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화주 주
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1 연준, QE2 후속조치 논의 April 5, 2011, 3:50 p.m. EDT By Greg Robb, MarketWatch WASHINGTON (MarketWatch) 미국 연방준비제도(Federal Reserve)는 6월에 종료되는 6천억달러 규모 채권매입프로그램의 후속조치에 대해서 의논하기 시작했다고 화요일(현지시간)에 발표된 3월 15일 회의 의 사록이 밝혔다. 일부 연준 인사들은 경기여건을 감안해 올해에 출구전략을 시행해야 한다고 생각했다. 반면에 연준의 완화적 통화정책이 2011년을 넘어서도 유지돼야 한다는 주장도 있었다. 이런 주장을 하는 연준 멤버들이 추가 자산매입을 원하는 것인지 아니면 이미 매입된 자산을 단순히 유지하자는 것인지는 확실치 않다. 이 비공개 회의에서의 논의는 요 며칠 연준 인사들의 발언에도 반영됐었다. 미니애폴리스 연방준비은행의 나라야나 코첼라코타 총재를 포함해 연준의 강경파들은 연준이 올해 말 전 에 금리를 인상해 인플레이션을 잡아야 한다고 주장했다. 하지만 뉴욕 연은의 윌리암 더들리 총재는 회 복이 여전히 취약하기 때문에 현재의 정책이 적절하다고 밝혔다. 연준을 주시하는 이들은 벤 버냉키 연준 의장이 점진적인 접근을 선호하는 다수 인사의 의견을 따를 것 이라고 믿고 있다. 하지만 소수 강경파의 강력한 언급이 시장의 주목을 받아 왔다

일부 연준 인사들은 경기여건을 감안해 올해에 출구전략을 시행해야 한다고 생각했다. 반면에 연준의 완화적 통화정책이 2011년을 넘어서도 유지돼야 한다는 주장도 있었다. 이런 주장을 하는 연준 멤버들이 추가 자산매입을 원하는 것인지 아니면 이미 매입된 자산을 단순히 유지하자는 것인지는 확실치 않다.

2 JP모건체이스(J.P. Morgan Chase)의 마이클 페롤리 이코노미스트는 연준의 다수 인사들이 2013년 전에 는 출구전략을 준비하지 않을 것이라고 말하면서 시장은 소수 강경파를 너무나 의지하고 있다고 전했다. 앞으로 몇 달 후에 미국은 사상 최대의 긴축재정에 직면해야 하기 때문에 연준이 동시에 긴축정책을 펴 지 않을 것 이라고 페롤리가 말했다. 예상대로 연준 회의에서 인플레이션에 대한 논의가 장시간으로 진행되었다. 원유 및 식품 가격의 급등세 때문이다. 몇몇 연준 인사들은 인플레이션율이 상승할 것이라고 전망했다. 일부는 연준이 인플레를 통제하지 못할 것이라는 추측 때문에 인플레이션 기대치가 오를 수 있다고 걱정했다. 최근에 버냉키 의장은 인플레 기대치 억제의 중요성을 강조했다. 월요일 저녁 연설에서 버냉키는 상품 가격은 글로벌 수급의 영향을 받은 것이며 인플레이션 기대치가 안 정적인 한 인플레이션을 가속시키지 않는다고 밝혔다. 이런 리스크 때문에 FOMC는 현재의 통화정책에서 벗어나는 출구전략을 계획하는 데 동의했다. 경기전 망의 불확실성을 감안해 출구전략을 세워야 한다 고 의사록이 전했다. 3월 회의에서 소수의 연준 인사들만이 2차 양적완화의 조기철수를 지지했고 나머지는 예정대로 6월 30 일까지 유지되길 원했다. 채권매입프로그램 종료시기가 다가오고 있기 때문에 매입속도를 줄이자는 의견은 지지를 못 받았다

일부는 연준이 인플레를 통제하지 못할 것이라는 추측 때문에 인플레이션 기대치가 오를 수 있다고 걱정했다. 최근에 버냉키 의장은 인플레 기대치 억제의 중요성을 강조했다.

3 연준 의사록 발표에 달러는 유로화 대비 더 떨어졌다. 유럽중앙은행(ECB)는 이미 긴축을 결정한 듯 보인 다. 이번 연준 의사록을 보면 미국 중앙은행이 정책 정상화에 있어서 뒤쳐지고 있음을 알 수 있는데, 이는 미 달러를 계속 하락시킬 것 이라고 GFT의 케이시 리엔 통화연구책임자가 전했다. 실망스러운 1분기 전망에 흔들리지 않는 연준 의사록에 따르면 연준 인사들은 1분기 성장 둔화를 크게 걱정하지 않는 듯 보였다. 애널리스트들은 연준 회의가 열렸던 3월 15일부터 미국의 1분기 GDP 성장률 추정치를 하향 조정하기 시작했다. 지난 며칠간 여러 명의 전문가들이 1분기 성장률 예상치를 낮췄다. 일부 요인은 상승한 휘발유 가격에 있다. 마켓와치(MarketWatch) 조사에서 이코노미스트들은 예상 성장률을 전 주의 2.8%에서 2.4%로 낮 추었다. 1분기 초에 예상 성장률은 3.5%였다. 연준은 오른 유가를 가계 소득 증대와 달러 약세가 상쇄시켰다고 말하면서 완만한 성장이라는 장기 전망 은 변하지 않았다고 전했다. 연준은 경제가 좀 더 단단히 자리를 잡았다고 표현했다. 그러나 연준 인사들은 경제확산 속도가 여전히 확실하지 않다고 밝혔다. 연준 회의 시점은 일본의 지진 및 쓰나미가 발생하고 겨우 4일 후여서 글로벌 공급이 받을 영향이 불투명했다

지난 며칠간 여러 명의 전문가들이 1분기 성장률 예상치를 낮췄다. 일부 요인은 상승한 휘발유 가격에 있다. 마켓와치(MarketWatch) 조사에서 이코노미스트들은 예상 성장률을 전 주의 2.8%에서 2.4%로 낮 추었다. 1분기 초에 예상 성장률은 3.5%였다.

4 침체된 주택시장과 유럽의 재정문제, 미국 주정부 및 지방정부의 문제 등이 부정적 요인으로 꼽혔다. 하지만 노동시장은 잠재적 힘의 원천으로 여겨졌다. 중동 원유 생산 차질은 성장을 저하시키고 유가를 상승시키는 요인이라고 전했다. 인플레이션이 주로 논의 연준 회의에서 주로 논의된 주제는 인플레이션이었다. FOMC는 물가전망을 바꿀 수 있는 요인들에 대해 서 논의했다. 그런 요인 중 하나는 일부 기업들이 증가한 생산비용을 소비자에게 부담시키려 한다는 것이다. 한편 최근 몇 년간 노동비용이 감소했음을 지적하는 연준 인사들도 있었다. 일부 연준 인사들은 지난 몇 십 년 동안에는 큰 폭의 상품 가격 오름세도 기본적 인플레이션에 끼친 영 향은 미미했다고 언급했다. 높은 실업률과 잉여 산업 생산력이 인플레 압력을 완화시킬 것이라고 일부 연준 멤버들이 전했다. 하지 만 다른 인사들은 경기둔화가 인플레이션 예측에 유용한 수단이 아니라고 주장했다. IHS글로벌인사이트(IHS Global Insight)의 브라이언 베튠 수석 이코노미스트는 연준이 광범위하게 논의했 다고 말했다. 버냉키 의장은 다음 FOMC 회의인 4월 26일과 27일에 연준의 의사에 대해서 좀 더 많이 단서를 제공할 - 4 -

한편 최근 몇 년간 노동비용이 감소했음을 지적하는 연준 인사들도 있었다. 일부 연준 인사들은 지난 몇 십 년 동안에는 큰 폭의 상품 가격 오름세도 기본적 인플레이션에 끼친 영 향은 미미했다고 언급했다.

5 것이다. 그리고 의장은 처음으로 기자회견을 갖고 회의 관련 질문에 대답할 것이다. This is from Fed s post-qe2 debate underway: March minutes April 5, 2011, 3:50 p.m. EDT By Greg Robb, MarketWatch WASHINGTON (MarketWatch) The Federal Reserve began debating what comes after a $600 billion bond-buying program scheduled to end in June, according to the minutes of the March 15 meeting released Tuesday. The minutes show that for a few Fed members, economic conditions might unfold in a way that would warrant the launch of an exit plan this year. At the same time, a few others noted that the Fed s ultra-low monetary policy may be appropriate beyond It was not clear whether this camp favored another round of asset purchases or simply wanted to hold on to the assets already purchased. The debate at the closed-door meeting has been reflected in the avalanche of Fed speakers in recent days. Some of the hawks on the Fed, including Minneapolis Fed president Narayana Kocherlakota said the Fed might have to raise interest rates before the end of the year to head off inflation. But New York Fed president William Dudley said the recovery is still tenuous and the current stance of Fed policy is appropriate. Fed watchers believe that Chairman Ben Bernanke commands a clear majority in favor of a go-slow approach. But the strong rhetoric from the hawkish minority has caught the market s attention

WASHINGTON (MarketWatch) The Federal Reserve began debating what comes after a $600 billion bond-buying program scheduled to end in June, according to the minutes of the March 15 meeting released

6 J.P. Morgan Chase economist Michael Feroli said the majority at the Fed will not be ready to prepared to exit until 2013, and the markets were giving too much credence to a couple of hawks. We are going to have the biggest fiscal tightening ever in coming months and the Fed will not want to tighten at the same time, Feroli said. As expected, there was a lengthy discussion at the Fed meeting about the inflation outlook in the wake of the sharp increase in oil and food prices. In the end, several Fed officials said that their forecasts of inflation had shifted somewhat to the upside. Some were worried that the Fed s enormous balance sheet might lead investors to doubt that the central bank could control inflation, which could cause inflation expectations to move higher. Bernanke has stressed in recent days the importance of keeping inflation expectations contained. In a speech Monday evening, Bernanke said that commodity prices are being driven primarily by global supply and demand and don t threaten a major acceleration of inflation as long as inflation expectations remain stable. In light of these risks, the FOMC agreed to continue to plan for the eventual exit from the current policy stance. In light of uncertainty about the economic outlook, it was seen as prudent to consider possible exit strategies for a range of potential economic outcomes, the minutes said. At the March meeting, only a few FOMC officials said they would support ending the QE2 program early, while several said they wanted it to last until June 30 as originally planned. There was very little support for the idea of reducing the pace of the purchases as the end of the program nears. The dollar (BOARD:DXY) fell more against the euro in light of the internal debate at the Fed as the European Central Bank is seen as having already decided to tighten

As expected, there was a lengthy discussion at the Fed meeting about the inflation outlook in the wake of the sharp increase in oil and food prices.

7 The latest Fed minutes show that the U.S. central bank is trailing far behind some of its peers on the road of policy normalization which should keep the dollar under pressure against most currencies, said Kathy Lien, director of currency research at GFT. U.S. stocks (DOW:DJIA) held onto modest gains after the minutes were released. Fed staff untroubled by weaker Q1 outlook According to the minutes, the Fed staff did not seem too concerned with the slower pace of growth seen for the first quarter. Analysts were beginning to revised down their first-quarter gross domestic product estimates when the Fed met on March 15. That process has picked up pace in recent rates Over the past few days more than a dozen forecasters have chopped estimates for the first quarter, in part because of higher gas prices. As a result, the MarketWatch survey of economists now puts the projected rate of growth at 2.4%, down from 2.8% just a week earlier and from 3.5% when the quarter began. In its internal forecast, the Fed staff said that negative factors from higher oil prices were counterbalanced by higher household net worth and a weaker dollar and the longer-term outlook of moderate growth was unchanged. Fed officials described the economy as on firmer footing. Fed officials did note that the pace of the economy expansion remains uncertain. At the time of the Fed meeting, it was only four days after the devastating earthquake and tsunami in Japan and any impact on global supply chains was unknown. The weak housing market, fiscal strains in Europe and weak state and local governments were seen as downside risks. But the labor market was seen as a potential source of unexpected strength. Any disruption in Middle East oil production was seen as a downside risk to growth and an upside risk to higher prices

research at GFT. U.S. stocks (DOW:DJIA) held onto modest gains after the minutes were released.

8 Inflation dominates discussion It was inflation that captured the bulk of the discussion. The FOMC discussed contradictory factors in the price outlook. For instance, there was some discussions of plans by some businesses to pass along their higher costs to consumers. Others pointed out that labor costs had declined in recent years. Several Fed officials noted that large commodity price increases have had only small effects on underlying inflation in recent decades. Some Fed officials believe that the high unemployment rate and spare industrial capacity will tamp down inflation pressures. But other Fed officials fought back against this notion, arguing that recent research casts doubt on the notion that slack in the economy is a useful tool in predicting inflation. Brian Bethune, chief financial economist at IHS Global Insight, said the Fed s discussions were all over the place. It is quite an unusual set of minutes. They just map out a whole zone of uncertainties and risks to inflation and growth. It is hard to know where this thing lands, Bethune said. Bernanke may shed more light on the Fed s deliberations at next FOMC meeting on April He is scheduled to meet with the press for the first time to answer questions about the meeting shortly after it concludes

Several Fed officials noted that large commodity price increases have had only small effects on underlying inflation in recent decades.

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24011001-26102015000.ps news 02 한줄 News www.metroseoul.co.kr ２０１５년 １０월 ２６일 월요일 정치 사회 The price of gold is going up again 군 가운데 정부가 감정노동자 보호를 위한 법 개 정에 나서 이목이 집중된다 다시 뛰는 금값 Gold funds are receiving at ttentions again since there