216 년예상매출비중 VAN 사업 76%(-4%p YoY) PG 사업 24%(+4%p YoY) 국내온 / 오프라인카드결제대행업체 오프라인가맹점과카드사간의결제승인업무대행인 VAN(Value Added Network) 사업과온라인카드결제대행인 PG(Payment Gatew

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1 216 년 6 월 13 일 (368) 싸도너무싸다 : 매우긍정적, : 긍정적, : 중립, : 다소부정적, : 부정적 Not Rated 국내온 / 오프라인카드결제대행업체 카드승인건수증가및리베이트금지로매출액 +13%, 영업이익, +63% YoY 전망 주가 (6 월 1 일 ) 34, 원 216 년 P/E 8 배수준, 저평가매력이높은구간 손승우 (2) swson8@shinhan.com 김현석 (2) hskim16@shinhan.com KOSPI 2,17.63p KOSDAQ 76.81p 시가총액 액면가 발행주식수 34. 십억원 원 1. 백만주 유동주식수.3 백만주 (3.%) 2 주최고가 / 최저가 48,6 원 /28,1 원 일평균거래량 (6 일 ) 일평균거래액 (6 일 ) 32,666 주 1,114 백만원 외국인지분율 3.8% 주요주주 NICE 홀딩스 42.7% FIDELITY MANAGEMENT & RESEARCH 11.% COMPANY 외 8 인 절대수익률 3 개월 3.8% 6 개월 2.7% 12 개월 1.2% KOSDAQ 대비 3 개월.9% 상대수익률 6 개월 -.4% 12 개월 2.% 국내온 / 오프라인카드결제대행업체 오프라인가맹점과카드사간의결제승인업무대행인 VAN(Value Added Network) 사업과온라인카드결제대행인 PG(Payment Gateway) 사업을영위하는업체다. 국내 VAN 시장은동사 ( 점유율 1 위, 16%) 를포함한한국정보통신 (277), KSNET, 스마트로등 개사가점유율 66% 를차지한다. PG 사업은 21 년거래금액 (2.4 조원 ) 기준국내시장점유율 4 위 (9%) 다. 경쟁사로는 KG 이니시스 (36), NHN 한국사이버결제 (62) 등이있다. 카드승인건수증가및리베이트금지로매출액 +13%, 영업이익, +63% YoY 전망 21 년카드거래승인건수는전년대비 1% 성장했다. 카드승인건수증가의핵심은소액결제의증가다. 소액결제의비중이높은편의점, 커피전문점은동사의주요가맹점이다. 216 년전체매출액성장률은전년대비 13%, VAN 사업은 6.4% 로꾸준한성장이기대된다. 21 년 7 월여신법개정으로리베이트금지법이시행됐다. 21 년매출원가율은 64%(-7%p YoY) 로하락했다. 영업이익률은 13%(+4%p YoY) 까지개선됐다. 리베이트비용감소효과가온기반영되는 216 년영업이익은 7 억원 (+62.9% YoY), 영업이익률은 18.7%(+.8%p YoY) 가기대된다. 216 년 P/E 8 배수준, 저평가매력이높은구간 216 년매출액 2,977 억원 (+12.8% YoY) 을예상한다. VAN 사업매출은 2,21 억원 (+6.4% YoY) 으로안정적인성장이예상된다. PG 사업은 726 억원 (+39% YoY), 매출비중은 24%(+4%p YoY) 까지확대될전망이다. 현주가는 216 년예상실적기준 P/E( 주가수익비율 ) 8 배수준이다. 동종업종평균 P/E 19 배대비저평가다. 1) 동종업계 (216 년 1%) 대비높은영업이익률 (216 년 19%) 과 2) 우수한현금창출능력 (216 년예상 EBITDA 836 억원 (+63% YoY)) 감안시투자매력도가높은시점이다. 12월결산 매출액 영업이익 세전이익 순이익 EPS 증가율 BPS PER EV/EBITDA PBR ROE 순부채비율 ( 원 ) ( 원 ) ( 배 ) ( 배 ) ( 배 ) , , (91.2) , , (43.3) 216F , , (67.2) 217F , , (77.9) 218F , , (84.4)

2 216 년예상매출비중 VAN 사업 76%(-4%p YoY) PG 사업 24%(+4%p YoY) 국내온 / 오프라인카드결제대행업체 오프라인가맹점과카드사간의결제승인업무대행인 VAN(Value Added Network) 사업과온라인카드결제대행인 PG(Payment Gateway) 사업을영위하는업체다. 국내 VAN 시장은동사 ( 점유율 1 위, 16%) 를포함한한국정보통신 (277), KSNET, 스마트로등 개사가점유율 66% 를차지한다. PG 사업은 21 년거래금액 (2.4 조원 ) 기준국내시장점유율 4 위 (9%) 다. 경쟁사로는 KG 이니시스 (36), NHN 한국사이버결제 (62) 등이있다. VAN 과 PG 사업의기본적인주수익원은가맹점과카드사중계를통한수수료수취다. 방식은상이하다. VAN 은정액제, PG 는정률제기반이다. 정액제는카드결제승인에따른건당수수료 ( 약 1 원 ), 정률제는거래금액의일정비율 (2~3%) 로수수료를부과한다. 산업특성상가맹점을많이확보하는것이중요하다. 동사는오프라인가맹점약 37 만개, 온라인가맹점 2 만개와제휴중에있다. 꾸준한매출성장 (211~21 CAGR 17%) 이가능한이유다. 216 년주요사업별예상매출비중은 VAN 사업 76%(- 4%p YoY), PG 사업 24%(+4%p YoY) 이다. 의사업부문별매출액추이및전망 4 3 Van 사업 PG 사업 F 217F 218F VAN 사업카드결제프로세스국내 VAN 사시장점유율 (21 년기준 ) 가맹점 ( 단말기 ) VAN 사 가맹점에서발행하는카드거래에대한지원업무 카드사 A 카드사 B 카드사 C 기타 34% 16% 한국정보통신 1% 승인프로세싱매입프로세싱가맹점관리및기타업무 KISS정보통신 11% 스마트로 12% KSNET 13% 자료 : 회사자료, 신한금융투자 자료 : 회사자료, 신한금융투자 2

3 216 년 VAN 사업매출액 2,21 억원 (+6.4% YoY) 전망 국내전체카드거래승인건수지속증가 216 년 VAN 매출성장 +6.4% YoY 전망 지급결제수단으로카드이용추세가지속되고있다. 21 년승인건수기준카드결제비중은 68% 로연평균 (212~21) 3%p 씩증가했다. 21 년카드거래승인건수는전년대비 1% 성장했다. 같은기간동사의 VAN 사업매출은 11% 증가했다. 카드승인건수증가의핵심은소액결제의증가다. 소액결제의비중이높은편의점, 커피전문점은동사의주요가맹점이다. VAN 사업매출이지난해분기평균 11% 씩성장한이유다. 지난 1 분기국내전체카드평균결제금액도전년대비 % 감소했다. 결제금액소액화는현재진행형이다. 216 년 VAN 사업매출액은 2,21 억원 (+6.4% YoY) 으로꾸준한성장이기대된다. 대형가맹점지속유치로정률제전환 의리스크방어할전망 정률제전환의따른리스크는제한적 신한카드를시작으로 VAN 사업자들에게지급하는수수료가정액제 ( 건당수수료 ) 에서정률제 ( 일정비율수수료 ) 로전환될예정이다. 해당이슈로카드수수료인하가능성이높아졌다. 소액결제에유리한정액제기반으로성장했기때문에동사의성장성에대한우려감이확대됐다. VAN 매출액은현재일부정률제로인식되지만신규가맹점대상으로만진행되는것으로추정된다. 정률제전환을대비해고액결제비중이높은오프라인대형가맹점 ( 병원, 주유소, 호텔등 ) 을확보했다. 향후지속적으로대형가맹점포트폴리오를확대할예정이다. 정률제전환에따른 VAN 매출역성장에대한리스크는제한적이다. 국내전체카드거래승인건수와 VAN 매출액성장률추이및전망 ( 십억건 ) 2 전체카드거래승인건수 ( 좌축 ) VAN 사업 YoY 매출성장률 ( 우축 ) F 217F 218F 자료 : 여신금융협회, 신한금융투자추정 4 지급수단별결제건수비중추이 국내카드평균결제금액추이 지급카드 계좌이체 어음 / 수표 전자화폐 ( 원 / 건 ) 7,, 전체카드 신용카드 8,921 체크카드 8,388 42,2 41,638 -% YoY,772 39, , 26,129 24,889 23,18 자료 : 한국은행, 신한금융투자 , 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q16 자료 : 여신금융협회, 신한금융투자 / 주 : 공과금을제외한금액기준 3

4 지급수수료비용부담감소로 216년매출원가율 64%(-7%p YoY) 으로하락전망 216년 PG 거래액 3.3조원 (+39% YoY) 으로성장전망 1) 리베이트 : 가맹점이신용카드거래와관련카드사, 밴사, 밴대리점으로부터받던일체의보상품 ex) 포스단말기무상지원, 지원금, 무형의보상등 2) 간편결제 : 네이버페이, 카카오페이, 카드사앱등결제절차를최소화한결제시스템 리베이트금지법시행에따른큰폭의수익성개선전망 21 년 7 월여신법개정으로리베이트 1) 금지법이시행됐다. 가맹점에지급하는리베이트비용비중은 VAN 수수료매출대비약 34% 수준으로추정된다. 매출원가에서리베이트비용비중은금지법이적용된 3 분기부터 1% 4 분기 11% 216 년 1 분기 1% 까지감소됐다. 21 년매출원가율은 64%(-7%p YoY) 로하락했다. 영업이익률은 13%(+4%p YoY) 까지개선됐다. 리베이트비용감소효과가온기로반영되는 216 년영업이익은 7 억원 (+62.9% YoY), 영업이익률은 18.7%(+.8%p YoY) 가기대된다. PG 사업은새로운성장동력 PG 사업은동사의신규성장동력이다. PG 사업강화를위해 21 년 4 월에이지스엔터프라이즈의전자결제업영업권을양수했다. 가맹점은총 2 만개를확보했다. 주요가맹점으로는배달의민족 ( 배달앱 ), 쏘카 ( 차량공유앱 ) 등이다. 21 년 PG 매출액은 22 억원으로전년대비 1% 성장했다. 영업권양수후 21 년 3 분기부터매출액이급증 (+112% QoQ) 했기때문이다. 전체매출비중도 2% 로전년대비 % 확대됐다. 국내온라인결제시장 (PG+ 자체 ) 은간편결제 2) 도입으로높은성장률 ( 연평균 (213~21) 17%) 을유지할전망이다. 216 년동사의 PG 거래액은 3.3 조원 (+39% YoY), 매출액은 726 억원 (+39% YoY) 이예상된다. 의분기별매출원가율과영업이익추이및전망 2 영업이익 ( 좌축 ) 매출원가율 ( 우축 ) 리베이트금지법적용된후매출원가율 영업이익 Q14 3Q14 1Q1 3Q1 1Q16 3Q16F 1Q17F 3Q17F 1Q18F 3Q18F 의 PG 거래액추이및전망 PG 거래액 ( 좌축 ) 1, YoY 증감률 ( 우축 ) 16 1,2 PG 영업권양수후가맹점확대로거래액증가 12 국내온라인쇼핑시장추이및전망 ( 조원 ) 1 PC( 좌축 ) 모바일 ( 좌축 ) 2 YoY 증감률 ( 우축 ) Q14 4Q14 3Q1 2Q16F 1Q17F 4Q17F 3Q18F (4) F 217F 218F 자료 : 통계청, 신한금융투자추정 4

5 216 년영업이익률 18.7%(+.8%p YoY) 으로개선전망 216 년매출액 2,977 억원 (+12.8% YoY), 영업이익 7 억원 (+62.9% YoY) 전망 지난 1 분기매출액은 69 억원 (+2.9% YoY), 영업이익은 18 억원 (+19.1% YoY) 을기록했다. PG 사업매출이신규가맹점확보로전년대비 18% 증가하여전체외형성장을견인했다. 지급수수료비용감소 (-8% YoY) 로매출원가율은 67%(-8% YoY) 로하락했다. 영업이익률은 16%(+7%p YoY) 를기록했다. 216 년매출액은 2,977 억원 (+12.8% YoY) 을예상한다. VAN 사업매출은 2,21 억원 (+6.4% YoY) 으로안정적인매출성장이유지될전망이다. PG 사업은 726 억원 (+39% YoY), 매출비중은 24%(+4%p YoY) 까지확대될전망이다. 영업이익은매출원가율이 64%(-7%p YoY) 로하락하면서 7 억원 (+62.9% YoY) 이예상된다. 현주가는 216 년예상실적기준 P/E( 주가수익비율 ) 8 배수준이다. 동종업종평균 P/E 19 배대비저평가구간에서거래되고있다. 1) 동종업계 (216 년 1%) 대비높은영업이익률 (216 년 19%) 과 2) 우수한현금창출능력 (216 년예상 EBITDA 873 억원 (+7% YoY)) 감안시투자매력도가높은시점이다. 의주가와영업이익추이및전망 ( 원 ) 8, 영업이익 ( 우축 ) 2 6, 주가 ( 좌축 ) 1 4, 1 2, 1/14 7/14 1/1 7/1 1/16 7/16 의분기별영업실적추이및전망 ( 십억원, %) 1Q1 2Q1 3Q1 4Q1 1Q16 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 매출액 VAN사업 PG사업 영업이익 순이익 영업이익률 순이익률 Peer 그룹실적전망및 Valuation 종목명 코드번호시가총액 매출액 매출액증가율 영업이익 영업이익률 PER( 배 ) PBR( 배 ) 216F 217F 216F 217F 216F 217F 216F 217F 216F 217F 216F 217F KG이니시스 한국사이버결제 KG모빌리언스 (7.2) 자료 : Bloomberg 신한금융투자추정, 주 ) 시가총액은 216 년 6 월 1 일기준

6 재무상태표 12월결산 F 217F 218F 자산총계 유동자산 현금및현금성자산 매출채권 재고자산 비유동자산 유형자산 무형자산 투자자산 기타금융업자산..... 부채총계 유동부채 단기차입금 매입채무 유동성장기부채..... 비유동부채 사채..... 장기차입금 ( 장기금융부채포함 )..... 기타비유동부채..... 자본총계 자본금..... 자본잉여금 기타자본 (.3) (.3) (.3) (.3) (.3) 기타포괄이익누계액. (.) (.) (.) (.) 이익잉여금 지배주주지분 비지배주주지분..... * 총차입금 * 순차입금 ( 순현금 ) (87.3) (3.7) (19.9) (163.) (221.3) 포괄손익계산서 12월결산 F 217F 218F 매출액 증가율 매출원가 매출총이익 매출총이익률 판매관리비 영업이익 증가율 영업이익률 영업외손익 17.. (.1).4.9 금융손익 기타영업외손익 (.7) (.7) (.7) 종속및관계기업관련손익 (.3) (.2) (.2) (.2) (.2) 세전계속사업이익 법인세비용 계속사업이익 중단사업이익..... 당기순이익 증가율 순이익률 ( 지배주주 ) 당기순이익 ( 비지배주주 ) 당기순이익..... 총포괄이익 ( 지배주주 ) 총포괄이익 ( 비지배주주 ) 총포괄이익..... EBITDA 증가율 (.7) 8.8 EBITDA 이익률 주 : 영업이익은 212 년개정 K-IFRS 기준 ( 매출총이익 - 판매관리비 ) 현금흐름표 12월결산 F 217F 218F 영업활동으로인한현금흐름 당기순이익 유형자산상각비 무형자산상각비 외화환산손실 ( 이익 ) (.1) (.1)... 자산처분손실 ( 이익 ) (.1) (.2) (.2) (.2) (.2) 지분법, 종속, 관계기업손실 ( 이익 ) 운전자본변동 11.3 (28.2) ( 법인세납부 ) (7.8) (.3) (12.7) (14.6) (16.8) 기타 (.) 투자활동으로인한현금흐름 3.2 (61.) (19.6) (2.4) (22.) 유형자산의증가 (CAPEX) (13.8) (21.2) (16.1) (17.1) (18.1) 유형자산의감소 무형자산의감소 ( 증가 ) (1.3) (4.) (.9) (.9) (1.) 투자자산의감소 ( 증가 ) 2.1 (1.8) (.3) (.2) (.3) 기타 (2.4) (3.1) (2.3) (2.2) (3.1) FCF 재무활동으로인한현금흐름 (.2) 12.7 (2.9) (3.2) (3.4) 차입금의증가 ( 감소 ) (3.) 자기주식의처분 ( 취득 )..... 배당금 (2.2) (2.3) (2.9) (3.2) (3.4) 기타. (.)... 기타현금흐름 연결범위변동으로인한현금의증가..... 환율변동효과 현금의증가 ( 감소 ) 4.4 (2.) 기초현금 기말현금 주요투자지표 12월결산 F 217F 218F EPS ( 당기순이익, 원 ) 2,998 3,3 4,291 4,893,64 EPS ( 지배순이익, 원 ) 2,998 3,3 4,291 4,893,64 BPS ( 자본총계, 원 ) 9,76 12,396 16,37 2,926 26,21 BPS ( 지배지분, 원 ) 9,76 12,396 16,37 2,926 26,21 DPS ( 원 ) PER ( 당기순이익, 배 ) PER ( 지배순이익, 배 ) PBR ( 자본총계, 배 ) PBR ( 지배지분, 배 ) EV/EBITDA ( 배 ) 배당성향 배당수익률 수익성 EBITDA 이익률 영업이익률 순이익률 ROA ROE ( 지배순이익, %) ROIC (4.1) 안정성부채비율 순차입금비율 (91.2) (43.3) (67.2) (77.9) (84.4) 현금비율 이자보상배율 ( 배 ) 활동성순운전자본회전율 ( 회 ) (8.4) (1.3) (18.2) (18.) (18.2) 재고자산회수기간 ( 일 ) 매출채권회수기간 ( 일 )

7 (368) 주가차트 ( 원 ), 4, 4, 3, 3, 코스닥지수 =1 (6/1=1) , 6/1 9/1 12/1 3/16 8 6/16 주가 ( 좌축 ) KOSDAQ 지수대비상대지수 ( 우축 ) Compliance Notice 일자투자의견목표주가 ( 원 ) 이자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다.( 작성자 : 손승우, 김현석 ) 자료제공일현재당사는상기회사가발행한주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. 자료제공일현재당사는지난 1 년간상기회사의최초증권시장상장시대표주관사로참여한적이없습니다. 자료제공일현재조사분석담당자는상기회사가발행한주식및주식관련사채에대하여규정상고지하여야할재산적이해관계가없으며, 추천의견을제시함에있어어떠한금전적보상과도연계되어있지않습니다. 당자료는상기회사및상기회사의유가증권에대한조사분석담당자의의견을정확히반영하고있으나이는자료제공일현재시점에서의의견및추정치로서실적치와오차가발생할수있으며, 투자를유도할목적이아니라투자자의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로하고있습니다. 따라서종목의선택이나투자의최종결정은투자자자신의판단으로하시기바랍니다. 본조사분석자료는당사고객에한하여배포되는자료로어떠한경우에도당사의허락없이복사, 대여, 재배포될수없습니다. 투자등급 (211 년 7 월 2 일부터적용 ) 종목 매수 : 향후 6 개월수익률이 +1% 이상 Trading BUY : 향후 6 개월수익률이 % ~ +1% 중립 : 향후 6 개월수익률이 -1% ~ % 축소 : 향후 6 개월수익률이 -1% 이하 섹터 비중확대 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로매수비중이높을경우 중립 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로중립적일경우 축소 : 업종내커버리지업체들의투자의견이시가총액기준으로 Reduce 가우세한경우 신한금융투자유니버스투자등급비율 (216 년 6 월 1 일기준 ) 매수 ( 매수 ) 86.7% Trading BUY ( 중립 ).96% 중립 ( 중립 ) 7.34% 축소 ( 매도 ) % 7

Highlights

Highlights 2016 년 8 월 16 일 (041510) 쉬어가는국면 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 12 일 ) 29,700 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 34.7% 김현석 (02) 3772-2884 hskim1006@shinhan.com KOSPI 2,050.47p KOSDAQ 705.18p 시가총액 액면가 발행주식수 646.1 십억원 500 원

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Highlights

Highlights 214 년 11 월 18 일 (352) 모바일向오피스 SW 경쟁력확인필요 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 17 일 ) 19,25 원 목표주가 26,5 원 ( 하향 ) 상승여력 37.7% 김현석 (2) 3772-2884 hskim16@shinhan.com 3 분기별도기준매출액 182 억원 (+2% YoY), 영업이익 64 억원 (+23% YoY) 기록 4 분기영업이익

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Highlights

Highlights 2017 년 7 월 26 일 (034220) LCD 가격하락 vs. OLED 기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 25 일 ) 32,800 원 목표주가 40,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.0% 2분기영업이익 8,040 억원 (-21.7% QoQ) 으로컨센서스하회 2017년영업이익 3.06 조원으로기존추정치 (3.5조원) 대비 14% 하회할전망 2019년

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1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5 2015 년 4 월 8 일 (006280) 안정적인성장기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 6 일 ) 172,000 원 목표주가 205,000 원 ( 상향 ) 상승여력 19.2% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 이지용 (02) 3772-1574 sgtlee@shinhan.com KOSPI 2,047.03p KOSDAQ 666.83p

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Highlights 2014 년 7 월 4 일 (036490) 굿바이 PDP TV 매수 ( 유지 ) 현재주가 (7 월 3 일 ) 38,150 원 목표주가 49,000 원 ( 상향 ) 상승여력 28.4% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 2,010.97p KOSDAQ

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디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이 2014 년 4 월 8 일 (034220) 2014 년실적전망상향 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 7 일 ) 28,200 원 목표주가 35,000 원 ( 상향 ) 15 개월만에 LCD TV 패널가격반등 2014 년예상영업이익상향조정 목표주가 35,000 원상향, 투자의견 매수 유지 상승여력 24.1% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Daily News 2018 년 5 월 8 일 세코닉스 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,0 2018 년 5 월 8 일 (053450) 자동차로사업포트폴리오개선 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 4 일 ) 9,860 원 목표주가 14,000 원 ( 하향 ) 2018 년은체질개선의해 차량용부품을개발, 생산중인전장부품사 목표주가 14,000 원으로하향, 투자의견매수유지 상승여력 42.0% 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com

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Highlights 218 년 11 월 7 일 (8959) 외형확대지속 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 6 일 ) 34,85 원 목표주가 44, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.3% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com 조용민 (2) 3772-1564 ym.cho@shinhan.com KOSPI 2,89.62p KOSDAQ 691.55p 시가총액 액면가

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CJ헬스케어부문별매출액추이 ( 십억원, %) 매출액 H&B 의약품 영업이익 H&B 의약품 영업이익률 H&B 1 2018 년 2 월 21 일 (161890) CJ 헬스케어인수로성장엔진장착 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 20 일 ) 77,600 원 목표주가 94,000 원 ( 유지 ) CJ 헬스케어 1.31 조원에인수발표 금번인수를통해제약 CMO 와시너지, 매출 1.5 조원달성전망 목표주가 94,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 21.1% 이지용 (02) 3772-1574

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Highlights 214 년 1 월 3 일 (6657) 맷집이강해졌다 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 29 일 ) 67,8 원 목표주가 91, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.2% 소현철 (2) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,961.17p KOSDAQ 561.3p 시가총액 액면가

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삼성SDI 계열사지분현황 ( 십억원 ) 지분율 (%) 12/31 장부가치 ( 십억원 ) 삼성디스플레이 ,837 삼성물산 에스원 삼성정밀화학 삼성종합화학 삼성BP화학 삼성에버랜드 4. 2014 년 5 월 15 일 (006400) 사업가치제로, 더이상잃을것이없다 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 14 일 ) 151,000 원 목표주가 190,000 원 ( 유지 ) 현시가총액은삼성계열사지분가치만반영 2 분기영업이익턴어라운드예상 목표주가 190,000 원, 투자의견 매수 유지 상승여력 25.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 2014 년 10 월 23 일 (034220) 어닝서프라이즈!!! 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 22 일 ) 32,200 원 목표주가 45,000 원 ( 유지 ) 상승여력 39.8% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박광래 (02) 3772-1513 krpark@shinhan.com KOSPI 1,936.97p KOSDAQ

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Highlights 2018 년 1 월 24 일 (006400) 18 년 3 분기자동차용배터리흑자전환전망 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 23 일 ) 201,000 원 목표주가 270,000 원 ( 유지 ) 상승여력 34.3% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com 박형우 (02) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com KOSPI

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Daily News 2018 년 9 월 5 일 와이솔 (122990) 2019 년실적전망치대폭상향 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 18,450 원 목표주가 24,500 원 ( 상향 ) 상승여력 32.8% 박형우 (02) 218 년 9 월 5 일 (12299) 219 년실적전망치대폭상향 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 4 일 ) 18,45 원 목표주가 24,5 원 ( 상향 ) 상승여력 32.8% 박형우 (2) 3772-2184 hyungwou@shinhan.com 김현욱 (2) 3772-1545 hyunwook.kim@shinhan.com KOSPI 2,315.72p KOSDAQ

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라이신판가상승속도예상보다빨라, 목표주가 480,000 원으로상향 중국업체들생산량감소로라이신판가상승세가예상보다가파르다. 9 월달에만무려 14.8% 급등하였다. 그러나최근판가상승에도불구하고여전히중국업체들이이익을낼수있는수준은아니다 (GBT BEP 판가 $1,700/ton 이 2014 년 9 월 30 일 (097950) 하늘은높고돼지들은라이신을먹는다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 29 일 ) 389,000 원 목표주가 480,000 원 ( 상향 ) 3 분기매출액 1 조 9,768 억원 (+1.8% YoY), 영업이익 1,302 억원 (+59.0% YoY) 예상 4 분기매출액 1 조 8,508 억원 (+8.9% YoY), 영업이익

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2차전지업체밸류에이션컨센서스비교 회사 시가총액 2017F 2018F ( 십억달러 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) Panasonic 2017 년 9 월 12 일 (006400) 2018 년자동차용배터리사업의정상화 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 202,500 원 목표주가 238,000 원 ( 상향 ) 3 분기영업이익 338 억원으로컨센서스 (285 억원 ) 를소폭상회할전망 2018 년 4 분기자동차용전지사업흑자전환전망 목표주가 23.8 만원으로 9% 상향, 투자의견 매수 유지

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Highlights 215 년 2 월 6 일 (9677) 1 분기는흑자전환기대! 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월 5 일 ) 94,7 원 목표주가 12, 원 ( 유지 ) 상승여력 26.7% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,952.84p KOSDAQ 6.81p

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Highlights 214 년 1 월 21 일 (1178) 한줄기빛! 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 2 일 ) 73,7 원 목표주가 95, 원 ( 유지 ) 상승여력 28.9% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 1,93.6p KOSDAQ 556.1p 시가총액

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Highlights 2016 년 4 월 27 일 (009150) 따뜻한물이동생집에는안나오네 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 53,400 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 상승여력 40.4% 하준두 _CFA,CPA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI 2,019.63p

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Highlights 217 년 1 월 26 일 (636) 실적턴어라운드의원년 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 25 일 ) 25,95 원 목표주가 38, 원 ( 유지 ) 상승여력 46.4% 박상연 (2) 3772-1592 sypark3@shinhan.com KOSPI 2,66.94p KOSDAQ 69.64p 시가총액 액면가 발행주식수 1,842.5 십억원 5, 원 71. 백만주

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(Microsoft Word _\307\321\300\374KPS) 21 (51 년 5 월 3 일 16) 성장그림은그려지지만, 실적은레벨다운 Trading BUY ( 하향 ) 주가 (5 월 2 일 ) 51, 원 목표주가 5, 원 ( 유지 ) 상승여력 -2.% 허민호 (2) 3772-213 hiroo79@shinhan.com KOSPI 2,55.61p KOSDAQ 71.3p 시가총액 액면가 발행주식수 2,295. 십억원 2 원

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Highlights 2017 년 4 월 27 일 (028050) 해외비용반영지속 중립 ( 유지 ) 주가 (4 월 26 일 ) 목표주가 13,250 원 N/R 1 분기화공현안프로젝트의비용반영으로영업이익컨센서스 57% 하회 2017 년매출액 6.0 조원 (-14% YoY), 영업이익 1,240 억원 (+77% YoY) 실적불확실성존재로투자의견 중립 유지 상승여력 박상연 (02) 3772-1592

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Highlights 214 년 4 월 18 일 (1178) 조금씩개선되고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 17 일 ) 88,7 원 목표주가 15, 원 ( 유지 ) 상승여력 18.4% 1Q14 영업이익 286억원기록 (QoQ 흑자전환, YoY -63.3%) 합성고무흑자전환으로 2Q14 영업이익 448억원전망 (QoQ +56.6%) 2H14 북미 /EU 교체용타이어수요회복기대

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Daily News 2016 년 11 월 1 일 쇼박스 (086980) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 31 일 ) 6,000 원 목표주가 9,000 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-40.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식 216 년 11 월 1 일 (8698) 다시살아나는모멘텀 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 31 일 ) 원 목표주가 9, 원 ( 유지 ) 3Q16 연결영업이익은 51 억원 (-4.7% YoY) 전망 주가에반가운두가지소식 투자의견 매수, 목표주가 9, 원유지 상승여력 5.% 홍세종 (2) 3772-1584 sejonghong@shinhan.com 오경석 (2)

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Highlights 217 년 11 월 13 일 (26375) 모바일기대감확대국면으로진입 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 1 일 ) 149,7 원 목표주가 215, 원 ( 상향 ) 상승여력 43.6% 이문종 (2) 3772-1586 mj1224@shinhan.com KOSPI 2,542.95p KOSDAQ 72.79p 시가총액 액면가 발행주식수 1,86.3 십억원 5 원 12.1

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Highlights 216년 8월 1일 (1396) 숨 고르기 구간 매수 (유지) 주가 (8 월 9 일) 목표주가 63,8 원 8, 원 (하향) 2Q16 연결 영업이익은 141억원(-2.8% YoY) 기록, 컨센서스 하회 3Q16 연결 영업이익은 141억원(+3.7% YoY) 예상 투자의견 매수 유지, 목표주가는 8,원으로 하향 상승여력 25.4% 홍세종 (2) 3772-1584

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Highlights 2014 년 10 월 31 일 (001740) 캐쉬카우안정화, 신규사업확대가속화 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 30 일 ) 10,600 원 목표주가 1 원 ( 상향 ) 상승여력 32.1% 허민호 (02) 3772-2183 hiroo79@shinhan.com KOSPI 1,958.93p KOSDAQ 557.86p 시가총액 액면가 발행주식수 2,630.8 십억원

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Microsoft Word - LG.doc

Microsoft Word - LG.doc 213 년 2 월 25 일 LG (355) 송인찬 _ (2) 3772-1521 icsong@shinhan.com 이관희 _ (2) 3772-158 kwanhee.lee@shinhan.com 조화가기대되는 213 년 매수 ( 유지 ) 주가 (2 월22 일 ) 65,1 원 목표주가 83,6 원 상승여력 28.4% LG전자를비롯한상장사들의긍정적흐름실트론상장도금년에는마무리될전망현금흐름도양호,

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익

실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 F 216F F 216F F 216F 매출액 7, , , , , , 영업이익 215 년 9 월 11 일 (915) 북미지역 NDR 후기 : 안정적인흐름기대 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 1 일 ) 64,7 원 목표주가 76, 원 ( 상향 ) 북미투자기관들은향후먹거리에대한관심높음 Flagship 스마트폰동시출시 + 환율효과 =3 분기실적호조 목표주가 76, 원으로상향조정 상승여력 17.5 % 하준두 (2) 3772-1545 jdha117@shinhan.com

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Highlights 2018 년 11 월 5 일 (185750) 유일하게예상치부합 매수 ( 유지 ) 주가 (11 월 2 일 ) 90,700 원 목표주가 120,000 원 ( 유지 ) 상승여력 32.3% 배기달 (02) 3772-1554 kdbae@shinhan.com 김지하 (02) 3772-4570 jh.kim@shinhan.com KOSPI 2,096.00p KOSDAQ 690.65p

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Highlights 218 년 8 월 3 일 (816) 예약률성장이필요한시점 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 2 일 ) 23,2 원 목표주가 29, 원 ( 하향 ) 상승여력 25.% 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com 강수연 (2) 3772-1552 sykang@shinhan.com 2Q18 연결영업이익 4 억원 (-45.6% YoY) 기록 패키지예약률성장이필요한시점

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Highlights 216년 4월 22일 (5191) 2분기부터 정보소재/전지도 개선 매수 (유지) 주가 (4 월 21 일) 316, 원 목표주가 4, 원 (유지) 상승여력 26.6% 1Q16 영업이익 4,577억원(+3.% QoQ)으로 당사 추정치 부합 2Q16 영업이익 6,53억원(+32.2% QoQ) 전망: 화학 호조 + 정보소재/전지 흑전 중국 전기 버스 보조금 1H16

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Highlights 218 년 4 월 26 일 (48) 아쉽지만 2 분기를기대 매수 ( 유지 ) 주가 (4 월 25 일 ) 125, 원 목표주가 165, 원 ( 유지 ) 상승여력 32.% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,448.81p KOSDAQ 869.93p

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 217F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 5, ,618 AUO 3.5배에 15% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,618 구분 217F 가치 순차입금 현금 2,866 2,866 ( 십억원 216 년 12 월 8 일 (3422) 소니 OLED TV 출시가반갑다 매수 ( 유지 ) 주가 (12 월 7 일 ) 29,85 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 34.% 217년상반기소니 OLED TV 출시전망 4분기어닝서프라이즈예상 217년영업이익 2.18 조원 (+81.7% YoY) 예상목표주가 4, 원, 투자의견 매수 유지 소현철 (2) 3772-1594

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Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc

Microsoft Word - 한진해운_2Qre_110803_.doc 212 년 8 월 3 일 한진해운 (11793) 신민석 _ (2) 3772-114 ms.shin@shinhan.com 홍진주 _ (2) 3772-197 jinjoo.hong@shinhan.com 운임상승효과 3 분기까지이어질전망 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월2 일 ) 14,1 원 목표주가 18, 원 ( 유지 ) 투자의견매수, 목표주가 18, 원유지 2Q12

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SECTOR REPORT 한세예스 24 홀딩스 218 년 5 월 17 일 투자포인트및실적 한세그룹지주사. 한세실업포함 5 개자회사보유 한세드림고성장주목 : 중국매출성장률 18 년 +136%, 19 년 +64% YoY 예상 218 년매출액 2 조 4,993 억원 (+2%

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Microsoft Word 삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964

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삼성SDI 실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전 변경후 변경률 216F 217F 218F 216F 217F 218F 216F 217F 218F 매출액 5,292. 6,28.3 7,41.4 5,292. 6,24.1 6, 영업이익 (972.1)

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목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10%

목표주가 산정 (SOTPs 방식) 영업가치 (십억원) 자회사 (십억원) 순차입금 (십억원) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA (배) 가치 비고 MC 730 0.6 438 소니 3.2배에 80% 할인 HE 1,147 3.5 4,014 소니 3.2배에 10% 2016년 2월 16일 (066570) 실적 개선세가 뚜렷하다 매수 (유지) 2분기 스마트폰 사업 흑자전환 전망 OLED TV와 프리미엄급 가전 판매 호조세 지속 주가 (2 월 15 일) 목표주가 57,700 원 74,000 원 (유지) 목표주가 74,000원, 투자의견 매수 유지 상승여력 28.2% 소현철 (02) 3772-1594 johnsoh@shinhan.com

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Highlights 18 년 5 월 일 (95) 저점은확인, 잔고증가에주목하자 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 3 일 ) 119,5 원 목표주가 17, 원 ( 하향 ) 상승여력.3% 황어연 () 377-3813 eoyeon.hwang@shinhan.com 조홍근 () 377-83 hg.cho@shinhan.com KOSPI,87.5p KOSDAQ 866.7p 시가총액 액면가 발행주식수

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Highlights 216 년 5 월 11 일 (9485) 2 분기이후유럽회복에따른실적개선기대 매수 ( 유지 ) 주가 (5 월 1 일 ) 9,79 원 목표주가 12,5 원 ( 하향 ) 상승여력 27.7% 김은혜 (2) 3772-1546 eunhye.kim@shinhan.com 성준원 (2) 3772-1538 jwsung79@shinhan.com KOSPI 1,982.5p KOSDAQ

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ZKW 인수후매출및영업이익영향 ( 십억원, %) 매출 영업이익 영업이익률 인수전 13,937 2, ZKW ( 지분율감안 ) 1, 인수후 15,78 2, 증감률 (%, %p) (.7) ZKW 매출액추이 ( 백만유로

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc 212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원

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Daily News 2017 년 9 월 12 일 실리콘웍스 (108320) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,150 원 목표주가 51,000 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 17 년 9 월 12 일 (183) 도약의시기가다가오고있다 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 11 일 ) 44,15 원 목표주가 51, 원 ( 상향 ) 3Q 영업이익 127 억원 (+95.2% QoQ, +23.2% YoY), 컨센 (11 억원 ) 상회전망 18 년매출액 7,594 억원 (+17.8% YoY), 영업이익 731 억원 (+93.1% YoY) 전망

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Highlights 2016 년 10 월 28 일 (006400) 길고도험하고도거친 2016 년 매수 ( 유지 ) 주가 (10 월 27 일 ) 90,000 원 목표주가 110,000 원 ( 하향 ) 상승여력 22.2% 하준두 _CPA,CFA (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com 진주형 (02) 3772-1581 jh.jin@shinhan.com KOSPI

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Highlights 217 년 8 월 11 일 (983) 탄탄한양대축 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 1 일 ) 33,55 원 목표주가 4, 원 ( 유지 ) 상승여력 19.2% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 한상원 (2) 3772-1567 sangwon.han@shinhan.com KOSPI 2,359.47p KOSDAQ 64.4p 시가총액

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215년 3분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) 3Q15F 3Q14 % YoY 2Q15 % QoQ 컨센서스 차이 (%) 신한기존추정치 차이 (%) 매출액 1, , , , , 영업이익 215 년 9 월 16 일 (12) M&A 를통해장기성장동력마련 매수 ( 유지 ) 주가 (9 월 15 일 ) 186,5 원 목표주가 24, 원 ( 상향 ) 中룽칭물류인수로 216 년매출액 7.6% 상향조정 중국콜드체인시장은연평균 26% 성장 투자의견매수유지, 목표주가는 24, 원으로상향 상승여력 28.7% 박광래 (2) 3772-1513 krpark@shinhan.com

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목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 영업가치 ( 십억원 ) 자회사 ( 십억원 ) 순차입금 ( 십억원 ) 사업부 2016F EBITDA EV/EBITDA 가치비고 MC 가치제로로산정 HE 1, ,626 소니 4.9 배에 25% 할인 H&A 2016 년 6 월 9 일 (066570) 스마트폰부진 vs. GM 전기차기대감 매수 ( 유지 ) 주가 (6 월 8 일 ) 54,400 원 목표주가 77,000 원 ( 하향 ) 2 분기 MC 사업부적자지속전망 미국 1~5 월 GM Volt 판매량 79% YoY 증가 4 분기 GM Bolt 기대감 목표주가 77,000 원하향, 투자의견 매수 유지 상승여력 41.5%

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의목표주가계산 ( 십억원, 원 ) 금액 비고 2016~2017 년순이익평균값 K-IFRS 별도기준 영업가치 7,000.7 순이익 10배적용 신약사업가치 4,670.9 간질약매출 1조원, 특허 10년, 할인률 20% 가정 에센코어가치 1, 년영 2016 년 8 월 26 일 (034730) 저평가매력유효, 성장모멘텀필요 매수 ( 유지 ) 주가 (8 월 25 일 ) 214,000 원 목표주가 300,000 원 ( 하향 ) 현재시가총액은자회사와기존영업가치만반영, 저평가매력유효 신사업가치반영위해 1) 유가상승과 2) 바이오업종투자심리회복필요 투자의견매수유지, 목표주가는 300,000 원으로하향 상승여력 40.2%

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SRAM: 휴대폰의버퍼용메모리 CRAM: 휴대폰의노아플래시 (Nor Flash) 메모리칩과적층되는메모리 NAND MCP: 낸드플래시 + RAM 반도체팹리스 (fables company) 전문업체 모바일용반도체소자의설계와판매를전문으로하는팹리스업체이다. 주력제품은피쳐폰용 215 년 3 월 17 일 (822) 3 년만에실적턴어라운드기대 : 매우긍정적, : 긍정적, : 중립, : 다소부정적, : 부정적 Not Rated 215 년 NAND MCP +17% 성장, 휴대폰용신규매출발생기대 215 년매출액 921 억원 (+178% YoY), 영업이익 66 억원 ( 흑자전환 ) 전망 주가 (3 월 16 일 ) 3,6 원 215 년, 216

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1Q18 실적전망 ( 십억원, %) 1Q18F 4Q17 QoQ 1Q17 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 1, , ,408.2 (4.3) 1, ,333.0 영업이익 2018 년 3 월 15 일 (011780) 급가속후급감속구간종료 Trading BUY ( 상향 ) 주가 (3 월 14 일 ) 93,300 원 목표주가 100,000 원 ( 상향 ) 2018 년페놀유도체 (BPA), 합성수지호황 + 합성고무점진적개선 1Q18 영업이익 1,039 억원 (+9.4% QoQ) 으로시장기대치소폭상회전망 목표주가 100,000 원제시.

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Highlights 215 년 7 월 2 일 (5191) 석유화학의호실적이타부문의부진을압도하다! 매수 ( 유지 ) 주가 (7 월 17 일 ) 26, 원 목표주가 34, 원 ( 유지 ) 상승여력 3.8% 이응주 (2) 3772-1559 eungju.lee@shinhan.com 정용진 (2) 3772-1591 yjjung86@shinhan.com KOSPI 2,76.79p KOSDAQ

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc 2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원

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실적예상변경 ( 십억원, %) 변경전변경후변경률 F 2017F F 2017F F 2017F 매출액 6, , , , , , 영업이익 2016 년 3 월 4 일 (009150) 편안하게가자 매수 ( 유지 ) 주가 (3 월 3 일 ) 55,800 원 목표주가 75,000 원 ( 유지 ) 2 월말홍콩지역컨퍼런스참여 갤럭시 S7 조기출시로 1 분기실적소폭상향조정 투자의견 매수, 목표주가 75,000 원유지 상승여력 34.4% 하준두 (02) 3772-1545 jdha1017@shinhan.com

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삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시 삼성전자 (005930) 19/1/3 기업실적 Preview 19 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (4.9% YoY, 4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (9.7% YoY, 22.2% QoQ) 으로시장전망치를하회할것으로예 상한다. 서버고객사들의투자효율화, 신규 CPU 대기수요와더불어 DRAM 가격하락구간에서구매를지연하고있어수요가둔화된모습이다.

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4Q17 실적전망 ( 십억원, %) 4Q17F 3Q17 QoQ 4Q16 YoY 신한 ( 기존 ) 컨센서스 매출액 영업이익 세전이익 107. 2018 년 1 월 15 일 (006650) 시황반등이보여줄증설의위력 매수 ( 유지 ) 주가 (1 월 12 일 ) 308,500 원 목표주가 380,000 원 ( 상향 ) 4Q17 영업이익 1,038 억원 (+23.8% QoQ) 전망 : 증설효과로부진한시황만회 2018 년영업이익 4,341 억원 (+52.9% YoY) 전망 : 1Q18 최대실적경신기대 목표주가

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<4D F736F F D FB1E8C0CEC7CA5FBFA4BAF1BCBCB9CCC4DC5FC0DBBCBAC1DF5F> LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년

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기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1 2018/8/1 SK 하이닉스 (000660) 기업분석리포트 더성장할수있다 2분기사상최대실적경신 SK하이닉스는 2Q18 매출액 10.4조원 (+55.0% YoY, +18.9% QoQ), 영업이익 5.6조원 (+82.7%YoY, +27.6% QoQ) 으로높아진컨센서스를상회하였 투자의견 [ 신규 ] 목표주가 (6M) [ 신규 ] 현재주가 2018/7/31 매수

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