이현정 China Focus 우려스러운 Chinese way 14일인민은행장이 우리는통화정책, 지급준비율측면에서충분한통화정책도구를가지고있다. 고언급하면서지난 7일지급준비율인하에이은추가적인통화완화를시사하였다.

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애경 차
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2018. 10. 16 China Focus 우려스러운 Chinese way 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 글로벌유니버스 1.

1 China Focus 우려스러운 Chinese way 리서치센터 Top 10 Picks Model Q 글로벌유니버스 1. 범중화시장 4. 유럽시장 기업실적발표일정 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 2. 미국시장 5. 베트남시장 3. 일본시장 6. ETF

이현정 hj202.lee@samsung.com 02 2020 7026 China Focus 우려스러운 Chinese way 14일인민은행장이 우리는통화정책, 지급준비율측면에서충분한통화정책도구를가지고있다. 고언급하면서지난 7일지급준비율인하에이은추가적인통화완화를시사하였다.

2 이현정 China Focus 우려스러운 Chinese way 14일인민은행장이 우리는통화정책, 지급준비율측면에서충분한통화정책도구를가지고있다. 고언급하면서지난 7일지급준비율인하에이은추가적인통화완화를시사하였다. 추가적인통화완화를시사한배경은정책스탠스가디레버리징에서경기부양으로변화 (7 월 ) 된이후에도내수경기둔화가지속되고, 대외적으로는중미간무역분쟁이무역을넘어선헤게모니싸움에진입하였기때문이다. 미국은중국을상대로무역관계재정립 정부주도하의경제발전구조수정 시장개방등을요구하며장기전을예고하고있어 4분기부터수출기업을중심으로중국기업전반의펀더멘탈둔화가우려된다. 경기둔화압력을방어하기위한금리인하, 현재시장상황에서효과있을까? 금리인하는어쩔수없는자구책일부시장참여자들은중국이통화완화정책을통하여경기부양에적극적으로나서게되면충분한유동성이확보되어금융시장안정화에기여할것이라고의견을제시한다. 하지만현시점에서통화완화는시장에긍정적인시그널보다우려를더욱확대시킬수있다. 2015년연간지준율을 5차례인하하는동안중국증시는의미있는반등을보여주었는데, 당시는글로벌국가전반이통화를완화하는사이클로정책공조가잘이루어지던시기였다. 하지만현재미국을필두로긴축사이클이진행되고있으며포퓰리즘이트렌드가되어과거와상황이다르다. 인민은행이자본유출위험을감수하고미국과엇갈린완화적통화정책을지속적으로시행하면위안화약세심화가신흥국으로위기가전이될우려를간과할수없다. 기업이익둔화와스태그플레이션우려민간기업의경제상황을반영하는선행지표인 BCI(Business Conditions Index) 를살펴보면 8~9 월판매 이익 투자 고용지표가모두둔화된것을확인할수있다 ( 그림 1). 크레딧리스크요인과중미무역분쟁으로인한불확실성확대로기업의자금조달환경이악화되고원가부담은증가한탓이다. 9월공식제조업 PMI도 50.8을기록하여올해들어두번째로낮은수치를기록하는등경기둔화부담이증가하고있다. 9월수출및무역수지는시장의예상치를크게상회하였고, 특히대미무역수지는 2개월연속사상최고치를경신하였다. 이는무역갈등의영향이미미했기때문이아니라대미수출은견조하였으나대미수입이크게부진했기때문이다. 오히려중국수출기업들이미국이부과하는관세를피하기위해수출선적을앞당긴면이있었기때문에향후의수출물량을당겨 1

3 쓴효과 ( 미국향가수요 ) 가사라지면서수출증가세는점차적으로둔화될것으로생각된다. 미국의관세부과영향이본격화되는 10월을기점으로 4분기수출 / 수입증가율은둔화될전망이다. 9월 CPI는 8월자연재해로인한일시적요인이상쇄되었음에도불구하고 2.5% 부근에이를것으로전망된다. 주식과채권시장은저조하고원자재가격은강세가지속되고있어스태그플레이션에대한우려도있다. 대내외불확실성에대처하기위해여전히방어적성격의포트폴리오를구축하고장기적시각으로접근할필요가있다. 그림 1: BCI( 경기상황지수 ) 분야별모두둔화 년 8월 13년 8월 14년 8월 15년 8월 16년 8월 17년 8월 18년 8월 판매전망투자환경투자전망이익전망고용전망 자료 : Wind, 삼성증권 그림 2: 경기상황지수와 PMI 모두둔화 년 1월 13년 1월 14년 1월 15년 1월 16년 1월 17년 1월 18년 1월중국경기상황지수 (BCI) PMI( 우측 ) 그림 3: 중국수출동향과선행지표괴리확대 년 3월 16년 9월 17년 3월 17년 9월 18년 3월 18년 9월 PMI_ 수출 수출증감 ( 우측 ) 대미수출증감 ( 우측 ) 자료 : Wind, 삼성증권 자료 : Wind, 삼성증권 2

4 리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 삼성전자 (005930) 43,800 67, 반도체부문의수익성중심전략, 2019 년에도증익사이클지속 - 자사주소각이벤트와추가적인주주환원실행가능성기대 삼성바이오로직스 (207940) 465, , 바이오의약품시장확대로 CMO 사업동반성장 - 신제품출시에따른삼성바이오에피스 2019 년흑자전환기대 POSCO (005490) 265, , 중국재정정책확대에따른견고한철강수요기대 - 중국겨울철철강감산정책에따른철강가격상승전망 SK 이노베이션 (096770) 215, , PX 마진급등에따른화학부문실적성장과 IMO 2020 수혜 - EV 배터리중장기성장로드맵과 2020 년흑자전환기대 삼성 SDI (006400) 243, , 소형전지매출성장과 ESS 믹스증가에따른중대형전지손익개선 - 글로벌 2 차전지 Pure player 로 EV 및 ESS 수주기대감점증 LG 유플러스 (032640) 17,150 20, 유무선서비스시장점유율확대를통한중장기성장성유효 - M&A 와글로벌 OTT 제휴를통한홈미디어부문성장기대 현대중공업지주 (267250) 382, , 현대오일뱅크상장추진에따른비상장자회사가치재평가 - 기업구조변화마무리에따른불확실성해소 삼성중공업 (010140) 7,390 9, 선가상승과수주개선에따른조선 / 해양업황개선추세 - 역사적하단수준의밸류에이션매력 한국금융지주 (071050) 61, , 자회사이익개선등다변화된이익성장대비저평가매력 - 경쟁사대비낮은리테일의존도로거래대금감소영향제한적 신세계 (004170) 282, , 년이후면세점을중심으로한이익증가모멘텀 - 면세점성장성, 신세계인터내셔날고성장대비저평가매력 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 3

5 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) (E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 삼성전기 , (12.8) (18.5) SK (0.6) 삼성물산 (8.7) (4.4) 두산인프라코어 (2.5) 에코프로 (3.3) 한화 , (20.6) (0.4) POSCO , (6.6) 호텔신라 (13.3) (21.2) KB 금융 ,721 22, (9.5) (20.8) 현대건설 ,622 5, (9.7) (16.1) 기아차 (21.4) (18.7) 삼성생명 ,645 64, (4.5) (5.8) 롯데지주 ,928 2,504 (14.5) (7.8) (3.1) 대한유화 (12.6) (12.9) 코스맥스 (3.3) (1.9) LG 전자 (1.3) (6.0) 대우건설 N/A 7.6 (1.3) LG 화학 ,469 3, (10.8) (17.1) 삼성전자 ,930 2,489 (15.0) (8.4) (22.7) 롯데쇼핑 (33.3) (17.3) (15.9) 참고 : 10 월 15 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. 4

6 China Center 글로벌유니버스 I 1. 범중화시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 해천미업 (603288, 상해 ) 음식료 - 중국최대조미료생산업체로경쟁력있는브랜드이미지보유 - 고급제품비중확대와안정적유통망을바탕으로높은수익성 (ROE 30%) 유지 33.1 샤오미 (1810, 홍콩 ) IT 하드웨어 - 중국내스마트폰시장점유율 4 위, 인도 1 위의글로벌스마트폰제조기업 - 스마트폰, 생활가전, IoT 사업에주력하며 IT ㆍ인터넷기업으로전환모색 41.2 안휘해라시멘트 (600585, 상해 ) 건자재 - 중국 1 위, 글로벌 2 위시멘트기업으로중국전역을커버 - 동종기업대비원가경쟁력이우수하며고마진상품비중 61% 31.2 중국국제여행사 (601888, 상해 ) 여행 - 중국유일의전국면세라이선스를보유한국영기업 - 썬라이즈합병을통해중국면세산업시장점유율 79% 독식 20.3 보산철강 (600019, 상해 ) 철강 - 무한철강과의인수합병으로조강생산량기준글로벌 2 위 - 견조한수요와환경규제에따른철강가격상승으로이익모멘텀지속 27.3 순우광학테크 (02382, 홍콩 ) IT - 핸드폰용카메라렌즈및모듈글로벌 2 위, 차량용렌즈글로벌 1 위의강자 - 스마트폰 3D Sensing 및자율주행차 ADAS, HUD 등산업성장수혜전망 11.3 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 하이란홈 (600398, 상해 ) 패션 - 중국대표패션기업으로남녀 유아의류및라이프스타일로사업다각화 - 텐센트의지분투자로 O2O( 온라인 - 오프라인연계 ) 사업고성장기대 6.9 화능국제전력 (600011, 상해 ) 유틸리티 - 중국대표화력발전기업으로계절성전력수요확대에따른수혜 - 정부의석탄가격안정화정책으로원가상승부담해소 14.9 항서제약 (600276, 상해 ) 제약 - 중국신약개발선두업체로항암제 1 위, 마취제 2 위제약회사 - 아파티닙외 PD-1 치료제와피로티닙등메가신약출시기대 34.6 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여최소세종목이상으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 5

7 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 상해국제공항 (600009, 상해 ) 운송 - 상해국자위산하의국유기업으로서상해푸동공항운영 - 올해상반기면세점재입찰으로임대수수료수입증가기대 17.3 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 10.2 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM 을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 54.4 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 55.5 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 35.5 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.5 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 텐센트 (00700, 홍콩 ) IT - 10 억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축

8 US Desk 글로벌유니버스 I 2. 미국시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 애플 (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장지속과추가적인주주친화정책기대 1,213.8 아마존 (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 1 억프라임멤버쉽기반으로사업확장. 광고시장매출액증가중 마이크로소프트 (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 클라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 알파벳 (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 페이스북 (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MAU 33 억명 JP 모건체이스 (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 비자 (V US) IT/ 결제 - 세계최대신용카드회사로전세계에걸친전자지불네트워크를구축 - 현금없는사회전환대표수혜주로간편결제등의서비스확대중 뱅크오브아메리카 (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 유나이티드헬스그룹 (UNH US) 헬스케어 - 미국최대건강보험회사이자 1 위헬스케어정보기업 Optum 보유 - 고령화와미국경기회복세에따른의료보험가입자증가수혜 머크 (MRK US) 제약 / 바이오 - 폐암은최근주목받는면역항암제시장중가장큰매출이예상되는영역 - 키트루다폐암 1 차치료제시장선점과적응증확대로이익모멘텀기대 ( 다음페이지에계속 ) 7

9 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 월트디즈니 (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및스튜디오부문흥행성공. DTC 서비스기대감상승 - 보유 IP 를활용한수익창출모델이강점. Fox 자산인수로콘텐츠강화 엔비디아 (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 다우듀폰 (DWDP US) 화학 - 종합화학업체로글로벌경기 Cycle 호전에따른안정적인실적전망 - DuPont 과의합병시너지로인한비용감소및안정적성장기대 나이키 (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1 위스포츠용품업체 - 업계라이벌아디다스의추격을새로운성장동력제시로극복 세일즈포스닷컴 (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1 위 (MS 20%) - 지속적 M&A 로 CRM 소프트웨어전후의서비스라인업구축 액티비전블리자드 (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 급격히성장하는 E 스포츠시장의직접적수혜전망 67.2 페덱스 (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 65.9 셀진 (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 오자니모드승인연기에도불구하반기임상실험결과다수발표예정 65.7 월드페이 (WP US) IT/ 결제 - 밴티브 (Vantiv) 와월드페이 (Worldpay) 의합병을통한시너지효과가시화 - 많은진출국가 (146 개국 ) 기반으로글로벌 e 커머스결제시장성장수혜 33.5 아이큐비아 (IQV US) 헬스케어 - 전세계 1 위 CRO(Contract Research Organization: 임상시험수탁기관 ) 업체 - 복잡한신약개발비용을줄여줄수있는 CRO 시장지속성장수혜예상

10 해외주식팀 글로벌유니버스 I 3. 일본시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장점유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 일본내견고한통신사업을기반으로 4 차산업혁명에적극적인투자 - 세계최대규모테크펀드인비전펀드의무한한가능성 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 80.0 키엔스 (6861 JP) 전자부품 - 산업용공장자동화센서세계시장점유율 1 위 (34%) - 노동력부족현상에따른글로벌공장자동화수요증가에따른수혜기대 70.5 리크루트홀딩스 (6098 JP) 산업재 - 일본최대인력채용기업으로채용관련정보 / 서비스제공 - 해외구직검색웹사이트를인수하며해외시장진출본격화 58.6 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 56.3 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 산업프레임전환에따른차량 / 산업 / 가전용모터수요증가수혜기대 - 효율적인 M&A 전략으로과점화된모터시장선도 44.4 신에쓰화학 (4063 JP) 소재 - 세계 1 위반도체실리콘웨이퍼제조기업 - 300mn 웨이퍼가격상승과미국 PVC 사업의마진개선기대 39.3 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향생활용품매출증가 / 일본화장품사업실적개선에따른성장 41.4 무라타제작소 (6981 JP) 전자부품 - 일본최대의 IT 부품기업으로 MLCC, 통신모듈, 필터를주력으로생산 - MLCC 시장점유율 1 위 (40%), SAW Filter 시장점유율 1 위 (45%)

11 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 시세이도 (4911 JP) 화장품 - 일본대표화장품기업으로시세이도외다수의자회사브랜드보유 - 일본시장뿐만아니라세계시장에고른매출분포의강점보유 29.6 SMC (6273 JP) 산업재 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 23.0 TDK (6762 JP) 전자부품 - IT 부품과리튬배터리를주력으로생산하는전자부품기업 - 차량용 MLCC 시장점유율 1 위, 리튬배터리사업성장세기대 13.7 Mercari (4385 JP) IT - 일본최대온라인중고거래 C2C 앱제공기업 - 시장점유율 1 위 (76%) 로소비패턴변화에따른시장성장성의수혜기대 4.5 일본공항빌딩 (9706 JP) 산업재 - 하네다공항빌딩소유 / 운영 / 관리, 나리타와간사히공항면세사업도보유 - 일본방문객증가와 2020 년도쿄올림픽효과에따른수혜기대

12 해외주식팀 글로벌유니버스 I 4. 유럽시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 알리안츠 (ALV, 독일 ) 보험 - 글로벌대표보험사. 매출비중은손해보험 45%, 생명보험 35%, 자산운용 20% - 업종내가장뛰어난건전성비율및비용감소를통한이익성개선기대 로얄더치쉘 * (RDSA, 영국 ) 에너지 - 유럽 1 위 글로벌 5 위정유사로업 / 다운스트림전부분에서경쟁력보유 - 선제적다운스트림 capex 투자및자사주매입 공격적배당정책전망 네슬레 (NESN, 스위스 ) 식품 - 세계최대식품회사로 2 천개이상브랜드보유 - 전시장고른매출성장세및이익률개선에주목 안호이저부쉬 (ABI, 벨기에 ) 음료 - 글로벌 1 위맥주양조업자로지배적위치를이용한안정적이익창출 - 다각화된시장포트폴리오기반의 30% 수준의높은영업이익률유지 LVMH (MC, 프랑스 ) 의류 - 루이비통 지방시등 70 개이상브랜드를보유한세계최대명품제조업체 - 중국등신흥국중산층소비증가는중장기성장동력 토탈 (FP, 프랑스 ) 에너지 - 세계 5 대정유복합기업으로글로벌업스트림포트폴리오보유 ~17 년구조조정이후유가회복국면에서우호적이익률개선 유니레버 * (UNA, 네덜란드 ) 소비재 개이상의브랜드를보유한글로벌종합소비재업체 - 기업인수를통한상품포트폴리오채널혁신과빠른현지화가강점 SAP (SAP, 독일 ) 소프트웨어 - 글로벌 1 위비즈니스소프트웨어업체로미래기업형클라우드사업주목 - 신제품사이클초기국면으로탑라인성장과밸류에이션리레이팅기대 로레알 (OR, 프랑스 ) 소비재 - 뷰티업계의글로벌리더. 스킨케어, 메이크업, 헤어 썬케어부문글로벌 1 위 - 중국밀레니얼 (20~40 세 ) 세대의수요증가는구조적성장동력 사노피 (SAN, 프랑스 ) 제약 - 특수질환에서백신까지광범위한제품을보유한글로벌선도제약사 - 최근출시한아토피, 관절염치료제판매호조전망 * * 로얄더치쉘과유니레버는런던과암스테르담동시상장 ( 다음페이지에계속 ) 11

13 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 에어버스 (AIR, 프랑스 ) 항공 - 전세계최대항공업체 ( 상업용항공기 1 위 ) 및유럽 1 위방위업체 - 상용기시장전망호조에힘입어신규주문에대한가격상승기대 BASF (BAS, 독일 ) 화학 - 글로벌선도종합화학회사로전세계 M/S 1 위의선도적지위영위 - 업계내안정적제품포트폴리오기반으로업스트림사이클회복세에주목 83.2 케링 (KER, 프랑스 ) 의류 - 구찌, 보테가베네타, 생로랑브랜드를보유한글로벌명품사업자 - 밀레니얼세대중심의고객저변확대로핵심브랜드의안정적성장세 74.2 다임러 (DAI, 독일 ) 자동차 - 메르세데스벤츠등고급승용차및글로벌최대상업용차제조업체 - 최대시장중국의고성장및올해부터이어지는신규모델출시에주목 62.8 Axa (CS, 프랑스 ) 보험 - 글로벌대표보험사. 매출비중은생명보험 60.1%, 손해보험 35.4% - 자회사 AEH 의성공적 IPO 로재무적리스크해소및밸류에이션매력보유 71.3 글렌코어 (GLEN, 영국 ) 금속 - 글로벌원자재생산자이자판매자이며, 최대원자재실물트레이더 - 재무건전화및구조조정마무리로영업현금흐름개선과배당성장기대 66.0 아디다스 (ADS, 독일 ) 의류 - 아디다스 리복브랜드를보유한글로벌 2 위스포츠브랜드 - 북미지역탑라인고성장세및중국시장점유율 1 위수성중 52.9 ABB (ABBN, 스위스 ) 산업재 - 전기제품, 로봇, 산업자동화등사업을영위하는글로벌엔지니어링업체 - 부진사업부인파워그리드스핀오프에대한시장기대감점증 52.3 Accor (AC, 프랑스 ) 호텔 - 24 개브랜드로 100 여국에 4,300 개호텔을보유한글로벌대형호텔체인 - 신흥국을중심으로견고한여행산업성장에따른구조적성장성부각 15.7 티센크루프 (TKA, 독일 ) 철강 - 글로벌 2 위철강사이자산업재복합기업 ( 소재, 엘리베이터, 부품, 철강등 ) - 인도 Tata steel 과의 JV 시너지및하반기철강가격상승에따른수혜전망

14 해외주식팀 글로벌유니버스 I 5. 베트남시장 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 10.6 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.4 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 4.2 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 3.7 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1 위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 3.1 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1 위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 PV 운송 (PVT, 베트남 ) 제조 - 베트남최대국유기업페트로베트남지분 51% 보유로안정적인매출발생 - 주요서비스는원유운송, 선박수리, 해운관련장비및자재공급

15 해외주식팀 글로벌유니버스 I 6. ETF 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Consumer Discretionary Select Sector (XLY) 민감소비재 - 미국의경기민감소비재기업들에투자하는 ETF - 아마존등미국의소비재산업을혁신시키는기업다수포함 HealthCare Select Sector SPDR Fund (XLV) 헬스케어 - 소비재와건강보험기업포함으로변동성이낮은방어적성격보유 - 제약기업비중 40% 수준. 건강용품및생명공학등의산업포함 21.0 KranShares CSI China Internet ETF (KWEB) 중국인터넷 - 알리바바, 텐센트를포함한중국핵심인터넷기업선별포함 - 연초대비 25% 수준하락. 악재는주가에반영된것으로판단 1.5 MG Prime Mobile Payments ETF(IPAY) 결제 - 글로벌결제산업에투자하는 ETF 로전세계결제액성장세의지속전망. - 현금없는사회전환속대표수혜주다수포함. 혁신에기반한성장중 0.6 VanEck Vectors Semiconductor (SMH) 반도체 - 긍정적인 18 년매출및순이익성장전망에도불구, S&P500 대비저평가 - Fabless 및반도체장비업종중심. 국내반도체업종대비효율적투자대안 1.0 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 61.7 FirstTrust Dow Jones Internet (FDN) 미국인터넷 - 빠르게성장하는산업에서과점적지위를보유한기업들의포트폴리오 - 42 개종목에집중투자하는형태이며, FANG 비중이 34% 에달함 9.5 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 1.1 ishares Edge MSCI USA Min Vol (USMV) 저변동성 - 금융시장변동성이높아질때안정적성과추구 - 통계적으로주가상승시기준지수에대한민감도상승 18.2 ishares Russell 1000 Value ETF (IWD) 가치주 - 대형가치주비중이높아단기변동성확대가능성에대응하는대안 - 편입종목의수가 705 개에달해분산투자를통한리스크관리효과기대 40.9 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中 14

16 투자정보팀 기업실적발표일정 주요기업실적발표일정회사명 잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일 매출액 영업이익 순이익 매출액 영업이익 순이익 삼성전자 10월 5일 64,611 17,178 12,855 65,000 17,500 - LG전자 10월 5일 15, , 비에이치 10월 8일 한샘 10월 15일 POSCO 10월 23일 15,874 1, LG디스플레이 10월 24일 6, (17) LG이노텍 10월 24일 2, SKC 10월 24일 NAVER 10월 25일 1, SK하이닉스 10월 25일 11,808 6,304 4, LG화학 10월 26일 7, 삼성SDI 10월 26일 2, 삼성전기 10월 31일 2, CJ ENM 11월 7일 1, 스튜디오드래곤 11월 7일 삼성생명 11월 8일 4, 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 3 분기실적으로 2018 년 9 월 30 일기준, 상기실적발표일은변경될수있음에유의하십시오. 자료 : Fnguide, 삼성증권. 15

17 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 삼성전자 셀트리온 363 휴젤 19 1 신라젠 273 현대차 삼성전기 259 아난티 15 2 에이치엘비 184 NAVER SK하이닉스 217 탑엔지니어링 10 3 에스모 45 아모레퍼시픽 삼성SDI 150 톱텍 10 4 컴투스 44 하나금융지주 오리온 75 모두투어 10 5 녹십자셀 44 아모레G 89 6 LG화학 57 비덴트 10 6 셀트리온헬스케어 43 POSCO 82 7 현대해상 47 원익IPS 9 7 포스코켐텍 35 롯데지주 78 8 LG생활건강 46 원익큐브 7 8 메디톡스 31 롯데케미칼 67 9 LG디스플레이 42 실리콘웍스 6 9 서울옥션 30 신한지주 하나투어 38 제이콘텐트리 6 10 CJ ENM 27 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 삼성전기 삼성전자 638 비에이치 51 1 셀트리온헬스케어 106 LG 화학 현대차 331 에코프로 31 2 메디톡스 50 삼성 SDI NAVER 247 에스엠 28 3 휴젤 41 오리온 98 4 아모레퍼시픽 235 모두투어 26 4 제이콘텐트리 37 하나투어 95 5 셀트리온 226 아프리카 TV 21 5 바이로메드 28 롯데쇼핑 85 6 SK 하이닉스 194 RFHIC 19 6 엘앤에프 25 SK 이노베이션 71 7 기아차 168 더블유게임즈 13 7 셀트리온제약 24 현대해상 55 8 넷마블 128 크리스에프앤씨 13 8 신라젠 24 현대중공업지주 40 9 POSCO 107 코오롱티슈진 (Reg.S) 12 9 CJ ENM 22 DB 손해보험 삼성에스디에스 101 아이디스 리노공업 20 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 이수페타시스 35 1 셀트리온 590 모두투어 36 1 신라젠 297 현대엘리베이 33 2 SK 하이닉스 411 동성화인텍 11 2 셀트리온헬스케어 149 한화에어로스페이스 28 3 넷마블 140 탑엔지니어링 10 3 메디톡스 81 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 16

18 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) SK하이닉스 1, 삼성전기 2,563 (1.9) NAVER 403 (80.7) 2 삼성전자 1,928 (2.0) 현대차 304 (8.8) 3 셀트리온 1,357 (9.5) S-Oil 218 (6.2) 4 삼성바이오로직스 672 (8.5) 아모레G 191 (6.5) 5 KT&G 583 (2.4) LG유플러스 LG화학 HDC 143 (18.6) 7 삼성SDI 삼성에스디에스 130 (8.6) 8 POSCO 275 (4.8) 동성제약 122 (7.9) 9 신한지주 263 (5.0) 현대건설 113 (17.4) 10 SK이노베이션 237 (4.0) 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 대아티아이 106 (15.0) 1 셀트리온헬스케어 534 (8.2) 에코프로 신라젠 255 (3.6) 아프리카TV 메디톡스 207 (11.1) 서울옥션 60 (13.0) 4 에이치엘비 175 (1.0) 올릭스 44 (2.6) 5 CJ ENM 152 (3.8) 네패스 고영 136 (6.9) 아모텍 43 (10.0) 7 네이처셀 124 (22.3) 테스 39 (10.0) 8 컴투스 109 (5.8) 실리콘웍스 38 (6.4) 9 에스엠 90 (3.3) 펄어비스 36 (3.5) 10 SKC코오롱PI 79 (7.1) 17

19 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전기 1729 (1.9) 1 현대차 741 (8.8) 삼성 SDI NAVER 441 (80.7) LG 화학 S-Oil 323 (6.2) 셀트리온 349 (9.5) 4 현대건설 322 (17.4) 삼성바이오로직스 326 (8.5) 5 HDC 313 (18.6) KT&G 300 (2.4) 6 현대모비스 231 (8.6) 삼성전자 271 (2.0) 7 LG 전자 220 (8.8) 오리온 아모레퍼시픽 218 (12.0) SK 이노베이션 191 (4.0) 9 현대중공업 215 (6.0) LG 이노텍 187 (6.0) 10 SK 하이닉스 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 신라젠 358 (3.6) 1 스튜디오드래곤 95 (8.1) 제넥신 204 (3.2) 2 제이콘텐트리 58 (12.2) 메디톡스 184 (11.1) 3 테스 41 (10.0) 에이치엘비 179 (1.0) 4 메지온 36 (5.4) 비에이치 블루콤 에코프로 아모텍 30 (10.0) 바이로메드 155 (4.9) 7 올릭스 29 (2.6) 펄어비스 118 (3.5) 8 케어랩스 29 (24.2) 포스코켐텍 지엠피 28 (10.8) 서울반도체 씨젠 27 (9.0) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인엔씨소프트, 이마트외국인원익홀딩스, 연우코스닥시장기관 DB손해보험, 오렌지라이프기관로보스타, 해마로푸드서비스 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 18

20 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) (40) (60) 16년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 3.5 (%) 0.2 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월 미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) (0.1) 년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 19

21 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) 2 0 (2) (4) (6) (8) 신흥시장신흥아시아중국일본한국글로벌선진시장미국선진유럽 1 주일 1 개월 참고 : 10 월 05 일 ~ 10 월 12 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters P/B( 배 ) 4.0 미국 3.0 선진시장 2.0 글로벌선진유럽중국 1.0 일본신흥시장신흥아시아한국 EPS 증가율 ( 전년대비, %) MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (2.0) (4.0) (6.0) (8.0) 철강금속유틸리티필수소비재통신유통경기소비재제약 IT 자동차금융운송에너지소재산업재기계화학 MSCI 선진시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 8월 18년 3월 18년 10월미국선진유럽일본 참고 : 10 월 05 일 ~ 10 월 12 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (2.0) (4.0) (6.0) 유통에너지통신금융운송경기소비재금속광물유틸리티필수소비재소재화학제약산업재 IT 자동차기계 MSCI 신흥시장주요국가별 2018년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 8월 18년 3월 18년 10월한국중국신흥아시아 참고 : 10 월 05 일 ~ 10 월 12 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 20

22 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 10월 17년 6월 18년 2월 18년 10월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 10월 17년 6월 18년 2월 18년 10월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월자료 : Thomson Reuters 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년4월 16년10월 17년4월 17년10월 18년4월 18년10월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , , 년4월 16년10월 17년4월 17년10월 18년4월 18년10월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월 소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 21

23 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, ,200 2,800 2,400 2,000 16년 4월 16년 10월 17년 4월 17년 10월 18년 4월 18년 10월 자료 : Thomson Reuters 1,300 1,200 1,100 1,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 6,000 7,000 6,000 5,000 4,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 3,000 2,000 1,000 5,000 4,000 3,000 2,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 상해철근 중국열연코일 자료 : Thomson Reuters 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 0.8 KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년이후평균거래대금 9.5 조원 년4월 16년10월 17년4월 17년10월 18년4월 18년10월 자료 : Dataguide 0 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 18년 8월 자료 : Dataguide 22

24 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] [ 미국 ] 9 월소매판매 ( 추정, 전월비 ) (9 월 /E 0.7%/P 0.1%) 9 월광공업생산 ( 전월비 ) (9 월 /E 0.2%/P 0.4%) MBA 주택융자신청지수 (10 월 2 주 /E /P -1.7%) 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (10 월 2 주 /E /P ) 9 월기존주택매매 ( 백만건 ) (9 월 /E 5.32/P 5.34) [ 중국 ] 9 월주택착공건수 ( 천건 ) (9 월 /E 1215/P 1282) 9 월선행지수 (9 월 /E 0.5%/P 0.4%) [ 중국 ] 9 월생산자물가지수 ( 전년비 ) (9 월 /E 3.6%/P 4.1%) [ 유럽 ] 9 월광공업생산 ( 전년비 ) (9 월 /E 6.0%/P 6.1%) 9 월소비자물가지수 ( 전년비 ) (9 월 /E 2.5%/P 2.3%) 9 월소비자물가지수 ( 전월비 ) (9 월 /E 0.5%/P 0.2%) [ 일본 ] 9 월소비자물가지수 ( 전년비 ) (9 월 /E /P 1.3%) * 휴장 : 선후강통 * 휴장 : 선후강통, 홍콩 日 8월전체산업활동지수 유 10월소비자기대지수 美 MBA주택융자신청자수 10월마킷제조업 PMI 유 10 월마킷제조업 PMI 日 10 월닛케이제조업 PMI 美주간실업수당청구건수 9 월도매재고 9 월내구재주문 韓 GDP SA 美 3Q GDP 연간화 10 월미시간대소비자신뢰 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 23

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D52E646F6378> 120 삼성전자 KOSPI 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 130 포스코대우 KOSPI 120 110 100 90 80 70 17.9 18.1 18.5 18.9 글로벌주식컨설팅팀 02-6977-2002 sunwook.kim.a@miraeasset.com ( 단위 : 억원 ) 국내기관 ( 업종 ) 기관전체 ( 당일