박성현 結론을내는戰략 No.75 KOSPI 도 살아있네 반도체를제외한 KOSPI 는이미고점을경신 연초소수바이오주식을중심으로하는코스닥랠리가거샜던반면, 코스피는지수만놓고보면정체된것으로비친다. 그러나이

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병찬 미
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1 結론을내는戰략 No.75 KOSPI 도 살아있네 리서치센터 Top 10 Picks Model Q Model Q Insight Greater China 유니버스 미국유니버스 베트남유니버스 글로벌 ETF 유니버스 기업실적발표일정 수급빅매치 Market Indicators 증시캘린더 일본유니버스

박성현 Sunghyun73.park@samsung.com 02 2020 7041 結론을내는戰략 No.75 KOSPI 도 살아있네 반도체를제외한 KOSPI 는이미고점을경신 연초소수바이오주식을중심으로하는코스닥랠리가거샜던반면, 코스피는지수만놓고보면정체된것으로비친다. 그러나이는코스피지수비중이큰반도체의부진일뿐, 이를제외한나머지섹터와주요주식들의기세는나쁘지않다.

2 박성현 結론을내는戰략 No.75 KOSPI 도 살아있네 반도체를제외한 KOSPI 는이미고점을경신 연초소수바이오주식을중심으로하는코스닥랠리가거샜던반면, 코스피는지수만놓고보면정체된것으로비친다. 그러나이는코스피지수비중이큰반도체의부진일뿐, 이를제외한나머지섹터와주요주식들의기세는나쁘지않다. 삼성전자의착시효과를제거한지수의추이를볼때주로쓰는 WMI199 지수는이미고점을돌파했다 ( 그림 1). 삼성전자의빈자리를각업종의주요종목들이고르게메우고있는점에서오히려질적으로는향상된느낌마저든다 ( 그림 2). 그림 1. KOSPI200 과 WMI199 지수의추이비교 ('16=100) 년 12월 16년 6월 16년 12월 17년 6월 17년 12월 그림 2. KOSPI 지수고점 ( ) 이후주요주식시가총액변화폭 ( 단위 : 조원 ) 성전5.3 자POSCO 삼 삼성KB 금에스디에스LG 전융자주NAVER 한하나금융지오리온올바이오파마홀딩스SK 텔이마트(49.2) 레콤WMI199 KOSPI200 참고 : 2016 년 1 월 2 일을 100 으로지수화 자료 : WiseFn, 삼성증권 참고 : KOSPI 200 종목중시총하락폭 1 위 vs. 상승폭 10 위비교 자료 : WiseFn, 삼성증권 주요섹터에고르게온기가퍼지는환경 현재 Top-down 환경을요약하면, 1) 약달러 2) 인플레이션기대제고 3) 금리상승및금리차확대 4) 금융시장활성화로볼수있다. 숫자나범위의관점에서여러섹터에고르게온기가퍼질수있는환경이다. 특히시장참여자들의인플레이션기대가높아지고있는것이눈에띄는데, 이에연동하여소재 / 산업재로구성된 Deep Cyclicals 의강세가이어지고있다 ( 그림 3). 인플레이션이더욱진행되기전에소비와투자를집행하려는수요가늘어나면서, 이들업종의실적기대가상승하기때문이다. 1

3 이러한인플레이션기대는주로장기금리에대해상승압력을가한다. 이럴때는보통시중금리가상승하고, 장단기금리차가확대되는경향이있다. 단기금리로차입하여장기로빌려주는은행의입장에서는마진이확대될수있는환경이다. 과거부진했던업종들에대한거래가활발해지고중소형주주가가활기를띠면서, 주식시장의거래대금또한훌쩍뛰었다. 이에따라증권주또한최근들어시장대비강세로돌아섰다 ( 그림 4). IT 또한반도체만부진할뿐, 삼성에스디에스와 LG전자를필두로장기성장스토리를가지고있는주식들의주가역시고점경신을지속하고있는상황이다. 그림 3. 기대인플레이션과한국 5대 Cyclicals 합산시총비중 (%) (%) 년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 기대인플레이션 ( 좌측 ) 5대민감주비중 ( 우측 ) 참고1: 기대인플레이션은 US 10년물 Breakeven rate 참고2: (SK이노베이션 +LG화학 +POSCO+ 현대중공업 + 대한항공 )/KOSPI200 자료 : WiseFn, 삼성증권 그림 4. KOSPI+KOSDAQ 거래대금과증권업종상대지수추이 ('12=100) ( 조원 ) 증권업종상대지수 ( 좌측 ) 거래대금 (4주평균, 우측 ) 참고 : WI증권업지수 /WI26지수 자료 : WiseFn, 삼성증권 電車 마저바닥을확인한다면... 여기에환율우려등이발목을붙잡고있는반도체와자동차역시언제든 trigger 만주어지면바텀업 (bottom up) 에나설수있다고본다. 특히자동차의경우에는금년엔화의강세전환여부를흥미롭게관찰할필요가있다. 미국 (2013년), 유럽 (2017년) 모두부양기조를줄이는첫스탭, 즉테이퍼링 (Tapering) 이거론되기시작한해에상당한통화강세움직임을겪은바있는데, 일본의경우금년에같은역사가반복될가능성이크다 ( 그림 5). 만약엔화가달러나원화대비강세로전환된다면일본과경합도가높은자동차업종에게는적어도 바닥탈출 에는충분한트리거로작용할수있다고본다 ( 그림 6). 여기에 PBR이 0.6배수준으로딥밸류 (deep valuation) 라는점, 신차출시와전기차판매확대등을통한모멘텀추가도기대해볼수있다. 2

4 그림 5. ECB 총자산과유로 / 달러환율추이 ( 백만유로 ) (EUR/USD) 5,000 QE Tapering 금리인상 , , , , ECB 총자산 ( 좌측 ) 유로화 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg, 삼성증권 그림 6. 엔 / 달러환율과한국자동차상대지수추이 ( 원 /100엔) ('08=100) 1, , , , , 원 /100엔( 좌측 ) 자동차상대지수 ( 우측 ) 참고 : WI자동차지수 /WI26지수 자료 : Thomson Reuters, WiseFn, 삼성증권 지금은 KOSPI 의위험보상이더큰구간 지수상으로는요란해보이는코스닥은내부적으로소수종목에대한쏠림현상확대와이로인한변동성위험이단기적으로커진반면, 코스피는지수상으로는조용해보이나내부적으로는쏠림현상이완화되며여러섹터에걸쳐활기가높아지고있다. 지금은코스피의위험대비보상이코스닥의그것보다더커보인다. 그러므로지수자체에너무매몰되기보다는, IT 성장주와 Cyclicals, 그리고금융주전반에걸친적극적인관심과트레이딩이유효하다. 여기에소위 전차주 마저바닥탈출에성공한다면, 지수자체의고점돌파및상승추세복귀또한노려볼여지또한있음을잊지말아야하겠다. 3

5 리서치센터 리서치센터 Top 10 picks 종목주가 ( 원 ) 목표주가 ( 원 ) 시가총액 ( 조원 ) 투자포인트 KB 금융 (105560) 67,100 82, 은행업종내금리상승시, 가장큰폭의 NIM 개선기대 - 업종내최고수준의자본을기반으로차별화된대출성장전망 현대모비스 (012330) 267, , 년까지 xev 부품매출매해 1 조원이상성장전망 - 독점납품구조와시스템납품경험은 Valuation 프리미엄요인 *LG (003550) 93, 주요자회사실적개선에따른지분법이익확대및 NAV 상승전망 - 전장사업수직계열화구축에따른신성장동력부각 한화케미칼 (009830) 33,750 45, 중국환경규제지속에따른 PVC 및가성소다의강세지속 - 태양광부문의과도한우려불식 현대건설 (000720) 40,000 50, 양호한신규수주를통한안정적인매출회복전망 - 18 년국내 SOC 인프라확대에따른수혜기대 펄어비스 (263750) 258, , 검은사막모바일공개및사전예약실시를통한출시지연리스크해소 - 18 년 2 분기콘솔버전출시로모멘텀지속 신세계 (004170) 323, , 면세점성장성으로유통주중차별화 - 백화점업계내차별화되는성장모멘텀 LS 산전 (010120) 67,500 86, 정부의 3020 계획안발표에따른융합사업부문수주기회확대전망 - 18 년부터시작되는프로젝트 ( 전력인프라, 일본태양광 EPC 사업등 ) 기대 풍산 (103140) 50,900 58, 글로벌경기회복에기인한구리가격의긍정적흐름기대 - 방산수출사업의보수적추정하에서도주가상승여력존재 제주항공 (089590) 35,100 47, 국내 1 위 LCC 로서외형확대와단위비용절감이가장빠름 - 글로벌 peer 대비매력적인밸류에이션 참고 : 목표주가는당사리서치센터기준, * 당사비커버리지종목 삼성 Top 10 picks 는당사리서치센터에서주간단위로제시하는투자유망종목입니다. 당사는고객의투자위험관리를위하여고객님이종목에투자하실경우한종목보다는포트폴리오차원의투자를추천드립니다. 개별종목의높은변동성을고려하여적어도세종목이상분산투자를하여고변동성에대한리스크관리를권고드립니다. 4

6 투자정보팀 Model Q 퀀트로보는투자매력도 종목코드 종목명 종합점수 (100 점 ) 영업이익 ( 십억원 ) P/E P/B 수익률 (%) 2017(E) 2018(E) YOY(%) ( 배 ) ( 배 ) 1 개월 3 개월 현대건설기계 호텔신라 LG 전자 ,576 3, SK 텔레콤 ,588 1, 우리산업 (1.9) (2.3) 삼성전자 ,360 65, (4.3) (6.9) 테크윙 한화케미칼 (0.0) 현대산업 메리츠종금증권 CJ ,436 1, 코스맥스 (1.1) LG 화학 ,979 3, 삼성생명 파트론 코오롱인더 (3.5) 현대차 ,943 5, CJ 헬로 롯데케미칼 ,896 2, (1.5) 현대모비스 ,347 2, (0.4) 7.2 참고 : 1 월 19 일기준, 자료 : Dataguide Model Q 는종목별시장컨센서스변화를기반으로한정량적모델입니다. Fnguide Universe 중추정기관이 2 개이상인종목을대상으로기업이익모멘텀, 수급변화, 주가변화에따른기술적분석, 그리고시장컨센서스목표주가대비현주가수준등을계량화하였습니다. Model Q 는정량적지표를활용한종목 Pool 제공을목적으로하며점수에따른종목선호도제시와추천종목의의미가없음을안내드립니다. ( 다음페이지에계속 ) 5

7 ( 참고 ) Model Q 선정방법 내용 기업이익모멘텀 (30%) 각기간별 종목별 Fnguide 컨센서스 EPS 변화율을점수화함 EPS 모멘텀은기간별 종목별 EPS 변화율을변화율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화한후, 각각 1 주일 50% 1 개월 25% 3 개월 25% 가중치를부여한뒤합산함 계산식 : EPS 모멘텀 = 1 주일 *50% + 1 개월 *25% + 3 개월 *25% 적정주가변화율 (10%) 적정주가변화율은 3 개월이내발표된증권사별최근적정주가의수정비율이높은순위에따라각각 1~100 점까지점수화 계산식 : (3 개월간상향조정된추정지수 - 3 개월간하향조정된추정지수 )/ 전체추정지수 기술적분석 (20%) 정배열되어있고, 이격이크며주가가강세를보이고있는종목들에높은점수가부여 계산식 : 기술적분석총점 (100 점 ) = 1) 정배열 (30 점 ) + 2) 이격도 (30 점 ) + 3) 신고가 (40 점 ) 1. 정배열 = ( 주가정배열개수 - 주가역배열개수 )*10*(3/4) 2. 이격도 = 20( 이격도점수 )* ( 이격도점수 )* 신고가 = (( 종가 일최저가 )/(120 일최고가 일최저가 ))*40 수급 (20%) 기관혹은외국인주간수급이플러스 (+) 로전환된종목들에높은점수가부여 계산식 : 수급총점 (100 점 ) = 외국인수급 * 기관수급 * 0.50 ( 주간수급합산 ) 지난주 이번주 (-) (+) (70 ~ 100 점 ) / (+) (-) (0~ 30 점 ) (+) (+) (30 ~ 70 점 ) / (-) (-) (0 점 ) 정성적평가 (20%) 정성적평가는업황 재무적요소 거래량 최근주가추이등의정성적인평가요소들을고려하여 0~20 점까지부여함 종합점수 (100%) 종합점수 = EPS 모멘텀 *30% + 적정주가변화율 *10%+ 기술적분석 *20% + 수급 *20% + 정성적평가 *20% 6

8 투자정보팀 Model Q Insight Model Q Rising Stock 종목명 기업이익모멘텀 적정주가변화율 기술적분석 수급 현대건설기계 호텔신라 LG 전자 코스맥스 삼성생명 참고 : 상기별점은 Model Q 유니버스내상대적매력도평가, 추천종목을의미하지않음 Factor Signal Analysis (Top3) 현대건설기계 : 2018년영업이익추정치최근 3개월간 9.1% 상향중국 / 인도를중심으로한글로벌굴삭기시황호조와성수기시즌도래확고한 M/S 2위를유지하는인도시장에서 2018년 20% 이상고속성장예상 호텔신라 : 2018년영업이익추정치최근 3개월간 26.0% 상향업계간경쟁강도완화와중국단체관광객유입으로 2018년실적개선본격화 2018년인천공항 2터미널, 2019년홍콩공항면세점오픈으로외형확대지속 코스맥스 : 최근 3개월간목표주가상향 11건중국수요회복에따른브랜드업체들의재고축적으로수주모멘텀확대생산능력검증된 Nu-World 인수로미국사업이신성장동력으로부각 Model Q Trend Analysis Trend 1) China Inbound: 2월평창동계올림픽, 중국춘절기대감 - 금한령해제이후첫춘절연휴, 올림픽기간과맞물리며 China Inbound 기업실적기대 - 면세, 화장품등중국관광객증가의직접수혜가예상되는업종이익상향中 - 관련종목군 : 호텔신라, CJ, 코스맥스 Trend 2) 금융 : 금리상승의수혜는생명보험, 증시호황의수혜는증권 - 생명보험 : 금리상승기조로운용수익률개선및변액보증준비금부담완화 - 증권 : 정부의코스닥시장활성화정책과증시거래대금증가에따른이익모멘텀 - 관련종목군 : 삼성생명, 메리츠종금증권 7

9 China Center 범중화유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 삼일중공업 (600031, 상해 ) 기계 - 중국최대기계장비제조기업으로경기회복에따른실적호조실현중 - 글로벌 1 위규모인굴삭기부문수출이해외사업매출증가를견인 12.3 화역자동차시스템 (600741, 상해 ) 자동차 - 중국최대자동차부품제조기업으로 55% 매출이상해자동차에서발생 - 조명등부품기업 M&A 및친환경자동차부품생산으로신사업확장 14.2 귀주모태주 (600519, 상해 ) 음식료 - 중국 1 위백주생산기업. 소비층및유통망을확장하여판매량증가기대 - 프리미엄백주의입지를강화하며경쟁사대비높은판매량을꾸준히유지 복요유리 (600660, 상해 ) 소재 - 중국유리시장점유율이 65% 에달하는대표기업으로안정적인매출성장 - 해외매출및 HUD, low-e 유리등고부가가치상품성장에따른수혜전망 11.9 중국평안보험 (601318, 상해 ) 금융 - 중국최대민영종합금융그룹으로, 생명보험상품판매에특화 - 인보험시장성장에따른수혜주로업계최고의보험료수익달성중 화동의약 (000963, 심천 ) 제약 - 저장성을기반으로한국영제약기업으로중국의약품유통기업매출 8 위 - 발효동충하초제는호흡기질환분야 M/S 1 위, 당뇨병치료제는 M/S 2 위 9.0 길리자동차 (00175, 홍콩 ) 자동차 - Volvo 인수로기술이전및구매에서차별화가나타나는로컬자동차기업 - SUV 및세단판매호조를기록중이며, 4 분기 Lynk&Co 전기차출시기대 34.4 중국공상은행 (601398, 상해 ) 금융 - 중국초대형국유은행으로예금비중이 81% 로동종은행대비높음 - 리테일금융에도강점이있어자산성장에기반한순이자마진유지용이 상해자동차 (600104, 상해 ) 자동차 - 중국자동차시장점유율 26% 로합자브랜드폭스바겐및 GM 을보유 - 자체브랜드 SUV 판매호조및전기차신차출시에따른재평가기대 63.1 해강위시 (002415, 심천 ) IT - CCTV 및통합보안관리솔루션전문기업. 중국보안시장매출 1 위 - 국내매출의 30% 가정부에서발생하며, 평안도시프로젝트수혜 65.6 ( 다음페이지에계속 ) 당사는고객의투자위험관리를위하여해외주식투자에있어최소 3~5 종목으로분산투자를하여리스크관리를하시길권고드립니다. 8

10 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 입신정밀 (002475, 심천 ) IT - 중국최대커넥터제조기업. 모바일 / 통신인프라커넥트제조에특화 - 애플향매출이 33% 수준. 향후로컬스마트폰성장으로수요확대 11.4 메이디그룹 (000333, 심천 ) 가전 - 글로벌최대가전기업으로백색가전제품별생산비중이균형을이룸 - M&A 전략을통해해외시장진출, 로봇기업 KUKA 인수로효율성제고 66.8 내몽고이리실업 (600887, 상해 ) 음식료 - 중국유제품 M/S 1 위기업으로프리미엄유제품시장 M/S 45% - 안정적인실적과 M&A 를통한사업확장으로성장 35.1 운남백약 (000538, 심천 ) 제약 - 중의약브랜드가치 1 위기업. 생활용품인운남백약치약은 M/S 2 위 - 국자위산하중의약제조기업이며, 혼합소유제개혁에따른민영자본유입 18.3 장강전력 (600900, 상해 ) 유틸리티 - 중국최대수력발전기업으로재무건전성이뛰어난고배당주 - 중국의신재생에너지사용비중확대및전력개혁가속화에따른수혜 59.0 중국건축 (601668, 상해 ) 건설 - 중국최대건축부동산종합그룹으로, 국유기업개혁수혜전망 - 일대일로전략추진에따른인프라투자확대수혜주 47.7 하이드그룹 (002311, 심천 ) 농업 - 어류사료제조기업으로출발. 가금류, 돼지사료제조및판매사업 - 1,000 여종의사료배합기술을보유. 원가경쟁력확보 5.9 알리바바 (BABA. 뉴욕 ) IT - 타오바오와알리페이개발로중국전자상거래시장성장을주도 - 빅데이터를기반으로한클라우드및스마트물류가차세대성장동력 Tencent 홀딩스 (00700, 홍콩 ) IT - 9 억명사용자에기반한, 중국인터넷플랫폼의절대강자 - 게임, 디지털컨텐츠, 지급결제등성장산업으로집중되는 Biz 모델구축 TSMC (2330, 타이완 ) IT - Bargaining Power 를보유한글로벌 1 위반도체파운드리기업 - 4 차산업혁명을주도하는글로벌 Fabless 기업과동반성장

11 US Desk 미국유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Apple (AAPL US) IT/ 하드웨어 - 하반기신제품출시및신사업진출 (AR, 자율주행차 ) 에대한기대감유효 - 서비스사업부문성장과추가적인주주친화정책기대 Alphabet (GOOGL US) IT/ 인터넷 - 다양한플랫폼을활용한타겟팅광고 Digital 광고시장장악 - 인공지능 /Machine Learning 적용한신사업 (ex. 자율주행차 ) 진출 Microsoft (MSFT US) IT/ 소프트웨어 - 저성장사업구조조정마무리 + 신규사업성장기반확보가동시진행중 - 크라우드서비스 Azure 90% 이상 /Office365 40% 이상성장중 Amazon (AMZN US) IT/ 인터넷 - 빠르게성장하는전자상거래및클라우드서비스압도적인전세계 1 위 - 스타 CEO 가주도하는혁신지속 ( 알렉사, 아마존고 ) Facebook (FB US) IT/ 인터넷 - 폭발적으로성장하는모바일광고시장 : 5 년간매출연 50% 성장 (CAGR) - 왓츠앱, FB 메신저, 인스타그램등추가적인수익기반 : 합산 MOU 25 억명 JPMorgan Chase (JPM US) 은행 - 회사채인수부분 1 위 / 모기지대출및소비자금융 2 위 / 카드론 1 위기업 - 공화당정부의금융규제완화대표적수혜종목. 금리상승시실적호전기대 Bank of America (BAC US) 은행 - 미국금융주중금리상승에대한순이자이익민감도가장높음 - 지속적인비용감소로수익호전기대. 금융규제완화시긍정적모멘텀기대 Comcast (CMCSA US) 미디어 / 엔터 - 미국최대케이블 TV 사업자. NBC 유니버셜, 드림웍스보유 : 컨텐츠경쟁력 - 결합상품, 셋탑박스개발을통한상품경쟁력향상 : 코드커팅방어가능 Walt Disney (DIS US) 미디어 / 엔터 - 테마파크성장및 2018 년영화라인업모멘텀 (Marvel 4 개, Star Wars 2 개 ) - 보유 IP 를활용한다양한수익창출모델이강점 NVIDIA (NVDA US) IT/ 하드웨어 - 글로벌외장형 GPU 점유율 77% 로독보적인 1 위업체 - AI, VR, 자율주행, 빅데이터의핵심인 GPU 시장의고성장기대 ( 다음페이지에계속 ) 10

12 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) Broadcom (AVGO US) IT/ 하드웨어 - 다양한분야에서과점지위확보한세계최대통신용반도체기업 - 휴대폰의고사양화 /Data Center로인한네트워크반도체수요확대기대 Nike (NKE US) 소비재 - 압도적인브랜드파워를보유한세계 1위스포츠용품업체 - 세계최대중국신발시장점유율확대로장기성장동력확보 Celgene (CELG US) 바이오 - 대형바이오기업중유일하게 10% 후반의외형성장예상 - 다발성골수종치료제레블리미드와포말리스트매출급증지속전망 85.4 Costco Wholesale (COST US) 유통 - 회원제창고형할인매장으로유명한세계적인유통기업 - 아마존의홀푸드인수로인한조정은매수타이밍 89.6 ASML (ASML US) IT/ 하드웨어 - 시장을독점하는첨단리소그래피광학장비업체로반도체장비시총 1위 - 반도체미세화공정경쟁에따른극자외선 (EUV) 노광장비수주증가예상 93.5 Salesforce.com (CRM US) 소프트웨어 - CRM( 고객관계관리 ) 소프트웨어시장점유율세계 1위 - 클라우드기반의소프트웨어를최초로개발한혁신의아이콘 86.0 FedEX (FDX US) 운송 - 미국택배시장을과점 (MS 30%) 하고있는세계적인배송업체 - 옴니채널확산으로기존오프라인업체들의택배수요증가수혜 77.7 Mondelez International (MDLZ US) 음식료 - 오레오, 리츠등의브랜드로유명한글로벌 1위제과업체 - 비용통제를통한수익성개선, 신흥국시장침투확대를통한성장지속 70.0 Aetna (AET US) 헬스케어 - 미국의대형건강보험업체로고령화에따른보험가입자확대수혜 - 웨어러블, 제약바이오산업의발전으로보험사의리스크 ( 비용 ) 감소 64.5 Activision Blizzard (ATVI US) 게임 - 세계최대게임소프트웨어기업으로게임흥행노하우를보유 - 자사보유 IP를활용한종합미디어기업으로도약중

13 해외주식팀 일본유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 도요타자동차 (7203 JP) 자동차 - 세계최대의자동차제조기업 ( 시장점유율 11%) - 친환경차시장잠유율 1 위 (36.1%), 교통서비스플랫폼시장선점 소프트뱅크 (9984 JP) 통신 - 스프린트의실적개선과비전펀드의편입으로수익구조개선 - 비전펀드 (1,000 억달러 ) 를조성하여 4 차산업에적극적인투자 97.1 소니 (6758 JP) 전자 - 일본최대의가전기업으로가전, 반도체, 게임, 음악등다양한사업보유 - 이미지반도체와게임사업을미래성장동력으로역대매출경신기대 67.0 닌텐도 (7974 JP) 게임 - 휴대용과가정용을동시에충족시킨닌텐도스위치의성공 - 게임캐릭터의지적재산권을활용하여모바일게임시장진입 65.8 덴소 (6902 JP) 자동차장비 - 세계 2 위규모의자동차부품회사 - 주력상품으로엔진, 변속기, ADAS 관련장비를생산 54.1 니혼덴산 (6594 JP) 전기기기 - 차량용 / 산업용 / 가전용 BLDC 모터시장에서수요증가수혜기대 - 과점화된 HDD 및 BLDC 모터시장선도 51.4 히타치 (6501 JP) 산업재 - 일본최대의산업인프라및고성능재료생산회사 - 세계제조업성장에따른산업및 IT 인프라시스템수요증가에따른수혜 43.2 가오 (4452 JP) 생활용품 - 일본최대생활용품생산 / 판매기업 ( 매출비중일본 70%, 해외 30%) - 중국향위생용품매출증가및브랜드비즈니스재편에따른성장 36.4 SMC (6273 JP) IT 장비 - 세계 1 위 (34%) 공압식공장자동화밸브 / 실린더생산기업 - 중국공장자동화산업성장기대 : 중국의인건비상승과낮은공장자동화비율 35.7 미쓰이부동산 (8801 JP) 부동산 주택, 사무실의임대, 분양, 건설, 판매서비스를제공하는대표부동산기업 - 도쿄와뉴욕의대형프로젝트완공에따른영업이익성장기대

14 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 아사히맥주 (2502 JP) 식료품 - 일본최대의맥주제조기업으로맥주및비주류음료를주력사업으로함 - 사브밀러 (SAB) 의유럽사업부지분인수로향후이익성장기대 26.2 미쓰비시케미칼홀딩스 (4188 JP) 화학 - 고분자화합물의기초소재가되는 MMA monomer 시장 1 위 (M/S 30%) - 전기차배터리의핵심소재인음극재와전해질시장을선도 17.5 TDK (6762 JP) 전자부품 - 수동전자부품과자기녹음테이프를주력으로생산하는전자부품기업 - ATL 인수로리튬배터리사업을통한매출과영업이익성장기대 13.0 돈키호테 (7532 JP) 유통 - 저가판매를핵심경쟁력으로하는일본의유통회사 - 현장구매, 심야영업등차별화된전략으로지속적인매출 / 영업이익증대 9.2 오쓰카상회 (4768 JP) IT 서비스 - IT 인프라판매및유지보수서비스를제공하는기업 - 고객사다양화강점 ( 매출비중 : 대기업 46%, 중견기업 30%, 소기업 24%)

15 해외주식팀 베트남유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) 비나밀크 (VNM, 베트남 ) 음식료 - 베트남 1위유제품제조및판매회사 - 주요제품은우유, 치즈, 요거트등, 시장점유율 49% 14.2 비엣콤은행 (VCB, 베트남 ) 은행 - 베트남최초설립은행이자 3대국영은행 ( 비엣콤, 비에틴, BIDV) - 인터넷뱅킹 M/S 50%, 무역금융 M/S 16% 10.1 PV 가스 (GAS, 베트남 ) 유틸리티 - 베트남석유공사 (PVN) 자회사로가스발전 유통사업에독점적지위보유 - 신규가스화력발전소가동및정부지분매각이벤트는중장기모멘텀 9.0 Petrolimex (PLX, 베트남 ) 에너지유통 - 국영석유공사산하베트남최대석유유통기업 - 석유화학, 아스팔트, LPG가스, 석유운반사업을비롯보험및금융서비스 4.9 마산그룹 (MSN, 베트남 ) 음식료 - 식료품 ( 매출비중 30%) 동물사료 (53%) 광산 (14%) 은행자회사를둔지주사 - 사업포트폴리오다양화강점보유, 사업회사실적개선기대감점증 4.4 호아팟그룹 (HPG, 베트남 ) 철강 - 베트남최대철강생산업자 ( 자체고로보유 ) - 건설용철강 M/S 25%, 강관 M/S 27% 4.1 비엣젯항공 (VJC, 베트남 ) 항공 - 베트남최대저가항공사 (LCC) 업체로국내여객수송 M/S 41% 차지 - 내수시장확대및동북아인바운드수요급증에따른수혜기대 3.7 바오비엣홀딩스 (BVH, 베트남 ) 금융 - 베트남 1위보험사. 생명보험과손해보험복합비즈니스체계구축강점 - 글로벌금리상승기조에따른금융투자수익상승전망 2.3 사이공증권 (SSI, 베트남 ) 증권 - 베트남대표종합증권사로브로커리지 1위업체 - 매출비중은중개 (43%) 투자 (32%) IB(19%) 0.8 호치민시티인프라투자 (CII, 베트남 ) 인프라 - 베트남최대민영인프라기업 - 도로, 교량건설및통행료가주수입원 0.4 낀박시티개발지주 (KBC, 베트남 ) 부동산 - 베트남산업단지임대 1위 - 산업단지, 사업부지, 물류창고임대 / 판매가주수입원 0.3 안파플라스틱녹색환경 (AAA, 베트남 ) 제조 - 아시아 5대플라스틱포장업체 ( 비닐봉투, 포장필름등 ) - 고품질유지로매출 100% 가선진국수출에서발생

16 해외주식팀 글로벌 ETF 유니버스 종목명 ( 코드 ) 섹터 투자포인트 시가총액 ( 조원 ) FirstTrust Cloud Computing (SKYY) 클라우드 컴퓨팅 - 소유 대여의패러다임변화로인한폭발적인수요창출기대 - 규모의경제, 네트워크효과, 특허등높은진입장벽구축 1.5 ishares Asia 50 (AIA) 아시아 대형주 - 타자산 타지역대비상대적低밸류매력부각 - 지수편입비중높은 IT 섹터의실적모멘텀가시화 0.8 Global X Lithium & Battery (LIT) 리튬광산 & 배터리 - 전기차배터리이용비용이화석연료이용비용에근접기대 - 과거 3G 이용단가하락 스마트폰수요증가패턴나올가능성증가 1.1 ishares MSCI Germany (EWG) 독일 - 독일실업률 27 년최저치경신. 임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 ECB 의상대적금융완화정책지속전망 11.2 Nomura Nikkei 225 (1321, 일본 ) 일본 - 일본완전고용시장근접으로인한임금및 CPI 상승기대 - 연준대비 BOJ 의상대적금융완화정책지속전망 51.6 Guggenheim Shipping (SEA) 해운 - 한계기업퇴출로인해시장경쟁완화및생존기업들의반사이익발생 - 과거고가에빌린또는구매한선박관련비용점진적감소예상 0.1 ishares MSCI EM (EEM) 신흥국 - 선진증시대비저평가매력부각 - 중국 (19%), 한국 (15%), 대만 (12%), 인도 (8%) 등에투자 41.1 Materials Select Sector SPDR (XLB) 미국 화학 - 에너지가격안정화로인한마진개선기대 - 듀폰, 다우케미칼, 몬산토, 리온델바젤등유명기업다수보유 5.1 Robo Global Robotics & Automation (ROBO) 로봇 & 자동화 - AI 시장성장과함께로봇및자동화시장도성장기대 - 하이윈테크 ( 대만 ), 코그넥스 ( 미국 ),, 쿠카 ( 독일 ) 등보유 2.1 SPDR Gold Trust (GLD) 금 - 낮은실질금리장기화기대 - 금선물에투자하는대부분의 ETF 들과차별화 37.0 참고 : 상기 ETF 는미국및일본시장에상장되어거래中. 15

17 투자정보팀 기업실적발표일정 주요기업실적발표일정회사명 잠정실적 Fnguide Consensus 영업 ( 잠정 ) 실적 ( 십억원 ) 발표예정일 매출액 영업이익 순이익 매출액 영업이익 순이익 LG전자 1월 8일 15, , 삼성전자 1월 9일 63,965 13,823 10,586 66,000 15,100 - 이녹스첨단소재 1월 15일 LG디스플레이 1월 23일 7, LG생활건강 1월 23일 1, LG이노텍 1월 23일 2, 삼성SDI 1월 23일 1, POSCO 1월 24일 15,118 1, NAVER 1월 25일 1, SK하이닉스 1월 25일 7,506 3,132 2, 삼성증권 1월 25일 현대차 1월 25일 25,794 1,500 1, 이노션 1월 26일 삼성전기 1월 30일 1, 서울반도체 1월 30일 CJ대한통운 1월 31일 1, LG상사 1월 31일 3, LG화학 1월 31일 6, SK이노베이션 1월 31일 11, KT&G 2월 1일 1, CJ E&M 2월 7일 CJ프레시웨이 2월 7일 스튜디오드래곤 2월 7일 참고 : 컨센서스는 K-IFRS 연결기준 4 분기실적으로 2017 년 9 월 30 일기준, 상기실적발표일은변경될수있음에유의하십시오. 자료 : Fnguide, 삼성증권. 16

18 투자정보팀 수급빅매치 전일외국인주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위 순매도 ( 억원 ) 신한지주 삼성전자 584 다원시스 39 1 셀트리온 983 현대차 SK하이닉스 541 한글과컴퓨터 29 2 CJ E&M 136 LG전자 카카오 528 동진쎄미켐 28 3 셀트리온헬스케어 119 OCI LG이노텍 277 텍셀네트컴 27 4 에이치엘비 100 기아차 93 5 삼성SDI 200 이녹스첨단소재 25 5 메디톡스 64 한샘 90 6 NAVER 129 콜마비앤에이치 25 6 파라다이스 63 현대건설 86 7 아모레퍼시픽 126 포스코켐텍 23 7 제넥신 42 LG화학 81 8 삼성바이오로직스 101 신라젠 23 8 안랩 40 엔씨소프트 66 9 일진머티리얼즈 77 더블유게임즈 23 9 원익IPS 39 기업은행 SK텔레콤 68 큐리언트 네이처셀 39 전일기관주요매매종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대모비스 삼성 SDI 555 셀트리온 셀트리온헬스케어 189 현대차 LG 이노텍 422 CJ E&M 비에이치 93 아모레퍼시픽 삼성전기 308 메디톡스 96 3 이녹스첨단소재 65 카카오 SK 하이닉스 302 파라다이스 76 4 인터플렉스 58 SK 텔레콤 한미약품 179 스튜디오드래곤 73 5 마크로젠 53 기아차 삼성전자 168 신라젠 62 6 오스코텍 40 KB 금융 삼성바이오로직스 163 대화제약 54 7 엘앤에프 38 아모레 G CJ 제일제당 100 컴투스 46 8 텍셀네트컴 35 CJ 엔씨소프트 98 더블유게임즈 46 9 동진쎄미켐 33 두산인프라코어 NAVER 82 제이콘텐트리 원익 QnC 28 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 전일외국인 / 기관동시순매수 / 순매도주요종목 코스피시장 코스닥시장 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 순매수 ( 억원 ) 순위순매도 ( 억원 ) 현대차 SK 하이닉스 843 신라젠 85 1 셀트리온헬스케어 307 기아차 삼성 SDI 755 더블유게임즈 69 2 비에이치 107 현대건설 삼성전자 752 콜마비앤에이치 62 3 마크로젠 71 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Koscom 17

19 최근 5일간외국인주요매매종목 코스피시장 순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 삼성전자 카카오 3,850 (1.8) OCI 760 (6.7) 2 NAVER 503 (3.1) POSCO 661 (0.3) 3 한국전력 386 (3.3) LG디스플레이 삼성바이오로직스 354 (6.9) 신한지주 472 (0.2) 5 아모레퍼시픽 엔씨소프트 LG이노텍 294 (9.2) 현대차 한화테크윈 207 (1.2) LG 308 (0.8) 8 아모레G 기업은행 284 (2.3) 9 대우건설 삼성화재 248 (0.2) 10 효성 134 (2.3) 코스닥시장순매수 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위 순매도 금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 바이로메드 셀트리온헬스케어 1,533 (16.3) 신라젠 CJ E&M JYP Ent 파라다이스 인바디 셀트리온제약 펄어비스 제넥신 147 (1.5) 컴투스 에이치엘비 인터로조 SKC코오롱PI 에코프로 로엔 에스엠 메디톡스 바텍 CJ오쇼핑 78 (0.3) 18

20 최근 5 일간기관주요매매종목 코스피시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) LG 디스플레이 CJ 제일제당 886 (7.4) 카카오 492 (1.8) 2 LG 이노텍 876 (9.2) 현대모비스 OCI 739 (6.7) 삼성생명 삼성 SDI 667 (5.3) 롯데쇼핑 POSCO 595 (0.3) 아모레 G SK 이노베이션 495 (3.2) 아모레퍼시픽 삼성전자 한국항공우주 한국전력 418 (3.3) SK 텔레콤 삼성전기 399 (2.9) 넷마블게임즈 한미약품 372 (8.1) 코스닥시장 순매수금액 ( 억원 ) 수익률 (%) 순위순매도금액 ( 억원 ) 수익률 (%) CJ E&M 셀트리온헬스케어 771 (16.3) 셀트리온 767 (15.7) 2 비에이치 635 (27.1) 메디톡스 이녹스첨단소재 263 (7.8) 신라젠 인터플렉스 251 (16.2) 바이로메드 펄어비스 스튜디오드래곤 마크로젠 컴투스 펩트론 파라다이스 에이티젠 제이콘텐트리 오스코텍 에스엠 CJ 오쇼핑 50 (0.3) 참고 : 상기자료는 17 시기준자료로서시간외대량매매의발생및장외지분변동시일부자료에차이가발생할수있습니다. 자료 : Fnguide 기관 / 외국인순매수전환종목 코스피시장 외국인메리츠종금증권, GKL 외국인동국제약, 매일유업코스닥시장기관카카오, LG유플러스기관포스코ICT, 원익머터리얼즈 참고 : 순매수전환은 2 일연속매도에서 2 일연속매수전환하고, 매수금액이매도금액보다큰종목중시가총액상위종목자료 : Fnguide 19

21 투자정보팀 Market Indicators Macro Indicator 시티매크로리스크인덱스 ( 지수 ) 년 10월 17년 3월 17년 8월 18년 1월자료 : Bloomberg 시티매크로서프라이즈인덱스 ( 지수 ) (20) (40) (60) (80) 16년 10월 17년 3월 17년 8월 18년 1월선진시장신흥시장자료 : Bloomberg 미국 / 일본국채수익률추이 (%) 년 9월 17년 1월 17년 5월 17년 9월 18년 1월미국 ( 좌측 ) 일본 ( 우측 ) (%) 달러인덱스와아시아달러인덱스추이 ( 지수 ) ( 지수 ) 년 9월 17년 1월 17년 5월 17년 9월 18년 1월 아시아달러인덱스 ( 좌측 )* 달러인덱스 ( 우측 ) 참고 : 10 년물기준자료 : Bloomberg 참고 : * 미국달러화에대한아시아 10 개국통화가치자료 : Bloomberg 20

22 글로벌증시동향 MSCI 지역별증시성과 MSCI 지역별 12 개월선행기준예상 EPS 증가율및 P/B (%) 중국 신흥시장 선진유럽 신흥아시아한국글로벌 1 주일 1 개월 선진유럽 미국 일본 P/B( 배 ) 일본 선진유럽 선진국 글로벌 한국 미국 신흥국신흥아시아 중국 EPS 증가율 ( 전년대비, %) 참고 : 01 월 11 일 ~ 01 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 선진시장섹터별주간증시성과 (%) (1.0) IT 유통제약금융자동차경기소비재기계필수소비재산업재통신화학소재유틸리티운송철강금속에너지 MSCI 선진시장주요국가별 2017년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 4월 17년 7월 17년 10월 18년 1월미국선진유럽일본 참고 : 01 월 11 일 ~ 01 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters MSCI 신흥시장섹터별주간증시성과 (%) (2.0) 금융유통통신 IT 경기소비재필수소비재에너지운송산업재유틸리티제약소재금속광물화학기계자동차 MSCI 신흥시장주요국가별 2017년예상 EPS 추이 ( =100) 년 1월 17년 4월 17년 7월 17년 10월 18년 1월한국중국신흥아시아 참고 : 01 월 11 일 ~ 01 월 18 일기준자료 : Thomson Reuters 자료 : Thomson Reuters 21

23 상품및산업 Indicators TR/Jefferies CRB Index ( 지수 ) 년 5월 16년 9월 17년 1월 17년 5월 17년 9월 18년 1월 CRB CRB( 에너지제외 ) 국제유가 ( 달러 / 배럴 ) 년 4월 16년 8월 16년 12월 17년 4월 17년 8월 17년 12월 두바이 WTI 브렌트 자료 : Thomson Reuters 참고 : CRB( 농산물 + 에너지 + 비철금속 ) 자료 : Thomson Reuters 싱가포르정제마진 ( 달러 / 배럴 ) 12 항공유 & 가솔린 ( 달러 / 갤런 ) ( 달러 / 갤런 ) 년 5월 16년 10월 17년 3월 17년 8월 18년 1월 자료 : Thomson Reuters 년5월 16년9월 17년1월 17년5월 17년9월 18년1월 가솔린 ( 좌측 ) 항공유 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 대두 & 옥수수 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 부셀 ) 1, , , 년3월 16년8월 17년1월 17년6월 17년11월 대두 ( 좌측 ) 옥수수 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 소맥 & 원당 ( 달러 / 부셀 ) ( 달러 / 파운드 ) 년 8월 16년 1월 16년 6월 16년 11월 17년 4월 17년 9월 18년 2월소맥 ( 좌측 ) 원당 ( 우측 ) 자료 : Bloomberg 22

24 LME( 비철금속 ) 지수 ( 지수 ) 3,600 3,200 2,800 2,400 2,000 16년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월자료 : Thomson Reuters 귀금속가격 ( 달러 / 온스 ) ( 달러 / 온스 ) 1, , , ,100 1, 년 1월 16년 7월 17년 1월 17년 7월 18년 1월 금 ( 좌측 ) 은 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 비철금속가격 ( 달러 / 톤 ) ( 달러 / 톤 ) 8,000 4,000 7,000 3,000 6,000 2,000 5,000 4,000 1,000 16년 4월 16년 11월 17년 6월 18년 1월 구리 ( 좌측 ) 아연 ( 우측 ) 자료 : Thomson Reuters 철강유통가격 ( 위안 / 톤 ) 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 16년 5월 16년 10월 17년 3월 17년 8월 18년 1월 상해철근 중국열연코일 자료 : Bloomberg 한국장단기금리스프레드 (% 포인트 ) yr-3yr 국채금리스프레드 년5월 16년10월 17년3월 17년8월 18년1월자료 : Fnguide KOSPI & KOSDAQ 거래대금 (5 일평균, 조원 ) 년 1월 16년 8월 17년 3월 17년 10월 자료 : KRX 2016 년이후평균거래대금 8.6 조원 23

25 증시캘린더 MON TUE WED THU FRI [ 유럽 ] 1월마킷제조업 PMI( 잠정치 ) (1월 -/E 60.3/P 60.6) 12월 M3 통화공급 ( 전년비 ) (12월 -/E 5.0%/P 4.9%) [ 미국 ] MBA주택융자신청지수 (1월3 주 -/E -/P 4.1%) 1월마킷제조업 PMI( 잠정치 ) (1월 -/E 55.0/P 55.1) 12월기존주택매매 ( 백만건 ) (12월 -/E 5.69/P 5.81) [ 일본 ] 닛케이 PMI 제조업 ( 잠정치 ) (1월 -/E -/P 54.0) [ 미국 ] 주간실업수당청구건수 ( 천건 ) (1월3 주 -/E -/P 220) 도매재고 ( 전월비 ) (12월 -/E -/P 0.8%) 12월신규주택매매 ( 천건 ) (12월 -/E 675/P 733) 12월선행지수 (12월 -/E 0.5%/P 0.4%) [ 일본 ] 전국소비자물가지수 ( 전년비 ) (12월 -/E 1.1%/P 0.6%) 도쿄소비자물가지수 ( 전년비 ) (1월 -/E 0.8%/P 0.8%) [ 미국 ] 4Q GDP 연간화 ( 전기비 ) (4Q -/E 2.9%/P 3.2%) 12월내구재주문 ( 잠정치 ) (4Q -/E 0.9%/P 1.3%) /1 2/2 美 12 월개인소득 12 월개인소비지수 유 4Q GDP 1 월소비자기대지수 美 1 월컨퍼런스보드소비자기대지수 유 12 월실업률 美 MBA 주택융자신청자수 1 월 ADP 취업자변동 1 월시카고구매자협회 FOMC 유마킷제조업 PMI 확정치 美주간실업수당청구건수 1 월마킷제조업 PMI 12 월건설지출 1 월 ISM 제조업지수 美 1 월실업률미시간대소비자신뢰 12 월제조업수주 12 월내구재주문 日 12 월소비자물가지수 日 12 월실업률 中 1 월제조업 PMI 中 1 월차이신제조업 PMI 日 12 월광공업생산 日 1 월닛케이 PMI 제조업 韓 1 월닛케이 PMI 제조업 참고 : 韓 : 한국, 美 : 미국, 유 : 유로존, 中 : 중국, 日 : 일본, 독 : 독일, 영 : 영국 / 현지시간기준 / E: 예상치, P: 직전발표치자료 : Bloomberg 24

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<4D F736F F D20B9CCB7A1BFA1BCC2B4EBBFEC C7920C1BEC7D BFF92037C0CF292E646F6378> ( 개 ) 120 100 중국게임의한국수입 한국게임의중국수출 80 60 40 20 0 1Q17 2Q17-4Q17 ( 조원 ) ( 조원 ) 40 30 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +10% 콘솔 : +59% 웹 : 0% e스포츠 : +18% 16 12 PC: 향후 5년 CAGR +7% 모바일앱 : +4% 콘솔 : +2% 웹 : -2% e스포츠