CEO 인사말 안녕하십니까? 신영자산운용대표이사허남권입니다. 어려운대내외경제여건속에서 2018 년주식시장이큰폭으로하락하는모습을보였습니다. 특히나 10 월들어미중무역갈등이고조되면서중국과교역비중이큰한국이타격을받으며 2017 년상승분을반납하고상승이전수준에머물고있습니다. 이러

Transcription

1 INVITATION 신영자산운용 - 펀드운용보고및펀드매니저와의대화 투자자포럼초청자산운용보고서 모시는말씀 운용기간 : ~ 안녕하십니까신영자산운용대표이사허남권입니다. 그동안신영자산운용에보내주신뜨거운관심과격려에감사의말씀드립니다. 당사는올해에도투자자포럼을개최하여투자자여러분들을모시고당사가운용하는펀드와주식시장에대해말씀드리고펀드매니저와의대화를통해투자자여러분과뜻깊은대화의시간을갖고자하오니부디참석하셔서자리를빛내주시고유익한시간되시기바랍니다. 일자 2019년 3월 14일목요일시간 14:00~16:30 장소 코엑스오디토리움 ( 자세한위치등은참가신청시확인가능 ) 참가신청 참가를원하시는분은 에서신청하시기바랍니다.

2 CEO 인사말 안녕하십니까? 신영자산운용대표이사허남권입니다. 어려운대내외경제여건속에서 2018 년주식시장이큰폭으로하락하는모습을보였습니다. 특히나 10 월들어미중무역갈등이고조되면서중국과교역비중이큰한국이타격을받으며 2017 년상승분을반납하고상승이전수준에머물고있습니다. 이러한환경속에서고객여러분들께서맡겨주신소중한자산을지키기위한최선의노력을기울였으나펀드성과는고객여러분의기대에미치지못하는부진한수준에그쳤습니다. 미국은유동성파티의종언과금리인상등 정상적인 통화정책으로의복귀를선언하며, 그간의유동성을거둬들이며긴축에나섰습니다. 미국금리인상의여파로글로벌금융시장의불안이계속되고있는가운데, 미국과중국의무역분쟁이무역전쟁의양상으로격화되면서이또한글로벌경기둔화에대한우려를키웠습니다. 국내경기도둔화국면이지속되었습니다. 반도체주도의수출호조가이어지기는했지만고용과소비가악화되었고부동산가격이급등하는가운데가계부채는다시사상최대규모를돌파하였습니다. 성장이둔화되는가운데가계빚은늘어나소비가둔화되고이는다시기업들의투자와고용을위축시키는악순환을야기하였습니다. 국내주식시장을둘러싼환경은불확실한국면에놓여있습니다. 불안한글로벌경기, 그리고그속에서구조적성장저하등자체적인문제들을안고있는한국의상황은향후전망을비관적으로만들었습니다. 그러나과거의경험을돌이켜보면항상주식시장에대한비관적인전망이팽배했을때가오히려좋은투자의기회였던경우가대부분이었습니다. 현재한국주식시장의주가수준은보수적으로보더라도기업들의자산가치나수익가치에비추어 2008 년금융위기때에버금가는수준으로저평가되어있는상황입니다. 기업들의지배구조개선, 주주환원정책강화에대한요구가높아지고기업들도적극적으로이에부응하는모습들을보이면서주식시장의시가배당수익률은그어느때보다도높아져있는상황입니다. 이것이저희가지난 22 여년간고수해온이른바 가치주 투자입니다. 저희는불확실한투자의세계에서투자자산을지키고장기적으로불려나가기위해서는이것이최선의방법이라고믿고실천해왔고항상결과는이방법이틀리지않았음을증명해주었습니다. 다만 2018 년의투자성과가고객여러분들의기대에미치지못하는부진한수준에그친점에대해서깊은사과의말씀을드립니다. 불확실하고어려운투자환경에처해있지만앞으로도최선의노력을다해서고객여러분의믿음을저버리지않는좋은성과를돌려드릴것을약속드립니다. 신영자산운용은임직원모두가일심단결하여지속적으로투자기회를발견하고앞을향하여전진하고있습니다 년 3 월 14 일 4 회째를맞는투자자포럼 에서이러한저희펀드투자전략과향후운용계획을펀드매니저와함께짚어보실수있는시간을가지시기바랍니다. 매회많은격려와관심으로지켜봐주시는만큼, 저희또한운용을임함에있어한걸음더진지한자세로기대에부응하기위해노력하겠습니다. ( 2019 신영자산운용투자자포럼 : 2019 년 3 월 14 일 ( 목 ) 오후 2 시 ~ 코엑스오디토리움 ) 저희신영자산운용을믿고소중한자산을맡겨주신고객여러분께깊은감사의말씀을올립니다. 감사합니다. 물론국내주식시장이상당한저평가수준이지만단지이한가지사실이미래의투자수익을담보하지는않습니다. 불확실한주식시장에서미래의투자수익을담보할수있는보다확실한방법은경제와산업의부침속에서도장기적으로경쟁력을높여가면서안정적으로성장해나갈수있는우량기업들을선별하여충분히싼가격에투자하는것입니다. 신영자산운용대표이사허남권

3 자산운용보고서는자본시장과금융투자업에관한법률 ( 이하 ' 자본시장법 ') 에의거자산운용회사가작성하며, 투자자가가입한상품의특정기간 (3 개월 ) 동안의자산운용에대한결과를요약하여제공하는보고서입니다. 한눈에보는펀드현황 ( 기준 ) 은국내저평가가치주에주로투자하는모투자신탁에투자신탁재산의 90% 이상을투자하여수익을추구하는주식형집합투자기구입니다. 자산운용보고서 운용기간 : ~ 펀드수익률현황 펀드는최근 3 개월 -8.44% 수익률을기록하였습니다. 비교지수는 -8.73% 로비교지수대비 0.29%pt 우수한성과를보였습니다. ( 비교지수 : KOSPI X 90% + CD91 X 10%) 펀드포트폴리오현황 투자대상업종상위 5 [ 주식기준 ] (%) 전기전자 금융업 최근 3 개월 % 비교지수 : -8.73% 비교지수대비 : +0.29%pt 최근 3 년 % 비교지수 : +5.41% 비교지수대비 : +9.59%pt 최근 1 년 % 비교지수 : % 비교지수대비 : +1.34%pt 최근 5 년 % 비교지수 : +3.51% 비교지수대비 : %pt 코스닥 화학 서비스업 8.57 투자대상종목상위 5 (%) 삼성전자 LS 3.37 CJ ENM 2.78 KT 2.29 대림산업 2.02

4 신영자산운용이투자자에게드리는자산운용보고서 한눈에보는펀드현황 - 운용경과 - 투자환경및운용계획 자산운용보고서공지사항 1. 동펀드는모자형구조의펀드로써이자산운용보고서에서자산구성현황, 보유종목, 보수및비용등의정보는고객님이가입한신영마라톤증권자 F1( 주식 ) 가투자하고있는비율에따라안분한결과를보여주고있습니다. 2. 고객님이가입하신펀드는 자본시장과금융투자업에관한법률 ( 현행법률 ) 의적용을받습니다. 3. 이보고서는자본시장법에의해신영마라톤증권자 F1( 주식 ) 의자산운용회사인신영자산운용이작성하여펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 인 KEB 은행의확인을받아판매회사인 KEB 하나은행, 펀드온라인코리아외 4 개사 를통해투자자에게제공됩니다. 각종보고서확인 : - 신영자산운용홈페이지 ( 펀드정보 펀드명검색 자산운용보고서 - 금융투자협회전자공시서비스 ( 펀드공시 보고서선택 자산운용보고서선택 펀드명검색 조회 4. 이자산운용보고서는펀드전체에대해다루고있습니다. 투자자의계좌별수익률정보확인및고객정보변경처리는펀드를가입하신판매회사의지점을통해문의해주시기바랍니다. 5. 자본시장과금융투자업에관한법률시행령제 92 조 ( 자산운용보고서 ) 에서정한바에따라이메일로자산운용보고서를받아보실수있습니다. 자산운용보고서는 3 개월마다정기적으로고객님께발송해드리고있으며, 이메일수령신청을통해더욱편리하게자산운용보고서를열람하실수있습니다. 이메일전환신청은가입하신판매회사에서변경하실수있습니다. 1. 펀드의개요 - 기본정보 - 펀드구성 - 재산현황 2. 수익률현황 - 기간 ( 누적 ) 수익률 - 손익현황 3. 자산현황 - 자산구성현황 - 자산별구성비중 - 투자대상업종상위 10 - 주식업종별투자비중 - 투자대상내역상위 10 - 각자산별보유내역 4. 투자운용인력현황 - 투자운용인력 ( 펀드매니저 ) - 투자운용인력변경내역 5. 비용현황 - 업자별보수지급현황 - 총보수 비용비율 6. 투자자산매매내역 - 매매주식규모및회전율 - 최근 3 분기주식매매회전율추이 < 참고 - 펀드용어해설 >

5 투자환경및운용계획 운용경과 의 3 개월수익률은 -8.44% 로비교지수수익률 -8.73% 를 0.29%pt 상회하였습니다. ( 비교지수 : KOSPI X 90% + CD91 X 10%) 펀드가시장대비높은비중으로보유한통신, 음식료등업종이양호한성과를보였으나 KOSPI, KOSDAQ 이큰폭하락하며절대적으로손실을기록하였습니다. 또한펀드가보유한화학, 건설, 철강등업종이부진한모습을보였고대형주대비소형주, KOSDAQ 이부진한모습을보이며비교지수대비제한적인초과성과를기록하였습니다. 주식시장은미국과중국의무역분쟁, 달러강세및미국금리상승으로인한신흥국유동성위축우려등대외변수에민감하게반응하며변동성이확대되는모습을보였습니다. 6 월의급락이후 9 월일부제한적인반등이있었으나상기의대외변수우려가재부각되고견조한모습을보이던미국증시마저미국의 10 년물국채금리급등, 기업의실적둔화우려등으로급락하며글로벌증시가전반적으로급락하는모습입니다. 업종별로는대부분의업종이하락한가운데실적안정성이부각된통신업종이양호한모습을보였고유가하락으로실적개선이기대되는운수창고업종이상대적으로양호한모습을보였습니다. 반면, 불안정한대외변수로철강및금속, 전기전자, 화학, 기계등경기에민감한업종과실적부진우려로의료정밀업종의부진이두드러졌습니다. 해당기간동안펀드는 KOSPI 의상승에도주가소외로청산가치대비저평가가지속되고있는대형우량주와향후 2~3 년사이에기업가치상승이진행될업체의비중을확대하고있으며성장가치가있는중소형주의편입을지속하고있습니다. 향후주식시장은높은변동성이지속되나순자산가치기준으로금융위기이후가장저평가된수준을고려시추가하락은제한적으로보입니다. 또한현재 KOSPI 수준은디플레이션기간이후한단계상승한한국상장기업의순이익, 순자산가치를반영하고있지않은수준으로하락폭은제한적일것으로보입니다. 다만, 미국을비롯해글로벌로긴축은지속되는방향이며미 - 중무역분쟁은장기적으로패권경쟁까지진행될수있다는점에서글로벌경기및금융시장에우호적인환경은아닙니다. 또한미국의경기고점논란의지속과한국기업의이익성장이제한적인가운데한국주식시장도저평가매력외지수상승을이끌뚜렷한요인이없는상황으로상승여력도제한적으로보입니다. 결국미국연준의긴축스탠스완화, 미 - 중분쟁이슈의해결과정에민감히반응하며변동성이확대될것으로보이며전반적인시장상승보다는기업본질의경쟁력에대한재평가가진행되며종목별, 업종별차별화가가속화될것으로보입니다. 이에주가등락에따른변동성장세를포트폴리오교체의기회로삼아저평가된기업중구조적성장이가능한기업, 주주환원등으로인한주주가치가상승하는기업을적극적으로확대할계획입니다. 또한미국과중국의분쟁으로수혜가가능한중국대비경쟁력있는산업과글로벌환경규제아래성장가능한산업의기업을적극적으로편입하고자하며내년이후실적이성장하는기업이더욱희소해진다는점에서실적개선이지속되는기업의저가편입에집중하여펀드의장기수익률제고를위해노력하겠습니다. 3

6 기본정보 1. 펀드의개요 재산현황 ( 단위 : 백만원, 백만좌, %, %pt) 펀드명칭금융투자협회펀드코드투자위험등급 신영마라톤증권모투자신탁 F1 호 ( 주식 ) A 형S 형 AQ307 3 등급 ( 다소높은위험 ) 펀드종류 주식형, 추가형, 종류형, 모자형 최초설정일 운용기간 ~ 존속기간 추가형으로별도의존속기간이없음 자산운용회사신영자산운용 펀드재산보관회사 KEB 하나은행 판매회사 KEB 하나은행, 펀드온라인코리아외 4 개사일반사무관리회사하나펀드서비스 적용법률 상품의특징 자본시장과금융투자업에관한법률 국내저평가가치주에주로투자하는모투자신탁에투자신탁재산의 90% 이상을투자하여수익을추구하는주식형집합투자기구입니다. 펀드명칭 A 형 S 형 항목 전기말 ( ) 당기말 ( ) 증감률 자산총액 (A) 19,726 19, 부채총액 (B) 순자산총액 (C=A-B) 19,686 19, 발행수익증권총수 (D) 15,972 16, 기준가격주 ) (E=C/D 1000) 1, , 종류 (Class) 별현황 기준가격 1, , 기준가격 1, , 주 ) 기준가격이란투자자가집합투자증권을입금 ( 매입 ), 출금 ( 환매 ) 하는경우또는분배금 ( 상환금포함 ) 수령시에적용되는가격으로펀드의순자산총액을발행된수익증권총좌수로나눈가격을말합니다. 펀드구성 자펀드가투자하고있는모펀드비중신영마라톤증권모투자신탁 F1 호 ( 주식 ) 10% 자펀드가투자중인모펀드비중및구조를보여줍니다. 상기그래프및구조도는모자형구조의펀드에서현금성자산등을제외한모펀드들의투자비중을 100% 로가정하여, 각모펀드에투자하는비중의이해를돕기위해작성하였습니다. 그러므로, 상기의모펀드투자비중은순자산기준투자비중과는차이가있을수있음을알려드립니다. 4

7 2. 수익률현황 3. 자산현황 기간 ( 누적 ) 수익률 ( 단위 : %, %pt) 자산구성현황 ( 단위 : 백만원, %, %pt) 구분최근 3 개월최근 6 개월최근 9 개월최근 1 년최근 2 년최근 3 년최근 5 년 ( 비교지수대비성과 ) 종류 (Class) 별현황 통화별구분 KRW (1.00) * ( ) : 구성비중 증권파생상품특별자산단기대출부동산기타자산총액주식채권어음집합투자장내장외실물자산기타및예금 18,657 (98.04) 0 () 0 () 0 () () () () 0 () 0 () 456 (2.39) ,029 -(0.44) (10) 합계 18, ,029 A 형 ( 비교지수대비성과 ) S 형 ( 비교지수대비성과 ) 비교지수주 ) 주 ) 비교지수 ( 벤치마크 ): KOSPI X 90% + CD91 X 10% 위투자실적은과거성과를나타낼뿐미래의운용성과를보장하는것은아닙니다. 손익현황 구분 증권파생상품특별자산단기대출부동산주식채권어음집합투자장내장외실물자산기타및예금 ( 단위 : 백만원 ) 기타손익합계 전기 -1, ,413 당기 -1, ,568 자산별구성비중 < 전기 > ~ 채권주식단기대출및예금집합투자어음기타파생상품특별자산부동산 < 당기 > ~ ( 단위 : %, %pt) 전기 : ~ / 당기 : ~ 위의결과는해당자펀드의실제자산보유내역을투자자에게보여주기위해, 모펀드의자산구성내역을해당자펀드가각모펀드에서차지하고있는비율을가중치로적용하여안분한결과입니다. 실제수익증권기준으로작성한결과와비교하여상이한결과가발생할수있습니다. 5

8 투자대상업종상위 10 순위 업종명 비중 1 전기전자 금융업 코스닥 화학 서비스업 8.57 ( 단위 : %) 순위 업종명 비중 6 유통업 운수장비 음식료품 전기가스업 기타 성명 4. 투자운용인력현황 투자운용인력 ( 펀드매니저 ) 직위 출생연도 성과보수가있는펀드및운용중인펀드현황일임계약운용규모펀드개수운용규모펀드개수운용규모 ( 단위 : 개, 백만원 ) 협회등록번호 허남권책임운용역 ,708, , 원주영책임운용역 ,076, , 윤하국부책임운용역 , , 주식업종별투자비중 전기전자금융업코스닥화학서비스업유통업운수장비음식료품전기가스업기타 위업종구분은한국거래소의업종구분을따릅니다. * ( ) : 구성비중 각자산별보유종목내역 ( 모펀드기준 ) - 투자대상상위 10 개종목및평가금액이자산총액의 5% 또는발행주식총수의 1% 를초과하는종목을기재합니다. 주식 종목명보유수량평가금액비중비고 삼성전자 62,169 2, LS 12, CJ ENM 2, KT 14, 대림산업 4, ( 단위 : 주, 백만원, %) 종목명보유수량평가금액비중비고 SK 케미칼 4, 현대중공업 2, SK 1, SK 이노베이션 1, LG 화학 투자대상상위 10 개종목및평가금액이자산총액의 5% 또는발행주식총수의 1% 를초과하는종목을기재합니다. 성명이굵은글씨로표시된것이책임투자운용인력이며, ' 책임투자운용인력 ' 이란투자운용인력중투자전략수립및투자의사결정등에있어주도적이고핵심적인역할을수행하는자를말합니다. 펀드의투자운용인력변경내역등은금융투자협회전자공시사이트의수시공시등을참고하실수있습니다. ( 인터넷주소 단, 협회전자공시사이트가제공하는정보와본자산운용보고서가제공하는정보의작성기준일이상이할수있습니다. 투자운용인력변경내역 구분기간투자운용인력 책임운용역책임운용역부책임운용역부책임운용역 최근 3 년간의투자운용인력변경내역입니다 ~ 현재 ~ 현재 ~ 현재 ~ 허남권원주영윤하국김대환 6

9 5. 비용현황 업자별보수지급현황 신영마라톤증권자투자신탁 F1 호 ( 주식 ) 신영마라톤증권자투자신탁 F1 호 ( 주식 )A 형 신영마라톤증권자투자신탁 F1 호 ( 주식 )S 형 구분 ( 단위 : 백만원, %) 전기 ~ 당기 ~ 금액 비율주1) 금액 비율주1) 자산운용사 0 0 판매회사 0 0 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 0 0 일반사무관리회사 0 0 보수합계 0 0 기타비용주2) 0 0 단순매매. 중개수수료 매매. 중개조사분석업무등서비스수수료 수수료합계 증권거래세 자산운용사 판매회사 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 일반사무관리회사 보수합계 기타비용주2) 0 0 단순매매. 중개수수료 매매. 중개조사분석업무등서비스수수료 수수료합계 증권거래세 자산운용사 판매회사 펀드재산보관회사 ( 신탁업자 ) 일반사무관리회사 보수합계 기타비용주2) 0 0 단순매매. 중개수수료 매매. 중개조사분석업무등서비스수수료 수수료합계 증권거래세 주 1) 펀드의순자산총액 ( 기간평잔 ) 대비비율을나타냅니다. 주 2) 기타비용이란회계감사비용, 증권등의예탁및결제비용등펀드에서경상적 반복적으로지출된비용으로서매매 중개수수료는제외한것입니다. 성과보수내역 : 해당사항없음 / 발행분담금내역 : 해당사항없음 총보수 비용비율 A 형 S 형 구분총보수 비용비율주 1) 매매ㆍ중개수수료비율주 2) 합계 (A+B) 전기 당기 종류 (Class) 별현황 전기 당기 전기 당기 주 1) 총보수 비용비율 (Total Expense Ratio) 이란운용보수등펀드에서부담하는 보수 와 기타비용 총액을순자산연평잔액 ( 보수 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한총보수 비용수준을나타냅니다. 주 2) 매매 중개수수료비율이란매매 중개수수료를순자산연평잔액 ( 보수 비용차감전기준 ) 으로나눈비율로서해당운용기간중투자자가부담한매매 중개수수료의수준을나타냅니다. 모자형의경우모펀드에서발생한비용을자펀드가차지하는비율대로안분하여합산한수치입니다. 전기 : ~ / 당기 : ~ ( 단위 : 연환산, %) 7

10 6. 투자자산매매내역 매매주식규모및회전율 매수매도매매회전율주 ) 수량금액수량금액해당기간연환산 718,105 28, ,300 24, 주 ) 해당운용기간중매도한주식가액의총액을그해당운용기간중보유한주식의평균가액으로나눈비율을나타냅니다. 최근 3 분기주식매매회전율추이 ~ ~ ~ ( 단위 : 백만원, %) ( 단위 : %) 펀드용어해설 용어내용 한국금융투자협회펀드코드 상장주식의경우회사명또는코드번호 6 자리를활용하여수익자들이쉽게공시사항을조회, 활용할수있는것처럼펀드또한금융투자협회가부여하는 5 자리의고유코드가존재하며, 펀드명뿐만아니라이러한코드를이용하여펀드의각종정보에대한조회가가능합니다. 개방형펀드투자자가원할시언제든지환매가가능한펀드입니다. 폐쇄형펀드환매가불가능한펀드입니다. 추가형펀드기설정된펀드에추가설정이가능한펀드입니다. 단위형펀드투자신탁의모집시기 ( 판매기간 ) 가한정되어있고그이후에는가입할수없는펀드입니다. 종류형펀드 모자형펀드 통상멀티클래스펀드로불립니다. 멀티클래스펀드란하나의펀드안에서투자자그룹 ( 클래스 ) 별로서로다른판매보수와수수료체계를적용하는상품을말합니다. 보수와수수료의차이로클래스별기준가격은다르게산출되지만각클래스는하나의펀드로간주돼통합운용되므로자산운용및평가방법은동일합니다. 운용하는펀드 ( 모펀드 ) 와이펀드에만투자하는펀드 ( 자펀드 ) 로구성된펀드형태를말합니다. 자펀드는모펀드외에는투자할수없습니다. 주식형펀드집합투자재산의 60% 이상을주식에투자하는펀드입니다. 기준가격 레버리지효과 신탁보수 수익자총회 수익증권 원천징수 판매수수료 환매 환매수수료 펀드의매입ㆍ환매및분배시적용되는가격으로, 기준가격의산정은전일의펀드순자산총액을전일의펀드잔존수익증권수량으로나누어 1,000 을곱한가격으로표시하고, 소수점셋째자리에서반올림합니다. 파생상품을이용한고위험의투자방법으로적은투자금액으로큰수익을얻을기회를제공하기도하지만, 주가가예상과다른방향으로움직이면큰손실을초래하기도합니다. 펀드의운용및관리와관련된비용입니다. 다시말해재산을운용및관리해준대가로고객이지불하는비용입니다. 이는통상연율로표시되며, 신탁보수에는집합투자업자보수, 판매회사보수, 신탁업자보수, 일반사무관리회사보수등이있습니다. 보수율은상품마다다르게책정되는것이일반적입니다. 수익증권총수의 100 분의 5 이상을보유한수익자가소집을요청하는경우 1 개월이내에자산운용회사가소집하는것이원칙입니다. 총수익증권수의과반수를보유하는수익자의출석으로열리는데, 상정된안건은출석한수익자의결권의 3 분의 2 이상과수익증권총수의 3 분의 1 이상의찬성으로의결됩니다. 만약이의결에반대하는수익자는총회가개최되기전에서면으로반대의사를통지하고 20 일이내에수익증권의매수를청구할수있습니다. 펀드 ( 투자신탁 ) 에투자한투자자들에게출자비율에따라나눠주는증권으로서주식회사의주권과유사한개념입니다. 소득금액또는수입금액을지급할때, 그지급자가그지급받는자가부담할세액을미리국가를대신하여징수하는것을말합니다. 예를들어, 근로자가월급을받을때월급 ( 소득 ) 에서발생하는세금을차감한금액을받게됩니다. 이는월급을지급하는회사가국가를대신해서미리세금을징수하고세금납입일 ( 통상매달 10일 ) 에일괄적으로국가에납부하기때문입니다. 투자자가펀드매입시, 판매회사에일회적으로지불하는수수료입니다. 이는상품에대한취득권유및설명, 투자설명서제공등에수반되는비용을포함하고있습니다. 수수료지불시점에따라선취판매수수료와후취판매수수료로구분합니다. 만기가되기전에맡긴돈을되찾아가는것을말합니다. 다만단위형 ( 폐쇄형 ) 상품의경우일정기한까지중도해약을금지하는경우도있습니다. 계약기간이전중도에펀드를환매할시일정한벌칙금형식으로투자자에게일회적으로부과하는수수료입니다. 이는펀드운용의안정성과펀드환매시소요되는여러비용을감안하여책정되며부과된수수료는다시펀드재산에편입되게됩니다. 8