2016년 4 월 ( 제122 호) KDB 국제금융포커스 KDB Global Finance Focus 환율 금리 국제주식시장 해외조달시장 원자재시장 주요국제금융지표
환율 3 월동향 환율동향및전망은월평균기준 미국정책금리인상 ( 원/ 달러) 하락 : 2월 1,220.5 원 3월 1,182.2 원 지연가능성이 대두되며달러화 약세전환 월초부터중국양회효과등으로인한위안화강세와함께글로벌위험선호 심리재개, 시장예상보다도더비둘기파적인미국 FOMC 결과등으로원화 가치가큰폭으로절상 ( 엔/ 달러) 하락 : 2월 114.60 엔 3월 112.92 엔 월중반까지는 BOJ 금정위(3.15) 및美 FOMC(3.15~16) 개최를앞두고보합세를 보였으나 FOMC 이후달러화약세반전, 월후반옐런의장의비둘기적입장 표명등의영향으로추가하락마감 ( 위안/ 달러) 하락 : 2월 6.548 위안 3월 6.506 위안 글로벌달러화가약세로전환된가운데, 중국양회에서의경기부양책기대감, 최근외환보유고감소폭축소및금융당국의자본유출관리강화등에따른 중국금융불안우려완화로, 3/31 연저점(6.454 위안) 을기록하며하락마감 ( 달러/ 유로) 상승 : 2월 1.110 달러 3월 1.113 달러 3월 ECB 통화정책회의에서금리인하, 자산매입규모확대등의강도높은통화 완화정책이발표되었음에도불구하고, 드라기총재의 추가금리인하필요없다 발언과유로존경제지표호조에초점이맞춰지며상승세지속 ( 원/ 엔) 하락 : 2월 1,062.6 원 3월 1,046.8 원 주요국중앙은행들의완화적정책과함께유가안정, 따른위안화등신흥국통화강세로하락세 위험자산선호심리확산에 원/ 달러, 엔/ 달러환율동향달러/ 유로, 위안/ 달러환율동향 자료 : 연합인포맥스자료 : 연합인포맥스 1
4 월전망 미국정책금리의 4월인상가능성이약화되며신흥국통화강세전망 ( 원/ 달러) 하락전망 : 3월 1,182.2 원 4월 1,140 원 미국정책금리의 예상범위 : 1,110~1,180 원 4 월인상가능성약화및위안화강세전망등으로원/ 달러 환율하락압력이지속, 다만최근급락에대한조정가능성과함께한은기준 금리인하기대감, 미국경제지표호조등이나타날경우달러화반등도가능, 이에따라원/ 달러환율은전월말종가인 1,140원대초반을중심으로횡보세를 보일전망( 월평균기준으로는하락) 상승요인 하락요인 한은의기준금리인하이슈 미국정책금리인상지연가능성 미국경제지표호조 위안화강세 외국인배당역송금수요 글로벌위험선호심리 ( 엔/ 달러) 보합전망 : 3월 112.9 엔 4월 113.0 엔 예상범위 : 110~118 엔 미국이정책금리인상지연가능성을시사하며완화적스탠스를보임에따라 달러화약세가전망되나, 4월말예정된 BOJ의금융정책회의를앞두고추가적인 통화완화정책에대한기대감이나타나면서후반으로갈수록엔화약세가능성을 배제할수없음 상승요인 하락요인 BOJ 추가통화완화정책기대감 미국정책금리인상지연가능성 ( 위안/ 달러) 하락전망 : 3월 6.51 위안 4월 6.48 위안 예상범위 : 6.44~6.51 위안 美재무부환율보고서발표(4 월) 와中 A주의 MSCI 신흥국지수편입결정(6 월) 을앞두고중국정부가위안화가치안정에주력할것으로예상됨에따라, 당분간완만한하락세가유지될전망 상승요인 중국수출부진지속 S&P의중국국가신용등급전망하향 조정에따른투자심리위축 하락요인 중국정부의자본유출관리강화 美 재무부환율보고서의위안화평가 절하비판가능성에대한경계감 A주의 MSCI 신흥국지수편입논의 2
( 달러/ 유로) 상승전망 : 3월 1.11 달러 4월 1.12 달러 옐런 Fed 예상범위 : 1.08~1.16 달러 의장의추가금리인상지연시사발언으로유로화의강세압력이높아 졌으나, 위험자산선호심리확대에따른유로캐리트레이드재개, Brexit 가능성 등이함께부각되고있어변동성이확대될전망 상승요인 미국의추가금리인상시기지연가능성 유로존경제지표호조 하락요인 Brexit 가능성및테러위협등에따른 유로존투자심리약화 유로캐리트레이드활성화 ( 원/ 엔) 하락전망 : 3월 1,046.8 원 4월 1,015 원 예상범위 : 980~1,060 원 글로벌위험선호심리지속, 위안화강세가능성등으로원/ 엔환율이 1,000원 밑으로하향돌파를시도할전망, 단한은금통위및 BOJ 금정위결과에따라 방향성이달라질수있을것 상승요인 하락요인 위안화강세전망 글로벌위험선호심리 4 월주요환율전망 전망평균환율예상변동폭 원/ 달러하락 1,140 1,110 ~ 1,180 엔/ 달러보합 113.0 110 ~ 118 위안/ 달러하락 6.48 6.44 ~ 6.51 달러/ 유로상승 1.12 1.08 ~ 1.16 원/ 엔하락 1,015 980 ~ 1,060 분기별주요환율전망 2016.2Q 2016.3Q 2016.4Q 2017.1Q 원/ 달러 1,220 1,180 1,140 1,120 엔/ 달러 114 116 118 118 위안/ 달러 6.55 6.60 6.70 6.75 달러/ 유로 1.11 1.11 1.09 1.07 원/ 엔 1,060 1,010 965 950 주 : 분기별환율전망치는기말기준 3
금리 3 월기준금리동향 3 월말주요국 기준금리 미국 : 0.250.50% 일본 : 0.10% 중국 : 1.50% 유로존 : 0.00% ( 미국 Fed) 0.250.50% Fed는 17 일기준금리를동결하면서 세계경제및금융시장발전에있어위험 요인이지속되고있음 을언급, 향후통화정책결정에있어기존고용과물가 안정목표(dual mandate) 외에도글로벌경제및금융시장동향이주요고려 대상이될것을시사 작년말 Fed 는 16년내 25bp씩 4 차례추가금리인상전망을제시하였으나, 3월 FOMC에서 2차례인상으로조정 ( 일본 BOJ) 0.10% BOJ는 15 일기준금리동결후, 안정적으로 2% 의인플레이션목표치를달성할 때까지완화정책을지속할것을발표 BOJ는연간 80 조엔규모의양적완화프로그램을시행해온가운데, 1월말디플레이션 우려로마이너스기준금리( 0.10%) 도입 ( 중국인민은행 ) 1.50% 인민은행은지난 2월역RP 등공개시장조작(OMO) 횟수를기존주 2회에서매일로 증가시켜유동성공급확대 ( 유럽 ECB) 0.00% ECB는 10일기준금리를 0.00% 로 0.05%p 인하하고, 예치금리( 0.3% 0.4%) 인하및채권월매입한도증액(600억유로 800 억유로) 등시장의기대를상회 하는대규모부양책단행 통화정책회의직후, 드라기총재의추가금리인하기대감을약화시키는발언으로 부양책도입효과제한 주요국정책금리추이 (2014. 3~ 2016. 3) 자료 : FEB, BOJ, ECB, BOK, PBOC 4
3 월국채금리동향 선진국의완화적통화정책발표에도불구롤러코스터장세시현 ( 미국) 상승 : 2월 1.74 3월 1.77% 10 년물국채수익률은원자재가격반등, 미국경제지표개선및월말옐런 Fed 점진적금리인상시사로상승 ( 독일) 상승 : 2월 0.11 2월 0.15% 의장의 10년물국채수익률은 ECB 의대규모부양책발표에도불구, 드라기 ECB 총재의 추가금리인하기대감희석발언으로 11일장중 0.33% 까지상승하였으나, BOJ의 추가부양책시사등으로상승폭축소 ( 일본) 상승 : 2월 0.06 2월 0.03% 10년물국채수익률은월초 30 년물국채입찰호조에따른기관들의매수세, BOJ의 4월추가금리인하기대감등이하락요인으로작용했으나국채수익률의과대하락인식으로반등하는등롤러코스터장세시현 10년물국채수익률은 18 일장중사상최저치( 0.135%) 경신 미국/ 독일 10년물국채수익률일본 10년물국채수익률 자료 : 연합인포맥스자료 : 연합인포맥스 유가안정등에따른위험자산회피완화로신흥국국채스프레드하락 ( 신흥국국채스프레드 ) 하락 : 2월 485.72bp 3월 433.79bp 유가를비롯한원자재가격상승세가지속됨에따라일부이머징국가들의 CDS 가급락하고신흥국통화가강세를시현하는등위험자산회피심리완화로 EMBI spread 하락. 저유가및중국발금융시장불안정완화로 EMBI spread는 당분간하락세유지전망 5
신흥국국채지수 (EMBI) 및국채스프레드 (EMBI Spread) 주 : EMBI Spread 는미국채대비신흥국국채수익률차이자료 : Bloomberg 4 월국채금리전망 미국제외주요국 국채수익률은하락 전망 ( 미국) 상승 : 1.85 ~ 1.98% 10년물국채수익률은옐런 Fed 의장의점진적금리인상시사및주요국들의 완화적통화정책기조에힘입어상승전망 ( 독일) 하락 : 0.10 ~ 0.23% 10년물국채수익률은 3월 ECB가자산매입대상에비금융기관회사채를편입함으 로써서유럽채권시장내자금유입이증가됨에따라하락전망 ( 일본) 하락 : 0.15 ~ 0.40% 일본국채수익률은 BOJ의추가금리인하기대감등으로하락전망 주요 IB의분기별 10년물국채수익률전망 ( 단위 : %) 2016.2Q 2016.3Q 2016.4Q 2017.1Q 2017.2Q 미국 2.08 2.20 2.32 2.43 2.54 일본 0.07 0.11 0.13 0.14 0.14 독일 0.40 0.45 0.59 0.60 0.75 자료 : Bloomberg 6
국제주식시장 3 월동향 美 中 은경기회복 기대감으로상승, 유럽 日은통화정책 영향으로하락 ( 미국) 상승 : Dow 2월 16,516.50 3월 17,685.09 미국경제지표호조, dovish한 FOMC 성명서발표, 유가를포함한원자재가격 상승등에힘입어차익실현매물에도불구하고상승마감 ( 유럽) 하락 : Stoxx50 2월 3,032.84 3월 2,877.42 ECB 의대규모부양책도입에도불구하고, 드라기총재의추가금리인하를고려 하고있지않다는발언에따른실망감, 유로화강세에따른수출주약세, 벨기에 부르셀테러등으로투자심리가위축되며하락 ( 일본) 하락 : Nikkei225 2월 16,708.90 3월 16,188.41 월초미국경제지표호조, 유가상승등으로안전자산선호심리가완화되었음 에도불구하고, BOJ 추가금리인하가능성확대에따른엔화강세로하락마감 ( 중국) 상승 : 상하이종합 2월 2,687.98 3월 3,003.92 중국증시는 3월양회에서발표한선강퉁의연내실시등정부부양책에대한 기대감이고조된가운데인민은행의유동성공급지속및위안화약세압력 둔화의영향으로상승 * 3월양회는중국연례최대정치행사인전국인민대표회의및전국인민정치협상회의로 리커창총리는중국금융시장에대해강력한개혁의지를시사, 홍콩증시와중국선진 증시간의교차거래인 선강퉁 을연내실시하겠다고발표 미국및유럽증시 일본및중국증시 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 7
세계주식시장동향 자료 : Bloomberg 4 월전망 美 中은상승전망, 유럽 日하락전망 ( 미국) 상승 : Dow 16,700.00 ~ 17,800.00 Fed의추가금리인상가능성이약화된가운데 4월산유국들의생산량동결합의 기대감, 기대인플레이션확대등으로상승전망 ( 유럽) 하락 : Stoxx50 2,800.00 ~ 3,000.00 ECB의추가부양책단행에따른투자심리확대에도불구하고유럽내난민관련 안보논란재점화에따른브렉시트우려증가등이교차하며하락전망 ( 일본) 하락 : Nikkei225 15,700.00 ~ 16,200.00 엔화강세추세가지속될것으로예상됨에따라하락전망 ( 중국) 상승 : 상하이종합 3,000.00 ~ 3,200.00 S&P 의중국신용등급하향조정에도불구, 글로벌위험자산선호심리가확대된가운데정부의적극적개입이예상됨에따라상승전망 8
해외조달시장 3 월해외자금조달여건 3월 Libor 금리하락, Ted 및 OIS 스프레드상승 단기금융시장지표인 Libor 금리는전월대비하락, TED 스프레드및 OIS 스프레드는상승 3개월물 Libor 금리 : 2월말 0.64% 3월말 0.63% TED 스프레드 : 2월말 0.33% 3월말 0.43% OIS 스프레드 : 2월말 0.24% 3월말 0.25% 한국대외신인도 지표는전반적강세 시현 한국물 CDS 프리미엄, 19 년만기외평채가산금리및 23년만기외평채가산금리는전월대비하락 5년만기한국물 CDS 프리미엄 : 2월말 67bp 3월말 66bp 외평채가산금리 : 19년만기 2월말 99bpp 3월말 97bp, 23년만기 2월말 43bp 3월말 38bp 3 월한국물발행현황 3 월한국물발행 규모는전월대비 확대 ( 특징) 3월한국물발행시장은도이치방크의코코본드사태이후부진 했던국내은행권의해외채권발행이두드러짐 3월한국물공모채발행규모는총 21.5억달러규모로 2월 15억달러에비해확대 2 월도이치방크의코코본드이자지급능력부족우려로글로벌은행신용이 저하됨에따라국내은행들의해외채권발행이연기되었으나 3월들어재개 현대캐피탈은 5억달러규모의 5년만기그린본드발행 16년아시아내두번째그린본드발행이자한국계민간기업으로는첫번째발행 으로조달자금은현대및기아자동차가제작한하이브리드자동차등친환경 차량구입용할부금융상품에사용될예정 * 그린본드 : 채권발행자금을환경개선및신재생에너지프로젝트등에만 쓸수있도록목적을제한하는채권으로 16년아시아첫그린본드는 2월수 출입은행에서발행 9
산업은행은 1.5억달러규모의 3년및 5년만기포모사본드발행 2월수출입은행의 5년만기달러화포모사본드발행이후첫달러화포모사본드를발행함으로써대만및중국등중화권금융기관의신규투자유치 수출입은행은 7.5억유로규모의 3년만기공모채발행 14년외평채이후 2년만의한국계유로화표시공모채로 Moody's 의한국신용 등급상향조정으로역대한국계유로화공모채중최저금리로조달 88 개투자자참여, 각국중앙은행및국제기구가 53% 차지 신한은행은 5억달러규모의 10년만기바젤3 후순위채발행 16 년내한국계해외채권중최다주문(228개기관에서 30 억달러규모접수) 을 접수하며성공적으로발행 3 월중국내기관주요해외차입현황 발행기관통화발행액 ( 백만) 금리 금리 (%p.a.) 만기 ( 년) 발행시장 3/7 현대캐피탈 USD 500 고정금리 2.875(Coupon) 5 EMTN 3/9 국민은행 USD 30 변동금리 Quartly US Libor + 45bp 1 EMTN 3/10 수출입은행 EUR 750 고정금리 0.375(Coupon) 3 EMTN 3/16 대한항공 USD 30 변동금리 3/16 대한항공 USD 30 변동금리 3/16 대한항공 USD 40 변동금리 Quartly US Libor + 80bp Quartly US Libor + 110bp Quartly US Libor + 120bp 1 EuroDollar 2 EuroDollar 3 EuroDollar 3/17 신한은행 USD 500 고정금리 3.875(Coupon) 10 EMTN 3/18 산업은행 USD 150 변동금리 3/18 산업은행 USD 150 변동금리 Quartly US Libor + 85bp Quartly US Libor + 95bp 4 EMTN 5 EMTN 3/21 한국석유공사 USD 100 고정금리 2.8(Coupon) 10 EMTN 3/22 수출입은행 USD 30 변동금리 자료 : Bloomberg Quartly US Libor + 70bp 3 EMTN 10
원자재시장 3 월동향 유가를비롯한 원자재전반적인 가격상승 ( 국제유가) 상승 유가는주요산유국의생산동결일정확정, 미국의기준금리동결및원유채굴 건수감소, 그리고쿠싱지역재고감소영향으로상승 WTI : 2월말배럴당 34.7달러 3월말 38.3달러(10.5%) 두바이유 : 2월말 30.0달러 3월말 35.1 달러(16.8%) ( 원자재가격지수 ) 상승 : 2월 1,917.0 3월 2,013.6 ( 에너지가격지수) 상승 : 2월 259.2 3월 270.0 에너지가격지수는유가및천연가스영향으로 4.2% 상승 ㆍ천연가스는미국일부지역에서의냉방수요증가와생산량감소로상승 ㆍ( 천연가스가격, 백만 BTU 당 ) 상승 : 2월말 1.71달러 3월말 1.96 달러(14.6%) ( 금속가격지수) 상승 : 2월 1,693.2 3월 1,713.7 철강재가격은세계최대철광석생산업체인 Vale 의생산감소, 중국의춘절 연휴이후건설수요증가와재고감소로상승 ㆍ( 열연코일, 톤당) : 2월말 2,259위엔 3월말 2,505 위엔(10.9%) 금가격은미증시상승에도불구하고, ECB의경기부양정책공개로소폭상승 ㆍ( 금가격, 온스당) : 2월말 1,235달러 3월말 1,237 달러(0.2%) 알루미늄은중국의수요감소, 미국 FOMC 정례회의에대한경계감과위안화 약세영향으로하락 ㆍ( 알루미늄, 톤당) : 2월말 1,586달러 3월말 1,501 달러( 5.4%) ( 농산물가격지수) 상승 : 2월 786.9 3월 822.0 주요곡물생산지인미중부소맥재배지역저온현상과대두박수출증가로 농산물가격지수상승 ㆍ( 대두, 부셀) : 2월말 853센트 3월말 911 센트(6.8%) ㆍ( 소맥, 부셀) : 2월말 445센트 3월말 473 센트(6.3%) 금은런던금시장연합회(London Bullion Market Association), 알루미늄은런던금속 거래소(London Metal Exchange) 의거래가격을적용 11
원자재가격지수( 짐로저스지수) 주 : 짐로저스가 1998년부터발표한지수로 37개품목의가중치로평가자료: koreapds. 2016.3.2 검색 4 월전망 유가를제외한대부분가격상승영향으로원자재가격지수상승전망 ( 국제유가) 하락 주요산유국의생산동결에도불구하고, Khafji 유전( 쿠웨이트와사우디아라비아가 공동운영) 생산재개와이란의수출증대에따른공급과잉으로하락전망 WTI ( 하락) : 35.7 ~ 37.6달러 두바이유 ( 하락) : 32.6 ~ 34.3달러 ( 원자재가격지수 ) 상승 ( 에너지가격지수 ) 하락 미서부와동부해안지방의기온상승에따른천연가스가격상승에도불구하고 유가영향으로에너지가격지수하락전망 ㆍ ( 천연가스, 백만 BTU) 상승 : 2.04 ~ 2.12달러 ( 금속가격지수 ) 상승 중국의 3월제조업 PMI지수가최근 13 개월내최고치(49.7) 를기록하는등 건설부문에대한철강재수요증가로상승전망 ㆍ( 열연코일, 톤당) 상승 : 2,555 ~ 2,630위엔 중국알루미늄제련기업의생산량감산합의와수출감소로상승전망 ㆍ알루미늄 ( 톤당) 상승 : 1,531 ~ 1,576달러 ( 금가격) 상승: 옐런미연준위원장의점진적인기준금리인상시사에따른 달러화약세로상승전망 ( 농산물가격지수 ) 상승 미국최대소맥생산지의건조기후지속과대두수출국인브라질의헤알화환율 하락으로대두및소맥가격상승전망 12
주요국제금융지표 13
한국산업은행조사부국제금융팀 서울특별시영등포구은행로 14 ( 원형관 4 층) 담당자업무전화이메일 조시윤팀장총괄 02.787.7804 galaxy@kdb.co.kr 강명구선임연구위원원자재시장 02.787.7823 mgk101@kdb.co.kr 이은영연구위원 김은서선임연구원 환율 02.787.7821 liey@kdb.co.kr eskim@kdb.co.kr 김예림연구원 금리, 국제주식시장, 해외조달시장 02.787.7814 yeakim@kdb.co.kr 본자료는국제금융관련정보제공차원에서작성배포되는것으로산업은행의공식입장이아니며, 본자료에 근거한투자등행위결과에대하여산업은행및자료작성자는일체책임을지지않습니다. 14