KB RESEARCH KB Macro Weekly 미국의수입자동차관세부과가한국경제에미치는영향 Economist 문정희 2-6114-297 jhmoon116@kbfg.com Economist 김두언 2-6114-2949 kimdooun@kbfg.com Economist 임재균, CFA 2-6114-2952 jk.lim@kbfg.com Economist 오재영 2-6114-1668 jaeyoung.oh@kbfg.com 경제분석 미국의수입자동차에대한 25% 관세부과여부에따른우려증가 11월 13일미국상무부에서는수입산자동차및부품에대해관세부과방안과관련하여권고안초안을백악관에제출했다. 지난 5월 23일조사가시작되어최장 27일이내결과가발표되어야한다. 219년 2월 16일이마감시한이라는점에서이제 2개월이내상무부의조사결과가발표될것이다. 최근 GM의구조조정계획발표가있자, 트럼프대통령은미국으로수입되는자동차에대한관세부과가미국의자동차산업을보호하고 GM의구조조정은필요하지않을것이라는주장하기도했다. 미국의수입자동차에대한관세부과여부에대한발표가예상보다빨라질수있다는전망에대미자동차수출국의우려가커지고있다. 미국수입차관세부과시한국 GDP는.11~.57% 감소, 미국도경제적손실불가피미국이수입자동차및부품에 25% 의고율관세를부과하는경우관세상승분의일부는공급자가부담하더라도상당부분 (66%) 은소비자에게전가될것으로판단된다. 한국의자동차수출가격은 16.5% 상승하고, 대미수출은 43.8억달러 (217년기준 ) 감소한다. 미국으로의총수출은 6.4% 감소하게되고, GDP ( 명목 ) 는.29% 하락할전망이다. 자동차산업의생산감소로고용은 3만 3천명이줄어들것으로분석되었다. 관세의수출가격가격전이정도와미국에서의수입차와미국산차의가격변화에따른대체정도 ( 대체탄력성 ) 등에따라한국경제의총생산은최소.11% 에서최대.57% 까지감소할것으로추정된다. 하지만, 관세부과로인해미국경제도손실이불가피하다. 25% 관세부과와이를 1% 소비자에게가격으로전가시킬경우자동차소비지출은최대 598억달러줄것이며, 이는미국경제에도.3% 에달한다. 결국미국의수입자동차에대한관세부과는상대국뿐만아니라자국경제에모두부정적이다. 미국 11월고용은양호할전망, 13일유로 ECB 회의에서성명서문구변화가관건 7일저녁발표될미국의 11월고용지표는예상대로양호할전망이다. 비농업신규취업자수는전월에이어 2만명을상회할것으로예상되며, 실업률은 3.7% 가유지될전망이다. 내주에는유로존의 12월센틱스투자기대지수, 13일에는유로 ECB 통화정책회의가개최될예정이다. 이번 12월 ECB 회의는통화정책의변화보다성명서문구에변화가있을지가관건이다. 무엇보다 12월에모든자산매입을종료한다는점에서 ECB의다음정책조치에대한언급이있을지여부가중요하다. 다만, 유로에서는여전히브렉시트등정치적으로혼란스럽다는점에서 ECB에게는통화정책정상화를예정대로진행하기어려운상황이다. KB증권은유로 ECB가여전히완화적정책기조를유지할것으로예상하며, 이에 12월에는성명서의변화는제한적일것이라고판단한다. 218년 12월 6일미국자동차관세부과의한국경제영향 (%) 대미수출감소효과 전체수출감소효과 명목 GDP 효과.% -.11% -.29% -1.% -.3% -.8% -2.% -3.% -2.6% -4.% -5.% -6.% -7.% -6.4% 25% 1% 66% 가격전이, 대체탄력성 -1.34 자료 : KB증권추정 글로벌주요경제지표발표예정 단위 예상 이전 12/7 일본 1월가계소비지출 % YoY 1. -1.6 미국 11월실업률 % 3.7 3.7 미국 11월비농업고용자수변동 천명 198 25 12/8 미국 12월미시간대학교소비자신뢰 index 97. 97.5 12/1 유로존 12월센틱스투자자기대지수 index 5. 8.8 12/12 미국 11월소비자물가지수 % YoY 2.2 2.5 유로존 12월 ECB 통화정책회의 ( 기준금리 ) %.. 12/13 유로존 12월마킷제조업 PMI index 51.5 51.8 일본 12월닛케이제조업 PMI index 51.6 52.2 12/14 미국 12월마킷제조업 PMI index 55.4 55.3 중국 11월소매판매 % YoY 8.8 8.6 중국 11월고정자산투자 % YoY 5.8 5.7 주 : 현지시간기준 1
미국의수입자동차관세부과가한국경제에미치는영향 1. 미국의수입산자동차및부품에대한조사결과발표임박 미상무부, 수입산자동차및부품에대한 관세부과권고안을백악관에제출 218년 11월 13일미국상무부 (DOC) 에서는수입산자동차부품에대해관세부과방안과관련하여권고안초안을백악관에제출한것으로전해졌다. 트럼프대통령은권고안에대해고위관리들과논의할것이며, 상무부의조사결과는늦어도 219년 2월 16일 ( 조사개시이후 27일이내 ) 안에결과보고서를발표할예정이다. 무역확장법 23 조 국가안보위협 을 근거로 5 월 23 일부터수입차에조사실시 미국의수입산자동차및부품에대한무역조사는무역확장법 232조인 국가안보위협 을근거로지난 5월 23일부터시작되었다. 6월 22일에는각이해관계자들의서면의견서를수렴하였고, 2,3개의의견서가제출되었다. 7월 19일에 44개기관의이해관계자들이참석하여공청회 (public hearing) 가개최되었으며, 공청회의주요내용은수입산자동차및부품이 1) 미국의국가안보를위협했는지, 2) 상호무역에있어서공정 (pair) 했는지, 3) 25% 의관세부과시미국경제및산업에얼마나피해가있을지등이다. 조사개시후 27 일이내인 219 년 2 월 16 일이전최종보고서발표예정 그리고가장최근진행된내용은상무부의권고안초안이백악관에제출되었다는것이다. 219년 2월 16일이조사결과보고서발표의마감시한이라는점에서앞으로 3개월이내언제든지결과보고서는발표될수있으며, 보고서발표이후 9일이내미국트럼프대통령은관세부과여부를결정할것이다. 마지막으로대통령의최종결정이후 15일이내규제조치는시행된다. 3 월초수입산철강및알루미늄에대한 무역규제조치도 국가안보위협 에근거 이미지난 3월초미국트럼프대통령은수입산철강및알루미늄에대해무역확장법 232조의 국가안보위협 을근거로고율관세부과의무역규제조치를승인한바있다. 당시에도 1개월여전인 2월 17일에상무부는관세부과권고안을백악관에제출하였고, 3월 8일트럼프대통령의서명, 15일후인 23일부터무역규제조치가시행되었다. 트럼프대통령의조사지시, 자동차 산업의무역적자확대때문 미국트럼프대통령이보호무역의일환으로자동차를언급한이유는자동차산업의무역적자가가장크기때문이다. 217년기준미국의무역수지적자는 7,962억달러에달하는데, 이가운데자동차가 1,236억달러, 부품 21억달러등총 1,437억달러의적자를기록했다. 이는전체무역적자의 18% 에해당한다. 표 1. 미국자동차및부품에대한 232 조조사경과와향후일정표 2. 미국의상품별무역수지적자규모 (217 년기준 ) 일시 218.5.23. 6.22. 자료 : 한국무역협회, KB 증권 일정 미상무부 (DOC), 수입산자동차및부품의국가안보위협여부조사개시 ( 무역확장법 232 조 ) 각이해관계자들의서면의견서수렴, 약 2,3 개의의견서제출, 공청회참석신청접수 7.19. 미상무부, 공청회개최, 44 개기관참석 11.13. 미상무부, 백악관에권고안초안제출 219.2.16. 상무부조사보고서발표, 조사개시이후 27 일이내 5.16. 미대통령의최종결정, 조사보고서발표이후 9 일이내 5.3. 미규제조치시행, 대통령최종결정이후 15 일이내 순위 (217) HSK 코드 품목 금액 ( 억달러 ) 비중 (%) - - 전체 -7,962 1. 1 873 승용차 -1,236 15.5 2 279 석유제품 -1,111 14. 3 8517 무선통신기기 -78 9.8 4 981 기타 -595 7.5 5 8471 컴퓨터 -587 7.4 6 34 의약품 -445 5.6 7 943 기타가구 -24 2.6 8 878 자동차부품 -21 2.5 자료 : 한국무역협회, KB증권 2
2. 미국의수입산자동차및부품에대한조사배경 상무부의수입자동차에대한조사배경 세가지 미국상무부는트럼프대통령의지시하에지난 218 년 5 월 23 일수입산자동차및부품에 대해무역확장법 232 조에의거한국가안보위협조사를개시하였다. 조사배경은미국자동차 산업의무역적자확대와미국자동차산업의고용감소등을근거로명시하였다. 1) 미국의전체무역적자중 2% 가 자동차산업 1) 자동차산업의무역적자확대, 수입산자동차및부품 (HS코드 87) 의무역수지적자는 29년 575억달러로전체무역적자대비 11.5% 를차지했으나, 217년에는 1,598억달러로 2.1% 까지증가했다. 자동차및부품무역적자의상대국으로는멕시코와일본이각각 625억달러, 492억달러로 7% 를차지하며, 한국은 18억달러로 11.3% 차지, 중국은미국에대한수출규모가적어 15억달러로.9% 에불과하다. 2) 수입차판매비중이 48% 까지확대, 미국자동차산업의가동률하락및고용 감소 2) 미국자동차산업의피해증가, 217년기준미국국산자동차의내수판매비중은 52% 이며, 수입산자동차의판매비중은 48% 이다. 상무부는과거 2년간수입산자동차비중은 32% 에서 48% 로 16%p가증가하여미국의자동차산업이타격을받았으며, 자동차제조업고용도감소했다고밝혔다. 미국의 GM, FCA ( 피아트크라이슬러 ), Ford 등제조 3사의평균가동률은 212년 82.3% 에서 217년 77.1% 로 5.2% 하락했고, 자동차및부품제조업고용은 2년 128만 7천명에서 217년 95만 6천명으로 25.7% 감소했다. 3) 기술발전저해, 자동차산업의 연구개발투자비중은 44.5% 감소 3) 자국기술발전저해, 미상무부는이번조사에서미국내자동차및부품생산량, 연구개발비 (R&D) 투자감소가미국경제성장을얼마나저해했는지확인할것이라고명시했다. 미국자동차제조사의연구개발투자비중은 199년 64.8% 에서 217년 2.3% 로 44.5%p 감소했다. 반면아시아와유럽의자동차에대한연구개발비는전반적으로증가했다. 특히아시아의경우중국과한국등에서연구개발이빠르게진행되어아시아의연구개발투자의전세계대비비중은 199년.4% 에서 217년 37.1% 까지증가했다. 이외에무역상대국에대한협상압박, 조사개시이후 3 개월만에 NAFTA 수정안타결 이러한세가지배경외에미국의무역상대국에대한협상압박을위한조치로도해석된다. 사실자동차관세부과시중국에대한경제적영향은미미하다. 하지만멕시코와유로, 일본과한국등아시아주요국경제에미치는영향은매우크다. 지난 3월초수입산철강및알루미늄에대한무역규제조치로독일등 EU를압박했으며, 멕시코와는수입자동차조사개시후 3개월만에수정 FTA (USMCA) 를타결했다. 그림 3. 미국의자동차및부품 (HS 87) 의무역적자및비중추이 그림 4. 미국제조업및자동차부품산업의취업자수추이 ( 억달러 ) 자동차및부품무역수지 ( 좌 ) 전체무역수지대비비중 ( 우 ) (%) 3 ( 천명 ) 2, 제조업취업자수 ( 좌 ) 자동차및부품취업자수 ( 우 ) ( 천명 ) 1,5-5 -1, 25 2 15 18, 16, 1,3 1,1-1,5 1 5 14, 12, 9 7-2, 1999 21 23 25 27 29 211 213 215 217 1, 5 199 1994 1998 22 26 21 214 218 자료 : 한국무역협회, KB 증권 3
3. 수입산자동차에대한고율관세는미국경제에도부정적 수입차고율관세부과시미국경제에도 부정적영향불가피 미국트럼프행정부가수입산자동차및부품에 25% 의고율관세를부과할것인지여부는고율관세부과시미국경제및산업에얼마나피해가있을것인가가중요할것이다. 미국은수입산자동차에대해일률적으로 2.5% 의관세를부과하고있어 ( 중국 25%) 25% 의관세부과시수입자동차가격상승으로인해미국의자동차소비감소는물론자동차산업에도부정적영향을끼칠수있다. 관세부과시 17 억달러에서최대 96 억 달러의소비자후생손실 미국의 217년수입자동차평균가격은 23,2달러이며, 연간 827만대가판매되고있다. 만약 25% 관세를부과할경우수입비용은대당 5,8달러 (23,2 25%) 이며, 수입차대수를감안하면연간 48억달러의추가수입비용이발생한다. 또한, 소비자는대당평균 23,2달러에서 827만대를소비하였으나, 관세부과로가격이 29,달러로상승하면같은소득하에 662만대만소비할수있다. 관세부과로소비자가지불해야할후생은 96억달러에달한다. 유사하게관세를 1% 추가부과할경우, 가격상승분 2,32 달러에판매감소분 76만대를감안하면소비자후생손실은 17억달러에이른다. 25% 관세부과시감소하는소비자후생규모에비해서는크게줄어든수준이나, 관세를부과하지않을경우와비교하면지불하지않아도될후생손실을소비자에게전가하는셈이다. 25% 관세부과시소비지출은 12% 부담, 명목 GDP 598 억달러 (.31%) 규모 217년기준으로미국의명목 GDP는 19조 4,854억달러이며, 개인소비지출 (PCE) 중자동차소비지출규모는 4,982억달러로 GDP 대비 2.6% 에해당한다. 수입자동차의미국판매비중이 48% 에달한다는점에서수입자동차에 25% 관세를부과하게되면소비지출은 12% (48% 25%) 의부담이증가하게된다. 이는당장자동차소비지출을 598억달러감소시키는영향을미칠수있고, 명목 GDP 대비로는.31% 에이른다. 미국자동차연구센터추정결과도유사, 25% 관세부과시미국명목 GDP.3% 하락, 고용 7 만명감소 미국자동차연구센터인 CAR (Center for Automotive Research) 에서도수입자동차에 25% 관세를부과할경우 GDP는 592억달러감소 ( 명목 GDP 대비.3%) 하며, 고용은 71만 5천명이줄어들것으로추정했다. 1987년부터 217년까지미국의명목 GDP와전체취업자수의상관관계는.96이며, 명목 GDP가 1억달러증가하면취업자수는 2.5명이늘어나는것으로추정된다. 캐나다와멕시코를제외할경우미국경제영향은크게줄어드는데이는이들지역으로의자동차및부품수입비중이 48% 에달하기때문이다. 수입쿼터를 8% 로제한할경우역시 25% 의관세부과영향과유사한것으로나타났다. 그림 3. 미국의명목 GDP 중자동차및부품소비지출 (217 년 ) 표 3. 232 조적용시나리오별미국일자리, GDP 영향 ( 십억달러 ) 217 년명목 GDP GDP ( 억달러 ) 명목 GDP 고용 ( 천명 ) 고용 ( 천명 ) 5, 4, 4,156 25% 관세 모든국가에부과 -592 -.3% -715-715 캐나다 / 멕시코제외 -153 -.8% -197-197 3, 2, 1, 1,47 498 1% 관세 모든국가에부과 -255 -.13% -38-38 캐나다 / 멕시코제외 -64 -.3% -82-82 상품 소비지출 내구재 소비지출 자동차부품 소비지출 수입쿼터 (8%) 모든국가에부과 -622 -.32% -749-749 캐나다 / 멕시코제외 -9 -.5% -123-123 자료 : US BEA, KB 증권 자료 : 미자동차연구센터 (CAR), 한국무역협회, KB 증권인용 4
4. 미국의한국산자동차및부품에대한관세부과의영향 25% 고율관세부과시소비자가격으로 전이는 66% ( 비용감소 ) 에서최대 1% 미국정부가수입산자동차및부품에 25% 의고율관세를부과할경우가격전이비율과대체탄력성 ( 수입재를국내재로대체하는탄력도 ) 여부에따라국내자동차수출, 전체수출및 GDP, 고용에미치는영향은상이하다. 만약 25% 의고율관세가부과되고, 관세상승을미국소비자에게 1% 전가하면한국산자동차의판매가격은그대로 25% 가상승한다. 가격상승폭이크다는점에서가격상승의일부는판매비용 ( 운송비, 딜러환급금등 ) 을줄이거나이익률을낮춤으로써공급자가부담할가능성이크다. 이에 66% 의가격전이와 1% 의가격전이등두가지경우를가정했다. 수입차가격상승시미국의자동차소비 변화, 즉탄력성도비교적높은수준 대체탄력성은한국무역협회의국제무역연구원에서추정한수치를대입했다. 관세부과로 인해수입차를국산차로대체하는효과이며, 21 년이후탄력성은 1.34 로수입차가격이 1% 인상될경우수입차수요는국산차수요로 1.34% 대체됨을의미한다. 1) 25% 고율관세부과중일부가격전이, 대체탄력성낮더라도대미자동차수출은 43.8 억달러감소 1) 66% 가격전이, 대체탄력성 1.34로가정, 미국정부가수입산자동차및부품에 25% 의고율관세를부과할경우 66% 의가격전이를감안하면수출가격은 16.5% 상승하고, 대체탄력성 1.34를고려하면수출감소효과는 217년기준으로 43.8억달러에달한다. 이는대미수출규모의 6.4% 에해당하며, 전체수출은.8% 감소한다. 또한, 43.8억달러는 217년명목 GDP의.29% 에달한다. 자동차산업의감소효과는 49.5 조원, 고용은 3 만 3 천명감소 217년자동차산업의부가가치총액은 22조원으로명목 GDP 대비 13% 를차지한다. 미국의관세부과로수출감소영향을생산감소로대입하면자동차산업의감소효과는 49조 5천억원에달할것으로추정된다. 이는한국은행의 214년기준자동차산업의고용유발계수 6.8명 (1억원) 을감안하면 3만 3,663명이줄어드는결과로이어진다. 2) 1% 가격전이및높은대체탄력성을 감안하면미국의관세부과에따른경제 영향은더욱확대, GDP.6% 하락 2) 1% 가격전이, 대체탄력성 -1.77로가정, 만약 25% 의관세부과를 1% 소비자에게전가할경우, 또한대체탄력성이커수입차가격 1% 상승시국산차 1.77% 로대체될경우한국자동차수출및경제적영향은훨씬커진다. 대미수출감소효과만해도 87.6억달러에달하며, 이는총수출을 1.5% 감소시키고, 명목 GDP는.57% 하락시킨다. 고용역시 6만 7천명이감소하게된다. - 주요변수 1) 가격전이 : 66% ( 관세부과에따른가격상승분의 66% 만소비자에게전가 ), 1% 는가격상승분전체를소비자에게전가 2) 대체탄력성 : 관세부과로인해수입차에서국산차로대체하는효과. 국제무역연구원조사로 21~218년대체탄력성은 -1.34, 21~218년 -1.77 3) 자동차고용유발계수 : 한국은행산업연관표 214년기준 6.8명 (1억원당 ) 표 4. 미국자동차관세부과시한국수출, GDP, 고용영향 66% 가격전이, 대체탄력성 -1.34 1% 가격전이, 대체탄력성 -1.77 관세율인상 25% 1% 25% 1% 대상품목규모 (217, 억달러 ) 198 198 198 198 수출가격상승률 (%, 가격전이효과 ) 16.5% 6.6% 25.% 1.% 한국의수출감소효과 (%, 대체탄력성 ) -22% -9% -44% -18% 대미수출감소효과 ( 억달러 ) -43.8-17.5-87.6-35. 한국의전체수출규모 (217, 억달러 ) 5,737 5,737 5,737 5,737 한국의대미수출규모 (217, 억달러 ) 686 686 686 686 대미수출감소효과 (%) -6.4% -2.6% -12.8% -5.1% 전체수출감소효과 (%) -.8% -.3% -1.5% -.6% 명목 GDP 효과 (% ) -.29% -.11% -.57% -.23% 자동차산업감소효과 (1 억원 ) -4,95-1,98-9,98-3,963 취업자수영향 -33,663-13,465-67,371-26,948 자료 : 한국무역협회, KB 증권추정 5
3) 관세율 25% 보다 1% 부과가능성이 조금더우세, 그럼에도국내 GDP 는.11~.23% 하락영향 3) 1% 관세부과시영향은감소, 미국이수입산자동차에 25% 관세를부과할경우미국의자동차시장에도적지않은충격이예상된다. 앞서살펴보았듯이수입차에 25% 관세를부과할경우명목 GDP는 59억달러,.3% 가감소할것으로추정되기때문이다. 따라서 25% 관세보다 1% 관세로낮아질가능성이크다. 만약 25% 가아닌 1% 관세를부과할경우미국명목 GDP 는 38 억달러 (.13%) 감소할 것이며, 한국명목 GDP 역시.11% (66% 가격전이 ) ~.23% (1% 가격전이 ) 감소하게 된다. 미국경제의영향보다는크지만미국과한국모두경제적으로는손실이다. 이상을정리해보면미국트럼프대통령과상무부는연간 1,6억달러에달하는자동차및부품에대한무역적자를줄이고자수입산자동차에 25% 관세부과를준비중에있다. 이를통해미국은수입감소로무역적자는줄겠지만, 그에못지않게소비지출과자동차생산의감소가예상된다. 미국수입자동차관세부과로한국 경제성장률은.11~.57% 하락영향 한국역시자동차및부품수출에서대미수출비중이가장많고, 현재무관세에서고율관세가부과된다면한국자동차산업역시타격이다. 최악은미국이수입자동차에일률적으로 25% 관세를부과하고, 그로인해미국경제는물론한국경제의자동차산업, GDP, 고용등으로충격이확대되는것이다. 관세부과로인해한국의경제성장률은최소.11% 에서최대.57% 까지하락할것으로추정된다. 그림 4. 미국의관세부과시한국경제영향 (66% 가격전이 ) 그림 5. 미국의관세부과시한국경제영향 (1% 가격전이 ) (%) 대미수출감소효과전체수출감소효과명목 GDP 효과.% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% -6.% -7.% -6.4% -.8% -.29% -.3% -.11% -2.6% 25% 1% 66% 가격전이, 대체탄력성 -1.34 (%).% -2.% -4.% -6.% -8.% -1.% -12.% -14.% 대미수출감소효과 전체수출감소효과 명목 GDP 효과 -.57% -.6% -.23% -1.5% -5.1% -12.8% 25% 1% 1% 가격전이, 대체탄력성 -1.77 자료 : 한국무역협회, KB 증권 자료 : 한국무역협회, KB 증권 6
미국 Economic Preview 미국실업률추이 미국 11 월실업률전월과비슷한수준유지전망 컨센서스 : 3.7 (% MoM) 전월치 : 3.7(% MoM) 5. (%) 비농업부문고용자수변동 ( 우 ) 실업률 ( 좌 ) ( 천명 ) 35-7일발표되는 11월미국실업률은전월과비슷한 3.7% 를기록할전망 - 6일발표된연준베이지북에따르면기업들의구인문제를거론하며타이트한고용시장을시사. 따라서 11월비농업부문고용자수도 2만명내외의견고한모습을보여줄것으로판단 - 또한, 고용시장이타이트한만큼시간당임금상승률도 3.% 내외의견고한모습을보여줄것으로전망 4.5 4. 3.5 3. 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 3 25 2 15 1 5 자료 : Datastream, KB 증권 미국 12 월마킷제조업 PMI 반등전망 KB 증권 : 55.4 (index) 전월치 : 55.3 (index) 미국마킷제조업 PMI 추이 마킷제조업 PMI ( 기준 =5) 7 ISM 제조업 PMI - 14일발표되는 12월마킷제조업 PMI는전월대비상승할것으로전망 - 11월 ISM 제조업지수는 6.3으로전월대비 1.pt 반등을보이며미국제조업경기의개선을시사 - 12월 1일, G2 회담에서미중이 9일의무역협상기간을가지기로합의. 조건부휴전 이지만무역분쟁완화는미국제조업경기에긍정적인요인으로작용할전망 65 6 55 5 45 4 15.12 16.6 16.12 17.6 17.12 18.6 18.12 자료 : Datastream, KB 증권 내주미국주요경제지표 Mon Tue Wed Thu Fri 3 4 5 6 7 11월 ISM 제조업지수 (index) (58. / 57.7) 11월 ADP 취업자변동 ( 천명 ) (21 / 227) FRB 베이지북발표 11월 ISM 서비스업지수 (index) (59.3 / 6.3) 1월무역수지 ( 십억달러 ) (-54. / -54.) 11월비농업분분고용자수변동 ( 천건 ) (212 / 25) 11월실업률 (%) (3.7 / 3.7) 11월시간당평균임금 (% MoM) (.3 /.2) 1 11 12 13 14 11월생산자물가지수 (% YoY) (NA / 2.9) 11월소비자물가지수 (% YoY) (2.2 / 2.5) 11월소매판매 (% MoM) (.2 /.8) 11월광공업생산 (% MoM) (.3 /.1) 12월마킷제조업 PMI (index) (NA / 55.3) 자료 : Bloomberg, KB증권 주 ; 수치는예상치, 전기치순 7
유로존 Economic Preview 유로존 12월센틱스투자기대지수하락전망 KB증권전망 : 5. (pt) 전월치 : 8.8 (pt) - 12월 1일발표되는 12월센틱스투자기대지수는전월치 8.8를하회한 5.을기록하면서 4개월연속하락할것으로전망 - ECB 드라기총재의 성장세둔화 발언등유로존경기둔화우려로인해투자자들의심리는하락하고있는것으로판단 - 또한브렉시트가임박한가운데, 이에따른불확실성이투자심리에부담으로작용 유로존센틱스투자기대지수추이 (pt) 유로존센틱스투자기대지수 3 2 1-1 15.11 16.5 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 유로존 12 월제조업 PMI 하락전망 KB 증권전망 : 51.5 (index) 전월치 : 51.8 (index) 유로존제조업 PMI 추이 (index=5) 유로 PMI 제조업지수 62 유로 PMI 서비스업지수 - 12월 14일발표되는유로존의 12월제조업 PMI는전월치 51.8을하회한 51.5를기록할전망. 이는 216년 8월이후최저수준 - 제조업하락주요인은미중무역분쟁의여파로인한생산및수요감소, 그리고유로존내정치불확실성 - 제조업지수내세부항목인신규주문이석달째하락모습을보이고있음. 여전히기준선을상회하고있으나, 브렉시트등각종정치불확실성으로인한추가하락가능성도열어놔야한다고판단 6 58 56 54 52 5 48 46 15.11 16.5 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 내주유로존주요경제지표 Mon Tue Wed Thu Fri 3 4 5 6 7 1월소매판매 (% YoY) 3분기가계소비 (% QoQ) (2. /.8) (.2 /.2) 1 11 12 13 14 12 월센틱스투자자기대지수 (pt) (5. / 8.8) 1 월산업생산 (% MoM) (N/A / -.3) 12 월 ECB 통화정책회의 12 월마킷제조업 PMI (pt) (N/A / 51.8) 주 ; 수치는예상치, 전기치순 8
일본 Economic Preview 일본가계지출추이 일본 1 월가계지출, 반등예상 KB 증권전망 : 1. (% YoY) 전월치 : -1.6 (% YoY) 4 (%YoY) - 12월 7일발표될일본 1월가계지출증감률은전월보다개선되었을것으로예상 - 지난 9월태풍및지진등자연재해로소비심리는둔화됐으나, 복구활동으로소비심리는반등할것으로예상 2-2 -4-6 15.11 16.5 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 일본닛케이제조업추이 일본 12 월닛케이제조업 PMI, 전월보다하락전망 KB 증권전망 : 51.6 (pt) 전월치 : 52.2 (pt) ( 기준 =5) 55 종합제조업서비스업 - 12월 14일에발표되는일본 12월닛케이제조업 PMI은전월대비소폭하락한 51.6을기록할것으로예상 - 1월발표치는자연재해복구에도불구하고미중무역분쟁에따른경기불확실성이제조업 PMI에부정적인영향을미쳤을것으로판단 53 51 49 47 45 15.11 16.5 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 내주일본주요경제지표 Mon Tue Wed Thu Fri 3 4 5 6 7 11 월닛케이일본서비스업 PMI (index) (52.3 / 52.4) 1 월가계소비지출 ( 전년비 ) (1. / 1.1) 11 월닛케이일본종합 PMI (index) (52.4 / 52.5) 1 11 12 13 14 1 월경상수지 ( 십억엔 ) (N/A / 1,821.6) 11 월닛케이일본제조업 PMI (index) (N/A / 52.2) 1 월설비가동률 ( 전월비 ) (N/A / -1.5) 주 ; 수치는예상치, 전기치순 9
중국 Economic Preview 중국소매판매추이 중국 11 월소매판매증가율상승전망 컨센서스 : 8.8 (% YoY) 전월치 : 8.6 (% YoY) (% YoY) 8 월 9 월 1 월 - 오는 14일발표되는중국소매판매전년동월대비 8.8% 를증가할것으로예상 - 11월 11일중국판 블랙프라이데이 라고불리는광군절에는 3,233억위안에달하는매출을기록하며사상최대실적을달성 25 2 15 1 5 8.6 4.7 6.4 4.7 1.2 4.8 11.5 9.5 7.1 17.1 - 특히, 의복, 화장품과가전등이 11월소매판매증가를견인했을것으로전망 -5-1 소매판매 의복 / 신발 화장품 귀금속 일용품 가전 의약품 가구 통신장비 석유제품 자동차 -6.4 중국고정자산투자추이 중국 11월고정자산투자컨센서스 : 5.8 (% YoY) 전월치 : 5.7 (% YoY) - 14일발표되는 11월고정자산투자는전년동월대비 5.9% 증가할것으로전망 - 산업별로는미중무역분쟁에도불구하고중국정부의지속적인경기부양책으로인해투자둔화는확인되지않고있음. 특히, 중국정부의인프라투자가확대되는만큼 2차산업의투자증가세가뚜렷할전망 - 세부항목별로는제조업및부동산투자가 3월부터전년동월대비증가세를기록중 (% YoY) 16 14 12 1 8 6 4 2 8월 9월 1월 13.4 9.1 5.8 1차산업 2차산업 3차산업 내주중국주요경제지표 Mon Tue Wed Thu Fri 3 4 5 6 7 11월차이신 PMI 제조업지수 (index) (5./ 5.1) 11월차이신 PMI 서비스업지수 (index) (5.7 / 5.8) 1 11 12 13 14 11월소매판매 (% YoY) (8.8/ 8.6) 11월광공업생산 (% YoY) (5.9/ 5.9) 11월고정자산투자 (% YoY) (5.8/ 5.7) 자료 : Bloomberg, KB증권주 ; 수치는예상치, 전기치순 1
한국 11월수출, 7개월연속 5억달러돌파발표 : 4.5 (% YoY) KB증권전망 : 6.6 (% YoY) 전월치 : 22.7 (% YoY) Economic Review 한국수출증가율추이 (%YoY) 수출증가율 ( 좌 ) 수입증가율 ( 우 ) 4 3-12월 1일발표된한국 11월수출입은 11월통관기준수출액이 519.2억달러를기록하여전년동월대비 4.5% 증가. 최근 7개월연속 5억달러를상회 - 13대품목중반도체와일반기계등 6개품목이수출견인. 반면, 자동차등 7개품목은수출감소 - 수출금액이사상최고치를기록하였으나, 반도체에집중되어있으며, 미중무역분쟁에따른경기둔화우려는향후국내수출에있어부정적으로작용할전망 2 1-1 -2-3 15.11 16.5 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 한국 11월소비자물가, 농산물과에너지가격하락발표 : 2. (% YoY) KB증권전망 : 2. (% YoY) 전월치 : 2. (% YoY) - 12월 4일발표된한국 11월소비자물가는전월대비.7% 하락하면서 217년 11월이후최저치를기록. 전년동월대비로는 2.% 상승 - 추석에따른기저효과로농산물에서는무, 배추, 파, 상추등채소류가격이전월대비 1.5% 하락. 반면, 유가하락및유류세인하로석유류가격은하락 - 11월물가가전월대비하락폭이컸다는점에서 12월에는반등할것으로예상. 단, 정부의유류세인하, 국제원유가격조정등의영향으로물가상승압력은제한적일것으로판단 한국소비자물가추이 (%) 소비자물가상승률 ( 전년동월비 ) 소비자물가상승률 ( 전월비 ) 3. 1.5 2. 1 1..5. -1. -.5-2. -1-3. -1.5 15.11 16.5 16.11 17.5 17.11 18.5 18.11 자료 : Bloomberg, KB증권 미국 11월 ISM 제조업지수, 예상치상회하는호실적발표 : 57.7 (pt) KB증권전망 : 59.3 (pt) 전월치 : 57.7 (pt) 미국 ISM 제조업지수추이 (index=5) 65 ISM 제조업지수 - 12월 4일발표된미국 11월 ISM 제조업지수는전월대비 (57.7) 및예상치를상회하는서프라이즈기록 - 신규주문은 6 이상을기록하는등연말소비시즌에따른수요를반영한것으로판단. 생산과고용또한전월대비증가하며판매, 출하증가를뒷받침 - 한편 18개산업중 13개산업이 11월에성장했다고발표 6 55 5 45 11.11 13.11 15.11 17.11 11
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