Microsoft Word - F_090504_Bing.doc

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0904fc b

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17P 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 2017E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,766 10,067 10,213 10

표1 4Q12 실적 Review 4Q11 3Q12 4Q12P 발표치 % YoY % QoQ 추정치 괴리율 컨센서스 괴리율 매출액 영업이익 세전이익 -14

Microsoft PowerPoint Outlook [음식료].pptx

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신영증권 f

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Microsoft Word - In-DepthReport-CompanyAnalysisIFRS1250-A doc

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Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

0904fc52803f4757

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LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E E 출하면적 ['000m 2 ] 9,483 9,962 10,859 10,945 10,339 10,522 11,

Microsoft Word _SamsungSDI.doc

Microsoft Word _Daoudata_ doc

LG전자 Valuation LG전자에대한목표주가를기존 66,원에서 72,원으로상향한다. HE 사업부와 H&A 사업부의실적을상향조정했기때문이다. 향후에 VC 사업부의사업가치를반영하기시작하면, 추가적인목표주가상향도가능할것으로판단한다. 표 1. LG 전자의 Valuation

Highlights

0904fc52803dc24f

(Microsoft Word - SK hynix_0620 _\274\366\301\244_)

Microsoft Word _SamsungSDI.doc

SK 하이닉스 (66) Analyst 김록호 표 1. SK 하이닉스 SOTP Valuation 영업가치 ( 십억원 ) 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고 메모리 18,353 12개월 Forward ,345

의영업실적추이및전망 [K-IFRS 별도기준 ] ( 십억원 ) 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 1Q17F 2Q17F 3Q17F 4Q17F F 217F 전체매출액

(Microsoft Word \306\333\275\303\275\272\(\277\302\266\363\300\316\))

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2013년 0월 0일

한화테크윈 1분기 실적 요약 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16P QoQ YoY 키움증권 차이 추정치 (실제/추정) 매출액 6,22 6,72 6,48 7,56 6, % 6.7% 6,77 5.7% 항공방산 3,592 4,24 4,373 5,495 4,

통신장비/전자부품

0904fc52803e572c

SK 하이닉스 (66) SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비고 : 최저점수준의 P/B Multiple ( 배 ) 3.5 SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

기업분석(Update)

2분기 잠정 실적과 컨센서스 비교 2Q14 (억원) 변동률 (%) 잠정실적 예상치 컨센서스 예상치 대비 컨센서스 대비 YoY 매출액 11,768 12,333 11, 영업이익 1,723 1,653 1, 세전이익

Microsoft Word _기업분석_SDI__HKResaerch__수정

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<4D F736F F D B4EBC7D1BEE0C7B028BFC2B6F3C0CE29>

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2017 년 10 월 27 일 I Equity Research SK 하이닉스 (000660) 실적만으로설명이가능하다 3Q17 Review: 영업이익 3.74조원으로컨센서스부합 SK하이닉스의 17년 3분기매출액은 8.1조원 (YoY +91%, QoQ +21%), 영업이익

자동차 / 기계 Company Update Analyst 이상현 02) 목표주가 현재가 (2/20) 매수 ( 유지 ) 45,000 원 32,650 원 KOSPI (2/20) 2,229.76

Microsoft Word - ( )HMC_Company_한전KPS_1Q16preview

0904fc52804fd7c2

LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1Q16 2Q16E 3Q16E 4Q16E 1Q17E 2Q17E 3Q17E 4Q17E 2015 YoY 2016E YoY 2017E YoY 매출액 11,950 12,065 14,207 16,190 13,695 14,000 15,10

2013년 0월 0일

Microsoft Word - I001_UNIT_ _ doc

큐브엔터 2분기부터 실적 턴 어라운드 기대 215년에는 큐브엔터가 높은 실적성장을 달성할 수 있을 것으로 전망된다. 큐브엔터는 스펙을 통한 상장 증권보고서에서 215년 매출 262억원, 영업이익 5억원으로 제시하 고 있다. 그러나 본 애널리스트는 회사 측이 제시한 실적

삼성전자 (005930) 2019/1/3 기업실적 Preview 2019 년상고하저실적전망 예상보다부진할 4분기실적 4Q18F 삼성전자의매출액 62.8조원 (-4.9% YoY, -4.1% QoQ), 영업이익 13.7조원 (-9.7% YoY, -22.2% QoQ) 으로시

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이슈코멘트 BUY(Maintain) 목표주가 : 1,950,000원주가 (10/11): 1,545,000원시가총액 : 2,430,119억원 삼성전자 (005930) 노트 7 판매중단, 반도체이익감소는 -1% 수준 Stock Data KOSPI (

Microsoft Word K_01_08.docx

기업분석 [SK 하이닉스 ] Fig 2: SK하이닉스부문별실적전망 ( 단위 : 십억원, %) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18F 4Q18F F 2019F 매출액 6,290 6,692 8, 9,028 8,720 10,371 1

(Microsoft Word \277\241\275\272\305\330\(\277\302\266\363\300\316\))

2016 년 2 월 5 일 I Equity Research 한국전력 (015760) 4Q Review 예상치를상회하는실적 목표주가 67,000원, 투자의견매수유지한국전력목표주가 67,000 원, 투자의견매수를유지한다. 2015년 4분기영업이익은전년대비 208% 증가한

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Microsoft Word CJ대한통운_2q_review.doc

표 1. LG화학의 분기별 실적 추정 (십억원,%,%p,달러/배럴,원/달러) 213F 214F 1Q13 증감률 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q QoQ YoY F 214F 매출액 전체 5,72.6 5, ,21. 6, ,13.4

실적 Review BUY(Maintain) 목표주가 : 2,100,000원주가 (1/24): 1,908,000원시가총액 : 2,996,376억원 삼성전자 (005930) 2017 년영업이익 36 조원전망 Stock Data KOSPI (1/24)

Highlights

2013년 0월 0일

의 사업 부문별 실적 추이 및 전망 (십억원, %) 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14F 4Q14F F 215F 216F 매출액 전체 5,721 5,917 5,865 5,641 5,673 5,869 6,4 5,755 23,144

2007

LG 전자 (6657) Analyst 김록호 표 1. LG 전자의 Valuation 영업가치 사업부 EBITDA Target EV/EBITDA Value 비고1 HE 1, ,124 Peer Group 평균 EV/EBITDA 적용 MC

Highlights

LG 이노텍 (011070) 2019/1/3 기업실적 Preview 수요부진의여파 4Q18F 매출액 2.5조원, 영업이익 1,116억원전망 4Q18F LG이노텍의매출액 2.5조원 (-12.1% YoY, +9.0% QoQ), 영업이익 1,116억원 (-21.0% YoY,

목표주가산정 (SOTPs 방식 ) 사업부 2018F EBITDA EV/EBITDA 가치 비고 영업가치 디스플레이 6, ,739 삼성전자 3배에 10% 할인 ( 십억원 ) 합계 16,739 구분 2018F 가치 순차입금 현금 2,429 2,429 ( 십억

아이콘트롤스 4분기가 기다려진다 (039570) 투자의견 BUY (유지) 목표주가 42,000원 (유지) 3Q16 매출액 -9.4% YoY, 영업이익 +15.2% YoY 현대산업 입주물량 증가에 따라 스마트홈 고마진세 지속 IBS 수주 확대에 따라

2016 년 8 월 10 일 I Equity Research 코오롱글로벌 (003070) 2Q16 Review: 건설부문턴어라운드의위력 2Q16 실적영업이익 140억원, 전년비 86% 증가코오롱글로벌의 2Q16 실적은매출액 7,932억원으로전년비 1.48% 감소했지만,

Company Brief 표 1 4Q16 실적개요 Actual Meritz 차이 ( 십억원 ) 4Q16P 4Q16E 3Q16 QoQ 4Q15 YoY 매출액 1,303 1,319-1% 1,290 1% 1,862 (0) 에너지솔루션 % 850-2% 849-

Microsoft Word K_01_15.docx

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_KT&G_170728_FINAL)

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17E 1Q18E 2Q18E 3Q18E 4Q18E E 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,016 10,139

<C8ADC0E5C7B020C0AFC5EB20C7F6B4EBC8AD28C6F2B0A1B4DC292E687770>

2018 년 2 월 15 일 아프리카 TV (067160) 기업분석 Mid-Small Cap 광고매출성장고무적 Analyst 김한경 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회부합하회 Sto

Microsoft Word POSCO.doc

SBS콘텐츠허브(4614) <표 1> 분기별 실적 추이 및 전망 (단위: 십억원, %) 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13P 4Q13F (%, YoY) (%, QoQ) 매출액

Microsoft Word - 인터파크INT_140116_editing.doc

1Q15 영업실적전망 ( 억원, %) 1Q15 4Q14 QoQ(%) 1Q14 YoY(%) 컨센서스 차이 (%) 매출액 2,154 2,580 (16.5) 1, , 영업이익 세전이익 167 5

2019/4/1 LG 이노텍 (011070) 기업실적 Preview 생각보다더나쁘지않다 1Q19F 매출액 1.7조원, 영업손실 214억원전망 1Q19F LG이노텍의매출액 1.7조원 (+1.0% YoY, -28.5% QoQ), 영업손실 214억원 ( 적전 YoY, 적전

Microsoft Word SK C&C_표3 수정.doc

LG 디스플레이연결실적추이및전망 ( 단위 : 십억원 ) 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18P 2Q18E 3Q18E 4Q18E P 2018E 출하면적 ['000m 2 ] 10,067 10,183 10,315 11,037 10,078 10,492

디스플레이업체 Valuation 컨센서스비교 회사 시가총액 2014 (x) 2015F (x) (US$ 십억 ) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) PER PBR EV/EBITDA ROE (%) LG디스플레이

Microsoft Word POSCO 1Q16 Review

Microsoft Word - LGD-3Q17-preview-K F.docx

SK 하이닉스 12 개월 Trailing P/B vs. 분기영업이익비교 : 평균수준에도못미치는 P/B Multiple ( 배 ) SK 하이닉스영업이익 ( 우 ) SK 하이닉스 Trailing P/B ( 조원 )

2019 년 3 월 27 일 나이스디앤비 (130580) 기업분석 Mid-Small Cap 안정적인성장성 Analyst 정홍식 기업개요동사는글로벌기업정보서비스 ( 매출비중 22.3%), 기업신용인증서비스

2019 년 3 월 14 일 SK 하이닉스 (000660) 기업분석 반도체 / 디스플레이 아직도 4.4 배입니다! Analyst 어규진 Buy (maintain) 목표주가 현재주가 컨센서스대비 상회

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LS\273\352\300\374_190130)

(Microsoft Word - \261\342\276\367\272\320\274\256_LIG\263\330\275\272\277\370_181115)

Microsoft Word - HMC_Company_Note_KoreaCircuit_ doc

Microsoft Word _1

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Industry Brief 항공업 1 월인천공항수송실적 Analyst 김승철 ( ) / RA 남은영 ( ) Overweight 관련종목대한항공 (003490) Buy, TP 65,000 원아시아나항공 (020560) Bu

표 1 아프리카 TV 3Q18 Preview ( 단위 : 억원 ) 3Q18E 3Q17 YoY 2Q18 QoQ 기존 변경 컨센서스 매출액 % % 영업이익 % %

Highlights

대만주요 Apple Vendor 1~2 월매출감소폭 (YoY) % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% -4% Foxconn Largan Pegatron Flexium Catcher 자료 : 각사, 키움증권 LG 이노텍실적전망 ( 단위 : 억원 ) 1

SK증권 f

Microsoft Word _LG화학 1Q13리뷰_v1.docx

Microsoft Word - ( )SK이노베이션_1Q18_preview

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DIFFERENT TOMORROW Company Flash 29 년 5 월 4 일지안리서치 Analyst 강석필 2) 6333-2191 ksp@gianresearch.com 빙그레 (518) 확고한수익구조를다시확인한 1 분기 BUY ( 유지 ) 목표주가 / 현재주가 (4 월 3 일 ) / 상승여력 : 48,3 원 / 4,3 원 / 19.9% 1분기매출액 14.3% 증가, 영업이익 132.7% 증가하여확고한수익구조를다시확인 매출액은지난해 9월우유가격인상효과와아이스크림판매의호조로 14.3% 증가 원유가격상승에도불구하고제품가격인상과판매관리비안정으로영업이익은 132.7% 증가 예상을뛰어넘는영업실적으로뛰어난브랜드에기반한확고한수익구조를다시한번확인시켜줌 프랑스다농의국내발효유시장진출예정으로시장경쟁심화예상되나빙그레의시장지위는확고 세계유가공제품 1위인프랑스다농은 LG생활건강과제휴로 29 년 9월부터국내발효유시장진출예정 발효유시장의경쟁이심화될것으로예상되나빙그레의매출액에미치는영향은크지않을전망 시장경쟁심화에따른마케팅비부담은늘어날것으로예상 투자의견 BUY유지, 목표주가는 4만 8,3원으로하향조정 마케팅비용부담을감안하여 29 년수익예상하향조정 수익예상하향조정에도불구하고 29 년영업이익과순이익은각각 13.%, 15.3% 증가전망 뛰어난브랜드에기반한높은수익성과안정적인수익구조를감안하여투자의견 BUY 유지 그림 1 주요유가공업체의영업이익률 그림 2 주요유가공업체의매출채권및재고자산회전율 (%) 1 8 6 4 2-2 -4 빙그레롯데삼강한국야쿠르트남양유업매일유업파스퇴르 ( 회 ) 25 2 15 1 5 매출채권회전율 재고자산회전율 빙그레한국야쿠르트남양유업파스퇴르롯데삼강매일유업 12월결산 ( 십억원 ) 28A 29F 21F 매출액 594 631 641 영업이익 53 6 57 세전이익 57 63 63 순이익 42 48 49 EPS( 원 ) 1.3 / 6.8 8.3 8. PER(H/L) ( 배 ) 1.5 / 1. 1.2 1.1 PBR(H/L) ( 배 ) 6.2 / 4.1 5.2 5.4 EV/EBITDA(H/L) ( 배 ) 15. 15.6 14.3 ROE (%) 1.3 / 6.8 8.3 8. Associate with 주가지수및상대주가추이 (%) 절대수익률 상대수익률 1M -1.5-15.8 3M 2. -15.8 6M 17. -9.3 시가총액 397십억원 발행주식수 9,851천주 6일평균거래량 34천주 6일평균거래대금 1,329백만원 주요주주 김호연외 38.5% 주가차트 ( 원 ) 빙그레주가 ( 좌 ) (%) 5, Relative to KOSPI( 우 ) 6 5 4, 4 3, 3 2, 2 1 1, -1 8/4 8/7 8/1 9/1 9/4 1

확고한수익구조를다시한번확인시켜준 1 분기영업실적 빙그레의 1 분기영업실적이크게호전되었다. 매출액은전년동기대비 14.3% 증가하고영업이익은 132.7% 나증가하였다. 매출액이증가한이유는크게두가지이다. 첫째, 가격인상효과이다. 28 년 1 월흰우유 2%, 가공유 15%, 호상요구르트 15% 등유음료가격을인상한바있다. 특히, 1 분기에흰우유의매출액은 47.6% 나늘었다. 둘째, 평년보다따뜻했던날씨로인하여빙과류판매가좋았다. 빙과류등냉동부문의매출액은전년동기대비 11.3% 증가하였다. 28 년하반기에단행한 투게더, 메타콘 등아이스크림류의가격인상효과도있지만따뜻한날씨로인한수요증가효과가컸다. 다만, 주력제품인가공유의매출액은 5.8% 증가하는데그쳤다. 영업이익율은비수기임에도불구하고 6.3% 로전년동기대비 3.2%p 나상승하여수익성이크게호전되었다. 이는원유가격인상폭을상쇄하는제품가격인상이이루어진데다동사의주력제품인가공유, 발효유등은원유의투입비중이낮기때문에가격인상에따른수익성개선효과가컸던것으로추정된다. 표 1 빙그레의 29 년 1 분기영업실적 28 29 ( 억원 ) 1Q 2Q 3Q 4Q 연간 1Q YoY(%) 매출액 1,93 1,759 1,928 1,156 5,936 1,25 14.3 영업이익 34 235 33-39 533 79 132.7 세전이익 46 236 321-33 569 66 44.5 순이익 34 174 234-27 416 51 49.3 매출액대비 (%) 영업이익 3.1 13.4 15.7-3.4 9. 6.3 3.2%p 세전이익 4.2 13.4 16.7-2.9 9.6 5.3 1.1%p 순이익 3.1 9.9 12.1-2.3 7. 4.1 1.%p 자료 : 빙그레 1 분기영업실적은예상을크게뛰어넘은것 빙그레의 1 분기영업실적은당사예상보다크게호전된것이다. 매출액은예상보다 4.2% 나높은것이며영업이익은 42.6% 나많은것이다. 유음료의가격인상이후수요회복이예상보다빠르게이루어진것으로보인다. 일반적으로가격인상직후감소했던물량은약 4~5 개월에걸쳐회복된다. 특히수익성은예상을훨씬상회하였는데, 영업이익률은예상보다 1.7%p 나높았다. 유음료와아이스크림류의가격인상효과가예상보다컸다. 표 2 빙그레의 29 년 1 분기영업실적과예상치비교 ( 억원 ) 1Q8 1Q9 YoY(%) 1Q9(F) 오차율 (%) 매출액 1,93 1,25 14.3 1,2 4.2 영업이익 34 79 132.7 55 42.6 세전이익 46 66 44.5 68-3.6 순이익 34 51 49.3 5 3.2 매출액대비 (%) 영업이익 3.1 6.3 3.2%p 4.6 1.7%p 세전이익 4.2 5.3 1.1%p 5.7 -.4%p 순이익 3.1 4.1 1.%p 4.1.%p 자료 : 빙그레, 지안리서치 2

다농의국내발효유시장진출로경쟁심화될전망 유가공제품세계 1 위인프랑스다농 (Danone) 그룹의국내발효유시장진출로경쟁이심화될전망이다. 다농그룹은다농코리아를통하여전북무주에유제품공장을설립중에있으며 29 년 9 월완공될예정이다. 이공장이완공되면기능성발효유및치즈제품을생산할것으로알려지고있으며유통및판매는 LG 생활건강이담당할예정이다. LG 생활건강은초기에는할인점, 편의점등기업형유통채널을중심으로유통망을확보해나갈계획이다. 다농의발효유시장진출이빙그레발효유매출액에미치는영향은크지않을것으로전망된다. 첫째, 호상요구르트시장에서빙그레의경쟁력은확고하다. 빙그레의발효유매출액은 28 년기준으로호상요구르트 82 억원, 드링크요구르트 224 억원등으로호상요구르트중심이다. 그동안국내유가공업체들이경쟁적으로호상요구르트시장에진출하여왔지만, 빙그레의시장점유율은 4%~5% 수준으로시장지위는확고하다. 그만큼경쟁력이뛰어나다. 둘째, 호상요구르트시장은꾸준히성장하는시장이다. 호상요구르트의수요는 2 년대들어연평균 5.1% 늘어나고있다. 다농의진출로업계의마케팅이활성화되면수요를더촉진시킬수있을것이다. 다만, 다농의진출에대응하여마케팅비용부담은늘어날것으로예상된다. 마케팅비용부담을반영하여 29 년수익예상하향조정 빙그레의 29 년수익예상을하향조정하였다. 다농그룹의국내발효유시장진출로 29 년하반기부터마케팅비용지출이늘어날것으로예상하기때문이다. 29 년매출액은소폭하향조정하였지만, 마케팅비용증가로영업이익은 7.4% 하향조정하였다. 21 년에도상반기까지마케팅비용이늘어날것으로예상하여영업이익을 8.2% 하향조정하였다. 표 3 빙그레의수익예상변경내역 변경전 변경후 변경율 (%) ( 억원 ) 28 29F 21F 29F 21F 29F 21F 매출액 5,936 6,326 6,535 6,37 6,415 -.3-1.8 영업이익 533 65 619 62 568-7.4-8.2 세전이익 569 71 695 631 633-1.1-9. 순이익 416 58 54 479 494-5.7-2.1 매출액대비 (%) 매출액 1. 1. 1. 1. 1..%p.%p 영업이익 9. 1.3 9.5 9.5 8.9 -.7%p -.6%p 세전이익 9.6 11.1 1.6 1. 9.9-1.1%p -.8%p 순이익 7. 8. 7.7 7.6 7.7 -.4%p.%p 자료 : 빙그레, 지안리서치 투자의견 BUY 유지, 목표주가는 4만 8,3원빙그레의투자의견은 BUY를유지한다. 목표주가는수익예상하향조정으로 5만 8원에서 4만 8,3 원으로소폭하향조정하였다. 빙그레에대한투자포인트는다음과같다. 3

첫째, 뛰어난브랜드를바탕으로높은수익성을보유하고있다. 빙그레는각품목에서시장을선도하는브랜드를보유하고있다. 가공유에서는 바나나맛우유 로바나나맛유음료의약 8% 이상을점하고있으며, 호상발효유 요플레 는약 4%~5% 의시장점유율을기록하고있다. 또한 더위사냥, 비비빅, 메로나, 투게더 등은 15 년 ~3 년동안인기를끄는빙과브랜드이다. 이들주력브랜드의매출비중이높아영업효율성이뛰어나다. 빙그레의매출채권회전율과재고자산회전율은업계최고수준이며영업이익률은 9.% 로가장높다. 둘째, 안정적인수익구조를보유하고있다. 동사의주요원재료는원유 (raw milk) 로원유가격은 28 년에 2.4% 인상되었지만 4 년만에인상된것이다. 다른식품원재료에비하여가격이안정적이다. 국제곡물가격과환율의변동이사료업체, 축산농가, 유가공업체로이어지는여러단계에서흡수되기때문이다. 더구나원재료가격의인상을제품가격에충분히전가할수있는구조이다. 셋째, 28 년의가격인상효과가지속되어 29 년에도영업이익과순이익은각각 13.%, 15.3% 증가할전망이다. 넷째, 안정적인사업구조로부터우량한현금흐름을창출하고있다. 28 년영업활동현금흐름은 668 억원이었으며향후에도영업활동에서연간약 7 억원규모의현금흐름이예상된다. 이러한현금흐름을바탕으로매년 2%~25% 의배당성향을유지하고있다. 현재주가기준배당수익율은약 3.2% 이다. 그림 1 주요유가공업체의영업이익률 (28 년 ) 그림 2 주요유가공업체의매출채권및재고자산회전율 (%) 1 8 6 4 2-2 -4 빙그레롯데삼강한국야쿠르트남양유업매일유업파스퇴르 ( 회 ) 25 2 15 1 5 매출채권회전율 재고자산회전율 빙그레한국야쿠르트남양유업파스퇴르롯데삼강매일유업 표 4 빙그레의목표주가산정내역 평가금액 ( 억원 ) 비고 a. 29년순이익 479 b. 이자수익 *(1-법인세율) 45 c. 29년조정순이익 (a-b) 434 - 현금성자산의이자수익조정 d. 사업적정PER 8.8 - 필수소비재평균 PER 2% 할인 e. 사업의주주가치 (c x d) 3,823 f. 현금성자산의가치 731 - 자기자본비용으로할인 g. 주주가치 (e+f) 4,554 h. 발행주식수 ( 천주 ) 9,851 i. 자기주식수 ( 천주 ) 42 - 직접취득자사주 j. 주당가치 ( 원 ) (g/(h-i)) 48,289 4

Income Statement 12월결산 ( 십억원 ) 27 28 29F 21F 211F 매출액 54 594 631 641 656 증가율 (%) 2.6 1. 6.3 1.7 2.3 매출원가 381 42 443 454 462 증가율 (%) 1.6 1.3 5.5 2.5 1.9 매출총이익 159 174 188 187 194 매출총이익률 (%) 29.5 29.3 29.8 29.2 29.5 판매비와관리비 113 12 128 131 134 % of Sales 2.9 2.3 2.3 2.4 2.4 영업이익 46 53 6 57 6 증가율 (%) 16.3 15. 13. -5.6 6.2 EBITDA 63 7 77 74 78 EBITDA Margin (%) 11.7 11.8 12.2 11.6 11.9 영업외손익 2 4 3 6 8 순금융수지 3 5 6 7 9 외화관련손익 투자자산관련손익 유형자산처분손익 -1 지분법평가손익 법인세전계속사업손익 48 57 63 63 68 계속사업손익법인세 6 15 15 14 15 계속사업손익 42 42 48 49 53 증가율 (%) 47.9-1. 15.3 3. 7.5 세후중단사업손익 당기순이익 42 42 48 49 53 당기순이익률 (%) 7.8 7. 7.6 7.7 8.1 수정순이익 43 42 5 5 54 Valuation Indicator 12월결산 27 28 29F 21F 211F EPS ( 원 ) 4,262 4,218 4,865 5,12 5,388 수정EPS ( 원 ) 4,41 4,34 5,8 5,82 5,458 BPS ( 원 ) 26,589 29,268 33,11 36,976 41,219 CPS ( 원 ) 5,989 5,942 6,595 6,789 7,164 DPS ( 원 ) 1,1 1,2 1,3 1,3 1,3 PER (x) 8.8 1.3 8.3 8. 7.5 수정PER (x) 8.5 1.1 7.9 7.9 7.4 PBR (x) 1.4 1.5 1.2 1.1 1. EV/EBITDA (x) 5.9 6.2 5.2 5.4 5.2 P/EBITDA (x) 5.9 6.1 5.1 5.3 5.1 EBITDA증가율 (%) 8.7 1.9 9.9-3.7 4.7 세전계속사업이익증가율 (%) 15.4 18.7 1.8.4 7.5 순이익증가율 (%) 47.9-1. 15.3 3. 7.5 EPS증가율 (%) 47.9-1. 15.3 3. 7.5 영업이익률 (%) 8.6 9. 9.5 8.9 9.2 세전계속사업이익률 (%) 8.9 9.6 1. 9.9 1.4 ROE (%) 17. 15. 15.6 14.3 13.8 ROA (%) 12.8 11.7 12.2 11.5 11.3 ROIC (%) 2.9 19. 22.6 21.6 22.5 부채비율 (%) 27.9 29.1 26. 22.9 2.3 순차입금비율 (%) -2.5-27.2-35. -4.5-45.4 이자보상비율 (x) 319.8 346.1 31.1 317. 38.2 유동비율 (%) 265.6 268.3 325.7 379.2 442.9 매출채권회전율 (x) 11. 11.9 12.4 12.4 12.4 재고자산화전율 (x) 18.5 23.6 24.7 24.6 24.7 매입채무회전율 (x) 19.6 22. 23. 22.9 22.9 Balance Sheet 12월결산 ( 십억원 ) 27 28 29F 21F 211F 유동자산 145 174 21 245 282 당좌자산 116 149 185 219 256 현금및현금성자산 8 48 14 137 173 단기투자자산 49 37 16 16 16 매출채권 49 5 51 52 53 재고자산 29 25 26 26 27 비유동자산 192 199 21 24 26 투자자산 7 9 9 9 9 유형자산 172 176 178 181 184 무형자산 2 1 기타비유동자산 11 14 14 14 14 자산총계 337 373 411 448 489 유동부채 55 65 65 65 64 매입채무 28 27 27 28 29 단기차입금 유동성장기부채 1 1 1 1 비유동부채 19 19 2 19 19 사채 장기차입금 2 6 5 5 5 부채총계 74 84 85 84 82 자본금 5 5 5 5 5 자본잉여금 64 64 64 64 64 자본조정 -21-24 -24-24 -24 기타포괄손익누계액 1-2 -2-2 -2 이익잉여금 169 21 238 276 318 자본총계 264 289 327 365 46 Cash Flow Statement 12월결산 ( 십억원 ) 27 28 29F 21F 211F 영업활동현금흐름 32 67 69 7 74 당기순이익 42 42 48 49 53 현금유출이없는비용 (+) 27 28 23 24 24 감가상각비 15 16 16 17 17 자산처분손실 1 자산평가손실 지분법손실 현금유입이없는수익 (-) -1-1 -1 자산처분이익 자산평가이익 지분법이익 영업활동관련자산부채변동 -37-2 -1-2 -2 재고자산의감소 -1 4-1 -1 매출채권의감소 -3-2 -1-1 -1 매입채무의증감 -8-1 1 1 투자활동현금흐름 -29-17 -1-26 -26 유형자산취득 -19-21 -19-2 -2 유형자산처분 무형자산증가 ( 감소 ) 기타 -1 3 17-6 -7 재무활동현금흐름 -9-9 -11-12 -12 차입금의증감 -1 4-1 -1-1 자본의증가 현금의증가 -6 41 56 33 36 기초현금 13 8 48 14 137 기말현금 8 48 14 137 173 5

Compliance Notice 투자의견 ( 향후 6개월간주가등락기준 ) 기업 STRONG BUY 3% 이상의초과수익예상되는경우 BUY 15% ~ 3% 이내의초과수익이예상되는경우 HOLD -15% ~ 15% 이내의등락이예상되는경우 SELL 15% 이상의주가하락예상되는경우 업종 Overweight Neutral Underweight 업종별투자의견은해당업종투자비중에대한의견 ᆞ 당사는자료작성일현재동주식을 1% 이상보유하고있지않습니다. ᆞ 동자료는 29년 5월 4일당사홈페이지에게시된자료로, 기관투자가등제 3자에게사전제공한사실이없습니다. ᆞ 동자료는당사와리서치업무위탁계약을맺고있는지안리서치에서작성하여제공된자료입니다. ᆞ 동자료의조사분석담당자는자료작성일현재동주식을보유하고있지않습니다. ᆞ 동자료에게시된내용들은본인의의견을정확하게반영하고있으며, 외부의부당한압력이나간섭없이작성되었음을확인합니다. ᆞ 동조사자료는고객의투자에참고가될수있는각종정보제공을목적으로제작되었습니다. 이조사자료는당사의리서치센터가신뢰할수있는자료및정보로부터얻어진것이나, 당사가그정확성이나완전성을보장할수없으므로투자자자신의판단과책임하에종목선택이나투자시기에대한최종결정을하시기바랍니다. 따라서이조사자료는어떠한경우에도고객의증권투자결과에대한법적책임소재의증빙자료로사용될수없습니다. ᆞ 동조사자료의지적재산권은당사에있으므로당사의허락없이무단복제및배포할수없습니다. 목표주가차트 ( 원 ) 6, 5, 4, 3, 2, 빙그레주가 1, 목표주가 7/4 7/1 8/4 8/1 9/4 종목투자의견날짜 투자의견 목표주가 28년12월11일 BUY 5,8원 29년 5월 4일 BUY 48,3원 6