삼성전기 (009150) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,385 9,877 8,322 9, 영업이익 1,123 1,617 1,080 1,

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1 Earnings Preview 삼성전기 (009150) MLCC, 19 년성장지속 박강호 투자의견 BUY 매수, 유지 6 개월목표주가 180,000 하향 현재주가 ( ) 103,500 가전및전자부품업종 4 차산업혁명 / 안전등급 Sky Blue KOSPI 시가총액 7,860 십억원 시가총액비중 0.57% 자본금 ( 보통주 ) 373십억원 52주최고 / 최저 163,000 원 / 89,000 원 120 일평균거래대금 1,717 억원 외국인지분율 20.09% 주요주주 삼성전자외 4 인 23.97% 국민연금 12.01% 주가수익률 (%) 1M 3M 6M 12M 절대수익률 상대수익률 ( 천원 ) 삼성전기 ( 좌 ) Relative to KOSPI( 우 ) (%) 투자의견매수 (BUY) 유지, 목표주가 180,000 원하향 (18%) 년 4 분기영업이익은 3,146 억원 (194.5% yoy / -22.3% qoq) 으로종전추정치 (3,574 억원 ), 컨센서스 (3,783 억원 ) 하회예상. 매출은 2 조 1,267 억원 (23.9% yoy / -10.1% qoq) 추정 년, 2019 년주당순이익 (EPS) 은종전대비각각 5.1%, 2.8% 씩하향, 목표주가는 180,000 원으로하향 (18%), 투자의견은매수 (BUY) 유지 년 4 분기추정영업이익하향은 1) MLCC 가격하락보다는미중무역분쟁영향으로중국에서모바일수요약화 2) 삼성전자와애플의스마트폰판매부진으로 IT 용 MLCC 12 월매출둔화 3) 전통적인비수기및재고조정기간 (12 월 ) 으로기판 (PCB), 카메라모듈의매출이예상대비낮아지는데기인 - 4 분기실적영향으로주가조정이예상되나 2019 년 1 분기및연간으로영업이익증가추세를감안하면중장기관점의비중확대판단. 그이유는 2019 년 MLCC 호조지속및기판 (SLP, R/F PCB) 개선, 영업이익 46% 증가 (yoy) - 1) MLCC 평균공급가격 (ASP) 상승추세는유효 년 MLCC 매출 (4.1 조원 ) 은전년대비 20.7% 증가추정. IT 용대비가격높은전장용 MLCC 비중이 2018 년 7~8% 에서 2019 년 14% 확대. 5G 영향으로모바일용고용량수요증가로고수익성유지 - 2) 2019 년 1 분기, 삼성전자의스마트폰전략변화 ( 판매증가에초점 ) 로카메라가듀얼 (2 개 ) 에서트리플 (3 개 ) 채택으로모듈가격의상승예상, 중화권수출도듀얼 / 트리플비중확대를반영하면카메라모듈의추가적인매출, 이익증가전망 - 3) 2019 년 3 분기, 기판사업의가격상승 / 물량증가로고성장예상, 갤럭시노트 10( 추정 ) 에 SLP 층수증가 ( 추정 ), R/F PCB 삼성디스플레이내점유율확대로수익성호전전망 - 4) 2019 년영업이익은 1.6 조원으로 2018 년 1.08 조원 ( 추정 ) 대비 46% 증가추정 구분 4Q17 3Q18 4Q18(F) ( 단위 : 십억원, %) 1Q19 직전추정당사추정 YoY QoQ Consensus 당사추정 YoY QoQ 매출액 1,717 2,366 2,190 2, ,183 2, 영업이익 순이익 구분 (F) Growth 직전추정당사추정조정비율 Consensus (F) 매출액 6,033 6,838 8,385 8, , 영업이익 ,123 1, ,144 1, 순이익 자료 : 삼성전기, WISEfn, 대신증권 Research&Strategy 본부 영업실적및주요투자지표 ( 단위 : 십억원, 원, %) 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 매출액 6,033 6,838 8,322 9,726 10,075 영업이익 ,080 1,575 1,511 세전순이익 ,462 1,422 총당기순이익 ,082 1,052 지배지분순이익 EPS 176 2,135 8,935 13,292 12,928 PER BPS 54,640 54,531 62,428 74,520 86,261 PBR ROE 환율민감도 ( 원달러 ) 분석 2019F 2020F 환율 100원상승시 EPS( 주당순이익 ) 변동율 1.6%( ) 1.7%( ) 주 : EPS와 BPS, ROE 는지배지분기준으로산출 기업분석

2 삼성전기 (009150) 연간실적추정변경 ( 단위 : 십억원, 원, %) 수정전 수정후 변동률 2018F 2019F 2018F 2019F 2018F 2019F 매출액 8,385 9,877 8,322 9, 영업이익 1,123 1,617 1,080 1, 지배지분순이익 706 1, EPS( 지배지분순이익 ) 9,419 13,681 8,935 13,

3 DAISHIN SECURITIES 표 1. 삼성전기, 사업부문별영업실적추정 ( 수정후 ) ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2Q 3Q 4QF 1Q19F 2QF 3QF 4QF F 2019F 기판솔루션사업부 ,446 1,435 1,488 HDI BGA 컴포넌트솔루션사업부 , ,056 1,080 1, ,338 3,658 4,394 MLCC ,010 1, ,112 3,409 4,116 EMC 모듈솔루션사업부 ,011 3,146 3,756 카메라모듈 ,534 2,708 3,333 통신모듈 매출액 2,019 1,810 2,366 2,127 2,362 2,324 2,558 2,481 6,838 8,322 9,726 증감률 (YoY) 기판솔루션사업부 22.1% -6.3% 8.2% -20.4% -8.8% 3.4% 4.1% 16.5% 9.9% -0.8% 3.7% HDI 44.1% -2.9% 14.3% -34.6% -8.1% 4.8% 8.4% 24.5% 44.9% -1.7% 7.7% BGA 8.0% -8.5% 1.3% 0.1% -9.4% 2.5% -1.5% 9.0% -10.9% 0.1% -0.1% 컴포넌트솔루션사업부 53.5% 60.1% 68.9% 45.0% 40.3% 24.3% 8.8% 12.9% 21.2% 56.5% 20.1% MLCC 60.3% 67.5% 73.9% 46.9% 41.2% 24.8% 9.4% 13.5% 25.4% 61.4% 20.7% EMC -3.1% 9.0% 17.5% 18.3% 24.9% 12.3% 2.3% 4.9% 2.2% 10.6% 10.2% 모듈솔루션사업부 16.4% -26.8% 7.7% 29.0% 6.5% 49.1% 9.5% 22.3% 13.3% 4.5% 19.4% 카메라모듈 6.6% -21.6% 13.0% 39.5% 14.9% 51.3% 11.5% 23.2% 22.5% 6.8% 23.1% 통신모듈 111.5% -49.2% -18.4% -15.5% -34.4% 34.1% -3.9% 16.2% -19.2% -8.1% -3.4% 매출액 28.5% 5.8% 28.5% 23.9% 17.0% 28.4% 8.1% 16.7% 13.4% 21.7% 16.9% 증감률 (QoQ) 기판솔루션사업부 -17.8% -16.1% 44.4% -20.0% -5.9% -4.8% 45.2% -10.4% HDI -36.0% -25.2% 97.5% -30.8% -10.1% -14.7% 104.2% -20.5% BGA 8.5% -8.4% 7.4% -6.2% -1.9% 3.7% 3.3% 3.7% 컴포넌트솔루션사업부 8.1% 15.4% 18.2% -1.6% 4.6% 2.2% 3.5% 2.0% MLCC 9.3% 15.5% 18.1% -1.4% 5.0% 2.1% 3.5% 2.3% EMC -6.4% 16.4% 13.4% -4.2% -1.2% 4.7% 3.2% -1.7% 모듈솔루션사업부 55.0% -32.0% 44.6% -15.4% 27.9% -4.8% 6.2% -5.4% 카메라모듈 58.7% -28.6% 44.8% -15.0% 30.7% -6.0% 6.7% -6.0% 통신모듈 39.0% -48.4% 43.5% -18.0% 8.0% 5.5% 2.9% -0.9% 매출액 17.6% -10.4% 30.8% -10.1% 11.1% -1.6% 10.1% -3.0% 영업이익 ,080 1,575 이익률 7.6% 11.4% 17.1% 14.8% 16.2% 16.9% 16.3% 15.4% 4.5% 13.0% 16.2% 세전이익 ,462 이익률 7.5% 10.0% 15.6% 13.4% 15.1% 15.6% 15.0% 14.4% 3.7% 11.9% 15.0% 지배지분순이익 이익률 5.5% 6.7% 10.0% 9.3% 10.3% 10.6% 10.2% 9.8% 2.4% 8.0% 10.2% 주 : ACI(Advanced Circuit Interconnection), LCR(Linkage of Magnetic Flux coil, capacitor, Resister), DM(Digital Module) 3

4 삼성전기 (009150) 표 2. 삼성전기, 사업부문별영업실적추정 ( 수정전 ) ( 단위 : 십억원 ) 1Q18 2Q 3Q 4QF 1Q19F 2QF 3QF 4QF F 2019F 기판솔루션사업부 ,446 1,443 1,507 HDI BGA 컴포넌트솔루션사업부 , ,085 1,109 1, ,338 3,685 4,511 MLCC ,017 1,038 1, ,112 3,435 4,229 EMC 모듈솔루션사업부 ,011 3,174 3,771 카메라모듈 ,534 2,732 3,333 통신모듈 매출액 2,019 1,810 2,366 2,190 2,400 2,362 2,596 2,519 6,838 8,385 9,877 증감률 (YoY) 기판솔루션사업부 22.1% -6.3% 8.2% -18.4% -7.0% 5.2% 4.9% 14.5% 9.9% -0.2% 4.4% HDI 44.1% -2.9% 14.3% -31.2% -4.2% 9.2% 9.8% 20.1% 44.9% -0.4% 9.0% BGA 8.0% -8.5% 1.3% 0.1% -9.4% 2.5% -1.5% 9.0% -10.9% 0.1% -0.1% 컴포넌트솔루션사업부 53.5% 60.1% 68.9% 48.9% 44.0% 27.6% 11.7% 12.9% 21.2% 57.7% 22.4% MLCC 60.3% 67.5% 73.9% 50.9% 45.0% 28.2% 12.4% 13.5% 25.4% 62.6% 23.1% EMC -3.1% 9.0% 17.5% 19.9% 26.6% 13.9% 3.7% 4.9% 2.2% 11.1% 11.3% 모듈솔루션사업부 16.4% -26.8% 7.7% 33.8% 6.9% 49.7% 9.9% 18.5% 13.3% 5.4% 18.8% 카메라모듈 6.6% -21.6% 13.0% 44.6% 14.9% 51.3% 11.5% 18.8% 22.5% 7.8% 22.0% 통신모듈 111.5% -49.2% -18.4% -12.4% -32.0% 39.0% -0.3% 16.2% -19.2% -7.4% -0.7% 매출액 28.5% 5.8% 28.5% 27.6% 18.9% 30.5% 9.7% 15.0% 13.4% 22.6% 17.8% 증감률 (QoQ) 기판솔루션사업부 -17.8% -16.1% 44.4% -18.0% -6.4% -5.1% 43.9% -10.5% HDI -36.0% -25.2% 97.5% -27.2% -10.9% -14.8% 98.7% -20.4% BGA 8.5% -8.4% 7.4% -6.2% -1.9% 3.7% 3.3% 3.7% 컴포넌트솔루션사업부 8.1% 15.4% 18.2% 1.0% 4.6% 2.2% 3.5% 2.1% MLCC 9.3% 15.5% 18.1% 1.3% 5.0% 2.1% 3.5% 2.3% EMC -6.4% 16.4% 13.4% -2.9% -1.2% 4.7% 3.2% -1.7% 모듈솔루션사업부 55.0% -32.0% 44.6% -12.2% 23.8% -4.7% 6.2% -5.4% 카메라모듈 58.7% -28.6% 44.8% -11.8% 26.0% -6.0% 6.7% -6.0% 통신모듈 39.0% -48.4% 43.5% -15.0% 8.0% 5.5% 2.9% -0.9% 매출액 17.6% -10.4% 30.8% -7.4% 9.6% -1.6% 9.9% -3.0% 영업이익 ,123 1,617 이익률 7.6% 11.4% 17.1% 16.3% 16.4% 17.0% 16.5% 15.6% 4.5% 13.4% 16.4% 세전이익 ,032 1,504 이익률 7.5% 10.0% 15.6% 15.0% 15.3% 15.8% 15.2% 14.6% 3.7% 12.3% 15.2% 지배지분순이익 ,024 이익률 5.5% 6.7% 10.0% 10.7% 10.4% 10.8% 10.4% 10.0% 2.4% 8.4% 10.4% 주 : ACI(Advanced Circuit Interconnection), LCR(Linkage of Magnetic Flux coil, capacitor, Resister), DM(Digital Module) 4

5 DAISHIN SECURITIES 주당내재가치 R I M( 잔여이익모델 ) ( 단위 : 십억원, 원, %) 2018F 2019F 2020F 2021F 2022F 2023F 2024F 2025F 2026F 2027F Ⅰ 순이익 ( 지배지분 ) ( 주 2) ,029 1,064 1,087 1,098 1,109 1,120 1, 년이후연평균순이익성장률은 2.3% 로추정 년모바일부진속에 MLCC 호황으로순이익은전년대비 314% 증가예상 년모바일매출증가로수익성개선, MLCC 는전장비중확대로순이익은전년대비 49% 증가예상등 고성장세지속 년 년폴더블폰시장개화, MLCC 의전장화가세로성장지속예상 Ⅱ 자기자본 ( 지배지분 ) ( 주 2) 4,844 5,783 6,694 7,666 8,673 8,906 9,097 9,243 9,342 9,392 추정 ROE Ⅲ 필요수익률 ( 주 3) 6.1 무위험이자율 ( 주 4) 2.1 시장위험프리미엄 ( 주 5) 4.0 베타 1.00 Ⅳ Spread( 추정 ROE- 필요수익률 ) Ⅴ 필요수익 Ⅵ 잔여이익 ( l -Ⅴ) 현가계수 잔여이익의현가 Ⅶ 잔여이익의합계 4,452 Ⅷ 추정기간이후잔여이익의현가 5,398 영구성장률 (g) ( 주 6) 0.0% Ⅸ 기초자기자본 4,232 Ⅹ 주주지분가치 (Ⅶ+Ⅷ+Ⅸ) 14,082 총주식수 ( 천주 ) 74,694 Ⅹl 적정주당가치 ( 원 ) 188,533 현재가치 ( 원 ) 103,500 Potential (%) 82.2% 주 1: RIM(Residual Income Model) 은현시점에서의자기자본금액에추정기간 (10 년 ) 의예상실적을반영한초과이익과추정기간이후의잔여이익 (RI) 을합산하여주주지분가치를산출하는 Valuation 방식. 이론적으로 DDM, DCF, EVA 등의방식과같은주주지분가치를도출하게되지만, 타방식대비추정의주관성을최소화하면서기업의본질가치를산출할수있는방식으로평가주 2: 연결대상자회사가존재하는경우는보유하고있는지분만큼의가치를반영하기위해비지배지분가치를차감하여반영주 3: 필요수익률은자기자본비용 (Cost Of Equity) 으로리스크를부담하는주주입장에서의기대수익률. CAPM(Capital Asset Pricing Model) 을통하여산출하며, 산출방식은자기자본비용 = 무위험이자율 + 베타 * 시장위험프리미엄주 4: 무위험이자율은미래장기현금흐름에대한가치평가를위해 5 년만기국고채수익률에준하여반영주 5: 시장위험프리미엄은시장포트폴리오기대수익률과무위험이자율과의차이. 일반적으로 6~8% 수준에서반영되어왔으나, 최근저성장국면에서의낮아진기대치를반영하여 3~5% 수준에서반영주 6: 영구성장률 (g) 은추정기간 (10 년 ) 이후잔여이익의영구적인성장률을의미하며, 성장은없다는가정하에 0% 를반영 5

6 삼성전기 (009150) 기업개요 기업및경영진현황 매출비중 - 삼성전자의계열회사, 스마트폰, 자동차향수동부품, 카메라모듈, 기판중심의종합전자부품업체 -MLCC 는시장재편및프리미엄스마트폰의하드웨어경쟁으로수요증가. 5G 투자를반영하면호황국면지속예상 - 이윤태대표이사 : 30 여년간삼성그룹내연구직재직. KAIST 전기공학박사 - 자산 8.6 조, 부채 3.8 조, 자본 4.8 조 (2018 년 9 월기준 ) ( 발행주식수 : 77,600,680 / 자가주식수 : 2,053,430 주가변동요인 기판솔루션 18% 기타 1% 컴포넌트솔루션 43% - 삼성전자의갤럭시 S/ 노트시리즈에카메라모듈, MLCC, 기판등을공급, 애플에 MLCC 및기판을공급. 스마트폰판매량에연동 - 기존의스마트폰향매출, 이익구성이향후 5G 의도입에따라스마트폰 - 전기차 ( 스마트카 ) 로전환되면밸류에이션상향 모듈솔루션 37% 주 : 2018 년 3 분기연결매출 Earnings Driver 그림 1. MLCC 월별 ASP 및증가율 그림 2. 카메라모듈매출, 영업이익률 yen/unit 0.60 MLCC ASP( 좌 ) ASP 증가율 (mom, 우 ) 15% 십억원 카메라모듈매출 ( 좌 ) 3,500 카메라모듈영업이익률 ( 우 ) 8% 10% 3,000 7% % 0% -5% -10% 2,500 2,000 1,500 1,000 6% 5% 4% 3% 2% -15% 500 1% % 주 : 일본경제산업성통계자료내 Ceramic Capacitor 로분류된고용량 MLCC 포함추정자료 : METI( 일본경제산업성 ), 대신증권 Research&Strategy 본부 F 19F 주 : Q-2019 매출은대신증권추정치 0% 그림 3. 원달러 vs. 영업이익률 그림 4. 삼성전자 IM 매출증가율 vs. 삼성전기영업이익 원 /USD 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1, 환율 ( 좌 ) 삼성전기영업이익률 ( 우 ) 20% 15% 10% 5% 0% -5% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 삼성전자 IM 매출증가율 ( 좌 ) 삼성전기영업이익 ( 우 ) 십억원 % -40% (100) 주 : 분기평균원달러환율자료 : Quatiwise, 삼성전기, 대신증권 Research&Strategy 본부 6

7 DAISHIN SECURITIES 재무제표 포괄손익계산서 ( 단위 : 십억원 ) 재무상태표 ( 단위 : 십억원 ) 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 매출액 6,033 6,838 8,322 9,726 10,075 유동자산 2,812 2,479 2,754 3,609 3,932 매출원가 5,006 5,430 5,884 6,791 7,113 현금및현금성자산 ,144 1,377 매출총이익 1,027 1,408 2,438 2,934 2,962 매출채권및기타채권 ,011 1,168 1,208 판매비와관리비 1,002 1,102 1,357 1,359 1,451 재고자산 ,081 1,119 영업이익 ,080 1,575 1,511 기타유동자산 영업이익률 비유동자산 4,850 5,289 5,727 5,878 6,117 EBITDA ,730 2,251 2,227 유형자산 3,714 4,155 4,609 4,774 5,025 영업외손익 관계기업투자금 관계기업손익 기타비유동자산 1,088 1,081 1,056 1,034 1,014 금융수익 자산총계 7,663 7,767 8,480 9,487 10,049 외환관련이익 유동부채 2,043 2,454 2,567 2,661 2,328 금융비용 매입채무및기타채무 외환관련손실 차입금 842 1,204 1,228 1, 기타 유동성채무 법인세비용차감전순손익 ,462 1,422 기타유동부채 법인세비용 비유동부채 1, 계속사업순손익 ,082 1,052 차입금 1, 중단사업순손익 전환증권 당기순이익 ,082 1,052 기타비유동부채 당기순이익률 부채총계 3,325 3,436 3,536 3,605 3,255 비지배지분순이익 지배지분 4,240 4,232 4,844 5,783 6,694 지배지분순이익 자본금 매도가능금융자산평가 자본잉여금 1,045 1,045 1,045 1,045 1,045 기타포괄이익 이익잉여금 2,534 2,610 3,223 4,161 5,072 포괄순이익 ,191 1,159 기타자본변동 비지배지분포괄이익 비지배지분 지배지분포괄이익 ,096 1,066 자본총계 4,338 4,331 4,944 5,883 6,794 순차입금 1,338 2,001 1,868 1, Valuation 지표 ( 단위 : 원, 배, %) 현금흐름표 ( 단위 : 십억원 ) 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F 2016A 2017A 2018F 2019F 2020F EPS 176 2,135 8,935 13,292 12,928 영업활동현금흐름 ,529 1,713 1,909 PER 당기순이익 ,082 1,052 BPS 54,640 54,531 62,428 74,520 86,261 비현금항목의가감 ,092 1,208 1,224 PBR 감가상각비 EBITDAPS 8,471 12,542 23,165 30,134 29,813 외환손익 EV/EBITDA 지분법평가손익 SPS 77,745 88, , , ,831 기타 PSR 자산부채의증감 CFPS 9,671 13,415 23,149 29,510 29,328 기타현금흐름 DPS 투자활동현금흐름 -1,186-1,232-1, 투자자산 재무비율 ( 단위 : 원, 배, %) 유형자산 ,385-1, A 2017A 2018F 2019F 2020F 기타 성장성 재무활동현금흐름 매출액증가율 단기차입금 영업이익증가율 , 사채 순이익증가율 장기차입금 수익성 유상증자 ROIC 현금배당 ROA 기타 ROE 현금의증감 안정성 기초현금 1, ,144 부채비율 기말현금 ,144 1,377 순차입금비율 NOPLAT ,166 1,118 이자보상배율 FCF

8 삼성전기 (009150) [Daishin House View 4 차산업혁명 / 안전등급 ] 대신증권 Research&Strategy 본부소속의각분야및기업담당애널리스트의분석을기초로토론과정을거쳐산업및기업별안전등급최종확정 4 차산업혁명전개과정에서산업및종목에미치는영향을파악, 긍정, 중립, 부정적영향에따라 Sky Blue, Neutral Green, Dark Gray 등급부여 Dark Gray ( 흐림 ) Neutral Green ( 보통 ) Sky Blue ( 맑음 ) [Compliance Notice] 금융투자업규정 4-20 조 1 항 5 호사목에따라작성일현재사전고지와관련한사항이없으며, 당사의금융투자분석사는자료작성일현재본자료에관련하여재산적이해관계가없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며당사의금융투자분석사는본자료의작성과관련하여외부부당한압력이나간섭을받지않고본인의의견을정확하게반영하였습니다. ( 담당자 : 박강호 ) 본자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 본자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 본자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. [ 투자의견및목표주가변경내용 ] 삼성전기 (009150) 투자의견및목표주가변경내용투자의견비율공시및투자등급관련사항 ( 기준일자 : ) ( 원 ) 250, , , ,000 50,000 Adj. Price Adj. Target Price 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 180, , , , , ,000 괴리율 ( 평균,%) (46.46) (36.35) (37.84) (28.32) (18.14) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (37.95) (33.81) (37.05) (22.38) (14.47) 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy Buy Buy 목표주가 180, , , , , ,000 괴리율 ( 평균,%) (17.76) (20.38) (22.75) (18.53) (23.12) (9.70) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (14.17) (8.75) (3.76) (12.40) (13.85) 0.00 제시일자 투자의견 Buy Buy Buy Buy 목표주가 95,000 80,000 67,000 63,000 괴리율 ( 평균,%) (16.02) (14.93) (13.17) (17.82) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) (9.37) (11.75) (7.16) (10.16) 제시일자투자의견목표주가괴리율 ( 평균,%) 괴리율 ( 최대 / 최소,%) 구분 Buy( 매수 ) Marketperform( 중립 ) Underperform( 매도 ) 비율 85.1% 13.9% 1.0% 산업투자의견 - Overweight( 비중확대 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비초과상승예상 - Neutral( 중립 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률과유사한수준예상 - Underweight( 비중축소 ) : 향후 6 개월간업종지수상승률이시장수익률대비하회예상 기업투자의견 - Buy( 매수 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 10%p 이상주가상승예상 - Marketperform( 시장수익률 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 -10%p~10%p 주가변동예상 - Underperform( 시장수익률하회 ) : 향후 6 개월간시장수익률대비 10%p 이상주가하락예상 8