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1 Buy TP 77, 원 투자의견 Buy 및 Top Pick 유지, 목표주가 77, 원상향조정 - 215~217 년평균 BPS 2.2 배적용 (26 년 Target Multiple 1% 할인 ) 1 부동산시장활성화및해외공사 Risk 에따른프리미엄부여 2 주택수주잔고약 19.8 조원보유 ( 외주 15.3 조원 + 자체 4.5 조원 ) 3 단기 ( 면세, 호텔 / 콘도 ), 중기 ( 자회사 ), 장기 ( 주택자체 ) 성장전략보유 Investment Point 1. 주택시장여름철비수기후가을철신규분양재활성화될전망 - 미착공 PF 으로최근주택 PF 지급보증외주사업증가에수혜 1 최근경쟁사들미착공 PF 사업지착공전환하고재건축사업에만집중 2 장기적으로용지매입후토지의용도를변경하는자체사업지속 2. 하반기로갈수록이익증가율더욱빠르게증가할예정 - 15 년 ( 연결 ) 매출 5.1 조원, 영업이익 3,894 억원, 순이익 2,334 억원 1 장기 PF 인수사업지비중 : 13 년 3% 14 년 15% 215 년 5% 2 주택의고마진현장매출증가하고저마진현장매출지속감소 - 14 년자체사업 GPM 15~25%, 외주및재건축 / 재개발 GPM 7~13% - 15 년신규주택자체 GPM 2~3%, 외주사업 GPM 1~15% 3 16 년부터민자 SOC 사업을통한토목매출및이익성장 3. 신성장전략및연결자회사의성장을통한이익증가 - 단기적신성장사업을위한전략 3 가지 1 면세사업진출시약 1.5 조원 Value 추가부여가능할것 2 추가호텔및콘도사업으로이익안정화지속될것 3 통영 LNG 발전, 부산신항, GTX 사업등민자 SOC 사업확대 - 중기적연결자회사의성장을통한이익증가 1 아이파크몰 + 아이파크타워 : 안정적임대사업의이익개선가시화 2 현대 EP: 화학소재수직계열화및중국공장증설로성장 3 아이앤콘스 : 리모델링, CM, PM 사업확대 업종 : 건설업 / Analyst 김형근 ( / hyunggun.kim@meritz.co.kr) Rating & Target Price Buy 종가 (6/5) Market Data KOSPI KOSDAQ 시가총액 발행주식수 77, 원 6,3 원 2,68.1pt 77.27pt 45,456 억원 7,538 만주 외국인지분율 48.14% 배당률 (214) 6% 배당수익률 (214).8% Company Data 주요주주정몽규외 7 인 18.6% Bloomberg Price Range(52 주 ) 템플턴자산운용 1.9% 국민연금공단 9.3% 1263 KS 29,5~68,1 원 6 일평균거래량 377,561 주 6 일평균거래대금 억원 ( 억원, 원, 배,%) E 216E 217E 매출액 44,774 5,794 56, 59,998 영업이익 2,253 3,894 4,934 5,527 순이익 688 2,135 2,849 3,326 EPS( 지배주주 ) 913 2,833 3,779 4,412 증감율 (%) BPS 28,669 31,239 34,752 38,894 PER PBR EV/EBITDA ROE 부채비율 시장대비상대강도 : 1개월 (1.11), 3개월 (1.18), 6개월 (1.67) ' HYUNDAI DEVELOPMENT COMPANY 7. FROM 3/6/14 TO 5/6/15 DAILY Jun Aug Oct Dec Feb Apr Jun PRICE HIGH /5/15, LOW /6/14, LAST 616 PRICE REL. TO KOREA SE COMPOSITE(KOSPI) No
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3 Contents Ⅰ 1H15 NDR ( 주요기관 Q&A) 4 II New Valuation 6 III 투자포인트1 신성장사업 12 1 HDC신라면세점 12 2 호텔아이파크 / 콘도 14 IV 투자포인트2 민자 SOC사업 16 1 통영 LNG 민자발전사업자 16 2 부산신항개발 2-4단계 17 3 GTX( 수도권광역급행철도 ) 18 V 투자포인트3 연결자회사 19 1 아이파크몰및아이파크타워 19 2 현대EP 21 3 아이앤콘스 23 VI Appendix I ( 지분구조와보유자산 ) 24 Appendix II ( 역대정부별부동산정책 ) 28 메리츠종금증권리서치센터 3
4 I. 1H15 NDR ( 주요기관 Q&A) 1. HDC 신라면세점진행상황및향후전망? 면세사업입찰참여 장기성장에노력 - 최근초기투자금과규모를더욱확대하여입찰참여중 - 면세점진출시 216년 5~6월 OPEN 예정, 217년매출 2.1~2.3조원전망 1 규모 : 영업면적 2.74만m² + 연계시설 3.76만m² 으로총면적 6.5만m² 조성될것 2 영업면적 : 브랜드약 4개유치, 아이파크몰전자관 3층 ~7층입점예정 3 연계시설 : 문화테마파크 ( 한류공연장, 홍보관 ) 와주차공간, 시내면세점중세계최대 4 초기투자금 : 총 3,5억원 ( 호텔신라 5%+ 현대산업 25%+ 현대아이파크몰 25%), 초기투자금약 2,7억원공사비로사용될전망 My Opinion: 호텔신라의면세점운영능력과현대산업의면세점위치는시내면세점중 1 최상의조건이고 2 217년제2도시공항철도가용산역과연결되어관광객유치가쉽고향후 KTX중심의 3 지방도시특산품판매로확대 217년매출약 2.1조원, 영업이익약 2,억원 (OPM 1%) 연결매출발생될전망 관세청심사평가항목총 1,점중경영능력 3점, 관리역량 25점, 관광인프라등주변환경요소 15점, 중소기업제품판매실적 15점, 사회환원및상생협력 15점 면세사업진출외 1 호텔 / 콘도확대 2 민자 SOC 토목 2. 면세사업외장기적성장동력은? - 작년부터주택의신규분양시장호조로 Cash Flow 빠르게개선되고지속될것 - 풍부한현금으로단계별투자를지속적으로확대할것 1 215년서울삼성역파크하얏트 2호점및부산수영만아이파크마리나콘도 2 216년통영 LNG민자발전및부산신항 2-4단계공사착공예정 3 217년 GTX A노선 ( 일산-삼성 ) 우선착공계획으로진행 My Opinion: 향후국내부동산시장의불확실성을대비하여개발리테일사업확대와민자 SOC사업시공후지분매각으로토목의고마진사업증가 1 아이파크타워 ( 강남사옥 ) 및아이파크몰 ( 용산역 ) 임대사업 OPM 15% 2 파크하얏트호텔 ( 서울 2개, 부산1개 ), 아이파크마리나콘도 OPM 1% 3 민자 SOC확대로토목매출증가와 GPM 약 15% 반영될전망 분양시장호조로 현금흐름개선 장기적관점으로용지매입 3. 현대산업의주택자체사업지속가능한가? - 1Q15 영업관련현금약 4,억원유입, 지속적으로현금흐름은개선될예정 - 자체사업용지매입 1% 계약금집행으로 14년 6억원 15년최소 1,5억원전망 ( 용지확보규모 : 13년약 3,8억원 14년약 5,억원 14년약 1.5조원계획 ) - 미착공 PF 으로최근주택 PF지급보증외주사업급증하고있어올해자체사업보다외주사업에더욱집중하고있으며 PF지급보증사업착공이빠르게진행되는중 My Opinion: 최근경쟁사의미착공 PF사업지착공전환으로일시적 PF지급보증외주사업기피현상에따른상대적수혜 1 1Q15 PF지급보증외주사업신규수주 1.1조원급증 ( 전체 1.9조원 ) 2 분양시장호조로 PF지급보증외주사업빠른착공으로현재 Risk 없음 기존자체사업보유용지가줄어들어장기적관점에서사업성있는값싼용지를매입하고인허가작업을통한토지용도변경으로개발사업진행하여지속가능할것 메리츠종금증권리서치센터 4
5 15년 2.3만세대공급 : 상반기 1.1만세대 + 하반기 1.2만세대 4. 현재미분양세대수및순차입금과 215년주택공급세대수는? - 미분양 13년약 2,3세대 14년 65세대 1Q15 15세대 ( 수원권산 8세대 ) 감소 - 별도기준순차입금 13년약 1.4조원 14년.96조원 1Q15.6조원급감중 - 재고자산수원권산약 3세대재판매와최근분양시장호조로현금흐름.4조원유입 - 215년신규주택공급약 23,877세대계획 1 자체사업 4,637세대 + 일반도급 1,713세대 + 재건축 / 재개발 8,527세대 2 15년상반기약 1.1만세대 + 하반기약 1.2만세대분양예정 My Opinion: 최근 Cash Flow 개선으로 14년 5월재무구조개선약정 1년만에조기종료 1 순차입금비율 ( 별도 ): 13년 61.6% 14년 41.6% 1Q % 2 현금성자산 ( 별도 ): 13년 3,7억원 14년 4,34억원 1Q15 6,71억원 올해주택공급 2.3만세대공급시 218년까지매출성장및이익성장은지속될전망 매출및이익성장 1 자체 GPM 25% 2 외주 GPM 15% 5. 매출전체성장및주택관련마진율은어떻게되는가? - 별도기준 14년매출 3.15조원 15년매출 3.5조원 16년매출 4.조원 - 최근분양하는주택자체사업 GPM 약 25% 및외주사업 GPM 15% 예상 - 신규분양 214년 1.2만세대및 215년 2.38만세대공급기준으로고려시 1 주택자체사업 : 15년매출 1.1조원 16년 1.1조원 2 주택외주사업 : 15년매출 1.2조원 16년 1.8조원 3 토목사업 : 15년매출.7조원 16년 1.2조원 ( 통영 LNG발전착공시 ) My Opinion: 215년이익증가는상반기보다는하반기로갈수록개선될것으로전망 1 수원권산미분양약 3세대중 22세대소진되면서이익개선확대 2 장기미착공 PF 사업지대구월배 2차를제외하고모두완공 3 213년자체사업지남양주별내, 고양삼송, 수원권산 3차매출반영 15년연결기준매출약 5조원 ( 별도 3.5조원 + 계열사 1.5조원 ), OPM 7.7% 16년연결기준매출약 5.6조원 ( 별도 4.조원 + 계열사 1.6조원 ), OPM 8.8% 전망면세사업확정시 17년계열사매출 2.6조원 ( 면세사업매출약 1.1조원반영예상 ) 메리츠종금증권리서치센터 5
6 II. New Valuation 목표주가 77, 원 목표주가 77, 원상향, Buy 및업종 Top Pick 현대산업목표주가 77, 원으로투자의견 Buy 및업종 Top Pick 으로제시 - 향후면세점진출시약 1.5 조원의영업가치반영에따른 Re-Valuation 가능할전망 1. 면세점사업제외시 215~217년평균 BPS 35,원 X 2.2배적용 1 26년 PBR 2.4배 High Multiple 1% 할인적용가능 - 해외 저가수주 현장 Risk - 주택의장기미착공 PF 사업지축소에따라이익개선될것 2 주택수주잔고약 19.8조원보유 ( 외주사업 15.3조원 + 자체사업 4.5조원 ) - 국내주택신규분양시장확대로신규수주지속증가 - 국내부동산개발 (Developer) 의프리미엄부여가능 2. 면세점진출시약 1.5 조원영업가치에따른 Value 부여가능 향후면세점진출시 영업가치 1.5조원 Value 부여가능 1 면세영업가치 : 지분법 5% 적용시면세사업영업가치 1.5조원반영가능 - 216년 ~ 217년평균적용및면세사업 EBITDA 평균 25배적용 - 217년매출 2.3조원, 영업이익 2,3억원예상 (OPM 1%) - 216년 6월 OPEN 예정으로매출.7조원, 영업이익 7억원될것으로전망 2 용산역아이파크몰임대사업및면세사업의시너지확대될전망 - HDC신라면세점지분은현대산업 5%+ 호텔신라 5% - 연결매출로인식하지만지배구조순이익은 5% 씩지분만인식될것 [ 표 1] 현대산업과거 ROE, PER, PBR, EV/EBITDA ROE(%) PER PBR EV/EBITDA 1 현재 PBR 2.배 25년 2.1배 PBR Multiple 가능 2 216년 Multiple 26년 2.4배 PBR Multiple 가능 Average(5~9) Average(1~14) 자료 : Quantiwise, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 6
7 [ 표 2] 현대산업연간및분기실적전망 ( 단위 : 십억원 ) ( 단위 : 십억원, %) 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15E 3Q15E 4Q15E E 216E 217E 신규수주 ,25 1,93 1,342 1, ,995 2,636 4,922 5,8 5,2 매출액 964 1,137 1,128 1, ,43 1,364 1,313 4,217 4,477 5,79 5,6 6, IFRS 연결 영업이익 영업이익률 2.4% 6.2% 5.% 6.2% 5.5% 7.% 9.1% 8.5% -3.5% 5.1% 7.7% 8.8% 9.2% IFRS 개별 ( 건설 ) IFRS 개별 ( 기타 ) 자료 : 메리츠종금증권 세전이익 순이익 매출액 ,877 3,152 3,569 4, 4,39 영업이익 영업이익률 1.6% 7.% 4.9% 5.5% 4.5% 8.% 1.1% 9.2% -7.3% 4.9% 8.2% 9.9% 1.3% 매출액 ,34 1,325 1,511 1,6 1,61 영업이익 영업이익률 3.9% 4.3% 5.1% 8.1% 7.8% 4.7% 6.4% 7.1% 4.7% 5.4% 6.4% 6.1% 6.3% [ 그림 1] 현대산업 12M fwd PBR band 12, ( 원 ) Max , 8, 6, X 2.1X 1.6X 4, 1.2X 2,.7X Min.46 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 7
8 [ 그림 2] 현대산업신규수주및수주잔고 16 년신규수주증가 25, ( 십억원 ) 신규수주 수주잔고 2,354 21,849 23,8 토목수주증가 2, 1 통영 LNG 발전 2 부산신항 2-4단계 15, 11,874 12,29 11,513 1, 5, 2,217 3,157 1,995 2,636 4,922 5, E 216E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 [ 그림 3] 현대산업주택수주및수주잔고 2, ( 십억원 ) 자체 외주 15 년신규주택공급 23,877세대계획 1 자체 4,637세대 2 일반 1,713세대 15, 1, 13,899 14,12 13,549 3 재건축 / 재개발 : 8,527세대 5, 5,851 6,337 5,972 4,148 2,222 4,687 1,8 5,12 3,22 3,234 3, , , ,3 1,3 수주잔고수주잔고수주잔고수주잔고수주잔고수주잔고 E 216E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 [ 그림 4] 현대산업매출및매출총이익률 ( 연결 ) 7, ( 십억원 ) 건설매출액 ( 별도 ) 기타부문매출액 ( 별도 ) 매출총이익률 ( 우 ) (%) 년부터연간 약 14% 매출성장 6, 5, 4, 3, 2, 1, 19. 4,18 1,6 3,12 3, ,127 2,27 4,217 1, ,877 CAGR 14% 4,477 1, ,152 5,79 1, ,569 5,6 1, , E 216E. 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 8
9 [ 그림 5] 현대산업공종별건설매출및매출총이익률 ( 별도 ) 저마진현장감소로 GP마진개선지속 ( 십억원 ) 건설매출 ( 자체사업 ) 건설매출 ( 외주 ) 건설매출 ( 토목 ) (%) 건설매출 ( 건축 ) 건설매출 ( 기타 ) 매출총이익률 ( 우 ) 4, , ,12 3, , , , , , , , E 216E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 주택시장호조에따른이익개선 [ 그림 6] 현대산업영업이익및영업이익률 ( 연결 ) ( 십억원 ) 영업이익영업이익률 ( 우 ) (%) 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 E 216E [ 그림 7] 현대산업순차입금 분양대금유입으로 216년별도기준순현금으로변화 2,5 2, 1,5 ( 십억원 ) 1,816 1,411 순차입금 ( 연결 ) 순차입금 ( 별도 ) 2,14 1,982 1,581 1,486 1,45 1, E 216E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 9
10 [ 그림 8] 현대산업미분양및주택공급 215년주택공급계획 : 최소 23,877세대 3, 25, ( 호 ) 미분양 주택공급 23,877 자체 2, 8,527 일반도급 15, 1, 6,646 1,5 11,9 13, 1,713 재건축 / 재개발 5, 2,616 3,55 2,2 5 4, E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 [ 그림 9] 현대산업주택자체사업매출액및 GPM( 별도 ) 1,8 ( 십억원 ) 자체사업매출액자체사업매출총이익률 ( 우 ) 4.% 주택자체사업 1,6 36.3% 35.% 15 년 GPM 17.% 1,4 3.% 16 년 GPM 18.7% 1,2 1, 17.% 18.7% 25.% 2.% 8 1, % 1.7% 15.% 6 1, % E 216E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 1.% 5.%.% -5.% [ 그림 1] 현대산업주택외주매출및 GPM( 별도 ) 주택외주사업 2,5 ( 십억원 ) 외주매출액외주매출총이익률 ( 우 ) 12.6% 15.1% 16.% 14.% 15년 GPM 12.6% 16년 GPM 15.1% 2, 1,5 9.6% 12.% 1.% 8.% 1, 2,19 2,263 6.% 4.% -.2%.1% 5-2.2% 9 1, E 216E 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 2.%.% -2.% -4.% 메리츠종금증권리서치센터 1
11 [ 표 3] 현대산업 215 년주택공급 ( 예정 ) 15년 2.3만세대공급 : 상반기 1.1만세대 + 하반기 1.2만세대 분양예정월 사업명 가구수 구분 비고 천안백석 3차아이파크 85 일반도급 분양완료 1월 위례우남역아이파크 319 일반도급 분양완료 2월 광교엘포트아이파크 1,75 일반도급 분양완료 광주태전4지구 64 일반도급 분양완료 4월 군산미장2차 54 일반도급 분양완료 수원영통 666 일반도급 분양완료 울산복산동 418 일반도급분양전 5 월 수원아이파크시티주상복합 553 자체분양완료 거제문동아이파크 1,279 일반도급청약중 포천아이파크 513 일반도급분양전 6 월 7 월 가락시영주택재건축정비사업 ( 조합 + 일반 ) 2,452 재건축 분양전 광교아이파크 1,264 일반도급 분양전 문정아이파크 634 일반도급 분양전 김해율하 3 일반도급 분양전 속초청호 684 자체 분양전 망원 1 구역주택재건축정비사업 ( 조합 ) 187 재개발분양전 9 월 호원 1 구역 ( 조합 + 일반 ) 318 재개발분양전 김포사우동 1,298 자체분양전 구리갈매 1,196 일반도급분양전 풍납우성주택재건축정비사업 ( 조합 ) 545 재건축분양전 상아 3 차주택재건축정비사업 ( 조합 ) 266 재건축분양전 서초한양주택재건축정비사업 ( 조합 ) 456 재건축분양전 1 월 평택용죽아이파크 595 자체분양전 신규자체주택 ( 수도권 ) 1,178 자체 분양전 둔촌주공주택재건축정비사업 ( 조합 ) 1,858 재건축 분양전 고덕4단지주택재건축정비사업 ( 조합 + 일반 ) 66 재건축 분양전 남가좌1구역주택재건축정비사업 ( 조합 + 일반 ) 1,61 재개발 분양전 11 월 서산석림 329 자체분양전 김해삼계 389 일반도급분양전 홍제2구역주택재개발정비사업 ( 조합 + 일반 ) 724 재개발 분양전 합계 자체 : 4,637 일반도급 : 재건축 / 재개발 : 8,527 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 11
12 III. 투자포인트 1 신성장사업 1. HDC 신라면세점 면세사업진출시 Point: 면세사업진출시매출및이익성장가속화 1 HDC신라면세점 - 현대산업과호텔신라, 합작법인 HDC신라면세점공식출범 - 현대산업개발 25%, 현대아이파크몰 25%, 호텔신라 5% 지분 - 현대아이파크몰전자관 3층 ~7층입점과브랜드약 4개유치예정 2 한류, 관광, 문화와쇼핑이어우러진도심형면세점 DF(Duty Free) 랜드 계획 - SM엔터테인먼트와 한류활성화를위한업무협약 체결 - 217년제2도시공항철도용산역연결 - KTX중심의지방도시특산품판매로확대 [ 표 4] HDC 신라면세점개요 최종규모 65, m2 ( 시내면세점중세계최대규모 ) 216년 6월 OPEN 217년전망 1 매출약 2.3조원 2 OPM 1~12% 영업면적 27,4 m2 ( 기존 15, m2대비약 1.8 배확장 ) 37,6m2 ( 한류공연장, 한류관광홍보관, 관광식당, 교통인프라, 주차장 ) 부대시설 * 교통인프라 : KTX 호남선, ITX 청춘열차, 공항-도심철도 2 호선, 1 호선, 중앙선 * 주차공간 : 관광버스 4대주차규모 ( 기존대비 2.7배 ) 초기투자금 2,억원 ( 기존 ) 3,5억원 ( 현재 ) 예상매출액 1.5 조원 ( 기존 ) 2.3 조원 ( 현재 ) 자료 : 메리츠종금증권 [ 그림 11] 국내면세점시장성장추이 12, ( 십억원 ) 국내면세점시장 1, 1, 8, 8,3 6, 4, 4,5 5,3 6,3 6,8 2, E 자료 : 관세청, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 12
![[ 그림 12] HDC 신라면세점조감도 용산아이파크몰](/docs-images/91/105003758/images/13-0.jpg "자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터")
13 [ 그림 12] HDC 신라면세점조감도 용산아이파크몰 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 13
![214년 3월실시협약체결 - 215년실시계획인가진행중환경영향평가, 교통영향분석개선대책수립, 사전재해영향성검토, 건축심의, 경관심의등행정절차진행중 [ 표 5]](/docs-images/91/105003758/images/14-3.jpg "호텔아이파크개요 파크하얏트서울 파크하얏트부산 규모 지하 4 층, 지상 24 층 총면적 5 만 m 2, 지하 6 층 ~ 지상 34 층 위치 서울시강남구대치동")
14 2. 호텔아이파크 / 콘도 호텔 / 콘도사업강화 1 파크하얏트 II 2 아이파크마리나 Point: 추가호텔및콘도사업으로이익안정화지속될것 1 호텔아이파크 : 215년매출약 2,1억원, 영업이익 18억원 (OPM 8.6%) - 214년매출 1,89억원, 영업이익 12억원 (OPM 6.3%) - 25년파크하얏트서울객실 185개 +213년파크하얏트부산객실 269개운영시작 - 강남구삼성역인근에 6성급최고급호텔 파크하얏트Ⅱ 신축을추진중 : 운영하지못한웨딩과연회각종행사공간으로적극활용될것 2 아이파크마리나 : 부산수영만요트경기장재개발사업 BTO방식콘도미니엄추진 - 부산시민간투자사업심의위원회통과 214년 3월실시협약체결 - 215년실시계획인가진행중환경영향평가, 교통영향분석개선대책수립, 사전재해영향성검토, 건축심의, 경관심의등행정절차진행중 [ 표 5] 호텔아이파크개요 파크하얏트서울 파크하얏트부산 규모 지하 4 층, 지상 24 층 총면적 5 만 m 2, 지하 6 층 ~ 지상 34 층 위치 서울시강남구대치동 부산해운대구수영만 객실 일반객실 147 개, 스위트 38 개 일반객실 2 개, 스위트 69 개 개관일 자료 : 메리츠종금증권 [ 그림 13] 파크하얏트 Ⅰ, Ⅱ 전경 ( 서울 ) 47 외환은행 88 코엑스 파크하얏트서울 삼성역 파크하얏트 Ⅱ 예정 동부간선도로 모토로라 A/S 센터 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 14
![[ 그림 14]](/docs-images/91/105003758/images/15-0.jpg "아이파크마리나조감도 (")
15 [ 그림 14] 아이파크마리나조감도 ( 부산 ) 아이파크마리나 파크하얏트부산 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 15
16 III. 투자포인트 2 민자 SOC 사업 1. 통영 LNG 민자발전사업자 통영 LNG 민자발전 1 15년하반기부지조성및대출약정 2 16년초공사착공 Point: 통영 LNG 발전소부지성동조선해양과계약 초읽기 1 제 6차전력수급기본계획에따라통영 LNG 민자발전사업자선정 - 213년 8월산업통상부발전사업허가 - 215년부지변경문제 ( 안정일반산업단지 덕포산업단지 안정국가산업단지 ) - 216년공사착공 ( 사업비 2.7조원, 공사비 1.9조원 ) - 현대산업 안정국가산단최적, 내년 3월착공기대 2 향후제 7 차전력수급기본계획에통영 LNG 복합화력발전소 2 호기신청할계획 [ 표 6] 통영 LNG 발전소개요 사업명 통영 LNG 복합화력발전소 사업자 현대산업개발 사업비 ( 공사비 ) 2.7 조 (1.9 조 ) 설비용량 1,84MW (92MW x 2 기 ) 투자자 FI 6%, SI 3%, CI 1%( 현대산업 ) 위치 공사기간자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 경남통영시광도면안정리안정국가산업단지내 4 개월 [ 그림 15] LNG 발전소예정부지 진주 77 LNG 발전소예정부지 (27 만 438m 2 ) 진해만 안정국가산업단지 한국가스공사통영생산기지 안정리 안정일반산업단지 대전 ~ 통영고속도로 통영시청 덕포리 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 16
17 2. 부산신항 2-4 단계민자사업자 216년상반기착공 : 부산신항 2-4단계 Point: 부산신항 2-4단계우선협상자선정 1 부산신항개발 2-4단계, 현대산업, 대우건설, 현대아산컨소시엄우선협상자선정 - 총사업비 7,335억원, 사업기간 6개월 - 컨소시엄, 사업완료후 3년간운영권보유 2 부산신항 2-4단계개요 - 부산항신항진입항로바로앞에위치, 입지조건우수 - 길이 1.5km, 수심 17m 컨테이너크레인 1기로연간 24만 TEU 물량처리 - 27년공모당시쌍용건설컨소시엄우선협상대상자선정, 금융위기로인한사업포기로차순위협상대상자인현대산업컨소시엄선정 [ 표 7] 부산신항개발개요 사업명 부산항신항남컨테이너부두 2-4 단계터미널건설 사업자현대산업개발 6%, 대우건설 3%, 현대아산 1% 총사업비 규모 물량처리능력 약 7,335 억원 길이 1.5km, 수심 17m, 컨테이너크레인 1 기 연간 24 만 TEU 사업기간 6 개월 운영권 사업완료후 3 년간운영권보유 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 [ 그림 16] 부산신항개발계획도 진해시 29 년 2 월 (4 선석 ) 29 년 6 월 (3 선석 ) 26 년 6 월 (6 선석 ) 부산강서구 2-5 단계 215 년이후 (2 선석 ) 2-1 단계 1-2 단계 1-1 단계 서컨테이너터미널 2-6 단계 215 년이후 (3 선석 ) 215 년이후추정 (3 선석 ) 북컨테이너터미널 남컨테이너터미널 2-4 단계 2-3 단계 2-2 단계 211 년말 (4 선석 ) 29 년하반기 (4 선석 ) 가덕도 27 년 (1 선석 ) 다목적부두 자료 : 메리츠종금증권 [ 표 8] 부산신항출자지분구분건설출자자운영출자자재무적투자자현대산업개발등한진해운 K-line 양밍현대상선산업은행 KIF 당초 15% 35% 1% 1% 1% 2% 변경 ( 안 ) 5% 5% 자료 : 한국항만물류협회, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 17
18 3. GTX( 수도권광역급행철도 ) 컨소시엄리더 215년하반기사업자확정후 217년착공예정 Point: GTX 컨소시엄리더로지속적으로추진중 1 수도권과서울을잇는광역철도로수도권통합생활권조성이목표 - 일산 ~ 수서 ( 동탄 ), 청량리 ~ 송도, 의정부 ~ 금정까지 3개노선약 167km건설사업 - 총사업비 16조원에달하는대규모사업 - 박근혜정부 14대국정과제포함 - 경기도의강력한지지로사업추진시현대산업컨소시엄리더가능성높음 2 GTX 사업현재상황 - A노선 ( 일산-삼성 ) 우선착공계획확정 - 민자사업추진 정부고시사업전환 정부 + 민자공동사업추진예상 - 국토부의예산및정책방향변경으로 GTX 3개노선동시착공이어려워질경우일부구간 ( 서울동북부 KTX 함께사용 ) 부터착공하는사항검토중 [ 표 9] GTX 개요 사업명 총노선 수도권광역급행철도 3 개노선총 167km A 노선 : 일산 ~ 수서 ( 동탄 ), 46.2(74.8)km B 노선 : 청량리 ~ 송도, 49.9km C 노선 : 의정부 ~ 금정 49.3km 목적 사업자 자료 : GTX, 메리츠종금증권 수도권통합생활권조성 현대산업개발컨소시엄 [ 그림 17] GTX 노선도 킨텍스 파주 대곡 연신내 서울역 양주 의정부 노선 C 창동또는상계청량리 안산선공유 KTX 공유 구리 남양주 인천시장 부천 당아래 여의도 신도림 용산 양재 강남 삼성 노선B 송도노선A 고양킨텍스 ~ 동탄신도시 (74.8km) 노선B 청량리 ~ 인천송도 (49.9km) 노선C 의정부 ~ 군포금정 (49.3km) 안산 화성 군포 과천 동탄 성남 노선 A 죽전또는기흥 자료 : GTX, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 18
19 III. 투자포인트 3 연결자회사 1. 아이파크몰및아이파크타워 I PARK Mall & Tower 임대업확대 Point: 안정적인임대사업의이익개선가시화 1 용산아이파크몰 : 향후면세사업시작으로임대수익증가될것 - 213년차입금약 5,6억원에따른이자비용으로현대 BEP수준 - 215년매출 1,32억원, 영업이익 275억원전망 (OPM 2.8%) : 213년 11월임대재계약 CGV/ 이마트등손익개선 년코레일임대 3년으로 229년만료후지속적으로갱신가능 2 삼성동아이파크타워 : 현대산업사옥으로현재임대사업중 - 삼성동구 ) 한전부지옆에위치연면적 2.9만m²( 약 8,85평 ) - 현대차그룹사옥증축을위한용적률완화로향후임대및자산가치상승 [ 그림 18] 아이파크몰총매출및매출액 3. ( 십억원 ) 총매출 매출액 E 자료 : 아이파크몰, 메리츠종금증권 [ 그림 19] 아이파크몰영업이익, 순이익및영업이익률 214년실적턴어라운드시작 ( 십억원 ) 영업이익 순이익 영업이익률 ( 우 ) 2.3% 2.8% 25.% 2.% % % 1.8% % 1.% 5.% -3..6% E.% 자료 : 아이파크몰, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 19
![[ 그림 2] 아이파크몰매출구성 (214 년 ) 직영.6% 기타 1.9% 임대관리 15.7% 총매출 2,33 억원 (214 년 ) 특정 54.](/docs-images/91/105003758/images/20-0.jpg "8% 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 [ 그림 21] 아이파크몰전경 용산역 : 현대아이파크몰 자료 : 아이파크몰, 메리츠종금증권 [ 그림 22] 아이파크타워전경 삼성동구 ) 사옥 : 한전부지옆위치")
20 [ 그림 2] 아이파크몰매출구성 (214 년 ) 직영.6% 기타 1.9% 임대관리 15.7% 총매출 2,33 억원 (214 년 ) 특정 54.8% 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 [ 그림 21] 아이파크몰전경 용산역 : 현대아이파크몰 자료 : 아이파크몰, 메리츠종금증권 [ 그림 22] 아이파크타워전경 삼성동구 ) 사옥 : 한전부지옆위치 자료 : 현대산업, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 2
21 2. 현대 EP 석유화학주요원료생산및공급 Point: 화학소재수직계열화 + 중국대풍생산공장증설로성장중 1 자동차, 전기 / 전자, 소비재및건설산업용용도의플라스틱소재생산업체 - 현대산업이지분 46.3% 보유중 - 212년동부하이텍삼동흥산 PS울산공장인수로화학소재수직계열화완비 - 213년중국대풍현지법인의생산공장증설로중국및동남아시장공급확대 2 1Q15 기준사업부별매출구성은 PP사업부 52%, PS사업부 37%, PE사업부 11% - PP사업부 (Polypropylene): 자동차외장재및파이프등건자재용소재생산 - PS사업부 (Polystyrene): 범용플라스틱소재및발포용소재생산 1) 전기 / 전자용플라스틱외장및용기, 단열재및포장재, 패널코어생산 2) 삼성전자, LG전자등안정적거래선확보로공급확대중 - PE사업부 (Polyethylene): 강관및강관접착소재, 저장용기소재생산 [ 그림 23] 현대 EP 매출액 ( 별도 ) 1, ( 십억원 ) 매출액 중국대풍현지법인생산공장증설로매출증가세 CAGR 27.9% E 자료 : 현대 EP, 메리츠종금증권 [ 그림 24] 현대 EP 영업이익, 순이익및영업이익률 ( 별도 ) ( 십억원 ) 영업이익당기순이익영업이익률 ( 우 ) 5.1% 4.2% 3.4% 3.1% 2.6% 2.4% % E 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 자료 : 현대 EP, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 21
22 [ 그림 25] 현대 EP 사업부별매출비중 PS 사업부 41% 214 PP 사업부 46% PS 사업부 37% 1Q15 PP 사업부 52% PE 사업부 13% PE 사업부 11% 자료 : 현대 EP, 메리츠종금증권 [ 그림 26] 현대 EP 주요제품 복합 PE/PP 엔지니어링플라스틱 PS/EPS PB 파이프 자료 : 현대 EP, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 22
23 3. 아이앤콘스 중 소규모부동산개발및리모델링전문업체 Point: 향후리모델링사업및소규모건축시장확대 1 현대산업개발이사업다각화의일환으로중 소규모부동산개발을위해설립 - 지분 95.2% 로부동산전문시행사업무병행 2 주요사업은다양한부동산상품개발로부동산개발사업, 리모델링사업, 옵션사업 1) 용도변경을수반한개발형리모델링사업 - 중 소규모공동주택리모델링사업 - 상가 / 일반건물리모델링사업 2) CM사업 (Construction Management) - 발주처가필요한건설사업관리위탁업무, 즉공사감리용역 - 건설공사에기획 / 타당성 / 설계 + 조달 + 시공 (EPC)/ 감리및평가 3) PM사업 (Project Management) - 부동산개발 Projects 진행하는업무 - 토지매입 / 디자인 / 시공사선정 / 자금조달 (Financing)/ 마케팅 ( 분양 ) [ 그림 27] 아이앤콘스매출및영업이익 영업이익 ( 좌 ) 순이익 ( 좌 ) 매출액 ( 우 ) ( 십억원 ) ( 십억원 ) E 자료 : 아이앤콘스, 메리츠종금증권 [ 표 1] 아이앤콘스수주현황 ( 단위 : 백만원 ) 구분 도급 ( 분양 ) 액 세대수 착공 ( 예정 ) 월 아현동도시형생활주택 도급 2, 부천약대공동주택 도급 3, 은평오피스텔 자체 145,7 814 분양중 안산신길아파트 자체 136,2 441 상가분양중 남양주별내아파트 자체 38,6 1,83 분양완료 남양주진건아파트 자체 181,1 467 토지매매계약체결 합계 893,9 3,114 자료 : 아이앤콘스, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 23
24 Appendix I ( 지분구조와보유자산 ) [ 그림 28] 현대산업지분구조 정몽규외 7 인 15.19% 현대산업개발 3.4% 56.6% 아이서비스 9.9% 아이콘트롤스 46.3% 현대 EP 2.% 21.9% 95.2% 아이앤콘스 9.5% 82.6% 영창뮤직 6.% 81.5% 현대아이파크몰 46.7% 아이시어스 5.5% 1% 아이파크스포츠 1% 호텔아이파크 23.8% 평택동방아이포트 66.% 북항아이브리지 1% 현대피씨이 99.9% 부산컨테이너터미널 1% 통영에코파워 89.4% 아이파크마리나 1% HDC INDIA PRIVATE Ltd. 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 24
25 [ 표 11] 투자자산 : 상장사 ( 단위 : 억원 ) 종가기준 회사명 보유주식수 ( 천주 ) 지분율 (%) 주가 ( 원 ) 지분가치 적용가치 (3% 할인 ) 현대 EP 14, ,7 1, 삼양식품 1, , 현대상선 2, , 현대종합상사 , 합계 1,83 1,263 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 [ 표 12] 투자자산 : 비상장사 ( 단위 : 백만원, 천주, %) 회사명 최초취득금액 보유주식수 지분율 적용가치 ( 장부가치 ) 아이서비스 9, ,395 아이앤콘스 2,67 1, ,471 영창뮤직 27,681 92, ,339 현대선물 2, ,749 현대PCE 코리아이플렛폼 3, ,184 현대경제연구원 현대오일뱅크 5,17 3, ,913 현대기업금융 3,388 1, ,427 대한주택보증 5 3, ,176 강남순환도로 ,7 광명경전철 비엔씨티 3 2, ,582 마산해양신도시 영진글로벌 ,245 웰컴에듀서비스 동두천드림파워 8 9, ,86 포천연천파워빌리지 삼송스마트에듀 북항아이브리지 1 15, ,539 부산컨테이너터미널 ,36 통영에코파워 충북스마트에듀 우림건설 티이씨건설 1, ,846 HDC INDIA 아이파크마리나 ,433 서울-춘천고속도로 29 16, ,335 부산김해경전철 475 9, ,58 울산동방아이포트 27 1, ,443 마산아이포트 25 2, ,77 평택동방아이포트 25 1, ,74 건설공제조합 1, ,938 합계 467,126 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 25
26 [ 표 13] 자산항목 : 토지 ( 단위 : m 2, 억원 ) 구분 소재지 면적 장부가액 공시지가 서울시삼성동외 1, 강남구대치동 강남구삼성동 강원도고성군 경기도여주군 자가보유토지 경기도용인시 대전시대흥동 인천시산곡동 경기도성남시 경기도수원시 부산시해운대구 강동구천호동 일산시장항동 합계 3,53 1,84 2,548 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 [ 표 14] 재고자산 : 분양용지 ( 단위 : m 2, 억원 ) 구분 소재지 면적 취득가액 장부가액 공시지가 강원도속초시청호동 강원도춘천시동면장학리 경기도고양시일산동구장항동 경기도남양주시와부읍덕소리 경기도수원시권선구 2,387 1,684 1,684 2,15 경기도용인시기흥구서천동 경기도용인시처인구김량장동 경기도파주시동패리 분양용지 경기도평택시용이동 경상북도경주시충효동 경상북도창녕군부곡면 경상북도포항시북구두호동 대구시달서구월암동 대구시달서구유천동 울산시북구달천동 충청남도서산시석림동 충청남도아산시풍기동 충청북도충주시연수동外 합계 4,712 2,473 2,473 3,349 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 26
27 [ 표 15] 재고자산 : 건물 ( 단위 : m 2, 억원 ) 구분 소재지 면적 취득가액 장부가액 공시지가 서울강남삼성동 87 I'PARK 상가 강원고성원암리 현대설악콘도 31, 부산해운대구우동해운대 I'PARK 9, 부산해운대구우동해운대 I'PARK 상가 2, 부산해운대구우동해운대 I'PARK 판매시설 2, 부산해운대구우동해운대 I'PARK 업무시설 6, 건 물 경기수원권선구권선동아이파크시티 1 차 22, 경기수원권선구권선동아이파크시티 2 차 111,789 1,831 1,831 1,644 경기수원권선구권선동아이파크시티 2 차상가 경기고양덕양구신원동삼송 I'PARK 1, 경기고양덕양구신원동삼송 I'PARK 상가 울산광역시남구신정동문수로 2 차 I'PARK 경기수원권선구권선동아이파크시티 2 차발코니등옵션 합계 189,43 2,664 2,653 2,594 자료 : 사업보고서, 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 27
28 Appendix II ( 역대정부별부동산정책 ) [ 그림 29] 역대정부별주택매매가격지수 11 과열기안정기과열기하락기 (211.6=1) 안정기 주택매매가격지수 부동산투기억제정책 (88.8.1) 토지공개념도입 (9.1.1) 금융실명제실시 ( ) IMF 구제금융주택건설신청촉진책 ( ) 발표 (99.8.2) 주택가격및재건축시장안정대책 (3.5~3.1) 리먼브라더스파산 (8.9.15) 유럽재정위기 (212) 4.1 부동산대책 (13.4.1) 8.28 전월세대책 ( ) 주택 3 법시행 (15.4.1) 2 '86 '87 '88 '89 '9 '91 '92 '93 '94 '95 '96 '97 '98 '99 ' '1 '2 '3 '4 '5 '6 '7 '8 '9 '1 '11 '12 '13 '14 '15 자료 : 메리츠종금증권 [ 그림 3] 주요부동산정책과주택매매가격변동률 (%) 21. 부동산투기억제대책 (9.4.13) 주택시장안정대책 (2.1.8) 등 5 차례 16.4 부동산시장안정화방안 (6.3.3), ( ) 주택매매가격증가율 4.1 부동산대책 8.28 전월세대책 1 5 부동산종합대책 (88.8.1) 부동산실명제도입 (95.3.3) 분양가자율화 (95.3.3) 11.6 주택미분양해소및거래활성화방안 (1.4.23) 주택경기활성화대책 ( ) 건설산업활성화방안 ( ) 건설및부동산경기활성화대책 ( ) 건설산업활성화방안 (.11.1) 주택건설촉진계획 (99.1.7) 국민참여부동산정책 (5.8.31) 주택시장정상화및서민주거안정대책 ( ) 자료 : 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 28
29 [ 표 16] 23~215 년부동산정책 박근혜이명박노무현 부동산정책방향 주택공급 부동산시장 주택가격 전세가격 공급억제 - 수요확대정책으로변화 공공및민간공급확대 주택가격안정적반등 전월세지속적상승 ( 전세품귀현상 ) 경제위기로지속적인부동산규제완화정책 주택공급확대 ( 보금자리주택 15 만공급 ) 주택가격하락및주택미분양일부해소 전세및월세지속적상승 현상저금리, 저성장시대美리먼사태로글로벌경기침체시작 지속적인투기억제정책남발 주택공급축소 (22 년주택보급률 1% 달성 ) 주택수요규제로투기억제정책시행 전세가격상승 강남재건축 APT 사상최대폭등 부동산및금융정책 주택 3 법시행렌트푸어지원시행공공임대주택확대 New stay 기준금리인하재건축연한단축 강남 3 구투기지역해제 (LTV, DTI 4% 5% 확대 ) 주택거래신고지역해제보금자리론지원대상및한도확대 주택거래신고제, 분양가상한제실시투기과열 / 투기지역지정제도 세제강화 or 혜택 LTV 6%, DTI 6~8% 완화취등록세인하 안심전환대출 시행공유형모기지확대시행부동산중개수수료완화 (5%) 1 가구 /1 주택양도세 ( 보유 3 년 2 년 ) 단기보유양도세중과완화 (1 년미만 5% 4%) 재건축개발환수금 자료 : 메리츠종금증권 [ 표 17] 198~22 년부동산정책 김대중김영삼노태우전두환 부동산정책방향 주택경기활성화대책 투기억제정책 지속적인주택시장안정화대책 주택공급확대통한투기억제정책 주택경기활성화정책및투기억제정책순환 주택공급 주택공급확대 : 15 만호장기임대주택건설 주택공급확대 : 주택시장수요와공급불균형해소 민간및공공부문 2 만호건설계획 (5 대신도시건설 ) 82~86 년주택건설 115 만 5 천호 ( 공공 52%) 87 년주택부족현상및물가상승으로임대료급등 부동산시장 주택가격 전세가격 21 년부터주택가격하락및안정세 2 년부터전세가격상승전세부족현상심화 주택가격안정 ( 주택보급률전국 9% 육박 ) 토지투기로토지가격급등및주택가격상승 1981~1983 주택가격 4% 급증후 1983 이후안정 매매가대비전세가 81 년 26.5%, 87 년 122.2% 현상 21 년서울강남지역재건축시장급등 IMF 구제금융신청 부동산투기복부인등장 88 올림픽경기호전부동산시장재과열 부동산및금융정책 22 년前주택건설촉진책발표 22 년後강력한투기억제대책발표 금융실명제, 부동산실명제실시수도권지역분양가자율화무주택서민과근로계층주거복지향상제고 민간 APT 당첨권전매금지택지소유상한제검인계약서제도도입지가공시제도실시 세제강화 or 혜택 양도세 / 취득세 / 등록세감면소득공제확대 미분양주택할부금융제도양도세율감면 토지초과이득세법 양도세율인하국민주택전매기간단축 자료 : 메리츠종금증권 메리츠종금증권리서치센터 29
30 손익계산서 ( 억원, 원, 배,%) 요약손익계산서 E 216E 217E 매출액 42,169 44,774 5,794 56, 59,998 매출원가 39,555 39,736 43,4 47,426 5,571 매출총이익 2,614 5,38 7,394 8,574 9,427 판매비와관리비 4,93 2,785 3,5 3,64 3,9 기타손익 영업이익 -1,479 2,253 3,894 4,934 5,527 금융수익 종속 / 관계기업관련손익 기타영업외손익 세전계속사업이익 -2,419 1,217 3,112 4,151 4,846 법인세비용 ,38 1,212 당기순이익 -2, ,334 3,114 3,635 지배주주지분순이익 -2, ,135 2,849 3,326 시가총액 17,489 29,174 46,964 46,964 46,964 기업가치 (EV) 38,19 45,159 56,713 52,531 46,552 주당데이터 (W) 기말주식수 ( 만주 ) 7,538 7,538 7,538 7,538 7,538 SPS 55,939 59,394 67,381 74,286 79,589 EPS( 지배주주 ) -2, ,833 3,779 4,412 CPFS 2,29 2,96 5,5 6,323 7,143 EBITDAPS -1,31 3,544 5,629 7,38 8,7 BPS 27,873 28,669 31,239 34,752 38,894 DPS Valuation(x) PER PCR PSR EBITDA , , ,35.6 6,35.8 PBR EV/EBITDA 수익성과효율성매출총이익률 영업이익률 순이익률 EBITDA 마진율 ROA ROE ROIC 성장성매출액증감율 매출총이익증감율 영업이익증감율 순이익증감율 -3, 메리츠종금증권리서치센터 3
31 대차대조표 ( 억원, 원, 배,%) 요약대차대조표 E 216E 217E 유동자산 44,611 39,814 38,271 36,74 37,214 현금및현금성자산 2,892 2,479 4,37 5,16 6,311 매출채권 3,56 2,916 2,945 3,387 4,234 재고자산 19,817 14,587 12,17 1,291 8,747 비유동자산 19,597 19,551 19,525 21,82 22,536 유형자산 8,78 8,556 8,38 1,593 11,183 무형자산 투자자산 4,92 4,94 5,112 5,215 5,357 자산총계 64,28 59,365 57,796 58,56 59,75 유동부채 27,37 25,679 22,55 2,325 19,174 매입채무 4,476 3,634 3,561 3,739 4,3 단기차입금 6,11 7,992 5,242 3,147 1,447 유동성장기부채 7,336 5,797 5,297 4,797 4,597 비유동부채 14,815 1,956 1,43 1,5 9,426 사채 3,81 1,991 1,941 1,891 1,841 장기차입금 6,77 3,781 2,934 2,684 1,234 부채총계 42,185 36,636 32,953 3,825 28,6 자본금 3,769 3,769 3,769 3,769 3,769 자본잉여금 1,789 1,789 1,789 1,789 1,789 이익잉여금 16,614 17,261 19,176 21,84 24,99 비지배주주지분 ,122 1,386 1,695 자본총계 22,23 22,729 24,842 27,735 31,149 재무안정성부채비율 유동비율 차입금의존도 이자보상배율 금융비용부담률 현금흐름표 ( 억원, 원, 배,%) 요약현금흐름표 E 216E 217E 영업활동현금흐름 2,518 5,276 6,967 7,323 7,721 당기순이익 ( 손실 ) -2, ,334 3,114 3,635 유형자산감가상각비 무형자산상각비 투자활동현금흐름 ,652-1,68-3,252-2,824 CAPEX ,25-2,565-1,82 무형자산의감소 ( 증가 ) 재무활동현금흐름 -2,696-4,37-4,34-3,92-3,62 차입금증감 -2,485-3,867-4,119-2,871-3,381 배당금지급 자본의증가 자기주식의처분 ( 취득 ) 현금증가 , ,295 기초현금 3,428 2,892 2,479 4,37 5,16 기말현금 2,892 2,479 4,37 5,16 6,311 메리츠종금증권리서치센터 31
32 Compliance Notice 동자료는작성일현재사전고지와관련한사항이없습니다. 당사는동자료에언급된종목과계열회사의관계가없으며 215년 6월 8일현재동자료에언급된종목의유가증권 (DR, CB, IPO, 시장조성등 ) 발행관련하여지난 6개월간주간사로참여하지않았습니다. 당사는 215년 6월 8일현재동자료에언급된종목의지분을 1% 이상보유하고있지않습니다. 당사의조사분석담당자는 215년 6월 8일현재동자료에언급된종목의지분을보유하고있지않습니다. 본자료에게재된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ( 작성자 : 김형근 ) 동자료는투자자들의투자판단에참고가되는정보제공을목적으로배포되는자료입니다. 동자료에수록된내용은당사리서치센터의추정치로서오차가발생할수있으며정확성이나완벽성은보장하지않습니다. 동자료를이용하시는분은동자료와관련한투자의최종결정은자신의판단으로하시기바랍니다. 투자등급관련사항 1. 종목추천관련투자등급 ( 추천기준일종가대비 4등급 ) 아래종목투자의견은향후 6개월간추천기준일종가대비추천종목의예상목표수익률을의미함. ㆍStrong Buy : 추천기준일종가대비 +5% 이상. ㆍBuy : 추천기준일종가대비 +15% 이상 ~ +5% 미만. ㆍHold : 추천기준일종가대비 +5% 이상 ~ +15% 미만. ㆍReduce : 추천기준일종가대비 +5% 미만. 2. 산업추천관련투자등급 ( 추천기준일시장지수대비 3등급 ) 아래산업투자의견은시가총액기준산업별시장비중대비보유비중의변화를추천하는것. ㆍ비중확대 (Overweight). ㆍ중립 (Neutral). ㆍ비중축소 (Underweight) 투자의견비율구분투자의견비율 (%) 매수 83. 중립 16.2 매도.8 현대산업 의투자등급변경내용 추천확정일자자료의형식투자의견목표주가담당자주가및목표주가변동추이 기업분석 Buy 35, 김형근 산업분석 Buy 35, 김형근 산업분석 Buy 35, 김형근 산업분석 Buy 35, 김형근 산업브리프 Strong Buy 35, 김형근 산업분석 Strong Buy 35, 김형근 산업분석 Strong Buy 35, 김형근 산업브리프 Strong Buy 35, 김형근 산업분석 Strong Buy 35, 김형근 기업분석 Strong Buy 4,1 김형근 산업분석 Strong Buy 4,1 김형근 산업브리프 Strong Buy 4,1 김형근 산업분석 Strong Buy 4,1 김형근 산업브리프 Strong Buy 4,1 김형근 산업브리프 Strong Buy 4,1 김형근 산업분석 Buy 4,1 김형근 산업브리프 Buy 4,1 김형근 산업브리프 Buy 45,95 김형근 산업분석 Buy 45,95 김형근 산업분석 Buy 45,95 김형근 산업분석 Strong Buy 61,4 김형근 산업분석 Strong Buy 61,4 김형근 기업브리프 Strong Buy 61,4 김형근 산업브리프 Strong Buy 61,4 김형근 기업분석 Buy 77, 김형근 9, ( 원 ) 주가 목표주가 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, '13.6 '13.11 '14.4 '14.9 '15.2 메리츠종금증권리서치센터 32
I. New Valuation 목표주가 89,000 원상향, Buy 및업종 Top Pick 목표주가 89,000 원 현대산업목표주가 89,000 원으로투자의견 Buy 및업종 Top Pick 으로제시 - 시내면세점진출확정으로약 1.5 조원의영업가치반영에따른 Re-Valu
현대산업 (012630) HDC 신라면세점 ~ 꿈 은이루어진다! ( 성장의꿈제 2 편 ) 2015. 7. 13 Analyst 김형근 (6309-4530) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (7.10) : 소속업종 시가총액 (7.10) : 평균거래대금 (60 일 ) 89,000 원 70,200 원 건설업 52,920 억원 256.2 억원 외국인지분율 45.39%
<4D F736F F D20B9DAC0AFBEC75FB9DDB5B5C3BCBCF6B1DE5F E646F63>
Analyst 박유악 (6309-4523) Yuak.Pak@meritz.co.kr 2014. 3. 28 반도체산업 Overweight 삼성전자, Mobile DRAM 점유율확대전망 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,700,000 원 DRAM Supply/Demand - 2014년공급과잉률 +3.2% 전망 - 2H14 삼성전자의 Mobile DRAM
Microsoft Word SK하이닉스_4Q12 Preview.doc
Company Brief 2013. 01. 07 SK 하이닉스 (000660) Buy 4Q12 Preview: 흑자전환시현! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 33,000원현재주가 (1.4) : 26,350원소속업종전기, 전자시가총액 (1.4) : 182,909억원평균거래대금 (60일) 1,156.9억원외국인지분율 25.15% 예상EPS(
<4D F736F F D20B9DDB5B5C3BC5F34BFF920BBF3B9DDBFF D20B0EDC1A4B0A12E646F63>
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 04. 15 반도체 Overweight 4 월상반월 DRAM 고정가 8.5% 상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 36,000 원 결론 - PC
Company Brief KCC (002380) 실망할필요없다. 건축자재성장은올해부터시작! Analyst 김형근 ( ) Strong Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (2.4) : 소속업종 시가총액 (2.4) : 평균거래대금 (6
KCC (238) 실망할필요없다. 건축자재성장은올해부터시작! 216. 2. 5 Analyst 김형근 (698-6695) Strong Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (2.4) : 소속업종 시가총액 (2.4) : 평균거래대금 (6 일 ) 687, 원 444, 원 화학 46,871 억원 94.2 억원 외국인지분율 16.49% 예상 EPS( 전년비 ) 예상
Microsoft Word - 일진디스플레이_ doc
Company Brief 214. 3. 12 Buy 일진디스플레이 (276) 1Q14 전부문실적급증전망 Analyst 박유악 (639-4523) 김성은 (639-2674) 목표주가 (6개월) 22,원 현재주가 (3.11) : 16,25원 소속업종 반도체 시가총액 (3.11) : 4,61억원 평균거래대금 (6일) 36.2억원 외국인지분율 11.95% 예상 EPS(
Industry Brief 반도체산업 3D NAND 투자가앞당겨진다 Analyst 박유악 ( ) Overweight Meritz s Top Picks 삼성전자 BUY TP 1,500,000 원 SK 하이닉스 BUY TP 42,000 원
반도체산업 3D NAND 투자가앞당겨진다 216. 4. 1 Analyst 박유악 (698-6688) Overweight Meritz s Top Picks 삼성전자 BUY TP 1,5, 원 SK 하이닉스 BUY TP 42, 원 실리콘웍스 STRONG BUY TP 5, 원 SK 머티리얼즈 BUY TP 16, 원 원익머트리얼즈 BUY TP 9, 원 디엔에프 BUY
Microsoft Word - 삼성SDI_JMH_20131028_3QReview.doc
Company Brief 213. 1. 28 Buy 삼성SDI(64) 가속도 붙은 대형전지 성장에 초점! Analyst RA 지목현(639-465) 김성은(639-2674) 목표주가(6개월) 25,원 현재주가(1.25) : 182,원 소속업종 전기,전자 시가총액(1.25) : 82,916억원 평균거래대금(6일) 622.4억원 외국인지분율 28.28% 결론:
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Company Brief 2013. 3. 13 SK 하이닉스 (000660) Buy 모바일 DRAM 공급부족에주목! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 36,000원현재주가 (3.12) : 28,100원소속업종전기, 전자시가총액 (3.12) : 195,058억원평균거래대금 (60일) 1,185.5억원외국인지분율 27.43% 예상EPS(
<4D F736F F D204C47BBF3BBE75FB1E2BEF7BAEAB8AEC7C15F5F FBCF6C1A45F>
Company Brief 2012. 9. 17 Buy LG 상사 (001) 고맙다! QE3! Analyst 김승철 (6309-4604) 결론 - 투자의견 Buy, 목표주가 55,000 원유지 - Positive point: Valuation 목표주가 (6개월) 55,000원현재주가 (9.14) : 46,350원소속업종유통업시가총액 (9.14) : 17,965억원평균거래대금
[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1
![[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1](/thumbs/93/113271101.jpg "[ 그림 1] LG 디스플레이영업이익추이 : 1Q14 저점턴어라운드! 9 ( 십억원 ) Apple 제품제외영업이익 Apple 제품영업이익 6 2H14 1) LCD 패널수급개선 2) Apple 제품턴어라운드 3-3 1Q1 3Q1 1Q11 3Q11 1Q12 3Q12 1Q1")
LG 디스플레이 (3422) 4Q14, 북미시장의대형 TV 판매확대예상 214. 9. 16 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 4, 원현재주가 (9.15) : 35,15 원소속업종디스플레이시가총액 (9.15) : 125,772 억원평균거래대금 (6 일 ) 418.5 억원외국인지분율 32.3% 예상 EPS( 전년비 ) FY14
Microsoft Word - 반도체_3월 PC DRAM 고정가.doc
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 03. 18 반도체 Overweight DRAM 가격상승 + NAND 가격상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 36,000 원 결론 - PC
<4D F736F F D20BBEFBCBA FB1E2BEF7BAEAB8AEC7C15F2E646F63>
Company Brief 2013. 9. 25 삼성 SDI(006400) Buy 소형전지우려과도. 대형전지고성장성에포커스! Analyst RA 지목현 (6309-4650) 김성은 (6309-2674) 목표주가 (6개월) 250,000원 현재주가 (9.24) : 182,000원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (9.24) : 82,916억원 평균거래대금 (60일)
Company Brief SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (
SK 하이닉스 (000660) 4Q14, 안정적실적흐름지속전망 2014. 10.15 Analyst 박유악 (6309-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 53,000 원 현재주가 (10.14) : 43,300 원 소속업종 반도체 시가총액 (10.14) : 313,762 억원 평균거래대금 (60 일 ) 1,757.0 억원 외국인지분율 48.47% 예상 EPS(
Microsoft Word _풍산_2Q13P_update.doc
Company Brief 2013. 7. 12 Buy 풍산 (103140) 자회사 PMX 증자참여공시 Analyst 이종형 (6309-4789) 결론 : 투자의견 Buy( 유지 ), 목표주가 3.0 만원 ( 하향 ) - Positive point: PBR valuation - Negative point: 자회사 PMX 실적부진및증자지속 목표주가 (6개월) 30,000원현재주가
2010
214. 6. 17 Buy 삼성 SDI(64) 소형전지선방속에대형전지성장속도낸다 Analyst RA 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (6.16) : 소속업종 시가총액 (6.16) : 평균거래대금 (6 일 ) 지목현 (639-465) 김성은 (639-2674) 19, 원 168, 원 전기, 전자 76,538 억원 491. 억원 외국인지분율 24.21% 예상 EPS(
Microsoft Word - Semicon_ doc
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 01. 30 반도체 Overweight 1 월하반월 PC DRAM 2.9% 상승 Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 33,000 원 결론 - PC
Industry Brief 항공업 1 월인천공항수송실적 Analyst 김승철 ( ) / RA 남은영 ( ) Overweight 관련종목대한항공 (003490) Buy, TP 65,000 원아시아나항공 (020560) Bu
항공업 1 월인천공항수송실적 15. 2. 9 Analyst 김승철 (69-44) / RA 남은영 (69-2639) Overweight 관련종목대한항공 (349) Buy, TP 65, 원아시아나항공 (5) Buy,, 원 Investment Point 1. 1 월국제여객수송증가세지속 - 1 월국제여객수송증가율전년대비 14.% 증가, 운항편수는.1% 증가 - 대한항공여객수송증가율은
<4D F736F F D BC7CFC0CCB4D0BDBA5FB3BDB5E5B0A120B9DEC3C4C1D8B4D92E646F63>
Company Brief 2012. 10. 10 SK 하이닉스 (000660) Buy 낸드가받쳐준다! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 33,000원 현재주가 (10.9) : 23,550원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (10.9) : 163,466억원 평균거래대금 (60일) 1,303.0억원 외국인지분율 24.61% 주가그래프
2010
214. 4. 16 Buy LG 이노텍 (117) LED 턴어라운드가시성 Up! Analyst RA 지목현 (639-465) 김성은 (639-2674) 목표주가 16, 원으로상향. 투자의견 Buy 유지 LG 이노텍에대해투자의견 Buy 유지. 목표주가는기존 12, 원에서 16, 원으로 상향. 목표주가는 CB 희석감안한 14F BPS 에 21 년 LED 호황기의
<4D F736F F D20B9DDB5B5C3BC20B0F8C1A420BAAFC8AD D5020B0F8C1A42E646F63>
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2013. 06. 11 반도체 Overweight 공정변화 4: CMP(Chemical Mechanical Polishing) Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,970,000 원 SK 하이닉스 (000660) Buy,
<4D F736F F D20BBEFBCBAC0FCC0DA5FB0B6B7B0BDC35334C0C720C0E7B9DFB0DF212E646F63>
Company Brief 2013. 3. 25 삼성전자 (005930) Buy 갤럭시 S4 의재발견! Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 1,970,000원 현재주가 (3.22) : 1,455,000원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (3.22) : 2,143,205억원 평균거래대금 (60일) 3,958.6억원 외국인지분율 49.80%
Company Brief 현대위아 (011210) 기대치에부합하는분기실적기록 Analyst 김준성 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 150,000 원현재주가 (7.24) 103,000 원소속업종운수장비시가총액 (7.24) 28,0
현대위아 (011210) 기대치에부합하는분기실적기록 2015. 7. 27 Analyst 김준성 (6309-4590) Buy 목표주가 (6 개월 ) 150,000 원현재주가 (7.24) 103,000 원소속업종운수장비시가총액 (7.24) 28,011 억원평균거래대금 (60 일 ) 212 억원외국인지분율 20.08% 예상 EPS( 전년비 ) FY15 16,420
[ 표 1] 216 년출시예정스마트폰주요스펙 : 모든 Segment 에서 DRAM Density 증가 Premium Model Galaxy S7 LG G5 Huawei P9max HTC One M1 Vivo Xplay5 Elite Release Date 216 년 3
![[ 표 1] 216 년출시예정스마트폰주요스펙 : 모든 Segment 에서 DRAM Density 증가 Premium Model Galaxy S7 LG G5 Huawei P9max HTC One M1 Vivo Xplay5 Elite Release Date 216 년 3](/thumbs/92/109159633.jpg "[ 표 1] 216 년출시예정스마트폰주요스펙 : 모든 Segment 에서 DRAM Density 증가 Premium Model Galaxy S7 LG G5 Huawei P9max HTC One M1 Vivo Xplay5 Elite Release Date 216 년 3")
반도체산업 삼성전자, Foundry 부문성장지속 216. 3. 1 Analyst 박유악 (698-6688) Overweight 관련종목 삼성전자 BUY TP 1,5, 원 SK 하이닉스 BUY TP 42, 원 SK 머티리얼즈 BUY TP 16, 원 원익머트리얼즈 BUY TP 9, 원 리노공업 BUY TP 57, 원 Investment Summary - 16 년삼성전자
Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)
![Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)](/thumbs/100/145972824.jpg "Company Brief 삼성전자 (005930) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! Analyst 박유악 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,600,000 원현재주가 (12.22)")
삼성전자 (593) [Growth Opportunity] 14nm FinFET 양산 Start!! 214. 12. 23 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 1,6, 원현재주가 (12.22) : 1,345, 원소속업종반도체ㆍ디스플레이시가총액 (12.22) : 1,981,176 억원평균거래대금 (6 일 ) 3,277.2 억원외국인지분율
Company Brief 표 1 4Q16 실적개요 Actual Meritz 차이 ( 십억원 ) 4Q16P 4Q16E 3Q16 QoQ 4Q15 YoY 매출액 1,303 1,319-1% 1,290 1% 1,862 (0) 에너지솔루션 % 850-2% 849-
2017. 1. 25 삼성 SDI 상하방모멘텀충돌구간 반도체 / 디스플레이 Analyst 김선우 02. 6098-6688 sunwoo.kim@meritz.co.kr 4Q16 실적은예상수준의영업손실기록 2017년실적회복과삼성디스플레이등투자자산가치의확대예상 하지만현시점주가측면에서는제한적인상승여력이존재한다는판단 자사주매입기간종료와소형전지불확실성에주목하기때문 Trading
<4D F736F F D F535344B4C220C4C1C6AEB7D1B7AFB0A120C7D9BDC92E646F63>
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2012. 11. 20 반도체 Overweight SSD 는컨트롤러가핵심! Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,800,000원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 33,000 원 결론 - 한국반도체업체, SDD
Microsoft Word _ doc
Company Brief 2013. 8. 2 Buy CJ 제일제당 (097950) 2Q 리뷰 : 예상을상회한물류와바이오부진 Analyst 송광수 (6309-2622) 목표주가 (6개월) 440,000원 현재주가 (8.1) : 285,000원 소속업종 음식료 / 소비재 시가총액 (8.1) : 37,331억원 평균거래대금 (60일) 187.0억원 외국인지분율 16.22%
Microsoft Word - 편의점-201408-3_EDITING_f_f.docx_dhlEdFwwLcZVJtWeSWpK
편의점 Overweight 유통업 214. 8. 21 Analyst 유주연 2-639-4584 juyeon.yu@meritz.co.kr RA 박지은 2-639-451 jeeeun.park@meritz.co.kr BGF리테일(2741) Buy, TP 72,원 GS리테일(77) Buy, TP 26,원 결론: 편의점 업체로의 관심 유효 - 이마트의 본격적인 편의점
Microsoft Word - LG화학_ doc
Company Brief 214. 3. 25 Buy LG 화학 (5191) 중국 LCD 패널증설의수혜 Analyst 황유식 (639-4747) 목표주가 (6개월) 36,원현재주가 (3.24) : 248,원소속업종화학시가총액 (3.24) : 164,352억원평균거래대금 (6일) 514.억원외국인지분율 32.89% 예상EPS( 전년비 ) FY13 18,637원
Microsoft Word - EagleEye_131223_editing_최종__F.doc
12월 메리츠 스몰캡 추천종목 213. 12. 23 Top Pick - 골프존(12144)/ NR / 시가총액 7,69억원 스크린 골프 사업이 네트워크 서비스 매출과 비젼 교체매출 확 대에 힘입어 안정적인 수준을 유지하고 있는 가운데 신규사업 확대가 외형성장을 견인할 것. 시장지배적 사업자로서 견조한 외 형성장과 높은 이익안정성이 담보된다는 측면에서 장기적으로
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LIG Research Division Company Analysis 26/7/22 Analyst 김인필ㆍ2)6923-735ㆍipkim@ligstock.com 엘비세미콘 (697KQ Buy 유지 TP 5, 원상향 ) 내년까지안정적성장기대 - 2 분기실적, 영업수익 분기대비감소하나자회사처분손실부분의환입으로양호한실적기대 - PMIC 공급부족현상당분간지속될것으로기대되며내년
Buy 롯데하이마트 (071840) 인고의노력 Analyst 유주연 ( ) 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (5.28) : 소속업종 시가총액 (5.28) : 평균거래대금 (60 일 ) 90,000 원 71,700 원 유통업 16,92
214. 5. 29 Buy 롯데하이마트 (7184) 인고의노력 Analyst 유주연 (639-4584) 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (5.28) : 소속업종 시가총액 (5.28) : 평균거래대금 (6 일 ) 9, 원 71,7 원 유통업 16,927 억원 42.3 억원 외국인지분율 4.16% 예상 EPS( 전년비 ) 예상 PER( 시장대비 ) 주가그래프 'S
Company Brief LG 이노텍 (011070) LED 적자길게안고가야할부담 Analyst 지목현 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 132,000 원 현재주가 (5.4) : 97,700 원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (5.
LG 이노텍 (117) LED 적자길게안고가야할부담 215. 5. 6 Analyst 지목현 (639-465) Buy 목표주가 (6 개월 ) 132, 원 현재주가 (5.4) : 97,7 원 소속업종 전기, 전자 시가총액 (5.4) : 23,123 억원 평균거래대금 (6 일 ) 28.2 억원 외국인지분율 13.2% 예상 EPS( 전년비 ) FY15 5,979 원
[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro
![[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro](/thumbs/91/104630391.jpg "[ 표 1] SK 하이닉스분기실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 수정전 발표치 증감률 컨센서스 차이 수정전 수정후 증감률 DRAM Bit Growth 16% 18% 32% 32% ASP/Gb 변화율 -1% -3% 2% 1% NAND Bit Gro")
SK 하이닉스 (000660) 목표주가상향, 비중확대추천지속 2015. 1. 29 Analyst 박유악 (6309-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (1.28) : 소속업종시가총액 (1.28) : 62,000 원 49,200 원반도체 358,177 억원 투자의견 매수 유지, 목표주가 62,000 원상향 - 비중확대추천지속 - 1Q15 영업이익
<4D F736F F D20B8DEB8F0B8AEB4C220BCD6B7E7BCC7C0B8B7CE20C1F8C8ADC7D1B4D9212E646F63>
Industry Brief Analyst 이세철 (6309-4523) seicheol.lee@meritz.co.kr 2012. 9. 25 반도체 Overweight 메모리는솔루션으로진화한다! Top Picks 삼성전자 (005930) Buy, TP 1,800,000원 SK 하이닉스 (000660) Buy, TP 33,000 원 결론 - 메모리산업은 Commodity
[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic
![[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic](/thumbs/91/106835799.jpg "[ 표 1] 삼성전자실적 Update ( 단위 : 십억원 ) 4Q 전망치 발표치 증감률 전망치 발표치 증감률 매출액 52,4 52,73 1% 25,48 26,26 % IT&Mobile 27,495 26,291-4% 112, ,762-1% Semic")
삼성전자 (593) 1Q15 영업이익 5.4 조원, 성장세지속전망 215. 1. 3 Analyst 박유악 (639-4523) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (1.29) : 소속업종시가총액 (1.29) : 1,75, 원 1,36, 원반도체ㆍ디스플레이 2,3,271 억원 투자의견 매수, 목표주가 175 만원유지 - Top Pick, 비중확대추천지속 -
Microsoft Word - 삼성전자 Preview0625최종.doc
Company Brief 2013. 6. 25 Buy 삼성전자 (005930) 13.Q2 Preview: 스마트폰성장둔화에도선전 Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 1,970,000원현재주가 (6.24) : 1,313,000원소속업종전기, 전자시가총액 (6.24) : 1,934,040억원평균거래대금 (60일) 4,073.9억원외국인지분율
Microsoft Word
삼성전자 (005930) KB RESEARCH 2017년 4월 7일 1분기 잠정실적: 3년 만의 최대 실적 1분기 영업이익 9.9조원, 컨센서스 상회 2분기 추정 영업이익 12.5조원, 전년대비 54% 증가 IT Analyst 김동원 실적 업사이드 충분, 목표주가 270만원 유지 02-6114-2913 jeff.kim@kbfg.com RA 류진영 02-6114-2964
Company Brief 롯데케미칼 (011170) 지속적인스프레드확대의이유? Analyst 황유식 ( ) Strong Buy 목표주가 (6 개월 ) 290,000 원현재주가 (4.3) : 219,500 원소속업종화학시가총액 (4.3)
롯데케미칼 (1117) 지속적인스프레드확대의이유? 215. 4. 6 Analyst 황유식 (639-4747) Strong Buy 목표주가 (6 개월 ) 29, 원현재주가 (4.3) : 219,5 원소속업종화학시가총액 (4.3) : 75,235 억원평균거래대금 (6 일 ) 371.6 억원외국인지분율 31.37% 예상 EPS( 전년비 ) FY14 5,392 원
Company Brief 삼성 SDI(006400) 전기차배터리고성장궤도본격진입. 케미칼매각으로투자확대 Analyst 지목현 ( ) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (10.30) : 소속업종 시가총액 (10.30) : 평균거래
삼성 SDI(64) 전기차배터리고성장궤도본격진입. 케미칼매각으로투자확대 215. 11. 2 Analyst 지목현 (639-465) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (1.3) : 소속업종 시가총액 (1.3) : 평균거래대금 (6 일 ) 16, 원 16,5 원 전기, 전자 73,234 억원 482.7 억원 외국인지분율 25.31% 예상 EPS( 전년비 )
[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2Q 15.3QF 15.4QF 14 15F 16F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 18,439 19,47
![[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2Q 15.3QF 15.4QF 14 15F 16F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 18,439 19,47](/thumbs/91/104913395.jpg "[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2Q 15.3QF 15.4QF 14 15F 16F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 18,439 19,47")
삼성 SDI(64) 전기차배터리중국성장시동걸었다! 215. 9. 7 Analyst 지목현 (639-465) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (9.4) : 소속업종 시가총액 (9.4) : 평균거래대금 (6 일 ) 135, 원 85, 원 전기, 전자 58,45 억원 329.1 억원 외국인지분율 26.8% 예상 EPS( 전년비 ) 예상 PER( 시장대비 )
Microsoft Word - LG이노텍_JMH_ _4QPreview.doc
Company Brief 214. 1. 21 LG 이노텍 (117) Buy 결국 LED 성장의파도를즐길것 Analyst RA 지목현 (639-465) 김성은 (639-2674) 투자의견 Buy 및목표주가 12 만원유지 LG 이노텍에대해투자의견 Buy 및목표주가 12 만원유지. 4 분기는계절적재고고정과 LED 적자지속으로전분기대비실적부진. 그러나 214 년 2
Microsoft Word - 코오롱인더_ doc
Company Brief 214. 1. 9 코오롱인더스트리 (1211) Buy 올겨울은춥다? 따뜻하다!! Analyst 황유식 (639-4747) 결론 : 투자의견 Buy, 목표주가 64, 원유지 - 화학 ( 석유수지 ), 패션부문의성장성 - Positive point: valuation 목표주가 (6개월) 64,원 현재주가 (1.8) :,원 소속업종 화학
[ 표 1] LG 이노텍분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 13 14F 매출액 15,59 15,211 15,955 15,44 14,588 15,429 16,893
![[ 표 1] LG 이노텍분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 13 14F 매출액 15,59 15,211 15,955 15,44 14,588 15,429 16,893](/thumbs/91/104935949.jpg "[ 표 1] LG 이노텍분기별실적전망 (IFRS 연결기준 ) ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F 13 14F 매출액 15,59 15,211 15,955 15,44 14,588 15,429 16,893")
LG 이노텍 (117) 애플기대충만, 다만 LED 경쟁심화는부담 214. 9. 15 Analyst 지목현 (639-465), RA 김성은 (639-2674) Buy 목표주가 (6 개월 ) 18, 원현재주가 (9.12) : 133,5 원소속업종전기, 전자시가총액 (9.12) : 31,596 억원평균거래대금 (6 일 ) 224.3 억원외국인지분율 11.93% 예상
Microsoft Word - 삼성전자 잠정실적Review0708.doc
Company Brief 2013. 7. 8 Buy 삼성전자 (005930) Q2 2013 잠정실적 Review Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 1,970,000원현재주가 (7.5) : 1,267,000원소속업종전기, 전자시가총액 (7.5) : 1,866,283억원평균거래대금 (60일) 4,378.5억원외국인지분율 47.72%
<4D F736F F D BBEFBFB5C0FCC0DA2028BFC2B6F3C0CE29>
2018 년 5 월 16 일 삼영전자 (005680) 기업분석 Mid-Small Cap 1Q18 Review: 영업이익 +26.7 Analyst 정홍식 02 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 1Q18 Review: Sales +14.2, OP +26.7 동사의 1Q18 실적은매출액 611 억원 (+14.2% yoy), 영업이익 26
[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2QF 15.3QF 15.4QF 14 15F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 2,63 21,512 2,6
![[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2QF 15.3QF 15.4QF 14 15F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 2,63 21,512 2,6](/thumbs/92/109414418.jpg "[ 표 1] 삼성 SDI 분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 14.1Q 14.2Q 14.3Q 14.4Q 15.1Q 15.2QF 15.3QF 15.4QF 14 15F 매출액 Total 21,843 21,94 18,918 19,12 18,659 2,63 21,512 2,6")
삼성 SDI(64) 케미칼전자재료든든한버팀목될것 215. 5. 7 Analyst 지목현 (639-465) Buy 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (5.6) : 소속업종 시가총액 (5.6) : 평균거래대금 (6 일 ) 165, 원 117, 원 전기, 전자 8,455 억원 395.5 억원 외국인지분율 28.59% 예상 EPS( 전년비 ) 예상 PER( 시장대비
Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc
212-4-18 In-Depth Report, 12-5 고영 (9846) 성장성에대한기대감재부각시점 매수 ( 신규편입 ) T.P 35, 원 ( 신규편입 ) Analyst 강문성 / 스몰캡 mskang74@sk.com +82-3773-9269 Company Data 자본금 43 억원 발행주식수 866 만주 자사주 1 만주 액면가 5 원 시가총액 2,289 억원
Microsoft Word - 2016041323012959K_01_15.docx
아모레G (002790) 부진 계열사들의 턴어라운드 비-아모레퍼시픽 계열사들의 1Q16 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 13%, 30% 증가할 것으로 추정 그 동안 부진했던 계열사들이 턴어라운드하며 아모레퍼시픽보다 빠른 영업이익 성장이 나타나기 시작 비-아모레퍼시픽 계열사들에 대해서는 기존 실적 전망 유지하나 아모레퍼시픽 실적전망 상향조정 반영하여 아모레G
Microsoft Word - SK하이닉스_ doc_ouxBRyj5vjsURqmnRSdL
Company Brief 2014. 4. 25 Buy SK 하이닉스 (000660) 2Q14~3Q14 DRAM 업황, 예상대비호조전망 Analyst 박유악 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 46,000원 현재주가 (4.24) : 40,900원 소속업종 반도체 시가총액 (4.24) : 290,472억원 평균거래대금 (60일) 1,276.3억원 투자의견
정책이슈과제 재고주택거래특성분석 연구자 연구책임김태섭 ( 연구위원 ) 1. 서론 1) 연구의필요성및목적 2) 연구의범위및방법 - 1 - 2. 재고주택시장특성 1) 재고주택특성 전국수도권서울 ( 단위 : 천호, 천가구, %) 주택수가구수보급률주택수가구수보급률주택수가구수보급률 2005 15,663 15,887 98.3 7,165 7,462 96.0 3,102
메리츠종금증권 f
219. 8. 19 아이씨디 491 하반기중국 OLED 투자재개예상 스몰캡 Analyst 이상현 2. 6454-4877 sang-hyun.lee@meritz.co.kr RA 이창석 2. 6454-4889 changseok.lee@meritz.co.kr 2Q19 매출액은 117억원 (-79% YoY), 영업적자 -37억원( 적자전환 ) 기록 전방패널업체의 OLED
Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc
2013-7-10 인터넷 / 게임 2Q13 Preview: 성장스토리유효 비중확대 ( 유지 ) Analyst 최관순 ks1.choi@sk.com +82-3773-8812 2Q13: 시장기대치소폭하회 인터넷포털 : 1 위사업자영향력강화 게임 : 해외성과에대한프리미엄 업종및투자포인트 구분투자의견 / 목표주가투자포인트 인터넷 / 게임 비중확대 NHN 매수 / 350,000원
[ 표 1] 만도 3Q15 Review: 놀라움과아쉬움이공존한분기실적기록 ( 십억원, %) 3Q14 2Q15 3Q15 발표치 y-y q-q 메리츠차이컨센서스차이 매출액 1,167 1,321 1, , , 영업이익 60 66
![[ 표 1] 만도 3Q15 Review: 놀라움과아쉬움이공존한분기실적기록 ( 십억원, %) 3Q14 2Q15 3Q15 발표치 y-y q-q 메리츠차이컨센서스차이 매출액 1,167 1,321 1, , , 영업이익 60 66](/thumbs/91/104905588.jpg "[ 표 1] 만도 3Q15 Review: 놀라움과아쉬움이공존한분기실적기록 ( 십억원, %) 3Q14 2Q15 3Q15 발표치 y-y q-q 메리츠차이컨센서스차이 매출액 1,167 1,321 1, , , 영업이익 60 66")
만도 (204320) 놀라움과아쉬움이공존한 3Q15 실적 2015. 10. 26 Analyst 김준성 (6309-4590) Buy 목표주가 (6 개월 ) 170,000 원현재주가 (10.23) 134,000 원소속업종운수장비시가총액 (10.23) 12,584 억원평균거래대금 (60 일 ) 108 억원외국인지분율 11.85% 예상 EPS( 전년비 ) FY15
Industry Brief 그림 1 현대차, 높아지고있는본사이익의존도 현대차연결영업이익대비본사영업이익비중 Q16 그림 2 기아차, 높아지고있는본사이익의존도 기아
. 8. 2 자동차산업 부진한판매로본사손익악화우려지속 자동차 / 타이어 Analyst 김준성 2. 698-669 joonsung.kim@meritz.co.kr 현대 기아차, 7 월내수 수출판매동반부진 양사의주가는이익방향성의함수 (4 년이후상관관계 96%, 92%) 현재높은수준의본사이익비중을고려했을때, 비우호적환율과내수 수출판매부진은전체적인이익방향성에부정적요인
DB 브랜드로열티와금융 SI 업체로재탄생 스몰캡 Analyst 윤주호 RA 이창석 DB그룹은 90년재계 20대그룹에첫진입, 00년 10대그룹까지오
219. 2. 8 DB 123 브랜드로열티와금융 SI 업체로재탄생 스몰캡 Analyst 윤주호 2. 698-6666 juho.yoon@meritz.co.kr RA 이창석 2. 698-6663 DB그룹은 9년재계 2대그룹에첫진입, 년 1대그룹까지오른경험 금융위기이후동부건설부실과동부제철과잉투자등으로대대적인구조조정 전자, IT 및소재분야, 보험, 증권및은행등금융분야로개편
Microsoft Word - 삼성전자 Preview0327.doc
Company Brief 2013. 3. 27 Buy 삼성전자 (005930) 13.Q1 Preview: 양호한실적시현전망 Analyst 이세철 (6309-4523) 목표주가 (6개월) 1,970,000원현재주가 (3.26) : 1,509,000원소속업종전기, 전자시가총액 (3.26) : 2,222,747억원평균거래대금 (60일) 3,929.2억원외국인지분율
Microsoft Word - Securities_ doc
Industry Brief Analyst 박선호 (639-2627) Sunho.park@meritz.co.kr 213. 11. 18 증권업 Overweight 2Q13 Review: 높아진수익구조변화당위성 Top Pick 우리투자증권 (594) Buy, TP 17, 원 결론 : 증권업 Overweight 유지 - 낮은자본효율성지속으로수익구조변화당위성압력증대
Microsoft Word - 현산_완성__editing최종2_f.doc
Buy (Initiate) TP 35, 원 결론 : 목표주가 35,원, 투자의견 Buy 커버리지개시 - Sum of Parts Valuation 적용, PBR 1.9배수준 1 2H13 주택자체사업호조로 1Q14년이익개선가시화 2 213년신규수주 3.3조원, 매출 3.9조원, 영업이익 932억원 214년신규수주 4.조원, 매출 4.2조원, 영업이익 2,3억원
Microsoft Word - 게임산업_20141211_4tSEdcX4cxGQHhUB6ht3
Industry Report 게임산업 Dec 12, 214 : 저평가 + 트리거 + 실적 가시성 Top Pick 종목명 투자의견 목표주가(12M) 엔씨소프트 Buy 23,원 저평가, 이를 해소할 수 있는 트리거 보유 업체 단순히 낮은 밸류에이션을 받는 업체에 무조건적인 투자 옳지 않음. 낮은 밸류에이션을 받는 경우 대부분 그에 맞는 합당한 이유가 있기 때문.
(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)
218 년 11 월 15 일 LIG 넥스원 (7955) 기업분석 기계 올해보다는내년, 내년보다는내후년 Analyst 장도성 2 3779 8688 ehtjd9911@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스 46, 원 36,2 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (11/14) 시가총액 발행주식수 2,68.5 pt
Microsoft Word - 2014Outlook_증권업_editing_final_f.docx
1 Outlook 1 증권 산업전망 Overweight 증권/은행/지주 1. 11. 7 Analyst 박선호 -9-7 Sunho.park@meritz.co.kr RA 은경완 -9-97 Kyungwan.eun@meritz.co.kr Top Pick 대우증권() Buy, TP 1,원 투자포인트 I. 수익구조 개선 당위성 증대: 이제는 생존의 문제이다 1. 문제의
<303330395FC0FCB8C15FC3D6C1BEBABB2E687770>
2003년 가을호 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 (%) 2.6 2.8 2.4 1.2 주택매매가격 0.8 주택전세가격 1.6 0.4 0.0-1.0-2.0-0.1-0.6-0.2-0.9 02.1 3 5 7 9 11 03.1 3 5 7 8 160 140 120 100 80 60 40 20 0 (천호) 149 2001년 2002년 2003년 46 46
(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))
218 년 5 월 9 일 에스텍 (6951) 기업분석 Mid-Small Cap Valuation 저평가 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 17, 원 1,6 원 상회부합하회 자동차용스피커 & 모바일이어폰성장동사는자동차용스피커와모바일이어폰에서성장성이부각되고있다.
2010
Industry Brief Analyst 김형근 (639-453) hyunggun.kim@meritz.co.kr 213. 3. 6 건설업 Overweight 쌍두마차 ( 해외정유 + 국내부동산 ) Top Picks GS건설 (636) Buy, TP 77,5원유지 대림산업 (21) Buy, TP 133,5 상향 결론 : 업종의견 Overweight 유지, Top
Microsoft Word - 181710_131108.doc
Company Brief 213. 11. 8 Buy NHN엔터테인먼트(18171) 3Q Review : 규제리스크 vs. 모바일 성장 Analyst 김동희(639-4591) 목표주가(6개월) 16,원 현재주가(11.7) : 13,원 소속업종 서비스업 시가총액(11.7) : 15,62억원 평균거래대금(6일) 61.4억원 외국인지분율 25.46% 예상EPS(전년비)
(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))
218 년 5 월 8 일 퍼시스 (168) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인현금흐름 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 42, 원 3,6 원 상회부합하회 Stock Data KOSPI (5/4) 시가총액 발행주식수 2,461.38pt 3,519
표 1. 목표주가 변경(P/E Valuation) 구분 16년 지배주주순이익 29.7 주식 수 16,59,892 EPS 1,79 Target PER 31 배(( (기존 34배에서 하향) 55,484 목표 주가 56, 현재주가(11/13일) 44,45 상승 여력 26.%
215년 11월 16일 I Equity Research (12287) YG플러스의 성장을 위한 투자가 반영된 실적 3Q Review: OPM 11.5% 3분기 실적은 시장 예상치를 크게 하회했고, 가장 보수적이 었던 당사의 예상치 또한 하회했다. YG의 3분기 별도 실적 은 매출액/영업이익 각각 374억(+14% YoY)/75억 (+38%, OPM 2%)으로,
표 1. YG 목표주가 상향 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 3.2 31.2 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,842 1,94 Target PER 3. 3. 목표 주가 55, 57, 현재주가 43,7 상승 여력 3.4% 자료: 하나금
216년 5월 12일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) 하반기는 더 좋다 목표주가 상향 YG의 연간 매출액/영업이익 추정치를 각각 8%/5% 상향하 면서 목표주가를 5.7만(+4%)으로 제시한다. 매니지먼트는 3분기 스타디움 콘서트(3회)를 포함한 빅뱅의 엄청난 규모의 해외 투어와 약 11% 상승한 /엔 환율로 콘서트/로열티 매
[ 표 1] 삼성전기분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2QF 14.3QF 14.4QF 13 14F 매출액 20,437 23,846 21,182 17,101 17,288 18,044 19,251 17,995 8
![[ 표 1] 삼성전기분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2QF 14.3QF 14.4QF 13 14F 매출액 20,437 23,846 21,182 17,101 17,288 18,044 19,251 17,995 8](/thumbs/93/112199844.jpg "[ 표 1] 삼성전기분기별실적전망 ( 단위 : 억원 ) 13.1Q 13.2Q 13.3Q 13.4Q 14.1Q 14.2QF 14.3QF 14.4QF 13 14F 매출액 20,437 23,846 21,182 17,101 17,288 18,044 19,251 17,995 8")
삼성전기 (009150) 하반기점진적회복과 ESL 에서희망을찾을때 2014. 7. 16 Analyst 지목현 (6309-4650), RA 김성은 (6309-2674) Buy 목표주가 (6 개월 ) 75,000 원현재주가 (7.15) : 59,400 원소속업종전기, 전자시가총액 (7.15) : 44,368 억원평균거래대금 (60 일 ) 273.1 억원외국인지분율
Microsoft Word - 20150811201049900_1
Company Report 215.8.12 CJ E&M (1396) 기대보다 좋았고 앞으로도 좋을 듯 미디어/엔터 What s new? Our view 투자의견: BUY (M) 목표주가: 12,원 (M) 주가 (8/11) 81,5원 자본금 시가총액 1,937억원 31,567억원 주당순자산 42,468원 부채비율 49.26% 총발행주식수 6일 평균 거래대금 38,732,89주
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Company Brief 212. 7. 2 Buy LG 화학 (5191) 2Q12 Preview: 석유화학선방, 정보전자 / 전지회복 Analyst 황유식 (639-4747) 목표주가 (6개월) 4,원 현재주가 (6.29) : 292,원 소속업종 화학 시가총액 (6.29) : 193,512억원 평균거래대금 (6일) 1,541.7억원 외국인지분율 32.64%
SKC 구체화되는성장스토리 정유 / 화학 Analyst 노우호 Q17 영업이익은 442억원으로시장예상치에부합 17년연간영업이익은 1,950억원으로성장세가지속될전망 18년이익체력강화
217. 8. 8 SKC 구체화되는성장스토리 정유 / 화학 Analyst 노우호 2. 698-6668 wooho.rho@meritz.co.kr 2Q17 영업이익은 442억원으로시장예상치에부합 17년연간영업이익은 1,95억원으로성장세가지속될전망 18년이익체력강화 : 화학의밸류체인확대및필름전사업부실적개선 신규성장동력인필름과 New Biz의성장스토리는 18년구체화
Fig. 1: 분기 연결 실적 추정 변동 단위: 십억원 변경전 변경후 차이(%,%P ) 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 216.3 216.6 216.9 216.12 매출액 1,17.4 1,262.7 1,357.7
Earnings review BGF리테일 (2741) 1Q16 Review: 예상에서 크게 벗어나지 않은 실적 May. 216 1 유통/미디어 엔터 이남준 nam.lee@ktb.co.kr Highlight BGF리테일 1Q16 당사 추정치 및 시장 컨센서스에 부합. 전년 동기 1회성 이익 약 25억원을 제외할 시 이익 고성장 추세는 변하지 않은 것으로 파악
Microsoft Word - 20150529144345357_1
Company Report 215.6.1 다음카카오 (3572) 새로운 해외성장 동력 확보 인터넷 투자의견: BUY (M) 목표주가: 14,원 (M) What s new? 월간 사용자 1천만명, 인도네시아 3대 SNS Path 인수. Path 는 폐쇄형 SNS로 유료아이템, 광고 등의 수익모델 로 인도네시아 전체 App 수익 13위 랭크(5/28 ios 기준)
표 1. YG의 목표주가 변경 구분 변경 전 변경 후 16년 지배주주 순이익 32. 26.8 주식 수 16,41,892 16,41,892 EPS 1,952 1,631 Target PER 29. 3. 56,597 48,945 목표 주가 56, 49, 현재주가(2/25일)
216년 2월 26일 I Equity Research 와이지엔터테인먼트 (12287) YG의 방향성은 2분기에 결정 된다 목표주가 하향 YG에 대한 목표주가를 49,(-13%)으로 하향한다. YG 엔터의 실적 모멘텀은 빅뱅/아이콘/위너의 매니지먼트 매출 확대로 사상 최대 실적이 예상되지만, 자회사 YG플러스의 예상 영업손실은 63억으로( 16년 YG의 예상
Microsoft PowerPoint 산업전망_통장전부_v9.pptx
Contents 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 주 : Murata 는 3 월 31 일결산, Chiyoda Integre 는 8 월 31 일결산자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 15 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32
Microsoft Word - 20160525172217103.doc
216년 5월 26일 산업분석 디스플레이 Overweight (유지) 실적 턴어라운드 기대 LCD 구조조정, 하반기 수급 및 가격에 긍정적 디스플레이,가전,휴대폰 Analyst 김동원 2-6114-2913 jeff.kim@hdsrc.com RA 김범수 2-6114-2932 bk.kim@hdsrc.com 하반기 글로벌 디스플레이 산업은 한국 패널업체의 LCD
<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>
217 년 5 월 16 일 대한약품 (2391) 1Q17 Review 영업이익큰폭증가 기업분석 Mid-Small Cap Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 4, 원 29,7 원 상회부합하회 Stock Data KOSDAQ (5/15) 시가총액 발행주식수
2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스
219 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (1358) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 2 3779 8688 hsjeong@ebestsec.co.kr 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스 ( 매출비중 52.4%), 거래처관리서비스 ( 매출비중 25.2%) 사업을영위하고있다. 동종기업은이크레더블
Microsoft Word _현대제철_2Q13R_update.doc
Company Brief 213. 7. 29 Buy 현대제철 (42) 2Q 리뷰 : 예상보다부진, 4Q 개선전망 Analyst 이종형 (639-4789) 목표주가 (6개월) 9,원현재주가 (7.26) : 7,3원소속업종철강및금속시가총액 (7.26) : 59,976억원평균거래대금 (6일) 228.6억원외국인지분율 17.41% 예상EPS( 전년비 ) FY13 4,832원
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216. 5. 13 카카오 (3572) 1Q16 review - O2O 기대감 vs 광고 부진 1분기 영업이익 Y-Y 55.2% 감소한 211억원을 기록하여 컨센서스에 부합 6월 대리운전 및 헤어샵 서비스의 출시 재확인 및 하반기 가사도우미 호출서비스 및 주 차장 예약서비스 출시 계획 공개로 O2O 중심의 성장 계획을 밝힘 그러나 PC 매출 감소로 전체 광고
바이오 부문 실적 개선 지연, 소재식품 역기저 효과가 부담 1분기 실적 컨센서스 하회 전망 CJ제일제당의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 3조4,636억원(+11.0%, y-y) 과 2,127억원(-5.6%, y-y)으로 컨센서스를 소폭 하회할 전망이다. CJ대한
(097950.KS) 단기 모멘텀보다 개선 잠재력에 주목 Company Note 2016. 3. 24 바이오제품 가격 상승 지연, 환율 상승에 따른 일부 사업부 역기저 효과 등으로 1분기 실적은 컨센서스 하회 예상. 하지만 가공식품 고성장세 지 속될 전망이고, CJ헬스케어 상장 모멘텀 대기 중이어서 Buy 관점 유효 1분기 실적 컨센서스 소폭 하회할 듯 CJ제일제당의
도현우, Analyst, , nm 2D IM Flash 20nm 16nm Gen1 Gen2 3D Samsung 21nm 16nm 14nm 2D 24L
Sector update Korea / Semiconductors 25 February 2016 NEUTRAL Stocks under coverage Company Rating Price Target price 삼성전자 (005930 KS) BUY 1,172,000 1,550,000 SK 하이닉스 (000660 KS) BUY 30,900 37,000 이오테크닉스
모두투어(080160)
에코에너지(3887) 신규 성장동력 확보에 따른 이익성장기 진입 결론 : 정부 협약으로 담보된 실적 + 신성장동력 확보 - 정부와의 협약에 따라 운영하고 있는 수도권매립지 사업은 높은 실적 안정성을 확보하고 있음. 15년 신규 신재생에너지 시설 가 동과 황화수소 제거설비 매출 개시로 성장기 진입할 것. 글로벌 최대 규모의 매립가스 발전소 건설 및 운영 레퍼런스를
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LIG Research Division Company Analysis 216/1/13 Analyst 이무진ㆍ 2)6923-7343 ㆍ c_in_c@ligstock.com 씨젠 (9653KQ Buy 유지 TP 52, 원유지 ) 216 년, 변화의시발점 - 분자진단산업은최근 Real-time PCR 시약기술의중요성이계속부각되고있는상황입니다. 분자진단기 기업체들의시약기술확보움직임은
2007
Eugene Research 산업분석 218. 1. 31 부동산 217 년 12 월주택인허가 / 분양 / 착공 / 준공 / 미분양 기계 / 조선 / 건설, 부동산담당이상우 Tel. 2)368-6874 / tinycare@eugenefn.com Overweight( 유지 ) Recommendations GS 건설 (636) 투자의견 : BUY( 유지 ) 목표주가
1분기 실적 컨센서스 충족 추정 영업이익 성장률 17% 기대 아모레그룹의 1분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 1조7,128억원(+18.6%, y-y) 과 3,753억원(+17.0%, y-y)으로 시장 컨센서스를 충족시킬 것으로 추정된다. 이익 기여도가 86%에 달하는
(002790.KS) 반가운 에뛰드 턴어라운드 Company Note 2016. 4. 5 아모레퍼시픽, 이니스프리, 에뛰드 등 핵심 자회사 실적 견조. 특히 최근 까지 매출 역신장과 영업 적자로 부진했던 에뛰드 브랜드가 히트 제품 출시로 턴어라운드에 성공한 점 긍정적. Buy 투자의견 유지 에뛰드, 2년만의 턴어라운드 아모레G의 1분기 연결 매출액과 영업이익은
<4D6963726F736F667420576F7264202D204F6E6C696E655FB1E2BEF75FC7D1B1B9BBE7C0CCB9F6B0E1C1A65F313630323139>
2016 년 2 월 19 일 한국사이버결제 (060250) 16 년 성장성 더욱 강화, 수익성도 개선 전망 인터넷/소프트웨어 Analyst 성종화 02. 3779-8807 jhsung@ebestsec.co.kr 4Q15 실적은 매출은 호조, OP는 부진. 당사 전망치 대비 매출은 부합, OP 는 미달 4Q15 연결실적은 매출 586 억원(QoQ 16%, YoY
2013년 0월 0일
219 년 8 월 7 일 I Equity Research 와이솔 (12299) RF 모듈이발목잡다 2Q19 Preview: 영업이익 89억원으로전망와이솔의 19년 2분기매출액은 1,133 억원 (YoY -2%, QoQ +2%), 영업이익은 9억원 (YoY -37%, QoQ +35%) 으로전망한다. 이는컨센서스매출액 1,132 억원에부합하고, 영업이익 122억원을하회한다.
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Company Note 216. 4. 1 현대글로비스(8628) BUY / TP 28,원 CONVICTION CALL 운송/유틸리티/조선 Analyst 강동진 Jr. Analyst 윤소정 2) 3787-2228 2) 3787-2473 dongjin.kang@hmcib.com sjyoon@hmcib.com ROE 개선이 결국 Multiple 회복의 단초 현재주가
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Company Brief 214. 1. 14 Buy CJ 제일제당 (9795) 214 년상반기기회를찾기위한모니터링시점 Analyst 송광수 (639-2622) 목표주가 (6개월) 35,원 현재주가 (1.13) : 267,원 소속업종 음식료 / 소비재 시가총액 (1.13) : 34,977억원 평균거래대금 (6일) 138.1억원 외국인지분율 13.37% 예상 EPS(
Industry Brief 표1 현대 기아차 2월판매, 영업일수증가폭대비낮은판매성장기록 ( 대, %).2.2 YoY.1 MoM YoY 내수 현대차 53,113 48, , ,213 98, 기아차 39,158 39, ,
. 3. 3 자동차산업 영업일수증가가무색한 2 월판매실적 자동차 / 타이어 Analyst 김준성 2. 698-669 joonsung.kim@meritz.co.kr 총생산 CAPA 의 6% ( 현대차 ), 72% ( 기아차 ) 를구성하는국내및중국공장영업일수가각각 18%, 6% 증가했으며, 신공장가동효과 ( 현대차중국 4, 기아차멕시코 ) 가존재했음에도 2 월글로벌판매는부진한모습
2010
214. 6. 2 한솔테크닉스 (471) Not Rated ( 탐방 ) 기존사업순항속에사파이어턴어라운드! Analyst RA 목표주가 (6 개월 ) 현재주가 (5.3) : 소속업종 시가총액 (5.3) : 평균거래대금 (6 일 ) 지목현 (639-465) 김성은 (639-2674) N/A 21,35 원 전기, 전자 3,458 억원 55. 억원 외국인지분율 3.16%
(Microsoft Word - KTB_\271\332\273\363\307\366_\264\366\273\352\307\317\300\314\270\336\305\273_4Q12 Earnings Review_ doc)
덕산하이메탈 (077360 077360) 4Q12 Review: 시장컨센서스및당사추정치에부합 15 March 2012 Analyst 박상현 02) 2184-2311 shpark@ktb.co.kr BUY 현재 직전 변동 투자의견 BUY 유지 목표주가 상향 Earning 하향 Valuation Call Neutral 단기이익모멘텀 Neutral 장기성장성 Positive
LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation
216 년 1 월 27 일 I Equity Research LG 전자 (6657) 가전, TV 수익성확인과전장부품이라는미래 4Q15 Review: 영업이익 3,49억원으로컨센서스상회 LG전자의 15년 4분기매출액은 14조 5,61억원 (YoY -4%, QoQ +4%), 영업이익은 3,49억원 (YoY +29%, QoQ +19%) 으로컨센서스를상회하는호실적을달성했다.
Microsoft Word - 2015.04.10유지인트_EDITING_f.docx_Trn9oThdBwqmj9C6KTtr
유지인트(195990) IPO기업 메탈케이스용 MCT로 성장모멘텀 확보 업종: 스몰캡 / 2015. 04. 10 Analyst 문경준(02-6309-4677) junmoon@meritz.co.kr 공모희망가 12,400원 ~ 14,000원 확정공모가 15,000원 시가총액 1,732억원 공모주식수 2,060,000주 상장주식수 11,548,800주 최대주주
GS 리테일 ( KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표 년에는파르 나스호텔
(007070.KS) 실적모멘텀둔화 Company Comment 2016. 2. 4 4 분기매출 16,565 억원 (32% y-y), 영업이익 388 억원 (16% y-y) 으로컨 센서스영업이익 525 억원을크게하회하는실적발표. 2016 년에는파르 나스호텔이정상가동되는하반기가매력적일것으로판단 4 분기기대치를하회하는실적발표 연결기준매출 16,565 억원 (32%
<4D F736F F D205FB8DEB8AEC3F720C1F6B8F1C7F65FBBEABEF75F4A4D485FBBEAC8ADB9B F FBCF6C1A42E646F63>
Industry Brief Analyst 지목현 (6309-4650) mokhyun.ji@meritz.co.kr 가전전자부품/디스플레이 2012. 11.28 Overweight Top pick LG디스플레이(034220) Buy, TP 40,000원 산화물TFT, 2013년 디스플레이의 뜨거운 감자 2013년 산화물TFT는 태블릿 중심으로 본격적인 적용 확대