거나 낮은 상황이 나타났으며 특히 장 기채 발행이 증가 유럽 채권발행잔액은 2012년 1분기 이래 소폭의 감소세를 나타내고 있으나 2014년 1분기에는 전분기 대비 0.1% 증가, 전년동기 대비 1.9% 감소한 14조 5천억유로임 6

MFIs, 금융채의 발행잔액은 1.7%, 2.2% 감소하였고, 회사채, 국채, 기타는 0.7%, 2.1%, 0.3% 증 가함. 전년동기 대비 MFIs, 금융채의 발행잔액은 8.8%, 6.6% 감소하였고, 회사채, 국채, 기타는 5.0%, 4.5%, 0.1% 증가함 유럽지역 채권 종류별 발행 및 발행잔액 추이 주 : 유럽지역 17개 국가의 자료이며, MFIs(Monetary Financial Institutions)에는 ECB, 유로존 중앙은행, 통화금융기관 이 발행한 채권이 포함되며, 금융채에는 금융중개기관, 보험사, 연기금 등이 발행한 채권이 포함되고, 기타에 는 주정부 및 지방정부가 발행한 채권이 포함됨 자료: European Central Bank 2014년 1분기 유럽 주요국의 채권시장의 발행추이를 살펴보면 독일 및 프랑스 역시 2014년 1분기에는 채 권발행규모가 큰폭으로 증가하여 독일의 경우 전분기 대비 19.2%, 프랑스는 19.6% 증가함. 전년동기 대 비 독일의 채권 총발행규모는 12.1% 증가하였고, 프랑스는 15.3% 감소함 2013년 3분기 이후 계속 감소하던 독일의 채권발행규모가 2014년 들어 다소 큰 폭으로 증가 MFIs(Monetary Financial Institutions), 금융채, 회사채, 국채, 기타의 발행규모가 전분기 대비 각각 37.4%, 12.3%, 17.5%, 7.6%, 9.2% 증가하였으며, 전년동기 대비 국채만 3.0% 정도 감소하였고, 다 른 채권들은 모두 증가 2012년 이후 지속적으로 채권발행규모가 감소하던 프랑스 역시 2014년 1분기에는 증가세를 나타내, 금융채를 제외한 모든 채권의 발행규모가 증가함. 그러나 전년대비 발행규모는 감소함 7 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

MFIs(Monetary Financial Institutions), 회사채, 국채, 기타의 발행규모가 전분기 대비 각각 15.8%, 16.4%, 27.8%, 85.2%, 19.6% 증가하였으며, 금융채의 경우 35.0% 감소함. 전년동기 대비 MFIs 및 금융채는 24.6%, 35.0% 감소하였고, 회사채, 국채 및 기타는 각각 17.8%, 5.2%, 65.5% 증가 독일과 프랑스의 종류별 채권발행 추이 주 : MFI(Monetary Financial Institution)에는 ECB, 유로존 중앙은행, 통화금융기관이 발행한 채권이 포함되며, 금융 채에는 금융중개기관, 보험사, 연기금 등이 발행한 채권이 포함되고, 기타에는 주정부 및 지방정부가 발행한 채권이 포함됨 자료: European Central Bank 영국 장기국채인 길트채 발행규모는 2013년 4분기부터 전분기 대비 감소세로 돌아서 2014년 1분기 길트 채 발행규모 역시 약 341억파운드로 전분기 대비 11.6% 감소함. 영국의 MFIs, 금융채 및 회사채의 발행규 모는 전분기 대비 19.7% 감소 2014년 1분기 영국의 MFIs 및 회사채는 전분기 대비 각각 3.5%, 6.5% 증가하였고, 금융채는 66.4% 감소 8

영국의 종류별 채권발행 추이 자료: UK Debt Management Office, Bank of England 2014년 1분기 채권시장 월평균 거래대금은 2011년 이후 계속 감소하는 추세였으나 2014년 1분기에는 전 분기 대비 17.2% 증가하여 2012년 4분기 수준을 회복함 2014년 1분기 전자주문거래의 비중은 전분기 대비 0.3%p 감소한 2.9%임 유럽 채권시장 월평균 거래대금 및 전자주문거래 비중 주 : 거래소에 상장된 채권을 대상으로 하며, 월별 거래대금을 분기별로 평균하여 산출한 자료임 자료: Federation of European Securities Exchanges 9 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

2014년 2분기 유럽 주요국의 국채금리는 ECB의 정책금리 동결에도 불구하고 ECB의 추가적인 양적완화 정책 시행가능성, 우크라이나 사태로 인한 안전자산 선호 등으로 하락세를 나타냈으며 주식시장이 활황 을 이루자 소폭 반등하였으나 6월 들어, 유로지역의 경제 회복세 약화, 최저 수준의 정책금리, 마이너스 수신 금리 등으로 하락하며 마감 2014년 1분기, 영국 국채금리는 전분기 대비 7bp 하락한 2.67%, 독일 및 프랑스는 각각 전분기대비 32bp, 49bp 하락한 1.25%, 1.60%로 마감 유럽 주요국의 10년 만기 국채금리 추이 자료: 뉴인포맥스 유럽 주요국의 CDS프리미엄은 2012년 중반 이후 지속적으로 하락, 안정세를 나타내고 있으며 유로지역 의 경제지표개선 등 유럽의 실물경제가 성장세를 지속하자 2014년 2분기에도 전분기 대비 감소하며 마감 영국, 독일 및 프랑스는 전분기 대비 각각 5.1bp, 2.3bp, 9.5bp 감소한 19.1bp, 20.0bp, 39.7bp로 마감하 여 국가 간의 CDS 프리미엄 스프레드가 상당히 축소됨 특히 프랑스의 경우, 2013년 3월말 약 77bp 수준이던 CDS프리미엄이 2014년 6월말에는 39.7bp까지 낮아졌으며, 독일과 영국의 CDS 프리미엄은 거의 차이가 없는 수준임 10

유럽 주요국의 CDS 프리미엄 추이 자료: Bloomberg 3. 파생상품시장 2014년 1분기 전세계 주식옵션 및 주식선물은 전분기와 유사한 수준이고, 주가지수옵션 및 주가지수선물 의 거래량은 전분기 대비 증가함. 파생상품거래 중 유럽의 전세계 거래비중은 전체 상품에서 전분기 대비 증가함 2014년 1분기 주식옵션의 거래량은 약 9.6억 계약으로 전분기 대비 0.2% 증가하였고, 주식선물의 거 래량은 약 2.1억 계약으로 전분기 대비 0.1% 감소함. 주가지수옵션의 거래량은 7.4억 계약으로 전분 기 대비 8.3% 증가하였고, 주가지수선물의 거래량은 5.6억 계약으로 전분기 대비 10.3% 증가 유럽지역의 주식 관련 파생상품이 전세계에서 차지하는 거래비중을 살펴보면, 모든 상품의 거래비 중이 증가하여 주식옵션 및 주식선물은 각각 1%p, 2%p, 주가지수옵션 및 주가지수선물은 각각 1%p, 3%p 증가 11 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

2014년 1분기 중 전세계 주식 관련 파생상품 지역별 거래비중 (주식옵션) (주식선물) 아시아 8% 유럽 10% 아메리카 0.01% 아시아 33% 아메리카 82% 유럽 67% (주가지수옵션) (주가지수선물) 유럽 18% 아메리카 19% 유럽 35% 아메리카 31% 아시아 63% 아시아 34% 주 : 거래량(계약건수) 기준으로 아시아는 태평양지역 포함, 유럽은 아프리카, 중동지역 포함 자료: World Federation of Exchanges 2014년 1분기 유럽지역의 개별주식파생상품 거래규모를 보면, 전반적으로 전분기 대비 주식옵션 거래규 모는 소폭 감소하고 거래대금이 증가한 반면, 주식선물의 거래량 및 거래대금은 다소 큰폭으로 감소함 1) 2014년 1분기 주식옵션의 거래량 및 거래대금은 각각 8,300만 계약 및 2,480억유로로 전분기 대비 거 래량은 2.0% 감소하고 거래대금은 8.3% 증가하였고, 전년동기 대비 거래량은 17.8% 감소하고 거래대 금은 3.3% 증가 주식선물의 거래량 및 거래대금은 각각 2,800만 계약 및 840억유로로 전분기 대비 각각 거래량은 52.5%, 거래대금은 42.9% 감소하였으며, 전년동기 대비 거래량 및 거래대금은 67.5%, 61.7% 감소 2014년 1분기 유럽지역의 주가지수파생상품 거래량 및 거래대금은 전분기 대비 10% 이상 증가, 2013년 4 분기에 이어 증가세를 지속하여 전년동기 대비 수준을 회복 1) 2014년 1월부터 FESE 통계에서 Euronext.Liffe가 제외되고 Euronext, ICE Futures Europe가 포함되었으므로 주식 관련 파생상품 거 래규모를 전분기와 비교시 유의해야 함 12

2014년 1분기 주가지수옵션의 거래량은 약 1억 계약으로 전분기 대비 11.6% 증가, 거래대금도 약 3.4 조유로로 전분기 대비 5.8% 증가하였고, 전년동기 대비 거래량은 4.9% 감소하였으나 거래대금은 53.8% 증가 주가지수선물의 거래량 및 거래대금은 약 1.2억 계약 및 5.2조유로로 전분기 대비 거래량은 10.4%, 거 래대금은 9.1% 증가하였고, 전년동기 대비 거래량은 3.7% 감소하였으나 거래대금은 2.7% 증가 유럽지역의 주식 관련 파생상품 거래 추이 주 : 2014년 1월부터 FESE 통계에서 Euronext.Liffe가 제외되고 Euronext, ICE Futures Europe가 포함되었으므로 전 분기와 비교시 유의해야 함 자료: Federation of European Securities Exchanges 13 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

2014년 1분기 유럽지역의 실물파생상품 거래규모는 실물상품옵션의 경우 다소 증가하였으나 실물상품선 물은 소폭의 감소세를 나타냄 2014년 1분기 실물상품옵션의 거래량은 730만 계약으로 전분기 대비 12.1% 증가하였으나 거래대금은 0.3% 증가한 53억유로임. 전년동기 대비 거래량은 16.6% 증가하였으나 거래대금은 27.8% 감소 실물상품선물의 거래량 및 거래대금은 1.2억 계약 및 7.4조유로로 전분기 대비 0.4%, 3.9% 감소한 반 면, 전년동기 대비는 각각 12.7%, 12.3% 증가 유럽지역의 실물파생상품 거래 추이 2013년 (단위: 백만 계약, 십억유로) 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 실물상품옵션 거래량 6.3 5.8 6.6 6.5 7.3 거래총액 7.2 6.8 5.9 5.2 5.2 실물상품선물 거래량 102.0 97.0 121.8 115.4 115.0 거래총액 6,604 6,749 8,240 7,721 7.418 자료: Federation of European Securities Exchanges 유럽지역의 채권파생상품은 2013년 이후 거래량 및 거래대금이 감소세를 나타내고 있으며 2014년 1분기 에도 감소세가 지속, 특히 거래대금이 큰 폭으로 감소함 2) 2014년 1분기 채권옵션의 거래량 및 거래대금총액은 1,700만 계약 및 약 2.2조유로로 전분기 대비 각 각 48.3%, 94.1% 감소하였고, 전년동기 대비 각각 66.6%, 96.7% 증가 2014년 1분기 채권선물의 거래량 및 거래대금은 1.2억 계약 및 1.5조유로로 전분기 대비 거래량은 21.9% 증가한 반면, 거래대금은 90.6% 감소하였고, 전년동기 대비 각각 13.0%, 93.1% 감소 2) 2014년 1월부터 FESE 통계에서 유럽지역 채권파생상품거래의 상당 부분을 차지하던 Euronext.Liffe가 제외되고 ICE Futures Europe가 포함되었으므로 채권파생상품 거래규모를 전분기와 비교시 유의해야 함 14

유럽지역의 채권파생상품 거래 추이 주 : 2014년 1월부터 FESE 통계에서 Euronext.Liffe가 제외되고 ICE Futures Europe가 포함되었으므로 전분기와 비 교시 유의 자료: Federation of European Securities Exchanges 유럽지역의 파생결합증권의 신규상장수는 2014년 1분기에 전분기에 비해 감소하였으며 EOB 및 Off- EOB의 거래량 및 거래대금은 모두 전분기 대비 큰 폭으로 증가함 2014년 1분기 유럽지역의 파생결합증권 신규상장 수는 129,901개로 전분기 대비 33.3% 증가 EOB의 거래량 및 거래대금은 2012년 하반기 이후 계속 증가하고 있어 2014년 1분기 거래량 및 거래 대금은 각각 421만 계약 및 290억유로로 전분기 대비 23.8%, 17.4% 증가하였고, 전년동기 대비 거래량 은 23.5%, 2.4% 증가 Off-EOB의 2014년 1분기 거래량 및 거래대금은 각각 약 67만 계약 및 약 93억유로로 전분기 대비 18.0%, 27.2%, 감소하였고, 전년동기 대비 각각 11.6%, 4.3% 감소 15 유럽 금융시장 포커스 2014년 여름호

유럽지역의 파생결합증권 거래 현황 2013년 (단위: 개, 만 계약, 억유로) 2014년 1/4 2/4 3/4 4/4 1/4 신규상장 수 190,461 153,169 157,427 194,819 129,901 EOB(Electronic Order Book) 거래 거래량 341.0 359.5 338.2 340.4 421.3 거래총액 283.2 281.9 232.9 247.1 290.1 Off-EOB(Off-Electronic Order Book) 거래 거래량 75.7 79.2 66.7 56.7 66.9 거래총액 96.9 123.2 96.9 72.9 92.7 자료: Federation of European Securities Exchanges 16