2016년 7 월 ( 제125 호) KDB 국제금융포커스 KDB Global Finance Focus 환율 금리 국제주식시장 해외조달시장 원자재시장 주요국제금융지표
환율 6 월동향 환율동향및전망은월평균기준 Brexit 충격에따른안전자산선호로엔화초강세시현 ( 원/ 달러) 보합 : 5월 1,174.6 원 6월 1,168.4 원 美 고용지표부진및 6월 FOMC에서의정책금리인상지연으로달러화약세 시현. 이후 6.24 일( 한국시간) 英국민투표에서의 Brexit 결정충격으로안전자산 선호가강화되며원화가대폭약세를보였으나, 시장충격의여파가단기에그치며 반기말수출업체네고물량유입등의영향으로상승폭을대부분반납 ( 엔/ 달러) 하락 : 5월 108.97 엔 6월 105.43 엔 美정책금리인상지연영향과함께 6.16일 BOJ 금정위에서의추가정책부재에 따른실망감등으로엔화강세가지속되었으며, Brexit 현실화에따른충격으로 6.24일에는장중 98 엔대까지진입. 이후금융시장이빠르게안정화됨에따라 위험회피심리가완화되며 103엔대에서마감 ( 위안/ 달러) 상승 : 5월 6.528 위안 6월 6.590 위안 중국외환보유고감소세전환, A주의 MSCI 신흥국지수편입무산등으로환율 상승압력이증대된가운데, Brexit 투표가결(6.24 일) 에따른안전자산선호심리 및달러화강세영향으로가파른상승세지속 ( 달러/ 유로) 하락 : 5월 1.130 달러 5월 1.124 달러 美고용지표부진에따른금리인상지연가능성이부각되며 6.8일 1.1391달러까지 상승했으나, 이후 Brexit 투표를둘러싼불확실성확대로하락반전되었고투표 가결로급락마감 ( 원/ 엔) 상승 : 5월 1,075.7 원 6월 1,108.7 원 Brexit 현실화에따른글로벌안전자산선호심리로엔화가강세를보이며원/ 엔 환율이약 3개월만에 1,100원대를돌파하며급상승 원/ 달러, 엔/ 달러환율동향달러/ 유로, 위안/ 달러환율동향 자료 : 연합인포맥스자료 : 연합인포맥스 - 1 -
7 월전망 미국정책금리인상가능성이약화된가운데각통화간차별화된흐름전망 ( 원/ 달러) 하락전망 : 6월 1,168.4 원 7월 1,155 원 Brexit 예상범위 : 1,130 ~ 1,180 원 현실화에따른글로벌금융시장불확실성이남아있으나단기적으로시장 충격완화에따른위험선호심리재개, Brexit 여파로인한美정책금리인상지연 가능성이대두되며달러화약세가우세할전망. 상승요인 - Brexit 현실화에따른글로벌금융시장불확실성 하락요인 - 글로벌위험선호심리 - 미국정책금리인상지연기대 - 수출업체네고물량유입 ( 엔/ 달러) 하락전망 : 6월 105.43 엔 7월 103.0 엔 예상범위 : 100 ~ 106 엔 Brexit 여파로인한 BOJ의추가적인통화완화정책기대감과美정책금리인상 지연가능성이엇갈리며 103 엔대를중심으로등락할전망. 다만시장이 BOJ의 추가정책에대한한계를인식할경우엔화강세재개가능성을배제할수없음 상승요인 하락요인 - 글로벌위험선호심리 - BOJ 추가통화완화정책기대감 - 미국정책금리인상지연기대 ( 위안/ 달러) 상승전망 : 6월 6.59 위안 7월 6.63 위안 영국의 예상범위 : 6.58 ~ 6.68위안 Brexit 를둘러싼불확실성확대, 중국자본유출재개우려로위안화약세 흐름이이어질전망이나, 미국금리인상지연가능성및중국의서비스업지표 호조에따라위안화약세폭은제한적일전망 상승요인 - Brexit 현실화에따른글로벌금융시장불확실성 - 중국외환보유고감소에따른자본유출재개우려 하락요인 - 미국의추가금리인상가능성약화및美 Fed의달러화강세경계감 - 중국서비스업PMI 개선 - 2 -
( 달러/ 유로) 하락전망 : 6월 1.12 달러 7월 1.11 달러 예상범위 : 1.08 ~ 1.13달러 Brexit 현실화와 EU 분열가능성에따른유럽지역불확실성확대로환율하락 압력이높은상황이나, Brexit 충격완화를위한세계주요국의정책공조의지 표명과 Brexit 결정을후회하는영국내리그렉시트(Regrexit) 분위기로환율추가 하락은제한적일전망 - - - 상승요인세계주요국중앙은행의정책공조기대에따른금융시장안정유로존실물지표회복세지속영국내리그렉시트분위기 하락요인 - Brexit 현실화및 EU 분열가능성 - ECB의추가완화정책도입기대감 - 안전자산으로서의유로화위상약화 ( 원/ 엔) 보합전망 : 6월 1,108.7 원 7월 1,100 원 예상범위 : 1,080 ~ 1,120 원 Brexit 충격이진정됨에따른글로벌위험선호심리재개와함께 BOJ의추가 통화완화정책가능성으로원/ 엔환율은 1,100원대를중심으로박스권움직임을보일전망 7 월주요환율전망 전망평균환율예상변동폭 원/ 달러하락 1,155 1,130 ~ 1,180 엔/ 달러하락 103.0 100 ~ 106 위안/ 달러상승 6.63 6.58 ~ 6.68 달러/ 유로하락 1.11 1.08 ~ 1.13 원/ 엔보합 1,100 1,080 ~ 1,120 분기별주요환율전망 2016.3Q 2016.4Q 2017.1Q 2017.2Q 원/ 달러 1,160 1,180 1,160 1,140 엔/ 달러 105 102 100 100 위안/ 달러 6.70 6.75 6.70 6.68 달러/ 유로 1.11 1.09 1.07 1.07 원/ 엔 1,105 1,157 1,160 1,140 주 : 분기별환율전망치는기말기준 - 3 -
금리 6 월기준금리동향 6 월말주요국 기준금리 미국 : 0.25-0.50% 일본 : 0.10% 중국 : 1.50% 유로존 : 0.00% ( 미국 Fed) 0.25-0.50% Fed가 6.15일 5월고용지표부진등둔화된고용시장의개선속도를언급하며 기준금리를동결한가운데영국발글로벌금융시장변동성확대로하반기금리 인상가능성축소및금리인하설대두 ( 일본 BOJ) 0.10% BOJ는 6.2일기준금리및양적완화자산매입규모를동결하였으나월말 Brexit에 따른엔화강세로추가부양책도입가능성확대 ( 중국인민은행 ) 1.50% 인민은행은올해역RP, 중기유동성지원창구 (MLF) 등공개시장조작(OMO) 을중심으로 유동성공급정책을유지해왔으며위안화절하우려등으로지급준비율인하는당분간 제한적일전망 - 인민은행은유동성관리강화를위해지급준비율수준결정기준을기존 기말 예금총액 에서 특정기간의예금평균치 로변경 ( 유럽 ECB) 0.00% ECB는 6.3일기준금리를동결하고 3 월발표한부양책인회사채매입(8 일) 및 2차 목표물장기대출프로그램 (TLTRO2, 22 일) 시행개시 - 드라기총재는 유로지역의경제는완만하고꾸준한속도로성장할것으로전망 하나, 대부분의국가에서저인플레이션이지속되어임금과물가상승은제한적 일것 으로평가하며추가부양책가능성시사 * TLTRO는 ECB 가저금리로시중은행에대출을제공한뒤, 각은행의대출실적에따라 대출금리를예치금리 (-40bp) 까지하향조정하는부양책 주요국정책금리추이 (2014. 6~ 2016. 6) 자료 : FEB, BOJ, ECB, BOK, PBOC - 4 -
6 월국채금리동향 주요국국채수익률은 안전자산선호심리 확대로하락 ( 미국) 하락 : 5월 1.85% 6월 1.47% 10년물국채수익률은 Brexit 확정으로글로벌안전자산선호심리가강화된가운데 견조한해외수요에따른국채입찰호조, FOMC 기준금리동결등으로하락마감 - 6.28 일 10 년물국채수익률은안전자산선호심리고조로사상최저치 (1.438%) 경신 ( 독일) 하락 : 5월 0.14% 6월 0.13% 10 년물국채수익률은세계은행의글로벌경제성장률전망하향조정, ECB의유로존 회사채매입에따른수요확대, Brexit 위험자산회피심리등으로급락 확정및영국신용등급강등에따른 - 10년물국채수익률은 6.14 일사상처음으로마이너스값( -0.004%) 을시현한뒤, Brexit 가확정된 6.24 일( 0.047%) 부터마이너스영역內에서등락반복 ( 일본) 하락 : 5월 0.11% 6월 0.22% 10년물국채수익률은경기둔화에따른소비세인상시기지연( 19년10 월), 경제 지표부진및 Brexit충격에따른추가부양책가능성확대등으로하락 - 10년물국채수익률은 6.14 일장중최저치 ( -0.170%) 를경신 미국/ 독일 10년물국채수익률일본 10년물국채수익률 Brext 충격이급격히완화되며신흥국국채스프레드축소 ( 신흥국국채스프레드 ) 축소 : 5월 421.15bp 6월 406.56bp 정책금리인상지연영향으로美국채금리가급락하며 434.65bp(6.16 일) 까지상승 후 Bremain 가능성부각으로하락반전. Brexit 결정(6.24 일) 여파로다시급등하였 으나이후금융시장이빠르게안정되며상승폭을대부분반납 - 신흥국경제에대한 Brexit 의제한적인영향으로 EMBI Spread 는 15년 8월위안화 쇼크 ( 7월말 407bp 8월말 438bp, +31bp) 및 16년초국제유가및중국증시급락 ( 12월말 451.10bp 1월말 494.51bp, +43.41bp) 당시대비안정적인모습시현 - 5 -
신흥국국채지수 (EMBI) 및국채스프레드 (EMBI Spread) 주 : EMBI Spread 는미국채대비신흥국국채수익률차이 7 월국채금리전망 주요국국채수익률 하락전망 ( 미국) 하락전망 10년물국채수익률은유럽발글로벌금융시장불안정으로안전자산선호심리가 확대된가운데상대적으로높은수익률을제공하는미국채에대한대내외수요 유입지속으로하락전망 ( 독일) 하락전망 10 년물국채수익률은경기부양을위한영국, 일본등주요국들의추가완화정책 발표가능성확대및 ( 일본) 하락전망 ECB의회사채매입지속등으로하락전망 10년물국채수익률은추가부양책도입기대등으로하락전망 주요 IB의분기별 10년물국채수익률전망 ( 단위 : %) 2016.3Q 2016.4Q 2017.1Q 2017.2Q 2017.3Q 미국 2.00 2.11 2.30 2.40 2.50 일본 -0.10-0.12-0.10-0.10-0.10 독일 0.30 0.50 0.68 0.78 0.95 주 : 분기말기준 - 6 -
국제주식시장 6 월동향 유럽 -日은 Brexit 충격으로하락, 美는투자심리회복, 中은부양책에힘입어상승 ( 미국) 상승 : Dow 5월 17,787.20 6월 17,929.99 FOMC 기준금리동결및옐런의장의추가금리인상에대한신중론, 경제지표 호조등으로상승. 월말 Brexit 영향으로금융, 원자재업종이약세를보이며 하락세를시현하였으나, 불안심리완화에따른저가매수세유입으로반등 ( 유럽) 하락 : Stoxx50 5월 3,032.84 6월 2,877.42 4 개월연속소비자물가하락, 세계은행의성장률전망하향조정, Brexit 충격 등으로하락하였으나, 이탈리아정부의은행유동성지원정책발표등에따른 위험자산회피심리완화로하락폭축소 - 16일유럽증시는 Brexit 에따른우려로올해최저치(Stoxx50, 2680.35) 기록 ( 일본) 하락 : Nikkei225 5월 16,708.90 6월 16,140.34 BOJ 금리동결에따른실망감및 Brexit에따른안전자산선호심리고조로엔화가 가파르게상승하며증시급락 ( 중국) 상승 : 상하이종합 5월 2,916.62 6월 2,929.61 중국 A주의 MSCI 신흥국지수편입유보및 Brexit 우려확대, 미국및일본통화 정책회의를앞둔경계감등이하락압력으로작용했으나, 인민은행이해외기업의 중국증시상장허용을고려하고있다는발표와선강퉁실시기대감등으로상승마감 * 선강퉁: 홍콩증시와중국선진증시간의교차거래로리커창총리는 3월양회에서 연내선강퉁실시에대한강한의지를표명 미국및유럽증시 일본및중국증시 - 7 -
세계주식시장동향 7 월전망 주요국증시상승 전망 ( 미국) 상승전망 유럽발금융시장변동성완화, 미국의추가금리인상지연가능성및경제지표 호조등으로투자심리가회복될전망 - 6 월말급격한반등에따른차익실현매물유입으로상승폭은제한적일것으로예상 ( 유럽) 상승전망 Brexit 충격이소강상태를보이는가운데유럽각국중앙은행들의추가부양책 발표가능성이확대됨에따라상승전망 ( 일본) 상승전망 증시급락에따른저가매수세유입및엔화안정세회복등으로상승전망 - 6월금정위에서 brexit 불확실성으로유보된추가부양책발표에대한기대감이다시부각되면서상승폭확대예상 ( 중국) 보합전망 중국의자본계정폐쇄성으로 6월유럽발금융시장변동성확대영향은제한적 이었으나, 투자심리가다소위축된가운데상승모멘텀이약화되어보합전망 - 8 -
해외조달시장 6 월해외자금조달여건 6월 Libor 금리하락, Ted 스프레드보합, OIS 스프레드상승 단기금융시장지표인 Libor 금리는전월대비하락, TED 스프레드는보합, OIS 스프레드는상승 3개월물 Libor 금리 : 5월말 0.69% 6월말 0.65% TED 스프레드 : 5월말 0.40% 6월말 0.40% OIS 스프레드 : 5월말 0.23% 6월말 0.28% 한국대외신인도 지표는전반적강세 시현 한국물 CDS 프리미엄및 19년만기외평채가산금리는전월대비하락, 23년만기외평채가산금리는상승 5년만기한국물 CDS 프리미엄 : 5월말 59bp 6월말 56bp 외평채가산금리 : 19년만기 5월말 70bp, 6월말 67bp, 23년만기 5월말 23bp 6월말 25bp 6 월한국물발행현황 6 월한국물 발행규모축소 ( 특징) 6월한국물발행시장은유럽발금융시장변동성확대로발행 규모축소 16년상반기한국물발행시장규모는예년상반기 99억달러에비해소폭증가한 119 억달러발행 - 16년상반기는 10 억달러이상의대규모거래가다수이루어졌으며, 총발행액 중미국달러화채권비중이 90% 로이종통화발행은제한적 16년하반기에는국내금리인하및시중은행신용등급조정에따른원화대비외화 조달의비용증가로발행규모가축소될전망 - Moody's 는국내시중은행의영업환경이악화될것으로전망하고신용등급을 대거강등시킨반면, 국내신용평가사들은시중은행들의신용도를 함에따라국내조달비용이상대적으로하락 AAA로유지 * 4월 Moody's 는우리은행(A1 A2), KEB 하나은행( 안정적 부정적), 신한은행( 안정적 부정적), 대구은행( 안정적 부정적) 등의등급을하향조정 - 9 -
6 월한국물발행은유럽발글로벌금융시장불안정확대로 축됨에따라동반축소 글로벌채권발행이위 - KT는 6월 2 년만의글로벌본드발행을계획하였으며, 국민은행도 15년연기하 였던발행을재개하고자하였으나, Brexit 영향으로무산 - 다만, 한국의 5년물 CDS 스프레드는 Brexit 결정직후인 6/27일 62.3bp 를기록, 중국의 129.4bp, 인도 187.8bp 에비해훨씬안정적수준을유지하고있어한국물 발행이빠른시일내에재개될것으로전망 6 월중국내기관주요해외차입현황 발행기관통화발행액 ( 백만) 금리 금리 (%p.a.) 만기 ( 년) 발행 시장 6/10 한국수출입은행 SGD 42.75 고정금리 1.75(Coupon) 2 EMTN 6/16 한국토지주택 공사 USD 200 고정금리 2.468(Coupon) 12 EMTN 6/17 한국수출입은행 CNY 280 고정금리 3.62(Coupon) 2 EMTN 6/26 신우개발주식 회사 USD 8 변동금리 Quartly US Libor + 120bp 3 EMTN - 10 -
원자재시장 6 월동향 금속가격지수상승영향으로원자재가격지수소폭상승 ( 국제유가) 하락 영국의 Brexit 결정에따른달러강세가나타나면서 - WTI : 5월말배럴당 49.1달러 6월말 48.3달러( 1.6%) - 두바이유 : 5월말 46.2달러 6월말 46.6 달러(0.6%) WTI 하락, 두바이유강보합세 ( 원자재가격지수 ) 상승 : 5월 2,201.7 6월 2,252.7 ( 에너지가격지수) 상승 : 5월 320.0 6월 323.1 - 에너지가격지수는천연가스가격급등영향으로 4.2% 상승 ㆍ천연가스는미국의가스생산량감소와냉방수요증가기대감으로급등 ㆍ( 천연가스가격, 백만 BTU 당 ) : 5월말 2.29달러 6월말 2.92 달러(27.8%) ( 금속가격지수) 상승 : 5월 1,719.8 6월 1,858.5 - 철강재가격은중국의비수기진입에따른수요감소와수출증가로하락 ㆍ( 열연코일, 톤당) : 5월말 2,700위엔 6월말 2,650 위엔( 1.9%) - 금가격은 Brexit 결정이후안전자산선호심리로상승 ㆍ( 금가격, 온스당) : 5월말 1,212달러 6월말 1,321 달러(9.0%) - 알루미늄가격은중국의제련기업들의감산에따른공급축소로상승 ㆍ( 알루미늄, 톤당) : 5월말 1,559달러 6월말 1,644 달러(5.4%) ( 농산물가격지수) 하락 : 5월 868.8 6월 866.1 - 대두가격은미국콘벨트지역의날씨에대한우려, 브라질의헤알화강세와 재고량급감으로상승, 소맥은미국및유럽, 러시아등주요소맥생산국에서의 풍작예상으로하락 ㆍ( 대두, 부셀) : 5월말 1,079 센트 6월말 1,175 센트(8.9%) ㆍ( 소맥, 부셀) : 5월말 465센트 6월말 431 센트( 7.2%) 금은런던금시장연합회(London Bullion Market Association), 알루미늄은런던금속 거래소(London Metal Exchange) 의거래가격을적용 - 11 -
원자재가격지수( 짐로저스지수) 주 : 짐로저스가 1998년부터발표한지수로 37개품목의가중치로평가자료: koreapds. 2016.7.1일검색 7 월전망 상품가격하락으로 원자재가격지수 하락전망 ( 국제유가) 하락전망 미국쿠싱지역의원유재고증가, 나이지리아정부군과반군과의정전협상에따른수출재개등공급증가로하락전망 주요 IB의국제유가전망 ( 단위 : 달러/ 배럴) 2016.2Q 2016.3Q 2016.4Q 2017.1Q 2017.2Q WTI 45.6 45(+2) 48(+1) 50.5(+1.5) 52.3(+0.3) Brent 47.0 46.3(+3.25) 49(+1) 51.5(+1.5) 52.75(-0.25) 주 : 1 최근 3 개월주요기관전망치의중간값(median) 2 ( ) 는전월말전망치대비 ( 원자재가격지수 ) 하락전망 ( 에너지가격지수 ) 하락전망 - 난방수요증가에따른천연가스가격상승에도불구하고, 유가하락에따른 에너지가격지수하락전망 ( 금속가격지수 ) 하락전망 - 철강재는철광석가격하락, 중국의건설수요감소와수출증가로하락전망 - 알루미늄은중국의제조업 PMI 지수부진(6월 48.6으로전월치 49.2 를하회) 과 생산증대로하락전망 ( 농산물가격지수 ) 하락전망 - 소맥가격은인도네시아의수입( 세계소맥수입 2 위국) 제한으로가격하락, 옥수수 가격은파종면적이예상치를상회하여하락전망 - 12 -
주요국제금융지표 - 13 -
한국산업은행조사부국제금융팀 서울특별시영등포구은행로 14 ( 원형관 4 층) 담당자업무전화이메일 조시윤팀장총괄 02.787.7804 galaxy@kdb.co.kr 강명구선임연구위원원자재시장 02.787.7823 mgk101@kdb.co.kr 이은영연구위원 김은서선임연구원 환율 02.787.7821 liey@kdb.co.kr eskim@kdb.co.kr 김예림연구원 금리, 국제주식시장, 해외조달시장 02.787.7814 yeakim@kdb.co.kr 본자료는국제금융관련정보제공차원에서작성배포되는것으로산업은행의공식입장이아니며, 본자료에 근거한투자등행위결과에대하여산업은행및자료작성자는일체책임을지지않습니다. - 14 -