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1 KB 금융 (1556) 탄탄한펀더멘털, 바닥권밸류에이션 은행 Company Report 투자의견 (Maintain) 매수 1Q18 preview - 9,13억원예상 KB금융의 1Q18 ( 지배지분 ) 순이익은 9,13억원 (+4.6% YoY, +64.2% QoQ) 으로, 지속상향조정되어온시장컨센서스 ( 블룸버그 8,985억원, 에프앤가이드 9,11억원 ) 를충족하는것으로추정된다. 경상기준으로호실적을기록한것으로판단하며, 작년부터언론에보도되었던 KB국민은행명동본점매각건이, 최근계약체결완료된것으로보도되었는데, 1Q18에매각이익이반영된다면순이익은당사예상 9,13억원을상회할것으로예상된다. 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/4/13) 85, 원 59,9 원 상승여력 42% 순이익 (18F, 십억원 ) 3,517 Consensus 순이익 (18F, 십억원 ) 3,366 EPS 성장률 (18F,%) 4.7 MKT EPS 성장률 (18F,%) 16.5 P/E(18F,x) 7.1 MKT P/E(18F,x) 9.3 KOSPI 2,455.7 시가총액 ( 십억원 ) 25,45 발행주식수 ( 백만주 ) 418 유동주식비율 84.7 외국인보유비중 69.6 베타 (12M) 일간수익률 주최저가 ( 원 ) 48,25 52 주최고가 ( 원 ) 68,6 주가상승률 1 개월 6 개월 12 개월 절대주가 상대주가 [ 은행 / 카드 ] KB 금융 강혜승 heather.kang@miraeasset.com KOSPI 전반적으로좋다 은행원화대출금은전분기말대비 1.9% 의견조한성장세를시현한것으로판단하는데, 가계대 출보다는기업대출, 가계대출중에서도주택담보대출보다는전세자금대출을포함한일반대 출이주요성장드라이버였다. 은행 NIM 은저금리단체협약대출성장으로인한부정적효과 에도불구하고, 전분기대비 1bp 상승한 1.72% 를기록한것으로추정한다. 그룹순이자이익은 2 조 69 억원 (+19.8% YoY, +2.3% QoQ) 로예상한다. 영업력집중결과로신탁이익, 증권업수 입수수료, 펀드판매수수료등이호조세지속되며, 그룹순수수료이익은 5,579 억원 (+7.2% YoY, +5.7% QoQ) 을기록한것으로본다. 판관비는 1 조 4,5 억원, 비용 - 수익비율 5.4%(-.1%p YoY, -16.2%p QoQ) 로, 충당금비용은 1,453 억원 (-43.% YoY, % QoQ), 연율화하지않은총여신대비비용률 5bps(-5bps YoY, +3bps QoQ) 로 양호하게관리된것으로판단한다. 높아진저평가매력, 하나금융과함께업종탑픽으로제시 KB 금융은적정한대출자산성장과완만하게나마회복되고있는 NIM 을바탕으로순이자이익 이증가하는것뿐아니라수수료이익도증가하며, 견조한핵심이익창출중이다. 또한, 비용구 조개선노력의결과로효율화하는판관비, 개선된자산건전성과축소세인신규 NPL 증감액에 따라매우안정적으로관리되는충당금비용으로이익성장이지속되고있다. KB 금융은유기적 성장모멘텀에더해, 손해보험, 증권, 캐피탈사 M&A 및완전자회사화후영업력회복, 계열사간 소개및공동영업으로시너지수익이증대되며, 이익규모와 ROE 는업종내 1 위의자리를차지 하게되었다. 3 월이후 KB 금융주가는비우호적규제변화가능성우려와채용비리이슈등으로 6.4% 하 락하며 KOSPI 대비 7.6%p 언더퍼폼했다. 당사예상, 현재주가기준으로 KB 금융은 218 년 예상 P/B.68 배 ( 예상 ROE 9.9%), P/E 7.1 배에거래중이며, 예상배당수익률은 3.6% 이다. 최근주가하락은과도하며, 탄탄한펀더멘털대비뚜렷한저평가상태로판단된다. 결산기 (12 월 ) 12/15 12/16 12/17 12/18F 12/19F 12/2F 순이자이익 ( 십억원 ) 6,23 6,43 7,71 8,482 8,857 9,197 순비이자이익 ( 십억원 ) 1,179 1,42 2,482 2,694 2,713 2,775 영업이익 ( 십억원 ) 1,821 1,677 4,16 4,781 5,35 5,33 당기순이익 ( 십억원 ) 1,698 2,144 3,312 3,517 3,72 3,896 EPS ( 원 ) 4,396 5,52 8,36 8,411 8,854 9,318 EPS growth P/E ( 배 ) P/PPOP ( 배 ) P/B ( 배 ) ROE 배당수익률 주 : K-IFRS 연결기준, 순이익은지배주주귀속순이익

2 표 1. KB 금융 - 1Q18 preview ( 십억원 ) 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F YoY chg. (%, ppt) QoQ chg. (%, ppt) 순이자수익 1,6.8 1,75.8 1, , ,21.5 2,23. 2, 순수수료수익 순기타수익 총순영업수익 1,91.6 1,84.8 2,39. 2, , , , 판관비 ,11.7 1, , ,37. 1, , 충당금적립전영업이익 , ,169. 1, , 충당금전입액 영업이익 , , , 영업외수익 흑전 법인세차감전순이익 ,247. 1, , ( 지배지분 ) 순이익 자산총계 351,84 375,674 38, , ,88 436,786 43, 대출채권및수취채권 257, , , , ,947 29, , 원화대출금 ( 은행 ) 218,58 22,598 22, ,759 23, , , 총여신 255, ,5 263, , , , , 예수부채 234, ,73 242,17 245, ,44 255,8 26, 자본총계 29,937 31,261 31,62 32,878 33,727 34,45 34, 순이자마진 비용-수익비율 NPL비율 NPL커버리지비율 ROA ( 평잔 ) ROE ( 평잔 ) Credit Cost BIS 자본비율 기본자본비율 자료 : KB금융, 미래에셋대우리서치센터주 : ROA, ROE, Credit cost 모두연율화하지않음 표 2. KB금융 - Earnings revision 신규 기존 변동 (%, %p) ( 십억원 ) 218F 219F 218F 219F 218F 219F 순이자수익 8,482 8,857 8,511 8, 순비이자수익 2,694 2,713 2,659 2, 총순영업수익 11,176 11,571 11,17 11, 판관비 5,729 5,767 5,715 5, 충당금적립전영업이익 5,447 5,84 5,455 5, 충당금전입액 영업이익 4,781 5,35 4,747 4, 영업외수익 법인세차감전순이익 4,851 5,16 4,812 5, 순이익 3,517 3,72 3,489 3, 자료 : 미래에셋대우리서치센터 2 Mirae Asset Daewoo Research

3 그림 1. KB 금융 Bloomberg 컨센서스 (218 년 EPS) 변동추이 그림 2. KB 금융 Bloomberg 컨센서스 (219 년 EPS) 변동추이 75, 7, 65, 6, 55, 5, 45, 4, 35, 3, Jun16 Oct16 Feb17 Jun17 Oct17 Feb18 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 75, 9, 7, 8,5 65, 8, 6, 7,5 7, 55, 6,5 5, 6, 45, 5,5 4, 5, 35, 4,5 3, 4, Jul16 Nov16 Mar17 Jul17 Nov17 Mar18 주가 (L) FY18 EPS ESTIMATE (R) 주가 (L) FY19 EPS ESTIMATE (R) 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 표 3. KB금융 - 미래에셋대우리서치센터추정치 vs. 시장컨센서스 미래에셋대우 컨센서스 미래에셋대우 vs. 컨센서스 (%, %p) 218F 219F 218F 219F 218F 219F 순이익 ( 십억원 ) 3,517 3,72 3,378 3, ROE DPS ( 원 ) 2,15 2,3 2,47 2, 자료 : Bloomberg, 미래에셋대우리서치센터 그림 3. KB 금융 증대된순이익 ( 조원 ) F 219F 22F Mirae Asset Daewoo Research 3

4 그림 4. KB 금융 217 년자회사별이익규모및비중 기타, 3.% KB 저축은행,.6% KB 자산운용, 1.6% 증권, 8.2 KB 카드, 9.% 은행, 65.6% KB 손해보험, 1.% ( 십억원 ) 당기순이익 (a) 지분율 (b) 당기순이익 (a) x (b) 은행 2,175. 2, 국민은행 2, , 비은행 1,14.8 1, KB 손해보험 KB 증권 KB 카드 KB 생명보험 KB 자산운용 KB 캐피탈 KB 저축은행 KB 부동산신탁 KB 인베스트먼트 KB 신용정보 KB 데이타시스템 Total 3, , % 그림 5. 은행지주사별 BIS 자기자본비율 (4Q17 말기준 ) 그림 6. 은행별 BIS 자기자본비율 (4Q17 말기준 ) 기본자본 (Tier 1 capital) 비율 보완자본 (Tier 2 capital) 비율 보통주자본 (CET1 capital) 비율 기본자본 (Tier 1 capital) 비율보완자본 (Tier 2 capital) 비율보통주자본 (CET1 capital) 비율 KB 금융신한지주하나금융 BNK 금융 DGB 금융 JB 금융 국민신한하나우리기업부산경남대구광주전북 자료 : 각사, 미래에셋대우리서치센터 자료 : 각사, 미래에셋대우리서치센터 4 Mirae Asset Daewoo Research

5 그림 7. KB 금융 배당성향과주당배당금 그림 8. KB 금융 배당수익률 3, 2,5 주당배당금 (L) 배당성향 (R) 배당수익률 ( 현재주가기준 ) 배당수익률 ( 과거해당년도주가기준 ) , ,5 1, 주 : 현재주가는 4 월 13 일종가 (59,9 원 ) 기준 표 4. KB금융 - 분기, 연간실적전망 ( 십억원 ) 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18F 2Q18F F 219F 22F 순이자수익 1,75.8 1, , ,21.5 2,23. 2,69. 2, ,42.5 7,71. 8, , ,196.8 순수수료수익 , ,5. 2, , ,342.5 순기타수익 총순영업수익 1,84.8 2,39. 2, , , , , , , , , ,971.7 판관비 2,11.7 1, , ,37. 1, ,45. 1,49. 5, ,628. 5,729. 5, ,84.3 충당금적립전영업이익 , ,169. 1, , ,43.3 2, , , ,84.1 6,167.4 충당금전입액 영업이익 , , , , , ,16. 4,78.5 5,35.1 5,32.8 영업외수익 법인세차감전순이익 ,247. 1, , , , , ,85.5 5,16.1 5,373.8 ( 지배지분 ) 순이익 , , , ,71.9 3,896. Mirae Asset Daewoo Research 5

6 KB 금융 (1556) 예상포괄손익계산서 ( 요약 ) 예상재무상태표 ( 요약 ) 12월결산 ( 십억원 ) 12/17 12/18F 12/19F 12/2F 12월결산 ( 십억원 ) 12/17 12/18F 12/19F 12/2F 이자수익 11,382 12,722 13,286 13,789 현금및예치금 19,818 21,11 21,963 22,526 이자비용 3,672 4,24 4,428 4,593 금융자산 12,481 17, , ,19 순이자이익 7,71 8,482 8,857 9,197 대출채권및수취채권 29,123 29,978 35, ,556 순수수료수익 2,5 2,235 2,287 2,343 유형자산 5,5 5,237 5,43 5,631 순기타비이자수익 기타자산 19,314 19,647 19,999 2,369 총순영업수익 1,192 11,176 11,571 11,972 자산총계 436, , , ,192 일반관리비 5,628 5,729 5,767 5,84 예수부채 255,8 267,66 279, ,211 충당금적립전영업이익 4,564 5,447 5,84 6,167 차입부채 28,821 3,359 31,598 32,568 충당금전입액 사채 44,993 47,349 49,366 51,82 영업이익 4,16 4,781 5,35 5,33 기타부채 73,127 62,834 64,485 64,686 순영업외이익 부채총계 42,74 48, , ,546 세전이익 4,139 4,851 5,16 5,374 자본금 2,91 2,91 2,91 2,91 법인세비용 795 1,334 1,44 1,478 신종자본증권 당기순이익 3,344 3,517 3,72 3,896 자본잉여금 17,122 17,122 17,122 17,122 당기순이익 ( 지배주주지분 ) 3,312 3,517 3,72 3,896 이익잉여금 15,45 17,955 2,929 24,825 당기순이익 ( 수정 ) 3,33 3,517 3,72 3,896 자본조정 기타포괄손익누계액 핵심이익 9,76 1,717 11,144 11,539 비지배지분 핵심PPOP ( 핵심이익-SG&A) 4,132 4,988 5,378 5,735 자본총계 34,45 36,775 39,749 43,645 Dupont Analysis Key Ratios 이자수익 성장성 (YoY) 이자비용 원화대출금성장률 ( 은행 ) 순이자수익 대출성장률 순수수료이익 예금성장률 순기타비이자이익 자본성장률 총영업이익 총자산성장률 일반관리비 순이자수익성장률 충당금적립전영업이익 순수수료이익성장률 충당금전입액 충당금적립전영업이익성장률 순영업외손익 영업이익성장률 세전이익 당기순이익성장률 법인세비용 수익성 비지배지분순이익.1... 예대금리차 ( 은행 ) ROA 순이자마진 ( 은행 ) 레버리지 (x) PPOP margin ROE ROA 자산건전성 ROE 고정이하여신비율 유동성 요주의이하여신비율 원화예대율 (CD 등제외 )( 은행 ) 충당금커버리지비율 총자산대비대출채권 충당금비율 ( 총여신대비 ) 자산건전성 충당금전입액 ( 대출자산대비 ) BIS 자기자본비율 충당금전입액 ( 총여신대비 ) 기본자본비율 (Tier 1 자본비율 ) Per share items ( 원 ) 보완자본비율 (Tier 2 자본비율 ) EPS (reported) 8,36 8,411 8,854 9,318 영업효율성 EPS (normalized) 7,359 8,411 8,854 9,318 비용-수익비율 BVPS 81,412 87,941 95,54 14,372 비용-자산비율 DPS (common share) 1,92 2,15 2,3 2,45 배당 PPOP/ share 11,74 13,29 13,882 14,751 배당성향 자료 : KB금융, 미래에셋대우리서치센터 6 Mirae Asset Daewoo Research

7 투자의견및목표주가변동추이 제시일자 투자의견 목표주가 ( 원 ) 괴리율 ( 원 ) 평균주가대비최고 ( 최저 ) 주가대비 1, KB금융 KB금융 (1556) 매수 85, - - 8, 매수 75, , 매수 73, 매수 7, , 매수 63, , 매수 62, 매수 58, 분석대상제외 매수 54, 매수 49, * 괴리율산정 : 수정주가적용, 목표주가대상시점은 1년이며목표주가를변경하는경우해당조사분석자료의공표일전일까지기간을대상으로함 투자의견분류및적용기준 기업 산업 매수 : 향후 12개월기준절대수익률 2% 이상의초과수익예상 비중확대 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비높거나상승 Trading Buy : 향후 12개월기준절대수익률 1% 이상의초과수익예상 중립 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률수준 중립 : 향후 12개월기준절대수익률 -1~1% 이내의등락이예상 비중축소 : 향후 12개월기준업종지수상승률이시장수익률대비낮거나악화 비중축소 : 향후 12개월절대수익률 -1% 이상의주가하락이예상 매수 ( ), Trading Buy( ), 중립 ( ), 비중축소 ( ), 주가 ( ), 목표주가 ( ), Not covered( ) 투자의견비율 매수 ( 매수 ) Trading Buy( 매수 ) 중립 ( 중립 ) 비중축소 ( 매도 ) 74.13% 15.92% 9.95%.% * 218년 3월 31일기준으로최근 1년간금융투자상품에대하여공표한최근일투자등급의비율 Compliance Notice - 당사는자료작성일현재 KB 금융을 ( 를 ) 기초자산으로하는주식워런트증권에대해유동성공급자 (LP) 업무를수행하고있습니다. - 당사는본자료를제 3 자에게사전제공한사실이없습니다. - 본자료를작성한애널리스트는자료작성일현재조사분석대상법인의금융투자상품및권리를보유하고있지않습니다. - 본자료는외부의부당한압력이나간섭없이애널리스트의의견이정확하게반영되었음을확인합니다. 본조사분석자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻은것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서본조사분석자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. 본조사분석자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. Mirae Asset Daewoo Research 7

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Microsoft Word docx LG 상사 (112) 실적방향성은여전히우상향 Company Report 218.2.1 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/1/31) 매수 37, 원 29,95 원 상승여력 24% 영업이익 (17F, 십억원 ) 212 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 234 EPS 성장률 (17F,%) 9.8 MKT EPS 성장률

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Microsoft Word docx CJ 대한통운 (1) 요율인상여건이마련되고있다 물류 Company Report 18.4.23 투자의견 ( 유지 ) 매수 1Q18 Preview: 영업이익 438억원, 최저임금인상효과로부진 CJ대한통운의 1Q18 매출액은 1조 9,965억원으로전년동기대비 25.2% YoY 증가할전망이다. 글로벌부문의매출액은 M&A 효과지속으로 4.1% YoY 증가가예상되며,

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Microsoft Word docx LG 디스플레이 (3422) 보다빠른의사결정이필요하다 디스플레이 Results Comment 218.1.25 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/1/24) 매수 22,5 원 17,2 원 상승여력 31% 영업이익 (18F, 십억원 ) -142 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) -272 EPS 성장률 (18F,%) -

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Microsoft Word docx (4689) 환율이라는변수 전자부품 Company Report 219.4.3 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 상향 ) 현재주가 (19/4/29) 매수 29,5 원 19,75 원 상승여력 49% 영업이익 (19F, 십억원 ) 14 Consensus 영업이익 (19F, 십억원 ) 117 EPS 성장률 (19F,%) 24.4 MKT EPS 성장률 (19F,%)

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Microsoft Word docx 실리콘웍스 (1832) 실적서프라이즈 + 주가하락 = 매수기회 디스플레이부품 Results Comment 218.1.3 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/1/29) 매수 51, 원 34,3 원 상승여력 49% 영업이익 (18F, 십억원 ) 56 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 52 EPS 성장률 (18F,%)

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Microsoft Word docx CJ 대한통운 (12) 스윗스팟을기대한다 운송 Earnings preview 216.7.11 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 27, 현재주가 (16/7/8, 원 ) 219, 상승여력 23% 영업이익 (, 십억원 ) 238 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 242 EPS 성장률 (,%) 213.5 MKT EPS 성장률 (,%) 18.7

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Microsoft Word - 2014102107431833.docx 은행업 주가 동향: 7, 8월 큰 폭의 초과 상승 달성했으나 9월은 시장대비 부진 비중확대 (Maintain) Earnings Preview 214.1.21 [은행] 구용욱 2-768-4494 yonguk.ku@dwsec.com 김중한 2-768-4152 joonghan.kim@dwsec.com 김재승 2-768-4178 jaeseung.kim@dwsec.com

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Microsoft Word docx AP 시스템 (26552) 바닥을다지는중 디스플레이장비 Earnings Preview 218.4.16 1Q18 Preview: 수익성정상화의시작 AP시스템의 1Q18 매출액은 1,637억원 (-2.7% QoQ), 영업이익은 98억원 ( 흑자전환 QoQ) 를기록할것으로판단된다. 영업이익률은 6% 수준을기록할것으로예상된다. 작년하반기후공정장비납품에따른일회성비용등이일정부분정상화될것으로판단된다.

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Microsoft Word docx (19244) 실적의안정성확보 단말기 / 부품 Company Report 218.5.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/5/15) 매수 68,5 원 5,3 원 상승여력 36% 영업이익 (18F, 십억원 ) 5 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 58 EPS 성장률 (18F,%) 2.8 MKT EPS 성장률 (18F,%)

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기업분석(Update)

기업분석(Update) 1.. Quantitative Analyst 이창환 91-73 ch.lee@ibks.com Sector Monitor: 업종별수익률 : Cyclical 업종이 Defensive 업종대비아웃퍼폼 이익모멘텀 : 1개월전대비 EPS 전망치변화율은업종전반적으로 (+) 를기록. ERR 역시전반적으로 (+) 를기록한가운데 와, 업종이두드러짐. 개월선행 EPS 전망치는,,

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Microsoft Word docx LG 상사 (112) 신성장모멘텀에기대 종합상사 Company Report 215.7.15 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 5, 현재주가 (15/7/14, 원 ) 36,5 상승여력 37% 영업이익 (, 십억원 ) 136 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 173 EPS 성장률 (,%) - MKT EPS 성장률 (,%) 35. P/E(,x)

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Microsoft Word docx (593) 반도체 Company Report 217.3.2 (Downgrade) Trading Buy 삼성전자의 1Q17 실적은매출액 49. 조원 (-8% QoQ), 영업이익 8.7조원 (-5% QoQ) 을기록할것으로예상한다. 영업이익은블룸버그컨센서스 8.6조원을상회할것으로전망한다부문별영업이익은반도체부문 5.1조원 (+3% QoQ), 디스플레이부문 1.2 조원

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Microsoft Word docx (19244) 어려운시장환경에도안정적인실적확보 단말기 / 부품 Company Report 218.8.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/8/14) 매수 74, 원 51,4 원 상승여력 44% 영업이익 (18F, 십억원 ) 52 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 53 EPS 성장률 (18F,%) 1.3 MKT

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Microsoft Word docx 이마트 (13948) 인내심이필요한구간 대형할인점 Earnings Preview 216.7.18 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 24, 현재주가 (16/7/15, 원 ) 166, 상승여력 23% 영업이익 (16F, 십억원 ) 519 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 542 EPS 성장률 (16F,%) -13.9 MKT EPS

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Microsoft Word docx LG 디스플레이 (3422) 아직시간이조금필요하다 디스플레이 Results Comment 219.1.31 투자의견 ( 하향 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (19/1/3) Trading Buy 22,5 원 19,75 원 상승여력 14% 영업이익 (18F, 십억원 ) 93 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) -58 EPS 성장률 (18F,%)

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Microsoft Word docx (035420) 인터넷 Company Update 2016.3.18 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 820,000 현재주가 (16/03/17, 원 ) 636,000 상승여력 29% 영업이익 (16F, 십억원 ) 1,037 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) - EPS 성장률 (16F,%) 41.7 MKT EPS 성장률 (16F,%)

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Microsoft Word docx (64) 전자재료 Company Report 218.8.28 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (18/8/27) 매수 33, 원 233, 원 상승여력 42% 영업이익 (18F, 십억원 ) 649 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 566 EPS 성장률 (18F,%) 1.3 MKT EPS 성장률 (18F,%) 9.3 P/E(18F,x)

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Microsoft Word docx 유한양행 (1) 원료의약품견인이익개선 제약 Earnings Preview 215.7.14 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 315, 현재주가 (15/7/13, 원 ) 259, 상승여력 22% 영업이익 (15F, 십억원 ) 81 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 82 EPS 성장률 (15F,%) 5.3 MKT EPS 성장률 (15F,%)

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Microsoft Word docx (984) 기회줄때사자 IT 중소형 Earnings Preview 16.7.12 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 3, 현재주가 (16/7/11, 원 ) 41,7 상승여력 27% 영업이익 (16F, 십억원 ) 33 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 32 EPS 성장률 (16F,%) 27.3 MKT EPS 성장률 (16F,%) 18.7

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Microsoft Word docx (4689) 안정적인실적과 LED 가격상승가능성 2Q17 Review: 영업이익 241 억원 (+144.9% YoY, +3.% QoQ) 으로무난 전자부품 Company Report 217.8.8 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 26,9 현재주가 (17/8/7, 원 ) 2,95 상승여력 28% 영업이익 (17F, 십억원 ) 96 Consensus

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Microsoft Word docx LG 상사 (001120) 저평가해소를기대한다 종합상사 Earnings Preview 2017.3.28 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 40,000 현재주가 (17/03/27, 원 ) 30,600 상승여력 31% 영업이익 (, 십억원 ) 231 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 234 EPS 성장률 (,%) 132.2 MKT EPS

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Microsoft PowerPoint - Monthly%20InsighT-2017_3%ec%9b%94_v8[1].pptx * 넋두리 * 어제는부품업체워크샵에다녀왔습니다. 2017년회사의전략과목표를정하고의견을나누는자리에서산업에대한얘기를해달라고하셔서요. 평일인줄알고좋다고말씀드렸는데, 휴일이었고 Monthly까지써야하는날이라고나중에알았네요. 창원에서새벽 1시차를타고올라오시는분들이대부분이라는사실을알고, 못하겠다는말씀을못드리겠더라구요ㅎㅎ 하고나서는잘했다는생각이들었습니다. 스마트폰시장이얼마나어렵고,

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Microsoft Word - 151013_Lg상사_full.docx (112) 종합상사 Company Report 215.1.13 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M), 현재주가(15/1/12,원) 32, 상승여력 53% 영업이익(15F,십억원) 142 Consensus 영업이익(15F,십억원) 147 EPS 성장률(15F,%) - MKT EPS 성장률(15F,%) 23.4 P/E(15F,x) 29.9 MKT P/E(15F,x)

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Microsoft PowerPoint - Monthly%20InsighT-2017_7월_v7[1].pptx * 넋두리 * 2017년도벌써반이지나갔습니다. 정신없이보낸것같습니다. 합병이후새로운팀원들과손발을맞춰야했고, 변화된환경에도적응해야했고요. 다행히 IT 산업주가가좋아즐겁게일했던것같습니다. 6월에도 IT가주식시장을이끌었습니다. 지난해 6월메모리가격과디스플레이패널가격이상승하며시작되었으니이제 1년이넘어가고있습니다. 숨가쁘게달려왔네요. 2000년초닷컴버블때를제외하고 IT가이렇게오랜기간시장의관심을받은적이있나싶습니다.

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0904fc528054624b (518) 214년 1Q가 매수 시기 음식료 Company Update 213. 11. 11 (Maintain) Trading Buy 213년 3Q 매출, 이익 모두 부진 빙그레는 213년 3Q에 매출액 정체, 영업이익 16% 정도 감소할 전망이다. 실적 부진은 아 이스크림 판매 부진과 우유가격 인상 지연 때문이다. 아이스크림(매출비중 38%) 부진은 여 름철

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, Company update / Target price raised Korea / Banks 30 November 2015 BUY 목표주가 현재주가 (27 Nov 2015) 59,000 원 41,800 원 Upside/downside (%) 41.1 KOSPI 2,028.99 시가총액 ( 십억원 ) 19,822 52 주최저 / 최고 39,000-49,600 일평균거래대금

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0904fc52803e572c 212. 4. 24 기업분석 (5619/매수) 디스플레이 상반기 부진은 하반기에 보상된다 투자의견 매수 유지, 목표주가 7,원으로 13% 하향 조정 에 대한 투자의견을 매수로 유지하지만 목표주가는 7,원으로 13% 하향 조정한다. 목표주가를 하향 조정하는 이유는 삼성디스플레이와 SMD 합병에 따른 발주 지 연으로 12~13년 EPS를 각각 13%, 18% 하향

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Microsoft Word docx (3422) 디스플레이 Company Update 216.12.19 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 37, 현재주가 (16/12/16, 원 ) 3,9 상승여력 2% 영업이익 (, 십억원 ) 1,255 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 1,95 EPS 성장률 (,%) -29.5 MKT EPS 성장률 (,%) 14.6 P/E(,x) 16.2

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Microsoft Word docx (5271) 2Q18 어려운시장상황넘기기 단말기 / 부품 Company Report 218.5.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/5/15) 매수 43,1 원 32,6 원 상승여력 32% 영업이익 (18F, 십억원 ) 38 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 47 EPS 성장률 (18F,%) 1.5 MKT EPS

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Microsoft Word - 2015030419435926.docx (041510) 엔터테인먼트 Results Comment 2015.3.5 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 46,000 현재주가(15/03/04,원) 34,900 상승여력 32% 영업이익(14P,십억원) 34 Consensus 영업이익(14,십억원) 39 EPS 성장률(14P,%) -89.8 MKT EPS 성장률(14F,%) -2.0 P/E(14P,x)

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Microsoft Word docx 삼성전기 (915) 실적은나쁜데주가에자꾸눈길이갑니다 전자부품 Company Report 16.6.13 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 73,7 현재주가 (16/6/, 원 ) 51,3 상승여력 44% 영업이익 (16F, 십억원 ) 233 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 237 EPS 성장률 (16F,%) 1,214.7 MKT

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Microsoft Word docx (11516) 무난한실적. 점진적개선기대 통신장비 / 기타 Company Report 216.5.13 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 18,1 현재주가 (16/5/12, 원 ) 14, 상승여력 29% 영업이익 (, 십억원 ) 51 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 5 EPS 성장률 (,%) 32. MKT EPS 성장률 (,%) 16.7

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Microsoft Word docx 제주항공 (8959) 악재속재개될반등의모멘텀 항공 Company Report 218.6.22 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (18/6/21) 매수 62, 원 42,85 원 상승여력 45% 영업이익 (18F, 십억원 ) 144 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 143 EPS 성장률 (18F,%) 47.7 MKT EPS

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Microsoft Word docx 슈피겐코리아 (1924) 기대낮추기 단말기 / 부품 Company Report 17.5.16 (Downgrade) Trading Buy 목표주가 ( 원,12M) 59, 현재주가 (17/5/15, 원 ) 5, 상승여력 18% 영업이익 (17F, 십억원 ) Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 49 EPS 성장률 (17F,%) -24.4 MKT EPS

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Microsoft Word docx 진에어 (27245) 규제영향본격화 항공 Company Report 219.1.16 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 하향 ) 현재주가 (19/1/15) 매수 24, 원 18,85 원 상승여력 27% 영업이익 (18F, 십억원 ) 82 Consensus 영업이익 (18F, 십억원 ) 95 EPS 성장률 (18F,%) -19.8 MKT EPS 성장률 (18F,%)

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Microsoft Word - 4QReview_KAI_국문_Full.docx (4781) 항공기산업 Results Comment 216.1.29 (Maintain) 매수 목표주가(원,12M) 1, 현재주가(16/1/28,원) 7,1 상승여력 4% 영업이익(15F,십억원) 286 Consensus 영업이익(15F,십억원) EPS 성장률(15F,%) 62.6 MKT EPS 성장률(15F,%) 2.1 P/E(15F,x) 42.1 MKT P/E(15F,x)

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0904fc5280497d85

0904fc5280497d85 213. 2. 1 기업분석 빙그레 (518/Trading Buy) 음식료 213년에도 수출은 급성장한다 212년 4분기 실적, 실제 질적으로는 양호 빙그레는 4분기 매출액 1,466억원(YoY +4.3%), 영업이익 -59억원(YoY 적지), 순이익 -73억원(YoY 적지)로 컨센서스를 하회했다. 매출액은 12월 기온이 낮아지면서 아이스크 림과 우유의 판매량이

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Microsoft Word docx CJ 대한통운 (1) 고지가멀지않다 물류 Company Report 18.8.9 투자의견 ( 유지 ) 매수 2Q18 Review: 영업이익 571억원, 시장기대치상회 CJ대한통운의매출액은 33.8% YoY 증가한 2조 2,846억원을기록하였다. CJ건설인수에따른매출산입의영향이있었으나 M&A 효과가지속된글로벌부문의매출 (44.8% YoY) 증가로물류매출성장 (22.3%

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통신장비/전자부품 통신장비/전자부품 (비중 확대/Maintain) 단말기/부품 Issue Comment 215.6.29 삼성전자 2Q15 스마트폰 추정 판매수량 8천4백만대에서 7천5백만대로 1.7% 하향 수량 감소 영향으로 부품 업체 옥석 가리기 가속화 전망 무선충전/삼성페이 효과가 큰 아모텍에 주목 필요 [통신장비/전자부품] 박원재 2-768-3372 william.park@dwsec.com

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Microsoft Word docx CJ 대한통운 (000120) 탄탄한현재, 기대되는미래 운송 Company Report 2015.10.30 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 260,000 현재주가 (15/10/30, 원 ) 195,000 상승여력 33% 영업이익 (, 십억원 ) 207 Consensus 영업이익 (, 십억원 ) 216 EPS 성장률 (,%) -5.6 MKT

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Microsoft Word docx (122870) 엔터테인먼트 Results Comment 2016.8.12 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 45,000 현재주가 (16/08/11, 원 ) 34,100 상승여력 32% 영업이익 (16F, 십억원 ) 28 Consensus 영업이익 (16F, 십억원 ) 33 EPS 성장률 (16F,%) 0.0 MKT EPS 성장률 (16F,%)

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Microsoft Word docx (3378) 담배 Company Report 217.1.27 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 현재주가 (17/1/26) 매수 145, 원 15,5 원 상승여력 37% 영업이익 (17F, 십억원 ) 1,523 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 1,542 EPS 성장률 (17F,%) -12.9 MKT EPS 성장률 (17F,%)

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Microsoft Word docx (19244) 균형의미학 : 삼성과애플, 북미와유럽 단말기 / 부품 Company Report 217.8.16 (Upgrade) 매수 목표주가 ( 원,12M) 53,3 현재주가 (17/8/14, 원 ) 41,3 상승여력 29% 영업이익 (17F, 십억원 ) 41 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) 4 EPS 성장률 (17F,%) -18.1 MKT

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Microsoft Word docx CJ 제일제당 (979) 향후주목해야할사업은? 음식료 Company Report 218.8.9 투자의견 ( 유지 ) 목표주가 (12M, 유지 ) 매수 46, 원 18년 2Q, 시장예상은충족 CJ제일제당의 18년 2Q 실적은매출액 13.9% 증가, 영업이익 12.3% 증가했다. 본업 ( 가공, 소재, 바이오, 생물자원 ) 의실적은매출액 7.8% 증가, 영업이익

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Microsoft Word docx (11516) 통신장비 / 기타 Company Report 215.11.12 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 24,8 현재주가 (15/11/11, 원 ) 17,3 상승여력 43% 영업이익 (15F, 십억원 ) 54 Consensus 영업이익 (15F, 십억원 ) 56 EPS 성장률 (15F,%) 93. MKT EPS 성장률 (15F,%) 21.4

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Microsoft Word docx LG 상사 (112) 원자재가격하락에도선방한실적 종합상사 Results Comment 214.1.31 (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 31, 현재주가 (14/1/3, 원 ) 22,55 상승여력 37% 영업이익 (14F, 십억원 ) 162 Consensus 영업이익 (14F, 십억원 ) 155 EPS 성장률 (14F,%) -87.8 MKT EPS

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0904fc52804fd7c2 (3473) IT 서비스 Company Report 213. 7. 18 (Maintain) 매수 2분기 Preview: 영업이익 494 억원 (+5.4% YoY) 로컨센서스부합예상 의 2분기매출액과영업이익은 5,548 억원 (+3.6% YoY), 494 억원 (+5.4% YoY) 으로시장컨센서스에부합하는양호한실적을시현할것으로예상된다. 동사의 2분기영업이익률은전년동기대비.2%p

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Microsoft Word docx (915) 를사야하는 4 가지이유 전자부품 Company Report 17.2. (Maintain) 매수 목표주가 ( 원,12M) 76, 현재주가 (17/2/17, 원 ) 59, 상승여력 28% 영업이익 (17F, 십억원 ) 171 Consensus 영업이익 (17F, 십억원 ) EPS 성장률 (17F,%) 44.2 MKT EPS 성장률 (17F,%) 16.8

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