제 148 호 / 2018. 6 국제금융시장동향및전망 주요이슈 1. 아세안인프라시장의현황및시사점 2. AIIB의對인도투자확대와中 -인도관계 3. 최근브라질헤알화의급격한절하원인과위기가능성 8 월주요경제이벤트
1 [ 이슈 1] 아세안인프라시장의현황및시사점 5 [ 이슈 2] AIIB 의對인도투자확대와中 - 인도관계 8 [ 이슈 3] 최근브라질헤알화의급격한절하원인과위기가능성 10 8 월주요경제이벤트 12 주요국제금융지표 13
국제금융시장 7 월동향 ( 환율 ) 달러인덱스는무역분쟁우려등으로상승후트럼프의强달러비판발언 영향으로반락하여보합마감. 원 / 달러환율은무역분쟁우려, 파월 Fed 의장美 경기낙관발언등으로급등하였다가, 美 -EU 간무역갈등봉합등에따라반락 ( 금리, 주가 ) 美국채 10 년물금리는월초美中무역마찰심화에따라하락하였으나 이후양호한경제지표를바탕으로연준의점진적금리인상기조가재확인되며상승 마감. 美증시는 2 분기기업실적호조에따라상승 ( 환율 ) 달러인덱스는무역분쟁우려등으로상승후트럼프의强달러비판발언 영향으로반락하여보합마감. 원 / 달러환율은무역분쟁우려, 파월 Fed 의장美 경기낙관발언등으로급등하였다가, 美 -EU 간무역갈등봉합등에따라반락 주요선진국통화환율추이 16년말 17년말 18.6 월말 18.7 월말 전월대비 달러인덱스주 ) 102.346 92.302 94.488 94.527 +0.04% 엔 / 달러 116.88 112.67 110.70 111.86 +1.05% 달러 / 유로 1.0524 1.1998 1.1681 1.1689 +0.07% 주 : 메이저 6개통화 ( 유로화, 엔화, 파운드화, 캐나다달러, 스위스프랑, 스웨덴크로네 ) 대비달러화가치 자료 : 연합인포맥스 월간 KDB 국제금융 2018. 8 제 150 호 1
원화환율추이 16년말 17년말 18.6 월말 18.7 월말 전월대비 원 / 달러 1,207.7 1,070.5 1,114.5 1,118.7 +0.38% 원 / 엔 1,033.2 949.9 1,006.3 999.6 0.67% 자료 : 연합인포맥스 ( 금리 ) 美국채 10 년물금리는월초美中무역마찰심화에따라하락하였으나이후 양호한경제지표를바탕으로연준의점진적금리인상기조가재확인되며상승마감 * 美 6 월비농업취업인구는 21 만 3 천명으로시장예상치 (19 만 5 천 ) 상회, 6 월소비자물가상승률 전년동월비 2.9% 로 12.2 월이후최고수준 ** 파월연준의장은당분간양호한고용사정과 2% 내외물가상승률이지속될것이라전망 * 시장의우려와다르게 BOJ 는 7 월말금융정책결정회의에서 상당기간장단기금리를매우낮은 수준으로유지할것 을명시하며완화적인통화정책기조유지 ( 주식 ) 美증시는무역분쟁우려에도불구하고 2 분기기업실적호조에따라상승 금리 (%) 주가 (pt) * 시장조사업체 Fact Set 에따르면 18 년 2 분기실적을발표한 S&P 500 기업중 83% 가 추정치를초과하는주당순이익 (EPS) 기록. 이는 08 년 3 분기이후최고수준이며, 섹터별로는 소비재와헬스케어의실적호전이두드러짐 자료 : Bloomberg 주요국국채금리및주가추이 16년말 17년말 18.6 월말 18.7 월말 전월대비 미국채 10y 2.4443 2.4054 2.8601 2.9598 +9.97bp 독일채 10y 0.2080 0.4270 0.3020 0.4430 +14.10bp 일본채 10y 0.0460 0.0480 0.0360 0.0620 +2.60bp 다우존스 19762.60 24719.22 24271.41 25415.19 +4.71% 유로 Stoxx 50 3290.52 3503.96 3395.60 3525.49 +3.83% Nikkei 19114.37 22764.94 22304.51 22553.72 +1.12% 월간 KDB 국제금융 2018. 8 제 150 호 2
국제금융시장 8 월전망 달러인덱스는 9월 FOMC 금리인상전망등으로소폭상승할전망. 원 / 달러환율은휴가철거래량이줄어든가운데美 - 中무역협상, 한은총재금리발언, 북한비핵화관련추가이벤트발생여부등에따라등락을반복하며변동성장세를보일전망 美국채 10년물금리는견조한경제지표에따른물가상승에도불구하고美中무역분쟁확산에따른안전자산선호로보합전망. 선진국증시는견조한경제지표와양호한기업실적을바탕으로상승전망 ( 환율 ) 달러인덱스는 9 월 FOMC 금리인상전망등으로소폭상승전망. 원 / 달러 환율은美 - 中무역협상진행과정, 한은총재금리관련발언, 북한비핵화관련 추가이벤트발생여부등에따라등락을반복하며변동성장세를보일전망 * 대표적으로 6 월유로존실업률은 8.3% 로 08 년이후최저치를기록하였으며, 7 월제조업 PMI 는 55.1pt 로전월 (54.9pt) 대비소폭상승. 또한 Citigroup 이발표하는유로존 Economic Surprise Index 는전저점인 100.3pt(6.13 일 ) 에서 7 월말 30.3pt 로마이너스 (-) 폭이빠르게 줄어들고있는모습 * 7.31 일자로미국주요언론이므누신美재무장관과류허中부총리간협상재개가능성을 보도하였으나, 다른한편으로美무역대표부는트럼프대통령으로부터 2 천억달러규모중국 제품에부과될관세율을 10% 에서 25% 로상향하는방안을검토하라는지시를받았다고발표 월간 KDB 국제금융 2018. 8 제 150 호 3
( 금리 ) 美국채 10 년물금리는견조한경제지표에따른물가상승에도불구하고美中 무역분쟁확산에따른안전자산선호로보합전망 * 근원 PCE 물가지수 18.2 월 1.6% 3 월 1.9% 4 월 1.8% 5 월 2.0% 6 월 1.9% ** 시장에내재된기대인플레이션수준을보여주는美국채 10 년물 BEI(Break Even Inflation) 는 5 월말 2.04% 에서경제지표호조에따라 7 월말 2.12% 로상승 * 미국은 7 월초 340 억달러규모의중국제품에 25% 관세부과발표. 이에중국이보복관세로 대응하자미국은추가로 2,000 억달러규모의중국산수입품에대한관세를기존 10% 에서 25% 로상향검토 ** 월버로스美상무부장관은 7/30 일미국상공회의소주최비즈니스포럼에참석해 미국경제가 좋을때중국에공격적으로나가는것이합리적 이라언급 ( 주가 ) 선진국증시는견조한경제지표와양호한기업실적을바탕으로상승전망 * 유로존의 7 월물가상승률은 2.1% 를기록 2 월 1.1% 이후 5 월 1.9%, 6 월 2.0% 로지속적인 상승세를보여경제가회복되고있음을보여주고있으며, 7 월제조업 PMI 는 55.1pt 로 7 개월 만에상승전환 월간 KDB 국제금융 2018. 8 제 150 호 4
아세안인프라시장의현황및시사점 김규연 ( 미래전략개발부, rayna@kdb.co.kr) 아세안국가들은국경간연계성사업추진및견조한성장세와도시인구급증등으로인프라개발수요가지속적으로증가할전망 아세안국가들은다양한분야에서우리와의협력수요발굴이가능하나, 인프라개발여건은아직미흡하고리스크가높아장기적인안목을갖고접근할필요 아시아는 16 년기준세계최대의인프라시장 (3.63 조달러규모의 5,041 개프로젝트 진행중 *) 으로아세안은 28% 의비중을차지하며, 향후 10 년간 125% 성장전망 * 건설중인프로젝트가약 1.5 조달러, 계획중이거나건설전단계의프로젝트가약 2 조달러규모 * * 인도네시아, 말레이시아, 필리핀, 태국, 베트남 아시아인프라시장단계별규모 아세안주요국건설시장규모 /GDP 주 : 2016년기준자료 : BMI Research 주 : 2016년기준, 원의크기는건설시장규모자료 : BMI Research 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 5
ADB-ADBI Mckinsey KPMG Bhattacharyay Goldman Sachs UNCTAD 추정연도 2009 2013 2014 2012 2013 2015 연간투자액수요 ( 십억달러 ) 분야 60 133 146 100 69 110 전력, 교통, 통신, WSS 전력, 교통, 통신, WSS - 전력, 교통, 통신, WSS 전력, 교통 전력, 교통, 통신, WSS 기간 10-20 14-30 13-30 10-30 10-30 15-25 해당국가 브루나이, 싱가포르제외 아세안지역인프라투자액수요추정 아세안모든국가 브루나이, 싱가포르제외 주 : WSS=Water Supply and sanitation ( 급수및위생 : 수자원관리 ) 출처 : UNCTAD('15) 브루나이, 싱가포르제외 인니, 필리핀, 말레이시아, 태국 아세안모든국가 아세안국가들은다양한분야에서우리와의협력수요발굴이가능하나, 인프라개발 여건이아직미흡하고리스크가높아장기적인안목을갖고접근할필요 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 6
아태지역의위험 - 수익지수 자료 : BMI Research 산업보상 신남방지역인프라위험 - 수익지수 (RRI : Risk-Reward Index) 국가보상 보상 산업리스크 국가리스크리스크 RRI 지역순위 세계순위 싱가포르 48.7 59.3 53.0 97.9 91.4 94.7 69.6 2 6 브루나이 - - - - - - - - - 말레이시아 74.7 57.7 67.9 72.1 74.7 73.4 70.1 1 4 태국 61.2 43.5 54.1 57.9 60.8 59.4 56.2 6 37 인도네시아 74.4 57.3 67.5 28.8 56.8 42.8 57.7 4 32 필리핀 72.4 56.0 65.8 36.7 49.5 43.1 56.8 5 34 베트남 78.8 50.2 67.4 45.5 56.9 51.2 60.9 3 19 캄보디아 67.6 38.8 56.1 14.6 25.4 20.0 41.7 8 84 라오스 64.1 45.0 56.5 29.2 27.5 28.4 45.2 7 72 미얀마 59.0 46.7 54.1 19.6 16.2 17.9 39.6 9 89 세계평균 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 50.0 - - 아시아평균 61.2 51.5 57.3 52.5 58.6 55.5 56.6 - - 주 : 100점만점기준, 점수가높을수록리스크낮음자료 : BMI Risk-Reward Index 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 7
AIIB 의對인도투자확대와中 - 인도관계 이은영 ( 미래전략개발부, liey@kdb.co.kr) 中 -인도국경분쟁이지속되고인도가중국의일대일로에반대의사를견지하고있음에도불구하고최근인도가 AIIB의최대지원국으로부상하여이목이집중 이는현재인도의인프라투자수요가상당할뿐아니라 AIIB는중국의전략적가치가아닌사업차제의경제적타당성을중시하고있음을시사 최근들어인도가 AIIB 의최대지원수혜국으로부상 * AIIB 는기존 MDB 와의협조융자를통해사업경험을축적중이며 20 년단독융자비중을 50% 로확대할계획 AIIB 의인도지원승인프로젝트목록 ( 단위 : 백만달러 ) 사업명 승인시기 분야 총투자비 조달계획 조달형태 안드라프라데시洲전력공급 AIIB: 160, WB: 240 17.5 월에너지 571 시스템구축인도주정부 171 협조 / 정부보증 인도인프라펀드 17.6 월 종합 750 AIIB: 150, 산은등기타 LP 600 단독 / 지분투자 구자라트洲농촌도로개선 17.7 월 교통 658 AIIB: 329 인도주정부 329 단독 / 정부보증 송전시스템강화 17.9 월 에너지 303 AIIB: 100, ADB: 50 인도전력공사 : 153.47 협조 / 정부보증 방갈로르도시철도확장 17.12 월교통 1,785 AIIB: 335, EIB: 583 등협조 / 정부보증 마디아프라데시洲농촌교통인프라구축 18.4 월교통 502 AIIB: 140, IBRD: 210 등협조 / 정부보증 국가투자인프라펀드 (NIIF) '18.6 월종합 600 AIIB: 100, 인도정부 : 500 단독 / 지분투자 자료 : AIIB 홈페이지 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 8
인도는중국과지속적으로국경분쟁을빚고있고일대일로에대한반대의견을 공개적으로피력한바있어, 최근 AIIB 의對인도지원확대배경에관심증대 * 중국과인도는 50 년대부터최근까지시킴, 카슈미르지역에서끊임없이국경분쟁을빚고있으며 17 년에도 도클람분쟁으로양국간군사대치발생. CPEC 사업은인도가영유권을주장하는잠무카슈미르洲포함 중국 - 인도간주요국경분쟁일지 시기 분쟁 내용 62.10 중- 인도전쟁 티베트국경선갈등, 1개월간교전, 중국승리 '67.11 나투라교전 인도군의 Sikkim 지역철조망작업이무력분쟁으로확전 98.05 인도핵실험 인도의 5차례핵실험에중국이크게반발, 양국관계경색 05.04 전략적동반자국경분쟁해결과경제및관계체결군사협력증진에합의 13.06 中, 카슈미르내인민해방군소대병력이텐트설치카슈미르지역침범 17.06 도클람분쟁 중국의인도 -부탄국경지대도로건설로군사대치 자료 : World Bank 알리바바의주요인도투자사례 ( 단위 : 백만달러, %) 시기투자대상업종투자액지분 '15.08 15.09 Jasper ( 스냅딜모회사 ) One97 (Paytm 모회사 ) 전자상거래 IT, 핀테크 500 10.7-40.0 17.03 Paytm 핀테크 645 43.9 Orbgen 전자 17.06 75 100 ( 티켓뉴모회사 ) 상거래 18.02 Supermarket Grocery Supplies ( 빅바스킷모회사 ) 전자상거래 300 31.6 주 : 시기는최초투자시점, 투자액및지분은누적기준자료 : EMIS, 주요언론보도 이는인도의인프라투자수요가상당하며, AIIB 는중국의전략적가치가아닌 사업자체의경제적타당성을중시하고있음을시사 * 미국정부는 18 년연초알리바바산하 Ant Financial 의미국온라인결제업체인수를불허하며 중국첨단기업의확장세를경계하는반면, 인도정부는동사의핀테크, 전자상거래투자확대허용 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 9
최근브라질헤알화의급격한절하원인과위기가능성 부기원 ( 미래전략개발부, giweon@kdb.co.kr) 정의진 ( 미래전략개발부, okmis93@gmail.com) 18년들어브라질헤알화가 17% 이상평가절하되면서급격한자본유출및금융위기우려제기 아르헨티나와달리당장금융위기발생가능성은낮으나 10 月대선이후경제정책방향과연금개혁성공여부를주시할필요 18 년들어브라질헤알화는美기준금리인상과물류대란등으로급격히절하 * * IMF 는국가별적정외환보유액을 ( 단기외채 X 30%) + ( 증권 기타투자부채잔액 X 10%) + ( 통화량 X 5%) + ( 수출 X 5%) 의 100~150% 로보는데, 18.5 月기준브라질은동수치가 155% 로나타나외환보유과다국가로평가 * * GDP 대비정부부채비율 : 14 년 56.3% 15 년 65.5% '16 년 69.9% '17 년 74.0% 헤알화환율추이 CDS 프리미엄추이 자료 : Bloomberg 자료 : Bloomberg 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 10
주요이슈 향후브라질금융위기가능성진단 * * 연금천국 으로불리는브라질의경우퇴직시연금의소득대체율은 100% 상당 * * 정부부채 /GDP 는 74%( 한국 : 38%, 아르헨티나 : 57%), 연방정부채권의변동금리채비중은 35.1% * * 對아르헨티나승용차수출비중은 76%, 트럭 버스는 46% 수준으로아르헨티나사태로관련산업타격심화 브라질의관리재정수지추이對브라질외국인순투자액 (FDI+ 포트폴리오투자 ) 자료 : OECD 자료 : Bloomberg ( 전망 ) 아르헨티나와달리위기가능성은낮으나 10 月대선이후경제정책방향주시필요 * * 브라질 : 경상수지 /GDP -0.5%, CDS premium 233.7, 물가갭 1.0%, 재정수지 /GDP -7.8% 아르헨티나 : 경상수지 /GDP -5.2%, CDS premium 435.9, 물가갭 15%, 재정수지 /GDP -6.5% ( 18.3 月기준 ) (7.20일기준 ) (7.20일기준 ) ( 17년기준 ) 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 11
주요이슈 8 월주요경제이벤트 월화수목금 1 2 3 ADP민간취업자수 ISM제조업 PMI 6월내구재주문 6월제조업수주 고용보고서무역수지 ISM서비스업 PMI Markit 제조업 PMI( 최종 ) 생산자물가지수 6 7 8 9 10 [ 일본 ] 가계소비지출경기선행 / 동행지수 OECD경기선행지수 [ 일본 ] 경상수지 생산자물가지수도매재고 [ 일본 ] 핵심기계수주 소비자물가지수 [ 일본 ] 2분기 GDP성장률생산자물가지수 13 14 15 16 17 수입물가지수 2분기 GDP성장률 [ 일본 ] 산업생산소매판매기업재고 주택착공건수 무역수지 소비심리지수경기선행지수 경상수지 산업생산 20 21 22 23 24 건설생산 FOMC 의사록공개기존주택매매 신규주택매매 Markit 제조업 PMI( 잠정 ) 내구재주문 [ 일본 ] 소비자물가지수 27 28 29 30 31 [ 독일 ] 소매판매 소매, 도매재고소비자기대지수 2분기 GDP 성장률 ( 수정 ) PCE물가지수개인소득및지출 경기기대지수 실업률소비자물가지수 [ 일본 ] 실업률 주택착공건수 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 12
부 표 주요국제금융지표 월간 KDB 국제금융 2018.8 제 150 호 13
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