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정용 박
5 years ago
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1 Weekly Focus : 미국경제, 6 월고용시장동향및시사점 Economist 나중혁 ( , jhna73@deri.co.kr) 결국 용두사미 식의결론을맺게된상반기고용시장 미노동부에따르면지난 6월비농업부문신규고용은인구센서스조사에따른임시직고용계약이대거만료되면서 12.5 만명감소했지만, 실업률은오히려구직포기자가늘어나면서오히려지난달 9.7% 에서 9.5% 로낮아진것으로나타남. 이로써올상반기경기회복에대한낙관론의한축을담당해왔던고용시장은상반기를마무리하는 6월에올들어처음으로일자리가감소하는불명예를안게되었을뿐만아니라하반기성장에대한우려감을높이면서결국 용두사미 식의결론을맺게됨. 특히, 시장의주된관심사였던민간부문의일자리가시장컨센서스 (11 만명 ) 에못미치는 8만 3천명창출되는데그쳐전방위적인경기부양노력에도불구하고진정한경기회복을의미하는경기선순환구조의전환에이르기까지적지않은시간이소요될것임을시사. 유종의미를거두는데실패한고용시장미노동부에따르면상반기고용시장을마무리하는지난 6월고용지표는지난 5월에이어다소실망스러운결과를이어갔다. 비농업부문의일자리수는시장컨센서스 ( 발표 1주일전블름버그예상치 : -11 만명 ) 를다소상회하는 12.5 만명감소한것으로나타났고, 실업률은.1%p 반등을예상한시장과달리지난 5월 9.7% 에서 9.5% 로하락했다, 이로써유감스럽게도올상반기경기회복에대한낙관론의한축을담당해왔던고용시장이라는대표적후행지표는상반기를마무리하는 6월중올들어처음으로일자리가감소하는불명예를안게되었을뿐만아니라이제는오히려하반기성장에대한비관론을뒷받침하는변수로작용하고있어결국 용두사미 식의결론을피할수없게되었다. 특히, 시장의주된관심사였던민간부문의일자리가지난 5월에비해다소개선되긴했지만시장컨센서스 (11. 만명 ) 에못미치는 8만 3천명창출되는데그쳐전방위적인경기부양노력에도불구하고진정한경기회복을의미하는경기선순환구조의전환에이르기까지적지않은시간이소요될것임을시사하고있다는점에서투자자들의높은경계감이요구된다. 월간신규고용 ( 농업외 ) 추이 ( 십만명 ) 노동부월간신규고용 정부부문제외 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 1

2 지난 6월고용지표, 무엇이문제인가? 얼핏보기엔지난 6월고용지표는표면상큰문제점이없어보인다. 최근들어각종주요경제지표에서부진한결과가이어지면서시장의기대치가크게낮아져다소실망스럽지만예상수준에서크게벗어나지않았다고보는시각이대부분이다. 또한민간고용이전월보다상당폭개선되고실업률또한최근 2개월연속낮아졌다는점을긍정적으로해석하는시각도없지않다. 그러나당사는아래와같이크게세가지측면에서봤을때이번결과가시사하는바가적지않다고판단한다. 첫째, 이번고용지표결과를계기로정부주도의임시직창출의한계가명확히드러났다. 21 Census 에따르면올들어인구조사를위해고용된임시직이지난 5월초까지약 59만명에달하는것으로나타났는데이후 6월중순까지그수치가약 25만명까지대폭줄어들며오히려 6월이후고용시장은이에따른악영향이우려되는상황이다. 주간단위로발표되는 21 센서스임시직데이터에따르면오는 7월중순까지조사원수가현수준을유지한다는아주긍정적인가정하에서도관련임시직해고자가약 1만명에달할것으로추정되는데, 만일보다현실적으로동시점에조사원수가 2만명내외로줄어든다고가정할때오는 8월초발표되는 7월고용지표역시정부부문에서만약 15만명이상의관련고용감소를감당해야하는처지에놓이게되고월간신규고용자수는 2개월연속마이너스영역에위치할가능성이높아졌다, 또한오바마정부가올초경기부양책일환으로 21년한해동안인구센서스임시직창출목표치를약 1 만명내외로잡았던것으로알려져있는데이미상반기중약 6만명가량의임시직이고용됐고하반기중예정대로 만명의추가조사원채용이이루어진다고해도계약만료를앞둔조사원수가약 37만명에달해사실상하반기중이로인한고용개선효과는거의없다고봐도무방하다. 오히려지난 5~6 월고용지표에서확인됐듯이인구조사에따른임시직고용은단발성에그칠뿐만아니라계약만료시기도불명확해노동시장이매우혼란스러운상황에놓여있으며안그래도예측하기어려운고용시장은올하반기내내높은변동성에시달릴것으로예상된다. 월간신규고용내민간및인구센서스임시직증감추이 ( 만명 ) 21 Census 임시직및노동부의관련일자리증감추이 ( 만명 ) 민간부문신규고용 인구센서스임시직 노동부발표 Census 발표 7 월 Census 발표 2 만명가정시, 계약만료되는임시직은약 15 만명 월 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 -3 2 월 3 월 4 월 5 월 6 월 7 월 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI)) 2

3 둘째, 민간부문의자생적인고용회복력에대한우려가증대되고있다. 노동부에따르면민간부문의고용자수는지난 28 년 1월부터 29 년 12월까지무려 847 만명이나사라진반면, 올들어 2분기동안창출된일자리는 6만명분에불과하다. 즉, 지난 2년동안월평균 35만명의일자리가사라진반면올상반기에창출된일자리는월평균 1 만명에그치고있다는말이다. 최근 2개월간의월평균고용자수 (5.8 만명 ) 를감안한다면불행하게도상반기평균치마저도부러운상황이다. 필자가굳이산술적인평균을들이댄이유는다름이아니라지난 6월민간부문의고용이전월 3.3 만명에서 8.3 만명으로늘어났다는이유로위안을삼고있는일부시장전문가들의평가가얼마나위험한판단임을독자들에게알려주기위함이다. 물론경기회복이진행되는과정에서속도가일시적으로둔화되는과정은과거경험에서쉽게찾아볼수있다는점에서상황을너무비관적으로볼필요는없다, 그러나지속적인경기회복을낙관하기엔주요경제지표나국내외여건이시사하는바가적지않아돌다리도두들겨보고건너자는취지이다. 우선, 고용시장의회복여부를가늠하는데유용한지표로알려져있는경기선행지수, ISM 제조업지수, 그리고 ISM 비제조업지수등의흐름이과히좋지않다. 경기선행지수는이미전년동월대비로지난 3월중고점이형성된것으로파악되는데뒤에자세히언급하겠지만이번 6월지표는전월비마이너스전환가능성도상당히높다, ISM 제조업지수는과거경험상선행지수에서고점이형성되면약 1분기내외의시차를두고 2~3 분기에걸쳐확장국면이둔화되는과정을겪곤했는데이번 6월 ISM 제조업및고용지표에서도확인됐듯이체감경기는완연한둔화움직임을보이고있고, 제조업부문에서의일자리창출은 9천명에그치는등이번경기회복을주도하고있는제조업에서모멘텀이둔화되고있음을시사한다. 불행중다행인것은미국경제의약 8% 이상을차지하고있는서비스경기를대변하는 ISM 비제조업지수는상대적으로견고한흐름을보이고있어아직까지는미국경제가고난은있겠지만회복기조를이어갈것이라고보는시각이시장의컨센서스에해당한다. 그러나 ISM 서비스업지수또한지난 6월시장컨센서스가 4개월만에확장국면둔화를예상하고있고, 실제지수내신규주문- 재고갭흐름도그리좋지않아보수적인시각이유효해보인다. 경기선행지수추이 (%,y/y) 미경기선행지수 전반기연율 ( 우 ) 9 월고점 3 월고점 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) (%) 광의의제조업신규고용및 ISM 제조업지수추이 ( 십만명,3ma) ( 지수, 기준선 =5) 상품생산업 ( 광의의제조업 ) ISM 제조업체감지수 ( 우 ) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI)) 3

4 ISM 제조업및신규 - 재고갭추이 ISM 비제조업및신규 - 재고갭추이 (%,y/y) ISM 제조업지수신규주문-재고 ( 우 ) (%p) ( 기준선 =5) 서비스업지수신규-재고 ( 우 ) (%p) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI)) 마지막으로하반기고용회복의근거로삼고있는주당평균근로시간이 4개월만에처음으로줄어들어긍정론에흠이가기시작했다. 일부시장전문가들사이에서는지난 3월이후로꾸준히늘어나는근로시간을근거로기업들이현재는불확실한미래를기반으로기존의인력을쥐어짜서늘어나는수요를맞추고있지만결국하반기중에는신규고용에나설것이라는주장이설득력을얻고있는것이사실이다. 물론지금까지는정부주도의전례없는경기부양에힘입어지난 4분기연속제조업을중심으로재고가꾸준히증가하고있었고이는위의주장과일맥상통하는면이없지않다. 그러나여기서간과해서안될것은올들어무역수지에서확인된수출증가율은분명작년에비해해외로부터의수요가둔화되고있음을말해주고있으며연준관계자들역시최근하반기성장에대한불확실성이증대되고있음을지난 6월 FOMC 성명서를통해간접적으로시인한바있다는점이다. 주간평균근로시간추이 경기선행지수내주요항목기여도추이 (Hour per Week) 36 전체민간부문 ( 좌 ) 비농업제조업부문 (Hour per Week) (%p).8.6 평균근로시간 S&P5 주가지수 주문지연지수 6 월지수하락반전예상 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI)) 4

5 따라서위에서언급한주당평균근로시간감소는오히려최근이러한일련의흐름을고용시장에서반영하기시작한시그널로해석할수있으며민간부문의일자리증가세둔화역시같은맥락에서해석가능하다. 즉, 다시말해서환경변화에민감한기업들이투자를늘리기보다는재고에대한부담을다시느낄수있을만한국면에접어들고있지않냐는것이당사의시각이다. 특히, 경기선행지수항목에해당하는제조업부문의주당평균근로시간이전월 41.5 시간에서 41. 시간으로대폭줄어들면서오는 7월 22일발표가예정되어있는 6월경기선행지수의전월비하락반전이유력시되고있는점역시지속적인경기회복을기대하는투자자들에게불리한변수로작용할전망이다. 당사추정에의하면보합권이예상되던지난 6월경기선행지수가지수내항목중두번째로비중이높은제조업평균근로시간감소로 15개월만에처음으로전월비.3% 내외로둔화될것으로예상되는데건축허가건수및소비재및비국방자본재신규주문부진여부에따라그폭이더욱확대될가능성도충분히염두에두어야할것으로판단된다. 경기순환상적어도 2~3 분기에걸친모멘텀둔화과정을염두에두어야 65 6 후퇴기 확장기 (1.5) (1.4) ISM 제조업지수 (7.12) (1.6) 35 수축기 회복기 3 (9.3) 경기선행지수 (y/y) 주 : 6월경기선행지수는당사추정치 ( 전월비 -.3%) 사용자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 5

6 Weekly Updates & Summary 미국경제 - 최근미국주요경제지표에서하반기성장모멘텀둔화를시사하는결과가이어지고있는데지난주역시소비심리, 제조업체감경기, 그리고고용지표등에서동일한흐름이다시한번확인됨. - 특히, 지난 6월고용지표에서확인된민간부문의자생적인고용회복력에대한우려는진정한경기회복을의미하는경기선순환구조의전환에이르기까지적지않은시간이소요될것임을시사. [ 이번주주요경제지표전망 ] - 6월 ISM 비제조업지수 : 신규주문과재고지수갭흐름이그리좋지않으나지난주고용지표에서서비스업부문이상대적으로선전했던점을감안할때확장국면이소폭둔화되는수준에그칠것으로. 일본경제 - 실업률은전월보다상승했으나고용시장은완만한속도로개선되고있으며, 산업생산은비록전월보다감소하였으나여전히견조한흐름을이어가고있음. 2분기단칸업황지수는시장예상수준을상회하며 2분기업황호조를시사하였고, 3분기에는업황개선폭이크지않을것으로나타남. 금융시장 [ 이번주금리및환율전망 ] - 전주국고채 (3년 ) 금리는전주 3.82~3.95% 범위에서하락하는흐름을시현함. 전주국내국고채 3년물금리는글로벌경기둔화우려와국내소비자물가안정에힘입어 3.8% 까지하락했으나, 주말외국인투자자들의국채선물매도와기획재정부장관의물가관련발언등으로소폭상승하며마감. 7월금통위에대한부담이추가하락을제한하고있는상황임. 금주 3.6~3.8% 예상. - 원 / 달러환율 ( 종가기준 ) 은 1,21.9~1,229.2 원범위에서지속적인상승세를시현함. 원 / 달러환율은국내증시를포함한글로벌증시가하락함에따라안전자산선호심리가강화된영향으로장중한때 12 원선까지상승폭을확대하였으나이후수출업체의월말네고물량유입으로 122 원대까지하락하였으며주말에는미고용지표를앞둔경계심으로약보합세로마감함. 금주 1,19~1,2 원예상. 6

7 Global Economic Diary 지표 결과 예상 이전 기타 24 일 ( 월 ) 미 ) 4 월기존주택판매 만호 일 ( 화 ) 미 ) 5 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수 지수 일 ( 수 ) 미 ) 4 월신규주택판매 만호 미 ) 4 월내구재주문 / 운송제외 %,m/m 2.9/ /.3./ 일 ( 목 ) 미 ) 1 분기 GDP(2 차 ) %, q/q. ar 일 ( 월 ) 한 ) 4 월광공업생산 %, y/y /1 일 ( 화 ) 미 ) 5 월 ISM 제조업지수 지수 한 ) 5 월소비자물가 %, y/y 한 ) 5 월무역수지 억달러 일 ( 목 ) 미 ) 5 월 ISM 비제조업지수 지수 일 ( 금 ) 미 ) 5 월월간신규고용 ( 농업외 ) 만명 미 ) 5 월실업률 % 일 ( 수 ) 한 ) 5 월실업률 % 일 ( 목 ) 미 ) 4 월무역수지 억달러 한 ) 6 월기준금리 % 일 ( 금 ) 미 ) 5 월소매판매 / 자동차제외 %,m/m -1.2/ /.1.4/.4 미 ) 6 월미시간대소비심리평가지수 ( 예비 ) 지수 일 ( 화 ) 미 ) 5 월수입물가 %,m/m 일 ( 수 ) 미 ) 5 월생산자물가 / 핵심 %,m/m -.3/.2 -.5/.1 -.1/.2 미 ) 5 월건축허가건수 만호 미 ) 5 월산업생산 %,m/m 일 ( 목 ) 미 ) 5 월소비자물가 / 핵심 %,m/m -.2/.1 -.3/.1 -.1/. 22 일 ( 화 ) 미 ) 5 월기존주택판매 만호 일 ( 수 ) 미 ) 5 월신규주택판매 만호 일 ( 목 ) 미 ) 6 월 FOMC 정례회의 % 미 ) 5 월내구재주문 / 운송제외 ( 전월비 ) %,m/m -1.1/.9-1.3/1. 3./ 일 ( 금 ) 미 ) 6 월미시건대소비심리평가지수 ( 최종 ) 지수 일 ( 화 ) 미 ) 6 월컨퍼런스보드소비자신뢰지수 지수 /1 일 ( 목 ) 미 ) 6 월 ISM 제조업지수 지수 일 ( 금 ) 미 ) 6 월월간신규고용 ( 농업외 ) 만명 미 ) 6 월실업률 % 일 ( 화 ) 미 ) 6 월 ISM 비제조업지수 지수 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus. SA: 계절조정. 7

8 Weekly Review Summary [ 일본 ] 일정지표실제치 / 예상치이전치코멘트 29 일 ( 화 ) 5 월실업률 % 5.2/ 실업률은전월보다상승했으나구인구직배율도상승하면서고용시장은완만한속도로개선. 5 월산업생산 %,m/m -.1/. 1.3 생산증가세는둔화, 재고가증가하고있으나여전히견조한흐름지속. 1 일 ( 목 ) 2 분기단칸대형제조업 index 1/ 분기업황은큰폭으로개선, 하지만 3 분기전망치는소폭개선에그침 주 ) 한국 : 대신경제연구소예상치, 미국 : Bloomberg Consensus 8

9 Japan Economic Trends Economist 문정희 ( , Review 5월실업률 5.2% 5월산업생산전월비 -.1% 2분기단칸대형제조업지수 1 Summary 실업률은전월보다상승했으나고용시장은완만한속도로개선되고있으며, 산업생산은비록전월보다감소하였으나여전히견조한흐름을이어가고있음. 2분기단칸업황지수는시장예상수준을상회하며 2분기업황호조를시사하였고, 3분기에는업황개선폭이크지않을것으로나타남. 실업률은상회했으나고용시장은완만한속도로개선산업생산증가세둔화, 재고증가 2분기업황은 7분기만에플러스로큰폭개선, 3분기는소폭개선전망 일본의 5월실업률이 5.2% 로전월치인 5.1% 와시장예상치 5.% 를모두상회하였다. 반면구인구직배율은.5 배로전월치.48 배보다는개선되었다. 취업자는전년동월대비 47만명이증가하여.7% 증가율을기록했으나실업자는전년동월과유사한수준에그쳤다. 이는곧실업률은상승했지만고용시장은완만한속도로개선되고있음을의미한다. 이와는달리산업생산은완만한둔화세를보이고있다. 5월산업생산은전월대비.1% 감소했으며, 전년동월대비로는 2.2% 증가했으나 4월 25.9% 에비해서는낮아졌다. 5월출하는전월대비 1.7% 감소, 재고는 2.% 증가하여재고율이 4.4% 증가했다. 경제산업성에서는 6월산업생산은.4% 증가, 7월에는 1.% 증가할것으로전망했다. 지난 1일에는일본은행에서 2분기단칸업황지수가발표되었다. 단칸업황지수는일본경제동향과전망을알수있는대표적인경제지표이다. 대표적으로단칸대형제조업지수는지난 28 년 2분기이후 7분기만에처음으로플러스 1을기록하여시장예상치인 -4를상회하였다. 업황지수가플러스를기록했다는것은업황이개선되었다고응답한기업이악화되었다고응답한기업보다많음을의미한다. 단칸대형비제조업 ( 서비스업 ) 지수는 -5를기록하여역시전분기 -14 에비해서는개선되었으나아직플러스로상승하지는않았다. 2분기제조업가운데플러스로전환된산업은화학, 비철금속, 자동차이었으며, 비제조업에서는통신과전기가스업이개선되었다. 하지만 3분기전망치가 3을기록하여 2분기에비해 2포인트상승에그쳤다. 이는기업들이 3분기에도경기가좋아질것으로예상되나 2분기에비해큰폭으로개선되지는않을것으로전망하고있다는것이다. 이러한까닭은유럽발금융불안이나중국등아시아국가들의성장둔화때문일것으로사료되며, 최근일본의주요경제지표에서도증가세가다소둔화되고있는모습이나타나고있다. 생산증가세둔화, 재고증가 (%,y/y) (%,y/y) 산업생산 ( 좌 ) 재고율 ( 축반전 ) 자료 : 일본경제산업성, 대신경제연구소 (DERI) 2 분기기업업황큰폭으로개선 (index) (%,y/y) Tankan( 좌 ) 8 3 GDP 자료 : 일본은행, 대신경제연구소 (DERI) 9

10 Commodity Market Trends Economist 채현기 (769-32, 국제유가주간동향 Dubai 7.52 ~ 75.7 ($/Bbl) Brent 72.9 ~ ($/Bbl) WTI ~ ($/Bbl) Summary 전주국제유가는미국과중국의경제지표부진에따른글로벌경기회복둔화우려가위험자산선호심리를약화시킨배경속에 5거래일연속하락세를시현함. 주요석유소비국인미국과중국의경제지표가부진함에따라국제유가는단기간약세흐름을보일가능성이높으나, 휘발유성수기진입에의한휘발유수요증대기대감은유가의하락폭을제한할것으로예상됨. 글로벌경기회복둔화우려에짓눌린국제유가 국제유가는글로벌경기회복둔화우려가심화됨에따라배럴당 72 달러대까지하락세를지속미제조업경기는물론중국과유로존제조업경기회복속도가둔화되고있어글로벌경기의불확실성증가로유가는약세흐름을보일전망이나휘발유성수기진입으로하락폭은제한될전망 국제유가 (NYMEX 8월물 WTI 유기준 ) 는글로벌경기회복둔화우려가위험자산선호심리를약화시킨배경속에 5거래일연속하락세를시현하면서지난 6월초이후최저수준인배럴당 72달러초반대까지밀려났다. 이로써지난한주동안만국제유가는 8.6% 의급락세를시현한셈이다. 주초반전전주말생산차질우려를부각시키며유가상승을견인하였던열대성폭풍 알렉스 가미멕시코만에위치한석유시추시설을우회한다는소식으로유가하락의빌미를제공했다. 이후미경제지표가연이은부진을나타낸점이유가의낙폭을확대시켰다. 미 6월컨퍼런스보드소비자신뢰지수가전월 (62.7) 보다크게하락한 52.9 로발표된것을비롯해, 중국의 4월경기선행지수가종전발표치인 1.7% 에서 1.4%p 낮은.3% 로발표한점이글로벌경기둔화우려를증폭시키며주요국증시는물론유가의하락요인으로작용했다. 또한최근경기회복을주도했던미제조업경기역시경기확장국면을지속했지만전월대비둔화된것으로발표되었으며, 중국과유로존제조업경기역시전월대비하락한것으로나타나경기회복에대한의구심을높였다. 최근미휘발유재고가감소세를지속하면서유가상승모멘텀으로작용했으나, 6.25 일기준미휘발유재고가시장예상치 ( 전주대비 5만배럴감소 ) 와는달리 5만배럴증가한 2.18 억배럴을기록한점도유가하락을초래한것으로판단된다. 주요석유소비국인미국과중국의경제지표가부진한것으로나타남에따라국제유가는단기간약세흐름을보일가능성이높으나, 휘발유성수기진입에의한휘발유수요증대기대감은유가의하락폭을제한할것으로예상된다. 고용지표부진으로소비심리역시약화되고있어 (INDEX) (YoY, %) 12 미시건대소비자신뢰지수 15 미소매판매액지수 ( 우 ) 주요국제조업경기회복세가점차둔화 (INDEX ISM 제조업지수 중국 PMI 지수 유로존 PMI 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 자료 : Bloomberg, 대신경제연구소 (DERI) 1

11 Financial Market Trends Economist 채현기 (769-32, 원 / 달러환율 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,21.9~1,229.2 원 ( 종가기준 ) 금주전망 : 1,19~1,2 원 원 / 달러환율 ( 종가기준 ) 은 1,21.9~1,229.2 원범위에서지속적인상승세를시현함. 원 / 달러환율은국내증시를포함한글로벌증시가하락함에따라안전자산선호심리가강화된영향으로장중한때 12 원선까지상승폭을확대하였으나이후수출업체의월말네고물량유입으로 122 원대까지하락하였으며주말에는미고용지표를앞둔경계심으로약보합세로마감함. 원 / 달러및엔 / 달러추이 (KRW/USD) (JPY/USD) 원 / 달러 ( 좌 ) 엔 / 달러 국고채수익률 (3 년 ) 한국및미국의국고채금리추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 3.82~3.95% ( 종가기준 ) 금주전망 : 3.7~4.% (%) 국고채 3 년 미국채 1 년 전주국고채 (3 년 ) 금리는전주 3.82~3.95% 범위에서하락하는흐름을시현함. 국내국고채 3 년물금리는글로벌경기둔화우려와국내소비자물가안정에힘입어 3.8% 까지하락했으나, 주말외국인투자자들의국채선물매도와기획재정부장관의물가관련발언등으로소폭상승하며마감. 7 월금통위에대한부담이추가하락을제한하고있는상황임 KOSPI KOSPI 및 KOSDAQ 추이 전주동향 ( 종가기준 ) : 1,671.82~1,732.3pt ( 종가기준 ) 2 KOSPI ( 좌 ) 8 18 KOSDAQ 7 전주국내 KOSPI 지수는글로벌경기둔화우려로지속적인하락세를시현함에따라 17 선이붕괴됨. 주초반미컨퍼런스보드의중국 4 월경기선행지수를 1.7% 에서.3% 로하향수정한데이어미주택, 소비, 고용지표가부진한것으로나타남에따라글로벌경기더블딥우려가확산된점이하락요인으로작용함. 다만국내증시는연기금과개인의매수세에힘입어여타주요국증시대비낙폭이제한됨 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI

12 A. Global Currency 원 / 달러환율은국내증시를포함한글로벌증시가하락함에따라안전자산선호심리가강화된영향으로장중한때 12원선까지상승폭을확대하였으나이후수출업체의월말네고물량유입으로 122원대까지하락하였으며주말에는미고용지표를앞둔경계심으로약보합세로마감함. 달러 / 유로환율은미경제지표부진에따른글로벌경제성장둔화우려가재부각된영향으로상승세로마감함. 스페인의 35 억유로규모의국채발행성공과유럽중앙은행 (ECB) 가 1112억유로규모의초단기자금을지원했다는소식으로 1.25 달러대로마감하였음. 엔 / 달러및달러 / 유로 (JPY/USD) (USD/EUR, 역계열 ) 115 엔 / 달러 1.1 달러 / 유로 ( 우 ) 스위스프랑 / 달러및호주달러 / 달러 (SWF/USD) (USD/AUD, 역계열 ) 1.25 스위스프랑 / 달러.5 US달러 / 호주달러 ( 우 ) 중국위안 / 달러및홍콩달러 / 미달러 인도루피 / 달러및태국바트 / 달러 (RMB/USD) 7.5 위안 / 달러 ( 좌 ) (HKD/USD) 7.82 (INR/USD) 54 인도루피 / 달러 ( 좌 ) (TBT/USD) 홍콩달러 / 미달러 태국바트 / 달러 원 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) 엔 / 달러 Spot price & NDF price (1Year) (KRW/USD) (JPY/USD) 원 / 달러 NDF 1 년물 12 엔 / 달러 NDF 1 년물 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 12

13 B. Global Interest Rate 국내국고채 3년물금리는글로벌경기둔화우려와국내소비자물가안정에힘입어 3.8% 까지하락했으나, 주말외국인투자자들의국채선물매도와기획재정부장관의물가관련발언등으로소폭상승하며마감. 7월금통위에대한부담이추가하락을제한하고있는상황임. 미국채금리는미경제지표부진에따른경기둔화우려로하락세를지속하였으나, 주말미고용지표가예상보다는호조를보였다는인식에힘입어소폭상승마감함. 2일기준미국채 1년물금리는 2.98%, 2년물금리는.62% 를기록하며마감함. 국고채와국내증시추이 국고채및미국채 1 년물추이 (%) (pt) 6.5 국고채3년 22 KOSPI( 우 ) (%) 국고채 1 년 미국채 1 년 유로채및일본국채 1 년물추이 미 - 일및유로 - 일국채 1 년물금리차 (%) (%) 5. 유로채1년물 2. 일본국채1년물 ( 우 ) (%) 미국채 - 일본국채 유로채 - 일본국채 국고채장단기금리차 (3 년물 CD 3M) 미국채장단기금리차 (1 년물 -2 년물 ) (%) 장단기금리차 ( 우 ) (%) (%) 장단기금리차 ( 우 ) (% 국고채 3 년 CD3M 미국채 1 년 미국채 2 년 국내국고채금리차주간추이 : 1.36%p (.8%p 하락 ) 미국채금리차주간추이 : 2.32%p (.16%p 하락 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 13

14 C. Global Stock Market 미증시는미경제지표부진에따른경기둔화우려가악재로작용함에따라주간단위로 2주연속하락세를시현하면서연중최저치를기록함. 전주에만다우존스지수는 4.51% 의하락률을기록했으며나스닥지수와 S&P5 지수는각각 5.92%, 5.3% 의하락률을기록함. 반면유럽증시는미국경기둔화우려에도불구하고자동차와원자재관련주들의상승으로강보합으로주간을마감했으며, 아시아증시역시호주의자원세합의소식이원자재관련주들의상승을견인한영향으로소폭상승세로마감하였음. 국내 : 코스닥과나스닥지수추이 선진국 : 미국다우와일본니케이 225 지수추이 KOSDAQ NASDAQ ( 우 ) Dow( 좌 ) Nikkei225 (JPY) 유럽증시 : 영국과독일지수추이 중국상하이 A 주가지수와인도센섹스지수추이 72 영국 ( 좌 ) 9 7 상하이 A( 좌 ) 2 6 독일 8 6 BSE 3 SENSITIVE 신흥공업국가 : 러시아와브라질지수추이 주요아시아 : 태국과베트남지수추이 러시아 ( 좌 ) 브라질 BANGKOK S.E.T.( 좌 ) Vietnam Stock 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 14

15 D. Commodity Market 주요국경제지표부진에따른글로벌경기둔화우려로상품가격은일제히하락세를시현함. 최근안전자산선호심리강화로인해꾸준한강세를시현헀던금 8월물가격은차익실현매물출회등의영향으로한주간온스당 5달러하락하며 12 달러초반대로마감함. 국제유가 (WTI 8월선물기준 ) 역시중국, 유럽의제조업경기지표악화와미경제지표부진이악재로작용하면서 5일연속하락세를시현함. 특히생산차질우려를부각시키며유가상승에일조했던열대성폭풍이큰피해를주지않은점이낙폭을확대시킨것으로판단됨. CRB 지수및로저스상품지수추이 구리및알루미늄가격추이 (INDEX) (INDEX) ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 3 25 CRB 지수 로저스상품지수 ( 우 ) 구리 알루미늄 ( 우 ) 니켈및아연가격추이 소맥및옥수수가격추이 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 부셸 ) 3 아연 니켈 ( 우 ) 옥수수 소맥 ( 우 ) 대두및원면가격추이 금및은가격추이 ( 센트 / 부셸 ) ( 센트 / 파운드 ) ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 대두 원면 ( 우 ) 금 은 ( 우 ) 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, DERI. 15

16 주간세계주요국의주가동향및전망 주요국주가의주간등락률비교 최근주요국경제지표가예상보다부진한것으로발표되면서글로벌경기둔화우려가심화되고있는가운데미국증시가 7일연속하락세를지속하는등글로벌증시가투자심리위축으로동반약세흐름을보이고있음. 이러한배경속에국내증시역시추가적으로조정을받을수는있지만지수하락자체는제한적일것이라는전망에힘이실리고있음. 종목별로차별화되는흐름을보일가능성이높다는점을감안한다면 7월실적시즌을앞두고있는상황에서실적호전주와상대적으로부진했던우량주중심의접근이바람직하다는판단임. ( 주간등락률 : 평균 3.4% 하락 ) ( 자국통화기준, 전주말비,%) 태국 1.1 싱가포르 -.3 인도 -.6 말레이시아 -1.4 필리핀 평균 :-3.4% -1.8 대만 -1.9 KOSDAQ -2.5 인도네시아 -2.6 KOSPI -3.4 멕시코 -3.8 홍콩 -3.8 독일 -3.9 영국 -4.1 Dow -4.5 프랑스 -4.9 S&P5-5. 러시아 -5.1 브라질 -5.2 일본 -5.5 NASDAQ -5.9 중국 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, 대신경제연구소 (DERI). 최근 2 일국내 KOSPI 지수와의상관계수 주요국주가의전년말대비등락률비교 1)S&P :.38 2)Nikkei 225 :.64 3) 상해 A :.2 1 인도네시아태국필리핀말레이시아인도 KOSPI 싱가포르독일멕시코 KOSDAQ Dow NASDAQ S&P5 러시아홍콩브라질대만영국일본프랑스중국 ( 자국통화기준, 전년말비,%) 평균 : -5.1% 자료 : Datastream, Bloomberg, Infomax, Fnguide, 대신경제연구소 (DERI). 16

17 Global Economic Table 국내경제지표 생산활동 7월 6월 5월 4월 3월 29 산업생산 %,yoy 제조업 %,yoy 서비스업 %,yoy 출하 %,yoy 내수 %,yoy 수출 %,yoy 재고 %,yoy 제조업평균가동률 % 경기선행지수 %,yoy 소비및투자 소비재판매 %,yoy 내수용소비재출하 %,yoy 1.4 국내기계수주 %,yoy 국내건설수주 %,yoy 물가및통화 소비자물가 %,yoy 근원소비자물가 %,yoy 생산자물가 %,yoy 총유동성 (L) %yoy 고용 실업률 % 월간신규고용 천명,yoy ( 농림어업제외 ) %,yoy 제조업 %,yoy 서비스업 %,yoy 대외거래 수출 * %,yoy 수입 * %,yoy 무역수지 억불 경상수지 억불 체감지표 소비기대지수 기준 = 가계형편 기준 = BSI 업황 ( 전산업 ) 기준 = BSI 전망 ( 전산업 ) 기준 = 주 : * 통관기준 출처 : 한국은행, 통계청, Bloomberg, Datastream 17

18 미국경제지표 실물경제활동 6월 5월 4월 3월 2월 29 산업생산 %,yoy IT / 비IT %,yoy 22.2/ /6. 2.7/ / /-11.7 설비가동률 % 경기선행지수 %,mom 내구재주문 %,yoy 핵심자본재 ( 국방, 운송제외 ) %,yoy 인플레이션 ( 핵심 ) PCE %,yoy 1.9(1.3) 2.(1.2) 2.1(1.4) 1.8(1.3).2/1.5 소비자물가 %,yoy 2.(1.) 2.2(1.) 2.4(1.2) 2.2(1.3) -.3/1.7 생산자물가 %,yoy 5.1(1.3) 5.4(1.) 6.1(.8) 4.6(.9) -2.4/2.6 소비개인가처분소득 (2년기준) %,yoy 개인소비 (2년기준) %,yoy 소매판매 %,yoy 가처분소득대비저축률 % 고용월간신규고용 천명 상품생산업 천명 서비스업 천명 부동산주택착공 만호 기존주택판매 만호 신규주택판매 만호 MBA 리파이낸싱 199= 모기지신청 (9=1) 월평균 년고정모기지금리 월평균 대외거래무역수지 억불 월간자본유입 억불 체감지표미시간소비자심리 1966= 컨퍼런스소비자신뢰 1985= ISM제조업 기준 = ISM비제조업 기준 = 시카고PMI 기준 = 필라델피아제조업지수 지수 출처 : Bloomberg, Datastream 18

19 일본경제지표 생산및투자 6월 5월 4월 3월 2월 29 산업생산 %,yoy 경기선행지수 25= 전산업활동지수 %,yoy 핵심민간기계수주 %,yoy 물가기업물가지수 %,yoy 동경근원소비자물가 %,yoy 근원소비자물가 ( 식품제외 ) %,yoy 소비및고용소매판매 %,yoy 소비자기대지수 Index= 실업률 % 구인구직배율 배 대외거래수출 %,yoy 수입 %,yoy 무역수지 억불 경상수지 억불 출처 : 일본내각부, 일본은행, Bloomberg, Datastream 중국경제지표 생산및투자 6월 5월 4월 3월 2월 29 산업생산 %,yoy 경기선행지수 Index= 도시지역고정투자 ( 누적 ) %,yoy 물가및통화공급생산자물가 %,yoy 소비자물가 %,yoy 통화공급 (M2) %,yoy 소비소매판매 %,yoy 대외거래수출 %,yoy 수입 %,yoy 무역수지 억불 외국인직접투자 (FDI) 억불 출처 : 중국국가통계국, Bloomberg, Datastream 19

Microsoft Word - Macro120103.doc

Microsoft Word - Macro120103.doc Weekly Focus 국제유가, 추가 상승 가능성에 대한 점검 Economist 채현기 (769-3002) coolheuy@deri.co.kr Summary 2011년 국제유가는 연평균 기준으로 지난 2010년에 기록했던 배럴당 79달러 대비 약 25% 상 승한 배럴당 95달러 수준을 기록함에 따라 2년 연속 level-up되는 흐름을 시현함. 2012년에