CONTENTS 2 분기실적 Preview: 기대수준의회복... 하반기의관전포인트는? 균형의회복 [ 기업분석 ] 아모레퍼시픽 (Buy, TP 46, 원 )... 아모레 G (Buy, TP 165,원 )... LG생활건강 (Hold, TP 1,41, 원 ).

Size: px
Start display at page:

Download "CONTENTS 2 분기실적 Preview: 기대수준의회복... 하반기의관전포인트는? 균형의회복 [ 기업분석 ] 아모레퍼시픽 (Buy, TP 46, 원 )... 아모레 G (Buy, TP 165,원 )... LG생활건강 (Hold, TP 1,41, 원 )."

Transcription

1 화장품 되살아나는역동성 Industry Report 기대대로업계전반 y-y 증익전환. 낮은기저효과, 면세채널내한국 브랜드판매회복, 히트브랜드출현에따른후방산업수혜등이기업별 실적차별화견인. 장기적으로는글로벌투자회복등산업전반의역동 성제고중. 최근섹터지수조정으로기대수익률도회복. Positive 유지 2 분기전반적으로증익전환 당사커버리지대상 5 개사의합산매출액과영업이익은각각 5 조 3,244 억원 (+16.1% y-y) 과 7,92 억원 (+43.1% y-y) 으로추정. 한국콜마의 CJ 헬스케어인수효과를제거해도각각 14.1%, 4.% 성장. 주요기업들의실적은대체로시장기대치를충족할것이나, 아모레퍼시픽의경우매출성장률호조에도불구마케팅비용의적극적집행으로영업이익기대치하회추정 전반적인산업의펀더멘털은긍정적. 중국인단체관광재개지연에도불구하고면세채널에서의한국화장품판매는중국인구매대행중심으로빠르게회복. JM 솔루션, 카버코리아등 ODM 생산체제의브랜드들이빅히트를기록하거나글로벌대기업에인수되면서밸류체인하단의여러기업들실적개선을견인. 작년에사드이슈를계기로다소위축됐던기업들의투자활동도다시활발해짐. 특히최근주요 ODM 기업들의미국 M&A 나중국설비투자확대는장기적으로그성과를기대해볼대목 Positive ( 유지 ) Top Picks 아모레퍼시픽 Buy ( 유지 ) 46, 원 ( 유지 ) 코스맥스 Buy ( 유지 ) 2, 원 ( 유지 ) PER( 배 ) PBR( 배 ) KOSPI Sector Sector Index (x) 상대 PER ( 좌 ) 4. 상대 PBR ( 우 ) '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 (x) 7. 업종시가총액 66,772 십억원 (Market 비중 3.7%) 주 : KRX 업종분류기준 하반기의관전포인트는? 균형의회복 단기적으로는면세채널의고성장이지속되면서해당채널노출도와전략이기업들 ( 특히브랜드기업 ) 실적의가장큰변동요인으로남아있을것. 또브랜드유행사이클이단축되고특정브랜드로의단기쏠림현상도심해지면서여러후방기업들에영향을끼치고있음. 당분간은성장하는채널과브랜드에차별적으로집중할필요있음. 최근면세구매제한완화등유연한판매전략으로선회한아모레퍼시픽, 성장채널과브랜드고객기반확대에집중하고있는코스맥스에대한선호관점유지. 반면최근들어 single brand(item) 에대한의존도가높아지면서밸류에이션크게상승한종목들의경우숨고르기과정필요할것으로판단 Analyst 한국희 2) , cookie@nhqv.com 화장품업종투자의견 / 투자지표 ( 단위 : 원, 배, %, 십억원 ) 코드 투자의견 목표주가 (12M) 현재가 PER PBR ROE 순차입금 218E 219F 218E 219F 218E 219F 218E 219F 아모레퍼시픽 (943.KS) Buy( 유지 ) 46,( 유지 ) 314, ,176 아모레 G (279.KS) Buy( 유지 ) 165,( 하향 ) 12, ,76-2,299 LG 생활건강 (519.KS) Hold( 유지 ) 1,41,( 유지 ) 1,398, 코스맥스 (19282.KS) Buy( 유지 ) 2,( 유지 ) 156, 한국콜마 (16189.KS) Buy( 유지 ) 94,( 유지 ) 81, 주 : 7 월 2 일종가기준 ; 자료 : NH 투자증권리서치본부전망

2 CONTENTS 2 분기실적 Preview: 기대수준의회복... 하반기의관전포인트는? 균형의회복 [ 기업분석 ] 아모레퍼시픽 (Buy, TP 46, 원 )... 아모레 G (Buy, TP 165,원 )... LG생활건강 (Hold, TP 1,41, 원 )... 코스맥스 (Buy, TP 2,원 )... 한국콜마 (Buy, TP 94,원 )

3 화장품 2 분기실적 Preview: 기대수준의회복 낮은기저효과 제외해도펀더멘털 견고 화장품주요기업들의 2분기실적은 y-y 큰폭증익전환하면서시장기대를충족할것으로보인다. 당사리서치본부커버리지대상 5개사의합산매출액과영업이익은각각 5조3,244억원 (+16.1% y-y) 과 7,92억원 (+43.1% y-y) 으로추정한다. 한국콜마의 CJ헬스케어인수효과를제거해도합산매출액과영업이익각각의성장률은 14%, 4% 에달해, 주요기업들의실적이대체로시장기대치를충족할것이으로보인다. 다만아모레퍼시픽의경우매출성장률호조에도불구하고마케팅비용의적극적집행으로영업이익은기대치를하회할것으로추정된다. 면세채널성장 가속화 : 아모레 구매제한완화긍정적 단순한전년동기의기저효과를배제하고보더라도산업의펀더멘털은긍정적이다. 면세채널에서의구매대행급증에따른수혜, 매스카테고리에서의빅히트브랜드출현덕분에업계전반의역동성은재차회복되고있다. 중국인단체관광재개지연에도불구하고면세채널의매출회복은예상만큼빠르게나타나고있다. 여행객을대신하는따이공 ( 보따리상 ) 들의구매대행이구조적으로팽창하면서 2분기에도면세채널전체판매는 6% y-y 이상의성장률을기록했을것이다. 한때이런트렌드에서한국브랜드가소외되는것아니냐는우려가존재했으나기우로판단된다. 대표브랜드인 후 (Whoo) 의판매가상당히견조한성장을이어가고있는가운데, 지나치게엄격한구매제한으로성장이다소제한적이었던아모레퍼시픽의 설화수 등도최근여행객수요증가에대응하는차원에서판매제한을유연하게완화하고있다. 히트브랜드의글로벌 확산으로밸류체인 전반활기 면세채널에서의럭셔리브랜드뿐만아니라, 다른영역에서의매스브랜드들도주목할만하다. 올해상반기최고의히트브랜드로기록될 JM솔루션, 유니레버에인수되면서본격적인판매망확산에나선카버코리아등 ODM( 제조사개발생산 ) 생산체제의브랜드들이밸류체인하단의여러기업들실적개선을견인하고있다. 덕분에한국콜마나코스맥스, 코스메카코리아등주요 ODM 기업들은예상보다빠른주문량회복을경험중이다. 장기성장위한투자 활동도속속재개 작년에사드이슈를계기로다소위축되는듯했던기업들의투자활동도다시활발해지고있다. 특히최근주요 ODM 기업들의미국 M&A나중국설비투자확대는장기적으로그성과를기대해볼대목이다. 이중코스맥스가비교적이른시기에중국증설과미국지역인수합병을완료해서올해하반기부터그성과가기대된다. 한국콜마등은비교적최근에인수합병을결정하고자금조달에나서, 단기적으로는재무안정성을확보하는과정을거친후 219년그성과를본격적으로확인할수있을것이다. 3

4 화장품 하반기의관전포인트는? 균형의회복 상반기상대적으로성장완만했던기업들의뒷심발휘예상 산업의역동성이되살아나고펀더멘털요인들도개선되고있어섹터전반의장기성장잠재력은상대적으로매력적으로남아있을것이다. 다만기업별실적차별화는심화될것으로판단한다. 단기적으로는면세채널의고성장이지속되면서해당채널노출도와전략이기업들 ( 특히브랜드기업 ) 실적의가장큰변동요인이될것으로보인다. 또브랜드유행사이클이단축되고특정브랜드로의단기쏠림현상도심해지면서여러후방기업들에영향을끼치고있다. 당분간은성장하는채널과브랜드에차별적으로집중할필요가있어보인다. 최근면세구매제한완화등유연한판매전략으로선회한아모레퍼시픽, 성장채널과브랜드고객기반확대에집중하고있는코스맥스에대한선호관점을유지한다. 반면최근들어 single brand(item) 에대한의존도가높아지면서밸류에이션이크게상승한종목들의경우숨고르기과정이필요할것으로판단한다. 아모레퍼시픽 / 코스맥스선호 화장품섹터에대한 Positive 의견을지속하고, 아모레퍼시픽과코스맥스를선호주로유지한다. 아모레퍼시픽의경우 2분기영업이익이다소기대치에못미치나, 상대적실적부진의큰원인으로지목되어왔던면세점구매제한완화및유연한채널대응으로하반기이후실적가시성이높아질것으로판단된다. 코스맥스의경우국내외실적개선흐름세가지속될것이고, 올해하반기부터내년까지미국사업의턴어라운드가추가적인모멘텀을제공할수있을전망이다. LG생활건강에대해서는 ' 후 (Whoo)' 브랜드의성과가매력적이나이브랜드에대한의존도가커진점, 아모레퍼시픽의구매제한정책변화에따른면세채널성장률위축가능성, 높아진밸류에이션등을감안하여 Hold 의견을지속한다. 한국콜마의경우 5월부터연결편입되는헬스케어부문효과와최근발표한유상증자에따른주당가치희석을모두고려할경우기업가치변동폭이크지않아종전의목표주가와투자의견을유지한다. 4

5 화장품 표 1. 화장품 2 분기실적 Preview: 대부분컨센서스충족추정 ( 단위 : 십억원, %, %p) 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 당사추정치 y-y Consensus difference 아모레퍼시픽매출액 1,25. 1,29.9 1,14. 1, , , 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 아모레G 매출액 1,413. 1, , , , , 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 LG생활건강매출액 1,53.1 1,68.8 1,573. 1, , , 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 코스맥스매출액 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 한국콜마매출액 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 주 : K-IFRS 연결기준. Difference 값은컨센서스대비당사추정치. 자료 : DataGuide, NH투자증권리서치본부전망 그림 1. 시가총액상위 5 개사합산영업이익성장률 : 예상대로 2Q 증익전환 (%) 8% 6% 4% 2% 28% 25% 16% 43% 6% 7% % -2% -4% -6% -2% -4% -23% -16% -16% -39% 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18F 4Q18F 주 : 합산대상은아모레퍼시픽, 아모레 G, LG 생활건강, 한국콜마, 코스맥스자료 : NH 투자증권리서치본부전망 5

6 화장품 표 2. 화장품실적추정비교 : 당사추정치컨센서스대비 2% 높아 ( 단위 : 십억원, %, %p) E 219F 당사추정치 y-y Consensus y-y 당사추정치 y-y Consensus y-y 아모레퍼시픽매출액 5, , , , , 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 아모레G 매출액 6,29.1 6, , , , 영업이익 , , 영업이익률 세전이익 , , 지배지분순이익 LG생활건강매출액 6,27.5 6, , , , 영업이익 , , , , 영업이익률 세전이익 , , , 지배지분순이익 코스맥스매출액 , , , , 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 한국콜마매출액 , , , , 영업이익 영업이익률 세전이익 지배지분순이익 주 : K-IFRS 연결기준. difference 값은컨센서스대비당사추정치 ; 자료 : DataGuide, NH투자증권리서치본부전망 그림 2. 화장품섹터상대 PER 과상대 PBR 그림 3. 시가총액상위 5 개사합산연간영업이익성장률 (x) 4. 상대 PER ( 좌 ) 상대 PBR ( 우 ) (x) 7. 3% 37% 26% % '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 ' % '14 '15 '16 '17 '18E 자료 : Quantiwise, NH 투자증권리서치본부 주 : 합산대상은아모레퍼시픽, 아모레 G, LG 생활건강, 한국콜마, 코스맥스자료 : NH 투자증권리서치본부전망 6

7 화장품 표 3. 방한중국인관광객동향 : 3 월이후회복세유지 ( 단위 : 천명, %) 전체외국인방한관광객 방한중국인관광객 방일중국인관광객 관광객수 y-y 성장률 (%) 관광객수 y-y 성장률 (%) 관광객수 y-y 성장률 (%) '14 14, , , '15 13, , , '16 17, , , , , , '16.8 1, '16.9 1, '16.1 1, ' , ' , '17.1 1, '17.2 1, '17.3 1, '17.4 1, ' ' '17.7 1, '17.8 1, '17.9 1, '17.1 1, ' , ' , ' '18.2 1, '18.3 1, '18.4 1, '18.5 1, 자료 : 한국관광공사, 일본관광국 그림 4. 방한중국인관광객점진적개선중 그림 5. 반면한국면세점전체는구매대행확산으로견고한성장유지 (%) 3 중국인관광객수 y-y 성장률 (%) 12 면세점매출액 y-y 성장률 '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 '18.1 ' '15.7 '15.1 '16.1 '16.4 '16.7 '16.1 '17.1 '17.4 '17.7 '17.1 '18.1 '18.4 자료 : 한국관광공사, NH 투자증권리서치본부 자료 : 한국면세점협회, NH 투자증권리서치본부 7

8 화장품 그림 6. 한국화장품직수출추이 ( 전지역 ): 218 년들어 4% 증가 ( 백만달러 ) 7 수출액 ( 좌 ) 수출액 y-y 성장률 ( 우 ) '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 (%) 주 : 관세청, 산업자원부자료 : NH 투자증권리서치본부전망 그림 7. 중화권 ( 중국 + 홍콩 ) 으로의수출완연한회복 그림 8. 미국수출성장지속 ( 백만달러 ) 35 수출액 ( 좌 ) 수출액 y-y 성장률 ( 우 ) (%) 35 ( 백만달러 ) 5 수출액 ( 좌 ) 수출액 y-y 성장률 ( 우 ) (%) '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' 주 : 관세청화장품신분류기준자료 : 관세청, NH 투자증권리서치본부 주 : 관세청화장품신분류기준자료 : 관세청, NH 투자증권리서치본부 그림 9. 일본수출 YTD 38% 성장 그림 1. EU 수출고속성장지속 ( 백만달러 ) 3 수출액 ( 좌 ) 수출액 y-y 성장률 ( 우 ) (%) 12 ( 백만달러 ) 16 수출액 ( 좌 ) 수출액 y-y 성장률 ( 우 ) (%) '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 ' 주 : 관세청화장품신분류기준자료 : 관세청, NH 투자증권리서치본부 주 : 관세청화장품신분류기준자료 : 관세청, NH 투자증권리서치본부 8

9 화장품 표 4. 국내화장품기업들실적및밸류에이션 ( 단위 : 십억원, %, 원, 배 ) 종목명아모레퍼시픽아모레 G LG 생활건강코스맥스한국콜마 종목코드 943.KS 279.KS 519.KS KS KS 최근종가 ( 원 ) 314,5 12, 1,398, 156,5 81,8 시가총액 ( 십억원 ) 18,385 9,895 21,834 1,573 1,726 투자의견 Buy Buy Hold Buy Buy 목표주가 ( 원 ) 46, 165, 1,41, 2, 94, 목표주가변동사항유지하향유지유지유지 상승여력 (%) 매출액 영업이익 영업이익률 지배순이익 EPS PER PBR EV/EBITDA ROE(%) ROA(%) 주 : 7 월 2 일종가기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 217 5,124 6,29 6, E 5,731 6,732 6,537 1,15 1,36 219F 6,351 7,53 6,946 1,324 1, E , F 925 1,134 1, % 12% 15% 4% 8% 218E 14% 14% 16% 6% 9% 219F 15% 15% 17% 7% 1% E F ,58 2,429 37,628 1,876 2,24 218E 9,823 3,532 44,59 3,961 4, F 11,567 4,83 51,161 5,769 4, E F E F E F E F E F

10 화장품 표 5. 글로벌화장품업체실적과밸류에이션 회사명 ESTEE LAUDER L OREAL P&G UNILEVER SHISEIDO KOSE L OCCITANE 주가 ( 달러 ) 시가총액 ( 백만달러 ) 52, , , , , ,56. 2,483.5 매출액 ( 백만달러 ) ,824 29,4 65,58 6,683 8,964 3,28 1, E 13,659 3,915 66,927 6,559 9,862 3,38 1, F 14,682 32,512 68,324 61,523 1,732 3,622 1,912 영업이익 ( 백만달러 ) 217 1,692 5,79 13,955 1, E 2,273 5,59 14,58 11,25 1, F 2,523 5,961 15,162 11,585 1, EBITDA ( 백만달러 ) 217 2,156 6,455 16,775 11,985 1, E 2,799 6,983 17,416 12,652 1, F 3,87 7,411 17,987 13,251 1, 순이익 ( 백만달러 ) 217 1,249 4,46 15,326 6, E 1,96 4,485 1,283 7, F 1,844 4,79 11,555 7, EPS ( 달러 ) E F PER ( 배 ) E F EV/EBITDA ( 배 ) E F ROA (%) E F 배당수익률 (%) E F 주가수익률 (%) 1 week (Absolute) 1 month 주 : 6 월 29 일종가기준자료 : Bloomberg, NH 투자증권리서치본부 3 month month year YTD

11 아모레퍼시픽 (943.KS) 유연해진판매정책, 성장제고기대 2 분기영업이익컨센서스하회추정. 매출액성장률은추정수준이나, 국 내외마케팅비용지출이증가한것으로추정. 하반기에도유사할것. 하 지만면세채널부분적구매제한완화, 아리따움타브랜드취급등종 전보다유연한시장대응중이어서성장성제고기대. Buy 유지 기대수준의성장성회복, 비용은다소증가 아모레퍼시픽의 2 분기연결매출액과영업이익은각각 1 조 3,89 억원 (+15.3% y-y) 과 1,74 억원 (+67.8% y-y) 으로추정. 추정대로동분기부터이익성장큰폭플러스전환하나, 컨센서스는소폭하회추정 국내화장품 : 매출액 y-y 14.1% 증가추정. 드라마틱하지는않지만여러채널의판매성장률점진적개선중. 면세채널판매가약 35% 로추정되는가운데, 이커머스 (+2% y-y), 방문판매 ( 플러스성장으로전환 ) 등에서견조한성장추정. 백화점과시판채널도마이너스성장폭을축소할것 해외화장품 : 중국및아세안성장률은당초기대대로 y-y +22% 기대. 올해진출본격화한미국사업도 45% y-y 수준의고성장지속추정 마케팅비용증가 : 국내와중국에서예년보다강화된마케팅활동이있었던것으로추정. 특히중국의경우작년에사드이슈로마케팅및프로모션활동이상당히위축됐던데따른반작용 상대적부진을만회할하반기에대한기대 동사는최근국내외관광객들의수요에대응하기위해면세점인당구매제한을일시적으로완화. 설화수의경우구매액상한을인당 1, 달러에서 2, 달러로, 그밖의브랜드는브랜드당 5 개에서 SKU( 품목수 ) 당 5 개로조정. 하반기이후에도실질수요를감안한유연한정책변화예상되어, 그간의면세점채널상대적부진에대한우려해소될것 또그간화장품채널환경전반의구조적변화속어려움겪던 아리따움 채널의경우타사브랜드일부혹은동사의 프리메라, 에스쁘아 등판매브랜드다양화지속시도될것. 전반적으로소비자수요와채널변화에종전보다유연한접근으로선회하고있다고판단. 하반기연결매출액과영업이익은각각 y-y +24%, 116% 성장하며턴어라운드기조강화예상 Buy ( 유지 ) Company Report 목표주가 46,원 ( 유지 ) 현재가 ( 18/7/2) 314,5원 업종 화장품 KOSPI / KOSDAQ 2, / 시가총액 ( 보통주 ) 18,385.2십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 58.5백만주 52주최고가 ( 18/5/2) 351,5원 최저가 ( 17/9/25) 239,5원 평균거래대금 (6일) 54.십억원 배당수익률 (218E).41% 외국인지분율 34.7% 주요주주 아모레퍼시픽그룹외 3 인 47.6% 국민연금 7.1% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 상대수익률 (%p) E 219F 22F 매출액 5,124 5,731 6,351 6,92 증감률 영업이익 ,64 영업이익률 ( 지배지분 ) 순이익 EPS 6,58 9,823 11,567 13,465 증감률 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 순차입금 ,176-1,853 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 아모레퍼시픽 2 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q18E 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 3Q18F 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스매출액 1,25 1,21 1,14 1,432 1, ,43 1,399 1,421 영업이익 영업이익률 세전이익 ( 지배 ) 순이익 주 : IFRS 연결기준. 자료 : WISEfn, NH투자증권리서치본부전망 Analyst 한국희 2) , cookie@nhqv.com

12 아모레퍼시픽 표 1. 아모레퍼시픽실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 219F 22F 매출액 - 수정후 5,124 5,731 6,351 6,92 - 수정전 - 5,751 6,375 6,935 - 변동률 영업이익 - 수정후 ,64 - 수정전 ,87 - 변동률 영업이익률 ( 수정후 ) EBITDA 82 1,161 1,34 1,446 ( 지배지분 ) 순이익 EPS - 수정후 6,58 9,823 11,567 13,465 - 수정전 - 1,517 12,264 13,788 - 변동률 PER PBR EV/EBITDA ROE 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 그림 1. 아모레퍼시픽 Forward PER Band (won) Price 15.x 22.x 5, 29.x 36.x 43.x 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 그림 2. 아모레퍼시픽 Trailing PBR Band (won) Price 2.x 4.x 5, 6.x 8.x 1.x 45, 4, 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 12

13 아모레퍼시픽 표2. 아모레퍼시픽분기별실적추정 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18F 4Q18F E 219F 매출액한국 1, ,347 3,63 3,926 화장품 ,83 3,123 3,49 전문점 할인점 온라인 백화점 면세점 ,14 1,361 1,579 방판 직판 기타 생활용품 해외 ,775 2,11 2,425 아시아 ,731 2,3 2,321 유럽 미국 Total 1,569 1,25 1,21 1,14 1,432 1,389 1,421 1,489 5,124 5,731 6,351 매출증감률 (%) 한국 화장품 전문점 면세점 생활용품 해외 아시아 Total 영업이익한국 화장품 생활용품 해외 아시아 유럽 미국 Total 영업이익증감률 영업이익률 자료 : 아모레퍼시픽, NH 투자증권리서치본부전망 13

14 아모레퍼시픽 표3. 아모레퍼시픽부문별연간실적전망 ( 단위 : 십억원, %) E 219F 매출액 ( 십억원 ) 한국 3,42 3,559 4,1 3,347 3,63 3,926 화장품 2,579 3,66 3,523 2,83 3,123 3,49 생활용품 해외 755 1,231 1,645 1,775 2,11 2,425 Total 3,874 4,767 5,645 5,124 5,731 6,351 매출증감률 (%) 한국 화장품 생활용품 해외 Total 영업이익 ( 십억원 ) 한국 화장품 생활용품 해외 Total 영업이익률 (%) 한국 화장품 생활용품 해외 Total 자료 : 아모레퍼시픽,NH 투자증권리서치본부전망 14

15 아모레퍼시픽 STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME Valuation/Profitability/Stability ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 매출액 5,124 5,731 6,351 6,92 PER(X) 증감률 (%) PBR(X) 매출원가 1,38 1,555 1,913 2,266 PCR(X) 매출총이익 3,744 4,176 4,438 4,654 PSR(X) Gross 마진 (%) EV/EBITDA(X) 판매비와일반관리비 3,148 3,385 3,512 3,591 EV/EBIT(X) 영업이익 ,64 EPS(W) 6,58 9,823 11,567 13,465 증감률 (%) BPS(W) 6,186 67,422 75,781 85,578 OP 마진 (%) SPS(W) 87,649 98,33 18,64 118,381 EBITDA 82 1,161 1,34 1,446 자기자본이익률 (ROE,%) 영업외손익 총자산이익률 (ROA,%) 금융수익 ( 비용 ) 투하자본이익률 (ROIC,%) 기타영업외손익 배당수익률 (%) 종속, 관계기업관련손익 배당성향 (%) 세전계속사업이익 ,73 총현금배당금 ( 십억원 ) 법인세비용 보통주주당배당금 (W) 1,28 1,28 1,7 1,9 계속사업이익 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 당기순이익 총부채 / 자기자본 (%) 증감률 (%) 이자발생부채 Net 마진 (%) 유동비율 (%) 지배주주지분순이익 총발행주식수 (mn) 비지배주주지분순이익 액면가 (W) 기타포괄이익 -12 주가 (W) 34,5 314,5 314,5 314,5 총포괄이익 시가총액 ( 십억원 ) 19,553 18,385 18,385 18,385 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION CASH FLOW STATEMENT ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 현금및현금성자산 ,247 1,935 영업활동현금흐름 ,74 1,26 매출채권 당기순이익 유동자산 1,677 1,88 2,389 3,19 + 유 / 무형자산상각비 유형자산 2,613 3,33 3,94 3,122 + 종속, 관계기업관련손익 투자자산 외화환산손실 ( 이익 ) 8 비유동자산 3,698 4,113 4,176 4,26 GrossCashFlow 849 1,141 1,284 1,426 자산총계 5,376 5,921 6,565 7,314 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 단기성부채 투자활동현금흐름 매입채무 유형자산감소 1 유동부채 1,46 1,91 1,143 1,197 - 유형자산증가 (CAPEX) 장기성부채 투자자산의매각 ( 취득 ) 장기충당부채 FreeCashFlow 비유동부채 NetCashFlow 부채총계 1,2 1,24 1,3 1,365 재무활동현금흐름 자본금 자기자본증가 자본잉여금 부채증감 이익잉여금 3,457 3,956 4,533 5,29 현금의증가 비지배주주지분 기말현금및현금성자산 ,247 1,935 자본총계 4,175 4,681 5,265 5,949 기말순부채 ( 순현금 ) ,176-1,853 15

16 아모레 G (279.KS) 증익전환하나기대보다완만 Company Report 예상대로 2 분기낮은기저효과로큰폭의이익개선추정. 다만당초 기대치대비턴어라운드의속도는다소완만할것으로추정. 아모레퍼시 픽의마케팅비용증가, 이니스프리와에뛰드의상대적으로더딘매출회 복때문 기대보다약한턴어라운드추정 아모레 G 의 2 분기연결매출액과영업이익은각각 1 조 6,31 억원 (+15.4% y-y) 과 2,192 억원 (+68.1% y-y) 으로컨센서스하회추정 매출액증가율호조에도불구하고, 마케팅활동강화에따라아모레퍼시픽의비용증가가예상된다는점이주효. 아모레퍼시픽의매출액과영업이익증가율은각각 y-y +15.3%, +67.8% 로추정. 또이니스프리와에뛰드의턴어라운드도예상보다완만한것으로판단 이니스프리와에뛰드의매출액 y-y 성장률은각각 +13%, +5% 수준으로, 지난 4 개분기의큰폭마이너스트렌드에서탈피. 다만국내비중이높은두브랜드의구조상, 최근산업전반의원브랜드숍부진을피해가지못해성장률회복이예상보다더딤 투자매력재충전위한시간필요 아모레 G 에대한목표주가를기존 184, 원에서 165, 원으로하향조정함. 예상보다더딘턴어라운드를반영하여 218~19 년이익전망치를각각 8%, 7% 하향하였고, 이니스프리와에뛰드지분가치산정에적용하던 PER 배수를각각 4 배 /3 배에서 3 배 /2 배로하향조정한데따른것 목표주가하향조정에도불구하고 Buy 투자의견유지. 동사는국내화장품기업중밸류체인내재화정도가가장높음. 따라서화장품업황변화를가장광범위하게반영하는수익구조를보유. 현재진행되고있는화장품산업의턴어라운드또한점진적으로동사실적개선을견인할것. 또올해, 내년에걸친그룹전반의글로벌확장스토리재가동에따라장기적으로밸류에이션프리미엄회복기대해볼수있음 Buy ( 유지 ) 목표주가 165,원 ( 하향 ) 현재가 ( 18/7/2) 12,원 업종 화장품 KOSPI / KOSDAQ 2, / 시가총액 ( 보통주 ) 9,895.십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 82.5백만주 52주최고가 ( 17/12/4) 158,5원 최저가 ( 17/9/25) 114,5원 평균거래대금 (6일) 13.십억원 배당수익률 (218E).3% 외국인지분율 2.4% 주요주주 서경배외 7 인 62.% 국민연금 5.% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 상대수익률 (%p) E 219F 22F 매출액 6,29 6,732 7,53 8,51 증감률 영업이익 ,134 1,284 영업이익률 ( 지배지분 ) 순이익 EPS 2,429 3,532 4,83 4,712 증감률 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 순차입금 -1,185-1,76-2,299-3,5 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 아모레 G 2 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 3Q18F 매출액 1,413 1,419 1,342 1,664 1, ,661 1,72 1,697 영업이익 영업이익률 세전이익 ( 지배 ) 순이익 주 : IFRS 연결기준. 자료 : WISEfn, NH투자증권리서치본부전망 Analyst 한국희 2) , cookie@nhqv.com

17 아모레 G 표 1. 가치합산방식으로산출된아모레 G 의목표주가 16 만 5 천원 ( 단위 : %, 십억원, 원 ) 지분율 가치 주당가치 밸류에이션방법 아모레퍼시픽 35 9,16 19,34 목표주가 4만6천원적용 에뛰드 ,735 Forward 12개월세후영업이익의 2배로하향 ( 기존 3배 ) 이니스프리 82 1,545 18,74 Forward 12개월세후영업이익의 3배로하향 ( 기존 4배 ) 아모스프로 ,279 PBR 3배유지 태평양제약 PBR 3배유지 퍼시픽글라스 ,37 PBR 3배유지 퍼시픽패키지 ,855 PBR 3배유지 장원등기타계열사 ,935 PBR 3배유지 Net cash 1,185 14, 년말 Total 13, ,211 자료 : 아모레 G, NH 투자증권리서치본부추정 표 2. 아모레 G 실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 219F 22F 매출액 - 수정후 6,29 6,732 7,53 8,51 - 수정전 - 6,789 7,579 8,119 - 변동률 영업이익 - 수정후 ,134 1,284 - 수정전 - 1,5 1,224 1,342 - 변동률 영업이익률 ( 수정후 ) EBITDA 1, 1,319 1,482 1,625 ( 지배지분 ) 순이익 EPS - 수정후 2,429 3,532 4,83 4,712 - 수정전 - 3,854 4,46 4,928 - 변동률 PER PBR EV/EBITDA ROE 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 그림 1. 아모레 G Forward PER Band (won) Price 15.x 25.x 24, 35.x 45.x 55.x 2, 16, 12, 8, 4, '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 그림 2. 아모레 G Trailing PBR Band (won) Price 1.x 3.x 24, 2, 5.x 7.x 9.x 16, 12, 8, 4, '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 17

18 아모레 G 표3. 아모레G 분기별실적추정 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18F 4Q18F E 219F 매출액 ( 십억원 ) 화장품 1,887 1,483 1,47 1,397 1,726 1,696 1,743 1,835 6,17 6,827 7,579 아모레퍼시픽 1,569 1,25 1,21 1,139 1,432 1,389 1,421 1,489 5,123 5,731 6,351 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total 1,828 1,413 1,419 1,341 1,664 1,63 1,697 1,79 6,29 6,732 7,53 매출증감률 (%) 화장품 아모레퍼시픽 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total 영업이익 ( 십억원 ) 화장품 ,121 아모레퍼시픽 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total ,134 영업이익률 (%) 화장품 아모레퍼시픽 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total 자료 : 아모레 G, NH 투자증권리서치본부전망 18

19 아모레 G 표4. 아모레G 부문별연간실적전망 ( 단위 : 십억원, %) E 219F 매출액 ( 십억원 ) 화장품 4,694 5,76 6,89 6,17 6,827 7,579 아모레퍼시픽 3,874 4,767 5,645 5,123 5,731 6,351 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total 4,712 5,661 6,698 6,29 6,732 7,53 매출증감률 (%) 화장품 아모레퍼시픽 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total 영업이익 ( 십억원 ) 화장품 , ,121 아모레퍼시픽 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total , ,134 영업이익률 (%) 화장품 아모레퍼시픽 에뛰드 에스쁘아 이니스프리 AMOR Prof 비화장품 Total 자료 : 아모레 G, NH 투자증권리서치본부전망 19

20 아모레 G STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME Valuation / Profitability / Stability ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 매출액 6,29 6,732 7,53 8,51 PER(X) 증감률 (%) PBR(X) 매출원가 1,614 1,792 1,997 2,143 PCR(X) 매출총이익 4,415 4,94 5,56 5,98 PSR(X) Gross 마진 (%) EV/EBITDA(X) 판매비와일반관리비 3,683 3,977 4,373 4,625 EV/EBIT(X) 영업이익 ,134 1,284 EPS(W) 2,429 3,532 4,83 4,712 증감률 (%) BPS(W) 33,714 36,679 4,33 43,885 OP 마진 (%) SPS(W) 73,117 81,638 9,997 97,641 EBITDA 1, 1,319 1,482 1,625 자기자본이익률 (ROE, %) 영업외손익 총자산이익률 (ROA, %) 금융수익 ( 비용 ) 투하자본이익률 (ROIC, %) 기타영업외손익 배당수익률 (%) 종속, 관계기업관련손익 1 배당성향 (%) 세전계속사업이익 ,164 1,327 총현금배당금 ( 십억원 ) 법인세비용 보통주주당배당금 (W) 계속사업이익 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 당기순이익 총부채 / 자기자본 (%) 증감률 (%) 이자발생부채 Net 마진 (%) 유동비율 (%) 지배주주지분순이익 총발행주식수 (mn) 비지배주주지분순이익 액면가 (W) 기타포괄이익 -8 주가 (W) 141, 12, 12, 12, 총포괄이익 시가총액 ( 십억원 ) 12,4 9,895 9,895 9,895 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION CASH FLOW STATEMENT ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 현금및현금성자산 1,28 1,747 2,362 3,127 영업활동현금흐름 ,3 1,198 매출채권 당기순이익 유동자산 2,526 3,198 3,958 4,827 + 유 / 무형자산상각비 유형자산 3,247 3,291 3,342 3,41 + 종속, 관계기업관련손익 -1 투자자산 외화환산손실 ( 이익 ) 1 비유동자산 4,89 4,82 4,878 4,942 Gross Cash Flow 1,34 1,299 1,472 1,615 자산총계 7,335 8,18 8,836 9,769 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 단기성부채 투자활동현금흐름 매입채무 유형자산감소 4 유동부채 1,171 1,152 1,138 1,135 - 유형자산증가 (CAPEX) 장기성부채 투자자산의매각 ( 취득 ) 장기충당부채 Free Cash Flow 비유동부채 Net Cash Flow 부채총계 1,43 1,47 1,417 1,431 재무활동현금흐름 자본금 자기자본증가 자본잉여금 부채증감 이익잉여금 2,423 2,686 2,984 3,327 현금의증가 비지배주주지분 2,935 3,35 3,86 4,437 기말현금및현금성자산 1,28 1,747 2,362 3,127 자본총계 5,932 6,611 7,419 8,338 기말순부채 ( 순현금 ) -1,185-1,76-2,299-3,5 2

21 LG 생활건강 (519.KS) 압도적인 Whoo 의성과 Company Report 생활용품과음료부문감익에도불구, 후 (Whoo) 브랜드의압도적인성 장덕분에 2 분기실적컨센서스충족추정. 회사가전략적으로면세채 널과중국현지럭셔리화장품의성과에집중할것이어서당분간호실적 이어질것. 다만단일브랜드의존도가계속높아지고있는점과, 역사적 최고수준의밸류에이션은다소부담 2 분기실적호조추정 동사의 2 분기연결매출액과영업이익은각각 1 조 6,339 억원 (+6.8% y-y) 과 2,648 억원 (+13.9% y-y) 으로시장컨센서스를충족할것 화장품 : 매출액과영업이익각각 9,231 억원 (+19.3% y-y) 과 1,939 억원 (+29.8% y-y) 으로호실적추정. 면세채널과중국현지매출성장률이각각 52%, 57% y-y 로추정. 대부분 후 (Whoo) 브랜드의시장지배력강화에서기인. 기타브랜드와순수국내사업은마이너스성장지속추정 생활용품 : 매출액과영업이익각각 3,65 억원 (+.5% y-y) 과 324 억원 (- 13.9% y-y) 으로 1 분기의부진이어질것. 산업전반의성장정체와경쟁심화트렌드여전한가운데, 동사는리스트럭처링지속. 다만관련비용의분산고려되어, 1 분기보다감익폭은축소될것 음료 : 매출액과영업이익각각 3,53 억원 (-1.5% y-y) 과 385 억원 (-14.7% y-y) 으로추정. 5 월까지비우호적인기상환경지속됐고, 주력탄산음료가격인상이 ( 후발주자가격인상뒤따르지않아 ) 실질판매가격상승으로빠르게이어지지않으면서원가부담을완전히흡수하지못한것으로판단 밸류에이션부담해소의시간필요 Hold 투자의견과목표주가 1,41, 원유지. 실적추정치는미세조정했으며목표주가산정은종전과같이화장품, 생활용품, 음료에각각 FWD PER 3 배, 16 배, 18 배적용. 상대적으로견고한실적매력적이나, 역사적고점의밸류에이션이추가확장되기위해서는 후 단일브랜드의중국수요에사실상전사성장을의존하다시피하는구조가변화되어야할것 Hold ( 유지 ) 목표주가 1,41,원 ( 유지 ) 현재가 ( 18/7/2) 1,398,원 업종 화장품 KOSPI / KOSDAQ 2, / 시가총액 ( 보통주 ) 21,834.2십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 15.6백만주 52주최고가 ( 18/6/22) 1,48,원 최저가 ( 17/9/22) 851,원 평균거래대금 (6일) 36.3십억원 배당수익률 (218E).64% 외국인지분율 46.6% 주요주주 LG 외 1 인 34.% 국민연금 6.8% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 상대수익률 (%p) E 219F 22F 매출액 6,27 6,537 6,946 7,241 증감률 영업이익 93 1,34 1,153 1,222 영업이익률 ( 지배지분 ) 순이익 EPS 37,628 44,59 51,161 54,331 증감률 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 순차입금 ,563 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 LG 생활건강 2 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 3Q18F 매출액 1,53 1,69 1,531 1,659 1, ,614 1,674 1,684 영업이익 영업이익률 세전이익 ( 지배 ) 순이익 주 : IFRS 연결기준. 자료 : WISEfn, NH투자증권리서치본부전망 Analyst 한국희 2) , cookie@nhqv.com

22 LG 생활건강 표 1. LG 생활건강실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 219F 22F 매출액 - 수정후 6,27 6,537 6,946 7,241 - 수정전 - 6,625 6,962 7,258 - 변동률 영업이익 - 수정후 93 1,34 1,153 1,222 - 수정전 - 1,4 1,119 1,184 - 변동률 영업이익률 ( 수정후 ) EBITDA 1,77 1,199 1,327 1,41 ( 지배지분 ) 순이익 EPS - 수정후 37,628 44,59 51,161 54,331 - 수정전 - 44,89 49,519 52,498 - 변동률 PER PBR EV/EBITDA ROE 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 그림 1. LG 생활건강 Forward PER Band (won) Price 15.x 1,4, 2.x 25.x 1,2, 3.x 35.x 1,, 8, 6, 4, 2, '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 그림 2. LG 생활건강 Trailing PBR Band (won) Price 4.x 1,4, 6.x 8.x 1,2, 1.x 12.x 1,, 8, 6, 4, 2, '1.1 '11.1 '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 22

23 LG 생활건강 표 2. LG 생활건강분기별실적추정 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18F 4Q18F E 219F 매출액 ( 십억원 ) 1,559 1,488 1,571 1,488 1,659 1,634 1,684 1,56 6,15 6,537 6,946 화장품 ,28 3,657 3,972 생활용품 ,518 1,544 1,589 음료 ,38 1,336 1,385 매출증감률 (%) 화장품 생활용품 음료 영업이익 ( 십억원 ) ,34 1,153 화장품 생활용품 음료 영업이익증감률 (%) 화장품 생활용품 음료 영업이익률 (%) 화장품 생활용품 음료 자료 : LG 생활건강, NH 투자증권리서치본부전망 표 3. LG 생활건강부문별연간실적전망 ( 단위 : 십억원, %) E 219F 매출액 ( 십억원 ) 화장품 1,956 2,533 3,156 3,28 3,657 3,972 프리스티지 66 1,69 1,543 1,588 1,928 2,126 기타 1,296 1,464 1,613 1,692 1,729 1,846 생활용품 1,52 1,513 1,595 1,518 1,544 1,589 음료 1,219 1,282 1,344 1,38 1,336 1,385 Total 4,677 5,328 6,94 6,15 6,537 6,946 매출증감률 (%) 화장품 프리스티지 기타 생활용품 (4.8) 음료 (2.7) Total 매출구성비 (%) 화장품 프리스티지 기타 생활용품 음료 영업이익 ( 십억원 ) 화장품 생활용품 음료 Total ,34 1,153 영업이익률 (%) 화장품 생활용품 음료 Total 자료 : LG 생활건강, NH 투자증권리서치본부전망 23

24 LG 생활건강 STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME Valuation / Profitability / Stability ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 매출액 6,27 6,537 6,946 7,241 PER(X) 증감률 (%) PBR(X) 매출원가 2,461 2,493 2,649 2,762 PCR(X) 매출총이익 3,81 4,43 4,297 4,479 PSR(X) Gross 마진 (%) EV/EBITDA(X) 판매비와일반관리비 2,879 3,1 3,143 3,258 EV/EBIT(X) 영업이익 93 1,34 1,153 1,222 EPS(W) 37,628 44,59 51,161 54,331 증감률 (%) BPS(W) 169,155 21,14 238, ,869 OP 마진 (%) SPS(W) 41, , , ,649 EBITDA 1,77 1,199 1,327 1,41 자기자본이익률 (ROE, %) 영업외손익 총자산이익률 (ROA, %) 금융수익 ( 비용 ) 투하자본이익률 (ROIC, %) 기타영업외손익 배당수익률 (%) 종속, 관계기업관련손익 1 배당성향 (%) 세전계속사업이익 ,125 1,29 총현금배당금 ( 십억원 ) 법인세비용 보통주주당배당금 (W) 9, 9, 9,5 1, 계속사업이익 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 당기순이익 총부채 / 자기자본 (%) 증감률 (%) 이자발생부채 Net 마진 (%) 유동비율 (%) 지배주주지분순이익 총발행주식수 (mn) 비지배주주지분순이익 액면가 (W) 5, 5, 5, 5, 기타포괄이익 -16 주가 (W) 1,189, 1,398, 1,398, 1,398, 총포괄이익 시가총액 ( 십억원 ) 2,36 21,834 21,834 21,834 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION CASH FLOW STATEMENT ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 현금및현금성자산 ,257 1,94 영업활동현금흐름 , 1,6 매출채권 당기순이익 유동자산 1,513 1,838 2,485 3,169 + 유 / 무형자산상각비 유형자산 1,617 1,73 1,826 1,898 + 종속, 관계기업관련손익 -1 투자자산 외화환산손실 ( 이익 ) 2 비유동자산 3,265 3,365 3,457 3,524 Gross Cash Flow 1,86 1,151 1,284 1,358 자산총계 4,778 5,23 5,943 6,694 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 단기성부채 투자활동현금흐름 매입채무 유형자산감소 2 유동부채 1,244 1,168 1,22 1,244 - 유형자산증가 (CAPEX) 장기성부채 투자자산의매각 ( 취득 ) 장기충당부채 Free Cash Flow 비유동부채 Net Cash Flow 부채총계 1,695 1,542 1,66 1,638 재무활동현금흐름 자본금 자기자본증가 자본잉여금 부채증감 이익잉여금 3,45 3,69 4,269 4,971 현금의증가 비지배주주지분 기말현금및현금성자산 ,257 1,94 자본총계 3,83 3,661 4,337 5,55 기말순부채 ( 순현금 ) ,563 24

25 코스맥스 (19282.KS) 눈높이충족할것 Company Report 실적컨센서스수준추정. 최근국내화장품 ODM 수주현황점진적호 조이어감. 매출회복이이끄는이익정상화국면에진입. 브랜드업체 대비상대적으로안정적인성장기조, 타 ODM 업체대비낮은재무변 동성등을바탕으로투자매력우위이어갈것으로예상 본격화되는실적모멘텀 코스맥스의 2 분기연결매출액과영업이익은각각 3,54 억원 (+31.5% y- y) 과 181 억원 (+26.1% y-y) 으로컨센서스충족추정 이미 1 분기실적을통해확인된 ODM 비즈니스전반의턴어라운드기미가 2 분기에다시한번확인. 글로벌브랜드向매출호조가이어지고있고, H&B 채널용 PB( 자체브랜드 ) 나홈쇼핑등신규고객기반확대도지속. 국내화장품부문의 2 분기매출성장률은 y-y 11% 수준으로 1 분기 (+7%) 대비호조추정. 최근에는특정브랜드들중심으로국내전방사업전반의수요가점진적으로개선되고있어하반기에도이런트렌드지속될것. 중국에서도고성장지속, 전년동기대비 +23.6% 의매출성장추정 선제적투자, 이익회수에대한기대 최근한국 ODM 대표기업들은글로벌 CAPA( 생산능력 ) 확대뿐만아니라기업인수합병에도적극적. 한국콜마가최근 CJ 헬스케어인수를완료했고, 코스메카코리아도잉글우드랩을인수. 이에따라한국콜마는유상증자, 코스메카코리아는전환사채발행을통해자금조달. 현재재무부담완화를위해자금조달진행하고있는동종업체들대비, 동사는비교적이른시기에증설과 M&A 를완료. 대규모투자마무리후올해 CAPEX( 설비투자 ) 는기존의절반수준으로감소할것. 이에따라당분간 EPS 성장률이영업이익성장률을상회하면서밸류에이션부담도서서히해소될것으로예상 향후 3 년간 (217~219FY) 동사의 EPS CAGR( 연평균성장률 ) 은 54% 에달해, 화장품섹터내에서도압도적인성장률보여줄것. 작년에업황악화된가운데고정비부담이크게증가하면서급감했던이익규모는올해완연하게정상화된후, 내년다시큰폭확대예상. 중국사업의고성장과미국지역의적자축소가주효 Buy ( 유지 ) 목표주가 2,원 ( 유지 ) 현재가 ( 18/7/2) 156,5원 업종 화장품 KOSPI / KOSDAQ 2, / 시가총액 ( 보통주 ) 1,572.7십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 1.백만주 52주최고가 ( 18/6/7) 179,원 최저가 ( 17/7/24) 12,5원 평균거래대금 (6일) 14.십억원 배당수익률 (218E).19% 외국인지분율 26.% 주요주주 코스맥스비티아이외 4 인 26.% 국민연금 12.6% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 상대수익률 (%p) E 219F 22F 매출액 884 1,15 1,324 1,452 증감률 영업이익 영업이익률 ( 지배지분 ) 순이익 EPS 1,876 3,961 5,769 6,91 증감률 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 순차입금 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 코스맥스 2 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 3Q18F 매출액 영업이익 영업이익률 세전이익 ( 지배 ) 순이익 주 : IFRS 연결기준. 자료 : WISEfn, NH투자증권리서치본부전망 Analyst 한국희 2) , cookie@nhqv.com

26 코스맥스 표 1. 코스맥스실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 219F 22F 매출액 - 수정후 884 1,15 1,324 1,452 - 수정전 - 1,15 1,324 1,452 - 변동률 -... 영업이익 - 수정후 수정전 변동률 -... 영업이익률 ( 수정후 ) EBITDA ( 지배지분 ) 순이익 EPS - 수정후 1,876 3,961 5,769 6,91 - 수정전 - 3,965 5,777 6,92 - 변동률 PER PBR EV/EBITDA ROE 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 그림 1. 코스맥스 Forward PER Band (won) Price 25.x 35.x 25, 45.x 55.x 65.x 23, 21, 19, 17, 15, 13, 11, 9, 7, 5, '16.1 '17.1 '18.1 자료 : NH 투자증권리서치본부 그림 2. 코스맥스 Trailing PBR Band (won) Price 5.x 9.x 13.x 17.x 21.x 3, 25, 2, 15, 1, 5, '16.1 '17.1 '18.1 자료 : NH투자증권리서치본부 26

27 코스맥스 표2. 코스맥스분기별실적추정 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18F 4Q18F E 219F 매출액 ( 십억원 ) ,15. 1,324.2 Korea China 영업이익 영업이익증감률 영업이익률 자료 : 코스맥스, NH 투자증권리서치본부전망 표3. 코스맥스부문별연간실적전망 ( 단위 : 십억원, %) E 219F 매출액 ( 십억원 ) Cosmax Korea Cosmax China Cosmax Indonesia Cosmax USA Cosmax Icure Total ,15. 1,324.2 매출증감률 (%) Cosmax Korea Cosmax China Cosmax Indonesia Cosmax USA Cosmax Icure Total 영업이익 ( 십억원 ) Cosmax Korea Cosmax China Total 영업이익률 (%) Cosmax Korea Cosmax China Total 자료 : 코스맥스, NH 투자증권리서치본부전망 27

28 코스맥스 STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME Valuation / Profitability / Stability ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 매출액 884 1,15 1,324 1,452 PER(X) 증감률 (%) PBR(X) 매출원가 ,19 1,217 PCR(X) 매출총이익 PSR(X) Gross 마진 (%) EV/EBITDA(X) 판매비와일반관리비 EV/EBIT(X) 영업이익 EPS(W) 1,876 3,961 5,769 6,91 증감률 (%) BPS(W) 21,74 25,95 3,877 37,673 OP 마진 (%) SPS(W) 87,96 114, , ,448 EBITDA 자기자본이익률 (ROE, %) 영업외손익 총자산이익률 (ROA, %) 금융수익 ( 비용 ) 투하자본이익률 (ROIC, %) 기타영업외손익 2 2 배당수익률 (%) 종속, 관계기업관련손익 배당성향 (%) 세전계속사업이익 총현금배당금 ( 십억원 ) 법인세비용 보통주주당배당금 (W) , 계속사업이익 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 당기순이익 총부채 / 자기자본 (%) 증감률 (%) 이자발생부채 Net 마진 (%) 유동비율 (%) 지배주주지분순이익 총발행주식수 (mn) 비지배주주지분순이익 액면가 (W) 기타포괄이익 주가 (W) 117, 156,5 156,5 156,5 총포괄이익 시가총액 ( 십억원 ) 1,176 1,573 1,573 1,573 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION CASH FLOW STATEMENT ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 현금및현금성자산 영업활동현금흐름 매출채권 당기순이익 유동자산 유 / 무형자산상각비 유형자산 종속, 관계기업관련손익 투자자산 외화환산손실 ( 이익 ) 비유동자산 Gross Cash Flow 자산총계 934 1,6 1,12 1,17 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 단기성부채 투자활동현금흐름 매입채무 유형자산감소 1 유동부채 유형자산증가 (CAPEX) 장기성부채 투자자산의매각 ( 취득 ) 장기충당부채 Free Cash Flow 비유동부채 Net Cash Flow 부채총계 재무활동현금흐름 자본금 자기자본증가 -3 자본잉여금 부채증감 이익잉여금 현금의증가 비지배주주지분 기말현금및현금성자산 자본총계 기말순부채 ( 순현금 )

29 한국콜마 (16189.KS) 화장품호조 vs 증자로인한가치희석 Company Report 국내화장품특정고객사주문급증에따른큰폭실적개선추정. 하지 만 CJ 헬스케어인수후재무부담완화를위한유상증자로인해주당가 치희석. 실적개선과증자에따른희석고려시기업가치큰변동없음 2 분기화장품크게개선, 헬스케어연결편입 한국콜마의 2 분기연결매출액과영업이익은각각 3,659 억원 (+76.7% y- y) 과 367 억원 (+116.3% y-y) 으로추정. 최근인수한 CJ 헬스케어가 5 월부터연결대상으로편입되면서매출액과영업이익각각 9 억원, 15 억원추가. 이효과를제외한기존사업기준매출액과영업이익은각각 2,795 억원 (+33.2% y-y) 과 217 억원 (+27.6% y-y) 으로추정 국내화장품부문의매출액은 1,86 억원 (+48.% y-y) 으로큰폭의호조추정. J 사, A 사등특정고객사로부터의주문량크게증가했기때문. J 사의경우최근신규브랜드의중국진출로마스크팩과썬제품의판매량을크게늘리고있고, A 사의경우글로벌대기업에인수된이후판매접점증가에따라재고확충중인것으로추정. 지속가능성여부에대해서는추가적인확인필요할것으로판단 재무부담완화를위한유상증자 동사는지난금요일장마감후 1,242,237 주 ( 기존발행주식수의 5.9%) 규모 3 자배정유상증자 ( 대상 : 한국콜마홀딩스 ) 계획발표. 이를통해조달되는약 1, 억원의자금은운영자금으로쓰일예정. CJ 헬스케어인수후증가한재무부담완화차원으로해석 헬스케어부문편입과유상증자로인한희석을반영한결과한국콜마에대한목표주가는 94, 원으로유지. 영업이익추정치는화장품호조, 헬스케어연결편입등을반영하여 218~19 년각각 +49.5%, 47.7% 상향조정. 하지만헬스케어편입후낮아진제약부문실적가시성을고려하여동부문에적용하던밸류에이션배수를기존 25 배에서 18 배로하향. 또유상증자계획에따른희석도함께반영 Buy ( 유지 ) 목표주가 94,원 ( 유지 ) 현재가 ( 18/7/2) 81,8원 업종 화장품 KOSPI / KOSDAQ 2, / 시가총액 ( 보통주 ) 1,726.3십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 21.1백만주 52주최고가 ( 18/1/22) 92,7원 최저가 ( 17/9/18) 62,원 평균거래대금 (6일) 9.5십억원 배당수익률 (218E).37% 외국인지분율 48.5% 주요주주 한국콜마홀딩스외 24 인 24.5% NIHON KOLMAR 13.2% 주가상승률 3 개월 6 개월 12 개월 절대수익률 (%) 상대수익률 (%p) E 219F 22F 매출액 822 1,36 1,52 1,644 증감률 영업이익 영업이익률 ( 지배지분 ) 순이익 EPS 2,24 4,338 4,542 5,28 증감률 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 순차입금 단위 : 십억원, %, 원, 배주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 단기적으로는헬스케어인수에따라실적및재무변동성이잦아드는데시간이필요해보이고, 제약부문의비중이약 55% 에이르는사업구조고려시화장품기업으로서의정체성역시다소희석. 다만낮아진밸류에이션고려하면 (219 년기준 PER 18 배 ) 장기적으로 Buy 관점의접근유효 Analyst 한국희 2) , cookie@nhqv.com

30 한국콜마 표 1. 한국콜마 2 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 3Q18F 매출액 영업이익 영업이익률 세전이익 ( 지배 ) 순이익 주 : IFRS 연결기준. 자료 : WISEfn, NH 투자증권리서치본부전망 표 2. 가치합산방식으로산출된한국콜마의목표주가 9 만 4 천원 ( 단위 : 십억원, 원 ) 한국사업가치 가치주당가치밸류에이션방법 화장품 1,324 59,238 Forward 12 개월기준 PER 33 배유지 제약 1,12 45,283 Forward 12 개월기준 PER 18 배하향 중국사업가치 94 4,227 Forward 12 개월기준 PER 3 배하향 미국사업가치 64 2,864 Forward 12 개월기준 PER 2 배유지 순현금 ,836 Total 2,96 93,775 주 : PER 적용대상실적전자료 : NH 투자증권리서치본부추정 표 3. 한국콜마실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 219F 22F 매출액 - 수정후 822 1,36 1,52 1,644 - 수정전 ,13 1,88 - 변동률 영업이익 - 수정후 수정전 변동률 영업이익률 ( 수정후 ) EBITDA ( 지배지분 ) 순이익 EPS - 수정후 2,24 4,338 4,542 5,28 - 수정전 - 2,855 2,946 3,132 - 변동률 PER PBR EV/EBITDA ROE 주 : EPS, PER, PBR, ROE 는지배지분기준자료 : NH 투자증권리서치본부전망 3

31 한국콜마 그림 1. 한국콜마 Forward PER Band (won) Price 15.x 22.x 29.x 36.x 43.x 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH투자증권리서치본부 그림 2. 한국콜마 Trailing PBR Band (won) Price 4.x 6.x 8.x 1.x 12.x 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, '12.1 '13.1 '14.1 '15.1 '16.1 '17.1 '18.1 '19.1 자료 : NH 투자증권리서치본부 표 4. 한국콜마분기별실적추정 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18E 3Q18F 4Q18F E 219F 매출액 ( 십억원 ) , ,519.6 국내 화장품 제약 중국 미국 캐나다 헬스케어 매출증감률 (%) 국내 화장품 제약 중국 헬스케어 15. 영업이익 ( 십억원 ) 국내 중국 미국 캐나다 헬스케어 영업이익률 (%) 자료 : 한국콜마, NH 투자증권리서치본부전망 31

32 한국콜마 표 5. 한국콜마연간실적전망 ( 단위 : 십억원, %) E 219F 매출액 ( 십억원 ) 국내 화장품 제약 중국 북경 강소성 미국 캐나다 헬스케어 Total , ,519.6 매출증감률 (%) 국내 화장품 제약 중국 북경 강소성 15. 미국 캐나다 헬스케어 15. Total 영업이익 ( 십억원 ) 국내 중국 미주 헬스케어 Total 영업이익률 (%) 국내 중국 미주 헬스케어 Total 자료 : 한국콜마, NH 투자증권리서치본부전망 32

33 한국콜마 STATEMENT OF COMPREHENSIVE INCOME Valuation / Profitability / Stability ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 매출액 822 1,36 1,52 1,644 PER(X) 증감률 (%) PBR(X) 매출원가 PCR(X) 매출총이익 PSR(X) Gross 마진 (%) EV/EBITDA(X) 판매비와일반관리비 EV/EBIT(X) 영업이익 EPS(W) 2,24 4,338 4,542 5,28 증감률 (%) BPS(W) 14,458 18,399 22,64 27,548 OP 마진 (%) SPS(W) 38,937 64,276 71,582 77,462 EBITDA 자기자본이익률 (ROE, %) 영업외손익 총자산이익률 (ROA, %) 금융수익 ( 비용 ) 투하자본이익률 (ROIC, %) 기타영업외손익 배당수익률 (%) 종속, 관계기업관련손익 5 배당성향 (%) 세전계속사업이익 총현금배당금 ( 십억원 ) 법인세비용 보통주주당배당금 (W) 계속사업이익 순부채 ( 현금 )/ 자기자본 (%) 당기순이익 총부채 / 자기자본 (%) 증감률 (%) 이자발생부채 Net 마진 (%) 유동비율 (%) 지배주주지분순이익 총발행주식수 (mn) 비지배주주지분순이익 액면가 (W) 기타포괄이익 -9 주가 (W) 82, 81,8 81,8 81,8 총포괄이익 시가총액 ( 십억원 ) 1,731 1,726 1,726 1,726 STATEMENT OF FINANCIAL POSITION CASH FLOW STATEMENT ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F ( 십억원 ) 217/12A 218/12E 219/12F 22/12F 현금및현금성자산 영업활동현금흐름 매출채권 당기순이익 유동자산 유 / 무형자산상각비 유형자산 종속, 관계기업관련손익 투자자산 외화환산손실 ( 이익 ) 비유동자산 Gross Cash Flow 자산총계 669 1,33 1,17 1,185 - 운전자본의증가 ( 감소 ) 단기성부채 투자활동현금흐름 매입채무 유형자산감소 유동부채 유형자산증가 (CAPEX) 장기성부채 투자자산의매각 ( 취득 ) 장기충당부채 Free Cash Flow 비유동부채 Net Cash Flow 부채총계 재무활동현금흐름 자본금 자기자본증가 자본잉여금 부채증감 이익잉여금 현금의증가 비지배주주지분 기말현금및현금성자산 자본총계 기말순부채 ( 순현금 )

아모레 G ( KS) 낮아진기대치를하회 Company Comment 아모레퍼시픽의실적부진과함께, 에뛰드적자전환, 이니스프리성장률 둔화등이부담으로작용. 하반기이후실적개선더디게진행될것. 에 뛰드와이니스프리브랜드성장사이클이예상보다빠르게둔화되어

아모레 G ( KS) 낮아진기대치를하회 Company Comment 아모레퍼시픽의실적부진과함께, 에뛰드적자전환, 이니스프리성장률 둔화등이부담으로작용. 하반기이후실적개선더디게진행될것. 에 뛰드와이니스프리브랜드성장사이클이예상보다빠르게둔화되어 (002790.KS) 낮아진기대치를하회 Company Comment 2018. 7. 27 아모레퍼시픽의실적부진과함께, 에뛰드적자전환, 이니스프리성장률 둔화등이부담으로작용. 하반기이후실적개선더디게진행될것. 에 뛰드와이니스프리브랜드성장사이클이예상보다빠르게둔화되어전 략수정필요한국면으로판단 아모레 P 보다이니스프리 / 에뛰드가더부진 동사의 2 분기연결매출액과영업이익은각각

More information

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는

1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는 (002790.KS) 반가운 에뛰드 턴어라운드 Company Note 2016. 4. 5 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드 등 핵심 자회사 실적 견조. 특히 최근 까지 매출 역신장과 영업 적자로 부진했던 에뛰드 브랜드가 히트 제품 출시로 턴어라운드에 성공한 점 긍정적. Buy 투자의견 유지 에뛰드, 2년만의 턴어라운드 아모레G의 1분기 연결 매출액과 영업이익은

More information

아모레 G 3 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16E 수정후 y-y q-q 수정전컨센서스 4Q16F 매출액 1,347 1,458 1,759 1,720 1, ,678 1,735 1,837 영

아모레 G 3 분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16E 수정후 y-y q-q 수정전컨센서스 4Q16F 매출액 1,347 1,458 1,759 1,720 1, ,678 1,735 1,837 영 (002790.KS) 글로벌화장품트렌드에최적화된비즈니스 Company Comment 2016. 10. 20 조만간非아모레퍼시픽지분가치가아모레퍼시픽지분가치를넘어서게 될것. 이니스프리, 에뛰드등 fast cosmetic 영역에강한동사의비즈니 스포트폴리오가부각될수있는산업환경이전개되고있음. 상대적으로 높은지배주주순이익성장률에주목. Buy 유지 3 분기실적기대치충족추정

More information

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한

바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한 (097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의

More information

아모레 G ( KS) Company Comment 아모레퍼시픽과이니스프리가견인하는고성장지속 1 분기영업이익 3,207 억원 (+49.9%, y-y) 으로컨센서스와당사예상치를 10% 이상상 회. 아모레퍼시픽과이니스프리의호실적이주효. 아모레

아모레 G ( KS) Company Comment 아모레퍼시픽과이니스프리가견인하는고성장지속 1 분기영업이익 3,207 억원 (+49.9%, y-y) 으로컨센서스와당사예상치를 10% 이상상 회. 아모레퍼시픽과이니스프리의호실적이주효. 아모레 (279.KS) Company Comment 215. 5. 15 아모레퍼시픽과이니스프리가견인하는고성장지속 1 분기영업이익 3,27 억원 (+49.9%, y-y) 으로컨센서스와당사예상치를 1% 이상상 회. 아모레퍼시픽과이니스프리의호실적이주효. 아모레 P 에비해밸류에이션낮고, 자회사펀더멘털강화국면에서 high beta play 인 선호. Buy 유지 1 분기실적예상상회

More information

한국타이어 ( KS) 내수회복 Vs 테네시공장안정화지연 Company Comment 미국테네시공장안정화는내년 1 분기로지연되었으나, 내수시장에서는 유통구조개선에따른회복세진행. 또한, 양호한현금흐름을기반으로 한안정적사업구조는매크로불확실성

한국타이어 ( KS) 내수회복 Vs 테네시공장안정화지연 Company Comment 미국테네시공장안정화는내년 1 분기로지연되었으나, 내수시장에서는 유통구조개선에따른회복세진행. 또한, 양호한현금흐름을기반으로 한안정적사업구조는매크로불확실성 (16139.KS) 내수회복 Vs 테네시공장안정화지연 Company Comment 218. 1. 3 미국테네시공장안정화는내년 1 분기로지연되었으나, 내수시장에서는 유통구조개선에따른회복세진행. 또한, 양호한현금흐름을기반으로 한안정적사업구조는매크로불확실성하에서동사의상대적투자매력 점진적실적개선전망. 안정적인사업구조가강점 동사에대한 Buy 투자의견유지하나이익전망치변경을감안해목표주가를

More information

한화 ( KS) 구조개편마무리, 견조한성장기대 Company Comment 분기실적은한화케미칼부진으로시장컨센서스하회추정. 그러나, 방 산과건설주도로 2019 년영업이익 6% y-y 성장할전망. 구조개편통한 사업포트폴리오강화재원확보, 계

한화 ( KS) 구조개편마무리, 견조한성장기대 Company Comment 분기실적은한화케미칼부진으로시장컨센서스하회추정. 그러나, 방 산과건설주도로 2019 년영업이익 6% y-y 성장할전망. 구조개편통한 사업포트폴리오강화재원확보, 계 (000880.KS) 구조개편마무리, 견조한성장기대 Company Comment 2019. 1. 9 4 분기실적은케미칼부진으로시장컨센서스하회추정. 그러나, 방 산과건설주도로 2019 년영업이익 6% y-y 성장할전망. 구조개편통한 사업포트폴리오강화재원확보, 계열사상장가능성등기반 NAV( 순자산 가치 ) 모멘텀기대. 현주가는 NAV 대비 47% 할인 구조개편마무리,

More information

Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx

Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx 아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G

More information

가치합산방식으로산출된아모레 G 의목표주가 21 만 8,000 원 ( 단위 : %, 십억원, 원 ) 지분율적정가치주당가치밸류에이션방법 아모레퍼시픽 35 9, ,510 목표주가 43.3 만원적용 에뛰드 년 PER 15 배 이니스프

가치합산방식으로산출된아모레 G 의목표주가 21 만 8,000 원 ( 단위 : %, 십억원, 원 ) 지분율적정가치주당가치밸류에이션방법 아모레퍼시픽 35 9, ,510 목표주가 43.3 만원적용 에뛰드 년 PER 15 배 이니스프 (002790.KS) Company Comment 2015. 8. 17 이니스프리지분가치상승을선호 2 분기실적은컨센서스수준. 예상수준의실적낸아모레 P 이외에, 특이점은면세 채널타격으로인한이니스프리성장률소폭둔화, 에뛰드적자전환, 비화장품계열사흑자전환등. 아모레 P 의가치상승잠재력을함께공유하면서, 이니스프리의해외확장에따른지분가치증가까지향유하는아모레 G 를선호.

More information

코웨이 ( KS) 견조한성장세지속 Company Comment 프리미엄비중증가, 신제품군일시불판매호조, 해외 ODM 매출성장 세전환등에따라견조한매출성장보임. 효율적비용제어, 핵심지표 관리또한지속. 현주가 PER 18 배수준으로, 실적안정성

코웨이 ( KS) 견조한성장세지속 Company Comment 프리미엄비중증가, 신제품군일시불판매호조, 해외 ODM 매출성장 세전환등에따라견조한매출성장보임. 효율적비용제어, 핵심지표 관리또한지속. 현주가 PER 18 배수준으로, 실적안정성 (021240.KS) 견조한성장세지속 Company Comment 2016. 5. 4 프리미엄비중증가, 신제품군일시불판매호조, 해외 ODM 매출성장 세전환등에따라견조한매출성장보임. 효율적비용제어, 핵심지표 관리또한지속. 현주가 PER 18 배수준으로, 실적안정성고려시매력적 1 분기실적예상치상회 의 1 분기별도매출액과영업이익은각각 5,776 억원 (+14.1%,

More information

GS 리테일 ( KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표 년에는파르 나스호텔

GS 리테일 ( KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표 년에는파르 나스호텔 (007070.KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 2016. 2. 4 4 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표. 2016 년에는파르 나스호텔이정상가동되는하반기가매력적일것으로판단 4 분기기대치를하회하는실적발표 연결기준매출 16,565 억원 (32%

More information

LG 전자 ( KS) 다시찾아가는자신감 Company Note 분기영업적자기록 년에는오랜기간악재로작용하던 MC 실적 우려완화될것으로전망하는바주가부담요인해소예상. 주가정상화 전망 4 분기영업적자 352 억원기록 4 분기연결실

LG 전자 ( KS) 다시찾아가는자신감 Company Note 분기영업적자기록 년에는오랜기간악재로작용하던 MC 실적 우려완화될것으로전망하는바주가부담요인해소예상. 주가정상화 전망 4 분기영업적자 352 억원기록 4 분기연결실 (066570.KS) 다시찾아가는자신감 Company Note 2017. 1. 26 4 분기영업적자기록. 2017 년에는오랜기간악재로작용하던 MC 실적 우려완화될것으로전망하는바주가부담요인해소예상. 주가정상화 전망 4 분기영업적자 352 억원기록 4 분기연결실적은매출액 14.8 조원 (+1% y-y, +12% q-q), 영업적자 352 억원 ( 적전 y-y/q-q)

More information

대림산업 ( KS) 저평가요인들이하나씩해소되는중 Company Comment 주가조정으로 NAV( 순자산가치 ) 대비할인율은다시 60% 까지확대. 저 평가요인들은실적개선, 수주확대로해소될전망 년 EPS, BPS 기준 PER 5

대림산업 ( KS) 저평가요인들이하나씩해소되는중 Company Comment 주가조정으로 NAV( 순자산가치 ) 대비할인율은다시 60% 까지확대. 저 평가요인들은실적개선, 수주확대로해소될전망 년 EPS, BPS 기준 PER 5 (000210.KS) 저평가요인들이하나씩해소되는중 Company Comment 2019. 4. 5 주가조정으로 NAV( 순자산가치 ) 대비할인율은다시 60% 까지확대. 저 평가요인들은실적개선, 수주확대로해소될전망. 2019 년 EPS, BPS 기준 PER 5 배, PBR 0.6 배로역사적저평가구간 NAV 대비할인율은 60% 로축소가능성충분 동사에대한 Buy

More information

Microsoft Word - 2016050208465809K_01_04.docx

Microsoft Word - 2016050208465809K_01_04.docx 아모레G (002790) 1Q16 review- 그 어려운걸 또 해냈습니다 (원) 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 02 2020 7850 투자의견 목표주가 2016E EPS 2017E EPS 아모레퍼시픽 외 계열사의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 23%, 90% 성장하 며 당사 기대를 상회. 2분기 연속 어닝

More information

LG 상사 ( KS) 분기별실적편차줄인안정적성장기대 Company Comment GTL 프로젝트배제해도 GAM 석탄광증산및석탄가격강세로 2018 년 영업이익 22% y-y 성장전망. 석탄사업이익기여확대 (49%) 로분기별 실적변동성축소기대

LG 상사 ( KS) 분기별실적편차줄인안정적성장기대 Company Comment GTL 프로젝트배제해도 GAM 석탄광증산및석탄가격강세로 2018 년 영업이익 22% y-y 성장전망. 석탄사업이익기여확대 (49%) 로분기별 실적변동성축소기대 (001120.KS) 분기별실적편차줄인안정적성장기대 Company Comment 2018. 2. 1 GTL 프로젝트배제해도 GAM 석탄광증산및석탄가격강세로 2018 년 영업이익 22% y-y 성장전망. 석탄사업이익기여확대 (49%) 로분기별 실적변동성축소기대 일회성비용반영과환율하락으로 4 분기실적, 시장컨센서스하회 의 4 분기매출액, 영업이익, 세전이익은 3

More information

표1. LG디스플레이 4분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 1Q19F 매출액 7,126 5,675 5,611 6,12 7, ,41 7,58 5,78 영업이익

표1. LG디스플레이 4분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 1Q19F 매출액 7,126 5,675 5,611 6,12 7, ,41 7,58 5,78 영업이익 (3422.KS) 부담요인해소가절실한상황 4 분기미국스마트폰업체신제품출시효과로영업실적흑자기조유지 할것. 그러나 1 분기전사영업실적적자전환전망, 실적가시성낮은 중소형 OLED 등이밸류에이션회복에불리한요인으로부각될수있음. 다만대형 OLED 의기조적수요성장과높아진이익가시성이밸류에이션 하단지지할것. 장기관점에서의접근권고 4 분기영업이익 1,448 억원추정 4 분기연결실적으로매출액

More information

현대중공업 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 213 214P 215E 216F 매출액 - 수정 후 54,188 52,582 54,347 55,336 - 수정 전 52,841 54,988 55,992 - 변동률 -.5-1.2-1.2 영업이익

현대중공업 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 213 214P 215E 216F 매출액 - 수정 후 54,188 52,582 54,347 55,336 - 수정 전 52,841 54,988 55,992 - 변동률 -.5-1.2-1.2 영업이익 (954.KS) Company Comment 215. 2. 13 4Q Review: 실적은 OK, 수주부진은 지속 4분기 영업이익은 3분기 대규모 적자에서 벗어나 BEP(손익분기점) 수준으로 안정화. 이익이 저점을 통과중이고 상선부문에서 수주증가가 기대되나 경쟁심화로 선가상승 이 어렵고, 여전히 해양부문 수주 불투명하여 목표주가 13만원, 투자의견 Hold

More information

펄어비스 ( KQ) 중국시장이기다린다 Company Comment 신작지연에따라모멘텀공백기에진입하면서주가는부진. 하지만, 일 본에서의성공과중국진출에대한기대감이반영될수있을것 일본에서의성공. 이제는중국이다 펄어비스에대한투자의견 Buy 를유지.

펄어비스 ( KQ) 중국시장이기다린다 Company Comment 신작지연에따라모멘텀공백기에진입하면서주가는부진. 하지만, 일 본에서의성공과중국진출에대한기대감이반영될수있을것 일본에서의성공. 이제는중국이다 펄어비스에대한투자의견 Buy 를유지. (2637.KQ) 중국시장이기다린다 Company Comment 219. 4. 3 신작지연에따라모멘텀공백기에진입하면서주가는부진. 하지만, 일 본에서의성공과중국진출에대한기대감이반영될수있을것 일본에서의성공. 이제는중국이다 에대한투자의견 Buy 를유지. 검은사막모바일이일본시장에서성공을거두어 2 분기이후실적회복이예상되며, 중국시장에대한기대감이다시반영될시기라는점에서긍정적영향기대

More information

CJ 대한통운 ( KS) 2017 년에도실적호조, 주가반등전망 Company Comment CJ 대한통운의 4 분기실적은안정적수준달성추정 년에도성장성 과수익성을동시에만족시킬전망. 반면최근주가는수급문제로급락 세. 글로벌부문호조와

CJ 대한통운 ( KS) 2017 년에도실적호조, 주가반등전망 Company Comment CJ 대한통운의 4 분기실적은안정적수준달성추정 년에도성장성 과수익성을동시에만족시킬전망. 반면최근주가는수급문제로급락 세. 글로벌부문호조와 (12.KS) 217 년에도실적호조, 주가반등전망 Company Comment 217. 1. 2 의 4 분기실적은안정적수준달성추정. 217 년에도성장성 과수익성을동시에만족시킬전망. 반면최근주가는수급문제로급락 세. 글로벌부문호조와 Valuation 메리트확보로주가상승반전전망 운송업종 Top pick. 최근과도한주가하락으로저점매수기회 은운송업종내에서가장성장성이높고안정적수익구조를유지하고있음.

More information

펄어비스 ( KQ) 이제성장의초입국면 Company Report 검은사막모바일로성공적인한해를보냈던펄어비스는 2019 년검은사막 모바일의일본, 북미, 유럽출시 cycle 을마무리하려함. 이에더해하반 기중신작 3 종출시가예정되어있어 2019

펄어비스 ( KQ) 이제성장의초입국면 Company Report 검은사막모바일로성공적인한해를보냈던펄어비스는 2019 년검은사막 모바일의일본, 북미, 유럽출시 cycle 을마무리하려함. 이에더해하반 기중신작 3 종출시가예정되어있어 2019 (263750.KQ) 이제성장의초입국면 Company Report 2018. 11. 5 검은사막모바일로성공적인한해를보냈던는 2019 년검은사막 모바일의일본, 북미, 유럽출시 cycle 을마무리하려함. 이에더해하반 기중신작 3 종출시가예정되어있어 2019 년에도동사는 2018 년못지 않게성장할것 검은사막은끝나지않았고, 신작은또나온다 PC 검은사막의성공이후, 2018

More information

NH투자증권 f

NH투자증권 f (3657.KS) 의모바일, 그두번째이야기 Company Report 219. 5. 21 219 년최대기대작리니지 2M 과블레이드 & 소울 S 가드디어출시될것. 리니지 M 이여전히견조한매출을유지하고있는가운데, 신작출시이후 큰폭의매출성장기대 리니지 2M 과블레이드 & 소울 S 로두번째모바일게임 Stage 진입 에대한게임업종 Top-pick 추천. 투자의견 Buy를유지하며,

More information

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11,236-4.6 4.7 14.9 영업이익 1,723 1,653 1,283 4.2 34.3 44.9 세전이익

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11,236-4.6 4.7 14.9 영업이익 1,723 1,653 1,283 4.2 34.3 44.9 세전이익 R 실적 리뷰 2014. 08. 13 BUY(Maintain) 목표주가: 1,100,000원 주가(8/12): 963,000원 시가총액: 81,568억원 아모레G(002790) 똘똘한 자회사 덕에 선전한 2분기 실적 생활용품 Analyst 박나영 02) 3787-5227 irispark@kiwoom.com 2분기 실적에서 동사의 주요 자회사 중 아모레퍼시픽과

More information

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc 212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원

More information

Microsoft Word - 160202-아모레G earnings review.doc_cCDHLOpQ4W2QrAVPWflH

Microsoft Word - 160202-아모레G earnings review.doc_cCDHLOpQ4W2QrAVPWflH Earnings review 아모레G (279) 4Q15 Review: 이니스프리의 반가운 회복 Feb. 216 3 소비재/화장품 김영옥 nick.kim@ktb.co.kr Highlight IFRS 연결기준 매출액 1조4,576억원, 영업이익 1,61억원 기록. 당사 추정치 및 컨센서스 부합하는 수준 BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 2,

More information

삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 -

삼성 SDI 실적 전망 (IFRS 연결) (단위: 십억원, 원, 배, %) 214 215E 216F 217F 매출액 - 수정 후 5,474 7,824 8,662 9,161 - 수정 전 5,474 7,58 8,347 8,969 - 변동률 3.2 3.7 2.1 영업이익 - (64.KS) Company Comment 215. 11. 2 지존의 모습을 기대한다 지난 시기와 달리 지금부터 BoT (Battery of Things) 시대 본격화 전망. 금번 매각딜 이 제공하는 삼성SDI의 2차전지 시장 지배력 강화 움직임에 주목. 주가 주도력도 재 차 강화될 전망 3분기 Review: 영업실적 흑자전환 성공 3분기 삼성SDI의 연결

More information

네오위즈 ( KQ) 2018 년 turnaround 기대 Company Report 모바일웹보드의성장세가꾸준한가운데, 개발자회사겜프스가개발한브 라운더스트가국내뿐만아니라일본에서도양호한성과기록중. 2 분기중 포트나이트 PC 방서비스까지시작하면

네오위즈 ( KQ) 2018 년 turnaround 기대 Company Report 모바일웹보드의성장세가꾸준한가운데, 개발자회사겜프스가개발한브 라운더스트가국내뿐만아니라일본에서도양호한성과기록중. 2 분기중 포트나이트 PC 방서비스까지시작하면 (956.KQ) 218 년 turnaround 기대 Company Report 218. 4. 5 모바일웹보드의성장세가꾸준한가운데, 개발자회사겜프스가개발한브 라운더스트가국내뿐만아니라일본에서도양호한성과기록중. 2 분기중 포트나이트 PC 방서비스까지시작하면실적 turnaround 본격화될전망 실적개선속도당초예상보다조금씩빨라질것 218 년매출액 2,28 억원 (+31.%

More information

정유, 2 분기유가상승, 견조한정제마진효과를보다 정유 2개사 2분기추정영업이익 1.2조원 ( 흑전 y-y) 으로컨센서스 36% 상회추정 당사가커버하는정유업체 SK이노베이션, S-Oil의 215년 2분기영업실적은매출액 17.5조원 (-27% y-y, +7% q-q), 영

정유, 2 분기유가상승, 견조한정제마진효과를보다 정유 2개사 2분기추정영업이익 1.2조원 ( 흑전 y-y) 으로컨센서스 36% 상회추정 당사가커버하는정유업체 SK이노베이션, S-Oil의 215년 2분기영업실적은매출액 17.5조원 (-27% y-y, +7% q-q), 영 Industry Report 215. 7. 7 화려했던상반기, 경계해야할하반기 유가상승, 마진개선등으로 2 분기정유 / 화학업체영업이익큰폭개선추정. 하지만하반기영업이익은공급량증가, 높은가격에대한저항등으로상반기대비감소예상. 하반기보수적인접근속에이익차별화, 저평가기업에대한선별적투자제시 정유, 상고하저시황속에저평가기업에투자 커버리지정유사의 215 년 2 분기영업실적은국제유가상승등으로매출액

More information

2007

2007 Eugene Research 기업분석 2018. 08.16 한국콜마 (161890.KS) 2Q18 Review: 일회성비용에기대치하회 화장품 / 소비재담당이선화 Tel. 02)368-6152 / leesunhwa@eugenefn.com 화장품 / 소비재 RA 정소라 Tel. 02)368-6157 / soraj@eugenefn.com 시장 Consensus 대비

More information

표1. LG디스플레이 3분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 4Q18F 매출액 6,973 7,126 5,675 5,611 6, ,263 6,293 6,543

표1. LG디스플레이 3분기실적 Preview ( 단위 : 십억원, %) 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18E 예상치 y-y q-q 기존추정컨센서스 4Q18F 매출액 6,973 7,126 5,675 5,611 6, ,263 6,293 6,543 (034220.KS) 새로운사업균형이필요 Company Comment 2018.10.15 3 분기 LCD 영업환경개선으로영업실적흑자전환가능할것. 향후 LCD 영업환경개선유지는힘겨워보이나이미예상된방향. 현재 OLED( 중소 형 + 대형 ) 펀더멘털개선기대가밸류에이션하단 (PBR 0.5 배 ) 을지지. 향 후 OLED 사업의초기성과가확인될시밸류에이션회복 (PBR

More information

표 1. KT&G 실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 218F 219F 매출액 - 수정후 4,53 4,719 4,774 4,887 - 수정전 4,676 4,755 4,951 - 변동률 영업이익 - 수정후 1,

표 1. KT&G 실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 218F 219F 매출액 - 수정후 4,53 4,719 4,774 4,887 - 수정전 4,676 4,755 4,951 - 변동률 영업이익 - 수정후 1, (3378.KS) 불확실성해소중 Company Comment 217. 6. 8 아이코스판매개시후우려해소중. 일각에서예상하던드라마틱한담 배시장변화가능성은커보이지않음. 담배수출호조및홍삼이익확 대로 2 분기실적호조지속전망. 당분간아이코스우려로눌려있던주가 회복국면기대. 주주환원정책강화시추가밸류에이션상승가능 iqos, 찻잔속의태풍? 필립모리스의전자담배아이코스 (iqos)

More information

삼성전자실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 2017F 2018F 매출액 - 수정후 200, , , ,569 - 수정전 - 200, , ,697 - 변동률

삼성전자실적전망 (IFRS 연결 ) ( 단위 : 십억원, 원, 배, %) E 2017F 2018F 매출액 - 수정후 200, , , ,569 - 수정전 - 200, , ,697 - 변동률 (005930.KS) 3 분기수정잠정실적분석 갤럭시노트 7 단종영향으로 3 분기영업이익은 7.8 조원에서 5.2 조원으로 조정. 해당손실비용은 3 분기대부분반영. 이제는제품품질에충실해 야할때로판단 3 분기영업이익은갤럭시노트 7 단종영향으로 5.2 조원으로조정 IM 부문영업이익은갤럭시노트 7 리콜및단종으로인한비용 3.8 조원 ( 기존리콜비용 1.2 조원 + 단종에따른이익감소

More information

2016년 상반기 게임 사업부문 긍정적 모멘텀 기대 마블TsumTsum의 일본시장 성공 기대 - 2분기 중 미국 및 글로벌 출시 예정 지난해 하반기 이후 NHN엔터테인먼트의 모바일 게임 성과는 상당히 양호한 수준 이다. 출시된 지 2년이 지난 라인TsumTsum 는 지

2016년 상반기 게임 사업부문 긍정적 모멘텀 기대 마블TsumTsum의 일본시장 성공 기대 - 2분기 중 미국 및 글로벌 출시 예정 지난해 하반기 이후 NHN엔터테인먼트의 모바일 게임 성과는 상당히 양호한 수준 이다. 출시된 지 2년이 지난 라인TsumTsum 는 지 (181710.KS) 게임 사업은 완전한 회복세 Company Note 2016. 2. 29 Payco 사업의 적자에도 불구하고, 요괴워치 의 성공과 마블TsumTsum 의 양호한 초기 성과로 모바일 게임의 긍정적 모멘텀 기대 마블 TsumTsum의 성공 기대 + 웹보드 규제 완화 NHN엔터테인먼트가 개발하고 일본 Mixi가 퍼블리싱한 마블TsumTsum 가

More information

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F>

<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F> LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년

More information

신영증권 f

신영증권 f 현대차 (005380.KS) 매수 ( 상향 ) GENESIS 가이끄는질적성장 현재주가 (6/7) 목표주가 (12M) 140,000원 165,000원 GENESIS 브랜드독립출시 4년, 서서히보이는가능성오는 11월, GENESIS 브랜드의첫번째 SUV GV80 출시예정. 2020년에는 G80과두번째 SUV, GV70가출시될예정 GENESIS 가이끄는 ASP 인상효과가

More information

Microsoft Word

Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

More information

Company Comment SK 하이닉스 ( KS) Buy ( 유지 ) 목표주가 63,000 원 ( 유지 ) 현재가 ( 14/08/06) 업종 Price Trend SK 하이닉스 KOSPI 45,400

Company Comment SK 하이닉스 ( KS) Buy ( 유지 ) 목표주가 63,000 원 ( 유지 ) 현재가 ( 14/08/06) 업종 Price Trend SK 하이닉스 KOSPI 45,400 214. 8. 7 Company Comment (66.KS) Buy ( 유지 ) 목표주가 63, 원 ( 유지 ) 현재가 ( 14/8/6) 업종 Price Trend 19 17 15 13 11 KOSPI 45,4 원 반도체 KOSPI 2,6.73 KOSDAQ 548.43 시가총액 ( 보통주 ) 32,792.6십억원 발행주식수 ( 보통주 ) 718.9백만주 52주최고가

More information

Microsoft Word _Company Note_APG.doc

Microsoft Word _Company Note_APG.doc Company Note 217. 7. 14 아모레 G(279) Marketperform / TP 13, 원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com [2Q17 Preview] 주력계열사악영향 현재주가 (7/13) 상승여력 124,원 4.8% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 1,224십억원 82,458천주 44십억원 /5 원

More information

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>

<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29> 2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26

More information

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc 2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원

More information

Microsoft Word POSCO 1Q16 Review

Microsoft Word POSCO 1Q16 Review Company Note 2016. 04.22 POSCO(005490) BUY / TP 290,000 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 1 분기양호한실적, 하반기가더기대 현재주가 (4/21) 248,500원상승여력 16.7% 시가총액 21,666십억원발행주식수 87,187천주자본금 / 액면가 482

More information

웹젠 ( KQ) 중국게임규제로인한우려 Company Report 년초중국 뮤 : 기적각성 과한국 뮤오리진 2 의성공으로양호한성 장을보였으나, 이후기적각성의매출순위하락에따라실적역성장불 가피. 최근중국정부규제로인하여중국게임시장내신작

웹젠 ( KQ) 중국게임규제로인한우려 Company Report 년초중국 뮤 : 기적각성 과한국 뮤오리진 2 의성공으로양호한성 장을보였으나, 이후기적각성의매출순위하락에따라실적역성장불 가피. 최근중국정부규제로인하여중국게임시장내신작 (069080.KQ) 중국게임규제로인한우려 Company Report 2018. 11. 5 2018 년초중국 뮤 : 기적각성 과한국 뮤오리진 2 의성공으로양호한성 장을보였으나, 이후기적각성의매출순위하락에따라실적역성장불 가피. 최근중국정부규제로인하여중국게임시장내신작출시가힘들 어진가운데, 중국의존도가높은동사의경우신규라인업지연우려 뮤 IP 는여전히매력적이지만, 규제로인하여신작출시지연

More information

2018/7/12 아모레퍼시픽 (090430) 기업실적 Preview 시장기대치부합전망 2Q18 Preview: 시장기대치부합전망 2018년 2분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 4,049억원 (+16.6% YoY), 영업이익 1,640억원 (+61.5% YoY) 으로시장

2018/7/12 아모레퍼시픽 (090430) 기업실적 Preview 시장기대치부합전망 2Q18 Preview: 시장기대치부합전망 2018년 2분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 4,049억원 (+16.6% YoY), 영업이익 1,640억원 (+61.5% YoY) 으로시장 2018/7/12 아모레퍼시픽 (090430) 기업실적 Preview 시장기대치부합전망 2Q18 Preview: 시장기대치부합전망 2018년 2분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 4,049억원 (+16.6% YoY), 영업이익 1,640억원 (+61.5% YoY) 으로시장기대치 ( 매출액 1조 3,673억원, 영업이익 1,681억원 ) 에부합할것으로예상된다. 1

More information

9 산업분석 2004-D-015 자료공표일 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 08 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다.

9 산업분석 2004-D-015 자료공표일 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 08 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다. 9 산업분석 4-D-15 자료공표일 4-4-12 화장품, 바닥탈출을시도한다. 자료공표일 (4 월 12 일 8 시 ) 현재담당애널리스트는해당주식을보유하고있지않으며어떤이해관계도없음을알려드립니다. I. VALUATION...3 II....... 6 III. : 3.2%... 8 IV.... 11 V. :.:...... 16 VI. :?...... 18 VII..........

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 2018.10.30 아모레 G (002790 KS) 3Q18 Review: 계속되는부진의늪 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 BUY ( 의견상향, TP 하향 ) 78,000 원 61,900 원 목표수익률 26.0% Key Data

More information

삼성테크윈 ( KS) Company Analysis Hold ( 유지 ) 목표주가 63,000 원 ( 유지 ) 현재가 ( 13/01/30) Analyst 59,200 원 박영주 (Tech 총괄, 반도체 ) 02) , youn

삼성테크윈 ( KS) Company Analysis Hold ( 유지 ) 목표주가 63,000 원 ( 유지 ) 현재가 ( 13/01/30) Analyst 59,200 원 박영주 (Tech 총괄, 반도체 ) 02) , youn (012450.KS) Company Analysis 2013. 1. 31 Hold ( 유지 ) 목표주가 63,000 원 ( 유지 ) 현재가 ( 13/01/30) Analyst 59,200 원 박영주 (Tech 총괄, 반도체 ) 02)768-7585, young.park@wooriwm.com 2013 년보다는 2014 년실적이기대되는회사 투자의견 Hold 및목표주가

More information

SK증권 f

SK증권 f S-Oil (010950/KS 매수( 유지 ) T.P 100,000 원 ( 하향 )) 이익과투자모두좋지못한타이밍 2Q19 영업이익추정치는 -273 억원으로서컨센서스를크게하회할것으로예상함. 정유는유가하락 / 정제마진약세가나타났고, 화학에서도 PX 의지속적인가격하락이악재로작용하였음. 차후주가의방향성을보더라도중국발공급과잉속에정유 / 화학모두실적회복이쉽지않고, 게다가최근연이은화학투자의타이밍이좋지못한만큼,

More information

Highlights

Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

More information

Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx

Microsoft Word - 2016051015294817K_01_08.docx 216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고

More information

삼성전기 ( KS) MLCC 업황저점시그널포착 Company Comment 최근 MLCC 재고감소, 물량확대기대감등 MLCC 업황은저점을통과 하고있는상황이라고판단. 중화권업체들의신형스마트폰판매가본격 화되는 5~ 6 월부터본격적인업황개선이

삼성전기 ( KS) MLCC 업황저점시그널포착 Company Comment 최근 MLCC 재고감소, 물량확대기대감등 MLCC 업황은저점을통과 하고있는상황이라고판단. 중화권업체들의신형스마트폰판매가본격 화되는 5~ 6 월부터본격적인업황개선이 (009150.KS) MLCC 업황저점시그널포착 Company Comment 2019. 3. 28 최근 MLCC 재고감소, 물량확대기대감등 MLCC 업황은저점을통과 하고있는상황이라고판단. 중화권업체들의신형스마트폰판매가본격 화되는 5~ 6 월부터본격적인업황개선이기대되어적극적인매수권고 재고감소, 물량확대등업황저점의시그널포착 동사 1 분기실적은 IT 수요부진에따른

More information

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345 217 년 6 월 2 일 I Equity Research SK 하이닉스 (66) 강한실적과양호한업황 2Q17 Preview: 영업이익 2.94조원으로컨센서스상회 SK하이닉스의 217년 2분기매출액은 6.96조원 (YoY +77%, QoQ +11%), 영업이익은 2.94조원 (YoY +549%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회할것으로전망한다. DRAM은모바일비수기를지나신제품출시등으로인해출하량증가,

More information

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76 자동차 / 기계 219. 2. 21 Company Update Analyst 이상현 2) 6915-5662 coolcat.auto@ibks.com 목표주가 현재가 (2/2) 매수 ( 유지 ) 45, 원 32,65 원 KOSPI (2/2) 2,229.76pt 시가총액 1,699 십억원 발행주식수 52,4 천주 액면가 5, 원 52주 최고가 35,5 원 최저가

More information

Microsoft Word _Company Note_APG

Microsoft Word _Company Note_APG Company Note 218. 2. 1 아모레 G(279) Marketperform / TP 14, 원 Analyst 조용선 2) 3787-257 ys.cho@hmcib.com AP 와이니스프리, 아직은기다릴때 현재주가 (1/31) 상승여력 142,원 -1.4% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 11,79 십억원 82,458천주 45십억원 /5원 52 주최고가

More information

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\)) 218 년 5 월 8 일 퍼시스 (168) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인현금흐름 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 42, 원 3,6 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (5/4) 시가총액 발행주식수 2,461.38pt 3,519

More information

Highlights

Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc

Microsoft Word - HMC_Company_Note_Petasys_130128.doc Company Note 213. 1. 28 이수페타시스(766) BUY / TP 8,원 스마트폰 PCB 업체로 재평가 필요 현재주가 (1/25) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금/액면가 52주 최고가/최저가 일평균 거래대금 (6일) Analyst 김상표 2) 3787-259 spkim@hmcib.com Analyst 노근창 2) 3787-231 greg@hmcib.com

More information

Microsoft Word _Mando_4Q12preview.doc

Microsoft Word _Mando_4Q12preview.doc LIG Research Center Company Analysis 2013/01/15 Analyst 박인우ㆍ 02)6923-7313 ㆍ inwoo.park@ligstock.com 만도 (060980KS Buy 유지 TP 180,000 원하향 ) 컨센서스하향과정완료후주가반등예상 (4Q12 Preview 포함 ) - 매출추정치하향조정에따라목표주가를 180,000

More information

전기버스용대용량전지납품으로하반기중대형전지영업손실폭축소기대 LG화학차량용중대형전지매출전망을기존 15년 6, 억원, 16년 1조원에서 15년 6,5 억원, 16년 1.2조원으로상향조정. 동사는 16년르노, GM, 아우디, 볼보, 상해기차등글로벌완성차에대한 xev( 전기차

전기버스용대용량전지납품으로하반기중대형전지영업손실폭축소기대 LG화학차량용중대형전지매출전망을기존 15년 6, 억원, 16년 1조원에서 15년 6,5 억원, 16년 1.2조원으로상향조정. 동사는 16년르노, GM, 아우디, 볼보, 상해기차등글로벌완성차에대한 xev( 전기차 (5191.KS) Company Note 215. 9. 14 16 년이더기대되는업종대표주 3 분기예상영업이익은 5,266 억원으로기존예상치를크게벗어나지않을전망. 16 년에는 Olefin 시황호조, 프리미엄화학제품비중확대, 편광필름, LCD 글라스라인증설그리고중대형전지매출의성장등으로영업이익증가세를이어갈전망 최근주가반등 : 3 분기영업실적선전예상, 중대형배터리매출성장본격화

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Mando_ doc

Microsoft Word - HMC_Company_Mando_ doc Company Note 214. 2. 7 만도 (698) BUY / TP 17, 원 일회성손실로부진한 4Q 실적, 긍정적전망은유지 현재주가 (2/6) 상승여력시가총액발행주식수자본금액면가 52 주최고가 / 최저가일평균거래대금 (6 일 ) Analyst 이명훈 2) 3787-2639 mhlee@hmcib.com 119,원 42.9% 2,142 십억원 17,999천주

More information

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\)) 218 년 5 월 9 일 에스텍 (6951) 기업분석 Mid-Small Cap Valuation 저평가 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 17, 원 1,6 원 상회부합하회 자동차용스피커 & 모바일이어폰성장동사는자동차용스피커와모바일이어폰에서성장성이부각되고있다.

More information

Microsoft Word - (20160406)HMC_Company_한전KPS_1Q16preview

Microsoft Word - (20160406)HMC_Company_한전KPS_1Q16preview Company Note 216. 4. 6 한전KPS(516) BUY / TP 9,원 운송/유틸리티/조선 Analyst 강동진 Jr. Analyst 윤소정 2) 3787-2228 2) 3787-2473 dongjin.kang@hmcib.com sjyoon@hmcib.com 2H16 실적 모멘텀 및 UAE 정비 수주로 주가 회복 기대 현재주가 (4/5) 상승여력

More information

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익 217 년 1 월 27 일 I Equity Research 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익은 3.74조원 (YoY +415%, QoQ +23%) 으로컨센서스에부합하는실적을달성했다. DRAM 은서버향제품의수요강세가지속되는가운데모바일향제품의계절적수요증가로인해가격이전분기대비

More information

에스엘 ( KS) Comment Price Trend Hold ( 하향 ) 목표주가 17,000 원 ( 하향 ) 현재가 ( 13/02/25) Analyst 오승준 02) ,

에스엘 ( KS) Comment Price Trend Hold ( 하향 ) 목표주가 17,000 원 ( 하향 ) 현재가 ( 13/02/25) Analyst 오승준 02) , (8.KS) Comment 213. 2. 26 Price Trend 16 13 1 7 4 Hold ( 하향 ) 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 현재가 ( 13/2/2) Analyst 오승준 2)768-764, june.oh@wooriwm.com KOSPI '12.2 '12.4 '12.6 '12.8 '12.1 '12.12 1,2 원 조수홍 2)768-764,

More information

CJ CGV ( KS) 조금더기다리자 Company Comment 컨센서스하회하는 3 분기실적발표. 중국박스오피스전년대비 13.5% 역성장하며중국연결법인영업적자확대및터키법인인수관련비용영 향. 터키법인의 4 분기성수기효과및중국 4 분기박스

CJ CGV ( KS) 조금더기다리자 Company Comment 컨센서스하회하는 3 분기실적발표. 중국박스오피스전년대비 13.5% 역성장하며중국연결법인영업적자확대및터키법인인수관련비용영 향. 터키법인의 4 분기성수기효과및중국 4 분기박스 (079160.KS) 조금더기다리자 Company Comment 2016. 11. 9 컨센서스하회하는 3 분기실적발표. 중국박스오피스전년대비 13.5% 역성장하며중국연결법인영업적자확대및터키법인인수관련비용영 향. 터키법인의 4 분기성수기효과및중국 4 분기박스오피스성장회복 추세확인후접근해도늦지않다는판단 3 분기실적 : 예상되었던부진한실적 3 분기연결기준매출액 4,221

More information

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto 2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 02 3779 8848 hkkim@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (2/14) 시가총액 발행주식수 742.27 pt 5,357 억원

More information

투자의견 Buy, 목표주가 16, 원으로커버리지개시 목표주가는 216 년 PER 1 배에해당, 상승여력 3% 크루셜텍에대해투자의견 Buy, 목표주가 16,원을제시하며커버리지를개시한다. 목표주가는 216년 Target PER 1배수준으로현주가대비 3% 의상승여력을보유하고

투자의견 Buy, 목표주가 16, 원으로커버리지개시 목표주가는 216 년 PER 1 배에해당, 상승여력 3% 크루셜텍에대해투자의견 Buy, 목표주가 16,원을제시하며커버리지를개시한다. 목표주가는 216년 Target PER 1배수준으로현주가대비 3% 의상승여력을보유하고 (11412.KQ) 지문인식으로중국정복 Company Report 216. 2. 17 크루셜텍은지문인식모듈을주로생산하는업체. 동사는중화권스마트 폰업체들을주요고객사로보유하고있음. 중국을포함한중저가스마트 폰시장의지문인식침투율이상승할전망임에따라실적성장이기대됨 지문인식침투율상승으로 4 분기도성장 크루셜텍의 4 분기실적은매출액 1,17 억원 (+6.9% q-q, +1.2%

More information

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation 216 년 1 월 27 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전, TV 수익성확인과전장부품이라는미래 4Q15 Review: 영업이익 3,49억원으로컨센서스상회 LG전자의 15년 4분기매출액은 14조 5,61억원 (YoY -4%, QoQ +4%), 영업이익은 3,49억원 (YoY +29%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회하는호실적을달성했다.

More information

<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>

<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29> 217 년 5 월 16 일 대한약품 (2391) 1Q17 Review 영업이익큰폭증가 기업분석 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 4, 원 29,7 원 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (5/15) 시가총액 발행주식수

More information

Microsoft Word - 2016011217350042.docx

Microsoft Word - 2016011217350042.docx (000120) 운송 Company Report 2016.1.12 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 260,000 현재주가(16/01/12,원) 200,000 상승여력 30% 영업이익(,십억원) 199 Consensus 영업이익(,십억원) 209 EPS 성장률(,%) -16.0 MKT EPS 성장률(,%) 21.4 P/E(,x) 90.6 MKT

More information

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11, 실적 Preview 2017. 4. 18 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/17): 30,800원시가총액 : 110,207억원 LG 디스플레이 (034220) Flexible OLED 경쟁력확대가능성존재 Stock Data KOSPI (4/17) 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com

More information

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스 219 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (1358) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스 ( 매출비중 52.4%), 거래처관리서비스 ( 매출비중 25.2%) 사업을영위하고있다. 동종기업은이크레더블

More information

투자의견 Buy 유지. 목표주가 600,000 원으로상향 엔씨소프트에대해투자의견 Buy를유지하고, 목표주가를기존 500,000원에서 600,000원으로상향한다. 2019년이후실적추정치를상향하였고신규게임출시가임박한구간에서는실적및 Valuation이상승할수있음을감안하였다.

투자의견 Buy 유지. 목표주가 600,000 원으로상향 엔씨소프트에대해투자의견 Buy를유지하고, 목표주가를기존 500,000원에서 600,000원으로상향한다. 2019년이후실적추정치를상향하였고신규게임출시가임박한구간에서는실적및 Valuation이상승할수있음을감안하였다. (036570.KS) 두번째성공이임박했다 Company Report 2018. 11. 5 엔씨소프트의새로운 IP( 지적재산권 ) 창출이머지않았음. 2~ 4 번째모바 일게임과 6 번째 PC 게임이순차적으로출시될예정이며신규게임출시 에따라큰폭의실적성장기대됨. 제시 다시한번도래한 Big Cycle 2019 년게임업종 Top-pick 으로 엔씨소프트는 2019 년중리니지

More information

K-IFRS,. 3,.,.. 2

K-IFRS,. 3,.,.. 2 2014 3 2014.11. 7 Investor Relations K-IFRS,. 3,.,.. 2 1. 2. 3. 4. 5. 6. ( ) ( ) 3 1. (MAU), ( : ) 32,490 33,669 34,626 35,729 36,350 36,489 37,212 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 32,490 33,669 34,626

More information

Highlights

Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

More information

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억 2017 년 8 월 25 일 (034220) TV 산업의빅뱅 : 소니 OLED TV 런칭성공 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 24 일 ) 30,400 원 목표주가 원 ( 유지 ) 2 분기소니 TV 영업이익률이삼성전자와 LG 전자를추월 2018 년 2 분기영업이익반등전망 목표주가 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 31.6% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

More information

Microsoft Word - HMC_Companynote_Interpark_170419

Microsoft Word - HMC_Companynote_Interpark_170419 Company Note 17.. 19 인터파크 (179) BUY / TP 1, 원 여행 / 카지노 / 엔터 / 스몰캡 Analyst 유성만 ) 377-57 airrio@hmcib.com 1 분기는회복의시기 현재주가 (/1) 상승여력 1,원 9.% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 357 십억원 33,9천주 17 십억원 /5 원 5 주최고가 / 최저가, 원 /,1

More information

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( 6 8 ) (7) < 표 1> 실적추정변경사항 ( 십억원 ) 변경후변경전 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F DRAM Bit Growth -.1%.4%

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( 6 8 ) (7) < 표 1> 실적추정변경사항 ( 십억원 ) 변경후변경전 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F 1Q1F Q1F 3Q1F 4Q1F 1F 16F DRAM Bit Growth -.1%.4% Company Note 1. 4. 1 4 SK 하이닉스 (66) BUY / TP 6, 원 반도체 / 가전, 전자부품 Analyst 노근창 ) 3787-31 greg@hmcib.com 하반기 LP DDR4 모멘텀에주목 현재주가 (4/13) 상승여력 44, 원 3.7% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 3,178 십억원 78, 천주 368 십억원 /, 원 주최고가

More information

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note

Though the shopping list may change, starting off 2010, we would like to recommend the following to keep note Company Report 2018.02.01 아모레 G (002790 KS) 4Q18 Review: 실적부진의도미노 [ 필수소비재 ] 김혜미 Equity Analyst hmkim@barofn.com +822-6099-8664 Target Price 현재주가 HOLD (Downgrade) 66,000 원 68,500 원 목표수익률 -3.6% Key Data

More information

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표1> POSCO 2016 년 1분기별도예상실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적 증감률 컨센서스 1Q16F 1Q15 4Q15 (YoY) (QoQ) 1Q16F 대비 매출

C O M P A N Y N O T E 기아자동차삼영전자 ( ) (000270) < 표1> POSCO 2016 년 1분기별도예상실적 ( 단위 : 십억원 ) 분기실적 증감률 컨센서스 1Q16F 1Q15 4Q15 (YoY) (QoQ) 1Q16F 대비 매출 Company Note 2 0 16. 0 3.1 1 POSCO(005490) BUY / TP 240,000 원 철강 / 비철금속 Analyst 박현욱 02) 3787-2190 hwpark@hmcib.com 1 분기, 기대이상의실적예상 현재주가 (3/10) 상승여력 시가총액 발행주식수 자본금 / 액면가 218,500 원 9.8% 19,050 십억원 87,187

More information

Microsoft Word - 20160525172217103.doc

Microsoft Word - 20160525172217103.doc 216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD

More information

Microsoft Word _씨젠_이무진.docx

Microsoft Word _씨젠_이무진.docx LIG Research Division Company Analysis 216/1/13 Analyst 이무진ㆍ 2)6923-7343 ㆍ c_in_c@ligstock.com 씨젠 (9653KQ Buy 유지 TP 52, 원유지 ) 216 년, 변화의시발점 - 분자진단산업은최근 Real-time PCR 시약기술의중요성이계속부각되고있는상황입니다. 분자진단기 기업체들의시약기술확보움직임은

More information

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라 4분기가 기다려진다 2016.10.28 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라 4분기 매출액 성장률 37.5% QoQ 기대 시장 컨센서스 대비 매출액은 15.2% 하회, 영업이익 7.9% 상회 의 연결기준

More information

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10 실적 Review 2017. 4. 27 Outperform(Maintain) 목표주가 : 34,000원주가 (4/26): 31,400원시가총액 : 112,354억원 LG 디스플레이 (034220) 중소형 OLED 경쟁력확대가능성에주목 반도체 / 디스플레이 Analyst 박유악 02) 3787-5063 yuak.pak@kiwoom.com 2Q17 영업이익 9,310

More information

Microsoft Word - 130802 CJ대한통운_2q_review.doc

Microsoft Word - 130802 CJ대한통운_2q_review.doc CJ대한통운 (12) 213. 8. 2 기업분석 Analyst 강현수 2. 3772-7539 hskang@hanwha.com Buy(maintain) 목표주가: 123,원 (하향) 주가(8/1): 13,5원 Stock Data KOSPI(8/1) 1,92.74pt 시가총액 23,611억원 발행주식수 22,812천주 52주 최고가 / 최저가 124,5 / 83,8원

More information

Fig. 2: [IFRS- 연결 ] 아모레퍼시픽매출액및영업이익등연간실적추이 ( 억원,%) 17/3 17/6 17/9 17/ /3F 컨센서스 18/6F 18/9F 18/12F 218F 매출액 15,69 12,5 12,99 11,4 51,238 15,56 1

Fig. 2: [IFRS- 연결 ] 아모레퍼시픽매출액및영업이익등연간실적추이 ( 억원,%) 17/3 17/6 17/9 17/ /3F 컨센서스 18/6F 18/9F 18/12F 218F 매출액 15,69 12,5 12,99 11,4 51,238 15,56 1 218/4/1 아모레퍼시픽 (943) 기업실적 Preview 턴어라운드핵심은럭셔리브랜드성장 1분기매출액, 영업이익시장기대치하회전망 218년 1분기 [ 연결 ] 매출액은 1조 5,56억원 (-.8% YoY), 영업이익 2,25 억원 (-36.1% YoY, OPM 13.%) 이예상되며시장기대치 ( 매출액 1조 4,792 투자의견 [ 유지 ] 목표주가 (6M) [

More information

Microsoft Word - ( ) 현대미포조선_4Q17_Review

Microsoft Word - ( ) 현대미포조선_4Q17_Review Company Report 18.. 1 현대미포조선 (16) BUY / TP 1, 원 Analyst 배세진 ) 787-57 sjbae@hmcib.com 18 년 MR 탱커발주증가지속 현재주가 (/9) 14,원 상승여력 17.% 시가총액,8십억원 발행주식수,천주 자본금 / 액면가 1 십억원 /5, 원 5 주최고가 / 최저가 1,원 /58,8원 일평균거래대금 (6

More information

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL) 2017 년 7 월 28 일 KT&G (033780) 기업분석 음식료 2 분기 Key 포인트점검및 Revision Analyst 송치호 02 3779 8978 chihosong@ebestsec.co.kr 2 분기실적은컨센서스를상회 KT&G 의 17 년 2 분기는매출액 11,617 억원 (YoY 6.8%) 증가, 영업이익 3,865 억원 (YoY 11.7%)

More information

표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % % 218 년 1 월 1 일 아프리카 TV (6716) 기업분석 Mid-Small Cap 3Q18 Preview: 고성장지속 Analyst 김한경 2 3779 8848 hkkim@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (1/8) 시가총액 발행주식수 767.15 pt 3,684

More information

4분기 Review: 실적부진 216년전망 : 중대형 2차전지실적개선세지속될전망 4 분기삼성 SDI 의연결실적은매출액 1.86 조원 (-6.8% q-q), 영업적자 88 억원 ( 적전 q-q), 당기순손실.23 조원 ( 적전 q-q) 으로컨센서스와당사예상치를하회하였다.

4분기 Review: 실적부진 216년전망 : 중대형 2차전지실적개선세지속될전망 4 분기삼성 SDI 의연결실적은매출액 1.86 조원 (-6.8% q-q), 영업적자 88 억원 ( 적전 q-q), 당기순손실.23 조원 ( 적전 q-q) 으로컨센서스와당사예상치를하회하였다. (64.KS) 단기적인주가하락을겁낼시기가아니다 Company Note 216. 1. 26 4 분기영업실적컨센서스를큰폭으로하회하였으나, 216 년 2 차전지경 쟁력강화및실적개선추세전망은여전히유효. 올 1 분기실적저점 후점진적인회복추세에진입할전망. Buy 의견유지 4 분기 Review: 영업손실 88 억원기록 4 분기삼성 SDI 의연결실적은매출액 1.86 조원

More information

2013년 0월 0일

2013년 0월 0일 218 년 1 월 12 일 I Equity Research LG 이노텍 (117) 양호한이익률시현 3Q18 Preview: 영업이익 1,256억원으로컨세서스상회 LG이노텍의 18년 3분기매출액은 2조 4,32 억원 (YoY +35%, QoQ +58%), 영업이익은 1,256 억원 (YoY +125%, QoQ +823%) 으로컨센서스를소폭상회하는실적을기록할것으로전망된다.

More information

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130) 219 년 1 월 3 일 LS 산전 (112) 기업분석 기계 4Q18 Review: 일부불안요인해소 Analyst 장도성 2 3779 8688 ehtjd9911@ebestsec.co.kr 4Q18 매출액 6,34 억원, 영업이익 317 억원 (OPM 5.%) 기록 LS 산전 4Q18 매출액 6,34 억원 (YoY +4.3%), 영업이익 317 억원 (YoY

More information

Highlights

Highlights 215 년 2 월 25 일 (3364) 삼성전자비메모리경쟁력회복의최대수혜 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 24 일 ) 1,15 원 목표주가 13, 원 ( 상향 ) 상승여력 28.1% 김영찬 (2) 3772-1595 youngkim@shinhan.com 김민지 (2) 3772-159 minji.kim@shinhan.com KOSPI 1,976.12p KOSDAQ

More information

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115) 218 년 11 월 15 일 LIG 넥스원 (7955) 기업분석 기계 올해보다는내년, 내년보다는내후년 Analyst 장도성 2 3779 8688 ehtjd9911@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스 46, 원 36,2 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (11/14) 시가총액 발행주식수 2,68.5 pt

More information

Microsoft Word - HMC_Companynote_Interpark_170219

Microsoft Word - HMC_Companynote_Interpark_170219 Company Note 8.. 9 인터파크 (879) BUY / TP, 원 여행 / 카지노 / 엔터 / 스몰캡 Analyst 유성만 ) 3787-7 airrio@hmcib.com 분기어닝쇼크 현재주가 (/) 상승여력 9,원 6.% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 3십억원 33,천주 7 십억원 / 원 주최고가 / 최저가 3,3원 /8,원 일평균거래대금 (6

More information

Microsoft Word K_01_02.docx

Microsoft Word K_01_02.docx Company Update 아모레 G (002790) 사면초가 박은경 Analyst eunkyung44.park@samsung.com 02 2020 7850 김지혜 Research Associate jihye48.kim@samsung.com 02 2020 7983 AT A GLANCE 목표주가 60,000 원 (-3.1%) 현재주가 시가총액 61,900 원

More information

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 110,000원 (2019E EPS X PER 33배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 90,000원 (2019E EPS X PER 27배 ) 현재주가 71,800원 Base-case Scena

투자의견과위험요소점검 Bull-case Scenario 110,000원 (2019E EPS X PER 33배 ) Base-case Scenario ( 목표주가 ) 90,000원 (2019E EPS X PER 27배 ) 현재주가 71,800원 Base-case Scena 매출견조하나, 큰규모의일회성비용발생전망 유통 / 화장품 Analyst 박신애 02-6114-2930 shinay.park@kbfg.com 주가반등위해서는 CJ 헬스케어의장기 성장성에대한시장의확신필요 투자의견 Buy와목표주가 90,000원을유지한다. 한국콜마의화장품부문은국내및중국모두연초부터호실적을이어가고있고, 제약부문역시안정적인성장세를나타내고있다 (3Q18에제약부문일회성비용발생하나펀더멘탈과무관

More information

Microsoft Word - HMC_Company_Hyundai Rotem_

Microsoft Word - HMC_Company_Hyundai Rotem_ Company Note 215. 1. 26 현대로템 (6435) BUY / TP 23, 원 자동차 / 부품 Analyst 이명훈 2) 3787-2639 mhlee@hmcib.com 4 개분기만에영업이익흑자기록 현재주가 (1/23) 16,55원상승여력 39.% 시가총액 1,47 십억원발행주식수 85,천주자본금 / 액면가 425십억원 /5,원 52 주최고가 /

More information

Microsoft Word - HMC_Companynote_Paradise_180514

Microsoft Word - HMC_Companynote_Paradise_180514 Company Note 218.. 14 파라다이스 (3423) BUY / TP 28, 원 여행 / 카지노 / 엔터 / 스몰캡 Analyst 유성만 2) 3787-274 airrio@hmcib.com 1 분기흑자전환 현재주가 (/11) 상승여력 2,3원 37.6% 시가총액발행주식수자본금 / 액면가 1,81 십억원 9,943천주 47 십억원 / 원 2 주최고가

More information

LG 전자 (6657) Analyst 김록호 표 1. LG 전자의 Valuation 영업가치 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고1 HE 1, ,124 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC

LG 전자 (6657) Analyst 김록호 표 1. LG 전자의 Valuation 영업가치 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고1 HE 1, ,124 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC 217 년 4 월 28 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전과 TV 수익성레벨업 2 년차 1Q17 Review: 모든사업부에서예상보다양호 LG전자의 17년 1분기매출액은 14조 6,572억원 (YoY +1%, QoQ -1%), 영업이익은 9,215억원 (YoY +82%, QoQ 흑자전환 ) 으로양호한실적을달성했다. H&A( 가전및에어컨

More information

Microsoft Word - Company_삼성전기_

Microsoft Word - Company_삼성전기_ LIG Research Division Company Analysis 216/1/28 Analyst 고의영ㆍ 2)6923-7345 ㆍ keuiy@ligstock.com 삼성전기 (91KS Buy 유지 TP 65, 원유지 ) 잠시쉬어갈뿐 노트 7 리콜및판매중단영향과일회성비용및부정적환율효과로기대치를하회했습니다. 4 분기도노트 7 의여파가지속되겠지만, 1) 중화향으로듀얼카메라모듈이본격화와

More information

LIG Research Division Company Analysis 2016/04/29 Analyst 신현준ㆍ 02) ㆍ 삼성전자 (005930KS Buy 유지 TP 1,600,000 원유지 ) 별 (Gal

LIG Research Division Company Analysis 2016/04/29 Analyst 신현준ㆍ 02) ㆍ 삼성전자 (005930KS Buy 유지 TP 1,600,000 원유지 ) 별 (Gal LIG Research Division Company Analysis 216/4/29 Analyst 신현준ㆍ 2)6923-7336 ㆍ anthony88@ligstock.com 삼성전자 (593KS Buy 유지 TP 1,6, 원유지 ) 별 (Galaxy) 이빛나는밤 전가격대에걸친스마트폰의판매호조및이익안정성확보로, IM 사업부문의실적견인은 1Q16 뿐만아 니라다음분기에도이어질것으로전망됩니다.

More information