Contents Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 신용도 Forward Looking Update Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 2

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1 2016년 KIS Credit Issue Seminar Session 3. 디스플레이: 중국의 맹추격 따돌리기 한국신용평가 기업평가본부 원종현 연구위원

2 Contents Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 신용도 Forward Looking Update Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 2

3 Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 공급과잉 해소 가능성 - 중국은 지속적인 투자로 2018년에 대만의 생산능력에 육박할 것으로 전망 - 8세대 이상 대형 Fab의 생산능력은 이미 일본, 대만을 추월하여 2018년에 한국 수준에 근접할 것으로 예상 년 이후 한국, 대만, 일본의 보수적인 투자와 상반되는 움직임 - 수요 제품(TV, 스마트폰, 태블릿 등) 성장 둔화와 중국의 공격적인 공급 확대로 수급불균형의 완화 가능성 [ 국가별 생산능력 ] [ 국가별 8세대 이상 생산능력 ] 자료: IHS 3

4 Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향, 계속 공급과잉 해소 가능성, 계속 - 단기적인 관점에서도 재고가 증가하여 가격하락 압력이 높아진 상황에서도 중국업체들은 높은 가동률 유지 - 중국의 업황과 무관한 높은 가동률 유지와 신규 Fab들의 가동 스케줄을 감안할 때, 2017년까지 공급과잉 해소 어려울 전망 [ 국가별 8세대 이상 Fab 가동률 ] [ 대형패널 공급초과비율 ] 자료: IHS 4

5 Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향, 계속 중국에 의한 시장점유율 잠식 - 국내 업체들의 대형 패널의 점유율 추이 수량기준: 13년 47.2% 15년 3분기 누적 41.5% 면적기준: 13년 47.7% 15년 3분기 누적 46.9% - 수량 기준으로는 한국이, 면적 기준으로는 대만의 점유율 하락이 두드러짐 - 국내 업체들의 수량 기준의 점유율 축소는 전략적인 선택의 영향, 출하면적과 매출액 기준 점유율에서 아직은 중국의 공급확대 영향을 직접적으로 받고 있지 않은 상황 [ 출하대수 기준 대형패널 점유율 ] [ 출하면적 기준 대형패널 점유율 ] 자료: IHS 5

6 Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향, 계속 패널가격 하락 가속화 - 중국의 지속적인 공급능력 확대로 디스플레이 가격의 하락 추세 가속화 가능성 - 한국, 일본, 대만 업체들은 CAPA 확충보다는 고부가가치 패널로의 생산능력 전환으로 수급 조절 - 그러나 중국업체들의 지속적인 신규 Fab 건설과 업황과 무관한 높은 수준의 가동률 유지로 공급과잉 오히려 심화 년에는 수요 Application의 대형화, UHD 등 신규기술 적용 패널의 생산수율 감소 등으로 수급이 tight하여 패널 가격 강세, 15년 상반기까지도 세트업체들의 적극적인 패널 구입으로 패널 가격 호조 년 하반기부터 패널가격 약세 전환. 2015년 들어 북미지역을 제외한 글로벌 경기 침체, 강달러에 의한 신흥국의 구매력 감소로 IT 제품의 판매가 부진하였고, 이로 인해 상반기 중 확대된 패널재고가 판가하락의 원인으로 작용 [ TV패널 가격 ] [ 모니터, 노트북 패널 가격 ] 자료: 업계자료 취함 6

7 Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향, 계속 고부가가치 분야에서의 경쟁 심화 전망 - 소득의 향상으로 중국 내에서 고사양 제품에 대한 수요 증가 - 이에 따라 중국 TV, 스마트폰 세트업체들의 LTPS, Oxide 기반의 LCD 패널, AMOLED 패널의 채용 비중 점차 확대 - 이러한 중국시장의 변화는 기술적으로 앞서있는 한국과 일본 패널업체의 고객기반 다변화 기회로 작용 - 그러나 중국 패널업체들도 내수 수요 변화에 대응하여 LTPS, Oxide 생산능력을 확대함에 따라 고부가가치 분야에서 의 경쟁이 심화될 가능성 증가 LCD 전 부문(a-Si, LTPS, Oxide)에서의 경쟁 심화 가능성 - BOE, CSOT, CEC Panda의 LTPS, Oxide 신규 Fab 확보로 적어도 생산능력 측면에서 중국이 고부가가치 분야에서 경쟁 대열 합류 전망 [ 주요 디스플레이 업체의 LTPS, Oxide 생산능력 ] 자료: 업계자료 취함 7

8 Contents Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 8

9 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 고부가가치 중심의 제품포트폴리오(우수한 업황 대응력) - 국내 양사의 매출에서 범용패널에 해당하는 a-si 기반의 패널 비중 감소 추세 - a-si 적용 비중이 높은 대형LCD를 제외한 중소형 LCD와 AMOLED 부문에서 두 회사의 고부가가치 패널 비중은 경쟁사 압도 [ 중소형LCD, AMOLED의 제조기술별 매출 비중 ] SDC LGD 해외업체 합산 자료: 업계자료 취합 9

10 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력, 계속 고부가가치 중심의 제품포트폴리오(우수한 업황 대응력), 계속 - 산업환경 저하에도 불구하고 국내 업체들은 높은 수준의 평균판가 유지 - 선도적인 기술력에 바탕을 둔 제품포트폴리오의 고부가가치 化 뿐만 아니라 시황에 따른 생산능력의 효율적인 할당 능력 우수 - LCD 대비 가격프리미엄이 있는 AMOLED 시장 확대 전략도 경쟁국 대비 높은 평균판가 유지의 요인 [ 국가별 디스플레이 평균판가 ] 주: 위 평균판가는 수요제품의 종류(TV, 스마트폰, 태블릿 등), 패널 사이즈, 패널의 유형(LCD, OLED), TFT 기판의 종류(a-Si, LTPS, Oxide)를 고려하지 않고 단순히 매출액을 매출수량으로 나눈 수치임 자료: 업계자료 취합 10

11 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력, 계속 우수한 고객기반(Captive 수요의 안정성) - 삼성전자와 LG전자는 디스플레이가 채용되는 IT제품 분야에서 업계 수위의 지위 보유 - 특히, 면적기준으로 디스플레이 산업의 70% 가량을 차지하는 TV산업에서 삼성전자와 LG전자의 업계 1,2위 지위는 매우 확고 국내 패널업체들의 우수한 사업지위 유지의 원동력 [ LCD TV 점유율 추이 및 전망 - 대수기준 ] 자료: IHS 11

12 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력, 계속 우수한 고객기반(Captive 수요의 안정성), 계속 - TV 시장에서 중국 브랜드를 제외한 나머지 업체의 삼성전자, LG전자 추격 가능성은 제한적 - 중국 TV업체들의 점유율이 점진적으로 확대될 것으로 전망되나, 대부분 내수시장 성장에 의존 - 자국 이외의 시장에서 중국 TV 업체들의 점유율은 미미한 수준 [ 세계 TV 점유율 매출액 기준 ] [ 세계(중국제외) TV 점유율 매출액 기준 ] 자료: 업계자료 취합 12

13 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력, 계속 AMOLED 등 차세대 분야에서의 확고한 기술력 우위 - 제품포트폴리오의 고부가가치 化 는 기술적인 우위가 없으면 불가능 - 생산설비의 고도화로 LTPS, Oxide, AMOLED의 CAPA에서 앞서 있으며, 생산수율 등 공정능력도 우위 - 우수한 기술력은 4K, Slim Bezel, Curved, WCG, IPS 등 프리미엄 카테고리에서 확고한 시장지위 유지 의 원동력 성숙기의 시장에서 수요창출을 위해 제품의 Spec을 지속 상향해야 한다는 점에서 국내 세트, 패널 업체들의 선도적 시장 지위는 안정적으로 유지될 전망 [ AMOLED 생산능력 점유율 현황 및 전망 ] 자료: 업계자료 취합 13

14 Contents Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 신용도 Forward Looking Update Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 14

15 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 스마트폰에서 AMOLED 채용 확대 - 삼성전자의 갤럭시노트엣지, 갤럭시S6엣지, 갤럭시S6엣지플러스 등 플렉서블 디스플레이 적용 스마트폰 출시로 OLED에 대한 관심 증대 - 프리미엄급 뿐만 아니라 중저가 스마트폰 분야에서도 소비자들의 고사양 패널 수요 확대 중국 스마트폰 업체 등에 대한 AMOLED 패널 공급 확대로 삼성디스플레이 영업실적 개선 [ AMOLED 적용 스마트폰 판매 추이 ] [ 삼성디스플레이의 A2라인 가동률 & 영업이익률 ] 자료: 업계자료 취합 15

16 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 OLED TV 높은 성장률, But 아직은 시장 내 낮은 비중 - TV 시장의 성장이 정체된 가운데, OLED TV는 높은 성장률을 유지할 것으로 전망 - 색재현성(WCG), Slim 化 측면에서 OLED TV의 강점 점차 부각 - 중소형 Application 대비 폼펙터의 중요성이 상대적으로 낮아, LCD 대비 높은 가격이 시장 확대의 제약 요인으로 작용 성장률은 높지만 중단기적으로 TV 시장의 주류로 자리잡기 어려울 것으로 전망 [ OLED TV 시장 규모 ] [ OLED TV 진영의 변화 ] 자료: IHS 16

17 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 AMOLED 확대의 긍정적 요인과 부정적 요인 - 애플의 AMOLED 적용 움직임으로 소비자들의 AMOLED에 대한 인지도와 관심 증가 - 이로 인해 15년 들어 삼성디스플레이의 AMOLED 패널을 채용하기 시작한 중국 세트업체들의 수요가 확대될 가능성 (물량기준 수요 확대 + AMOLED 적용 제조사 확대) - 그러나 폼펙터 측면에서의 디자인과 성능의 향상이 뒷받침되어야 시장 확대 분위기가 이어질 듯(현재 수준의 폼펙터에서 LCD의 지속적인 성능향상 및 가격하락 가능성) - AMOLED 확대에 부정적 요인 LCD 대비 여전히 높은 원가 수준 LCD 진영의 공급과잉 이슈로 지속적인 LCD 판가 인하 가능성 OLED 가격경쟁력 저하 요인 LCD의 지속적인 성능향상 AMOLED의 상대적인 경쟁력 저하 - AMOLED 확대에 긍정적 요인 삼성의 플렉서블 AMOLED에 대한 시장의 호평 애플의 AMOLED에 대한 관심, 삼성의 대형 OLED 진입 가능성 AMOLED 수요처의 확대(삼성,LG 삼성,LG + 중국 제조사들 삼성,LG + 중국 제조사들 + 애플?) 17

18 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 대형 TV의 성장 지속 - TV시장의 4K, 8K 등 고화소 경쟁 지속 - PPI가 상승하게 되는 고화소 경쟁은 화면이 클 수록 의미가 있어 TV 사이즈 대형화 - 30인치 이하 비중 급격히 감소, 40인치 이상 대형 TV 비중 지속 상승 시장 전체 평균사이즈는 2015년에 평균 40인치에 육박하고, 2016년에 40인치 넘어설 듯 [ TV 시장의 Size 범주별 비중 - 면적기준 ] [ TV패널 평균 사이즈 ] 자료: 업계자료 취합 18

19 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 한국업체들이 대형 TV 분야 선도 - 중국의 BOE, CSOT, CEC-Panda는 8세대 이상 대형 Fab 지속 확충에도 불구하고 30인치대 제품에 집중 Why? 생산의 효율성, 대형사이즈 생산의 기술적 문제(수율), 경쟁사의 32인치 생산능력 축소 등 - 삼성전자, LG전자의 대형 TV 판매 확대에 힘입어 삼성디스플레이, LG디스플레이의 대형 TV 비중 상승 - 국내 업체들은 40인치 이상 Segment의 점유율이 평균 점유율을 상회 [ 업체별 TV 패널 Size 범주별 비중 - 면적기준 ] BOE CSOT CEC-Panda 자료: 업계자료 취합 19

20 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 삼성디스플레이 LG디스플레이 Innolux Auo 자료: 업계자료 취합 20

21 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 [ TV 패널 Size 범주별 점유율 - 면적기준 ] 30~39인치 40~49인치 50~59인치 60인치 이상 자료: 업계자료 취합 21

22 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 중소형 부문에서 AMOLED, LTPS LCD, Oxide LCD 비중 확대 - 현재 모바일폰 패널에서 a-si LCD는 면적기준으로 50% 이상의 비중을 차지 - 소비자들의 고사양 패널 채용 요구 증가, 교체수요 창출을 위한 세트업체들의 Spec 상향 움직임으로 AMOLED, LTPS LCD, Oxide LCD 비중 확대될 것 - 후발주자인 중국업체들도 LTPS, Oxide 생산능력을 확충하고 있어 이러한 흐름은 가속화될 전망 [ 모바일폰 패널 제조기술별 시장 규모 ] 면적기준 매출기준 자료: 업계자료 취합 22

23 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망, 계속 AMOLED, LTPS LCD, Oxide LCD에서의 한국, 일본의 점유율 독보적 - 연간 실적 기준 모바일폰 패널의 국가별 점유율(면적 기준), 중국의 강세 13년 : 한국 25.2%, 중국 20.9%, 일본 16.5%, 대만 14.7% 14년 : 한국 21.0%, 중국 24.7%, 일본 19.0%, 대만 16.5% - 고부가가치 분야인 AMOLED, LTPS LCD, Oxide LCD에서는 아래와 같이 한국과 일본이 1,2위 차지 [ AMOLED, LTPS LCD, Oxide LCD 모바일폰 패널 국가별 점유율 현황 ] 면적기준 매출기준 자료: 업계자료 취합 23

24 Contents Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 24

25 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update 국내 디스플레이 업체의 시나리오 별 실적 및 Tigger 지표 추정 [추정방법] - 디스플레이 유형별 점유율(수량) 변화와 평균판가 등의 변동을 변수로 하여 업체별 매출액 추정 - 추정된 매출액과 업체별 제반 비용구조, CAPEX 등을 감안하여 Trigger 지표인 EBITDA 마진율과 EBITDA/CAPEX 지표 추정 - 영업이익 및 EBITDA 추정 시 감가상각비와 기타비용은 2014년 수준에서 변동 없는 것으로 가정 - 국내 업체의 연간 CAPEX는 4조원 수준으로 가정, 자금수지는 모두 차입금의 증감으로 반영 [유의점] - 신용등급은 정량적 지표 뿐만 아니라 산업특성, 평가시점의 산업환경, 개별기업의 특수성 등 여러 정성적 요인 종합 고려 - 트리거 지표들이 기준치를 넘어서는 경우 기계적으로 등급이 자동 조정되는 것은 아님 - 추정 시나리오 분석에 사용한 가정은 향후 실제 업황을 반영하지 못할 수 있으며, Case별 삼성디스플레이와 LG디스플레이의 재무지표 추정 결과는 운전자금의 변동, 자회사 투자활동, 기타 자산 및 부채의 변동, 보유 유동성 수준 등 다양한 변수에 의해 변동될 수 있음에 유의하여야 함 25

26 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update, 계속 Base Case [주요 변수 가정] 디스플레이 유형별 비중 대형LCD 중소형LCD AMOLED 64% 27% 9% 62% 28% 10% 61% 28% 11% 양사 합산 수량 점유율 변동(포인트) 대형LCD 중소형LCD AMOLED 0% 0% 0% -2% 0% 0% -2% 0% 0% [시나리오 세부 설명] - 중국의 시장침투로 범용기술인 a-si의 비중이 높은 대형LCD부문에서 점유율 하락 - 중소형LCD는 고부가가치 분야(LTPS, Oxide)에서의 기술력 우위에 힘입어 점유율 유지 - AMOLED부문의 양사 시장지배력 유지. 전체 디스플레이 시장 내 AMOLED의 비중 확대는 점진적 - 디스플레이 전 부문의 가격 하락 추세 지속, 단 국내 업체들은 대형사이즈, 고부가가치 중심 전략으로 평균판가의 하락폭은 제한적인 수준으로 가정 26

27 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update, 계속 Positive Case [주요 변수 가정] 디스플레이 유형별 비중 대형LCD 중소형LCD AMOLED 63% 27% 10% 60% 26% 14% 58% 24% 18% 양사 합산 수량 점유율 변동(포인트) 대형LCD 중소형LCD AMOLED 0% 0% 0% -2% 0% 0% -2% 0% 0% [시나리오 세부 설명] - 중국의 시장침투로 범용기술인 a-si의 비중이 높은 대형LCD부문에서 점유율 하락 - 중소형LCD는 고부가가치 분야(LTPS, Oxide)에서의 기술력 우위에 힘입어 점유율 유지 - AMOLED부문의 양사 시장지배력 유지. AMOLED 시장 성장 가속화 - 디스플레이 전 부문의 가격 하락 추세 지속, 단 국내 업체들은 대형사이즈, 고부가가치 중심 전략으로 평균판가의 하락폭은 제한적인 수준으로 가정 27

28 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update, 계속 Negative Case [주요 변수 가정] 디스플레이 유형별 비중 대형LCD 중소형LCD AMOLED 64% 27% 9% 62% 28% 10% 61% 28% 11% 양사 합산 수량 점유율 변동(포인트) 대형LCD 중소형LCD AMOLED 0% 0% 0% -6% -1% -8% -6% -1% -8% [시나리오 세부 설명] - 중국과의 경쟁 심화로 범용기술인 a-si의 비중이 높은 대형LCD부문에서 점유율 하락 폭 확대 - 중국의 기술력 향상으로 고부가가치 분야(LTPS, Oxide)에서도 시장지배력이 약화되어 중소형LCD 점유율 하락 - AMOLED부문에서도 투자를 확대 중인 중국의 영향으로 점유율 빠른 속도로 하락, 전체 디스플레이 시장 내 AMOLED의 비중 확대는 점진적 - 디스플레이 전 부문의 경쟁핵심 요소가 가격이 됨에 따라 공급과잉 기조 하에서 전 분야의 판가 하락 가속화 28

29 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update, 계속 삼성디스플레이(AA+/안정적) - 대외 고객에 대한 중소형 OLED 판매 증가로 2015년 연간 실적은 전년 대비 개선 예상 - 중국 스마트폰 업체들의 OLED 수요 확대 추세 감안 시 2016년에도 경쟁사 대비 우수한 수익성 시현 기대 - 그러나, 중국에 의해 판가가 전반적으로 하락하고, AMOLED가 LCD와의 가격 격차로 중기적으로는 점진적인 성장만 가능한 것으로 추정되는 Base Case 하에서 현금창출력이 점차 저하될 것으로 예상 - 이로 인해 2017년에 EBITDA마진율 지표는 하향 Trigger 충족하고, EBITDA/CAPEX지표는 하향 Trigger에 근접할 것으로 추정됨. 자금수지 흑자 지속과 기술력, 시장지배력이 유지되는 경우 현 등급 유지 가능성 높은 수준 [ EBITDA 마진율 ] [ EBITDA/CAPEX ] 29

30 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 Forward Looking Update, 계속 LG디스플레이(AA/안정적, A1) - 대부분의 매출이 LCD를 통해 창출, 유일한 대형 OLED 양산능력을 바탕으로 OLED TV 시장 확대 노력 - 고부가가치 분야에서 중국업체와의 직접적인 경쟁을 회피하면서 업계 평균 상회하는 영업실적 달성 - 중국의 점진적인 기술향상이 고부가가치 LCD 분야의 판가에 영향을 미칠 것으로 보여 Base Case에서 현금창출 력이 소폭 저하될 것으로 전망 - 이로 인해 2016년에 EBITDA/CAPEX 지표가 하향 Trigger에 근접, 2017년에 하향 Trigger를 충족할 것으로 추정 됨. 자금수지 흑자 지속과 기술력, 시장지배력이 유지되는 경우 현 등급 유지 가능성 높은 수준 [ EBITDA 마진율 ] [ EBITDA/CAPEX ] 30

31 Contents Ⅰ. 중국업체 공급 확대의 영향 Ⅱ. 삼성/LG디스플레이의 우수한 실적 달성 동력 Ⅲ. AMOLED 등 고부가가치 제품 시장 현황 및 전망 Ⅳ. 삼성/LG디스플레이 신용도 Forward Looking Update Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 31

32 Ⅴ. 향후 중점 모니터링 포인트 주요 모니터링 포인트 - AMOLED 시장의 확대 여부 와 중국 세트제조사들의 자국 외 글로벌 시장에서의 점유율 추이 가 장기적 관점 에서 국내 디스플레이 업체들의 신용도의 방향성을 결정짓는 중요한 변수 - 업체의 수익성, 현금흐름, 재무안정성에 영향을 미치는 1패널의 수급, 2시장지배력, 3기술경쟁력의 변화 추이에 대한 지속적인 모니터링 필요 [ 주요 모니터링 포인트 ] 구분 내용 공통 삼성디스플레이 LG디스플레이 대형패널(TV패널)의 면적기준 출하량(패널의 대면적화 속도) 재고증감 및 패널가격 추이(중국의 높은 가동률 유지 여부와 업계의 생산라인 구조조정) TV, 스마트폰 등 전방산업의 시장점유율 추이 대형LCD, 중소형LCD, AMOLED 부문별 점유율 추이 수요처 다변화 수준 업체별 고부가가치 패널 생산능력 변화 차세대 디스플레이인 OLED 분야에서의 업체간 기술력 격차 축소 여부 핵심 수요제품인 삼성전자 스마트폰의 출하량 및 점유율 중소형 OLED 부문의 고객 다변화 지속 여부 플렉서블 OLED 등에 대한 투자부담 LPTS, Oxide 기반의 중소형 LCD 부문에서의 판매량 및 점유율 TV용 대형 OLED 의 매출 및 이익기여도 중소형 OLED 관련 투자가 재무구조에 미치는 영향 32

33 원종현 연구위원 한국신용평가 기업평가본부 평가4실

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