김후정 Fund Analyst 02-3770-3492 / hujung.kim@tongyang.co.kr 1. 주식전략의헤지펀드강세 중위험 중수익금융상품에대한수요가커지면서헤지펀드에대한관심도점점커지고있다. 특히안정적인성과가중요한기관투자자들에게헤지펀드는새로운대체투자자산으로부상하고있다. 우리나라에서는한국형헤지펀드도출시 2년을지나면서옥석이가려지고있으며, 최소투자액 (5억원 ) 등의이유로투자하지못하는투자자들을위해롱숏전략을추구하는공모펀드도출시되는등헤지펀드의저변이넓어지고있다. 글로벌자금헤지펀드로유입 1990년 389억달러에불과했던헤지펀드시장은 2013년 2분기말 2조 4146억달러로 60배넘게성장하였다. 이는거액자산가뿐만아니라보험사, 연기금, 대학기금등기관투자자들이새로운투자자로나섰기때문에가능한일이었다. 1990년대초기미국등에국한되어있던투자자들도아시아와중동까지다양해지고있다. 2008 년에는글로벌금융위기의여파로헤지펀드시장이 25% 나줄어들기도했지만, 이후금융시장이회복되면서헤지펀드시장은빠르게성장하고있다. 올해상반기선진국의경기회복시그널이강해지면서헤지펀드시장으로의자금유입도이어지고있다. 기관투자자 들의투자비중이높아지면서헤지펀드에대한신규투자는 10 억달러이상의대형펀드로주로유입되고있는것으 로나타난다. 글로벌헤지펀드자산증가추세 ($bn) 2,500 2,000 1,500 1,000 500-1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 자료 : HFR, 동양증권리서치센터, 2013 년 2 분기말 연초이후주식전략의헤지펀드높은수익률시현미국, 일본, 유럽등선진국증시가강세를보이면서, 연초이후상위수익률 10개중에서 7개의전략이주식전략의헤지펀드일정도로주식관련전략을구사하는헤지펀드가강세를보였다. 연초이후로는특히 Long Equity, China long/short Equity, Distressed Securities 등이높은성과를시현하였다. 반면, 변동성이나선물, 환율등을사용한전략은저조한성과를시현하였다. 동양증권리서치센터 1
헤지펀드전략별수익률전략 연초이후수익률 (%) 3 년연환산수익률 (%) 10 년연환산수익률 (%) Long-Only Equity 23.0 13.7 9.4 China Long/Short Equity 16.3 3.2 23.9 Europe Long/Short Equity 12.1 6.8 9.0 U.S. Long/Short Equity 11.6 7.9 7.7 Distressed Securities 11.0 10.5 11.1 Global Long/Short Equity 10.3 4.6 9.8 U.S. Small Cap Long/Short Equity 10.1 5.9 8.2 Asia/Pacific Long/Short Equity 9.2 7.2 6.3 Event Driven 7.3 6.5 8.1 Equity Market Neutral 6.2 4.3 6.8 Convertible Arbitrage 4.5 6.7 8.4 Multistrategy 3.9 4.6 8.2 Long-Only Debt 3.6 6.5 5.3 Diversified Arbitrage 3.6 4.3 7.7 Long/Short Debt 3.5 5.2 7.9 Debt Arbitrage 3.3 6.9 7.9 Merger Arbitrage 3.3 3.2 5.9 Global Macro 2.0 1.8 9.1 Emerging Markets Long/Short Equity 1.9-0.6 10.7 Long-Only Other 0.8 1.7 7.5 Currency -1.4-0.1 4.0 Emerging Markets Long-Only Equity -3.0-0.8 16.7 Systematic Futures -4.1-2.5 5.7 Volatility -7.2-2.2 10.5 Bear Market Equity -9.0 3.1 4.6 자료 : Morningstar, 동양증권리서치센터 2000 년대는신흥국이꾸준하게강세를보였기때문에, 10 년연환산수익률은중국이나신흥국주식전략의헤지펀드 성과가우수하다. 글로벌금융위기등변동성도큰국면이었기때문에, 변동성이나 Macro 를이용한전략도상대적 으로우수한성과를시현하였다. * 헤지펀드는진입과퇴출이다른펀드에비하여수월하기때문에, 평가대상펀드는지금까지운용이되는펀드에한 정. 따라서장기수익률을평가할때는 Survival Bias 도충분히감안해야함. 동양증권리서치센터 2
2. 기관투자자뉴스 1 삼성자산, 연기금투자풀주간운용사재선정 29 일조달청은연기금투자풀주간운용사입찰에참여한삼성자산, KB 자산, 신한 BNPP 파리바자산을심사하여삼성자산을주간주간사로선정 삼성자산은연기금투자풀이도입된후 12 년째주간운용사를맡아왔으며, 이번선정으로 2017 년까지주간운용사를맡게됨 연기금투자풀은현재삼성자산과한투운용의복수주간사체제로운용 2 군인공제회 과학기술인공제회, 터키발전기업에투자 군인공제회와과학기술인공제회는터키의민간대형발전사업지주회사인카잔치홀딩스의선순위대출채권에각각 3000 만달러투자 우리자산운용의 ' 우리해외발전연계사모펀드 ' 에투자하는형식이며, 펀드만기는 5 년. 연 8.8% 의수익률기대 카잔치홀딩스는 AKSA 발전, AKSA 에너지,,AKSA 가스, AKSA 농업, AKSA 관광등을자회사로두고있음. 터키는전력부족등으로민간발전사업이활발히진행되고있음 3 GIC( 싱가포르국부펀드 ), 인도네시아빌딩투자 싱가포르국부펀드 GIC 는인도네시아자카르타에위치한 Central BusinessDestrict(CBD) 에위치한 47 층빌딩매수 빌딩에는 St. Regis 호텔과푸드코트와아울렛이입점한상가등이영업을하고있음. 이건물은자카르타에서는드문 Grade A 급의빌딩이라투자가치높음 GIC 는꾸준한임대수익을거둘수있는 Prime 급의오피스빌딩을향후에도늘려나갈예정 4 군인공제회, 미국 EIG 펀드에 LP 참여 군인공제회는미국에너지 자원개발전문운용사 EIG 글로벌에너지파트너스의블라인드펀드에 LP 로참여. 군인공제회의출자규모는 5000 만달러 ( 약 530 억원 ) EIG 는다음주펀드설립을완료할계획이며, 운용기간은 10 년. EIG16 호의설립규모는 6 조원이며, CIC 등이 LP 로참여 EIG 는워싱턴에본사를두고있으며, 총 15 조원의운용자산보유. EIG 는국민연금과포스코가공동설립한코퍼레이션파트너쉽펀드의 GP 로참여 5 국민연금신임 CIO 에홍완선전하나은행부행장내정 국민연금기금이사추천위원회는홍전부행장은신임 CIO 로내정하고, 4 일공식발표할예정. 국민연금이사장이보건복지부장관에게신임 CIO 를추천하고복지부에서승인하면임명절차종료 홍전부행장은한양대학교경제학과출신으로한국투자금융, 하나은행신탁본부장, 하나대투증권부사장, 하나은행자금시장그룹총괄부행장을역임 홍전부행장은 1999 년국민연금기금운용본부출번이후 6 번째 CIO 6 한국투자공사, 뱅크오브아메리카투자건손실상태 한국투자공사는 2008 년투자한메릴린치지분을뱅크오브아메리카주식으로전환힐당시가격이 27 달러수준이기때문에현재 동양증권리서치센터 3
주가 14 달러수준에서손실상태 7 카타르국부펀드, 뱅크오브아메리카 10 억달러투자 카타르국부펀드는최근뱅크오브아메리카주식 10 억달러를추가매입. 카타르국부펀드는 2 년전부터뱅크오브아메리카의주식투자를진행해왔으며, 최근뱅크오브아메리카의주식이 2 배이상올랐기때문에평가익이클것으로추측 카타르국부펀드는미국의경기회복을전망하여미국자산에대한비중을확대할방침 8 안효준국민연금주식운용실장, 교보악사자산대표이사내정 교보악사운용은 18 일임시주주총회에서안효준국민연금주식운용실장을교보악사자산대표이사로선임하는안을결의할예정 교보악사자산의대표이사직은정은수전대표가지난 6 월알리안츠글로벌인베스터자산으로옮긴후현재까지공석이었음 안실장은카길, BEA union Investment, 서울증권, 대우증권에서근무하고, 국민연금에서수석운용역, 해외증권실장등을거쳐 2011 년 12 월부터주식운용실장을맡아왔음 9 교직원공제회, 뉴욕오피스빌딩투자 교직원공제회는뉴욕맨하튼의오피스빌딩 ' 뉴욕 101 AOA' 우선주에 815 억원투자. 만기는 5 년이고목표수익률은 6% 대 교익원공제회가투자한우선주는전체지분의 43.4% 이며, 나머지지분은건물소유주인 EJME(Edward J.Miskoff Equities,Inc.) 가보통주로소유. 운용사는에프지자산운용 뉴욕 101 AOA 빌딩은구글, 이베이등 IT 기업입주가늘어나는미드타운사우스지역에위치하며, 지상 23 층규모. 지난 9 월리모델링을마치고뉴욕게놈연구센터가 40%, 헤지펀드운용사투시그나가 21% 를임대. 총 6 개회사가평균 15.5 년의장기임대로입주 10 미국에서글로벌회사채발행급증 미국에서추수감사절휴일을앞두고채권발행증가. 기업들은 3 분기어닝시즌이마무리된후, 28 일추수감사절연휴가시작되기전에채권발행늘리고있음 연준의테이퍼링결정을미루면서회사채발행금리가다시낮아진것도회사채발행증가의원인 11 미국 Metlife, 태양광발전프로젝트투자 미국 Metlife 는 Fiera Axium Infrastructure 와조인트벤처를설립하여캐나다온타리오주의태양광발전소인 Eight Solar 의지분인수 Eight Solar 는온타리오의 10,250 가구에전력을제공할수있는규모이며, 2014 년완공예정. 온타리오주정부와향후 20 년간전력제공하기로계약 장기수익과함께재생에너지투자로사회책임투자에도의미가있음 Fiera Axium Infrastructure 는인프라자산에특화된운용사로 8 억달러의자산운용. 캐나다대표운용사중의하나인 Fiera Capital Corporation 의자회사 동양증권리서치센터 4
12 CPPIB, 런던오피스빌딩투자 캐나다연기금 CPPIB 는 Hermes Real Estate Investment 와런던오차드거리에위치한 Aldgate House 빌딩을 1 억 6 천만달러 ( 약 1900 억원 ) 에매입 CPPIB 와 Hermes Real Estate Investment 는 50% 씩투자 Aldgate House 빌딩은 8 층으로 Aldgate 지하철역인근에위치 13 장기펀드소득공제발의 새누리당은자산총액의 40% 이상을주식에투자하는장기적립식펀드를대상으로 10 년간연납입액의 40%( 연간최대 240 만원 ) 를공제해주는장기펀드소득공제를이달기획재정위원회조세소위원회에서발의. 대상자는총급여 5000 만원이하근로자와소득금액 3500 만원이하사업자 이법안은지난해 9 월, 올해 3 월과 6 월조세소위원회에서통과되지못했음. 금융위원회와금융투자협회, 자산운용협회는투자활성화를위해법안통과지지입장 14 뱅가드주식펀드, 세계최대뮤츄얼펀드로등극 지난 10 월말핌코토탈리턴펀드는자금이탈이계속되면서운용규모 2480 억달러기록. 반면뱅가드토탈스톡마켓인덱스펀드는 2500 억달러를이용하여세계최대뮤추얼펀드로등극 채권시장이약세를지속하면서올해들어핌코토탈리턴펀드에서는 332 억달러유출. 채권금리상승가능성으로다른대형채권펀드에서도자금유출세지속 미국자산운용협회에따르면, 3 분기까지주식펀드로는 350 억달러유입되면서주식펀드유입세지속 자료 : 국내외언론사취합 동양증권리서치센터 5