서정훈, CFA 월국내증시투자전략 위험선호의단계적회복기대 8월, 외부요인에의한언더슈팅이해소될전망국내증시는무역분쟁, 신흥시장위기설, 위안화약세등다양한악재로점철된구간을여전히통과중에있다. 뚜렷한해결

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1 월국내증시투자전략위험선호의단계적회복기대 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 기업실적발표일정 수급빅매치 글로벌유니버스 1. 범중화시장 2. 미국시장 3. 일본시장 4. 베트남시장 5. ETF Market Indicators 증시캘린더

2 서정훈, CFA 월국내증시투자전략 위험선호의단계적회복기대 8월, 외부요인에의한언더슈팅이해소될전망국내증시는무역분쟁, 신흥시장위기설, 위안화약세등다양한악재로점철된구간을여전히통과중에있다. 뚜렷한해결신호가아직부재함은물론, 사태가장기화될가능성역시간과할수없다. 그러나불확실성을과히반영하며위축됐던시장은실질적인영향력을검증하면서정상경로복귀를시도중이다. 최근시장동향은자극적인트럼프의언사에도변동성이제한됨은물론, 위세를떨치던위안화약세의영향력도점차내성을확보해가는양상이다. 특히증시를비롯한국내주요금융시장의변동성이혼탁한시계 ( 視界 ) 속에도낮게유지되는점에주목해보자. 부정적인기대의편향이시장을압박했던것과달리, 근저의펀더멘탈은여전히견고하다는신호로해석할수있을것이다. 국내증시방향성에절대적영향력을행사하는외인수급에는이미변화가조금씩감지되어왔다. 올한해지속적인비중축소로일관했던 KOSPI 선물의경우, 7월한달간외국인은 2 조원가량순매수로대응하며국내증시에대한베타를높여왔다. 현물시장에서도지난 6월 1.2조원가량의매물을출회했던흉흉한흐름과달리, 7월에는 3천억가량순매수를나타내며글로벌유동성의시각선회를기대케했다. 수출경기에민감한경제구조탓에과도히할인됐던국내증시는, 소음의정점통과와함께정상화과정을충분히기대해볼수있는상황이다. 최근외인수급변화역시이를감안한사전포석으로충분히해석해볼수있겠다. 그림 1. 국내주식, 채권, 환율시장변동성추이 그림 2. 외국인의 KOSPI 선물및현물누적순매수추이 (%) 38 (%) 12 ( 조원 ) 4.0 ( 조원 ) (0.5) (2.0) 0.0 (2.0) (4.0) 13 8 (3.5) (6.0) 년 7월 17년 11월 18년 3월 18년 7월 KOSPI 변동성 ( 좌측 ) 국채 ( 좌측 ) 원화 ( 우측 ) 참고 : VKOSPI, 달러 / 원옵션내재변동성, 국채 10 년물변동성기준자료 : Bloomberg, 삼성증권 (5.0) (8.0) 18년 1월 18년 3월 18년 5월 18년 7월현물누적순매수 ( 좌측 ) 선물누적순매수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 1

3 실체보다우려가더반영된무역분쟁이슈, 트럼프의레토릭변화에주목의사결정권자의의중이무엇보다중요하겠으나, 최근무역분쟁의이슈를복기해보면시장은무역량감소와같은실체적인영향보다트럼프의발언에일희일비했음을부정하기어렵다. 불확실성을자산가격에반영하는과정에는과잉이빈번히수반되지만, 펀더멘탈훼손이부재한경우라면과잉은이내정상으로회귀함을우리는경험칙을통해익히알고있다. 무역분쟁의현재흐름도해당경로를이행하는단계로, 관련된뉴스에도변동성은낮게유지되는등이전보다내성이한층공고해지고있는모습이확인된다. 무엇보다도트럼프스스로가무역분쟁과관련된이야기를아끼는것이의미가있다. EU와극적인무역협상이후그의트위터에는자유무역수호에대한이야기라더욱빈출되고있으며, 불공정 (unfair), 관세 (tariffs) 와같은부정적단어는눈에띄게줄어든모습이다. 그자리에는이제경제성장 (GDP), 낮은실업률 (job) 등과같은美경기의강건성을대변하는단어들로치환되는중이다. 美 -EU간의협상결과, 중국에좋은선례가될까? 물론아직까지중국과그어떠한협상의신호도관찰되고있지않다는점은부담으로상존한다. 그러나프리게임 (pre-game) 성격이짙었던트럼프대통령과융커 EU 집행위원장간의협상과정을살펴보면, 향후중국과의합의역시긍정할수있는요소가많다는것을알수있다. 지난 25일美 -EU 두정상은 1) 유럽은당장미국산대두와 LNG를대규모로수입하기로약속했으며, 2) 미국은유럽자동차에대한관세부과를보류하기로결정함과동시에, 3) 기존관세가부과되고있던철강과알루미늄에대해서도관세철폐를논의하기로합의했다. 상기언급된내용은이미중국측에서제시한이력이있는협의안 ( 案 ) 과크게다르지않다. 이에근거한다면중국역시큰틀에서의합의가어렵지않을수있음을유추해볼수있다. 무엇보다도중국정책당국은지속적으로개방의지를피력함과동시에미국과의대화에도적극적이다. 미국역시추가적인관계악화는피하고싶은경로임을부정하기어려울것이다. 이미일부영역에선안도감을반영중보호무역조치로수혜가예상됐던美세탁기업체월풀의경우수입철강가격인상에따른피해가더욱크게작용하며실적악화를경험하고있는중이다. 이미미국측에서도사소한부작용들이점차누적되고있는것이다. 이제美행정부는더버틸수있는방편을마련할지, 혹은협상에나서야될지를결정하는단계에직면하게될것으로예상된다. 시장의사전반응은꽤나흥미롭다. 美中무역갈등여파로급격한가격조정을경험한원자재가격과농산물가격이미국과유럽의무역협상소식이후눈에띄는반등추이를나타내고있다. 주식시장에서도마찬가지다. 대 ( 對 ) 중국무역의존도가높은미국산업재섹터의경우, 지수대비 3% 이상의초과성과를달성중이다. 같은논리를글로벌교역경기에민감한국내경제에대입해본다면, 국내증시역시낙폭의되돌림을충분히기대해볼수있을것이다. 2

4 Key Chart 중국무역 과관련된기사건수는감소중이고, 트럼프의트위터에도무역이슈는이제감소하는추세 ( 건 ) ( 건 ) 2, ,000 1,500 중국무역관련뉴스건수 1, 년 8월 17년 11월 18년 2월 18년 5월 18년 8월 월 2월 3월 4월 5월 6월 7월 참고 : 블룸버그뉴스트렌드지수기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 참고 : 부정적의미와결부된 Trade 키워드건수기준, 자료 : twiiter.com, 삼성증권 EU 의전향적인양보로인해유럽자동차주가들은반등중 ( =100) 120 반면보호무역수혜가예상된기업의주가는시원찮은판국 ( 달러 ) ( 달러 ) 폭스바겐 90 BMW 다임러 80 18년 1월 18년 3월 18년 5월 18년 7월 18년 9월 자료 : Bloomberg, 삼성증권 년 7월 17년 10월 18년 1월 18년 4월 18년 7월 주가 ( 좌측 ) EPS ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 무역분쟁으로위축됐던주요원자재가격은반등의조짐이관찰 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 부셀 ) 7,500 1,100 美中무역분쟁에피해가컸던산업재섹터도선전중 (%) 7.0 7,000 6,500 6,000 5,500 17년 7월 17년 10월 18년 1월 18년 4월 18년 7월 구리 ( 좌측 ) 대두 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 1, (1.0) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 3

5 글로벌교역관련지표는최근빠르게상승중 원자재가격및제조업경기에밀접한발틱해운운임지수는최근올해초고점을돌파 상해컨테이너운임지수역시무역분쟁구간에도상승흐름을유지 트럼프대통령의과격한발언과직접적인관세부과조치에도교역여건은크게훼손되지않는모습실제교역량과밀접한상관성을맺는각운임지수는최근수요증가에힘입어지속적으로상승하는추세 BDI 지수와상해컨테이너운임지수추이 (pt) 1,800 1,400 1, 년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월 BDI 지수 ( 우측 ) 상해컨테이너운임지수 ( 우측 ) (pt) 1, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 수출신규주문 (export new order) 에서도특별한신호부재 무역분쟁이본격화되던 2 분기구간에도중국수출신규주문조사의큰변동은없는상태 미국수출신규주문조사결과도여전히확장적국면에위치 PMI 세부조사항목인수출신규수주는향후수출이예정되어있는주문동향을조사한결과치소폭의변동은있으나, 무역분쟁의이슈의경중과비교할시그폭은미미한수준 7월중국 PMI 수출신규수주역시 (31일발표 ) 전월과동일한것으로확인 美 中구매자관리지수수출신규수주지수추이 (pt) 미국수출신규주문 ( 좌측 ) 중국수출신규주문 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 (pt)

6 신흥시장경기및금융여건안정기대박약한내수시장은외부교역의존도를높이는단점이며이는상당수의신흥시장이겪는공통된특징이다. 지난수개월간지속된무역분쟁의소음으로신흥시장에대한투자심리는크게위축됐다. 여기에달러의강세현상까지겹치면서실물과금융시장공히성한곳이없는상태였다. 그러나최근환율시장을중심으로바닥탈출의신호가포착된다. 터키와남미를중심으로가파르게절하되던신흥시장통화는아시아신흥공업국을중심으로빠르게안정되고있으며, 신흥시장채권스프레드역시오름세를멈추고완화된여건을반영해하락하는상황이다. 보다자세히후술하겠지만, 달려강세기조도정점을통과한것을감안할때신흥시장의실물과금융여건은한결완화될것으로예상해볼수있겠다. 특히최근유가를중심으로한원자재가격의회복은글로벌리플레이션흐름이여전히유효할수있음을나타내는신호로작용하며신흥시장에도온기를제공해줄것으로기대해볼수있다. 위안화약세에큰의미는부여는무의미, 부양적기조에주목위안화역시상기언급된경로를통해최근가파르게절하되어왔다. 특별히더심각성이제기된이유는분쟁의당사자로서, 무역전쟁에협상이없음을방증하는인위적절하로해석돼시장의우려를자아냈기때문이다. 그러나중국이취한일련의통화정책은위안화절하를유도함이아닌, 내부의유동성지원측면이더욱강하다. 실제수년간기업부채경감을위해긴축적금융환경을유지하던中금융당국은최근한계기업의빈출로인해지준율인하와같은유동성공급에현재주력하고있다. 더불어리커창총리가국무원상무회의에서언급한바와같이내수경제활성화를위한재정정책까지예고되어있어중국의경기부양의지가적잖은것을짐작할수있다. 따라서현위안화약세현상은무역분쟁이슈와분리된현상으로이해함이타당할것이다. 더불어안정적경기부양기조를유지하기위해선외화유출이슈와같은소음은적절이통제되는것이합당하다. 그렇다면추가적인위안화의절하역시, 中금융당국에의해적정범위에서조절될확률또한높을것이다. 달러강세의완화가능성타진무엇보다도다양한위험자산에하방압력을제공하던달러의강세가제한되는점에주목할필요가있다. 달러인덱스는 95선을저항성으로상정하며상당기간횡보중이다. 이같은강세의제한배경에는 1) 4% 를초과하는 2분기미국 GDP 발표이후美경기모멘텀에대한역 ( 逆 ) 기저효과가능성이높아졌고, 2) 주요중앙은행의통화정책정상화기조가강해지면서지역간금리차가축소된데다가, 3) 무역분쟁이슈경감이후안전자산에대한선호가감소한사실등이자리한다. 신흥시장의금융여건은달러수급과밀접한연관성이있는것을감안할때, 달러약세신호는신흥시장선호의촉매가될가능성이높다. 최근국내채권시장과 KOSPI 선물시장을중심으로한외국인수급역시같은맥락으로이해할수있겠다. 5

7 Key Chart 무역분쟁기간내급격히위축됐던신흥시장채권과통화가치는반등 (pt) (bp, 역축 ) 년 7월 17년 10월 18년 1월 18년 4월 18년 7월 신흥통화지수 ( 좌측 ) 신흥채권지수 ( 우측 ) 참고 : JPM EMBI Spread 및 EMCI Index 기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 신흥시장주식형자금이탈도한결완화되는양상 (%) (0.2) (0.4) (0.6) (0.8) (1.0) 18년 4월 18년 5월 18년 6월 18년 7월 18년 8월참고 : 주식형펀드주간유출입유입강도기준, 자료 : EPFR, 삼성증권 中의완화적통화정책배경에는기업유동성공급우려가자리 ( 십억위안 ) ( 개 ) 중국부도채권원금 ( 좌측 ) 부도기업수 ( 우측 ) 참고 : 부도기업의발행채권총액기준으로산정, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 오히려금융과재정확대정책에따른경기부양효과가기대 (pt) (%, YoY) 통화정책완화 통화정책긴축 통화정책여건지수 ( 좌측 ) GDP ( 우측 ) 참고 : Bloomberg China monetary condition index 기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 달러의강세흐름도상당부분제한되는상황 (pt) 98 미국과주요국 ( 독일, 일본 ) 과의금리격차도정체 (%p) 3.5 (%p) 년 7월 17년 10월 18년 1월 18년 4월 18년 7월 자료 : Bloomberg, 삼성증권 美 - 日국채스프레드 ( 좌측 ) 美 - 獨국채스프레드 ( 우측 ) 참고 : 각국국채 10년물수익률기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 6

8 미국外지역의경기상대모멘텀강화 달러강세진정을유도 감세정책등에따른부양효과로지난상반기美경제는강건성을과시 그러나추가적인동력은상당분제한되는양상으로미국外지역의상대강도가높아지는양상 美 2분기 GDP는연율 4.1% 를기록하며 2014 년이후최고치를기록그러나 3분기이후전망치는숨고르기국면에진입할것으로예상되고있으며, 미국외지역의경기모멘텀이더두드러질것으로전망 글로벌대비미국경기모멘텀추이 ( 기준지수화 ) 미국경기강화 ( 달러강세 ) 미국外지역경기강화 ( 달러약세 ) 50 17년 8월 17년 11월 18년 2월 18년 5월 18년 8월 미국경기상대강도지수 ( 좌측 ) 달러인덱스 ( 우측 ) (pt, 역축 ) 참고 : CITI Economic surprise US/Global Index 기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 달러와위안화의실질실효환율은장기적으로동행관계 G2 의국가의통화가치는일시적마찰구간을제외할시, 중장기적으로동행하는추세 따라서최근달러강세 / 위안화약세구도가중장기적으로심화될가능성은미미 최근위안화약세는달러강세기조를후행적으로반영한성격이짙은것으로판단양통화간의동행성을고려했을시, 괴리의폭은점차줄어들게될전망 달러및위안화실질실효환율추이 (pt) 달러 ( 좌측 ) 위안 ( 우측 ) (pt) 참고 : BIS 실질실효환율기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 7

9 KOSPI 및 KOSDAQ 추가급락가능성미미뚜렷한상승모멘텀이부재한현재여건상, 국내증시의상승을예단하기에아직이른시점일수있다. 그러나소음구간을통과하는과정에서지수의하방이견고함을수차례확인할수있었고, 현재 Trailing P/B 1배선부근에서유의미한지지선이구축되는모습이다. MSCI KOREA INDEX 기준 P/E 8.1배인현밸류에이션은금융위기이후최저점부근에위치한수준으로, 체계적위험이부재한상황임을감안할때하방보다상방으로교정될확률이높다고본다. 최근바이오섹터의다양한이슈로부침을겪고있는 KOSDAQ 지수도최근 5년래평균수준인 P/E 14배수준까지하락해있기에, 이후급격한조정가능성은낮을것으로예상한다. 다만여전히 KOSPI 대비상대가치가높다는측면은돌발악재에더취약할수있는가능성은내포할수있다. 반대로기존의악재가경감되는국면이가시화될경우, 양시장모두 re-rating의여지는많은상황으로충분히판단할수있을것이다. 두드러지는원화강세요인들, 그리고외국인수급수급측면에서원화강세에대한기대는글로벌유동성을이끌수있다는측면에서긍정적요인이된다. 그리고실제제반여건은원화강세를지지하는요인들이현재더욱두드러지고있다. 최근달러 / 원환율은국내국제수지계정중금융계정의영향을더욱크게받고있는추세다. 즉국내에금융경로를통해유입되는달러의증감크기에환율방향성이결정되는경우가빈번한것이다. 최근국내포트폴리오투자부채계정을살펴보면계절적등락을제외할시상승세가완연하다. 국채시장에서외국인매수세가지속적으로유입되는가운데, 위험자산에대해서도선별적인자금유입이유지되는것으로추정된다. 더불어향후무역협상이슈가환율을통한조정으로진행될가능성이높다는점에주목해보자. 75개월연속경상수지흑자를유지중인국내의경우여느국가보다절상압력이상당할수있다. 그리고지난 24일 IMF는연례대외부문보고서를통해현재실질실효원화는적정가치대비 1.7~7.2% 저평가되어있다고진단한상태이다 ( 달러는 8~16% 고평가로진단 ). 美 IT 섹터의조정이국내 IT에미치는영향제한 Rock-bottom 레벨에위치한지수의벨류에이션과외인수급반전이예상되는국면이라면, 국내대형 IT 섹터의선전이자연스럽게예상되기마련이다. 그러나최근 FANG 으로대표되는美인터넷업체의변동성확대가국내 IT 섹터에도부정적영향을끼치지않을까하는우려가제기되고있다. 추후과격한조정으로비화될경우, 글로벌주도주의쇠퇴로인지되며증시전반의위험이될법도하겠으나, 최근조정은기존 FANG 그룹강세 + 여타섹터약세 구도의되돌림성격이짙다. 특히조정이 S/W 섹터에집중되고있고애플과같은 H/W 섹터의변동성이덜한것을감안할때, 반도체중심의국내 IT 섹터에미치는영향은제한될것으로본다. 오히려반도체 Top 2의긍정적산업전망에귀를기울여볼법한시점이다. 8

10 Key Chart KOSPI 는 P/B 1 배선에서지지됨을수차례확인 (pt) 2,600 KOSDAQ 의밸류에이션도평균수준에회귀 ( 배 ) 25 2,200 1,800 1,400 1, 코스피지수 PBR 1배환산지수 참고 : MSCI KOREA INDEX Trailing P/B 1배선기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 참고 : 최근 5년간 12개월선행 P/E 평균기준, 자료 : Datastream, 삼성증권 + 1SD 평균 - 1SD 국내금융계정으로의자금유입지속은원화강세를이끄는요인 ( 십억달러 ) ( 달러 - 원, 역축 ) 해외자금유입 ( 원화절상 ) 참고 : 포트폴리오부채계정 3 개월이동평균기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 900 1,000 1,100 (2) (4) (6) 해외자금유출 ( 원화절하 ) 1,200 1, 한국금융계정 ( 우측 ) 달러 - 원환율 ( 좌측 ) 국내 CDS 프리미엄이하락하는것도환율안정성제고에기여 (%) 연평균환율 월 IMF 추정적정환율 달러 / 원환율변동성 ( 좌측 ) CDS 프리미엄 ( 우측 ) (bp) 160 참고 : 국채 10 년 CDS 및달러 / 원옵션내재변동성기준, 자료 : Datastream, 삼성증권 국내 IT 섹터의상대적매력은더욱높아지는상황 ( 배 ) 자료 : Datastream, 삼성증권 미국 IT 섹터 P/E 18.0 배 한국 IT 섹터 P/E 6.8 배 최근 FANG 그룹의조정은이격축소의성격이강하다 ( =100) FANG+ 인덱스 S&P 500 ex-fang 인덱스 85 18년 1월 18년 3월 18년 5월 18년 7월 자료 : Bloomberg, 삼성증권 9

11 기존낙폭의되돌림을충분히기대해볼수있는시점, 대형 IT 및 Cyclicals 관심 8월증시전략은과도히위축된위험선호가단계적으로회복하는데초점을맞출필요가있겠다. 새로운테마나트렌드를포트폴리오에반영하기보다는, 베타플레이에초점을맞춘압축적대응이유효하다는판단이다. 증시의정상화과정은기존하락의역순으로진행됨을감안할때가격매력을확보한절대저평가주부터선점하는전략이옳을것이다. 전술한바와같이지수의가치매력이확보되어있고, 원화강세를추종한외인수급이기대되는환경이라면, 국내대형 IT 섹터의선전을쉽게예상해볼수있다. 특히글로벌 IT 섹터전반이높은밸류에이션에부담을느끼는국면임을감안할때, 견조한실적발표를마무리한국내반도체업종에대한관심이충분히환기될수있는시점이라고판단한다. 더불어무역분쟁의이슈가경감되는만큼그간소동에부침이많았던경기민감주에대한관심도제고될전망이다. 실제글로벌섹터전반에서산업재및소재섹터의반등이관찰되는가운데, 원유를비롯한원자재가격도동반상승하고있어대외환경의지지를받을수있는구도가형성중이다. 여전히 late cycle에위치한경기국면을고려할시 cyclicals의선전은더지속될여지가많다고본다. 특히국내소재및산업재섹터의경우낙폭과대의매력과동시에밸류에이션부담도현저히낮은상태로, 무역분쟁이슈경감에따른수혜가더반영될여력이높을것으로사료된다. KOSDAQ을중심으로한성장주의경우보다조심스런선별작업이필요한시점이다. 특히중소형바이오주는회계감리이슈와같은비체계적위험이여전히유효한상태로, 추세전환이확인된후진입하는방법이보다안전한경로가될것으로본다. 전기차, 미디어, 소비변화와같은중장기성장이뚜렷한핵심성장주로초점을맞춰대응할것을제안한다 ( 표 1). 6, 7월글로벌섹터별월간수익률비교 원자재지수와국내산업재섹터주가추이 (%) (pt) (pt) (2.0) (4.0) 헬스케어 금융 산업재 통신 필수소비재 소재 에너지 유틸리티 IT 경기소비재 년 1월 18년 3월 18년 5월 18년 7월 월 7 월 원자재지수 ( 좌측 ) 한국산업재지수 ( 우측 ) 참고 : MSCI AC WORLD INDEX 기준, 자료 : Dataguide, 삼성증권 참고 : Bloomberg 상품및 MSCI KOREA 산업재지수기준, 자료 : Bloomberg, 삼성증권 10

12 표 1. 관련종목 구분절대저평가 Cyclical 핵심성장주 종목명 시가총액 ( 십억원 ) 영업이익 ( 십억원 ) 2018(E) 수익률 (%) P/E ( 배 ) P/B ( 배 ) ROE (%) 1 개월 6 개월 12 개월 삼성전자 296,894 65, (0.9) (7.3) (4.1) SK 하이닉스 62,827 22, SK 텔레콤 20,227 1, (5.7) (9.9) 하나금융지주 13,481 3, (13.8) (12.0) CJ 4,099 1, (1.1) (23.6) (27.6) POSCO 28,815 5, (13.1) (0.5) LG 화학 26,472 2, (13.2) 14.3 SK 이노베이션 18,354 2, (1.7) (2.9) 12.5 S-Oil 13,228 1, (4.5) 0.9 고려아연 7, (19.9) (16.4) 삼성 SDI 15, 삼성전기 11, 카카오 8, (1.8) (19.6) (6.3) CJ ENM 5, (17.1) 호텔신라 3, (19.2) 참고 : 7 월 31 일기준자료 : Dataguide, 삼성증권 11

13 리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 POSCO (005490) 330, , 안정적인중국경기지표를토대로견고한철강스프레드기대 - 중국의전기로비중확대로표현되는구조적변화 LG 화학 (051910) 375, , 년말 Traget capa 를 90GWh 로상향조정하며전기차모멘텀부각 - 견조한기초소재부문과전지부문수익성개선 하나금융지주 (086790) 44,900 56, NIM 개선에따른이자이익증가지속 - 중장기적인비은행부문이익기여도증가와저평가매력 삼성화재 (000810) 273, , 높은이익안정성과우수한자본력을통한시장지배력확대 - 경쟁구도개편우려로인한주가하락으로밸류에이션메리트발생 삼성전기 (009150) 153, , MLCC 의성장을 2019 년까지연장시키는수요변화 ( 전기차, 5G) - 갤럭시 S10 부터탑재되는트리플카메라는새로운모멘텀 LG 유플러스 (032640) 15,400 18, 유무선서비스의시장점유율확대를통한중장기성장성 - 보편요금제우려가희석되며밸류에이션매력부각 신세계 (004170) 332, , 중국중간유통상수요강세로면세점업황개선 - 화장품 / 그룹온라인사업등매력적인잠재성장성 펄어비스 (263750) 219, , 검은사막모바일글로벌순차출시모멘텀 - 4 분기콘솔버전및 2019 년신작출시등을통한이익성장기대 LS 산전 (010120) 72,500 86, ESS 수요증가에따른융합사업부실적개선 - 국내 IT 기업의중국 / 베트남공장증설에따른해외법인매출성장 현대건설기계 (267270) 133, , 인도시장의견고한성장과현지설비증설모멘텀 - 업황고점논란요인을모두반영해도과도한저평가구간 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 12

14 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) (E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 호텔신라 (19.2) (14.0) LG 유플러스 CJ ENM (17.1) 삼성 SDI CJ 헬로 (20.1) (15.5) 유니테스트 (0.5) SK 하이닉스 ,721 22, SK 머티리얼즈 삼성물산 , (11.8) 하나금융지주 ,718 3, (6.0) GS 리테일 (24.4) (10.6) 한미약품 (8.9) KG 이니시스 (13.8) (20.2) 한라홀딩스 (9.7) 삼성전자 ,645 65, (0.9) (12.7) 카카오 (27.3) (1.8) POSCO ,622 5, (11.3) 고려아연 (5.7) (4.8) 현대모비스 ,025 2, (8.1) 한화케미칼 (9.4) (3.2) (26.9) 참고 : 7 월 31 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. 13

15 China Center 글로벌유니버스 I 1. 범중화시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 격력전기 (000651, 심천 ) 가전 - 에어컨시장점유율 40% 의 1 위기업으로, 내수기반의안정적실적성장 - 배당성향 60~80%, 예상배당수익률 6% 의고배당매력보유 보산철강 (600019, 상해 ) 철강 - 무한철강과의인수합병으로조강생산량기준글로벌 2 위 - 견조한수요와환경규제에따른철강가격상승으로이익모멘텀지속 8.7 순우광학테크 (02382, 홍콩 ) IT - 핸드폰용카메라렌즈및모듈글로벌 2 위, 차량용렌즈글로벌 1 위의강자 - 스마트폰 3D Sensing 및자율주행차 ADAS, HUD 등산업성장수혜전망 17.1 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 하이란홈 (600398, 상해 ) 패션 - 중국대표패션기업으로남녀 유아의류및라이프스타일로사업다각화 - 텐센트의지분투자로 O2O( 온라인 - 오프라인연계 ) 사업고성장기대 8.7 화능국제전력 (600011, 상해 ) 유틸리티 - 중국대표화력발전기업으로계절성전력수요확대에따른수혜 - 정부의석탄가격안정화정책으로원가상승부담해소 17.1 항서제약 (600276, 상해 ) 제약 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 아파티닙외 PD-1 치료제와피로티닙등메가신약출시기대 43.1 중국몽우우유 (02319, 홍콩 ) 음식료 - 중국주요유제품기업으로저가및프리미엄상품을완비, 전역을커버 선도시대상영업에집중하여매출증가및이익률개선기대 14.3 상해국제공항 (600009, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰예정으로임대수수료수입증가기대 20.0 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 12.1 ( 다음페이지에계속 ) Greater China 유니버스편입 : 격력전기 (000651), 보산철강 (600019), 순우광학테크 (02382) Greater China 유니버스편출 : 메이디그룹 (000333), 항생전자 (600570), 차이나유니콤 (0762) 14

16 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM 을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 62.3 해강위시 (002415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 30% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 54.1 운남백약 (000538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 17.5 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 60.5 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 39.9 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.5 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 텐센트 (00700, 홍콩 ) IT - 10 억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 15

17 US Desk 글로벌유니버스 I 2. 미국시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Apple (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장과추가적인주주친화정책기대 1,045.7 Amazon (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 스타 CEO 가주도하는혁신지속 ( 알렉사, 아마존고 ) Microsoft (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 크라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 Alphabet (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 Facebook (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MOU 25 억명 JPMorgan Chase (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 Bank of America (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 United Health Group (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 고령화와미국경기회복세에따른의료보험가입자증가수혜 Merck (MRK US) 제약 / 바이오 - 폐암은최근주목받는면역항암제시장중가장큰매출이예상되는영역 - 키트루다폐암 1 차치료제시장선점과적응증확대로이익모멘텀기대 Walt Disney (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및 2018 년영화라인업모멘텀 (Marvel 4 개, Star Wars 2 개 ) - 보유 IP 를활용한다양한수익창출모델이강점 ( 다음페이지에계속 ) 16

18 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) DowDuPont (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대 NVIDIA (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 Salesforce.com (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 - 클라우드기반의소프트웨어를최초로개발한혁신의아이콘 Nike (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 세계최대중국신발시장점유율확대로장기성장동력확보 Broadcom (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center 로인한네트워크반도체수요확대기대 FedEX (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 71.6 Celgene (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 다발성골수종치료제레블리미드와포말리스트매출급증지속전망 70.1 Activision Blizzard (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 자사보유 IP 를활용한종합미디어기업으로도약중 62.0 IQVIA (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상 27.4 Ctrip (CTRP US) IT/ 서비스 - 중국최대온라인여행사로폭발적으로성장하는해외여행시장의수혜자 - 스카이스캐너인수이후글로벌플레이어로도약중

19 해외주식팀 글로벌유니버스 I 3. 일본시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장점유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 일본내견고한통신사업을기반으로 4 차산업혁명에적극적인투자 - 세계최대규모테크펀드인비전펀드의무한한가능성 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 74.4 키엔스 (6861 JP) 전자부품 - 산업용공장자동화센서세계시장점유율 1 위 (34%) - 노동력부족현상에따른글로벌공장자동화수요증가에따른수혜기대 72.1 리크루트홀딩스 (6098 JP) 산업재 - 일본최대인력채용기업으로채용관련정보 / 서비스제공 - 해외구직검색웹사이트를인수하며해외시장진출본격화 52.1 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 52.4 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 산업프레임전환에따른차량 / 산업 / 가전용모터수요증가수혜기대 - 효율적인 M&A 전략으로과점화된모터시장선도 48.5 신에쓰화학 (4063 JP) 소재 - 세계 1 위반도체실리콘웨이퍼제조기업 - 300mn 웨이퍼가격상승과미국 PVC 사업의마진개선기대 48.5 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향생활용품매출증가 / 일본화장품사업실적개선에따른성장 40.5 무라타제작소 (6981 JP) 전자부품 - 일본최대의 IT 부품기업으로 MLCC, 통신모듈, 필터를주력으로생산 - MLCC 시장점유율 1 위 (40%), SAW Filter 시장점유율 1 위 (45%)

20 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 동일본여객철도 (9020 JP) 산업재 - 일본의대표철도기업으로철도, 리테일서비스, 호텔을운영 - 도쿄거주인구와가계소득의증가와일본방문객증가에따른수혜기대 40.1 시세이도 (4911 JP) 화장품 - 일본대표화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유 33.0 SMC (6273 JP) 산업재 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 25.4 TDK (6762 JP) 전자부품 - IT 부품과리튬배터리를주력으로생산하는전자부품기업 - 차량용 MLCC 시장점유율 1 위, 리튬배터리사업성장세기대 15.6 일본공항빌딩 (9706 JP) 산업재 - 하네다공항빌딩소유 / 운영 / 관리, 나리타와간사히공항면세사업도보유 - 일본방문객증가와 2020 년도쿄올림픽효과에따른수혜기대 4.5 일본유니버스제외종목 : 돈키호테 (7532 JP), 미쓰이부동산 (8801 JP) 일본유니버스편입종목 : 리크루트홀딩스 (6098 JP) 일본공항빌딩 (9706 JP) 19

21 해외주식팀 글로벌유니버스 I 4. 베트남시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 11.7 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.2 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 3.8 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 3.8 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1 위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 2.6 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1 위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 PV 운송 (PVT, 베트남 ) 제조 - 베트남최대국유기업페트로베트남지분 51% 보유로안정적인매출발생 - 주요서비스는원유운송, 선박수리, 해운관련장비및자재공급

22 해외주식팀 글로벌유니버스 I 5. ETF 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함 HealthCare Select Sector SPDR Fund (XLV) 헬스케어 - 소비재와건강보험기업포함으로변동성이낮은방어적성격보유 - 제약기업비중 40% 수준. 건강용품및생명공학등의산업포함 18.9 KranShares MSCI All China HealthCare (KURE) 중국헬스케어 - 중국대표헬스케어기업에투자. 전방산업성장에따른수혜전망 - 신약개발대표기업항서제약, 석약그룹등을한번에투자할수있는대안 0.04 SPDR S&P Regional Banking (KRE) 미국지방은행 - 금융규제완화구체적으로 2018 년에가시화기대 - 연준기준금리인상초기사이클진입으로인한매출증가기대 6.2 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P500 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 1.3 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 58.6 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 10.1 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1.2 ishares Edge MSCI USA Min Vol (USMV) 저변동성 - 금융시장변동성이높아질때안정적성과추구 - 통계적으로주가상승시기준지수에대한민감도상승 17.1 ishares Russell 1000 Value ETF (IWD) 가치주 - 대형가치주비중이높아단기변동성확대가능성에대응하는대안 - 편입종목의수가 705 개에달해분산투자를통한리스크관리효과기대 42.0 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中 * ETF 유니버스편입 : ishares Edge MSCI USA Min Vol (USMV), 편출 : Deutsche X-Tracker CSI 300 (ASHR) 21

23 투자정보팀 기업실적발표일정 주요기업실적발표일정 회사명잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일매출액영업이익순이익매출액영업이익순이익 삼성전자 7 월 31 일 60,041 15,273 11,626 58,483 14,869 11,044 SK 이노베이션 7 월 27 일 12, , SK 텔레콤 7 월 27 일 4, , 기아차 7 월 27 일 13, , 제일기획 7 월 27 일 현대건설 7 월 27 일 4, , 현대위아 7 월 27 일 1, , (6) 현대제철 7 월 27 일 5, , 호텔신라 7 월 27 일 1, , 삼성 SDI 7 월 30 일 2, , KT&G 7 월 31 일 1, , 롯데케미칼 7 월 31 일 4, , 아프리카 TV 7 월 31 일 한국타이어 8 월 2 일 1, 금호석유 8 월 3 일 1, KT 8 월 3 일 5, SKC 8 월 6 일 CJ ENM 8 월 8 일 10, 넷마블 8 월 8 일 스튜디오드래곤 8 월 8 일 CJ 제일제당 8 월 8 일 4, 위메이드 8 월 8 일 컴투스 8 월 8 일 파라다이스 8 월 8 일 카카오 8 월 9 일 카카오 M 8 월 9 일 CJ CGV 8 월 9 일 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 2 분기실적으로 2018 년 6 월 30 일기준, 상기실적발표일은변경될수있음에유의하십시오. 자료 : Fnguide, 삼성증권. 22

24 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 셀트리온 삼성전자 521 스튜디오드래곤 76 1 아프리카TV 110 GS건설 LG생활건강 176 와이지엔터테인먼트 58 2 에이치엘비 80 NAVER 삼성전기 139 카페 셀트리온헬스케어 62 SK하이닉스 LG전자 122 비에이치 26 4 CJ ENM 51 삼성SDI 현대로템 117 GS홈쇼핑 24 5 네이처셀 37 LG이노텍 72 6 신한지주 100 포스코 ICT 21 6 RFHIC 29 SK텔레콤 67 7 SK이노베이션 97 코미팜 17 7 AP시스템 27 우리은행 65 8 고려아연 83 대주전자재료 14 8 대아티아이 22 KT&G 64 9 하나금융지주 73 네패스 14 9 신라젠 22 삼성에스디에스 KB금융 69 오스코텍 서울반도체 22 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 롯데케미칼 NAVER 166 셀트리온헬스케어 89 1 스튜디오드래곤 246 삼성전자 삼성전기 115 에스에프에이 40 2 카페 SK 텔레콤 삼화콘덴서 86 테스 20 3 와이지엔터테인먼트 98 고려아연 현대차 84 에이치엘비 19 4 JYP Ent. 65 LG 화학 95 5 카카오 80 GS 홈쇼핑 17 5 제이콘텐트리 51 POSCO 87 6 일진머티리얼즈 78 진성티이씨 16 6 아프리카 TV 41 하나금융지주 81 7 LG 이노텍 72 포스코 ICT 15 7 SKC 코오롱 PI 38 KT 77 8 삼성바이오로직스 63 원익 QnC 13 8 제넥신 35 S-Oil 73 9 SK 61 HB 테크놀러지 12 9 에스엠 32 현대해상 CJ 대한통운 59 와이지 - 원 덱스터 25 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) SK 텔레콤 삼성전기 254 GS 홈쇼핑 41 1 아프리카 TV 151 GS 건설 LG 전자 133 포스코 ICT 35 2 포스코켐텍 38 SK 하이닉스 삼성바이오로직스 109 HB 테크놀러지 20 3 덱스터 27 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 23

25 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) SK하이닉스 2, 삼성바이오로직스 1,001 (9.1) LG화학 1, LG전자 927 (7.7) NAVER 1,341 (3.9) 3 삼성전자 우리은행 셀트리온 LG이노텍 신한지주 372 (1.9) 아모레퍼시픽 301 (4.3) 6 삼성SDI LG유플러스 LG생활건강 351 (9.1) 삼성물산 현대로템 LG 197 (0.3) 9 고려아연 한국전력 한국금융지주 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 와이지엔터테인먼트 71 (5.9) 1 신라젠 SKC코오롱PI 바이로메드 319 (2.3) 카페24 63 (13.7) 3 에이치엘비 스튜디오드래곤 59 (6.4) 4 셀트리온헬스케어 미투온 57 (1.0) 5 아프리카TV 129 (11.4) 휴젤 56 (0.9) 6 CJ ENM 오스코텍 53 (3.5) 7 대아티아이 73 (3.3) 메디톡스 52 (4.4) 8 우리기술 비에이치 위메이드 51 (0.6) 원익IPS 서울반도체 47 (9.3) 24

26 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) LG 화학 SK 하이닉스 1, 삼성전자 NAVER 1,297 (3.9) SK 텔레콤 아모레퍼시픽 790 (4.3) 고려아연 LG 전자 347 (7.7) 현대중공업 삼성바이오로직스 325 (9.1) 현대건설 삼성전기 306 (3.5) 롯데케미칼 GS 건설 294 (2.8) 한국금융지주 삼화콘덴서 275 (12.6) POSCO 아모레 G 269 (11.3) S-Oil SK 262 (3.8) 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 포스코켐텍 스튜디오드래곤 369 (6.4) 에코프로 카페 (13.7) 신라젠 셀트리온헬스케어 테스 컴투스 156 (6.6) 한국전자금융 메디톡스 146 (4.4) 실리콘웍스 SK 머티리얼즈 CJ ENM 와이지엔터테인먼트 135 (5.9) 위메이드 60 (0.6) 8 롯데정보통신 92 - 삼천당제약 한국유니온제약 87 - 에스에프에이 펄어비스 63 (5.1) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인삼성증권, CJ대한통운외국인스튜디오드래곤, 티씨케이코스닥시장기관신한지주, 한국전력기관와이지-원, 진성티이씨 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 25

27 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) (40) (60) 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3.5 (%) 0.2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 (0.1) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 86 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 26

28 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) (2) (4) 신흥시장 한국 일본 선진유럽신흥아시아글로벌 1 주일 1 개월 선진시장 선진시장 미국 P/B( 배 ) 미국 2.5 선진시장 2.0 선진유럽 글로벌 중국 1.5 신흥아시아신흥시장 1.0 일본한국 EPS 증가율 ( 전년대비, %) 참고 : 07 월 23~ 07 월 30 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) (3.0) 기계철강금속소재화학통신에너지운송산업재자동차금융제약필수소비재유틸리티경기소비재유통 IT MSCI 선진시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월미국선진유럽일본 참고 : 07 월 23~ 07 월 30 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (2.0) 금속광물소재기계화학에너지산업재금융통신운송필수소비재유틸리티유통자동차경기소비재 IT 제약 MSCI 신흥시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 7월 18년 1월 18년 7월한국중국신흥아시아 참고 : 07 월 23~ 07 월 30 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 27

29 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , , 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 10월 17년 5월 17년 12월 18년 7월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 28

30 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월자료 : Thomson Reuters 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, , , ,100 1, 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 7,000 3,000 6,000 2,000 5,000 4,000 1,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 상해철근 중국열연코일 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년4월 16년11월 17년6월 18년1월 18년8월자료 : Dataguide KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 자료 : Dataguide 2016 년이후평균거래대금 9.5 조원 29

31 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI /1 2 3 [ 유럽 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] 7 월소비자기대지수 ( 최종 ) (7 월 -0.6/E -0.6/P -0.6) 6 월개인소득 (6 월 /E 0.4%/P 0.4%) MBA 주택융자신청지수 (7 월 4 주 /E /P -0.2%) 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (7 월 4 주 /E 215/P 207) 6 월무역수지 ( 십억달러 ) (6 월 /E -43.3/P 43.1) 6 월개인소비지수 (6 월 /E 0.5%/P 0.2%) 7 월마킷제조업 PMI( 최종 ) (7 월 /E /P 55.5) 6 월제조업수주 (6 월 /E 2.0%/P 0.4%) 7 월실업률 (7 월 /E 3.9%/P 4.0%) 7 월시카고구매자협회 (7 월 /E 61.9/P 64.1) 6 월건설지출 ( 전월비 ) (6 월 /E 0.3%/P 0.4%) 6 월내구재주문 ( 최종 ) (6 월 /E /P ) 컨퍼런스보드소비자기대지수 (7 월 /E 126.0/P 126.4) 7 월 ISM 제조업지수 (7 월 /E 59.2/P 60.2) [ 유럽 ] [ 유럽 ] 2Q GDP SA( 전기비 ) (2Q /E 0.5%/P 0.4%) 7 월마킷제조업 PMI( 최종 ) (7 월 /E 55.1/P 55.1) [ 중국 ] 7 월제조업 PMI (7 월 51.2/E 51.3/P 51.5) [ 중국 ] 7 월차이신제조업 PMI (7 월 /E 50.9/P 51.0) [ 일본 ] 7 월닛케이제조업 PMI( 최종 ) (7 월 /E /P 51.6) [ 한국 ] 7 월소비자물가지수 ( 전년비 ) (7 월 /E 1.6%/P 1.5%) 7 월수출 ( 전년비 ) (7 월 /E 7.4%/P -0.1%) 7 월닛케이제조업 PMI( 최종 ) (7 월 /E /P 49.8) 美 MBA 주택융자신청자수 美주간실업수당청구건수생산자물가지수최종수요 7 월도매재고 美 7 월소비자물가지수 中 7 월생산자물가지수 日 6 월핵심기계수주 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 30

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