마켓인사이트 현지전문가의이슈분석 자료작성일 : 15.07.09 차례 1. 보산철강 (600019.SH), 대외협력부문큰성과거둬 2. 장성자동차 (601633.SH, 2333.HK), 6 월매출예상하회 하반기도경영난예상 3. 상해제약그룹 (601607.SH, 2607HK), 만달정보 (300168.SZ) 와전략적협력 4. 절강화해제약 (600521.SH), 구주통 (600998.SH) 과손잡고시장개척나서 5. 하이얼가전 (1169.HK), 폭풍테크놀로지 (300431.SZ) 와협력해상상을현실화 이슈분석 1. 보산철강 (600019.SH), 대외협력부문큰성과거둬 최근구야클라우드 (ouyeel) 와하북철강 (000709.SZ) 은전략적협정을체결하고전자상거래플랫폼, 물류, 금융, 자본등 4 가지측면에서협력을전개하기로결정해중국내가장큰규모와경쟁력을갖춘철강 전자상거래연맹을구축하게될전망이다. 이에대한견해는다음과같다. 1) 구야클라우드와의대외협력은표면적으로중요한돌파를이뤄낸것이다. 하북철강이중국최대의조강생산업체인데다정식협정을체결한것을감안하면구야클라우드가대외협력에있어크게도약했음을의미하는것이다. 이와관련해양자간세부분야에서의더욱실무적인협력이논의될것이며, 구야클라우드와하북철강간협력이선례가되면서다른철강기업들과구야클라우드와의협력도적극추진될것이다. 1
2) 철강클라우드업체경쟁구도에미칠영향 : 보산철강과하북철강의중국내시장점유율은 11% 이상이다. 두기업이인터넷을통해강재판매의거래결산까지진행한다면인터넷을통한고객들의강재구매가크게촉진될것이다. 따라서이는강재를판매하는전자상거래업체전반에매우큰호재이다. 두기업간협력은철강기업과철강전자상거래기업간에벌어진강자간협력으로서, 향후더많은철강기업들이철강전자상거래업체를통해산업사슬다운스트림의철강무역, 강재 2 차가공, 나아가공급망금융사업등에진출하게되고철강업체들의강재가격책정권이강화될것이다. 이에따라철강기업의수익성이개선되는등철강전자상거래분야경쟁구도에영향을미칠것으로예상된다. 3) 투자전략보산철강그룹은국유철강자본중운영능력이가장뛰어난플랫폼이며, 보산철강은그룹사의핵심상장사이다. 보산철강은구야클라우드의지분 51% 를보유하고있다. 국유기업개혁과업계통합은보산철강의업계경영난돌파에열쇠가될것이다. 구야클라우드와의협력사례는보산철강이이미아래로부터의국유기업개혁의길을모색하기시작했음을보여주는것이자제철과철강무역두과정에서산업사슬통합의여건이이미마련되었음을의미하기도한다. 2. 장성자동차 (601633.SH, 2333.HK), 6 월매출예상하회 하반기도경영난예상 장성자동차 (601633.SH, 2333.HK) 의 6 월운영지표가예상을크게밑돌았다. SUV 판매량은전월대비 22.4% 감소한 42,510 대로예상치에크게미치지못했다. 주력차종인 H6 의판매량은 23,458 대로 16 개월만에최저수준이다. (2015 년 2 월춘절제외 ) H2 의판매량은 10,010 대로전월대비 9.6% 감소했다. 이에대한견해는다음과같다. 1) 현재장성자동차는크게세가지측면에서어려움을겪고있다. (1) 경제형 SUV 분야에서의영향력유지여부 (2) 합자브랜드간경쟁이난립하는고급차시장에서의시장확보여부 (3) 신차가향후성장동력으로작용할지여부 2) 자체 SUV 브랜드의경쟁이치열해지면서 2015 년하반기에는브랜드파워와수익성이시험대에오를것이다. HAVAL 주력차종의자발적인생산량감소에서알수있듯이경제형 SUV 분야에서신차가집중생산되고경쟁사들의치열한가격전등으로인해장성자동차는이미극심한경쟁압력에시달리고있다. 6 월의판매상황으로볼때, H6 과 H2 의공식가격이다소뒷걸음치면서최소한벤더들의부담은완화되었겠지만가격으로시장을확보할수있을지여부가하반기장성자동차브랜드파워에대한중요한도전으로작용할것이다. 3) 그렇다면단순히시기를잘못만난것인가? H8 의가격구간에경쟁이두드러지고있다. 투란 (Touran) 의가격인하에서부터 EDGE 와 HIGHLANDER 의출시에이르기까지특히 20~25 만위안가격구간에서경쟁력있는 SUV 차종이 2014 년대비크게늘었다. 치열한경쟁과 2/4 분기이후다소부진한자동차시장의이중악재속에 H8 의 6 월판매량은 1,500 대를넘지못했고, 최종판매가격의할인폭확대역시비수기에서의판매압력을반영하는대목이다. 2
4) Coupe C 의가격은다소높게책정되어향후불확실성이커졌다. 한때주력차종으로관심을모았던 CoupeC 가현재이미매장판매에들어갔지만소비자들의반응은냉담한편이다. 한편수동의경우약 14 만위안, 오토는약 15 만위안부터가격이형성되었지만이러한가격으로는타겟소비자들에게외면당할가능성도있다. 특히현재자동차금융이보급되고대출금리가하락한상황에서소비자들은약 20 만위안의 B 급승용차역시 SUV 와마찬가지로 14~15 만위안의예산으로선택하고자할것이다. 3. 상해제약그룹 (601607.SH, 2607HK), 만달정보 (300168.SZ) 와전략적협력 상해제약그룹 (601607.SH, 2607HK) 은만달정보 (300168.SZ) 과전략적협정을체결하고의료정보화, 인터넷 의약품분야에서전면적이고수준높은전략적협력을전개하기로했다고밝혔다. 이에대한견해는다 음과같다. 1) 다각화된협력으로전략적협력관계를구축했다. 양측은인터넷의료분야에서의수준높은전략적인협력을추진및개척하기로하였고, 이에따라상해제약그룹은약품, 저장, 물류, 오프라인약국등의제원을제공하고만달정보는의료기관들의온라인의료정보서비스접속등을지원하게된다. 또한의약품입찰정보화 B2B 정보화등에서높은수준의전략적협력을체결할것이다. 2) 두기업간협력으로상호보완적시너지효과가창출되고선발주자우위가발휘될것이다. 상해제약그룹과만달정보는각각중국국내의대표제약기업과스마트도시공공서비스제공기업으로서, 해당분야에서풍부한자원을보유하고있다. 상해제약그룹은중국국내의약품유통의대표기업으로서다양한약품, 의료기관네트워크, DTP 사업경험, 창고물류등의자원을보유하고있다. 한편만달정보의서비스는인구 3 억 6 천만명을아우르고있으며의료기관정보화제품은중국전국의 3 급갑의료기관 ( 상급의료기관에해당 ) 의 30% 및많은기초의료기관고객을확보하고있다. 온라인진료, 처방약인터넷판매등의큰흐름속에의약품유통및의료정보화분야대표기업인두기업은이번전략적협력을통해업계내위상이더욱확고해지고선발주자우위가발휘될것이다. 따라서의료인터넷화가불러올거대한시장에서수혜가예상된다. 3) 제도혁신도순조롭게진행중이다. 상해제약클라우드건강 ( 上药雲健康 ) 이 2015 년 3 월설립되었다. 그후 5 월에 JD.COM 과독점협력을체결하고 7 월에는만달정보와전략적협력을진행했다. JD.COM 과의협력으로인터넷플랫폼사용량과서비스마지막단계에서의핵심문제등이해결되었다. 상해클라우드건강의설립초기에내부창업형태가실현되면서경영진들이 30% 의지분을보유하게되었다. 향후적절한시기에 JD.COM 의증자가예상되며, 임직원대상우리사주제도본격추진될전망이다. 상해제약그룹의인터넷제약사업전략이강력하게추진되고확장속도가빨라짐에따라앞으로도지속적인진전이예상된다. 또한관련정책시행으로신사업의성장기회도더욱많아졌다. 4. 절강화해제약 (600521.SH), 구주통 (600998.SH) 과손잡고시장개척나서 절강화해제약 (600521.SH) 은중국유통업체이자의약품전자상거래선두기업인구주통 (600998.SH) 과 5 개 년전략적협력기본협정을체결해 2020 년까지연간매출액 10 억위안 ( 약 1,828 억원 ) 을달성하기로합 3
의했다. 절강화해제약의천바오화 ( 陳保華 ) 회장은 7 월 6 일 25 만주 ( 주당평균가는 24.17 위안 ) 를추가로 취득하며향후기업의미래에대한자신감을내비쳤다. 절강화해제약과구주통의협력에대한의견은다음과같다. 1) 절강화해제약은중국원료약및완제약수출선두기업으로서기존제품과출시예정제품대다수가미국 FDA 인증을획득했다. 향후입찰경쟁에서 품질우선 정책으로큰혜택을입을것이다. 구주통은약품소매및전자상거래 ( 구주통은 B2B, B2C, 020 등세가지사업모델을고루갖춘몇안되는기업으로서 구주통의약전자상거래플랫폼, 우수약사온라인약국, 약품구매사이트 등전자상거래사이트세곳보유 ) 분야에서손꼽히는약품유통업체이다. 절강화해제약과구주통은앞으로자원을통합해플랫폼을구축하고전방위적인협력 ( 약품소매, 원료약협력, 전자상거래협력, 브랜드홍보등 ) 을통해서상생을도모할것이다. 또한약재시장개발에주력하고 OTC 만성질병치료제브랜드를구축하며신흥전자상거래채널을확대할것이다. 2) 절강화해제약은 국산품가격수준의수입제품 이라는브랜드이념을최초로제시한기업이다. 앞으로 심뇌혈관계질환치료제, 그중에서도특히고혈압치료제의 OTC 및전자상거래등직접판매루트를모 색함으로써이익률을향상시킬것이다. 3) 절강화해제약의약식허가신청서 (ANDA) 에대대적격성심사에대한승인속도가빨라지면서앞으로연간특허권이 10 개정도로유지될전망이다. ANDA 를신청하는제품품질도크게향상되고제네릭약품이나신약특허등이 2015 년신규특허신청의절반정도를차지할것으로예상된다. 무균주사제개발은이미진행중이다. 제제수출로창출한순이익은앞으로 3 년간폭발적으로증가할것이다. 신제품이특허를획득하고입찰이추진됨에따라중국내판매도향후 3 년간연평균성장률 (CAGR) 은 30% 이상을유지할전망이다. 4) 해외사업이폭발적으로성장하는단계인점을감안하면입찰정책과시장및판매루트확장에힘입어 중국내제제사업실적이예측치를상회할것으로예상된다. 5. 하이얼가전 (1169.HK), 폭풍테크놀로지 (300431.SZ) 와협력해상상을현실화 하이얼가전 (1169.HK) 은스마트 TV 분야에서폭풍테크놀로지 (300431.SZ), 광동알파애니메이션 (002292.SZ) 과협력할예정이다. 하이얼가전은심천통수창지가과기유한공사 ( 深圳統帥創智家科技有限公司, 이하 통수창지가 ) 의지분 80% 를보유하고있다. 협력이성사되면하이얼가전은 21% 지분을보유하고광동알파애니메이션이 통수창지가 에주주로서영향력을행사할수있게된다. 합자회사는앞으로폭풍테크놀로지의 TV 를판매할것이다. 폭풍테크놀로지의 폭풍영음 ( 暴風影音, StormPlayer) 은중국에서인기있는동영상플레이어로서폭풍테크놀로지도컨텐츠소스를상당수보유하고있는데다광동알파애니메이션은애니메이션소스제공이가능하다. 하이얼가전은 르르순 ( 日日順 ) 물류채널 을활용해폭풍테크놀로지 TV 판매를도울예정이다. 하이얼가전과폭풍테크놀로지의협력에대한의견은다음과같다. 4
1) 실물자원의이점을십분활용해투자플랫폼을구축했다. 하이얼 TV 는 통수창지가 를양도해지배적지분의자원가치최대화를실현했다. 하이얼가전의지분매각금액은 2 억 5 천만위안이며이로인한투자수익은 2 억 3 천만위안으로예상된다. 2015 년 6 월에는정수기회사지분의 10% 를매각하면서 5 억위안의투자수익을거둘수있을것이다. 하이얼가전이각종신흥사업의지분을양도하는것은중소기업을육성하기위한전략의일환이다. 하이얼가전의르르순물류채널은자회사의스마트 TV 와정수기판매를전적으로지원하고판매루트의이점을십분발휘하고있다. 자회사의가치가올라가면하이얼가전이보유한지분가치도상승하게될것이다. 이밖에도하이얼가전이 20% 지분을보유하고있는청도거상회온라인과학기술유한공사 ( 靑島巨商滙網絡科技有限公司, 이하 거상회 ) 를주목할필요가있다. 거상회 는 B2B 플랫폼으로서 르르순 과함께애프터서비스를제공한다. 2) 하이얼가전산하컬러 TV 사업은다음과같다. (1) 통수창지가 는하이얼의 통수 브랜드 TV 사업을책임진다. 2014 년에 41 만대를판매했다. (2) 하이얼가전의 하이얼 브랜드 TV 는 2014 년 351 만대의판매고를기록했다. 현재알리바바와긴 밀하게협력하며 알리바바 TV 판매에주력하고있다. (3) 6 월 18 일청도하이얼 (600690.SH) 은동방명주 (600637.SH) 와공동으로심천조치 (002429.SZ) 의배정발행에참여해 3 억 7,100 만위안의신주를인수하며 1.58% 의지분을보유하게되었다. 심천조치는컬러 TV OEM 업체이자하이얼제품의주요공급업체이다. 동방명주는중국최대의 IPTV 운영업체로서판권을보유한컨텐츠가풍부하다. 청도하이얼이지분을보유하게되면서 르르순순 채널을통해합자회사의 TV 홍보를돕고스마트홈 U+ 시스템에시너지효과를창출할것으로기대된다. 현지전문가이슈분석 은상해에셋플러스가작성하는컨텐츠입니다. 5
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